İngiltere'nin Ekonomik Büyümesi 2025'te Beklentilerin Gerisinde Kalabilir

Ekonomik

Özet:

Goldman Sachs Research, İngiltere ekonomisinin 2025 yılında da büyümeye devam etmesini bekliyor ancak büyümenin bazı ekonomistlerin öngördüğünden daha yavaş olabileceğini düşünüyor.

Ekonomistlerimiz İngiltere'nin GSYİH'sinin 2025'te %1,2 artacağını öngörüyor. Bu, İngiltere Merkez Bankası'nın %1,5'lik projeksiyonundan daha yavaş ve Bloomberg tarafından ankete katılan ekonomistlerin %1,3'lük konsensüs tahmininin hemen altında. Ekip, 2025'in ilk üç ayında 2024'ün son üç ayına göre %0,4 büyüme öngörüyor ve gelecek yılın geri kalanında çeyrek bazında yaklaşık %0,25-0,30'a yavaşlıyor.

İngiliz ekonomisi, ABD ile yapılan ticaret anlaşmalarındaki belirsizlik, daha az genişlemeci bir bütçe ve konut ve kalkınma için planlama sisteminde önerilen değişiklikler de dahil olmak üzere çeşitli temel faktörlerden etkilenecek.

Ekonomistlerimiz enflasyonist baskıların 2025'e kadar azalmasını bekliyor ve bu da piyasanın fiyatladığından daha derin faiz oranı indirimleri potansiyelini ortaya çıkarıyor. Piyasa fiyatları BoE'nin faiz oranlarını %4'te düşürmeyi bırakacağını gösteriyor ancak ekonomistlerimiz merkez bankasının %3,25'e kadar düşürmeye devam edeceğine inanıyor.

Goldman Sachs Araştırma Baş Avrupa Ekonomisti Sven Jari Stehn, ekibin "İngiltere Görünümü 2025: Kademeli Bir Tempo, Ancak Fiyatlandırılandan Daha Fazla Kesinti" başlıklı raporunda, "Altta yatan yerel enflasyon ölçütlerinin düşmesi ve talebin Para Politikası Komitesi'nin son tahmininden biraz daha zayıf gelmesiyle, BoE'nin muhtemelen piyasanın şu anda beklediğinden daha fazla kesinti yapacağını düşünmeye devam ediyoruz" diye yazdı.

ABD'nin gümrük vergileri İngiltere ekonomisini nasıl etkileyecek?

İngiltere'nin ticaret düzenlemeleri gelecek yıl önemli bir odak noktası olacak. ABD Başkanı seçilen Donald Trump'ın yönetiminin olası tarifeleri etrafındaki belirsizlik muhtemelen güveni etkileyecek ve avro bölgesi büyümesini önemli ölçüde azaltması bekleniyor. Bu gerginlikler İngiltere'ye de sıçrayabilir, ancak muhtemelen daha az ölçüde.

UK Economic Growth May Lag Expectations in 2025_1

İngiliz ekonomisinin açıklığı göz önüne alındığında, artan tarifelere doğru küresel bir kayma ülkenin büyüme beklentilerine zarar verebilir. Öte yandan, son raporlar ABD'nin gıda standartlarında olası değişiklikler ve ABD sağlık şirketleri için daha fazla pazar erişimi karşılığında İngiltere'ye serbest ticaret anlaşması teklif etmeyi düşünebileceğini gösterdi.

İngiltere ayrıca AB ile daha yakın bağlar kurabilir: Hükümet bir veterinerlik anlaşması yapmayı planlıyor ve Maliye Bakanı Rachel Reeves kimyasallar sektöründe düzenleyici uyumlaştırmaya işaret etti. Ancak bu gelişmelerden kaynaklanan büyüme artışı Brexit'in maliyetlerini anlamlı bir şekilde azaltmaya yetmeyecek ve ABD ile daha yakın ticaret ilişkilerine ters düşebilir. UK Economic Growth May Lag Expectations in 2025_2

UK Economic Growth May Lag Expectations in 2025_2

İngiltere bütçesinin görünümü

İngiltere'nin sonbahar bütçesi beklenenden daha genişleyiciydi ve yakın vadede daha güçlü bir talep beklentisini artırdı. Buna rağmen, güncellenen planlar hala 2025'te konsolidasyona işaret ediyor ve büyümenin yılın ikinci yarısında yavaşlaması bekleniyor. Bütçe Sorumluluğu Ofisi, piyasalar tarafından yakından izlenecek olan ilkbaharda bir tahmin güncellemesi sunacak.

Stehn, "Hükümet yeni mali hedeflerine karşı sınırlı bir manevra alanı bıraktı ve OBR'nin makroekonomik tahminlerinde yapılacak nispeten küçük değişiklikler bu manevra alanını tamamen ortadan kaldırabilir" diye yazıyor.

Ekonomistlerimiz, ekonomik büyümenin OBR'nin projeksiyonlarından düşük çıkabileceğini, bunun da OBR'nin borç/GSYH tahminini yukarı yönlü revize etme olasılığını artırabileceğini düşünüyor.

Planlama reformu İngiltere'nin GSYİH büyümesini kademeli olarak artırabilir

Hükümet ayrıca konut ve kalkınma için planlama sistemini reform etmeyi amaçlıyor. Reformların etkisini daha fazla politika ayrıntısı olmadan ölçmek zor olsa da, ekonomistlerimiz genel olarak değişikliklerin önümüzdeki beş yıl içinde konut yatırımlarında bir artışa yol açmasını bekliyor.

Ancak herhangi bir planlama reformunun orta vadede GSYİH büyümesi üzerindeki etkisi, emek üretkenliğini artırıp artırmadığına bağlı olacaktır. Bir dizi çalışma, ücretlerin ve üretkenliğin büyük şehirlerde daha yüksek olduğunu gösteriyor, bu nedenle planlama kısıtlamalarının gevşetilmesi, kentsel alanların genişlemesine izin vererek toplam üretkenliği artırabilir.

"Bazı çalışmalar bu etkinin çok uzun vadede önemli olabileceğini gösterdi," diye yazıyor Stehn. "Ancak üretkenliğe yönelik herhangi bir artışın uzun bir zaman diliminde kademeli olarak gerçekleşmesini bekleriz."

Enflasyonun 2025'te azalacağı öngörülüyor

Enflasyonun yakın vadede daha güçlü olması ve 2025 boyunca azalması bekleniyor. Sonbahar bütçesinin ardından kamu sektöründeki maaş anlaşmaları ve hükümet tüketimi güçlü talebi destekleyecek; taşıt vergisindeki artışlar ve özel okul ücretlerine KDV getirilmesi ise hizmet sektöründeki fiyatları artırabilir.

Bununla birlikte, Goldman Sachs Research, iç enflasyon baskılarının gelecek yıl gerileyeceğini öngörüyor. BoE tarafından yürütülen anketlerden elde edilen veriler, işgücü piyasasındaki sıkılığın da muhtemelen azalacağını gösteriyor.

Stehn, "İşgücü piyasasındaki bu sıkılığın devam eden şekilde azalması - enflasyonun hedefe yaklaşmasıyla birlikte telafi etkilerinin azalmasıyla birlikte - önümüzdeki yıl ücret artışında belirgin bir yavaşlamaya yol açması muhtemeldir" diye yazıyor.

Azalan maaş baskıları muhtemelen hizmet enflasyonunun kademeli olarak düşmesine neden olacaktır. Bu, başlık enflasyonunun BoE'nin son projeksiyonlarının altında kalmasına yol açabilir: Ekonomistlerimizin analizi, başlık enflasyonunu 2025'in son çeyreğinde yaklaşık %2,3 olarak belirlemiştir, bu da BoE'nin Kasım tahmininin dörtte onda biri altındadır. Çekirdek enflasyonun gelecek yılın sonuna kadar %2,5'e düşmesini bekliyorlar.

