การเติบโตทางเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรอาจต่ำกว่าที่คาดไว้ในปี 2568

เศรษฐกิจ

สรุป:

Goldman Sachs Research คาดว่าเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรจะเติบโตต่อเนื่องในปี 2568 แม้ว่าการขยายตัวอาจช้ากว่าที่นักเศรษฐศาสตร์บางคนคาดการณ์ไว้ก็ตาม

นักเศรษฐศาสตร์ของเราคาดการณ์ว่า GDP ของสหราชอาณาจักรจะเพิ่มขึ้น 1.2% ในปี 2025 ซึ่งช้ากว่าการคาดการณ์ของธนาคารแห่งอังกฤษที่ 1.5% และต่ำกว่าประมาณการของนักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดย Bloomberg ที่ 1.3% เล็กน้อย ทีมคาดการณ์การเติบโต 0.4% ในไตรมาสแรกของปี 2025 เทียบกับไตรมาสสุดท้ายของปี 2024 และจะชะลอตัวลงเหลือประมาณ 0.25-0.30% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาสในช่วงที่เหลือของปีหน้า

เศรษฐกิจของอังกฤษจะได้รับผลกระทบจากปัจจัยสำคัญหลายประการ เช่น ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับข้อตกลงการค้า กับสหรัฐฯ งบประมาณที่มีการขยายตัวน้อยลง และข้อเสนอแนะการเปลี่ยนแปลงระบบการวางแผนด้านที่อยู่อาศัยและการพัฒนา

นักเศรษฐศาสตร์ของเราคาดว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะคลี่คลายลงจนถึงปี 2568 ส่งผลให้มีแนวโน้มว่าธนาคารกลางอังกฤษจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงมากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ราคาตลาดบ่งชี้ว่าธนาคารกลางอังกฤษจะหยุดปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงที่ 4% แต่นักเศรษฐศาสตร์ของเราเชื่อว่าธนาคารกลางจะยังคงปรับลดต่อไปที่ 3.25%

Sven Jari Stehn หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ยุโรปของ Goldman Sachs Research เขียนในรายงานของทีมวิจัยซึ่งมีชื่อว่า “UK Outlook 2025: A Gradual Pace, but More Cuts Than Pricesd” ซึ่งระบุว่า “เรายังคงคิดว่า BoE น่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่ตลาดคาดไว้ในปัจจุบัน เนื่องจากมาตรการวัดอัตราเงินเฟ้อภายในประเทศที่เป็นพื้นฐานลดลง และอุปสงค์เข้ามาอ่อนแอกว่าการคาดการณ์ล่าสุดของคณะกรรมการนโยบายการเงิน”

ภาษีของสหรัฐฯ จะมีผลกระทบต่อเศรษฐกิจอังกฤษอย่างไร?

ข้อตกลงการค้าของสหราชอาณาจักรจะเป็นประเด็นสำคัญในปีหน้า ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีศุลกากรที่อาจเกิดขึ้นจากการบริหารงานของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐฯ อาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่น และคาดว่าจะทำให้ การเติบโตของกลุ่มยูโร ลดลงอย่างเห็นได้ชัด ความตึงเครียดเหล่านี้อาจลุกลามไปยังสหราชอาณาจักรเช่นกัน แม้ว่าอาจจะน้อยลงก็ตาม

UK Economic Growth May Lag Expectations in 2025_1

เมื่อพิจารณาถึงความเปิดกว้างของเศรษฐกิจอังกฤษ การเปลี่ยนแปลงไปสู่การขึ้นภาษีศุลกากรทั่วโลกอาจส่งผลกระทบต่อโอกาสการเติบโตของประเทศ ในทางกลับกัน รายงานล่าสุดระบุว่าสหรัฐฯ อาจพิจารณาเสนอข้อตกลงการค้าเสรีกับสหราชอาณาจักรเพื่อแลกกับการเปลี่ยนแปลงมาตรฐานอาหาร และการเข้าถึงตลาดที่มากขึ้นสำหรับบริษัทด้านการดูแลสุขภาพของสหรัฐฯ

สหราชอาณาจักรอาจสร้าง ความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้นกับสหภาพยุโรป โดยรัฐบาลมีแผนที่จะบรรลุข้อตกลงด้านสัตวแพทย์ และนายกรัฐมนตรีเรเชล รีฟส์ได้ให้คำใบ้ถึงการประสานกฎระเบียบในภาคส่วนเคมีภัณฑ์ แต่การเติบโตที่เพิ่มขึ้นจากการพัฒนาเหล่านี้จะไม่เพียงพอที่จะลดต้นทุนของ Brexit ได้อย่างมีนัยสำคัญ และอาจขัดต่อความสัมพันธ์ทางการค้าที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้นกับสหรัฐฯ UK Economic Growth May Lag Expectations in 2025_2

UK Economic Growth May Lag Expectations in 2025_2

แนวโน้มงบประมาณของสหราชอาณาจักร

งบประมาณฤดูใบไม้ร่วงของสหราชอาณาจักรขยายตัวมากกว่าที่คาดไว้ ทำให้มีแนวโน้มว่าอุปสงค์จะแข็งแกร่งขึ้นในระยะใกล้ อย่างไรก็ตาม แผนงานที่ปรับปรุงใหม่ยังคงบ่งชี้ถึงการฟื้นตัวในปี 2568 และคาดว่าการเติบโตจะชะลอตัวลงในช่วงครึ่งหลังของปี สำนักงานเพื่อความรับผิดชอบด้านงบประมาณจะส่งมอบการอัปเดตการคาดการณ์ในฤดูใบไม้ผลิ ซึ่งตลาดจะเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิด

“รัฐบาลได้จัดสรรงบประมาณไว้อย่างจำกัดสำหรับเป้าหมายทางการเงินใหม่ และการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในพยากรณ์เศรษฐกิจมหภาคของ OBR ก็อาจทำให้งบประมาณขาดดุลไปโดยสิ้นเชิง” Stehn เขียน

นักเศรษฐศาสตร์ของเราคิดว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจอาจต่ำกว่าการคาดการณ์ของ OBR ส่งผลให้มีโอกาสที่ OBR จะปรับคาดการณ์หนี้ต่อ GDP ให้สูงขึ้น

การปฏิรูปการวางแผนอาจช่วยกระตุ้นการเติบโตของ GDP ของสหราชอาณาจักรได้ทีละน้อย

รัฐบาลยังตั้งใจที่จะปฏิรูประบบการวางแผนด้านที่อยู่อาศัยและการพัฒนา แม้ว่าจะเป็นการยากที่จะวัดผลกระทบของการปฏิรูปโดยไม่มีรายละเอียดนโยบายเพิ่มเติม นักเศรษฐศาสตร์ของเราคาดหวังโดยทั่วไปว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะส่งผลให้การลงทุนด้านที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้นในอีกห้าปีข้างหน้า

ผลกระทบของการปฏิรูปการวางแผนใดๆ ต่อการเติบโตของ GDP ในระยะกลางจะขึ้นอยู่กับว่าการปฏิรูปดังกล่าวจะช่วยเพิ่มผลผลิตแรงงานหรือไม่ จากการศึกษาหลายชิ้นพบว่าค่าจ้างและผลผลิตในเมืองใหญ่จะสูงกว่า ดังนั้นการผ่อนปรนข้อจำกัดในการวางแผนอาจช่วยเพิ่มผลผลิตโดยรวมได้ โดยอนุญาตให้พื้นที่ในเมืองขยายตัวได้

Stehn เขียนว่า “ ผลการศึกษา บางกรณีระบุว่าผลกระทบดังกล่าวอาจมีมากในระยะยาว แต่เราคาดว่าการเพิ่มผลผลิตจะเกิดขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปในช่วงเวลาที่ยาวนาน”

คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะผ่อนคลายลงในปี 2568

คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้นในระยะใกล้ และจะค่อยๆ ผ่อนคลายลงตลอดปี 2568 ข้อตกลงการจ่ายเงินของภาครัฐและการบริโภคของรัฐบาลหลังงบประมาณฤดูใบไม้ร่วงจะช่วยสนับสนุนอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง ในขณะที่การเพิ่มภาษีสรรพสามิตยานยนต์และการนำภาษีมูลค่าเพิ่มจากค่าธรรมเนียมโรงเรียนเอกชนมาใช้อาจทำให้ราคาในภาคบริการสูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม การวิจัยของโกลด์แมนแซคส์คาดว่าแรงกดดันเงินเฟ้อในประเทศจะลดลงในปีหน้า ข้อมูลจากการสำรวจที่ดำเนินการโดยธนาคารแห่งอังกฤษบ่งชี้ว่าความตึงเครียดในตลาดแรงงานน่าจะลดลงเช่นกัน

“การผ่อนคลายความตึงเครียดของตลาดแรงงานอย่างต่อเนื่องนี้ ร่วมกับผลกระทบจากการเร่งตามให้ทันที่ลดลงในขณะนี้ที่อัตราเงินเฟ้อกลับมาใกล้เป้าหมายแล้ว มีแนวโน้มที่จะส่งผลให้การเติบโตของค่าจ้างชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัดในปีหน้า” Stehn เขียน

แรงกดดันด้านค่าจ้างที่ลดลงมีแนวโน้มที่จะส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อภาคบริการลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งอาจส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปต่ำกว่าการคาดการณ์ล่าสุดของ BoE การวิเคราะห์ของนักเศรษฐศาสตร์ของเราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะอยู่ที่ประมาณ 2.3% ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2568 ต่ำกว่าการคาดการณ์ของ BoE ในเดือนพฤศจิกายนถึง 4 ใน 10 พวกเขาคาดว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะลดลงเหลือ 2.5% ภายในสิ้นปีหน้า

แนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ BoE

Goldman Sachs Research คาดว่า BoE จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมและในระยะเวลานานกว่าที่ตลาดคาดการณ์ในระหว่างรอบการปรับลดครั้งนี้

นักเศรษฐศาสตร์ของเราคาดการณ์ว่า BoE จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4.75% ในเดือนธันวาคม เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตมีแนวโน้มที่จะคงตัวในระยะใกล้ แต่เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มชะลอตัวในปี 2025 Goldman Sachs Research คาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยทุกไตรมาสตลอดทั้งปีหน้าและไปจนถึงปี 2026 จนกว่าอัตราดอกเบี้ยธนาคารจะแตะ 3.25% ในไตรมาสที่สองของปี 2026

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

นโยบายการเงินตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราภาษีศุลกากร

ซีพีอาร์

เศรษฐกิจ

ผลการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ครั้งล่าสุดได้จุดชนวนให้เกิดการถกเถียงกันอีกครั้งเกี่ยวกับผลกระทบต่อเศรษฐกิจมหภาคของภาษีศุลกากรและการตอบสนองของนโยบายการเงินที่เหมาะสมต่อสงครามการค้า ในช่วงการบริหารงานครั้งแรกของทรัมป์ ภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ สำหรับสินค้าส่งออกของจีนเพิ่มขึ้นเจ็ดเท่าระหว่างปี 2018 ถึง 2020 และยังคงอยู่ในระดับสูงภายใต้การบริหารของไบเดน ยิ่งไปกว่านั้น แนวโน้มทางการเมืองทั่วโลกยังชี้ให้เห็นถึงความอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญของฉันทามติทั่วโลกเกี่ยวกับการค้าเสรี และบ่งชี้ถึงสภาพแวดล้อมใหม่ที่ธนาคารกลางอาจเผชิญกับแรงกระแทกประเภทใหม่นี้บ่อยครั้งขึ้น

งานวิจัยล่าสุดจำนวนมากเกี่ยวกับผลกระทบต่อเศรษฐกิจมหภาคจากผลกระทบของนโยบายการค้าได้ดำเนินการในบริบทของแบบจำลองการค้าจริงหรือในการทดลองเชิงประจักษ์โดยไม่คำนึงถึงนโยบายการเงิน แต่ผลที่ตามมาของความขัดแย้งทางการค้านั้นท้าทายธนาคารกลางอย่างเห็นได้ชัด ธนาคารกลางควรตอบสนองต่อการถอยหลังในความคืบหน้าในการบูรณาการการค้าที่เพิ่มขึ้นอย่างไร ซึ่งอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อเงินเฟ้อ กิจกรรมทางเศรษฐกิจ ดุลการค้าภายนอก และอัตราแลกเปลี่ยนจริง ในเอกสารล่าสุด (Bergin and Corsetti 2023) เราศึกษาการตอบสนองของนโยบายการเงินที่เหมาะสมที่สุดต่อผลกระทบของนโยบายภาษีศุลกากรประเภทต่างๆ ในคอลัมน์นี้ เราอัปเดตการวิเคราะห์และสรุปบทเรียนที่เหมาะสมกับสถานการณ์ปัจจุบัน

ในเอกสารของเรา เราศึกษาการตอบสนองนโยบายการเงินที่เหมาะสมที่สุดต่อผลกระทบจากภาษีศุลกากรโดยใช้แบบจำลองเศรษฐกิจเปิดแบบมาตรฐานของเคนส์ (ราคาคงที่) ร่วมกับห่วงโซ่มูลค่าระหว่างประเทศในการผลิต กล่าวคือ สินค้าที่นำเข้าจะถูกใช้ในการผลิตสินค้าในประเทศและการส่งออก นั่นหมายความว่าการเพิ่มภาษีศุลกากรสำหรับผู้ส่งออกในประเทศจะทำให้ต้นทุนการผลิตของบริษัทในประเทศสูงขึ้น ตลอดการวิเคราะห์ของเรา เราถือว่าสัดส่วนของปัจจัยนำเข้าในการผลิตใกล้เคียงกับค่าประมาณที่อ้างอิงจากตารางปัจจัยนำเข้า-ผลผลิตของสหรัฐฯ สำหรับปี 2554 (แต่เรายังยืนยันข้อสรุปหลักของเราที่เปลี่ยนแปลงสัดส่วนนี้) การวิเคราะห์หลักของเราถือว่าอัตราภาษีศุลกากรส่งผ่านไปยังราคาผู้บริโภคในปริมาณมาก แต่เรายังแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของผลลัพธ์หลักของเราในการเสริมสร้างแบบจำลองด้วยภาคการจัดจำหน่ายที่จำกัดอัตราภาษีส่งผ่าน ในที่สุด เราตั้งสมมติฐานว่าหน่วยงานการเงินไม่ได้ใช้ประโยชน์จากการล้นของเงินตราข้ามพรมแดนเพื่อดำเนินนโยบายขอทานเพื่อนบ้าน กล่าวคือ เราตัดการจัดการอัตราแลกเปลี่ยนแบบฉวยโอกาสออกไป

เพื่อสรุปข้อความหลักของเรา: แม้ว่าจะมีความเห็นพ้องกันในวงกว้างว่าภาษีศุลกากรใหม่ของทรัมป์มีแนวโน้มที่จะทำให้สหรัฐฯ เงินเฟ้อ แต่ก็ยังคงห่างไกลจากความชัดเจนว่าการตอบสนองที่ดีที่สุดของนโยบายการเงินต่อภาษีศุลกากรเหล่านี้ควรเน้นไปที่การต่อสู้กับผลกระทบด้านเงินเฟ้อเหล่านี้ผ่านการหดตัวของการเงิน ภาษีศุลกากรที่พุ่งสูงเป็นการผสมผสานระหว่างปัจจัยทั้งด้านอุปสงค์และอุปทาน และนโยบายการเงินย่อมต้องเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบากระหว่างการลดเงินเฟ้อและสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ในความเป็นจริง การปรับเทียบที่เหมาะสมของแบบจำลองของเราบ่งชี้ว่าการตอบสนองทางการเงินที่ดีที่สุดต่อสถานการณ์ดังกล่าวอาจเกี่ยวข้องกับการขยายตัวของเงิน การวิเคราะห์ของเราเน้นย้ำว่า แม้ว่าการตอบสนองทางการเงินที่ดีที่สุดต่อภาษีศุลกากรจะขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการ แต่บทบาทสำคัญอย่างหนึ่งคือ (i) ความเป็นไปได้ที่ภาษีศุลกากรจะได้รับการตอบแทนในสงครามการค้า (ii) ระดับการพึ่งพาการผลิตในประเทศต่อสินค้าขั้นกลางที่นำเข้า และ (iii) บทบาทพิเศษของดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินหลักสำหรับการเรียกเก็บเงินทางการค้าระหว่างประเทศ เราจะหารือถึงกรณีต่างๆ ตามลำดับ

เหตุผลของการเข้มงวดทางการเงิน: ภาษีศุลกากรฝ่ายเดียวโดยไม่ตอบโต้

ก่อนอื่นมาพิจารณาเหตุผลในการเข้มงวดทางการเงินกันก่อน ซึ่งจะชัดเจนในสถานการณ์ที่สหรัฐฯ กำหนดภาษีศุลกากรสำหรับการซื้อสินค้าจากต่างประเทศในประเทศเพียงฝ่ายเดียวเพื่อกระตุ้นความต้องการสินค้าในประเทศ ส่งผลให้ราคาที่ผู้บริโภคและผู้ผลิตในประเทศจ่ายโดยใช้ปัจจัยนำเข้าเกิดภาวะเงินเฟ้อ

ในรูปที่ 1 เราใช้แบบจำลองของเราเพื่อติดตามผลกระทบของภาษีศุลกากรฝ่ายเดียว เส้นประแสดงผลกระทบของภาษีศุลกากรดังกล่าวในช่วงเวลาหนึ่งในขณะที่อัตราดอกเบี้ยคงที่ โดย GDP และอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น แต่ในคู่ค้าของสหรัฐฯ (ต่างประเทศ) การเปลี่ยนแปลงในทิศทางตรงกันข้าม เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนยังคงดำเนินอยู่ ดุลการค้าของสหรัฐฯ จะกลายเป็นส่วนเกิน

Monetary Policy in Response to Tariff Shocks_1

เมื่อพิจารณาผลลัพธ์พื้นฐานเหล่านี้ นโยบายการหดตัวของเงินภายในประเทศ (สหรัฐฯ) อาจเกิดจากความต้องการที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งสอดคล้องกับการขยายตัวของเงินในต่างประเทศเพื่อควบคุมภาวะเงินฝืด แต่แรงจูงใจเพิ่มเติมอาจพบได้จากข้อเท็จจริงที่ว่าความแตกต่างในนโยบายภายในประเทศและนโยบายต่างประเทศส่งผลให้สกุลเงินในประเทศแข็งค่าขึ้น ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาสินค้าต่างประเทศที่ผู้บริโภคในประเทศเห็นลดลง และจึงช่วยชดเชยผลกระทบจากการบิดเบือนของภาษีศุลกากรต่อราคาสัมพันธ์กันได้บางส่วน

