การตัดสินใจของเฟด: การเติบโตที่สูงขึ้นมาพร้อมกับราคาที่ต้องจ่าย

เศรษฐกิจ

สรุป:

จิม ซีลินสกี้ หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ระดับโลก และแดเนียล ซิลุก หัวหน้าฝ่ายตราสารระยะสั้นระดับโลก หารือถึงการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนธันวาคม ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการเติบโตอย่างยั่งยืนของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ต้องแลกมาด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

ในวันพุธ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ให้หลักฐานเพิ่มเติมเกี่ยวกับสิ่งที่ตลาดกำหนดราคาไว้ตั้งแต่เดือนกันยายน โดยระบุว่า ภาวะเศรษฐกิจของสหรัฐฯ กำลังขยายตัว และแม้ว่าจะน่าจะส่งผลดีต่อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง แต่ภูมิทัศน์สำหรับตลาดตราสารหนี้หลายส่วนก็เริ่มมีความแน่นอนน้อยลง

คาดการณ์ว่าเฟดจะผ่อนปรนนโยบายการเงินอย่างเข้มข้น โดยเริ่มจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเมื่อปีที่แล้วพอดี และหยุดชะงักเพียงช่วงสั้นๆ เนื่องจากเงินเฟ้อตึงตัวในช่วงต้นปี 2567 อัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของกองทุนของรัฐบาลกลางซึ่งอยู่ที่ 5.50% ในขณะนั้น สูงกว่าระดับที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ แนะนำให้ใช้ ซึ่งเป็นสัญญาณของนโยบายที่เข้มงวดเกินไป

การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน (bps) ของเฟดไม่ได้ให้ประโยชน์มากนัก เนื่องจากมาพร้อมกับแนวโน้มนโยบายที่ไม่เป็นมิตร เศรษฐกิจสหรัฐที่ฟื้นตัวได้พร้อมกับการกำหนดราคาในนโยบายที่สนับสนุนการเติบโตของรัฐบาลทรัมป์ที่เข้ามาใหม่ได้พลิกบทบาท "การผ่อนปรน" การปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือ 4.5% ในสัปดาห์นี้เป็นสิ่งที่ตลาดคาดหวังกันอย่างกว้างขวาง นอกจากนี้ ยังมีการคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นเล็กน้อยในสรุปการคาดการณ์เศรษฐกิจของธนาคารกลาง อย่างไรก็ตาม ระดับการปรับความคาดหวังเหล่านี้อาจเป็นสิ่งที่เราได้เรียนรู้มากที่สุดจากการประชุมครั้งนี้

ในการติดตามคำกล่าวเหล่านี้ สิ่งสำคัญคือต้องระบุความไม่สอดคล้องที่อาจเกิดขึ้นระหว่างวาทกรรมทั่วไปกับรายละเอียด แม้ว่าประธานเฟด เจย์ พาวเวลล์ จะพูดกับทั้งสองฝ่ายว่าธนาคารกลางมีพันธกรณีสองประการคือ “มีความสมดุลกันโดยประมาณ” แต่เราเชื่อว่าอคติได้เปลี่ยนไปที่การจัดการความเสี่ยงด้านเงินเฟ้ออีกครั้ง

โดยตัวเลข

ในการคาดการณ์ที่อัปเดตของธนาคารกลางสหรัฐ การปรับปรุงการเติบโตทางเศรษฐกิจจริงซึ่งวัดโดยผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ยืนยันสิ่งที่หลายคนรู้ดีอยู่แล้ว: ที่ระดับ 2.5% ในปี 2024 สหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับเศรษฐกิจขั้นสูง

การเติบโตอย่างแข็งแกร่งของสหรัฐฯ สะท้อนผ่านการคาดการณ์ GDP ที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยในปี 2568 และ 2569 และอัตราการว่างงานที่ลดลงเล็กน้อยในปี 2567 และ 2568 ประธานพาวเวลล์รีบย้ำว่าตลาดแรงงานที่มีความยืดหยุ่นเป็นพัฒนาการที่น่ายินดี และเขาไม่ได้คาดหวังว่าค่าจ้างจะเป็นแรงผลักดันให้เงินเฟ้อสูงขึ้น

การปรับปรุงที่สำคัญที่สุดคือการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น สำหรับปี 2025 และ 2026 อัตราเงินเฟ้อทั่วไปที่วัดโดยดัชนีราคารายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลได้รับการปรับขึ้นเป็น 2.5% และ 2.1% ตามลำดับ ขณะนี้คาดว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในสองปีดังกล่าวจะอยู่ที่ 2.5% และ 2.2% ตามลำดับ โดยการวัดนี้ เฟดคาดว่าจะบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2.0% ในปี 2027 เท่านั้น

เราจะเน้นที่ส่วนประกอบหลักของภาคบริการด้านเงินเฟ้อ เราเชื่อว่าเฟดอาจกังวลว่าปัจจัยสำคัญต่อเสถียรภาพราคาโดยรวมนี้อาจแตะระดับต่ำสุดก่อนที่เงินเฟ้อจะถึงเป้าหมาย ด้วยเหตุผลนี้ การรักษาจุดยืนเชิงผ่อนปรนอาจทำลายความก้าวหน้าล่าสุดด้านเงินเฟ้อได้

เบื้องหลัง “จุด”

นอกจากนี้ ยังมีการแก้ไขความคาดหวังของเฟดเกี่ยวกับแนวทางนโยบาย โดยแนวทางขาลงก่อนหน้านี้ส่วนใหญ่ถูกยกเลิกไปแล้ว แนวโน้มดังกล่าวยังคงดำเนินต่อไป โดยการสำรวจครั้งนี้คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 2 ครั้งในปี 2568 (ลดลงจาก 4 ครั้ง) และอีก 2 ครั้งในปี 2569 ซึ่งสอดคล้องกับการประมาณการครั้งก่อน ที่สำคัญ คาดว่าอัตราดอกเบี้ยขั้นสุดท้ายสำหรับรอบนี้จะอยู่ที่ 3.0% ซึ่งเมื่อปีที่แล้ว คาดการณ์ไว้ที่ 2.5%

สิ่งที่อยู่เบื้องหลังความคาดหวังสำหรับเส้นทางอัตราที่ตื้นกว่านั้นมีความสำคัญ หากขับเคลื่อนโดยการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูงขึ้นอันเนื่องมาจากวาระที่เอื้อต่อธุรกิจ นั่นถือเป็นผลดีสำหรับตลาด อย่างไรก็ตาม หากองค์ประกอบเงินเฟ้อมากขึ้นในวาระของรัฐบาลสหรัฐฯ ชุดใหม่ เช่น ภาษีศุลกากร จำเป็นต้องปรับอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น นักลงทุนจะกังวลเกี่ยวกับความผันผวนตามจุดกลางไปจนถึงจุดยาวของเส้นอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ อย่างถูกต้อง

ตลาดกำลังเคลื่อนไหว

ขอบเขตของผลลัพธ์ที่อาจเกิดขึ้นต่อตลาดพันธบัตรได้ขยายกว้างขึ้น การขยายตัวของวัฏจักรในสหรัฐฯ มาพร้อมกับความเสี่ยงที่ความคืบหน้าด้านเงินเฟ้ออาจหยุดชะงัก ส่งผลให้พันธบัตรที่มีอายุกลางถึงยาวเกิดความผันผวน ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับลำดับความสำคัญของนโยบายของรัฐบาลชุดใหม่ทำให้ภาพรวมดูคลุมเครือมากขึ้น จนถึงขณะนี้ เศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้ประสบจุดเปลี่ยนที่ยากจะเข้าใจ การเติบโตทางเศรษฐกิจที่มั่นคงอาจทำให้เศรษฐกิจเดินหน้าต่อไปได้ หรืออาจทำให้ผู้บริโภคปรับคาดการณ์เงินเฟ้อให้สูงขึ้น ซึ่งทำให้เฟดต้องทบทวนสมมติฐานพื้นฐานอีกครั้ง

โดยทั่วไป นักลงทุนมักจะยินดีกับผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหรัฐฯ แต่อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นระหว่างพันธบัตรอายุ 2 ปีและ 10 ปี ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 15 bps สะท้อนถึงความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ และการตอบสนองของนโยบายที่เหมาะสม นักลงทุนต้องตัดสินใจว่าอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นนั้นคุ้มกับความเสี่ยงหรือไม่

การประเมินมูลค่าก็มีความสำคัญเช่นกัน การขยายรอบวงจรควรเป็นประโยชน์ต่อผู้ออกหลักทรัพย์ที่มีคุณภาพ แต่ผลตอบแทนของหลักทรัพย์เหล่านี้ส่วนใหญ่เมื่อเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานปลอดความเสี่ยงนั้นค่อนข้างแคบเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต ทำให้มีเบาะรองเพื่อป้องกันความผันผวนของอัตราเพียงเล็กน้อย ในขณะที่การผิดนัดชำระหนี้อยู่ในระดับต่ำและเศรษฐกิจที่เติบโตควรช่วยให้บริษัทต่างๆ สามารถรักษาอัตราส่วนความคุ้มครองไว้ได้ เราเชื่อว่าสินเชื่อที่แปลงเป็นหลักทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เป็นโอกาสที่ดีกว่าในปัจจุบัน เนื่องจากมีการประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูดใจกว่าและศักยภาพของสินทรัพย์อ้างอิงที่จะเพิ่มมูลค่าขึ้น

การคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่ของเฟดยืนยันว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกและการตอบสนองของนโยบายมีความแตกต่างกัน การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่ปรับขึ้นหมายความว่าสหรัฐฯ ยังคงเป็นจุดหมายปลายทางที่น่าสนใจสำหรับผลตอบแทน ในทางกลับกัน ความอ่อนแอในยุโรปและเขตอำนาจศาลอื่นๆ น่าจะส่งผลให้มีการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมและอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง นอกจากนี้ ตลาดสินเชื่อทั่วโลกหลายแห่งในปัจจุบันซื้อขายในราคาส่วนลดเมื่อเทียบกับคู่แข่งในสหรัฐฯ ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือใกล้เคียงกัน

บทสรุป

ยุคของตลาดพันธบัตรที่สอดประสานกันและผลตอบแทนที่น้อยนิดได้สิ้นสุดลงแล้ว ยุคนี้ถือเป็นโอกาสสำหรับนักลงทุนที่จะเสริมสร้างพอร์ตโฟลิโอที่กว้างขึ้นด้วยความสามารถของพันธบัตรในการสร้างรายได้ ทำหน้าที่เป็นตัวกระจายความเสี่ยง และลดความผันผวน

อย่างไรก็ตาม เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ นักลงทุนต้องคล่องตัวและพยายามระบุกลุ่มที่แสดงถึงผลประโยชน์ที่น่าดึงดูดใจที่สุด ซึ่งต่างจากในอดีตที่ปัจจัยทั้งหมดมีความสำคัญ ไม่ว่าจะเป็นภูมิภาค เรตติ้งเครดิต และระยะเวลาการเปิดรับความเสี่ยง นักลงทุนที่เฉียบแหลมมีโอกาสที่จะใช้ประโยชน์จากความแตกต่างเหล่านี้เพื่อสร้างสมดุลระหว่างการป้องกันความเสี่ยงและการคว้าผลตอบแทนส่วนเกิน

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

5 สิ่งที่ต้องจับตามองในปี 2025 ที่จะถึงนี้

SAXO

เศรษฐกิจ

ในตอนสุดท้ายของการประชุม Saxo Market ในปีนี้ จอห์น เจ. ฮาร์ดี หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาค และโอเล เอส. แฮนเซน หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ ได้หารือถึงสิ่งที่จะเกิดขึ้นในปี 2025 ซึ่งเป็นปีที่น่าสนใจมากในขณะนี้ ดังที่ฮาร์ดีสรุปไว้ว่า “อย่าหยุดนิ่ง อย่าคิดว่าคุณมีคำตอบ คำถามใหญ่ๆ คือสิ่งที่สำคัญที่สุด และปี 2025 จะนำคำถามเหล่านั้นมาให้มากมาย”

พวกเขาหารือกันถึงหัวข้อหลัก ๆ ห้าประการดังนี้

1. ตลาดที่จุดพลิกผัน

ฮาร์ดีชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างที่เพิ่มมากขึ้นของตลาดว่าเป็นปัญหาสำคัญ โดยเขากล่าวว่า “หุ้น AI และเทคโนโลยีกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว ในขณะที่ดัชนีอื่นๆ เช่น Dow และ SP 500 กำลังแสดงความระมัดระวัง เมื่อภาคส่วนต่างๆ มีความแตกต่างกันในลักษณะนี้ มักเป็นสัญญาณว่าความผันผวนกำลังเพิ่มขึ้น” เขากล่าว พร้อมเสริมว่านักลงทุนควรตระหนักถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วเมื่อตลาดเข้าสู่ปี 2025 บนพื้นฐานที่ไม่เท่าเทียมกัน

2. การเมืองจะครอบงำ

ฮาร์ดีมองว่าการกลับมาของทรัมป์จะเป็นตัวเปลี่ยนเกมสำหรับการค้าโลก “ภาษีศุลกากรที่มุ่งหวังจะนำการผลิตกลับคืนสู่สหรัฐฯ อาจกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ” เขากล่าว และตั้งข้อสังเกตว่าการที่ทรัมป์มุ่งเน้นที่จะลดเงินเฟ้อนั้นก่อให้เกิดความขัดแย้งที่อาจส่งผลกระทบต่อตลาดในเวลาเดียวกัน สำหรับยุโรป ฮันเซนเน้นย้ำถึงความจำเป็นที่สำคัญของเยอรมนีในการปรับตัว “พวกเขาสูญเสียพลังงานราคาถูกจากรัสเซียและกำลังเผชิญกับแรงกดดันจากจีนในอุตสาหกรรมสำคัญ เช่น ยานยนต์ พวกเขาต้องลงทุนเพื่อสร้างรูปแบบเศรษฐกิจใหม่ ศักยภาพมีอยู่จริง แต่เจตจำนงทางการเมืองคือคำถาม” เขากล่าวอธิบาย จีนยังคงเป็นตัวแปรที่คาดเดาไม่ได้ “พวกเขาพยายามส่งออกทางออกจากปัญหาภายในประเทศ แต่สิ่งนั้นจะขัดแย้งกับนโยบายการค้าของทรัมป์” ฮาร์ดีกล่าว

3. สินค้าโภคภัณฑ์ที่เน้น

แฮนเซนมองว่าสินค้าโภคภัณฑ์อาจเป็นจุดสว่างในปี 2568 เนื่องจากความกลัวเงินเฟ้อและข้อจำกัดด้านอุปทาน เขากล่าวว่า “สินทรัพย์ที่จับต้องได้ เช่น ทองคำ น่าดึงดูดใจเมื่อเงินเฟ้อและหนี้สินเพิ่มสูงขึ้น การใช้ไฟฟ้าจะยังคงผลักดันความต้องการโลหะ โดยเฉพาะทองแดงและอลูมิเนียม “เนื่องจากปัญญาประดิษฐ์และเทคโนโลยีต้องการพลังงานมากขึ้น ความต้องการโลหะเหล่านี้จึงเพิ่มมากขึ้น” แฮนเซนกล่าว นอกจากนี้ เขายังระบุว่าตลาดอาหารมีความเสี่ยง “สภาพอากาศที่ไม่แน่นอนเป็นความเสี่ยงที่สำคัญ ลองดูโกโก้และกาแฟในปีนี้ ธีมนี้จะไม่หายไปไหน”

4. ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและการเติบโต

ฮาร์ดีเน้นย้ำถึงความขัดแย้งในนโยบายการเงินของสหรัฐฯ โดยกล่าวว่า “ทรัมป์ต้องการการเติบโต การลดภาษี และการลดการขาดดุล แต่ก็ต้องยอมทำบางอย่าง” เขากล่าว ภาษีศุลกากรและข้อจำกัดด้านแรงงานอาจกระตุ้นให้เกิดเงินเฟ้อได้เช่นกัน โดยกล่าวว่า “หากมีการควบคุมการย้ายถิ่นฐาน ต้นทุนแรงงานอาจพุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้เกิดแรงกดดันมากขึ้น”

5. โอกาสท่ามกลางความไม่แน่นอน

แม้จะมีความเสี่ยง แต่ฮาร์ดีก็ยังคงมองโลกในแง่ดี โดยกล่าวว่า “เรากำลังเข้าสู่ยุคใหม่ รูปแบบเศรษฐกิจแบบเก่ากำลังพังทลายลง แต่รูปแบบนั้นก็สร้างโอกาสขึ้นมาได้ เป็นเรื่องน่าสนใจที่จะได้เห็นว่าประเทศต่างๆ จะปรับตัวอย่างไร” เขากล่าว ฮันเซนกล่าวเสริมว่าเยอรมนีและยุโรปมีศักยภาพที่จะพลิกสถานการณ์ได้หากพวกเขายอมรับการเปลี่ยนแปลง “ทรัพยากรมีอยู่ เป็นเรื่องของเจตจำนงทางการเมือง”

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

การเปลี่ยนแปลงนโยบายอาจส่งผลกระทบต่อการลงทุนทางเลือกอย่างไร?

JPMorgan

เศรษฐกิจ

ภูมิทัศน์การลงทุนทางเลือกมักมีการเปลี่ยนแปลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป สินทรัพย์อาจมีราคาไม่บ่อยนัก ดังนั้นจึงมีความอ่อนไหวต่อความเคลื่อนไหวของตลาดในแต่ละวันน้อยกว่า ขอบเขตเวลาโดยเนื้อแท้นั้นยาวนาน แม้ว่าสิ่งนี้จะทำให้สินทรัพย์เหล่านี้สามารถกระจายความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอได้ดี แต่ก็ไม่ได้ทำให้สินทรัพย์เหล่านี้ไม่ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงฉากหลังที่กว้างขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์ตลอดช่วงอายุการลงทุน การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่เกิดขึ้นคือการบริหารชุดใหม่และการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อาจเกิดขึ้น การเปลี่ยนแปลงนโยบายเหล่านี้อาจส่งผลกระทบต่อนโยบายการเงินด้วยเช่นกัน ส่งผลให้เกิดสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานาน

มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายมากมายที่อาจเกิดขึ้นได้ และหลายอย่างอาจไม่เกิดผลเลย แต่ด้านล่างนี้ เราจะเน้นโอกาสและความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกับนโยบายบางประการจากคู่มือทางเลือกไตรมาสที่ 4 ของเรา:

การลดหย่อนภาษีช่วยกระตุ้นการออกจากตลาดและการลงทุน – การลดหย่อนภาษีนิติบุคคล การยกเลิกกฎระเบียบ และความไม่แน่นอนทางการเมืองที่ลดลงอาจทำให้ตลาดการออกจากตลาดที่ซบเซาในหุ้นเอกชนกลับมาคึกคักอีกครั้ง ส่งผลให้กิจกรรม IPO และ MA กลับมาคึกคักอีกครั้ง การลดหย่อนภาษีอาจช่วยสนับสนุนรายได้และรายรับของบริษัทเป้าหมายที่ลงทุนในหุ้นเอกชน การลดหย่อนภาษีนิติบุคคลที่มุ่งเป้าไปที่การผลิตในประเทศอาจกระตุ้นให้มีกิจกรรมทางอุตสาหกรรมมากขึ้น ส่งผลให้ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานเพิ่มขึ้น

โครงสร้างพื้นฐานจากภาครัฐสู่เอกชน หนี้ที่เพิ่มขึ้นและการขาดดุลอาจจำกัดการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานเพิ่มเติมจากรัฐบาล ส่งผลให้มีความต้องการโครงการโครงสร้างพื้นฐานของเอกชนเพิ่มมากขึ้น

การยกเลิกกฎระเบียบช่วยปรับสมดุลการให้สินเชื่อ – กฎระเบียบทำให้การให้สินเชื่อมีค่าใช้จ่ายสูงและเข้มงวดยิ่งขึ้นสำหรับผู้ให้สินเชื่อแบบดั้งเดิม ส่งผลให้ส่วนแบ่งการตลาดเอียงไปทางผู้ให้สินเชื่อที่ไม่ใช่ธนาคาร การยกเลิกกฎระเบียบอาจช่วยลดภาระด้านกฎระเบียบบางส่วนลงได้ ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการให้สินเชื่อของธนาคาร อย่างไรก็ตาม กฎระเบียบที่น้อยลงสำหรับธนาคารก็อาจส่งผลให้กฎระเบียบสำหรับสินเชื่อภาคเอกชนลดลงด้วย ซึ่งจะช่วยบรรเทาปัญหาในอนาคต

ภาษีศุลกากรเปลี่ยนโฉมการขนส่ง – ข้อเสนอภาษีศุลกากรที่เข้มงวดยิ่งขึ้นอาจ เปลี่ยนโฉมการค้าโลก อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์ด้านการขนส่งอาจได้รับประโยชน์จากเส้นทางการขนส่งที่ยาวขึ้น เนื่องจากห่วงโซ่อุปทานมีการจัดระเบียบใหม่ อย่างไรก็ตาม สงครามการค้าที่ยืดเยื้ออาจทำให้ปริมาณการค้าโลกลดลง ดังที่เราเห็นในปี 2562 ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจในระยะยาว

กองทุนป้องกันความเสี่ยงพยายามหาทางรับมือกับความผันผวนที่เพิ่มขึ้น – ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยอาจยังคงดำเนินต่อไปหากต้องเผชิญกับภาษีศุลกากรและนโยบายที่มองว่าทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งอาจส่งผลดีต่อประสิทธิภาพของกองทุนป้องกันความเสี่ยงในระดับมหภาค ซึ่งเคยติดตามความผันผวนมาโดยตลอด

ยุติการผ่อนคลายนโยบายการเงินก่อนกำหนด นโยบายที่เสนอมาหลายอย่างอาจส่งเสริมการเติบโต แต่ก็อาจก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อได้เช่นกัน หากเป็นเช่นนั้น เฟดอาจยุติวงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงินก่อนกำหนด ทำให้อัตราดอกเบี้ยกองทุนของรัฐบาลกลางอยู่ที่อัตราสุดท้ายที่สูงขึ้น ซึ่งอาจทำให้การจัดหาเงินทุนมีราคาแพงขึ้น และท้าทายสินเชื่อที่อยู่อาศัยเพื่อการพาณิชย์หรือสินเชื่อส่วนบุคคล ที่ได้รับการแก้ไขหรือขยายระยะเวลาเพื่อรองรับสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่เอื้ออำนวยมากขึ้น

ยังเร็วเกินไปที่จะคาดเดาว่านโยบายของรัฐบาลจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างไร และนโยบายดังกล่าวอาจเปลี่ยนการคำนวณของเฟดไปอย่างไร แต่ผู้ลงทุนควรคำนึงถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อสินทรัพย์ทางเลือก อย่างไรก็ตาม ไม่ว่าภูมิทัศน์ของนโยบายจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างไร ผู้ลงทุนจะยังคงแสวงหาผลตอบแทนจากการลงทุน รายได้ และการกระจายความเสี่ยง ซึ่งทางเลือกอื่นๆ สามารถให้ได้

Source: PitchBook, J.P. Morgan Asset Management. *Data for the year 2024 is through 3Q24. Data are based on availability as of November 30, 2024.

\r\n","chartData":null,"imageId":"-783485783","i18nKeysJson":"{\"jpm.am.general.wmr.disclosure\":\"Disclosures\",\"jpm.am.aem.form.modal.close\":\"Close\",\"jpm.am.general.editorial.downloadchart\":\"Download chart data\",\"jpm.am.general.editorial.dismiss\":\"Dismiss\",\"jpm.am.general.editorial.tapforfullscreenview\":\"Tap for full screen view\"}"}">

การเปลี่ยนแปลงนโยบายอาจกระตุ้นให้กิจกรรม MA และ IPO คึกคักขึ้น

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

เหตุใดการกู้คืนรถบรรทุกทางถนนของยุโรปจึงติดอยู่ในเลนช้า

ING

เศรษฐกิจ

ผลเสียจากโควิดสิ้นสุดลงแล้ว แนวโน้มดีมาจากฝั่งผู้บริโภคในตอนนี้

ภาคการขนส่งทางถนนต้องเผชิญกับความท้าทายที่สำคัญในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ในปี 2023 ผู้บริโภคหันกลับมาใช้จ่ายด้านบริการ ส่งผลให้ความต้องการสินค้าลดลง เพื่อปรับตัว ผู้ขนส่งจึงลดสต็อกสินค้าส่วนเกินลง ส่งผลให้การขนส่งลดลงอีก การแก้ไขที่เกี่ยวข้องกับโรคระบาดและปัญหาห่วงโซ่อุปทานได้คลี่คลายลงแล้ว และระดับสินค้าคงคลังก็กลับสู่ภาวะปกติเป็นส่วนใหญ่

ตัวอย่างเช่น การสำรวจของยุโรปที่ดำเนินการก่อนฤดูร้อน* เผยให้เห็นว่าผู้ส่งสินค้าอุปโภคบริโภค 90% รายงานว่าระดับสต็อกสินค้าอยู่ในระดับที่ต้องการหรือต่ำเกินไป การปรับให้เป็นปกตินี้ส่งผลให้ปริมาณตู้คอนเทนเนอร์ที่ผ่านเข้าออกท่าเรือหลักในยุโรปเพิ่มขึ้น โดยท่าเรือรอตเตอร์ดัมเพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบเป็นรายปี และท่าเรือแอนต์เวิร์ป-บรูจส์เพิ่มขึ้น 9% ในสามไตรมาสแรกของปี 2024 ถือเป็นข่าวดีสำหรับการขนส่งทางถนน ซึ่งยังคงขนส่งตู้คอนเทนเนอร์ทางทะเลเกือบ 60% ไปยังพื้นที่ตอนใน

ผู้บริโภคเริ่มเห็นกำลังซื้อของตนดีขึ้น เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อลดลงและค่าจ้างเพิ่มขึ้นแซงหน้าอัตราเงินเฟ้อ ขณะที่ตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งถือเป็นผลดีต่อทั้งอุปสงค์ในการบริโภคและการขนส่ง อย่างไรก็ตาม อุปสงค์จากภาคการก่อสร้างยังคงแตะจุดต่ำสุดในช่วงก่อนปี 2025 และอุตสาหกรรมการผลิตยังคงประสบปัญหาต้นทุนพลังงานที่สูงและความยากลำบากในการรักษาความสามารถในการแข่งขัน

*ที่มา: ดรูว์รี

ปริมาณการขนส่งทางถนนในยุโรปซบเซา แต่เริ่มฟื้นตัวเล็กน้อย

วิวัฒนาการของปริมาณการขนส่งทางถนนในยุโรปเป็นล้านตันต่อกิโลเมตร

เหตุใดการกู้คืนรถบรรทุกทางถนนของยุโรปจึงติดอยู่ในเลนช้า_1

ที่มา: Eurostat, ING Research *คาดการณ์

อุตสาหกรรมที่กำลังดิ้นรนยังคงส่งผลกระทบต่อการขนส่งในยุโรป

ความต้องการขนส่งในยุโรปที่ซบเซาสะท้อนให้เห็นได้จากปริมาณระยะทางขนส่งของรถบรรทุกในเยอรมนี ซึ่งลดลง 3% ในปี 2023 และหดตัวลง 0.7% จนถึงเดือนตุลาคม 2024 เนื่องจากเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดและเป็นประเทศขนส่งหลักในยุโรป โดยทั่วไปแล้ว เยอรมนีจึงเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีของกิจกรรมขนส่งทางถนนในยุโรป อย่างไรก็ตาม ในปี 2024 บริษัทขนส่งรายงานว่ามีความพยายามที่จะหลีกเลี่ยงเยอรมนีเนื่องจากอัตราค่าผ่านทาง (MAUT) เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เมื่อรวมกับประสิทธิภาพที่ค่อนข้างแย่ของอุตสาหกรรมการผลิต ส่งผลให้เกิดการเบี่ยงเบนเชิงลบเมื่อเทียบกับยุโรปโดยรวม