BoE faiz indirimlerine ilişkin görünüm

Goldman Sachs Research, BoE'nin faiz oranlarını piyasanın bu indirim döngüsünde beklediğinden daha uzun bir süre boyunca ve daha fazla düşürmesini bekliyor.

Ekonomistlerimiz, enflasyon ve büyümenin yakın vadede sağlam kalması muhtemel olduğu göz önüne alındığında, BoE'nin Aralık ayında faiz oranlarını %4,75'te sabit tutacağını öngörüyor. Ancak, 2025'te enflasyonun yavaşlaması muhtemel olduğundan, Goldman Sachs Research, Banka Faiz Oranı 2026'nın ikinci çeyreğinde %3,25'e ulaşana kadar, önümüzdeki yıl boyunca ve 2026'da faiz oranlarında üç aylık kesintiler öngörüyor.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Favorilere Ekle

Paylaş

Tarife Şoklarına Yanıt Olarak Para Politikası

CEPR

Ekonomik

Son ABD başkanlık seçimlerinin sonuçları, tarifelerin makroekonomik etkileri ve bir ticaret savaşına uygun para politikası tepkisi üzerine bir tartışmayı yeniden alevlendirdi. İlk Trump yönetimi sırasında, ABD'nin Çin ihracatına uyguladığı tarifeler 2018 ile 2020 arasında yedi kat arttı ve Biden yönetimi altında yüksek kaldı. Daha da önemlisi, küresel siyasi eğilimler serbest ticaret konusunda küresel fikir birliğinin önemli ölçüde zayıfladığına işaret ediyor ve merkez bankalarının bu yeni şok türüyle giderek artan bir sıklıkta karşılaşabileceği yeni bir ortamın habercisi.

Ticaret politikası şoklarının makroekonomik etkileri üzerine yakın zamanda yapılan araştırmaların çoğu, gerçek ticaret modelleri bağlamında veya para politikası dikkate alınmadan ampirik alıştırmalarda yürütülmüştür. Ancak ticaret sürtüşmelerinin sonuçları açıkça merkez bankalarını zorlamaktadır: Ticaret entegrasyonunu artırma yolunda geriye doğru bir adım atıldığında, enflasyon, ekonomik aktivite, dış dengeler ve reel döviz kurları üzerinde potansiyel olarak önemli etkilerle nasıl yanıt vermeliler? Yakın zamanda yayınlanan bir makalede (Bergin ve Corsetti 2023), çeşitli türlerdeki tarife şoklarına yönelik en uygun para politikası yanıtlarını inceliyoruz. Bu köşede, analizi güncelliyoruz ve mevcut duruma uygun dersler çıkarıyoruz.

Makalemizde, üretimde uluslararası değer zincirleriyle zenginleştirilmiş standart bir işgücü açık ekonomi Yeni Keynesçi (yapışkan fiyat) modeli kullanarak tarife şoklarına karşı optimum para politikası tepkilerini inceliyoruz, yani ithal mallar yerli malların ve ihracatların üretiminde kullanılıyor. Bu, yerli ihracatçılar için tarife korumasının artırılmasının yerli firmalar için üretim maliyetini artırdığı anlamına geliyor. Analizimiz boyunca, üretimde ithal girdilerin payının 2011 yılı ABD girdi-çıktı tablolarına dayalı tahminlere yakın olduğunu varsayıyoruz (ancak bu payı değiştirerek de ana sonuçlarımızı doğruluyoruz). Ana analizimiz tarifelerin tüketici fiyatlarına önemli ölçüde yansıdığını varsayıyor, ancak modeli yansımayı sınırlayan bir dağıtım sektörüyle zenginleştirerek ana sonuçlarımızın sağlamlığını da gösteriyoruz. Son olarak, para otoritelerinin komşusunu dilenciye çevirme politikalarını izlemek için sınır ötesi taşmalardan yararlanmadığını öne sürüyoruz, yani döviz kurunun fırsatçı manipülasyonunu dışlıyoruz.

Ana mesajımızı özetlemek gerekirse: Trump'ın yeni tarifelerinin ABD için enflasyonist olma ihtimalinin yüksek olduğu konusunda geniş bir mutabakat olsa bile, para politikasının bu tarifelere yönelik en uygun yanıtının bu enflasyonist etkilerle parasal daralma yoluyla mücadele etmeye odaklanması gerektiği açık olmaktan uzaktır. Tarife şokları hem talep hem de arz bozulmalarının unsurlarını birleştirir ve para politikasının enflasyonu ılımlılaştırmak ve ekonomik aktiviteyi desteklemek arasında zor bir denge kurması kaçınılmazdır; aslında, modelimizin makul bir kalibrasyonu, böyle bir senaryoya yönelik en uygun parasal yanıtın parasal genişlemeyi içerebileceğini göstermektedir. Analizimiz, tarifelere yönelik en uygun parasal yanıtın birkaç faktöre bağlı olmasına rağmen, (i) tarifelerin bir ticaret savaşında karşılıklılık gösterme olasılığı, (ii) yerli üretimin ithal ara mallara bağımlılık derecesi ve (iii) ABD dolarının uluslararası ticareti faturalandırmak için baskın para birimi olarak oynadığı özel rolün önemli bir rol oynadığını vurgulamaktadır. Sırayla farklı vakaları tartışıyoruz.

Parasal sıkılaştırmanın gerekçesi: Misilleme olmaksızın tek taraflı tarifeler

Önce parasal sıkılaştırmanın gerekçesini ele alalım. Bu, ABD'nin tek taraflı olarak, yerli mallara olan talebi artırmak için yabancı malların yurtiçi satın alımlarına gümrük vergisi koyması ve ithal girdi kullanan yerli tüketiciler ve üreticiler tarafından ödenen fiyatlarda enflasyona neden olması durumunda açık olacaktır.

Şekil 1'de, tek taraflı bir tarife şokunun etkilerini izlemek için modelimizi kullanıyoruz. Kesikli çizgiler, politika oranları sabit tutulurken böyle bir şokun zaman içindeki etkisini izliyor: ABD'de GSYİH ve enflasyon artıyor, ancak ABD'nin ticaret ortağında (yabancı ülke) ters yönde hareket ediyorlar. Devam eden döviz kurunda, ABD ticaret dengesi bir fazlaya dönüşüyor.

Monetary Policy in Response to Tariff Shocks_1

Bu temel sonuçlara bakıldığında, yurtiçinde (ABD) parasal daralma politikası enflasyonu ılımlılaştırma ihtiyacından kaynaklanabilir - bu da yurtdışında parasal genişlemenin deflasyonu ılımlılaştırmasına karşılık gelir. Ancak, yurtiçi ve yurtdışı politika duruşundaki farklılığın yurtiçi para birimini değerlemeye yaradığı ve bunun da yurtiçi tüketicilerin gördüğü yabancı malların efektif fiyatını düşürmeye hizmet edebileceği ve böylece tarifelerin göreceli fiyatlar üzerindeki bozucu etkisini kısmen telafi edebileceği gerçeğinde daha fazla motivasyon bulunabilir.

Bu değerlendirmeler, şekilde düz bir çizgi olarak izlenen, optimal politika altındaki makro değişkenlerin davranışının temelini oluşturur. ABD para otoriteleri enflasyonu dizginler, bu bizim durumumuzda aynı zamanda yurtiçi çıktı artışını da yumuşatmaya yarar. Talepteki düşüş ve doların değer kazanması ticaret fazlasını bir miktar azaltır. Yurt dışında, para otoriteleri enflasyon pahasına faaliyeti destekler ve tarife tarafından çarpıtılan malların uluslararası göreli fiyatını kısmen düzeltmeye katkıda bulunur.