การพิจารณาดังกล่าวเป็นพื้นฐานของพฤติกรรมของตัวแปรมหภาคภายใต้นโยบายที่เหมาะสม ซึ่งแสดงเป็นเส้นทึบในรูปภาพ หน่วยงานการเงินของสหรัฐฯ ควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งในกรณีของเราทำหน้าที่ควบคุมการเพิ่มขึ้นของผลผลิตในประเทศด้วยเช่นกัน อุปสงค์ที่ลดลงและการแข็งค่าของดอลลาร์ทำให้ดุลการค้าเกินดุลลดลงบ้าง ในต่างประเทศ หน่วยงานการเงินสนับสนุนกิจกรรมโดยแลกกับเงินเฟ้อ ซึ่งมีส่วนช่วยในการแก้ไขราคาสินค้าสัมพันธ์ระหว่างประเทศที่บิดเบือนจากภาษีศุลกากร

ตามที่เราได้แสดงให้เห็นในเอกสารของเรา ข้อสรุปจนถึงขณะนี้ยังคงใช้ได้แม้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะต่ำในทุกพรมแดน กล่าวคือ ราคาในสกุลเงินของประเทศปลายทางการส่งออกจะมีความเหนียวแน่น อัตราแลกเปลี่ยนต่ำจะลดผลกระทบของการลดค่าเงินต่อราคาสัมพันธ์กัน และนโยบายการเงินไม่สามารถพึ่งพาการลดค่าเงินเพื่อเปลี่ยนทิศทางอุปสงค์ทั่วโลกให้หันไปซื้อสินค้าที่ซื้อขายในประเทศ อย่างไรก็ตาม ในการตอบสนองต่อภาษีศุลกากรฝ่ายเดียว ท่าทีที่เหมาะสมที่สุดก็ยังคงหดตัวในประเทศและขยายตัวในต่างประเทศ

เหตุผลในการขยายตัวของเงินตรา: สงครามการค้า

ประเด็นที่บทความของเรานำเสนออย่างสร้างสรรค์มากขึ้นคือการแสดงให้เห็นว่านโยบายที่เหมาะสมที่สุดโดยทั่วไปแล้วจะเป็นการขยายตัวในกรณีที่เกิดสงครามภาษีศุลกากรแบบสมมาตร เช่น หากประเทศอื่นตอบโต้ด้วยภาษีศุลกากรที่เทียบเท่ากับการนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ ในกรณีนี้ สหรัฐฯ ไม่เพียงแต่ประสบกับภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นเท่านั้น แต่ยังประสบกับการลดลงของผลผลิต ซึ่งเกิดจากการลดลงของอุปสงค์ทั่วโลกที่เกิดจากต้นทุนการค้าที่สูงขึ้น สงครามการค้าทำให้ผู้กำหนดนโยบายมีทางเลือกสองทาง คือ ลดอัตราเงินเฟ้อทั่วไปด้วยการหดตัวของเงิน หรือลดผลกระทบเชิงลบต่อผลผลิตและการจ้างงานด้วยการขยายตัวของเงิน

การแลกเปลี่ยนที่ธนาคารกลางต้องเผชิญนั้นแสดงให้เห็นได้จากเส้นประในรูปที่ 2 ซึ่งวาดขึ้นสำหรับสงครามแบบสมมาตร โดยสันนิษฐานว่าอัตราแลกเปลี่ยนที่ส่งผ่านไปยังราคาชายแดนนั้นสูงมาก ผลกระทบจากการหดตัวของสงครามภาษีศุลกากร ได้แก่ การส่งออกทั่วโลกลดลงอย่างมาก อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น ในขณะที่ผลผลิตลดลง

Monetary Policy in Response to Tariff Shocks_2

เห็นได้ชัดว่าผู้กำหนดนโยบายคุ้นเคยกับการแลกเปลี่ยนระหว่างอัตราเงินเฟ้อและการว่างงาน หากเกิดจากภาวะช็อกด้านอุปทานมาตรฐาน เช่น การลดลงของผลผลิต แบบจำลองมหภาคมาตรฐานจะแนะนำว่านโยบายที่เหมาะสมที่สุดควรเลือกการหดตัวของเงินตราเพื่อรักษาเสถียรภาพของเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม ตามที่เน้นย้ำในการวิเคราะห์ของเรา ภาษีศุลกากรนั้นแตกต่างจากภาวะช็อกด้านผลผลิตมาตรฐานอย่างมาก ตรงที่ภาษีศุลกากรนั้นรวมองค์ประกอบของภาวะช็อกด้านอุปทานเข้ากับภาวะช็อกด้านอุปสงค์ และนโยบายที่เหมาะสมที่สุดจึงมักจะแตกต่างกันมาก วิธีหนึ่งในการดูสิ่งนี้คือ ในขณะที่สงครามภาษีศุลกากรทำให้ราคาเฉลี่ยของสินค้าอุปโภคบริโภคทั้งหมดสูงขึ้น รวมถึงสินค้านำเข้า การหดตัวของอุปสงค์ทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะทำให้ราคาที่กำหนดโดยบริษัทในประเทศลดลง กล่าวอีกนัยหนึ่ง ภาษีศุลกากรทำให้เงินเฟ้อ CPI เพิ่มขึ้น แต่มีแนวโน้มที่จะกดเงินเฟ้อ PPI ให้ต่ำลง ในสงครามการค้าตอบโต้ การขยายและทำให้เงินเฟ้อ PPI คงที่ถือเป็นวิธีที่ดีที่สุด แม้ว่าเงินเฟ้อ CPI จะพุ่งสูงขึ้นส่งผลกระทบต่อผู้บริโภคก็ตาม ซึ่งแสดงให้เห็นได้จากเส้นทึบในรูปที่ 2 ซึ่งวาดขึ้นสำหรับประเทศหนึ่งประเทศ (ข้อสรุปนี้ใช้ได้กับประเทศทั้งหมดที่เข้าร่วมสงครามการค้าอย่างเท่าเทียมกัน)

แม้ว่าเราจะได้แสดงให้เห็นข้างต้นแล้วว่าแรงกระแทกจากภาษีศุลกากรนั้นแตกต่างจากแรงกระแทกจากผลผลิตอย่างมาก แต่สิ่งสำคัญคือต้องไม่สับสนระหว่างแรงกระแทกจากภาษีศุลกากรกับแรงกระแทกจากการเพิ่มราคาที่เกิดจากต้นทุน ประการแรก แรงกระแทกจากภาษีศุลกากรภายในประเทศส่งผลกระทบต่อราคาสินค้าที่นำเข้าเท่านั้น ในขณะที่แรงกระแทกจากการเพิ่มราคาสินค้ามักถูกมองว่าส่งผลกระทบต่อสินค้าที่ผลิตในประเทศ ประการที่สอง รายได้ที่เกิดจากแรงกระแทกจากภาษีศุลกากรจะเกิดขึ้นกับประเทศผู้นำเข้า ในขณะที่กำไรจากการเพิ่มราคาสินค้าที่สูงขึ้นจะตกไปอยู่ในมือบริษัทต่างๆ ในประเทศผู้ส่งออก ประการที่สาม ภาษีศุลกากรถูกกำหนดให้กับผู้ซื้อโดยตรง ซึ่งจะถูกเพิ่มทับบนราคาที่ผู้ส่งออกกำหนดไว้ แบบจำลองของเราเน้นย้ำถึงลักษณะเฉพาะของแรงกระแทกจากภาษีศุลกากรเมื่อเทียบกับการรบกวนด้านอุปทานอื่นๆ เหล่านี้ แม้ว่าการหดตัวของเงินจะเป็นการตอบสนองที่ดีที่สุดต่อแรงกระแทกจากผลผลิตหรือการเพิ่มราคาสินค้าที่ไม่พึงประสงค์ในบริบทของแบบจำลองของเรา แต่การขยายตัวของเงินก็เป็นการตอบสนองที่ดีที่สุดต่อแรงกระแทกจากภาษีศุลกากรที่ก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ

การวิเคราะห์ของเราครอบคลุมข้อเท็จจริงที่ว่าการผลิตในสหรัฐฯ ใช้ปัจจัยการผลิตขั้นกลางที่นำเข้าในสัดส่วนสูง กล่าวคือ ต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นทำให้ผลกระทบด้านอุปทานของภาษีศุลกากรเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับผลกระทบด้านอุปสงค์ ในการวิเคราะห์เชิงปริมาณของเรา เราพบว่าการตอบสนองที่เหมาะสมที่สุดต่อสงครามการค้าจะกลายเป็นการหดตัวเมื่อมีปัจจัยการผลิตขั้นกลางที่นำเข้าในสัดส่วนที่สูงเป็นพิเศษในการผลิต แต่จากการประเมินปัจจัยการผลิตและผลผลิตของสัดส่วนนี้ (และการวิเคราะห์ความแข็งแกร่งที่ครอบคลุมซึ่งเราปรับเปลี่ยนสัดส่วน) เราเชื่อว่าข้อสรุปมาตรฐานของเรา (การกำหนดจุดยืนด้านการเงินแบบขยายตัว) สามารถคาดหวังได้ว่าจะมีความเกี่ยวข้องเชิงประจักษ์มากกว่า

‘สิทธิพิเศษ’ ของการออกสกุลเงินหลักในการค้าระหว่างประเทศ

เงินดอลลาร์สหรัฐมีบทบาทพิเศษในฐานะสกุลเงินหลักที่ใช้ในการค้าสินค้าระหว่างประเทศ เป็นที่ทราบกันดีว่าหากราคาของสินค้าที่นำเข้าในทุกประเทศไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบเป็นหน่วยดอลลาร์ สหรัฐฯ (ประเทศที่ใช้สกุลเงินหลัก) สามารถพึ่งพานโยบายการเงินได้มากขึ้นเพื่อใช้เป็นเครื่องมือรักษาเสถียรภาพ นั่นคือ สหรัฐฯ ควรอยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่าในการแก้ไขผลกระทบจากการบิดเบือนของภาษีศุลกากรต่อผลผลิตและการจ้างงานของตนเอง ซึ่งส่งผลกระทบที่เกี่ยวข้องต่อส่วนอื่น ๆ ของโลก