คาดว่าการขนส่งทางถนนจะฟื้นตัวช้าและไม่สม่ำเสมอไปจนถึงปี 2568

คาดว่าการขนส่งทางถนนจะฟื้นตัวช้าๆ ต่อเนื่องไปจนถึงปี 2568

เมื่อเราเข้าใกล้ปี 2025 ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของยุโรปสำหรับการผลิตยังคงส่งสัญญาณการหดตัว อุตสาหกรรมของเยอรมนี โดยเฉพาะภาคส่วนที่ใช้พลังงานเข้มข้น รวมถึงภาคส่วนยานยนต์ ดิ้นรนที่จะก้าวไปข้างหน้าอย่างยั่งยืนหลังจากเผชิญอุปสรรค

ในทางกลับกัน เศรษฐกิจในประเทศยุโรปบางประเทศ เช่น สเปนและโปแลนด์ กลับมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น โดยรวมแล้ว ความต้องการผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้นและการขาดแคลนคนขับที่กลับมาอย่างเห็นได้ชัด ถือเป็นสัญญาณของการปรับปรุงของตลาด เราคาดว่าปริมาณการขนส่งทางถนนจะฟื้นตัวเล็กน้อยที่ 0.5% โดยการเติบโตคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 1% ในปี 2025 อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวจะยังคงตามหลังอัตราการเติบโตเฉลี่ยในระยะยาว

การขนส่งทางถนนทั่วเยอรมนีต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด แต่การฟื้นตัวยังคงเกิดขึ้นในไม่ช้า

ระยะทางรวมของรถบรรทุกบนทางด่วนในเยอรมนี (MAUT) เทียบกับปีที่แล้ว (ปรับสำหรับวันทำงาน)

เหตุใดการกู้คืนรถบรรทุกทางถนนของยุโรปจึงติดอยู่ในเลนช้า_2

ที่มา: BAG, ING Research

การบรรเทาทุกข์ผู้ขับรถบรรทุกที่ขาดแคลนนั้นเป็นเพียงช่วงสั้นๆ

การขาดแคลนคนขับรถบรรทุกในการขนส่งทางถนนกลายเป็นปัญหาด้านอุปทานที่ร้ายแรงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ความต้องการที่ลดลงช่วยบรรเทาปัญหาในระยะสั้นในปี 2023 แต่ตามที่คาดการณ์ไว้ ปัญหาการขาดแคลนเหล่านี้จะกลับมาอีกครั้งเมื่อตลาดเริ่มฟื้นตัว ปัจจุบัน สหภาพยุโรปรายงานว่ากำลังเผชิญกับปัญหาการขาดแคลนคนขับถึง 500,000 คน นี่คือสาเหตุที่บริษัทที่มีวิสัยทัศน์ (ขนาดใหญ่) จึงจ้างคนขับอย่างถาวรตลอดช่วงวัฏจักรเศรษฐกิจ

เหตุผลสำคัญบางประการที่เราเชื่อว่าปัญหาการขาดแคลนจะคงอยู่ต่อไปมีดังนี้:

ปัจจุบัน คนงานจากยุโรปตะวันตกมีแนวโน้มที่จะขับรถบรรทุกระหว่างประเทศน้อยลง เนื่องจากพวกเขาสามารถได้รับค่าจ้างที่ใกล้เคียงกันในงานอื่นๆ คนขับรถบรรทุกรุ่นใหม่ยังต้องการเวลาทำงานและสัปดาห์ที่สั้นลง หลายคนไม่เต็มใจที่จะใช้เวลาหลายสัปดาห์บนท้องถนนและห่างจากครอบครัว

ความพร้อมของแรงงานที่มีศักยภาพในประเทศสหภาพยุโรป (และยุโรปกลางและยุโรปตะวันออก) มีจำกัดมากขึ้นเรื่อยๆ เนื่องมาจากเหตุผลทางประชากร และแรงงานมีทางเลือกอื่นๆ เพื่อรับค่าจ้างที่ใกล้เคียงกัน

แรงงานมีอายุมากขึ้นส่งผลให้มีแรงงานไหลออกมากขึ้น ปัจจุบันคนขับรถบรรทุกในยุโรปมีอายุ 44 ปี โดย 21% มีอายุมากกว่า 55 ปี

การมีตัวแทนผู้หญิงค่อนข้างน้อยยังคงเป็นข้อจำกัดอย่างต่อเนื่องในภาคส่วนนี้ บริษัทขนส่งขนาดใหญ่หันไปหาภูมิภาคอื่นนอกเหนือจากยุโรป เช่น เอเชีย เพื่อดึงดูดคนขับรถบรรทุก บริษัทขนาดใหญ่ที่มีวิสัยทัศน์กว้างไกลหลายแห่งยังคงจ้างและให้ความรู้แก่คนขับรถบรรทุกอย่างต่อเนื่อง

อัตราค่าขนส่งของรถบรรทุกในยุโรปยังคงเปราะบางท่ามกลางต้นทุนที่สูงขึ้น

การพัฒนาอัตราค่าระวางขนส่งทางถนนในยุโรป (01/01/17 =100

เหตุใดการกู้คืนรถบรรทุกทางถนนของยุโรปจึงติดอยู่ในเลนช้า_3

ที่มา: Upply/IRU, ING Research

อัตราค่าขนส่งตามสัญญามีเสถียรภาพ อัตราจุดยังคงเผยให้เห็นความผันผวนอย่างต่อเนื่อง

ตลาดการขนส่งทางถนนของยุโรปถูกครอบงำโดยสัญญาขนส่งแบบคงที่ โดยผู้ส่งสินค้าครอบคลุมการขนส่งส่วนใหญ่ อัตราสปอตซึ่งครอบคลุมตลาดประมาณ 20% ถือเป็นแนวทางตลาดในระยะสั้น อัตรารายวันเหล่านี้ลดลงต่ำกว่าอัตราตามสัญญาในช่วงต้นปี 2023 ซึ่งเผยให้เห็นถึงความอ่อนแอของตลาดและกำลังการผลิตส่วนเกิน

However, signs of a market recovery appeared in 2024 as several large fleet owners reduced their (idled) fleet capacity. The newest setback seen in the third quarter is likely linked to significantly lower diesel prices. Freight rates remain fragile in the current environment, and given ongoing wage cost pressures, haulage companies are still challenged to pass on higher costs in 2025.

Diesel prices in 2024 lower than in 2023 despite geopolitical tensions

Diesel spot market prices (MT) in EUR per day

เหตุใดการกู้คืนรถบรรทุกทางถนนของยุโรปจึงติดอยู่ในเลนช้า_4

Source: Refinitiv, ING Research, last datapoint 11/29/24

Growth potential in (European) road transport

Why has the growth potential in European road transport been dampened?

Consumers are gradually spending a larger share of their additional income on services that involve little freight transport – digital services and holidays, for example.

Europe's population growth is stagnating and immigrants, in particular, are driving growth.

Europe's global competitiveness is under pressure, and this has a notable impact on energy-intensive industries. Trade tensions and import tariff increases could also affect export and import flows negatively.

Are there any signs of new opportunities?

Nearshoring may offer new opportunities for continental road transportation in the coming years. As a result of increased supply risks and geopolitical tensions across the globe, a growing number of companies are considering diversification and possibilities to source closer to the end market, potentially supporting production in countries such as Poland, Romania or Turkey in the medium term.

More consolidation is needed to remain competitive and meet requirements

The European road haulage sector includes several large international trucking companies such as Girteka, Warberer’s, Primafrio, Raben and Vos Logistics, but the far majority are still small and medium-sized companies. Larger trucking companies are generally getting bigger, and more drivers are also starting their own companies. In 2024, we've seen an increased number of bankruptcies amid continued cost pressure alongside disappointing demand in some segments.

However, several companies still lean on their strengthened financial positions from the years before 2023. Given lower borrowing rates, we may see a bolstered flow of acquisitions. Scale is also becoming increasingly important for effectively keeping up with and progressing in digitalisation and sustainability (fleet and reporting).

Investors in trucks and trailers are awaiting the right time to catch up

The investment climate in road transportation has cooled after overheating, and 2024 was mainly a year of 'wait and see'.

For 2025, we see more of a mixed bag:

Downside risks

Slightly improving, but still sluggish international transport demand.

Available capacity exceeding demand.

Remaining uncertainty about how difficult the sustainability path will be in Europe and several countries, also looking at the infrastructure. Together with much higher purchase prices, this may still make companies decide to wait.

Areas of uncertainty

Prices of new equipment have come down, but fleet owners seem to await further improvements in their negotiating positions.

Slowing investments following a sharp increase in interest rates (Euribor) from -0.5% to almost 4% in the autumn of 2023. Rates are, however, on a downward trajectory and there should be more to follow through 2025. This could support investment activity again.

Upside risks

Efficiency improvement is an incentive for carriers to invest. New generation models of trucks, such as DAF XF/XG, are typically 10-15% more fuel efficient than the previous generation.

On balance, there is still deferred replacement demand (even though some companies have renewed a significant portion of their fleets). In turn, there still remains a catch-up effect in the pipeline, which is positive for the longer term.

CO2-linked mileage charging in several countries including Germany*, as well as increasing policy pressure on clients (CSRD) and manufacturers (CO2-targets) to become more sustainable supports demand for new equipment.

*As the first country in Europe Germany introduced a price on emissions for road transportation in 2024 by including a CO2-differential in the road mileage charging (MAUT). This pushed up transport rates for EURO VI for conventional heavy-duty 5-axle truck and trailer combinations with almost 16 cents per kilometre to just under 35 cents per km, resulting in an increase of over 80%. Other countries including Austria, Denmark, Czech Republic and Hungary have introduced similar systems (replacing the Eurovignet) or are just about to do so.

