聯準會於2024年底再度降息25個基點至4.25%-4.5%的利率區間，符合市場預期。從美國經濟數據、聯準會官員表態、聯準會自身面臨的調整及美國新總統即將就任等多重因素來看，2025年聯準會降息的不確定性仍在攀升。

市場普遍認為，聯準會未來降息可能更慢、更少、更謹慎。高盛首席經濟學家簡·哈祖斯表示，聯準會主席鮑威爾在2024年12月的記者會上釋放了相當強烈的訊號，即2025年1月不太可能降息，數據才是真正的推動因素。

從數據來看，一方面，11月關鍵耐久財新訂單、非國防耐久財訂單及核心耐久財出貨量等數據向好，企業投資也得以維持，新屋銷售在颶風過後反彈，顯露經濟根基穩固。美國11月個人消費支出僅上漲0.1%，較10月的上漲幅度放緩，遠低於市場預期，增加了對聯準會明年減少降息次數的押注。

另一方面，在川普政府擬徵關稅從而導致生活成本提高的擔憂下，12月消費者信心指數驟降，為9月以來的最低水平，遠低於市場預期；對2025年1月特朗普上任後政策調整的擔憂也可能讓美國經濟成長動能受到抑制，通膨水準或反彈。

美國經濟未來走向受到多因素影響，存在較大不確定性。外部環境方面，地緣局勢變化仍複雜，均需持續加以關注。

分析人士稱，2025年聯準會的降息前景不確定性正在攀升，投資人不僅要面對聯準會可能在一段時間內暫停降息的局面，還要面對川普政府可能帶來的動盪。華爾街交易員評論說：「這可能是數十年來最'痛苦'的一段聯準會寬鬆週期」。

隨著2025年的到來，聯準會聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票成員即將迎來新的調整，新一屆FOMC的組成或將對貨幣政策決策取向產生影響。根據彭博社的分析，2025年聯準會FOMC內部可能出現更多分歧。

此外，美國銀行業和商業團體起訴聯準會，指控其對銀行業進行的年度壓力測試違反法律。即將在新政府的新機構——政府效率部任職的埃隆·馬斯克在旗下社交平台X上批評聯準會「人手嚴重過剩」。這些都可能對聯準會的運作造成或大或小的干擾。

從目前情況來看，聯準會明年大概率維持降息，但降息次數、開始降息的時間、2025年底聯邦基金利率所處的範圍都存在較大不確定性。

聯準會利率政策對全球匯率變動有較大的影響。 2024年，由於美元指數維持強勁，不少國家貨幣出現大幅貶值甚至創下歷史新低，有些國家不得不幹預股市、匯市。未來，聯準會降息幅度、降息間隔等都備受關注。

此外，聯準會如果放慢降息步伐，至明年底仍維持較高利率，美國中性利率是否會上抬，從而導緻美國經濟運行在較高利率水平上，這對於美國經濟而言也將是個考驗。

來源: 經濟參考報

加密貨幣剛剛度過了轟動的一年。

十幾隻比特幣現貨ETF獲準在1月拉開了加密貨幣產業反彈的序幕。 9月，一系列央行降息為經濟成長鋪平了道路，加速了該產業的漲勢。

不過，對於加密貨幣而言，沒有比川普勝選更重要的事了。川普在競選過程中承諾支持加密貨幣，並在贏得選舉後挑選了幾位加密貨幣支持者擔任其政府的關鍵職位，包括擔任美國證券交易委員會（SEC）主席的保羅·阿特金斯（ Paul Atkins）。

這些舉措幫助比特幣有史以來第一次突破了關鍵的10萬美元門檻，其他代幣的價格也在上漲。

這種樂觀情緒使加密貨幣的總市值達到3.4兆美元，幾乎是去年的兩倍，儘管上週聯準會會議上的鷹派言論引發了拋售。

以Alex Saunders為首的花旗分析師在上週五的一份報告中表示，“今年對加密貨幣來說是強勁的一年，總市值增長了90%以上。”

那麼，加密貨幣會在2025年繼續多頭市場嗎？花旗分析師的報告指出了有助於決定來年加密貨幣價格的六個關鍵因素，包括ETF活動、監管和穩定幣的未來。

支持性的宏觀背景

分析師表示，他們預計當前的宏觀背景將在明年第一季繼續支持高風險交易，但警告稱，此後的前景不太確定。他們表示，前景可能會轉變，這取決於川普的經濟政策和股市波動。

他們寫道：「鑑於美國政策不確定性加劇和預期的股票波動，宏觀經濟在今年剩餘時間可能變得不那麼有利。

現貨ETF的持續吸金

分析師預計，加密貨幣現貨ETF在上市第一年的強勁資金流入將持續到2025年，為其價格成長提供進一步的動力。

比特幣現貨ETF自1月開始交易以來已流入364億美元，以太坊現貨ETF自7月上市以來已籌集24億美元。

經過長達數年的審批程序，比特幣現貨ETF今年獲得了SEC的批准，並使加密貨幣交易變得更加容易。透過購買這些基金，投資者可以在不購買比特幣的情況下押注比特幣和以太幣的價格走勢。