Makalemizde gösterdiğimiz gibi, şimdiye kadarki sonuçlar, döviz kuru geçiş derecesi tüm sınırlar boyunca düşük olduğunda, yani fiyatlar ihracat hedef ülkesinin para biriminde yapışkan olduğunda da geçerliliğini korumaktadır. Düşük bir geçiş, para birimi değer kaybının göreli fiyatlar üzerindeki etkisini azaltır ve para politikası, küresel talebi kendi ticaret mallarına yönlendirmek için para birimi değer kaybına güvenemez. Yine de, tek taraflı bir tarifeye yanıt olarak, en uygun duruş hala içeride daraltıcı ve dışarıda genişleticidir.

Parasal genişlemelerin gerekçesi: Ticaret savaşları

Makalemizin daha yenilikçi olduğu nokta, simetrik bir tarife savaşı durumunda optimal politikanın genellikle genişlemeci olduğunu göstermesidir - örneğin, yabancı ülke ABD mallarının ithalatına eşdeğer tarifelerle karşılık verirse. Bu durumda, ABD yalnızca daha yüksek enflasyon değil, aynı zamanda ticaret maliyetlerindeki artışın neden olduğu küresel talepteki düşüşle yönlendirilen bir çıktı düşüşü de yaşar. Ticaret savaşları, politika yapıcılara parasal daralmayla başlık enflasyonunu yumuşatma veya bunun yerine parasal genişlemeyle çıktı ve istihdam üzerindeki olumsuz etkisini yumuşatma arasında bir seçim sunar.

Merkez bankalarının karşı karşıya olduğu takas, Şekil 2'deki kesikli çizgilerle gösterilmiştir. Bu çizgiler, döviz kurunun sınır fiyatlarına geçişinin çok yüksek olduğu varsayımları altında simetrik bir savaş için çizilmiştir. Tarife savaşının daraltıcı etkileri arasında dünya çapında brüt ihracatta derin bir düşüş yer alır. Enflasyon yükselirken çıktı düşer.

Monetary Policy in Response to Tariff Shocks_2

Enflasyon ve işsizlik arasındaki bir denge, politika yapıcılar için açıkça yabancı bir şey değildir. Standart bir arz şoku tarafından yaratılmış olsaydı - diyelim ki, üretkenlikte bir düşüş - standart makro modeller, enflasyonu dengelemek için parasal daralmayı seçecek optimal politikayı önerirdi. Ancak, analizimizde vurgulandığı gibi, tarifeler, arz şoklarının unsurlarını talep şoklarıyla birleştirmeleri bakımından standart bir üretkenlik şokundan oldukça farklıdır ve dolayısıyla optimal politika oldukça farklı olma eğilimindedir. Bunu görmenin bir yolu, bir tarife savaşı ithalatlar da dahil olmak üzere tüm tüketim mallarının ortalama fiyatını yükseltirken, küresel talepteki daralmanın yerel firmalar tarafından belirlenen fiyatları düşürme eğiliminde olmasıdır. Başka bir deyişle, tarifeler TÜFE enflasyonunu yükseltir ancak ÜFE enflasyonunu düşürme eğilimindedir. Karşılıklı bir ticaret savaşında, tüketicileri etkileyen TÜFE enflasyonundaki artışa rağmen ÜFE enflasyonunu genişletmek ve dengelemek en iyisidir. Bu, Şekil 2'deki tek bir ülke için çizilen düz çizgilerle gösterilmiştir (sonuç, ticaret savaşına katılan tüm ülkeler için elbette simetrik olarak geçerlidir).

Yukarıda tarife şoklarının üretkenlik şoklarından oldukça farklı olduğunu göstermiş olsak da, tarife şoklarını maliyet itmeli kar payı şoklarıyla karıştırmamak da önemlidir. Birincisi, bir iç tarife şoku yalnızca ithal malların fiyatlarını etkilerken, kar payı şoklarının genellikle yurtiçinde üretilen malları etkilediği öngörülür. İkincisi, bir tarife şokuyla elde edilen gelir ithalatçı ülkeye giderken, daha yüksek kar paylarından elde edilen karlar ihracatçı ülkedeki firmalara gider. Üçüncüsü, tarifeler doğrudan alıcıya uygulanır ve böylece ihracatçı tarafından belirlenen fiyatın üzerine eklenir. Modelimiz, tarife şoklarının bu diğer arz bozukluklarına göre benzersiz doğasını vurgular; modelimiz bağlamında parasal daralma olumsuz üretkenlik veya kar payı şoklarına en uygun yanıt olsa bile, parasal genişleme enflasyona neden olan bir tarife şokuna en uygun yanıttır.

Analizimiz, ABD'deki üretimin yüksek oranda ithal ara girdi kullandığı gerçeğini tamamen hesaba katıyor, yani daha yüksek üretim maliyetleri, tarifenin talep etkilerine kıyasla arz tarafındaki etkilerini artırıyor. Gerçekten de, niceliksel alıştırmalarımızda, bir ticaret savaşına en uygun yanıtın, üretimde özellikle yüksek oranda ithal ara girdi kullanıldığında daraltıcı hale geldiğini buluyoruz. Ancak bu payın girdi-çıktı tahminlerine (ve payı değiştirdiğimiz kapsamlı sağlamlık analizine) dayanarak, kıyaslama sonucumuzun (genişleyici bir parasal duruş öngören) ampirik olarak daha alakalı olmasının beklenebileceğine inanıyoruz.

Uluslararası ticarette baskın para birimini basmanın 'ayrıcalığı'

ABD doları, malların uluslararası ticaretinde kullanılan baskın para birimi olarak özel bir role sahiptir. Tüm ülkelerdeki ithalat fiyatları dolar birimi cinsinden sabitse, ABD'nin (baskın para birimi ülkesi) istikrar aracı olarak para politikasına çok daha büyük ölçüde güvenebileceği iyi bilinmektedir. Yani, tarife şokunun kendi üretimi ve istihdamı üzerindeki bozucu etkilerini düzeltmek için daha iyi bir konumda olmalı ve bunun dünyanın geri kalanı için önemli sonuçları olmalıdır.

Önce, Şekil 3'te tasvir edilen bir tarife savaşını ele alalım (tekrar, kesik çizgiler politikasız senaryoyu, düz çizgiler ise optimum politika senaryosunu takip ediyor). Etkisi itibariyle, savaş küresel bir daraltıcı şoktur. Baskın para birimi ülkesinde, optimum parasal tepki artık nispeten daha genişleticidir, çünkü ulusal para otoriteleri, sınırda ithal girdilerin enflasyonunu beslemeden küresel talep eksikliğini giderebilir - dolar cinsinden ithalat, doların değer kaybetmesiyle çok az hareket eder. Baskın para birimi ülkesindeki bir genişleme, diğer ülke için iyi bir haberdir: küresel talepteki düşüşü sınırlar ve oradaki ithal enflasyonu azaltır (doların değer kaybetmesi, yurtdışındaki ithalatçıların sınırda yerel para biriminde daha ucuz bir fiyat ödemesi anlamına gelir). Bu nedenle, tarife artışları mükemmel bir şekilde simetrik olsa bile, diğer ülke farklı bir konumdadır. ABD'deki genişlemeye uyum sağlamak yerine, enflasyonu sınırlamak için hafif bir ön daralmaya başvurur. GSYİH her iki ülkede de düşerken, baskın para birimini ihraç eden ülkede daha az düştüğünü unutmayın. Bu senaryoda ABD doları değer kaybeder.

