Temel Sonuçlar

Kaynak:Bank Financial Group

Potansiyel piyasa etkisi

Donald Trump'ın yakında Beyaz Saray'a dönmesiyle, AB ile ticaret açığının yeniden incelemeye alınması muhtemel. Başkan seçilen kişi, özellikle otomotiv ve tarım sektörlerinde haksız ticaret uygulamaları olarak algıladığı şeyler hakkında sesini yükseltti. Tüm ithalatlara %10 ila %20 arasında değişen genel tarifeler koymakla ve eşit şartlar sağlamak için diğer ülkelerin uyguladığı tarifeleri karşılamakla tehdit etti. Ancak fark gerçekten bu kadar önemli mi?

AB ve ABD arasındaki etkili tarifelerdeki farklılıklar

İki ülke arasında etkili bir şekilde uygulanan tarifeler arasında çok büyük farklar bulunmuyor; ABD ürünleri için basit ortalama %3,95, AB ürünleri için ise %3,5 seviyesinde bulunuyor; ancak bazı sektörlerde dikkate değer farklılıklar bulunuyor.

Trump'ın otomobil, tarım ve gıdaya uygulanan tarifeler konusunda haklı olduğu bir nokta var. Örneğin, AB'nin otomobillere uyguladığı tarife oranı ABD'deki %2,5'e kıyasla %10'dur ve gıda ve içeceklere uygulanan ortalama tarifeler arasında yaklaşık 3,5 puanlık bir fark vardır. Ek olarak, kimyasallara uygulanan tarifeler AB'de ABD'ye göre ortalama 1ppt daha yüksektir. Ancak AB, ABD'ye ihraç edildiğinde başka yerde sınıflandırılmamış emtialar ve işlemler (çeşitli veya belirtilmemiş ürünler) için daha yüksek tarifelerle karşı karşıyadır. Bu bağlamda, AB gerçekten de ileride yoğun tarife tehditleri ve zorlu müzakere turlarıyla karşı karşıya kalabilir.

AB ile ABD arasındaki mal ticaretinde etkin bir şekilde uygulanan tarife oranları (% olarak)

Kaynak: 2022 yılı WITS veritabanı, ING

ABD, AB'nin en büyük ihracat ortağı

2023'te ABD, AB'nin blok dışındaki toplam ihracatının %19,7'sini oluşturarak AB ihracatının önde gelen varış noktası olarak ortaya çıktı, ardından %13,1 ile İngiltere geldi. İthalat söz konusu olduğunda, ABD ikinci en büyük kaynaktı (Çin'den sonra) ve AB'nin toplam AB dışı ithalatının %13,8'ini sağladı; Çin %20,6'sını oluşturdu.

Genel olarak, ABD ile ticaret son on yılda AB için olumlu bir şekilde gelişti. Aşağıdaki grafikte görüldüğü gibi, 2021'de AB'nin GSYİH'sinin %1,1'ine ulaştı. 2022'den itibaren kısmen artan enerji ithalatından kaynaklanan hafif bir düşüşe rağmen, AB, 2023'te 156,7 milyar avroya (GSYİH'nin %0,9'u) ulaşarak ABD ile mal ticaretinde en yüksek ticaret fazlasını korudu.

AB'nin ABD ile mal ticaretinin GSYİH'nın %'si olarak evrimi

AB'nin ABD'ye Karşı Ticareti (% GSYİH)

Kaynak: Eurostat, ING Research hesaplamaları

İrlanda, ABD'ye en büyük göreceli ihracat maruziyetine sahiptir

Ancak tüm AB politikacılarının ABD ticaret bağımlılıkları konusunda eşit derecede endişe duyması gerekmiyor. Üye ülkeler ve sektörler arasında ticaret maruziyetinde önemli farklılıklar var. İrlanda ve Belçika gibi güçlü kimyasal ve ilaç sektörlerine veya Slovakya ve Almanya gibi sağlam makine ve ulaştırma sektörlerine sahip ülkeler ticaret maruziyeti açısından başı çekiyor. İrlanda ve Belçika'nın ABD'ye genel ihracatı, GSYİH'lerinin sırasıyla %10,1'i ve %5,6'sı ile özellikle yüksekken, GSYİH'nin %2,9'u olan genel AB ihracat maruziyetiyle karşılaştırıldığında.

İthalat tarafında, büyük Atlantik limanlarına sahip Hollanda ve Belçika, ABD'den esas olarak enerji ve kimyasal ürünler ithal ediyor. Toplam ithalatları, GSYİH'lerinin sırasıyla %7,1 ve %6,1'i değerindeyken, AB'nin GSYİH'sinin %2'lik genel ithalat maruziyetiyle karşılaştırıldığında.

2023'te AB-ABD arasındaki en büyük ticaret bağımlılıkları

AB'nin 2023'te ABD'ye yaptığı ihracat ve ithalat akışları (% olarak bir ülkenin GSYİH'sinin)

Kaynak: Eurostat, ING Research hesaplamaları

ABD bağımlılıkları büyük, ancak stratejik bağımlılıklar AB lehine dengeleniyor

Bu nedenle bazı AB ülkeleri, özellikle kimyasal ve ulaştırma sektörlerinde daha önemli maruziyet seviyelerine sahiptir - ancak AB hala bir avantaja sahiptir. Bu ihracatlar, sınırlı tedarik, ithalatçı ülkelere yüksek bağımlılık, uzmanlaşmış üretim ve sıkı kalite gereksinimleri nedeniyle kolayca değiştirilemeyen stratejik olarak önemli ürünleri içerir.