พิจารณาสงครามภาษีศุลกากรก่อน ซึ่งแสดงไว้ในรูปที่ 3 (เส้นประแสดงถึงสถานการณ์ที่ไม่มีนโยบาย ส่วนเส้นทึบแสดงถึงสถานการณ์นโยบายที่เหมาะสมที่สุด) เมื่อพิจารณาถึงผลกระทบ สงครามดังกล่าวจะส่งผลให้เกิดภาวะช็อกจากการหดตัวทั่วโลก ในประเทศที่ใช้สกุลเงินหลัก การตอบสนองทางการเงินที่เหมาะสมที่สุดในขณะนี้ค่อนข้างจะขยายตัวมากขึ้น เนื่องจากหน่วยงานการเงินของประเทศต่างๆ สามารถแก้ไขปัญหาการขาดแคลนอุปสงค์ทั่วโลกได้โดยไม่ต้องเพิ่มเงินเฟ้อให้กับปัจจัยนำเข้าที่ชายแดน การนำเข้าในสกุลเงินดอลลาร์จะเคลื่อนไหวเพียงเล็กน้อยเมื่อดอลลาร์อ่อนค่าลง การขยายตัวในประเทศที่ใช้สกุลเงินหลักถือเป็นข่าวดีสำหรับประเทศอื่น เนื่องจากช่วยควบคุมการลดลงของอุปสงค์ทั่วโลกและลดเงินเฟ้อที่นำเข้าในประเทศ (การอ่อนค่าของดอลลาร์หมายความว่าผู้นำเข้าในต่างประเทศจ่ายในสกุลเงินในประเทศที่ชายแดนในราคาที่ถูกกว่า) ด้วยเหตุนี้ แม้ว่าการขึ้นภาษีศุลกากรจะมีความสมมาตรอย่างสมบูรณ์แบบ ประเทศอื่นก็อยู่ในตำแหน่งที่แตกต่างกัน แทนที่จะทำตามการขยายตัวในสหรัฐฯ สงครามกลับใช้การหดตัวเล็กน้อยล่วงหน้าเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ โปรดทราบว่าแม้ว่า GDP ในทั้งสองประเทศจะลดลง แต่ในประเทศที่ออกสกุลเงินหลักกลับลดลงน้อยกว่า ในกรณีนี้ ดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลง

Monetary Policy in Response to Tariff Shocks_3

ตามที่เราได้กล่าวไปข้างต้น ในกรณีที่ประเทศที่ใช้สกุลเงินหลักกำหนดภาษีศุลกากรโดยฝ่ายเดียว อุปสงค์ทั่วโลกสำหรับสินค้าส่งออกของประเทศนี้จะไม่ได้รับผลกระทบจากภาษีศุลกากรตอบโต้ ดังนั้น เงินเฟ้อจึงกลายเป็นปัญหาเร่งด่วนสำหรับหน่วยงานการเงิน ท่าทีที่เหมาะสมที่สุดคือการหดตัว การหดตัวสามารถรุนแรงขึ้นได้ในขณะนี้ เนื่องจากการแข็งค่าของดอลลาร์ส่งผลกระทบต่อสินค้าของสหรัฐฯ ในตลาดต่างประเทศน้อยลง การหดตัวที่รุนแรงขึ้นจะส่งผลกระทบต่อทั่วโลก ในต่างประเทศ ท่าทีที่เหมาะสมที่สุดคือการขยายตัว เพื่อกระตุ้นอุปสงค์ในประเทศเทียบกับการส่งออกไปยังสหรัฐฯ ที่ลดลง โดยทนต่อภาวะเงินเฟ้อและทำให้ค่าเงินอ่อนค่าลง ในสถานการณ์นี้ ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว

บทสรุป

ภาษีศุลกากรที่พุ่งสูงอาจทำให้ผู้กำหนดนโยบายต้องเลือกระหว่างการลดอัตราเงินเฟ้อและการลดช่องว่างผลผลิต ปัจจัยหลายประการของสถานการณ์ปัจจุบันบ่งชี้ว่า แม้ว่าภาษีศุลกากรมีแนวโน้มที่จะทำให้เกิดเงินเฟ้อ แต่การที่นโยบายจะเน้นไปที่การลดลงของผลผลิตที่ไม่มีประสิทธิภาพมากขึ้นอาจเป็นแนวทางที่ดีที่สุด ปัจจัยเหล่านี้ได้แก่ ความเป็นไปได้ที่ภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ อาจได้รับการตอบสนองในสงครามภาษีศุลกากร ความจริงที่ว่าภัยคุกคามจากภาษีศุลกากรในปัจจุบันดูเหมือนจะมุ่งเน้นไปที่สินค้าอุปโภคบริโภคขั้นสุดท้ายมากกว่าปัจจัยการผลิตขั้นกลางในการผลิตในประเทศ และความจริงที่ว่าดอลลาร์สหรัฐมีตำแหน่งที่ไม่สมดุลในการค้าโลกในฐานะสกุลเงินหลัก

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

หุ้นสีเขียวและความผันผวนของนโยบายการเงิน: หลักฐานจากยุโรป

สถาบันบรูคกิ้งส์

พลังงาน

ตลาดหุ้น

เศรษฐกิจ

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบเชิงลบต่อการลงทุนในพลังงานสะอาด การลงทุนดังกล่าวมีความจำเป็นเพื่อสนับสนุนการเปลี่ยนผ่านสู่เศรษฐกิจคาร์บอนต่ำ ซึ่งจำเป็นเพื่อหลีกเลี่ยงความเสียหายเพิ่มเติมต่อเศรษฐกิจจากการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมักจะทำให้การลงทุนทางธุรกิจทุกประเภทลดลง แต่ก็มีความกังวลว่าอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวอาจขัดขวางความพยายามในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานหมุนเวียนและลดการปล่อยคาร์บอนในเศรษฐกิจโดยรวมอย่างไม่สมส่วน

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นส่งผลเสียต่อการลงทุนสีเขียวเป็นพิเศษหรือไม่ เพื่อตอบคำถามนี้ เราเปรียบเทียบว่าราคาหุ้นของบริษัท “สีเขียว” ที่มีคาร์บอนต่ำตอบสนองต่อความประหลาดใจของนโยบายการเงินมากกว่าบริษัท “สีน้ำตาล” ที่มีคาร์บอนสูงหรือไม่ ความประหลาดใจของนโยบายการเงินวัดจากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในแต่ละวันที่เกี่ยวข้องกับการประกาศนโยบายการเงิน นอกจากนี้ เรายังถือว่านักลงทุนทางการเงินกำหนดราคาหุ้นของบริษัทต่างๆ ตามโอกาสการลงทุนในอนาคตและผลกำไร วิธีการนี้ช่วยให้เราสามารถระบุความเชื่อมโยงเชิงสาเหตุระหว่างอัตราดอกเบี้ยและแนวโน้มทางการเงินสีเขียวได้

ผลการศึกษาของเราเผยให้เห็นว่าความประหลาดใจจากนโยบายการเงินมักส่งผลกระทบต่อบริษัทสีน้ำตาลมากกว่าบริษัทสีเขียว ซึ่งเป็นบริษัทที่มีความเข้มข้นของการปล่อยคาร์บอนสูงกว่า ผลการศึกษานี้ชี้ให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอาจไม่ทำให้การลงทุนเบี่ยงเบนไปจากการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียว เมื่อพิจารณาจากความมุ่งมั่นของยุโรปในการบรรลุความเป็นกลางทางคาร์บอนที่ชัดเจนและได้รับการสนับสนุนอย่างกว้างขวาง การศึกษาของเราจึงใช้ข้อมูลระดับบริษัทในยุโรปและความประหลาดใจจากนโยบายการเงินของธนาคารกลางยุโรป (ECB) จากการใช้ข้อมูลของสหรัฐฯ การศึกษาอื่นๆ เมื่อไม่นานมานี้ได้ค้นพบความอ่อนไหวที่มากขึ้นของราคาหุ้นของบริษัทสีน้ำตาลเมื่อเทียบกับความประหลาดใจจากนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ เมื่อเทียบกับบริษัทสีเขียว อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนทางสังคมและการเมืองที่ลึกซึ้งซึ่งเกี่ยวข้องกับนโยบายด้านสภาพอากาศของสหรัฐฯ อาจบดบังการรับรู้ของนักลงทุนและการกำหนดราคาความเสี่ยงจากหุ้นที่เกี่ยวข้องกับสภาพอากาศ

การวิจัยของเรามีส่วนสนับสนุนให้เกิดความเข้าใจที่เพิ่มมากขึ้นว่านโยบายการเงินสามารถส่งผลต่อด้านการเงินของการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียวได้อย่างไร นอกจากนี้ เรายังสำรวจสาเหตุที่เป็นไปได้ของการตอบสนองราคาหุ้นสีเขียว/สีน้ำตาลที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่น การเข้มงวดทางการเงินที่ไม่คาดคิดอาจทำให้เบี้ยประกันความเสี่ยงด้านสภาพอากาศสำหรับบริษัทสีน้ำตาลเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยของบริษัทเหล่านี้สูงขึ้น นอกจากนี้ นักลงทุนที่มีความต้องการหลักทรัพย์สีเขียวอาจมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนจากหุ้นสีเขียวน้อยลงหลังจากเกิดการเปลี่ยนแปลงของนโยบายการเงิน ในทางตรงกันข้าม ผลการวิจัยของเราบ่งชี้ว่าความแตกต่างในลักษณะเฉพาะของบริษัทอื่นๆ เช่น อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน อายุ และสภาพคล่อง มีอิทธิพลต่อการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้เพียงเล็กน้อย