Monetary Policy in Response to Tariff Shocks_3

Yukarıda tartıştığımız gibi, tarifenin baskın para birimi ülkesi tarafından tek taraflı olarak uygulanması durumunda, bu ülkenin ihracatına yönelik küresel talep misilleme tarifesinin etkilerinden etkilenmez. Dolayısıyla, enflasyon para otoriteleri için daha acil bir endişe haline gelir - optimum duruş daraltıcıdır. Daralma şimdi daha güçlü olabilir, çünkü dolar değerlenmesinin uluslararası pazarda ABD malları üzerinde daha hafif bir dışlama etkisi vardır. Daha güçlü daralmanın küresel yankıları vardır. Yurt dışında optimum duruş genişletici hale gelir - ABD'ye düşen ihracata karşı iç talebi teşvik etmek - enflasyonu tolere etmek ve para biriminin değer kaybetmesini şiddetlendirmek. Bu senaryoda ABD doları keskin bir şekilde değer kazanır.

Sonuçlar

Tarife şokları, politika yapıcılara enflasyonu yumuşatma ve çıktı açığı arasında özellikle zor bir seçim sunabilir. Mevcut durumun birkaç faktörü, tarifelerin enflasyona yol açması muhtemel olsa bile, politikanın çıktıdaki verimsiz düşüşe daha fazla odaklanmasının en uygun yol olabileceğini düşündürmektedir. Bu faktörler arasında ABD tarifelerinin bir tarife savaşında karşılık bulma olasılığı, mevcut tarife tehditlerinin yerel üretimdeki ara girdilerden ziyade nihai tüketim mallarına odaklanmış olması ve ABD dolarının baskın bir para birimi olarak dünya ticaretinde asimetrik bir konuma sahip olması yer almaktadır.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Yeşil Hisse Senetleri ve Para Politikası Şokları: Avrupa'dan Kanıtlar

Brookings Enstitüsü

Enerji

Hisse senetleri

Ekonomik

Son yıllardaki yüksek faiz oranları, temiz enerji yatırımları üzerindeki olumsuz etkileri konusunda endişelere yol açtı. Bu tür yatırımlar, ekonomiye daha fazla iklim değişikliği zararı vermemek için gerekli olan düşük karbonlu bir ekonomiye geçişi desteklemek için gereklidir. Yüksek faiz oranları genellikle her türlü iş yatırımını azaltırken, yenilenebilir enerji altyapısı inşa etme ve ekonomiyi daha genel olarak karbondan arındırma çabalarını orantısız bir şekilde engelleyebileceği konusunda endişeler vardır.

Daha yüksek faiz oranları yeşil yatırım için özellikle kötü müdür? Bu soruyu cevaplamak için, düşük karbonlu "yeşil" şirketlerin hisse senedi fiyatlarının para politikası sürprizlerine yüksek karbonlu "kahverengi" şirketlerin hisse senetlerinden daha fazla tepki verip vermediğini karşılaştırıyoruz. Parasal sürprizler, para politikası duyuruları etrafındaki faiz oranlarındaki günlük değişimler kullanılarak ölçülür. Ayrıca, finansal yatırımcıların şirketlerin hisse senetlerini gelecekteki yatırım fırsatlarına ve karlılıklarına göre fiyatlandırdığını varsayıyoruz. Bu metodoloji, faiz oranları ile yeşil finansal beklentiler arasında nedensel bir bağlantı belirlememizi sağlar.

Sonuçlarımız, para politikası sürprizlerinin kahverengi firmalar (daha yüksek karbon emisyon yoğunluğuna sahip olanlar) üzerinde yeşil firmalardan daha güçlü bir etkiye sahip olma eğiliminde olduğunu ortaya koyuyor. Bu bulgu, artan faiz oranlarının yatırımı yeşil geçişten uzaklaştırmayabileceğini gösteriyor. Avrupa'nın karbon nötrlüğüne ulaşma konusundaki iyi tanımlanmış ve yaygın olarak desteklenen taahhüdü göz önüne alındığında, çalışmamız Avrupa firma düzeyindeki verileri ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) para politikası sürprizlerini kullanıyor. ABD verilerini kullanan diğer yakın tarihli çalışmalar, kahverengi firmaların hisse senedi fiyatlarının yeşil firmalara kıyasla Fed para politikası sürprizlerine karşı benzer şekilde daha fazla duyarlı olduğunu ortaya koydu. Ancak, ABD iklim politikasını çevreleyen derin sosyal ve politik belirsizlikler, yatırımcı algılarını ve iklimle ilgili hisse senedi risklerinin fiyatlandırılmasını bulandırabilir.

Araştırmamız, para politikasının yeşil geçişin finansal yönlerini nasıl etkileyebileceği konusunda artan bir anlayışa katkıda bulunmaktadır. Ayrıca, farklı yeşil/kahverengi hisse senedi fiyat tepkilerinin olası nedenlerini de araştırıyoruz. Örneğin, beklenmeyen bir parasal sıkılaştırma, kahverengi firmalar için iklim risk primini artırarak faiz oranı duyarlılıklarını artırabilir. Ek olarak, yeşil menkul kıymetlere ilgi duyan yatırımcıların, para politikası şoklarının ardından yeşil hisse senetlerinden uzaklaşma olasılıkları daha düşük olabilir. Buna karşılık, bulgularımız, kaldıraç, yaş ve likidite gibi diğer firma özelliklerindeki farklılıkların bu dinamikler üzerinde asgari etkiye sahip olduğunu göstermektedir.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Trump'ın Gümrük Tarifesi Teklifleri Hakkında Fazla Karamsar Olmanın Riskleri

ING

Ekonomik

Siyasi

Donald Trump'ın yankı uyandıran zaferi, geleneksel ekonomistleri neredeyse Amerikan liberalleri kadar üzdü. Cumhuriyetçi adayın ticaret tarifeleri ve diğer korumacı önlemleri uygulama sözü, bir dizi korkunç ekonomik kehanetlere yol açtı. Ancak mevcut felaket tellallığının çoğu, hafifletici faktörleri dikkate almıyor ve küreselleşmenin savunucularının güvenilirliğini baltalama riski taşıyor. Bunlar ekonomi uzmanları için zor zamanlar. Politikacılar artık onların tavsiyelerini ciddiye almıyor gibi görünüyor.

Ekonomi uzmanları için zor zamanlar

Ekonomistler daha yüksek fiyatlar ve daha az GSYİH büyümesi şeklinde küreselleşmenin gerilemesinin tehlikeleri konusunda uyarmaya devam ediyor, ancak seçmenler gözlerini deviriyor. Trump'ın zaferi bu eğilimi güçlendiriyor. Bazı ekonomistler, tüm ithal mallara uygulanacak "genel" tarifelerin küresel ekonomiye büyük bir darbe vuracağını ve Amerikan ve Avrupa hanelerini daha kötü durumda bırakacağını tahmin ediyor. Örneğin, Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü, tarifelerin tipik bir ABD hanesine yıllık 2.600 dolardan fazla maliyet ekleyeceğini tahmin ediyor. Pennsylvania Üniversitesi'ndeki prestijli Wharton Okulu, bir ticaret savaşının "önümüzdeki yirmi yılda GSYİH'yi yüzde 5'e kadar azaltabileceği" konusunda uyarıyor. Geride kalmamak için IMF, Trump benzeri politikaların bir sonucu olarak ABD GSYİH'sinin 2026 yılına kadar yüzde 1,6 daha düşük olacağını tahmin ediyor.

Ancak, tarife artışlarının etkisini tahmin etmede genel olarak birkaç sorun var. Birincisi, bazı tahminler her zaman olası hafifleticilere veya darbeyi yumuşatacak ekonomik mekanizmalara yeterince vurgu yapmıyor. Örneğin, daha güçlü bir dolar, ABD'de tarifelerin enflasyonist etkisini, avro veya pound cinsinden fiyatlandırılan mal ve hizmet ithalatının etkin fiyatını düşürerek düşürecektir. Şirketler kesinlikle uyum sağlayacak ve darbeyi yumuşatmanın yollarını bulacaktır - ticareti diğer ülkeler üzerinden yeniden yönlendirerek, ABD'de içeride olduğundan daha fazla değer katarak - ve ekonomik simülasyonlar genellikle bunları hafife alır. Ayrıca, para politikası yardımcı olacaktır. Örneğin Avrupa'da, Avrupa Merkez Bankası faiz oranlarını düşürebilir.