Multiple regulatory focus points for road haulage by 2030

On the road to 2030, a range of new regulations will be enforced and will sharpen the focus on sustainability for investments in transport equipment. CO2 pricing will be introduced for the first time, CO2 reporting will be required from large corporates, and manufacturers will be pushed to produce zero-emission vehicles:

Multiple new sustainability linked European regulations upcoming for truck manufacturers, hauliers and shippers

เหตุใดการกู้คืนรถบรรทุกทางถนนของยุโรปจึงติดอยู่ในเลนช้า_5

Source: ING Research

Europe's Mobility Package storm has calmed

แพ็คเกจการขนส่งของยุโรปและกฎ "การกลับบ้าน" สำหรับยานพาหนะ ซึ่งกำหนดให้รถบรรทุกที่ใช้ในการขนส่งระหว่างประเทศต้องกลับบ้านอย่างน้อยทุกๆ 8 สัปดาห์ ก่อให้เกิดการถกเถียงกันอย่างมากและตั้งคำถามมากมายเกี่ยวกับประสิทธิภาพ ซึ่งตอนนี้ส่วนใหญ่ได้ยุติลงแล้ว กฎเกณฑ์การกลับบ้านของยานพาหนะถูกยกเลิกโดยศาลยุติธรรมแห่งยุโรป (CJEU) ทำให้ประหยัดระยะทางที่วิ่งเปล่าและไม่มีประสิทธิภาพได้มาก และยังช่วยลดการปล่อยมลพิษที่ไม่จำเป็นอีกด้วย การยกเลิกกฎเกณฑ์ดังกล่าวทำให้บริษัทขนส่งมีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการปรับการใช้รถบรรทุกที่ดำเนินการระหว่างประเทศให้เหมาะสมที่สุด (ซึ่งมักจดทะเบียนในประเทศต่างๆ ในยุโรปกลางและยุโรปตะวันออก) ซึ่งส่งผลให้ประสิทธิภาพเพิ่มขึ้นในระดับหนึ่ง

กฎเกณฑ์การขนส่งทางทะเลยังเข้มงวดยิ่งขึ้นภายใต้แพ็คเกจการขนส่ง และสิ่งนี้ปรากฏให้เห็นในกิจกรรมการขนส่ง ช่วงเวลาพักการขนส่งสี่วัน (การเดินทางภายในประเทศสูงสุดสามครั้งในกรอบเวลาเจ็ดวันหลังจากการเดินทางระหว่างประเทศ) ทำให้การขนส่งทางทะเลไม่น่าดึงดูดอีกต่อไป ส่งผลให้การขนส่งทางทะเลทั้งหมดในสหภาพยุโรปลดลงเหลือ 4.5% ในปี 2023 จาก 4.9% ในปี 2022 กฎเกณฑ์ใหม่มีความเกี่ยวข้องโดยเฉพาะกับเยอรมนีและเบลเยียม ซึ่งระดับการขนส่งทางทะเลสูงกว่าค่าเฉลี่ยของยุโรปสองเท่า

จุดศูนย์ถ่วงการขนส่งระหว่างประเทศขยับไปทางตะวันออก

นับตั้งแต่มีการขยายสถานะสมาชิกสหภาพยุโรปโดย 10 ประเทศทางตะวันออกในปี 2547 ก็ได้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในการขนส่งระหว่างประเทศจากประเทศต่างๆ เช่น โปแลนด์ ลิทัวเนีย ฮังการี และโรมาเนีย เพื่อลดค่าใช้จ่ายแรงงาน การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวทำให้การขนส่งทางถนนจากเนเธอร์แลนด์และเบลเยียม รวมถึงจากเยอรมนีและฝรั่งเศสลดลงอย่างมีโครงสร้าง

ตั้งแต่นั้นมา ส่วนแบ่งระยะทางระหว่างประเทศจากกองยานของเนเธอร์แลนด์ก็ลดลงจาก 60% เหลือเพียงกว่าหนึ่งในสามเท่านั้น ระยะทางที่ลดลงของรถแทรกเตอร์ที่จดทะเบียนในเนเธอร์แลนด์แสดงให้เห็นว่าแนวโน้มนี้ยังคงอยู่ บริษัทตะวันตกบางแห่งไม่ได้รับผลกระทบจากปัญหานี้ เนื่องจากหลายบริษัทได้จัดตั้งบริษัทสาขาขึ้น

แม้ว่ารถบรรทุกระหว่างประเทศมักจะจดทะเบียนกับป้ายทะเบียนยุโรปตะวันออกและโปแลนด์เป็นผู้นำตลาดในยุโรปมาหลายปีแล้ว แต่กิจกรรมการขนส่งส่วนใหญ่ยังคงเกิดขึ้นในยุโรปตะวันตก การขยายตัวของตลาดภายในกระตุ้นให้เกิดการแข่งขันและลดต้นทุนการขนส่งระหว่างประเทศสำหรับผู้ส่งสินค้าและในที่สุดก็รวมถึงผู้บริโภคด้วย

การยกเลิกกฎเกณฑ์ "รถกลับบ้าน" ทำให้ปัจจัยหลักประการหนึ่งที่ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในแนวโน้มดังกล่าวได้ถูกยกเลิกไป ข้อกำหนด "รถกลับบ้าน" ทุกๆ สี่สัปดาห์ยังคงมีผลบังคับใช้ แต่ผู้ขับขี่สามารถเลือกที่จะปฏิเสธได้ เนื่องจากช่องว่างค่าจ้างยังคงมีอยู่มากพอ เราเชื่อว่าแนวโน้มดังกล่าวสามารถดำเนินต่อไปได้ แม้ว่าประเทศอื่นๆ นอกเหนือจากโปแลนด์ (เช่น โรมาเนียและบอลติก) จะได้รับความนิยมมากขึ้นในปัจจุบันก็ตาม

การขยายสหภาพยุโรปไปทางตะวันออกถือเป็นเรื่องราวความสำเร็จสำหรับโปแลนด์ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา

การพัฒนาระยะทางการใช้รถยนต์เป็นล้านกิโลเมตรต่อประเทศต่อปี

เหตุใดการกู้คืนรถบรรทุกทางถนนของยุโรปจึงติดอยู่ในเลนช้า_6

ที่มา: Eurostat, ING Research

ที่มา : ING

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

เศรษฐกิจของอินเดียมีแนวโน้มที่จะยืนหยัดอย่างมั่นคงในโลกที่ไม่แน่นอน

Goldman Sachs

เศรษฐกิจ

GDP ของอินเดียจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในระยะยาว แต่จะมีการชะลอตัวในปีหน้าเนื่องจากการใช้จ่ายของรัฐบาลและการเติบโตของสินเชื่อชะลอตัว ตามการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ของเรา

Santanu Sengupta หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์อินเดียที่ Goldman Sachs Research เขียนไว้ในรายงานของทีมของเขาว่า "เรื่องราวการเติบโตในระยะยาวเชิงโครงสร้างของอินเดียยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดยขับเคลื่อนโดยข้อมูลประชากรที่เอื้ออำนวยและการปกครองที่มั่นคง"

นักเศรษฐศาสตร์ของเราคาดว่าเศรษฐกิจของอินเดียจะเติบโตโดยเฉลี่ย 6.5% ระหว่างปี 2025 ถึง 2030 โดยคาดการณ์การเติบโต 6.3% ในปี 2025 ต่ำกว่าฉันทามติของนักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดย Bloomberg อยู่ 40 จุดพื้นฐาน

อัตราการเติบโตที่ชะลอตัวลงนั้นเป็นผลมาจากการเติบโตของรายจ่ายลงทุนภาครัฐที่ลดลง การเติบโตของรายจ่ายลงทุนของรัฐบาลกลางอินเดียลดลงจาก CAGR ปีต่อปี 30% ระหว่างปี 2021 ถึง 2024 มาเป็นการเติบโตในระดับเลขตัวเดียวกลางๆ ในปี 2025 ตามการประมาณการงบประมาณ

เศรษฐกิจอินเดียมีแนวโน้มจะยืนหยัดมั่นคงในโลกที่ไม่แน่นอน_1

สินเชื่อยังเข้มงวดมากขึ้น การเติบโตของสินเชื่อภาคเอกชนโดยรวมในอินเดียถึงจุดสูงสุดในไตรมาสแรกของปีปฏิทิน 2024 และชะลอตัวลงในช่วงสองไตรมาสที่ผ่านมา การชะลอตัวนี้เกิดจากการเติบโตของสินเชื่อธนาคารที่ลดลงเหลือประมาณ 12.8% ณ เดือนตุลาคม จากกว่า 16% ในไตรมาสแรกของปีปฏิทินนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเติบโตของสินเชื่อครัวเรือนในสินเชื่อส่วนบุคคลที่ไม่มีหลักประกันชะลอตัวลง หลังจากที่ธนาคารกลางอินเดียปรับลดสินเชื่อค้าปลีกในเดือนพฤศจิกายน 2023

อัตราเงินเฟ้อของอินเดียมีแนวโน้มจะเป็นอย่างไร?