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

การเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจโลกส่งผลต่อโอกาสทางการค้าในเดือนพฤศจิกายนอย่างไร

ACY

ฟอเร็กซ์

เศรษฐกิจ

การพัฒนาเศรษฐกิจของสหรัฐฯ: แนวโน้มการลงจอดอย่างนุ่มนวล

เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงมีแนวโน้มเข้าสู่ภาวะ “soft landing” หรือภาวะที่อัตราเงินเฟ้อลดลงโดยไม่เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยรุนแรง การที่ตลาดแรงงานเริ่มผ่อนคลายลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปเป็นเครื่องเน้นย้ำถึงแนวโน้มดังกล่าว โดยตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานล่าสุดแสดงให้เห็นว่าเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย แต่ยังคงต่ำกว่าเกณฑ์ที่น่ากังวล ธุรกิจส่วนใหญ่ยังคงจ้างพนักงานต่อไป ซึ่งบ่งชี้ถึงสภาพการจ้างงานที่มั่นคง

ความยืดหยุ่นนี้สนับสนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแข็งค่าขึ้นควบคู่ไปกับผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น ดัชนี USD ซึ่งพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 สะท้อนถึงความแข็งแกร่งนี้ อย่างไรก็ตาม ผู้ค้าควรติดตามข้อมูลตลาดแรงงานอย่างใกล้ชิด สัญญาณการเติบโตของค่าจ้างที่เร่งตัวขึ้นหรือการว่างงานที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดอาจท้าทายแนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งส่งผลกระทบต่อคู่สกุลเงิน USD

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญเกี่ยวกับการซื้อขาย: ดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และสภาพเศรษฐกิจที่มั่นคงทำให้คู่เงินอย่าง EUR/USD และ USD/JPY น่าสนใจสำหรับเทรดเดอร์ที่ต้องการอาศัยความแข็งแกร่งของดอลลาร์ พิจารณาโอกาสในคู่เงินเหล่านี้ขณะเฝ้าติดตามข้อมูลเงินเฟ้อและการจ้างงานที่อาจส่งสัญญาณการกลับตัว

พลวัตเงินเฟ้อของเขตยูโร

อัตราเงินเฟ้อของโซนยูโรกำลังฟื้นตัว โดยได้รับแรงหนุนจากการปรับขึ้นราคาพลังงานและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานทั่วไปเพิ่มขึ้นเป็น 2.24% ในเดือนพฤศจิกายน โดยอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานขยับขึ้นเป็น 2.74% แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อด้านอาหารจะผ่อนคลายลงเล็กน้อย แต่เงินเฟ้อด้านพลังงานกลับมีความแข็งแกร่งขึ้นอีกครั้ง โดยได้รับแรงหนุนจากผลกระทบด้านฐานและต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น

แม้จะมีการเพิ่มขึ้นเหล่านี้ แต่เงินเฟ้อยังคงไม่สมดุลในทุกองค์ประกอบ เงินเฟ้อภาคบริการ โดยเฉพาะในภาคที่ใช้แรงงานเข้มข้น แสดงสัญญาณของการคงตัวที่ระดับสูง ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เผชิญกับความท้าทายในการรักษาเสถียรภาพของอัตราดอกเบี้ยและให้แน่ใจว่าเงินเฟ้อยังคงอยู่ใกล้ระดับเป้าหมาย สำหรับผู้ค้า พลวัตนี้ทำให้เกิดความผันผวนในยูโร โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่แข็งค่าขึ้น เช่น ดอลลาร์สหรัฐ

ข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับการซื้อขาย: ความเสี่ยงของ EUR ต่อภาวะเงินเฟ้อที่ไม่คาดคิดและความไม่แน่นอนทางการเมืองทั่วทั้งกลุ่มประเทศบ่งชี้ให้ผู้ซื้อขายระมัดระวัง คู่สกุลเงินเช่น EUR/GBP และ EUR/USD อาจเป็นโอกาสที่เชื่อมโยงกับการเผยแพร่ข้อมูลเงินเฟ้อและการสื่อสารของ ECB

กราฟ EURUSD H1

ความท้าทายทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่น

ญี่ปุ่นกำลังเผชิญกับสถานการณ์เศรษฐกิจที่ไม่มั่นคง โดยคาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDP จริงจะหดตัวลง -0.3% ในปี 2024 แนวโน้มการเติบโตเชิงลบนี้เกิดขึ้นบางส่วนจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนดของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัว ซึ่งส่งผลให้อุปสงค์ในประเทศซบเซา การบริโภคจริงยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับก่อนเกิดโรคระบาด ซึ่งเน้นย้ำถึงความเปราะบางทางเศรษฐกิจที่ยังคงมีอยู่

แนวโน้มเงินเฟ้อยังสร้างความกังวล ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (CPI) ไม่รวมอาหารสดและพลังงาน แสดงให้เห็นการเติบโตเพียงเล็กน้อย ต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของ BoJ มาก ความคาดหวังของตลาดสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในเดือนธันวาคมอาจทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นชั่วคราว แต่ความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของอุปสงค์ในประเทศอาจจำกัดการเพิ่มขึ้น

เพื่อรับมือกับความเสี่ยงจากภาวะเงินฝืด รัฐบาลญี่ปุ่นได้เปิดเผยมาตรการทางการคลังที่เข้มงวด ซึ่งรวมถึงมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่า 21.9 ล้านล้านเยน การปรับภาษี และแรงจูงใจทางเศรษฐกิจก่อนการเลือกตั้งในปีหน้า อย่างไรก็ตาม มาตรการเหล่านี้อาจต้องใช้เวลาพอสมควรจึงจะผ่าน ทำให้ค่าเงินเยนผันผวน

ข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับการซื้อขาย: เนื่องจากคู่เงิน USD/JPY ได้รับอิทธิพลจากนโยบายการเงินที่แตกต่างกันและความท้าทายภายในประเทศของญี่ปุ่น เทรดเดอร์จึงควรจับตาดูการประกาศอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นและข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค การเดิมพันในระยะสั้นที่เป็นขาขึ้นสำหรับเงินเยนอาจสอดคล้องกับการคาดการณ์ว่าจะมีการเข้มงวดมากขึ้น ขณะที่การวางตำแหน่งในระยะยาวอาจสนับสนุนความยืดหยุ่นของดอลลาร์

กราฟ USDJPY H1

How Global Economic Shifts Shape November's Trading Opportunities_2

ตลาดพลังงานและสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์

ตลาดพลังงานกำลังเผชิญกับภาวะผันผวนอีกครั้ง ซึ่งเกิดจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และการเปลี่ยนแปลงของอุปทาน ราคาน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นจากรายงานความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในยุโรปตะวันออก โดยราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) พุ่งขึ้นเหนือ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เหตุการณ์ดังกล่าวมักทำให้สกุลเงินที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ดอลลาร์ออสเตรเลีย (AUD) และดอลลาร์แคนาดา (CAD) แข็งแกร่งขึ้น

ตัวอย่างเช่น ดอลลาร์ออสเตรเลียแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยเนื่องจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์พลังงานที่สูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ได้เลื่อนกรอบเวลาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดไว้ออกไปเป็นกลางปี 2025 ซึ่งบ่งชี้ถึงท่าทีระมัดระวังที่อาจลดความแข็งแกร่งของ AUD ได้

ในทางกลับกัน ดอลลาร์แคนาดาเผชิญกับแนวโน้มที่หลากหลาย โดยราคาน้ำมันเป็นปัจจัยหนุน แต่ความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจในประเทศส่งผลต่อการคาดการณ์การเติบโตในระยะยาว ผู้ค้าควรพิจารณาด้วยว่านโยบายเศรษฐกิจของจีน โดยเฉพาะในด้านความต้องการพลังงานและผลผลิตภาคอุตสาหกรรม อาจส่งผลกระทบต่อสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ในวงกว้างอย่างไร

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญเกี่ยวกับการซื้อขาย: การเคลื่อนไหวของคู่สกุลเงิน เช่น AUD/USD และ USD/CAD เปิดโอกาสให้เกิดการเปลี่ยนแปลงราคาพลังงาน ควรติดตามข่าวสารด้านภูมิรัฐศาสตร์และแนวทางของธนาคารกลาง เนื่องจากข้อมูลเหล่านี้อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับราคาตลาดอย่างรวดเร็ว

AUDUSD USDCAD H1 กราฟ

ความเคลื่อนไหวสำคัญของตลาดและโอกาสในการซื้อขาย

แนวโน้มตลาดฟอเร็กซ์ล่าสุดเน้นย้ำถึงพื้นที่ที่มีความผันผวนและโอกาส:

ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ: ดอลลาร์สหรัฐยังคงได้รับประโยชน์จากปัจจัยพื้นฐานเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น ทำให้กลายเป็นตัวเลือกที่ต้องการระหว่างความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์

สหรัฐ 10 ปี ความผันผวนของ JPY: การคาดหวังว่า BoJ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมส่งผลให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น แต่ความท้าทายในระยะยาวอาจจำกัดการเพิ่มขึ้นนี้ไว้ได้