İkincisi, Trump ayrıca enerji sektörünün düzenlenmesinin kaldırılması gibi ekonomik olarak destekleyici politikalar vaat etti, bu da fiyatları düşürmeye yardımcı olabilir ve ayrıca net geliri destekleyecek vergileri düşürebilir. Ek olarak, tarifelerin ne ölçüde uygulanacağı konusunda büyük ama iyi bilinen bir soru işareti var. Trump bir pazarlıkçı; bu nedenle, anlaşmalar yapacağını varsaymak makul görünüyor. Ve son yönetimine bakılırsa, Amerikan şirketleri, ithalatın büyük bir kısmının şirket içi olması göz önüne alındığında, başkan seçilen kişiyi işleri üzerindeki olumsuz etkiler konusunda ikna edebilir.

Ekonomistlerin tahminleri bazen ortalama tüketiciye muhtemelen olduğundan daha kötü gelir. Örneğin, Wharton'ın tahmin ettiği %5'lik GSYİH darbesi yirmi yıl içinde gerçekleşecektir; bu bir kriz teşkil etmez. Benzer şekilde, IMF'nin iki yıl içindeki %1,6'lık GSYİH düşüşü önemlidir ancak kendi başına anlamlı bir durgunluk teşkil edecek kadar yeterli değildir.

Tarifelerin yol açtığı zararın yavaş ve kümülatif olması muhtemeldir

Anlatıcı bir şekilde, IMF Trump'ın önerilerinin önemli bir enflasyona yol açmasını beklemiyor, ancak buna pek dikkat edilmedi. Ve en kötü ekonomik varsayım bile henüz son zamanlarda görülenlere benzer fiyat artışlarını, özellikle enerji ve gıdada, öngörmedi. Özetle, önerilen tarifelerin şok etkisi, tüketicilerin ve şirketlerin son birkaç yılda deneyimlediği ekonomik stresle karşılaştırıldığında oldukça hafif. Elbette, ekonomistler korumacılığın ağır bir bedeli olduğunu söylemekte haksız değiller. Ancak, Brexit'e çok benzer şekilde, tarifelerin özel olarak ve genel olarak küreselleşmenin tersine dönmesinin verdiği hasarın yavaş ve kümülatif olması muhtemeldir.

Bunu bir şok olarak sunmanın birden fazla dezavantajı vardır. Birincisi, kırılgan güveni azaltır ve böylece işletmeler ve tüketiciler yatırım yapmaktan veya alışveriş yapmaktan kaçınabilir ve büyümeyi gereğinden fazla etkileyebilir. İkincisi, hükümetler aşırıya kaçan politikalara ve uzlaşmalara, örneğin bir ticaret anlaşmasındaki tavizlere veya misilleme korumacılığına acele edebilir. Üçüncüsü, siyasetçiler müzakerelerine başlamadan önce asla gelmeyecek bir kriz beklerken, sermaye piyasaları ve bankacılık birlikleri de dahil olmak üzere çok ihtiyaç duyulan Avrupa ekonomik entegrasyonunun ivmesini yavaşlatabilir.

Son olarak, seçmenler enflasyon ve diğer ekonomik zararlar hakkındaki aşırı kötümser uyarıları uzmanları dinlememek için bir başka neden olarak görecekler. Küreselleşmenin gerilemesinin sonuçları uzun vadeli üretkenliğin ve ekonomik refahın yavaş aşınmasında ortaya çıkacak. Uzun vadede hepimizi daha fakir bırakacak. Bu daha az ilgi çekici ama neden önemli olduğuna dair önemli bir savunma. Trump şokuna dair aşırı kasvetli uyarılar küreselleşme ve açık ticaret için hayati desteği daha da zayıflatma riski taşıyor.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

ABD Hisse Senetleri: Daha Güçlü Liderlik Boğa Piyasasını Uzatıyor

JP Morgan

Ekonomik

Hisse senetleri

ABD, son iki yıldır güçlü bir boğa piyasasının tadını çıkarıyor ve ABD hisseleri yaklaşık %60 oranında yükseliyor. Ekonomik dayanıklılık, Fed'in gevşeme döngüsünün başlaması ve yapay zekanın ortaya çıkışı bu performansa önemli katkıda bulunan unsurlar oldu. Güçlü kazançlar çoğunlukla 2023'te ve 2024'ün ilk yarısında "Muhteşem 7"de yoğunlaştı, ancak daha geniş bir liderlik artık ortaya çıkıyor ve devam etmeli. İleriye baktığımızda, mega-cap teknoloji için olağanüstü kazanç büyümesinin hala yüksek seviyelerde yerleşmesini ve piyasanın diğer alanlarında yeniden hızlanmasını bekliyoruz. Bu genişleme, dayanıklı ekonomik temeller, politika destekleri ve laik eğilimlerle bir araya geldiğinde, önümüzdeki yıl daha kapsayıcı bir yükselişi desteklemelidir.

Kazanç görünümü desteklenmeye devam ediyor

2024'te kazanç büyümesi esas olarak mega-cap teknoloji şirketlerinin kar marjı genişlemesiyle yönlendirildi. 2022'de karlılığı etkileyen enflasyon, ücret artışı ve tedarik zinciri sorunları azalmaya devam ettikçe, marj toparlanması sağlık hizmetleri ve tüketici takdir yetkisinde kayda değer iyileşmeler görülmesiyle genişlemelidir. Ancak, marjlardan elde edilen kazançlara katkı normalleşmeli ve enflasyon düşüşü de fiyatlandırma gücünü kısıtlayarak bir miktar baskı yaratabilir. Şirketler aşırı sermayeyi hissedarlara iade etmek yerine giderek daha fazla işlerine yatırım yapmak için kullandıklarından geri alımlar da düşük kalmalıdır. Bu nedenle, gelir artışı gelecekteki getirilerin giderek daha önemli bir itici gücü olacaktır.

Toplamda, piyasalar şu anda SP 500 kazanç büyümesinin 2023'te %0'dan bu yıl %9'a, ardından 2025'te etkileyici bir %15'e ve 2026'da %13'e çıkmasını bekliyor. Kazanç büyümesinin sağlam ve daha geniş tabanlı olmasını bekliyoruz, ancak GSYİH büyümesi beklediğimiz gibi trende doğru normalleşirse, geniş tabanlı bir kurumlar vergisi indirimi sağlanmadığı sürece fikir birliği tahminleri aşırı iyimser olabilir. Ancak, kurumlar vergisi indiriminin herhangi bir faydası, çok uluslu performansın zayıflığı ve önerilen tarifelerden kaynaklanan daha güçlü dolar tarafından en azından kısmen telafi edilebilir. Orta tek haneli ila düşük çift haneli kazanç büyümesi elde edilirse, bu, devam eden ekonomik dayanıklılığa, gelir büyümesine ve diğer 493 şirketin ağırlıklarını çekmesine bağlı olacaktır.

Kazanç genişliği, piyasa genişliğini yönlendirmelidir

Yüzeyin altında, kazanç kompozisyonunun da değişmesi öngörülüyor. Mag 7 için kazanç büyümesinin (hala sağlam) %20 yıllık bir hıza düşmesi beklenirken, piyasanın geri kalanı için hızlanması bekleniyor (Ek 1). Yapay zeka odak noktası olmaya devam edecek, ancak konuşma, yatırım getirisi endişelerinin etkileyici karlar ve nakit akışı üretimiyle karşılaştırılmasıyla daha dengeli hale geliyor. Bu, daha kapsayıcı bir toparlanmada yankılanıyor. Mag 7, 2023'te SP 500 getirilerinin %63'ünü oluşturdu ve bu pay bu yıl şimdiye kadar %47'ye geriledi.