「這些資金流動一直是加密貨幣上漲的最重要驅動力，我們預計這種情況將在2025年繼續下去，」分析師表示。

加密貨幣在投資組合的配置

投資組合配置也將是加密貨幣未來回報的關鍵。分析師表示，在今年的反彈期間，比特幣為多元資產投資組合增加了價值。儘管如此，它仍然是一種波動性強、風險較高的資產，在配置比例超過3%的情況下，對總投資組合造成的風險達到10%或更多。

因此，花旗分析師表示，加密貨幣的回報率需要比股票的預期回報率高出幾個百分點，才能證明1%的投資組合配置是合理的，如果份額更大，加密貨幣的回報率要高得多。

分析師寫道：「按照標普500指數的長期風險回報權衡標準，加密貨幣的回報率需要達到兩位數，或者按照標普500指數的近期回報率計算，後者則需要達到21%，因為高回報/風險意味著投資者需要為承擔額外風險獲得豐厚的補償。

穩定幣發行

分析師表示，在川普當選後，穩定幣的持續發行得到了提振，這將有助於創造一個更健康的加密貨幣市場。

穩定幣旨在長期保持穩定的價格——通常與美元等法定貨幣掛鉤——這意味著只要穩定幣發行者有足夠的抵押品來支持它，它們就比比特幣等加密貨幣的波動性更小。

分析師表示，更多穩定幣發行可能會威脅到長期穩定幣領導者Tether的地位，尤其是來自Circle和中心化交易所幣安（Binance）之間的新合作夥伴關係。

「穩定幣領域的創新、合作夥伴關係和新進入者對Tether的主導地位構成了風險，」他們說。

他們補充道，這些發展可能有助於穩定幣繼續引領去中心化金融的發展。

「我們在很大程度上將穩定幣市場多元化視為積極因素，因為它將減少特定發行人帶來系統性風險的可能性，」分析師表示，並補充說，「穩定幣在加密交易以外的廣泛採用可能是投資者更廣泛地參與DeFi的驅動因素。

更高的採用率

分析師表示，對於加密貨幣，要追蹤的最重要的主題是採用率。

他們表示，雖然ETF活動和更廣泛的交易量有所改善，穩定幣市值也有所上升，但需要更廣泛的採用才能產生回報。

分析師表示，他們正在監控比特幣的交易量、穩定幣市值，以及土耳其、阿根廷和委內瑞拉等貨幣問題的國家對加密貨幣的日益普及。

放寬監管

最後，分析師表示，隨著川普上任，監管將成為明年的主要主題。即將上任的美國總統已任命幾名支持加密貨幣的候選人進入他的內閣。他們的政策尚不清楚，但業界普遍預期監管會更寬鬆，這可能會推動更廣泛的採用。

分析師說，「結果可能是從執法監管轉向更以立法為基礎的監管方式，」並補充說放鬆管制更重要的意義在於「消除阻力」。

來源: 金十數據

經濟合作暨發展組織（經合組織）近日發布經濟展望報告，預測歐元區經濟2024年將成長0.8%，2025年及2026年分別成長1.3%及1.5%。

目前，歐元區經濟成長前景不佳，尤其是前兩大經濟體德國和法國。德國五家主要研究機構本月12日大幅下調德國經濟成長前景的預期。平均而言，這些機構預計明年德國經濟成長率僅0.3%，低於先前預測的0.8%。

德國聯邦政府秋季經濟預測報告預計，2024年德國經濟將萎縮0.2%。這意味著德國經濟將連續第二年陷入衰退。德國工商總會最新調查顯示，德企對未來幾個月的整體經濟前景持悲觀態度，三分之一的企業計畫減少在德投資。

專家認為，歐元區第一大經濟體德國在機械製造、汽車、化學等支柱產業領域仍面臨生產成本攀升、結構轉型落後等多重困擾。

法國經濟前景同樣不容樂觀。 12月初，巴尼耶在被任命僅3個月後就辭職引發法國政壇震動，令本已緊張的社會局勢和經濟成長前景更加複雜。國際信用評等機構穆迪公司於12月14日將法國主權信用評等下調至Aa3。