ความคาดหวังการขึ้นราคา BOJ แรงกดดันต่อยูโร: ภาวะเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ไม่เท่าเทียมกันในเขตยูโรทำให้เงินยูโรมีความซับซ้อนมากขึ้น ซึ่งเปิดโอกาสในการซื้อขายเชิงกลยุทธ์ สกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์: AUD และ CAD ยังคงเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการเคลื่อนไหวของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ โดยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้มีความไม่แน่นอนมากขึ้น

AUDUSD (สีน้ำเงิน), USCAD (สีชมพู) ราคาทองคำ (สีม่วง) กราฟรายวัน

กลยุทธ์ที่สามารถดำเนินการได้:

เน้นคู่เงินเช่น USD/JPY สำหรับความผันผวนระยะสั้นที่ผูกกับการตัดสินใจของ BoJ ติดตาม EUR/USD สำหรับการเคลื่อนไหวที่อาจเกิดขึ้นซึ่งขับเคลื่อนโดยเงินเฟ้อและการอัปเดตนโยบายของ ECB ซื้อขาย AUD/USD และ USD/CAD ตามการพัฒนาของตลาดพลังงานและการสื่อสารของ RBA/BoC

ดอลลาร์สหรัฐทรงตัวท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจที่มั่นคง ขณะที่ยูโรและเยนเผชิญกับแรงกดดันที่แตกต่างกันจากเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนของการเติบโต ในขณะเดียวกัน สกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น AUD และ CAD ยังคงอ่อนไหวต่อตลาดพลังงานและกลยุทธ์ของธนาคารกลาง

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ความเสี่ยงของการมีความหวังมากเกินไปเกี่ยวกับข้อเสนอภาษีศุลกากรของทรัมป์

ING

เศรษฐกิจ

การเมือง

ชัยชนะอย่างถล่มทลายของโดนัลด์ ทรัมป์ทำให้บรรดานักเศรษฐศาสตร์ทั่วไปไม่พอใจแทบจะเท่าๆ กับบรรดานักเสรีนิยมในอเมริกา คำมั่นสัญญาของผู้สมัครพรรครีพับลิกันที่จะบังคับใช้ภาษีการค้าและมาตรการคุ้มครองทางการค้าอื่นๆ ได้ก่อให้เกิดการคาดการณ์เศรษฐกิจที่เลวร้ายมากมาย แต่การคาดการณ์หายนะในปัจจุบันส่วนใหญ่ไม่ได้คำนึงถึงปัจจัยบรรเทาผลกระทบ และเสี่ยงที่จะบั่นทอนความน่าเชื่อถือของผู้ที่ปกป้องโลกาภิวัตน์ นี่เป็นช่วงเวลาที่ยากลำบากสำหรับผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ นักการเมืองดูเหมือนจะไม่จริงจังกับคำแนะนำของพวกเขาอีกต่อไป

นี่เป็นช่วงเวลาที่ยากลำบากสำหรับผู้เชี่ยวชาญทางเศรษฐกิจ

นักเศรษฐศาสตร์ยังคงเตือนถึงอันตรายของภาวะโลกาภิวัตน์ในรูปแบบของราคาที่สูงขึ้นและการเติบโตของ GDP ที่ลดลง แต่ผู้มีสิทธิเลือกตั้งกลับเบือนหน้าหนี ชัยชนะของทรัมป์ทำให้แนวโน้มนี้ทวีความรุนแรงขึ้น นักเศรษฐศาสตร์บางคนประเมินว่าภาษีนำเข้าแบบเหมารวมสำหรับสินค้าที่นำเข้าทั้งหมดจะส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจโลกอย่างมาก ทำให้ครัวเรือนของอเมริกาและยุโรปได้รับผลกระทบหนักหน่วง ตัวอย่างเช่น สถาบัน Peterson Institute for International Economics ประเมินว่าภาษีนำเข้าจะเพิ่มต้นทุนให้กับครัวเรือนทั่วไปของสหรัฐฯ มากกว่า 2,600 ดอลลาร์ต่อปี โรงเรียน Wharton ที่มีชื่อเสียงของมหาวิทยาลัยเพนซิลเวเนียเตือนว่าสงครามการค้า "อาจทำให้ GDP ลดลงถึง 5 เปอร์เซ็นต์ในอีกสองทศวรรษข้างหน้า" IMF ประเมินว่า GDP ของสหรัฐฯ จะลดลง 1.6 เปอร์เซ็นต์ภายในปี 2026 อันเป็นผลจากนโยบายแบบทรัมป์

อย่างไรก็ตาม โดยทั่วไปแล้ว การพยากรณ์ผลกระทบของการปรับขึ้นภาษีศุลกากรมีปัญหาอยู่สองสามประการ ประการแรก การคาดการณ์บางอย่างไม่ได้ให้ความสำคัญกับปัจจัยบรรเทาผลกระทบหรือกลไกทางเศรษฐกิจที่จะช่วยบรรเทาผลกระทบได้เพียงพอ ตัวอย่างเช่น ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นจะช่วยลดผลกระทบจากอัตราเงินเฟ้อของภาษีศุลกากรในสหรัฐฯ โดยจะลดราคาสินค้าหรือบริการที่นำเข้าจริงที่มีราคาเป็นยูโรหรือปอนด์ลง บริษัทต่างๆ จะต้องปรับตัวและหาวิธีบรรเทาผลกระทบดังกล่าว เช่น เปลี่ยนเส้นทางการค้าผ่านประเทศอื่น เพิ่มมูลค่าในสหรัฐฯ แทนที่จะภายในประเทศ และการจำลองเศรษฐกิจมักจะประเมินค่าต่ำเกินไป นอกจากนี้ นโยบายการเงินจะช่วยได้ ตัวอย่างเช่น ในยุโรป ธนาคารกลางยุโรปอาจลดอัตราดอกเบี้ยลง

ประการที่สอง ทรัมป์ยังสัญญาว่าจะดำเนินนโยบายที่สนับสนุนเศรษฐกิจ เช่น การยกเลิกกฎระเบียบในภาคพลังงาน ซึ่งอาจช่วยลดราคาสินค้าได้ และยังลดภาษี ซึ่งจะสนับสนุนรายได้สุทธิ นอกจากนี้ ยังมีคำถามใหญ่ที่ทราบกันดีเกี่ยวกับขอบเขตของการจัดเก็บภาษีศุลกากร ทรัมป์เป็นคนทำข้อตกลง ดังนั้น จึงดูสมเหตุสมผลที่จะสันนิษฐานว่าเขาจะทำข้อตกลง และเมื่อพิจารณาจากการบริหารงานครั้งล่าสุดของเขา บริษัทต่างๆ ในอเมริกาอาจสามารถโน้มน้าวใจประธานาธิบดีคนใหม่ให้เชื่อได้ว่าธุรกิจของพวกเขาจะได้รับผลกระทบเชิงลบ เนื่องจากการนำเข้าสินค้าส่วนใหญ่เกิดขึ้นภายในบริษัท

การคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์บางครั้งอาจดูแย่กว่าที่เป็นจริงสำหรับผู้บริโภคทั่วไป ตัวอย่างเช่น การที่ Wharton คาดการณ์ว่า GDP จะตกต่ำถึง 5 เปอร์เซ็นต์ภายในสองทศวรรษ ซึ่งไม่ถือเป็นวิกฤตการณ์แต่อย่างใด ในทำนองเดียวกัน การที่ IMF คาดการณ์ว่า GDP จะตกต่ำถึง 1.6 เปอร์เซ็นต์ภายในสองปีนั้นถือว่ามีนัยสำคัญแต่ไม่เพียงพอที่จะก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างมีนัยสำคัญ

ความเสียหายที่เกิดจากภาษีศุลกากรมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นอย่างช้าๆ และสะสม

ที่น่าสังเกตคือ IMF ไม่คาดว่าข้อเสนอของทรัมป์จะทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้ออย่างรุนแรง แต่ก็ไม่ได้ให้ความสนใจมากนัก และแม้แต่การคาดเดาทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายที่สุดก็ยังไม่ได้คาดการณ์ว่าราคาจะเพิ่มขึ้นในลักษณะเดียวกับที่เห็นเมื่อเร็วๆ นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มพลังงานและอาหาร โดยสรุปแล้ว ผลกระทบจากภาษีศุลกากรที่เสนอมาค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับความเครียดทางเศรษฐกิจที่ผู้บริโภคและองค์กรธุรกิจประสบในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แน่นอนว่านักเศรษฐศาสตร์ไม่ผิดที่กล่าวว่าการกีดกันทางการค้าต้องแลกมาด้วยราคาที่แพงลิ่ว แต่เช่นเดียวกับ Brexit ความเสียหายที่เกิดจากภาษีศุลกากรโดยเฉพาะและภาวะโลกาภิวัตน์โดยทั่วไปมีแนวโน้มว่าจะช้าและสะสม

การนำเสนอเหตุการณ์ดังกล่าวในลักษณะที่สร้างความตกตะลึงมีข้อเสียหลายประการ ประการแรก จะทำให้ความเชื่อมั่นที่เปราะบางลดลง ดังนั้น ธุรกิจและผู้บริโภคอาจงดการลงทุนหรือจับจ่ายซื้อของ ซึ่งส่งผลกระทบต่อการเติบโตมากกว่าที่จำเป็น ประการที่สอง รัฐบาลอาจรีบเร่งดำเนินนโยบายและประนีประนอมที่มากเกินไป เช่น การประนีประนอมในข้อตกลงการค้าหรือการปกป้องผลประโยชน์ทางการค้าแบบตอบโต้ ประการที่สาม อาจทำให้โมเมนตัมของการบูรณาการเศรษฐกิจยุโรปที่จำเป็นอย่างยิ่งซึ่งรวมถึงตลาดทุนและสหภาพธนาคารชะลอลง เนื่องจากนักการเมืองกำลังรอให้เกิดวิกฤตที่ไม่เคยเกิดขึ้นก่อนที่จะเริ่มการเจรจา