อัตราเงินเฟ้อทั่วไปของอินเดียคาดว่าจะอยู่ที่ 4.2% ต่อปีในปีปฏิทิน 2025 โดยอัตราเงินเฟ้อด้านอาหารจะอยู่ที่ 4.6% ซึ่งต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์ของเราคาดการณ์ไว้มากที่ 7% ขึ้นไปในปี 2024 เนื่องมาจากปริมาณน้ำฝนที่เพียงพอและการเพาะปลูกพืชฤดูร้อนได้ดี ปัจจัยเสี่ยงหลักต่อการคาดการณ์นี้คืออุปทานอาหารที่ไม่สมดุลอันเนื่องมาจากสภาพอากาศที่แปรปรวน จนถึงขณะนี้ อัตราเงินเฟ้อด้านอาหารที่สูงและผันผวน ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากราคาผักเนื่องจากสภาพอากาศที่เปลี่ยนแปลง ทำให้ RBI ไม่สามารถผ่อนคลายนโยบายการเงินได้

เศรษฐกิจอินเดียมีแนวโน้มจะยืนหยัดมั่นคงในโลกที่ไม่แน่นอน_2

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานน่าจะอยู่ที่ประมาณเป้าหมายของ RBI ที่ 4% เมื่อเทียบกับปีก่อนในปี 2568 โดยมีความเป็นไปได้ที่เงินเฟ้อจะลดลง หากภาษีของสหรัฐฯ บังคับให้ผู้ผลิตในจีนต้องจัดสรรผลิตภัณฑ์ของตนใหม่ไปยังตลาดในภูมิภาค

Sengupta เขียนว่า “วัฏจักรการผ่อนคลายของ RBI มีแนวโน้มที่จะระมัดระวัง เนื่องจากความไม่แน่นอนในนโยบายการค้าโลกและผลกระทบต่อตลาดการเงิน” ทีมของเขาประเมินอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางในนามที่ 6% สำหรับอินเดีย ดังนั้นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ RBI จึงมีแนวโน้มที่จะไม่มากนัก Goldman Sachs Research คาดว่า RBI จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนกุมภาพันธ์ และ 25 จุดพื้นฐานอีกครั้งในเดือนเมษายน

Sengupta เขียนว่า “ผู้กำหนดนโยบายของอินเดียส่วนใหญ่ให้ความสำคัญกับความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจมหภาคมากกว่าการเติบโตในระยะสั้น” และเสริมว่าการเสริมสร้างงบดุลของภาครัฐและเอกชนจะยังคงมีความสำคัญสูงสุด “ความเสี่ยงหลักต่อการเติบโตของอินเดียมาจากปัจจัยภายนอก แม้ว่าผู้สังเกตการณ์ส่วนใหญ่จะไม่คาดว่าอินเดียจะเป็นเป้าหมายโดยตรงของนโยบายภาษีของทรัมป์ แต่การเกินดุลการค้าทวิภาคีที่เพิ่มขึ้นกับสหรัฐฯ อาจดึงดูดความสนใจที่ไม่พึงประสงค์ได้”

ตลาดหุ้นอินเดียจะเป็นอย่างไรในปี 2568?

รายงานแยกจาก Goldman Sachs Research ระบุว่าหุ้นของอินเดียมีแนวโน้มที่จะปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในระยะกลาง อย่างไรก็ตาม ในระยะใกล้ๆ การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว มูลค่าเริ่มต้นที่สูง และการปรับลดกำไรต่อหุ้นที่อ่อนแอ อาจทำให้ตลาดเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ

นักยุทธศาสตร์ด้านหุ้นของเราคาดว่าดัชนี NIFTY ที่เป็นเกณฑ์มาตรฐานจะแตะระดับ 27,000 จุดภายในสิ้นปี 2025 นอกจากนี้พวกเขายังคาดการณ์การเติบโตของรายได้ MSCI India ที่ 12% และ 13% ตามลำดับสำหรับปฏิทินปี 2024 และ 2025 ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้โดยฉันทามติที่ 13% และ 16%

เศรษฐกิจอินเดียมีแนวโน้มจะยืนหยัดมั่นคงในโลกที่ไม่แน่นอน_3

ดัชนีหุ้น MSCI India ซื้อขายที่อัตราส่วน P/E ล่วงหน้า 23 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีอย่างมีนัยสำคัญ และสูงกว่าค่าประมาณมูลค่าที่เหมาะสมจากมุมมองของนักกลยุทธ์ของเราที่ 21 เท่า ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงในการลดอันดับเครดิตเพิ่มเติม

Sunil Koul นักยุทธศาสตร์หุ้นตลาดเกิดใหม่ของ Goldman Sachs Research เขียนไว้ในรายงานของทีมว่า "ประวัติศาสตร์บ่งชี้ว่าผลตอบแทนในระยะใกล้จะเงียบลงเมื่อมูลค่าเริ่มต้นอยู่ในระดับสูง และรายได้กำลังถูกปรับลดระดับ เราคาดว่าตลาดจะยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ในอีกสามเดือนข้างหน้า" ทีมของเขาคาดการณ์เป้าหมาย NIFTY สามเดือนที่ 24,000 แต่คาดว่าจะฟื้นตัวกลับไปสู่เป้าหมาย 12 เดือนที่ 27,000 โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของรายได้พื้นฐาน

ทีมงานของ Koul ยังคงเป็นกลางในเรื่องหุ้นอินเดียในระยะใกล้ แต่เห็นโอกาสในบางภาคส่วนในประเทศ เช่น อุตสาหกรรมยานยนต์ โทรคมนาคม ประกันภัย อสังหาริมทรัพย์ และอีคอมเมิร์ซ ซึ่งอาจมีเส้นทางที่ชัดเจนกว่าในการสร้างรายได้ที่แข็งแกร่งขึ้น เขากล่าว

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

แนวโน้มสกุลเงินโลก: เปิดเผยอะไรเกี่ยวกับเศรษฐกิจโลก

ACY

เศรษฐกิจ

EUR - สกุลเงินที่อยู่ภายใต้ความตึงเครียด

EUR ซึ่งเป็นหนึ่งในสกุลเงินที่มีการซื้อขายมากที่สุดในโลก กำลังเผชิญกับภาวะถดถอย ปัจจุบัน EUR กำลังเผชิญกับสถานะการขายชอร์ตครั้งใหญ่ที่สุดใน รอบ 5 ปี ซึ่งเป็นสัญญาณชัดเจนว่าความรู้สึกของนักลงทุนกำลังสั่นคลอน แต่เหตุใดจึงเป็นเช่นนี้?

ปัจจัยหลายประการมีผลต่อการตัดสินใจครั้งนี้ ประการหนึ่ง กองทุนป้องกันความเสี่ยงและนักลงทุนสถาบันกำลังถอนตัว ส่งผลให้มีเงินไหลออก อีกด้านหนึ่ง พัฒนาการทางการเมืองล่าสุดในยุโรป โดยเฉพาะฝรั่งเศส กำลังเพิ่มความไม่แน่นอน การที่มูดี้ส์ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของฝรั่งเศสเมื่อไม่นานนี้ เป็นการเตือนใจอย่างชัดเจนถึงความท้าทายทางการคลังที่ยูโรโซนกำลังเผชิญอยู่ สำนักงานจัดอันดับเครดิตได้ชี้ให้เห็นถึงความกังวลเกี่ยวกับการแบ่งแยกทางการเมือง ซึ่งอาจขัดขวางการปฏิรูปที่สำคัญและทำให้แรงกดดันด้านหนี้สินรุนแรงขึ้น

สำหรับเขตยูโร ความท้าทายเหล่านี้ขยายออกไปไกลเกินกว่าตลาดการเงิน ค่าเงินยูโรที่อ่อนค่าลงอาจทำให้การส่งออกของยุโรปสามารถแข่งขันในระดับโลกได้ แต่ก็ทำให้ต้นทุนการนำเข้าเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งถือเป็นความสมดุลที่ละเอียดอ่อนสำหรับผู้กำหนดนโยบาย

แนวโน้มสกุลเงินโลก: เปิดเผยอะไรเกี่ยวกับเศรษฐกิจโลกบ้าง_1

ดอลลาร์สหรัฐ: แข็งค่าท่ามกลางความไม่แน่นอน

ดอลลาร์สหรัฐยังคงแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น โดยยังคงรักษาตำแหน่งสกุลเงินที่ได้รับความนิยมสูงสุดในตลาด FX ไว้ได้ โดยมีปัจจัยหลายประการที่ส่งผลดีต่อดอลลาร์สหรัฐ

ปัจจัยสำคัญประการหนึ่งคือส่วนต่างอัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรสหรัฐฯ และจีนที่ขยายตัวเพิ่มขึ้น แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจีนจะร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดใหม่ ซึ่งสะท้อนถึงความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ แต่ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ กลับฟื้นตัวขึ้น ความแตกต่างนี้ทำให้ดอลลาร์สหรัฐน่าดึงดูดใจนักลงทุนมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีการคาดเดาเพิ่มขึ้นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจใช้แนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

การประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ที่กำลังจะมีขึ้นนี้จะเป็นช่วงเวลาสำคัญ นักลงทุนต่างรอคอยคำแนะนำล่าสุดจากธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดบ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านราคาที่ลดลง อย่างไรก็ตาม เมื่อประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เจอโรม พาวเวลล์ส่งสัญญาณให้ระมัดระวัง ตลาดอาจจำเป็นต้องลดความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าวในปี 2024

แนวโน้มสกุลเงินโลก: เปิดเผยอะไรเกี่ยวกับเศรษฐกิจโลกบ้าง_2

ปอนด์อังกฤษติดอยู่ในลมกรรโชก

ค่าเงินปอนด์อังกฤษ ( GBP ) กำลังอยู่ในภาวะผันผวน ท่ามกลางความท้าทายทางเศรษฐกิจภายในประเทศและแนวโน้มทั่วโลก เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ค่าเงินปอนด์อ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐและยูโร ซึ่งตามมาด้วยข้อมูล GDP ของสหราชอาณาจักรที่น่าผิดหวัง ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจหดตัวเป็นเดือนที่สองติดต่อกันในเดือนตุลาคม

ภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งนี้ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวที่รุนแรงกว่าที่คาดไว้ในช่วงครึ่งหลังของปี ธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) ยังคงใช้แนวทางผ่อนปรนทางการเงินอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่ข้อมูลเงินเฟ้อและตลาดแรงงานที่อ่อนแออาจทำให้ธนาคารต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเข้มข้นมากขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

สำหรับธุรกิจและผู้บริโภคในสหราชอาณาจักร ค่าเงินปอนด์ที่อ่อนค่าลงส่งผลกระทบทั้งดีและไม่ดี แม้ว่าค่าเงินปอนด์จะทำให้สินค้าส่งออกของสหราชอาณาจักรสามารถแข่งขันได้มากขึ้น แต่ค่าเงินปอนด์ยังทำให้ต้นทุนการนำเข้าสูงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลให้งบประมาณครัวเรือนลดลงอีกด้วย

สกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์: เส้นทางที่แตกต่างกัน

สกุลเงินที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ดอลลาร์ออสเตรเลีย ( AUD ) ดอลลาร์แคนาดา ( CAD ) และดอลลาร์นิวซีแลนด์ ( NZD ) มักได้รับอิทธิพลจากแนวโน้มการเติบโตและความเสี่ยงของโลก เมื่อไม่นานมานี้ สกุลเงินเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพที่หลากหลาย ซึ่งสะท้อนถึงบริบททางเศรษฐกิจเฉพาะตัวของพวกมัน

AUD ได้รับความสนใจในการซื้ออีกครั้ง ซึ่งส่งสัญญาณถึงแนวโน้มเศรษฐกิจของออสเตรเลียในแง่ดี ในทางตรงกันข้าม CAD ยังคงเป็นสกุลเงินที่ถูกขายชอร์ตมากที่สุดในกลุ่ม G10 แม้จะมีเงินไหลเข้าบ้างในช่วงไม่นานนี้ ในขณะเดียวกัน NZD ถูกขายมากเกินไปอย่างมาก ซึ่งสร้างศักยภาพในการฟื้นตัวหากสภาวะตลาดโลกดีขึ้น

การเคลื่อนไหวเหล่านี้เน้นย้ำถึงความเชื่อมโยงกันของเศรษฐกิจโลก ตัวอย่างเช่น การเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ กระแสการค้า และความรู้สึกของนักลงทุนอาจส่งผลกระทบเป็นระลอกคลื่นต่อสกุลเงินหลายสกุล ส่งผลต่อโชคชะตาของประเทศต่างๆ ที่ต้องพึ่งพาการส่งออกวัตถุดิบ

แนวโน้มสกุลเงินโลก: เผยให้เห็นอะไรเกี่ยวกับเศรษฐกิจโลกบ้าง_3

ภูมิทัศน์สกุลเงินของเอเชีย: ความท้าทายและโอกาส

ประเทศจีน ซึ่งเป็นประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับ 2 ของโลก ยังคงเผชิญกับอุปสรรคทางเศรษฐกิจที่สำคัญ ข้อมูลล่าสุดเผยให้เห็นว่ายอดขายปลีกเติบโตช้าลง และตลาดที่อยู่อาศัยฟื้นตัวอย่างไม่มั่นคง ปัจจัยดังกล่าวกดดันค่าเงินหยวนของจีน ( CNY ) โดยค่าเงินอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

ธนาคารประชาชนจีน (PBoC) อยู่ภายใต้แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในการดำเนินมาตรการผ่อนปรนทางการเงินเพิ่มเติม เช่น การลดข้อกำหนดการสำรองเงินตราสำหรับธนาคารต่างๆ อย่างไรก็ตาม คำถามที่กว้างกว่านั้นยังคงอยู่: ผู้กำหนดนโยบายของจีนจะสามารถฟื้นการเติบโตได้หรือไม่เมื่อเผชิญกับความท้าทายเชิงโครงสร้างและอุปสงค์ทั่วโลกที่ชะลอตัวลง

การพัฒนาดังกล่าวในประเทศจีนได้รับการเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิดจากเพื่อนบ้านในภูมิภาค เนื่องจากสุขภาพเศรษฐกิจของประเทศส่งผลโดยตรงต่อการค้าและการลงทุนทั่วเอเชีย

ทำไมทุกอย่างจึงสำคัญ

สำหรับนักลงทุน แนวโน้มของสกุลเงินเหล่านี้ไม่ได้เป็นแค่ตัวเลขบนหน้าจอเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงเรื่องราวทางเศรษฐกิจที่ลึกซึ้งกว่า ซึ่งสามารถส่งผลต่อทุกอย่าง ตั้งแต่ตลาดหุ้นไปจนถึงราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ตัวอย่างเช่น ดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นอาจทำให้สินค้านำเข้ามีราคาถูกกว่าสำหรับผู้บริโภคชาวอเมริกัน แต่ก็อาจส่งผลกระทบต่อตลาดเกิดใหม่ที่มีหนี้ที่ชำระด้วยเงินดอลลาร์

สำหรับธุรกิจ ความผันผวนของสกุลเงินนำมาซึ่งทั้งความท้าทายและโอกาส บริษัทที่มีการดำเนินงานระหว่างประเทศหรือมีความเสี่ยงด้านการค้าจะต้องมีความคล่องตัวโดยใช้เครื่องมือ เช่น การป้องกันความเสี่ยง เพื่อบรรเทาความเสี่ยงและใช้ประโยชน์จากความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนที่เอื้ออำนวย

ในที่สุด สำหรับผู้กำหนดนโยบาย แนวโน้มเหล่านี้เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการดำเนินการที่ประสานงานกันเพื่อแก้ไขความไม่สมดุลทางเศรษฐกิจทั่วโลก ไม่ว่าจะเป็นการแก้ไขปัญหาเงินเฟ้อ สนับสนุนการเติบโต หรือรักษาเสถียรภาพของตลาดการเงิน ล้วนมีความเสี่ยงสูง

การทำความเข้าใจแรงผลักดันที่ขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของสกุลเงินทำให้เราได้รับข้อมูลเชิงลึกอันมีค่าเกี่ยวกับพลวัตทางเศรษฐกิจในวงกว้าง ไม่ว่าคุณจะเป็นนักลงทุน ผู้นำทางธุรกิจ หรือเพียงแค่ผู้สังเกตการณ์กิจการระดับโลก การคอยติดตามข้อมูลเกี่ยวกับแนวโน้มเหล่านี้ถือเป็นสิ่งสำคัญในการก้าวเดินในโลกที่เชื่อมโยงถึงกันในปัจจุบัน

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ราคา Bitcoin สามารถลดลงเหลือต่ำได้แค่ไหน?

Warren Takunda

สกุลเงินดิจิทัล

ราคา Bitcoin ลดลงมากกว่า 11% ในช่วงสี่วันที่ผ่านมา หลังจากพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่เหนือ 108,360 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม ราคา Bitcoin สามารถลดลงได้แค่ไหน?_1

กราฟราคา BTC/USD รายวัน ที่มา: TradingView

การลดลงครั้งนี้ทำให้เกิดคำถามว่าระดับนี้คือระดับสูงสุดในท้องถิ่นสำหรับราคา BTC หรือไม่ และหากใช่ ราคา Bitcoin จะลดลงไปต่ำสุดแค่ไหนในอีกไม่กี่วันข้างหน้า

แนวโน้ม Bitcoin fractal เดือนธันวาคม 2023 คาดว่าจะอยู่ที่ 88,000 ดอลลาร์

ระหว่างเดือนธันวาคม พ.ศ. 2566 ถึงมกราคม พ.ศ. 2567 คู่การซื้อขาย BTC/USD แสดงให้เห็นรูปแบบการสะสมแบบโค้งมน โดยรวมตัวกันภายในช่วงสี่เหลี่ยม (39,000–46,000 ดอลลาร์)

หลังจากการแก้ไขระยะสั้นตามระดับสูงสุดในท้องถิ่น Bitcoin ก็ทะลุช่วงออกไปและพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วไปที่ 66,000 ดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2024 ราคา Bitcoin สามารถลดลงได้แค่ไหน?_2

Bitcoin ธันวาคม 2023 กับ Bitcoin แนวโน้มตลาดเดือนธันวาคม 2567 ที่มา: ฟอลลิส

รูปแบบปัจจุบันแสดงให้เห็นการเคลื่อนไหวของราคาที่คล้ายคลึงกัน โดย Bitcoin กำลังรวมตัวระหว่าง $88,000 ถึง $102,000 ณ วันที่ 20 ธันวาคม ราคา BTC อาจกำลังปรับตัวไปที่โซนขอบล่างของช่องที่กำหนดโดยช่วง $88,000–$90,000

หากประวัติศาสตร์ซ้ำรอยอีกครั้ง ราคา Bitcoin อาจร่วงลงไปที่ 88,000 ดอลลาร์ในเดือนธันวาคม ก่อนจะดีดตัวกลับที่ระดับแนวต้าน 102,000 ดอลลาร์ และดีดตัวสูงกว่านั้นต่อไป

นักเทรดชื่อดัง Follis บอกว่าเป้าหมายการทะลุราคาคือ 120,000 ดอลลาร์ หากเหตุการณ์นี้เกิดขึ้น ราคา Bitcoin จะต่ำลงได้แค่ไหน?_3

ที่มา: ดอน อัลท์

Bitcoin จะเลียนแบบการล่มสลาย 30% ในเดือนพฤศจิกายน 21 หรือไม่?