U.S. Equities: Sturdier Leadership Extends the Bull Market_1

Yüzeyin altında, belirli sektörler döngüsel karşı rüzgarlardan yeni çıkıyor. Endüstriyel, enerji ve malzeme kazançları son iki yıldır zayıf ABD üretim faaliyetiyle durgunluktaydı. Ancak sermaye maliyeti faiz oranlarıyla birlikte düştükçe, tüketiciler ve şirketler sermaye yoğun harcamalara devam etmelidir. Dayanıklı mal alt sektörleri, özellikle de konuta bağlı olanlar, bir artış görmelidir. Finans sektörü, artan kredi ve sigorta talebinden, daha elverişli bir getiri eğrisinden, normalleşen MA ve IPO faaliyetinden ve düzenlemeden arındırma beklentilerinden faydalanmalı, düşen oranlar da kamu hizmetleri ve gayrimenkul gibi tahvil vekil sektörlerinin göreceli değerini artırmaktadır. Son olarak, tüketici sektörleri muhtemelen hanehalkı satın alma gücünün iyileşmesiyle birlikte ilerleyebilir, ancak artan fiyat duyarlılığı takdir yetkisi olmayan veya değer odaklı şirketleri en çok destekleyen şirketler olmaya devam edecektir.

Düzenlemeden arındırma ve kurumlar vergisi kesintileri ihtimali, yatırımcılara piyasanın daha önce sevilmeyen alanlarına, kazanç toparlanmasından ve cazip değerlemelerden de faydalanan değer ve orta/küçük sermayeli hisse senetleri gibi alanlara yatırım yapma konusunda nihayet ikna edici olabilir. Ancak, gümrük vergileri gibi daha fazla büyümeyi olumsuz etkileyen politikalar ortaya çıkarsa, oynaklık ön planda olabilir. Yapay zekaya, enerji dönüşümüne ve tedarik zincirlerinin çeşitlendirilmesine yönelik seküler harcamalar da piyasa için önemli bir destek sağlıyor. "Aşırı ölçekleyiciler" bu yıl sermaye harcamalarını 200 milyar doların üzerine çıkarıyor ve 2025'in önemli yatırımların yapılacağı bir yıl daha olması bekleniyor. Bu harcama, veri merkezi gayrimenkulü, mühendislik ve inşaat, nükleer ve yenilenebilir enerji, enerji iletimi, gazla çalışan elektrik, soğutma teknolojileri ve bunların hepsini birbirine bağlayan elektrik bileşenleri gibi piyasa alanlarına fayda sağlayacak (Ek 2). U.S. Equities: Sturdier Leadership Extends the Bull Market_2

U.S. Equities: Sturdier Leadership Extends the Bull Market_2

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Bitcoin Balinaları 90.000 Dolarlık BTC Fiyat Düşüşünden 'Faydalandı' ve 1,5 Milyar Dolar Kazandı

Warren Takunda

Kripto para

Bitcoin, 29 Kasım'da yerel düşük seviyesi olan 90.742 dolardan %6,25 sıçrayarak 96.000 doların üzerine çıktı; zincir üstü veriler balinaların bu hafta indirimli fiyatlardan "faydalandığını" gösteriyordu. Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_1

Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_1

BTC/USD günlük grafik. Kaynak: Cointelegraph/TradingView

Bitcoin balinaları BTC fiyatındaki düşüşle 1,5 milyar dolar daha kaptı

Cointelegraph Markets Pro ve TradingView'den alınan veriler, Bitcoin fiyatının son düzeltmenin ardından toparlanmaya başladığını ve 95.000 doların üzerinde tutunduğunu gösteriyor.

Piyasa katılımcıları balinaların kasıtlı pozisyonlar aldığını gözlemlerken, yapılan analizler balinaların BTC fiyatındaki son toparlanmada önemli bir rol oynadığını gösteriyor.

CryptoQuant'a katkıda bulunan analist Caueconomy, Bitcoin balinalarının bu haftanın başlarında kripto para piyasasındaki düzeltmeden "faydalanarak" 16.000 BTC biriktirdiğini yazdı.

Caueconomy, 29 Kasım'da X'te paylaştığı yazıda, 1,5 milyar dolarlık Bitcoin'in büyük kısmının, kısa vadeli sahiplerinin yaklaşık 4 milyar dolarlık BTC'yi zararına borsalara göndermesinin ardından alındığını söyledi. Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_2

Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_2

Bitcoin balinası günlük değişim. Kaynak: CryptoQuant

Ancak analist, "Bu spot alım hacmi henüz daha yaygın bir düşüşten alım eğilimini göstermeye yetecek düzeyde değil ve ağırlıklı olarak kurumsal oyuncular arasında yoğunlaşmaya devam ediyor" dedi. Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_3

Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_3

Perakende ticaret faaliyeti "nötr" kalmaya devam ediyor. Kaynak: CryptoQuant

Başka bir deyişle, fiyatın 100.000 doların üzerine çıkması için günlük yatırımcılar ve perakende yatırımcılar gibi diğer yatırımcıların da mücadeleye katılması gerekiyor.

"Yeni bir ATH'ye ulaşmak için perakendeciler ve kurumlar arasında daha büyük bir spot satın alma hacmine ihtiyacımız olacak."

BTC'yi 100 bin dolara çıkarmak için balina birikimi mi?

Ekim ayında, Cointelegraph Bitcoin balinalarının sahip olduğu varlıkların 670.000 BTC'lik tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştığı benzer bir aktivite bildirdi. Bu, Bitcoin'in 60.000 dolar seviyelerinden 100.000 doların hemen altındaki mevcut tüm zamanların en yüksek seviyelerine yükselmesinden önceydi.

Eğer tarih tekerrür ederse, Bitcoin fiyatı balina birikiminden faydalanarak 100.000 dolarlık psikolojik bariyeri aşabilir.

IntoTheBlock'tan alınan verilere göre BTC'nin fiyatı, toparlanma yolunda karşılaştığı dirence kıyasla, aşağı yönlü güçlü bir destekte, 95.672 dolarda yer alıyor.

Aşağıdaki IOMAP (Para İçinde/Dışı) grafiği, anlık desteğin 92.777$ ile 95.634$ fiyat aralığında olduğunu gösteriyor. Bu aralıkta yaklaşık 490.570 cüzdan 441.250 BTC satın aldı. Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_4

Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_4

Bitcoin IOMAP grafiği. Kaynak: IntoTheBlock

Teknik açıdan bakıldığında Bitcoin, 90.742 dolardaki yerel dipten V formasyonu gösterdikten sonra 95.000 doların üzerine anında toparlanmayı başardı.

Cointelegraph'ın bildirdiğine göre, BTC için en mantıklı senaryo 100.000 dolarlık direnç seviyesini yeniden test etmektir. Ancak önce, 96.400 dolarlık tepe direncinin üzerinde günlük bir mum kapanışına ihtiyaç vardır. Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_5

Bitcoin Whales 'Took Advantage' of $90K BTC Price Dip, Scooping Up $1.5B_5

Bitcoin 4 saatlik grafik. Kaynak: Cointelegraph/TradingView

Kaynak: Cointelegraph

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Tahvil Getirileri Düşerken Hisse Senedi Endeksi Vadeli İşlemleri Yükseliyor

Warren Takunda

Hisse senetleri

Aralık SP 500 E-Mini vadeli işlemleri %0,31 arttı ve Aralık Nasdaq 100 E-Mini vadeli işlemleri bu sabah %0,38 yükseldi; Şükran Günü tatilinin ardından nakit işlemlerinin yeniden başlamasıyla Hazine tahvili getirileri düştü.

