天風證券

隨著網路技術的不斷發展，以及使用者對資訊化服務的需求不斷增長，電腦產業潛力也不斷發展。

自2024 年8 月28 日以來，申萬銀行指數快速調整，我們認為，可能主要源自於宏觀風格平衡和資金面向因素。

假定美國於本月正式開啟降息週期，我們需要考慮港股能否迎來一輪基於外資流入的估值擴張行情。

在大模式推動下，海外網路大廠的Capex 支出較去年大幅加速成長。

計算增加資金或資金缺口帶來的影響，不僅需看資金的總量，更需關注個股的資金敏感度和資金影響的作用時間。

在全球配置框架中，套息交易是重要的投資策略。本文試圖回答當下港股的交易資金中，來自海外或本地資金的可能性各有多大，同時在何種流動性組合下港股能迎來趨勢性的上漲機會。

我們認為市場是“雙重樂觀”，既高估了聯邦儲備銀行的降息的幅度，也高估了通膨的下行幅度。因此，對於即將到來的傑克遜霍爾年會，還是少一點鴿派；或者，No Dove。

地量行情的本質是資金行為的進一步“縮圈”，繼24年以來A股與美股“脫敏”走獨立行情後，近期的地量行情下市場進一步與分子端“脫敏”——7月以來，重要經濟數據發布後市場日內波動下降，等待地量之後的波動放大。

基於利差收縮導致的套息交易逆轉或是本次全球市場盤變的主要原因。