อย่างไรก็ตาม แฟรกทัล Bitcoin ในกรอบเวลารายสัปดาห์บ่งชี้ว่าราคาอาจปรับตัวลดลงในวงกว้างขึ้น ราคาของ BTC แสดงสัญญาณของการแยกตัวของราคาขาลง ซึ่งชวนให้นึกถึงจุดสูงสุดของตลาดในปี 2021

ความแตกต่างนั้นเน้นย้ำโดยดัชนีความแข็งแกร่งสัมพันธ์ (RSI) ที่สร้างระดับสูงต่ำลงแม้ว่า BTC/USD จะไปถึงระดับสูงขึ้น ซึ่งส่งสัญญาณถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่อ่อนตัวลงและการปรับราคาที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต ราคา Bitcoin จะต่ำลงได้แค่ไหน?_4

กราฟราคารายสัปดาห์ของ BTC/USD ที่มา: TradingView

ความแตกต่างด้านขาลงในปี 2021 เกิดขึ้นก่อนการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของ Bitcoin จากจุดสูงสุดตลอดกาลในขณะนั้นที่เกือบ 69,000 ดอลลาร์ ก่อนที่ราคาจะแตะจุดต่ำสุดที่ใกล้ 15,000 ดอลลาร์ในช่วงปลายปี 2022

ความแตกต่างที่คล้ายคลึงกันปรากฏขึ้นในขณะนี้เมื่อ BTC ไม่สามารถรักษาตำแหน่งเหนือ 100,000 ดอลลาร์ได้

ดังนั้น ในกรอบเวลาที่ยาวนานขึ้น แนวรับสำคัญที่ต้องจับตามองอยู่ที่เส้น EMA 50 สัปดาห์ ซึ่งจะอยู่ที่ประมาณ 66,600 ดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในเดือนมกราคม 2025 หากไม่สามารถยืนเหนือแนวรับถัดไปได้ แนวรับถัดไปจะอยู่ที่ 57,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นระดับการย้อนกลับของ Fibonacci ที่ 0.786

ราคา BTC คาดว่าจะแตะจุดต่ำสุดในพื้นที่ที่ประมาณ 97,000 ดอลลาร์

หาก Bitcoin สามารถทะลุแนวรับสามเหลี่ยมที่ลาดขึ้นที่ระดับ 97,000 ดอลลาร์ที่ปรากฏบนกราฟได้สำเร็จ นั่นอาจหมายความว่าสกุลเงินดิจิทัลนี้กำลังแตะจุดต่ำสุดแล้ว

แนวต้านแนวนอนของสามเหลี่ยมใกล้ระดับ 102,000 ดอลลาร์และแนวรับเส้นแนวโน้มขาขึ้นที่ระดับ 97,000 ดอลลาร์บ่งชี้ว่าผู้ซื้อยังคงรักษาระดับต่ำที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นสัญญาณของความแข็งแกร่งที่ซ่อนอยู่ หาก BTC ดีดตัวกลับจากแนวรับนี้ อาจสร้างเวทีสำหรับการทะลุผ่านเหนือระดับ 102,000 ดอลลาร์ ราคา Bitcoin จะต่ำลงได้แค่ไหน?_5

กราฟราคา BTC/USD รายวัน ที่มา: TradingView

การทะลุแนวรับที่ได้รับการยืนยันจากสามเหลี่ยมนั้นทำให้ราคาเป้าหมายสูงขึ้นที่ระดับ 114,650 ดอลลาร์ โดยวัดจากการเพิ่มความสูงของสามเหลี่ยม (~12,000 ดอลลาร์) เข้ากับระดับการทะลุแนวรับ การเคลื่อนไหวดังกล่าวจะทำให้แนวคิดการแยกตัวของแนวโน้มขาลงทันทีนั้นไร้ผล และยืนยันโมเมนตัมแนวโน้มขาขึ้นอีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม การไม่สามารถรักษาแนวรับได้ จะทำให้ความแตกต่างที่เป็นขาลงยิ่งเพิ่มมากขึ้น และเปิดประตูให้เกิดการแก้ไขที่ลึกกว่าต่ำกว่า 90,000 ดอลลาร์ไปสู่ระดับที่กล่าวถึงข้างต้น

ที่มา: Cointelegraph

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ข่าวรายวัน

คำแถลงของข้าราชการ

ธนาคารกลาง

ฟอเร็กซ์

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

ข่าวสาร

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

การตัดสินใจของเฟด: การเติบโตที่สูงขึ้นมาพร้อมกับราคาที่ต้องจ่าย

โดยตัวเลข

เบื้องหลัง “จุด”

ตลาดกำลังเคลื่อนไหว

บทสรุป

5 สิ่งที่ต้องจับตามองในปี 2025 ที่จะถึงนี้

1. ตลาดที่จุดพลิกผัน

2. การเมืองจะครอบงำ

3. สินค้าโภคภัณฑ์ที่เน้น

4. ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและการเติบโต

5. โอกาสท่ามกลางความไม่แน่นอน

การเปลี่ยนแปลงนโยบายอาจส่งผลกระทบต่อการลงทุนทางเลือกอย่างไร?

การเปลี่ยนแปลงนโยบายอาจกระตุ้นให้กิจกรรม MA และ IPO คึกคักขึ้น

เหตุใดการกู้คืนรถบรรทุกทางถนนของยุโรปจึงติดอยู่ในเลนช้า

ผลเสียจากโควิดสิ้นสุดลงแล้ว แนวโน้มดีมาจากฝั่งผู้บริโภคในตอนนี้

*ที่มา: ดรูว์รี

วิวัฒนาการของปริมาณการขนส่งทางถนนในยุโรปเป็นล้านตันต่อกิโลเมตร

ที่มา: Eurostat, ING Research *คาดการณ์

อุตสาหกรรมที่กำลังดิ้นรนยังคงส่งผลกระทบต่อการขนส่งในยุโรป

คาดว่าการขนส่งทางถนนจะฟื้นตัวช้าและไม่สม่ำเสมอไปจนถึงปี 2568

ระยะทางรวมของรถบรรทุกบนทางด่วนในเยอรมนี (MAUT) เทียบกับปีที่แล้ว (ปรับสำหรับวันทำงาน)

ที่มา: BAG, ING Research

การบรรเทาทุกข์ผู้ขับรถบรรทุกที่ขาดแคลนนั้นเป็นเพียงช่วงสั้นๆ

การพัฒนาอัตราค่าระวางขนส่งทางถนนในยุโรป (01/01/17 =100

ที่มา: Upply/IRU, ING Research

อัตราค่าขนส่งตามสัญญามีเสถียรภาพ อัตราจุดยังคงเผยให้เห็นความผันผวนอย่างต่อเนื่อง

Diesel spot market prices (MT) in EUR per day

Source: Refinitiv, ING Research, last datapoint 11/29/24

Growth potential in (European) road transport

More consolidation is needed to remain competitive and meet requirements

Investors in trucks and trailers are awaiting the right time to catch up

Multiple regulatory focus points for road haulage by 2030

Source: ING Research

Europe's Mobility Package storm has calmed

จุดศูนย์ถ่วงการขนส่งระหว่างประเทศขยับไปทางตะวันออก

การขยายสหภาพยุโรปไปทางตะวันออกถือเป็นเรื่องราวความสำเร็จสำหรับโปแลนด์ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา

การพัฒนาระยะทางการใช้รถยนต์เป็นล้านกิโลเมตรต่อประเทศต่อปี

ที่มา: Eurostat, ING Research

ที่มา : ING

เศรษฐกิจของอินเดียมีแนวโน้มที่จะยืนหยัดอย่างมั่นคงในโลกที่ไม่แน่นอน

อัตราเงินเฟ้อของอินเดียมีแนวโน้มจะเป็นอย่างไร?

ตลาดหุ้นอินเดียจะเป็นอย่างไรในปี 2568?

แนวโน้มสกุลเงินโลก: เปิดเผยอะไรเกี่ยวกับเศรษฐกิจโลก

EUR - สกุลเงินที่อยู่ภายใต้ความตึงเครียด

ดอลลาร์สหรัฐ: แข็งค่าท่ามกลางความไม่แน่นอน

ปอนด์อังกฤษติดอยู่ในลมกรรโชก

สกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์: เส้นทางที่แตกต่างกัน

ภูมิทัศน์สกุลเงินของเอเชีย: ความท้าทายและโอกาส

ทำไมทุกอย่างจึงสำคัญ

ราคา Bitcoin สามารถลดลงเหลือต่ำได้แค่ไหน?

กราฟราคา BTC/USD รายวัน ที่มา: TradingView

แนวโน้ม Bitcoin fractal เดือนธันวาคม 2023 คาดว่าจะอยู่ที่ 88,000 ดอลลาร์

Bitcoin ธันวาคม 2023 กับ Bitcoin แนวโน้มตลาดเดือนธันวาคม 2567 ที่มา: ฟอลลิส

ที่มา: ดอน อัลท์

Bitcoin จะเลียนแบบการล่มสลาย 30% ในเดือนพฤศจิกายน 21 หรือไม่?

กราฟราคารายสัปดาห์ของ BTC/USD ที่มา: TradingView

ราคา BTC คาดว่าจะแตะจุดต่ำสุดในพื้นที่ที่ประมาณ 97,000 ดอลลาร์

กราฟราคา BTC/USD รายวัน ที่มา: TradingView

ที่มา: Cointelegraph

การเปิดเผยความเสี่ยง