ในที่สุด ผู้มีสิทธิลงคะแนนเสียงจะเห็นว่าคำเตือนที่มองโลกในแง่ร้ายเกินไปเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อและความเสียหายทางเศรษฐกิจอื่นๆ เป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่ไม่ควรฟังผู้เชี่ยวชาญ ผลที่ตามมาของภาวะโลกาภิวัตน์จะแสดงให้เห็นในการกัดกร่อนของผลผลิตในระยะยาวและความเป็นอยู่ที่ดีทางเศรษฐกิจอย่างช้าๆ ซึ่งจะส่งผลให้เราทุกคนยากจนลงในระยะยาว คำเตือนดังกล่าวอาจฟังดูไม่ชัดเจนนักแต่เป็นเหตุผลสำคัญที่แสดงให้เห็นว่าเหตุใดจึงมีความสำคัญ คำเตือนที่ดูหม่นหมองเกินไปเกี่ยวกับความตกตะลึงของทรัมป์อาจทำให้การสนับสนุนที่สำคัญต่อภาวะโลกาภิวัตน์และการค้าเสรีลดน้อยลงไปอีก

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

หุ้นสหรัฐฯ: ความเป็นผู้นำที่แข็งแกร่งขึ้นช่วยขยายตลาดกระทิง

JPMorgan

เศรษฐกิจ

ตลาดหุ้น

ตลาดสหรัฐมีความแข็งแกร่งในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา โดยหุ้นสหรัฐพุ่งขึ้นราว 60% ความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจ การเริ่มต้นของวัฏจักรการผ่อนคลายของเฟด และการเกิดขึ้นของปัญญาประดิษฐ์เป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อการเติบโตนี้ การเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ใน "Magnificent 7" ในปี 2023 และครึ่งแรกของปี 2024 แต่ปัจจุบันมีผู้นำที่กว้างขวางขึ้นและน่าจะยังคงเติบโตต่อไป เมื่อมองไปข้างหน้า เราคาดว่าการเติบโตของรายได้ที่ไม่ธรรมดาจะยังคงอยู่ที่ระดับที่สูงสำหรับเทคโนโลยีระดับเมกะแคป ขณะที่เร่งตัวขึ้นอีกครั้งในพื้นที่อื่นๆ ของตลาด การขยายตัวนี้ ประกอบกับปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่ยืดหยุ่น แรงหนุนจากนโยบาย และแนวโน้มระยะยาว น่าจะสนับสนุนการพุ่งขึ้นอย่างครอบคลุมมากขึ้นในปีหน้า

แนวโน้มผลประกอบการยังคงได้รับการสนับสนุน

ในปี 2024 การเติบโตของรายได้นั้นขับเคลื่อนโดยการขยายอัตรากำไรจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่เป็นหลัก ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อ การเติบโตของค่าจ้าง และปัญหาห่วงโซ่อุปทานที่สร้างความเดือดร้อนต่อผลกำไรในปี 2022 ยังคงลดลง การฟื้นตัวของอัตรากำไรน่าจะขยายตัวขึ้น โดยที่การดูแลสุขภาพและสินค้าฟุ่มเฟือยสำหรับผู้บริโภคเห็นการปรับปรุงที่เห็นได้ชัด อย่างไรก็ตาม การมีส่วนสนับสนุนต่อกำไรจากอัตรากำไรน่าจะกลับมาเป็นปกติ และภาวะเงินฝืดอาจเพิ่มแรงกดดันบางส่วนด้วยการจำกัดอำนาจในการกำหนดราคา การซื้อหุ้นคืนควรจะอยู่ในระดับต่ำ เนื่องจากบริษัทต่างๆ ใช้เงินทุนส่วนเกินมากขึ้นเพื่อลงทุนในธุรกิจของตนแทนที่จะคืนให้กับผู้ถือหุ้น ดังนั้น การเติบโตของรายได้จะเป็นตัวขับเคลื่อนที่สำคัญมากขึ้นสำหรับผลตอบแทนในอนาคต

โดยรวม ตลาดคาดการณ์ว่าการเติบโตของกำไร SP 500 จะเร่งตัวจาก 0% ในปี 2023 เป็น 9% ในปีนี้ ตามด้วย 15% ในปี 2025 และ 13% ในปี 2026 เราคาดว่าการเติบโตของกำไรจะแข็งแกร่งและครอบคลุมมากขึ้น แต่หากการเติบโตของ GDP กลับสู่แนวโน้มปกติตามที่เราคาดไว้ การประมาณการโดยฉันทามติอาจมองในแง่ดีเกินไป เว้นแต่จะมีการลดหย่อนภาษีนิติบุคคลในวงกว้าง อย่างไรก็ตาม ประโยชน์ใดๆ จากการลดหย่อนภาษีนิติบุคคลอาจถูกชดเชยอย่างน้อยบางส่วนจากผลงานของบริษัทข้ามชาติที่อ่อนแอและดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นจากภาษีที่เสนอ หากการเติบโตของกำไรอยู่ที่ระดับกลางถึงสองหลักต่ำ จะขึ้นอยู่กับความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง การเติบโตของรายได้ และบริษัทอื่นๆ อีก 493 แห่งที่ช่วยกันผลักดัน

ความกว้างของรายได้ควรขับเคลื่อนความกว้างของตลาด

จากการพิจารณาเบื้องต้น คาดว่าองค์ประกอบของรายได้จะเปลี่ยนแปลงไปเช่นกัน การเติบโตของรายได้ของ Mag 7 คาดว่าจะชะลอตัวลงเหลือ 20% ต่อปี (ซึ่งยังคงมั่นคง) ในขณะที่เร่งตัวขึ้นสำหรับตลาดส่วนที่เหลือ (แผนภูมิที่ 1) AI จะยังคงเป็นประเด็นสำคัญ แต่การสนทนาเริ่มมีความสมดุลมากขึ้น โดยมีข้อกังวลเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนเมื่อเทียบกับผลกำไรที่น่าประทับใจและการสร้างกระแสเงินสด ซึ่งสะท้อนให้เห็นการพุ่งสูงขึ้นอย่างครอบคลุมมากขึ้นแล้ว Mag 7 คิดเป็น 63% ของผลตอบแทน SP 500 ในปี 2023 และส่วนแบ่งดังกล่าวลดลงเหลือ 47% ในปีนี้

U.S. Equities: Sturdier Leadership Extends the Bull Market_1

ใต้พื้นผิว มีบางภาคส่วนที่เพิ่งฟื้นตัวจากแรงต้านของวัฏจักร รายได้จากภาคอุตสาหกรรม พลังงาน และวัสดุ อยู่ในภาวะซบเซา โดยกิจกรรมการผลิตของสหรัฐฯ อ่อนแอในช่วงสองปีที่ผ่านมา แต่เนื่องจากต้นทุนของทุนลดลงพร้อมกับอัตราดอกเบี้ย ผู้บริโภคและบริษัทต่างๆ ควรกลับมาใช้จ่ายที่ต้องใช้ทุนเข้มข้นอีกครั้ง ภาคย่อยของสินค้าคงทน โดยเฉพาะภาคที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัย ก็ควรได้รับการส่งเสริมเช่นกัน ภาคการเงินน่าจะได้รับประโยชน์จากความต้องการสินเชื่อและประกันภัยที่เพิ่มขึ้น เส้นอัตราผลตอบแทนที่เอื้ออำนวยมากขึ้น กิจกรรม MA และ IPO ที่เป็นปกติ และแนวโน้มของการยกเลิกกฎระเบียบ ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงยังเพิ่มมูลค่าสัมพันธ์ของภาคส่วนตัวแทนพันธบัตร เช่น สาธารณูปโภคและอสังหาริมทรัพย์ สุดท้าย ภาคส่วนผู้บริโภคน่าจะค่อยๆ ปรับตัวไปพร้อมกับกำลังซื้อของครัวเรือนที่เพิ่มขึ้น แต่ความอ่อนไหวต่อราคาที่เพิ่มขึ้นจะทำให้บริษัทที่ไม่เป็นไปตามดุลพินิจหรือเน้นมูลค่าได้รับการสนับสนุนมากที่สุด

แนวโน้มของการยกเลิกกฎระเบียบและการลดภาษีนิติบุคคลอาจทำให้ผู้ลงทุนมีความมั่นใจที่จะลงทุนในหุ้นที่ไม่เคยได้รับความนิยมมาก่อนในตลาด เช่น หุ้นมูลค่าและหุ้นขนาดกลาง/เล็ก ซึ่งได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของรายได้และการประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูด อย่างไรก็ตาม ความผันผวนอาจเกิดขึ้นในอนาคตหากมีการออกนโยบายที่ส่งผลลบต่อการเติบโตมากขึ้น เช่น ภาษีศุลกากร การใช้จ่ายด้าน AI การเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน และการกระจายห่วงโซ่อุปทานยังส่งผลดีต่อตลาดอีกด้วย “ผู้ขยายขนาดกิจการ” กำลังเร่งลงทุนให้สูงถึง 200 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ และปี 2025 จะเป็นอีกปีหนึ่งของการลงทุนที่สำคัญ การใช้จ่ายนี้จะส่งผลดีต่อตลาด เช่น อสังหาริมทรัพย์ในศูนย์ข้อมูล วิศวกรรมและการก่อสร้าง พลังงานนิวเคลียร์และพลังงานหมุนเวียน การส่งพลังงาน ไฟฟ้าที่ขับเคลื่อนด้วยก๊าซ เทคโนโลยีการทำความเย็น และส่วนประกอบไฟฟ้าที่เชื่อมต่อทุกอย่างเข้าด้วยกัน (แผนภูมิที่ 2) U.S. Equities: Sturdier Leadership Extends the Bull Market_2