2022'de AB, toplam ithalatının %4,9'unu temsil eden 122 stratejik açıdan önemli ürün ticareti yaptı. Yine de blok, altısı kimyasal olan (aşağıdaki tabloya bakın) sadece sekiz ürün için stratejik olarak ABD'ye bağımlıdır. Örneğin, AB, Avrupa Komisyonu tarafından Kritik Hammadde olarak sınıflandırılan bir metal olan berilyuma (HS 811212) büyük ölçüde güvenmektedir. Berilyum, savunma, ulaşım ve enerji uygulamaları için gereklidir. AB, berilyumunun %60'ını, küresel kaynakların çoğunu Utah dağ yatağında tutan ABD'den temin etmektedir ve bu da ikameyi zorlaştırmaktadır.

Öte yandan ABD, esas olarak kimyasal ve ilaç sektörlerinde olmak üzere 32 stratejik öneme sahip ithalat ürünü için AB'ye güveniyor. Bu bağımlılık dengesi AB'yi destekliyor ve ona Trump yönetimiyle müzakerelerde bir miktar kaldıraç sağlayacak.

AB ve ABD arasındaki stratejik karşılıklı bağımlılıklar

Kaynak: Lefebvre ve Wibaux (2024), 2022 verileri

Trump'ın ticaret baskısı ve olası bir yanıt

Trump'ın AB'nin ticaret fazlasından hoşnutsuz olduğu ve ek tarifeleri değerlendirirken bölgeyi hedef aldığı bir sır değil. Ancak seçilen başkan kendini bir tür anlaşmacı olarak görüyor ve bu, AB'nin tavizler ve anlaşmalar için alanları belirlemesini önemli hale getirebilir. AB'nin seçenekleri nelerdir?

Avrupa, LNG ithalatını daha da artırmak gibi ABD ürünlerinden alımını artırabilir. ABD'den LNG ithalatını artırma vaadi, önemli bir etki beklentisi olmadan Trump'ı ilk döneminde yatıştırmak için bir jest olarak algılanırken, enerji krizi bu ithalatı AB için daha değerli hale getirdi. Savunma açısından, AB savunma harcamalarını GSYİH'nın %3'üne çıkarmayı ve ABD şirketlerinden daha fazla satın alma taahhüdünde bulunmayı önerebilir. Ayrıca, AB şu anda tartışıldığı gibi savunma finansmanı girişimlerini AB dışındaki şirketlere açabilir. Bu alımları artırmak, ikili ticaret fazlasını bir dereceye kadar azaltmanın kolay bir yolu olabilir. ABD'den daha fazla satın almak, yaklaşan ticaret müzakerelerinde önemli bir nokta olabilir.

AB, misilleme tarifeleri uygulayarak ABD ürünlerini hedef alabilir. Komisyonun ek tarifelere tabi olacak malların bir listesini hazırladığı söyleniyor.

AB, müzakereler başarısız olursa AB dışındaki bir ülkeye karşı karşı önlemler başlatarak "ticareti korumak için yeni silahı" olan Anti-Coercion Instrument'ı (ACI) kullanabilir. Bunlara ticaret, yatırım veya fon kısıtlamaları dahil olabilir.

Ne olursa olsun, AB davasını kanıtlamak için Dünya Ticaret Örgütü'ne gidecek. Ancak, WTO panelleri ABD uygulamalarını haksız bulmuş ve geçmişte misilleme önlemlerine izin vermiş olsa da, bu kararlar önemli değişikliklere yol açmadı. Bu nedenle, AB'nin Trump'a karşı durmaya çalışacağına inanırken, bunu söylemek yapmaktan daha kolay olabilir. Bu, özellikle Çin'de üretilen elektrikli otomobillere uygulanan ek tarifeler hakkındaki oylamada vurgulanan üye devletlerinin farklı çıkarları göz önüne alındığında doğrudur.

Avrupa ekonomik büyümesi için uzun vadeli bir tehdit mi?

Peki ya Avrupa'daki ekonomik etki? Korumacılık, özellikle ihracat odaklı olanlar olmak üzere ekonomiler için genellikle kötü bir haberdir. Ancak tarifeler yürürlüğe girmeden çok önce, korumacı ticaret politikasını çevreleyen belirsizlik, duygu üzerinde ekonomik bir etkiye sahip olacak ve potansiyel olarak yatırımların ve işe alımların gecikmesine neden olacaktır.

Uzun vadede, bu durum AB ile ABD arasındaki ticaret ilişkilerini zorlayabilir ve AB'nin sıkıntılı üretim sektörünü daha da aşındırabilir. Ve daha önce yazdığımız gibi, Trump'ın ikinci dönemi Avrupa ekonomisini birincisinden çok daha az uygun bir zamanda vuruyor. 2017'de Avrupa ekonomisi nispeten güçlüydü. Bu sefer, zayıf bir büyüme yaşıyor ve rekabet gücü kaybıyla mücadele ediyor. Yaklaşan yeni bir ticaret savaşı, avro bölgesi ekonomisini durgun büyümeden durgunluğa itebilir. Sonuç olarak, büyümenin 2025 ve 2026'da düşük kalması bekleniyor.

OPEC+ üye uyumluluğu

Kaynak:CNBC