ABD borsaları bugün yarı seans için açılacak ve işlemler Doğu Saati ile 13:00'te sona erecek.

Çarşamba günkü işlem seansında, Wall Street'in başlıca endeksleri kırmızıda kapandı. Dell Technologies, BT devi beklenenden zayıf Q3 geliri bildirdikten ve düşük Q4 rehberliği yayınladıktan sonra %12'nin üzerinde düşüş yaşadı ve SP 500'de en çok kaybeden yüzdelik değer oldu. Ayrıca, PC devi FQ1 ayarlı EPS rehberliğini fikir birliğinin altında verdikten sonra HP Inc. %11'in üzerinde düşüş yaşadı. Ek olarak, CrowdStrike Holdings, siber güvenlik şirketi zayıf Q4 ayarlı EPS tahmini verdikten sonra %4'ün üzerinde düşüş yaşadı. Boğa tarafında, Urban Outfitters, şirketin beklenenden iyi Q3 sonuçları bildirmesinin ardından %18'in üzerinde yükseldi.

ABD Ticaret Bakanlığı'nın Çarşamba günü yayınladığı verilere göre, Fed tarafından izlenen önemli bir enflasyon göstergesi olan çekirdek PCE fiyat endeksi Ekim ayında beklentiler doğrultusunda aylık %0,3 ve yıllık %2,8 olarak gerçekleşti. Ayrıca, ABD'nin 3. çeyrek GSYİH büyümesi beklentiler doğrultusunda %2,8 (çeyreklik/çeyrek yıllıklandırılmış) olarak revize edilmedi. Buna ek olarak, ABD'de Ekim ayında dayanıklı mal siparişleri aylık %0,2 artarak aylık %0,4'lük beklentilerden zayıf kaldı. Ulaşım hariç çekirdek dayanıklı mal siparişleri ise aylık %0,2 artarak aylık %0,1'lik tahminlerden düşük gerçekleşti. Son olarak, geçtiğimiz hafta ilk kez işsizlik maaşı başvurusunda bulunan Amerikalıların sayısı beklenmedik şekilde -2 bin azalarak 7 aylık düşük seviye olan 213 bine geriledi. Bu rakam beklenen 215 bin rakamına kıyasla oldukça düşük.

"PCE beklentileri karşılasa da, enflasyonu Fed'in %2 hedefine ulaştırmak için son hamleyi yapmanın biraz zaman alacağına dair bazı endişeler olabilir. Genel enflasyon istenen yönde hareket ediyor, ancak daha fazla takip eksikliği yatırımcıları gelecekteki faiz indirimlerine ilişkin bahislerini yeniden değerlendirmeye zorlayabilir" dedi eToro'dan Bret Kenwell.

ABD faiz vadeli işlemleri, Aralık ayındaki para politikası toplantısında 25 baz puanlık faiz indirimi olasılığının %66,3, faizde değişiklik yapılmaması olasılığının ise %33,7 olduğunu fiyatladı.

Bu arada, Adobe Analytics tarafından derlenen e-ticaret satış verilerine göre, tatil alışverişi sağlam bir şekilde başladı ve tüketiciler bu tatil sezonunda şimdiye kadar çevrimiçi olarak yaklaşık %10 daha fazla harcama yaptı. 1 Kasım'da başlayan tatil sezonunun ilk 24 gününde tüketiciler çevrimiçi olarak 77,4 milyar dolar harcadı, bu geçen yıla göre %9,6'lık bir artışa işaret ediyor ve Adobe'nin çevrimiçi harcamada rekor kıran 241 milyar dolarlık tahmini hızını aşıyor.

ABD'de cuma günü ekonomik veri tablosu boş.

Tahvil piyasasında, referans 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi %0,85 düşüşle %4,208 seviyesinde.

Euro Stoxx 50 vadeli işlemleri, yatırımcıların Avro Bölgesi enflasyon verilerini sindirmesiyle bu sabah %0,06 düştü. Cuma günü düşüşlere telekom hisseleri öncülük ederken, madencilik hisseleri daha iyi performans gösterdi. Endeks, Avrupa'nın ABD tarife hedefi olma potansiyeli ve Fransa'nın siyasi sıkıntıları gibi faktörlerin bloğa yönelik yatırımcı duygusunu etkilemesiyle aylık bir kayba doğru gidiyordu. Cuma günü yayınlanan Eurostat'ın ön verileri, Avro Bölgesi enflasyonunun Kasım ayında hızlandığını gösterdi, ancak muhtemelen Avrupa Merkez Bankası yetkililerinin gelecek ay üst üste üçüncü toplantı için faiz oranlarını düşürmesini engellemeye yetmedi. Ayrı olarak, Federal İstatistik Ofisi'nden gelen veriler, Almanya'nın aylık perakende satışlarının Ekim ayında beklenenden fazla düştüğünü, düzeltilmiş işsizlik oranının ise bu ay sabit kaldığını gösterdi. Bu arada, Avrupa Merkez Bankası'nın Cuma günü yayınladığı bir anket, Euro Bölgesi'ndeki önümüzdeki 12 ay için medyan enflasyon beklentilerinin dokuz ayın ardından ilk kez yükseldiğini, Eylül ayındaki %2,4'ten Ekim ayında %2,5'e yükseldiğini ve bunun Eylül 2021'den bu yana en düşük seviye olduğunu gösterdi. Ayrıca, önümüzdeki üç yıl için medyan enflasyon beklentileri Şubat 2022'den bu yana en düşük seviye olan %2,1'de sabit kaldı. Diğer haberlerde, Fransa Başbakanı Michel Barnier aşırı sağ baskılara boyun eğerek 2025 bütçesinde elektrik vergilerini artırma planlarından vazgeçti. Kurumsal haberlerde, Jefferies hisseyi Beklet'ten Satın Al'a yükselttikten sonra Anglo American Plc %3'ün üzerinde yükseldi.

Almanya'da Perakende Satışlar, Almanya'da İşsizlik Oranı, Fransa'da GSYH, Avro Bölgesi'nde TÜFE (ön) ve Avro Bölgesi'nde Çekirdek TÜFE (ön) verileri bugün açıklandı.

Almanya'da Ekim ayı perakende satışları aylık bazda %1,5 ve yıllık bazda %1,0 olarak gerçekleşti. Bu veriler, aylık bazda %0,5 ve yıllık bazda %3,2 beklentilerinin altında kaldı.

Almanya'da Kasım ayı işsizlik oranı beklentiler doğrultusunda %6,1 olarak gerçekleşti.

Fransa'nın GSYİH'si üçüncü çeyrekte, %0,4 çeyreklik bazda ve %1,2 yıllık bazda gerçekleşti. Beklentiler, %0,4 çeyreklik bazda ve %1,3 yıllık bazda gerçekleşti.

Avro Bölgesi Kasım ayı TÜFE'si beklentiler doğrultusunda yıllık bazda %2,3 olarak gerçekleşti.

Avro Bölgesi Kasım ayı Çekirdek TÜFE'si yıllık bazda %2,7 seviyesinde gerçekleşerek yıllık bazda %2,8 olan beklentilerin üzerinde gerçekleşti.

Asya borsaları bugün karışık kapandı. Çin'in Şanghay Bileşik Endeksi (SHCOMP) %0,93 artışla kapanırken, Japonya'nın Nikkei 225 Hisse Senedi Endeksi (NIK) %0,37 düşüşle kapandı.