U.S. Equities: Sturdier Leadership Extends the Bull Market_2

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

วาฬ Bitcoin 'ฉวยโอกาส' จากราคา BTC ที่ร่วงลง 9 หมื่นดอลลาร์ จนกวาดเงินไป 1.5 พันล้านดอลลาร์

Warren Takunda

สกุลเงินดิจิทัล

Bitcoin ฟื้นตัวขึ้น 6.25% จากจุดต่ำสุดในพื้นที่ที่ 90,742 ดอลลาร์ไปสูงกว่า 96,000 ดอลลาร์ในวันที่ 29 พฤศจิกายน โดยข้อมูลบนเครือข่ายบ่งชี้ว่าปลาวาฬ "ใช้ประโยชน์จาก" ราคาที่ลดราคาในสัปดาห์นี้ Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_1

Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_1

กราฟรายวันของ BTC/USD ที่มา: Cointelegraph/TradingView

วาฬ Bitcoin แห่ซื้อเพิ่มอีก 1.5 พันล้านดอลลาร์ หลังราคา BTC ร่วง

ข้อมูลจาก Cointelegraph Markets Pro และ TradingView แสดงให้เห็นว่าราคา Bitcoin เริ่มฟื้นตัวหลังจากการแก้ไขครั้งล่าสุดโดยยืนเหนือ 95,000 ดอลลาร์ได้

ผู้เข้าร่วมตลาดได้สังเกตเห็นการแสดงท่าทีโดยเจตนาของปลาวาฬ โดยการวิเคราะห์แสดงให้เห็นว่าปลาวาฬมีบทบาทสำคัญในการฟื้นตัวของราคา BTC ล่าสุด

“ปลาวาฬ Bitcoin ใช้ประโยชน์จาก” การปรับตัวลงของตลาด Crypto เมื่อต้นสัปดาห์นี้ โดยสะสม BTC ไปแล้ว 16,000 BTC นักวิเคราะห์ร่วมของ CryptoQuant จาก Caueconomy เขียนไว้

ในโพสต์เมื่อวันที่ 29 พฤศจิกายนบน X Caueconomy กล่าวว่า Bitcoin มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ถูกกวาดไปเป็นจำนวนมาก หลังจากที่ BTC มูลค่าเกือบ 4 พันล้านดอลลาร์ถูกส่งไปยังการแลกเปลี่ยนเนื่องจากผู้ถือระยะสั้นขาดทุน Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_2

Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_2

การเปลี่ยนแปลงรายวันของวาฬ Bitcoin ที่มา: CryptoQuant

อย่างไรก็ตาม “ปริมาณการซื้อจุดนี้ยังไม่เพียงพอที่จะแสดงรูปแบบการซื้อเมื่อราคาลงที่แพร่หลายมากขึ้น โดยยังคงกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มผู้เล่นสถาบันเป็นอย่างมาก” นักวิเคราะห์กล่าว Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_3

Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_3

กิจกรรมการค้าปลีกยังคงเป็น “กลาง” ที่มา: CryptoQuant

กล่าวอีกนัยหนึ่ง นักลงทุนรายอื่น เช่น เดย์เทรดเดอร์และรายย่อย จะต้องเข้าร่วมการต่อสู้นี้ด้วยเพื่อดันราคาให้สูงเกิน 100,000 ดอลลาร์

“เราจะต้องมีปริมาณการซื้อสปอตที่มากขึ้นระหว่างผู้ค้าปลีกและสถาบันเพื่อให้บรรลุ ATH ใหม่”

การสะสมวาฬจะส่ง BTC ไปถึง $100,000 ได้หรือไม่?

ในเดือนตุลาคม Cointelegraph รายงานกิจกรรมที่คล้ายคลึงกันเมื่อการถือครอง Bitcoin ของวาฬแตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 670,000 BTC ซึ่งเป็นช่วงก่อนที่ Bitcoin จะพุ่งขึ้นจากระดับ 60,000 ดอลลาร์ไปสู่ระดับสูงสุดตลอดกาลในปัจจุบันที่ต่ำกว่า 100,000 ดอลลาร์เล็กน้อย

หากประวัติศาสตร์ซ้ำรอย ราคาของ Bitcoin น่าจะได้รับผลประโยชน์จากการสะสมของปลาวาฬจนสามารถผลักดันให้ทะลุกำแพงทางจิตวิทยาที่ 100,000 ดอลลาร์ได้

ที่ระดับ 95,672 ดอลลาร์ ราคาของ BTC อยู่ในแนวรับที่แข็งแกร่งในทิศทางขาลงเมื่อเทียบกับแนวต้านที่เผชิญในเส้นทางการฟื้นตัว ตามข้อมูลจาก IntoTheBlock

แผนภูมิราคาเข้า/ออก (IOMAP) ด้านล่างแสดงให้เห็นว่าแนวรับโดยตรงอยู่ในช่วงราคา $92,777 ถึง $95,634 โดยมีกระเป๋าเงินประมาณ 490,570 กระเป๋าที่ซื้อ BTC จำนวนประมาณ 441,250 BTC Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_4

Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_4

แผนภูมิ Bitcoin IOMAP แหล่งที่มา: IntoTheBlock

จากมุมมองทางเทคนิค Bitcoin สามารถฟื้นตัวได้ทันทีเหนือ 95,000 ดอลลาร์ หลังจากแสดงรูปแบบตัว V จากจุดต่ำสุดในพื้นที่ที่ 90,742 ดอลลาร์

ตามรายงานของ Cointelegraph สถานการณ์ที่สมเหตุสมผลที่สุดสำหรับ BTC คือการทดสอบระดับแนวต้าน $100,000 อีกครั้ง แต่ก่อนอื่น จำเป็นต้องปิดแท่งเทียนรายวันเหนือระดับแนวต้านเหนือศีรษะที่ $96,400 ก่อน Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_5

Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_5

กราฟ Bitcoin 4 ชั่วโมง ที่มา: Cointelegraph/TradingView

ที่มา: Cointelegraph

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ข่าวรายวัน

คำแถลงของข้าราชการ

ธนาคารกลาง

ฟอเร็กซ์

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

ข่าวสาร

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

การเติบโตทางเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรอาจต่ำกว่าที่คาดไว้ในปี 2568

ภาษีของสหรัฐฯ จะมีผลกระทบต่อเศรษฐกิจอังกฤษอย่างไร?

แนวโน้มงบประมาณของสหราชอาณาจักร

การปฏิรูปการวางแผนอาจช่วยกระตุ้นการเติบโตของ GDP ของสหราชอาณาจักรได้ทีละน้อย

คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะผ่อนคลายลงในปี 2568

แนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ BoE

นโยบายการเงินตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราภาษีศุลกากร

เหตุผลของการเข้มงวดทางการเงิน: ภาษีศุลกากรฝ่ายเดียวโดยไม่ตอบโต้

เหตุผลในการขยายตัวของเงินตรา: สงครามการค้า

‘สิทธิพิเศษ’ ของการออกสกุลเงินหลักในการค้าระหว่างประเทศ

บทสรุป

หุ้นสีเขียวและความผันผวนของนโยบายการเงิน: หลักฐานจากยุโรป

การเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจโลกส่งผลต่อโอกาสทางการค้าในเดือนพฤศจิกายนอย่างไร

การพัฒนาเศรษฐกิจของสหรัฐฯ: แนวโน้มการลงจอดอย่างนุ่มนวล

พลวัตเงินเฟ้อของเขตยูโร

ความท้าทายทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่น

ตลาดพลังงานและสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์

ความเคลื่อนไหวสำคัญของตลาดและโอกาสในการซื้อขาย

กลยุทธ์ที่สามารถดำเนินการได้:

ความเสี่ยงของการมีความหวังมากเกินไปเกี่ยวกับข้อเสนอภาษีศุลกากรของทรัมป์

นี่เป็นช่วงเวลาที่ยากลำบากสำหรับผู้เชี่ยวชาญทางเศรษฐกิจ

ความเสียหายที่เกิดจากภาษีศุลกากรมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นอย่างช้าๆ และสะสม

หุ้นสหรัฐฯ: ความเป็นผู้นำที่แข็งแกร่งขึ้นช่วยขยายตลาดกระทิง

แนวโน้มผลประกอบการยังคงได้รับการสนับสนุน

ความกว้างของรายได้ควรขับเคลื่อนความกว้างของตลาด

วาฬ Bitcoin 'ฉวยโอกาส' จากราคา BTC ที่ร่วงลง 9 หมื่นดอลลาร์ จนกวาดเงินไป 1.5 พันล้านดอลลาร์

กราฟรายวันของ BTC/USD ที่มา: Cointelegraph/TradingView

วาฬ Bitcoin แห่ซื้อเพิ่มอีก 1.5 พันล้านดอลลาร์ หลังราคา BTC ร่วง

การเปลี่ยนแปลงรายวันของวาฬ Bitcoin ที่มา: CryptoQuant

กิจกรรมการค้าปลีกยังคงเป็น “กลาง” ที่มา: CryptoQuant

การสะสมวาฬจะส่ง BTC ไปถึง $100,000 ได้หรือไม่?

แผนภูมิ Bitcoin IOMAP แหล่งที่มา: IntoTheBlock

กราฟ Bitcoin 4 ชั่วโมง ที่มา: Cointelegraph/TradingView

ที่มา: Cointelegraph

การเปิดเผยความเสี่ยง