歐洲央行總裁拉加德12月4日出席歐洲議會經濟貨幣事務委員會聽證會時表示，短期內歐元區經濟成長可能放緩，中期經濟面臨下行風險。歐元區面臨的地緣政治風險升高，國際貿易風險與日俱增，潛在貿易壁壘對歐元區製造業和投資構成威脅。

歐洲經濟陷入困境，美國因素不容忽視。拜登任內，美國透過實施一系列單邊主義產業政策持續掏空歐洲。美國《通膨削減法案》《晶片與科學法案》等以高額補貼方式推動綠色技術在美國本土的生產和應用以及晶片製造向美國「回流」。

德國《商報》先前報導，美國《通膨削減法案》從歐洲「吸走」資金超過百億美元。歐洲議會國際貿易委員會主席朗格表示，美國的做法違反國際貿易規則，是貿易保護主義行徑。

隨著川普再度當選美國總統，對進口商品加徵關稅的威脅令歐洲感到分外不安。歐盟前經濟事務委員真蒂洛尼警告，美國日益加劇的貿易保護主義政策將對歐美經濟造成嚴重衝擊，德國和義大利首當其衝。

此外，歐元對美元可能再貶值。 2022年7月，因受烏克蘭危機和能源危機影響，歐元對美元匯率一度跌至1比1，自2002年12月以來首次與美元平價。目前由於美國關稅政策預期、歐元區經濟低迷、美元走強等因素，一些經濟學家預測歐元可能再次接近與美元平價。

來源: 中證網

丹麥最新宣布

川普遭到強烈反對

川普宣布大力推動死刑執行

威脅要大規模驅逐

來源：券商中國

一系列政策發布，支持冰雪經濟高品質發展

多種舉措帶動哈爾濱成功出圈，全國掀起「爾濱」熱。

冰雪運動消費具備較大規模，功能性服飾直接受益

看好冰雪旅遊消費熱忱持續釋放

風險提示

自美國大選選舉日以來，比特幣就成為了投資市場最熱門的香餑餑之一。美國當選總統川普承諾成為“加密貨幣總統”，據稱將建造“有史以來最支持比特幣的政府”，比特幣價格也因此不斷飆升。

在競選期間，川普曾表示，如果他能重返白宮的話，他會把比特幣列為美國戰略儲備資產。儘管聯準會主席鮑威爾在近期表示，聯儲不打算持有數位貨幣，但仍擋不住人們對比特幣成為國家儲備的無限遐想。

隨著川普上台日期的臨近，美國一些州已經開始提前考慮試水：到目前為止，已經有三個州提出建立比特幣戰略儲備的建議。而數位資產產業人士正在呼籲其他州地方政府跟上潮流。

德州

德州的議員們很快就會就是否應該建立一個戰略比特幣儲備進行討論。

今年12月，德州眾議員喬瓦尼·卡普瑞裡奧尼（Giovanni Capriglione）提出了一項法案，呼籲德州建立比特幣儲備。

該立法草案規定，德州必須持有比特幣至少五年。根據該法案，加密貨幣必須保存在「冷庫」中——也就是說，保存在某種沒有連接到網路的設備上——而且這些資產不能用於在德克薩斯州以外的地方進行交易。

該法案寫道：“戰略比特幣儲備符合德克薩斯州致力於促進數位資產創新並為德州人提供增強金融安全的承諾。”

最後，該提案還允許德州人向該州的比特幣基金捐款。

賓西法尼亞

今年11月，賓州眾議院議員提出了一項法案，呼籲建立一個戰略比特幣儲備。

根據比特幣法案，賓州的財政部長將能夠用「高達10%」的州普通基金（State General Fund）、緊急儲備金和州投資基金購買比特幣。

如果動用州普通基金的10%，賓州財政部就可以購買價值近10億美元的比特幣。

該州立法者在11月12日發布的立法備忘錄中表示：“比特幣多年來大幅升值，可以幫助賓州跟上通貨膨脹和經濟變化的步伐。”

俄亥俄州

12月17日，俄亥俄州眾議院議員Derek Merrin提出了一項法案，在該州建立戰略比特幣儲備。

這項法案名為《俄亥俄州比特幣儲備法案》，要求在該州財政部設立一個比特幣基金，並賦予俄亥俄州財政部長購買該資產的自由裁量權。

「俄亥俄州必須擁抱科技，保護納稅人的錢不受侵蝕，」梅林在一篇X貼文中說。

據預計，該立法草案將作為俄亥俄州立法者在2025年建立的框架。

來源：財聯社