Çin'in Şanghay Bileşik Endeksi, Pekin'in Aralık ayındaki önemli bir politika toplantısında ek teşvik önlemleri duyuracağı beklentileri arasında bugün yükseldi. Tüketici hisseleri Cuma günü kazanımlara öncülük etti. Sağlık hisseleri de ulusal sağlık sigortasını denetleyen ajansın en son ulusal geri ödeme ilaç listesini yayınlamasının ardından yükseldi. Bu arada yatırımcılar, ülkenin ekonomik toparlanmasına ilişkin içgörüler için Cumartesi günü yayınlanması planlanan Çin'in Kasım ayına ait resmi PMI verilerini bekliyor. Piyasa katılımcıları ayrıca olası politika güncellemeleri için Aralık ortasında yapılacak Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nı dört gözle bekliyor. Çin'in üst düzey liderlerinin toplantısı önümüzdeki yıl için ekonomik öncelikleri belirliyor. Yetkililerin istikrar fonu başlatma, zorunlu rezerv oranında indirim ve yerel yönetimlerin performans ölçütlerine konut fiyatlarının dahil edilmesi gibi ek teşvik önlemleri yayınlayacakları yönünde spekülasyonlar var. Diğer haberlerde, Çin belirli Amerikan mallarına yönelik tarife muafiyetlerini uzattı ve bu da ABD'deki ticaret gerginlikleri ortasında sert bir duruş benimsemeye daha az meyilli olabileceğini gösteriyor. Kurumsal haberlerde, Bloomberg'in CEO Eric Ma'nın istifa etme olasılığının yüksek olduğu yönündeki haberinin ardından New World Development Co. Hong Kong'da yaklaşık %6 düştü.

Japonya'nın Nikkei 225 Hisse Senedi Endeksi, beklenenden daha sıcak enflasyon verilerinin ardından Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımına ilişkin artan beklentilerin ortasında yen güçlenince bugün düşüşle kapandı. Otomobil ve makine hisseleri Cuma günü düşüşlere öncülük etti. Kıyaslama endeksi üst üste üçüncü haftalık düşüşünü kaydetti. Cuma günü yayınlanan veriler, Tokyo'nun çekirdek tüketici enflasyonunun Kasım ayında toparlandığını ve fiyat baskılarının artmasıyla Japonya Merkez Bankası'nın %2 hedefinin üzerinde kaldığını gösterdi ve bu da merkez bankasının önümüzdeki ay faiz oranlarını artırabileceği yönündeki spekülasyonları tetikledi. Ayrı olarak, veriler Japonya'nın perakende satışlarının ve endüstriyel üretiminin Ekim ayında beklenenden daha yavaş bir hızda olsa da arttığını gösterdi ve bu da kademeli ekonomik iyileşmeye işaret ediyor. Bu arada, yen Cuma günü Tokyo TÜFE okumasının ardından ABD doları karşısında bir aydan uzun süredir gördüğü en yüksek seviyeye çıktı. Takas piyasası fiyatlandırması, BOJ'nin önümüzdeki ayki toplantısında faiz oranlarını artırma olasılığının %60'ın üzerinde olduğunu gösteriyor. Diğer haberlerde, Ishiba'nın Liberal Demokrat Partisi'nin koalisyon ortağı olan Komeito'nun politika şefi Mitsunari Okamoto, Japonya'nın daha yüksek savunma harcamalarını karşılamak için vergi artışları kararını erteleyebileceğini öne sürdü. Okamoto, "Bu yıl bir karar alabilirsek harika olurdu, ancak alamazsak bu savunma harcamalarını artırmayı ve savunma kapasitemizi güçlendirmeyi bırakacağımız anlamına gelmiyor" dedi. Nikkei 225 opsiyonlarının örtük oynaklığını hesaba katan Nikkei Volatilitesi, %-7,31 düşüşle 22,31'e kapandı.

Japonya'nın Kasım ayı Tokyo Çekirdek TÜFE'si yıllık bazda %2,2 olarak gerçekleşti ve yıllık bazda %2,0 olan beklentilerden daha güçlü gerçekleşti.

Japonya'nın Ekim Sanayi Üretimi (ön veri) aylık %3,0 seviyesinde gerçekleşti ve aylık %3,8'lik beklentilerden zayıf kaldı.

Japonya'nın Ekim ayı Perakende Satışları, yıllık bazda %1,6 seviyesinde gerçekleşti ve yıllık bazda %2,1 olan beklentilerin altında kaldı.

Japonya'da Ekim ayı işsizlik oranı beklentiler doğrultusunda %2,5 seviyesinde gerçekleşti.

Piyasa Öncesi ABD Hisse Senedi Hareketleri

VNET Group, Goldman Sachs'ın hisse senedini Nötr'den Satın Al'a yükseltmesinin ve fiyat hedefini 5$'a yükseltmesinin ardından piyasa öncesi işlemlerde %2'nin üzerinde yükseldi.

B. Riley'nin hisse senedini Satın Al'dan Nötr'e düşürmesinin ardından RumbleON, piyasa öncesi işlemlerde %2'den fazla düştü.

Kaynak: Barchart

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Filistin-İsrail çatışması

Forex

Bağlamak

Hisse senetleri

FastBull

FastBull Öne Çıkanlar

Devin

Muhammed Ömer

Son Aramalar

En Çok Arananlar

Teklifler

Haberler

Analiz

Kullanıcı

7/24

Ekonomik Takvim

Eğitim

Veri

İngiltere'nin Ekonomik Büyümesi 2025'te Beklentilerin Gerisinde Kalabilir

ABD'nin gümrük vergileri İngiltere ekonomisini nasıl etkileyecek?

İngiltere bütçesinin görünümü

Planlama reformu İngiltere'nin GSYİH büyümesini kademeli olarak artırabilir

Enflasyonun 2025'te azalacağı öngörülüyor

BoE faiz indirimlerine ilişkin görünüm

Tarife Şoklarına Yanıt Olarak Para Politikası

Parasal sıkılaştırmanın gerekçesi: Misilleme olmaksızın tek taraflı tarifeler

Parasal genişlemelerin gerekçesi: Ticaret savaşları

Uluslararası ticarette baskın para birimini basmanın 'ayrıcalığı'

Sonuçlar

Yeşil Hisse Senetleri ve Para Politikası Şokları: Avrupa'dan Kanıtlar

Trump'ın Gümrük Tarifesi Teklifleri Hakkında Fazla Karamsar Olmanın Riskleri

Ekonomi uzmanları için zor zamanlar

Tarifelerin yol açtığı zararın yavaş ve kümülatif olması muhtemeldir

ABD Hisse Senetleri: Daha Güçlü Liderlik Boğa Piyasasını Uzatıyor

Kazanç görünümü desteklenmeye devam ediyor

Kazanç genişliği, piyasa genişliğini yönlendirmelidir

Bitcoin Balinaları 90.000 Dolarlık BTC Fiyat Düşüşünden 'Faydalandı' ve 1,5 Milyar Dolar Kazandı

BTC/USD günlük grafik. Kaynak: Cointelegraph/TradingView

Bitcoin balinaları BTC fiyatındaki düşüşle 1,5 milyar dolar daha kaptı

Bitcoin balinası günlük değişim. Kaynak: CryptoQuant

Perakende ticaret faaliyeti "nötr" kalmaya devam ediyor. Kaynak: CryptoQuant

BTC'yi 100 bin dolara çıkarmak için balina birikimi mi?

Bitcoin IOMAP grafiği. Kaynak: IntoTheBlock

Bitcoin 4 saatlik grafik. Kaynak: Cointelegraph/TradingView

Kaynak: Cointelegraph

Tahvil Getirileri Düşerken Hisse Senedi Endeksi Vadeli İşlemleri Yükseliyor

Piyasa Öncesi ABD Hisse Senedi Hareketleri

Kaynak: Barchart

Risk Beyanı