市場分析：觀望情緒提升，A股寬幅震盪

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經濟

股市

摘要:

週五A 股市場低開低走、寬幅震盪，早盤股指低開後震盪回落，盤中股指在3236 點附近獲得支撐，隨後股指橫盤震盪，尾盤股指再度回落。

A 股市場綜述

週五（10 月11 日）A 股市場低開低走、寬幅震盪，早盤股指低開後震盪回落，盤中股指在3236 點附近獲得支撐，隨後股指橫盤震盪，尾盤股指再度回落，盤中銀行、黃金以及房地產等產業表現較好；網路、半導體、消費電子以及軟體開發等產業表現較弱，滬指全天基本呈現寬幅震蕩的運作特徵。創業板市場週五震盪回落，成指全天表現弱於主機板市場。

後市研判及投資建議

週五A 股市場低開低走、寬幅震盪，早盤股指低開後震盪回落，盤中股指在3236 點附近獲得支撐，隨後股指橫盤震盪，尾盤股指再度回落，盤中銀行、黃金以及房地產等產業表現較好；網路、半導體、消費性電子以及軟體開發等產業表現較弱，滬指全天基本呈現寬幅震蕩的運作特徵。目前上證綜指與創業板指數的平均本益比分別為14.08 倍、35.29 倍，處於近三年中位數平均水平，適合中長期版面。兩市週五成交金額15,872 億元，處於近三年日均成交量中位數區域上方。新國九條發布，推動市場成熟，提振市場長期信心。中央政治局會議釋放重磅訊號，後續推出一系列財政措施和其他支持性政策預期顯著增強。央行、金融監理總局、證監會同時推出多項重磅政策，經濟可望穩定回升。美國非農就業數據超預期，經濟仍具一定韌性，11 月降息25 個基點機率增強。

隨著國內宏觀調控、促進成長政策持續落實，未來股指整體預期將維持震盪上行格局，同時仍需密切關注政策面、資金面以及外部因素的變化。我們建議投資人短線專注於金融、消費性電子、半導體以及軟體開發等產業的投資機會。

風險提示：

海外超預期衰退，影響國內經濟復甦進程；

國內政策及經濟復甦進度不如預期；

宏觀經濟超預期擾動；政策超預期變化；

國際關係變化帶來經濟環境變化；

海外宏觀流動性超預期收緊；

海外波動加劇。

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市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

Thomas

經濟

政治

中國和阿富汗已同意加快艾娜克銅礦的開發，阿富汗承諾將共同努力解決該計畫面臨的任何問題。中國公司First Mes Ainak Contracting Company董事宋文兵在喀布爾與阿富汗伊斯蘭酋長國政府負責政治事務的副總理阿卜杜勒·卡比爾會面時討論了中國援助開發歐亞大陸最大銅礦的前景。

中方加快專案實施的關鍵保證之一是打算在專案首期投資50億美元。宋文兵對此深信不疑。通往該礦藏的道路建設已經開始，消除了礦藏開發的另一個障礙。中國計劃在2025年向阿富汗提供必要的採礦設備，在華培訓一批阿富汗專家，並直接讓3,000名阿富汗工人參與此計畫。

阿富汗政府副總理則表示願意合作啟動開發程序。新社會研究所所長瓦西里·科爾塔紹夫接受俄羅斯衛星通訊社採訪時指出，為了加速礦藏開發的啟動，阿富汗人需要確保中國人員的可靠安全。

瓦西里·科爾塔紹夫說：「對中國來說，重要條件是確保礦井及其周圍的秩序，確保通信安全和中國人民免受恐怖襲擊。美國離開了阿富汗，但在阿富汗的20 年裡美國人建立了自己的影響力網絡。它們受到美國的控制，可能對該項目構成威脅，而該項目似乎是喀布爾政府與中國合作的優先事項。帶來數十年的經濟成長。的步驟。

與中國合作有助於阿富汗經濟的發展，而阿富汗經濟在美國存在的幾十年裡一直在下滑。中國參與的新計畫也將有助於喀布爾政府提升國際形象，並以新的身分抵制西方孤立阿富汗的企圖。

蘭州大學政治與國際關係學院、」一帶一路」研究中心朱永布教授認為，美國離開後，阿富汗擺脫了外國幹預，但也破壞了阿富汗在世界工商界眼中的投資吸引力。

朱永彪教授說：「目前阿富汗方面是非常迫切地希望能夠重啟艾娜克銅礦項目，原因有兩方面：一是礦產開發一直是阿富汗發展的重點方向，包括前政府時期也都認為礦產是推動實現阿富汗經濟發展的重要支柱性產業；二是阿富汗一直希望吸引外國投資，無論是前政府還是塔利班臨時政府都是持這一態度，因此銅礦開採被視為一個標誌性項目，有助於撬動其他國家在其他領域對阿富汗的投資。

朱永彪專家也不排除美國對阿富汗外國投資者進行二次製裁的風險。

朱永彪專家接著說：「該計畫的前景還是充滿不確定性和隱患，例如歷史遺跡保護和相關合約的爭議條款等老問題，尤其是在歷史遺跡保護問題上，雖然雙方可能協商了一個可行的解決方案，但在國際社會上仍存在潛在的輿論風險，例如美西方國家炒作所謂的中國掠奪阿富汗礦藏、破壞阿富汗文物等論調，基本上都是可以預見的。

另外，艾娜克銅礦專案投資金額不少，投資週期和回報週期都較長，可以說投資成本高昂，同時還存在許多潛在的不確定風險和隱患，例如相關基礎設施的配套情況、礦產的冶煉、礦石精冶後的初級產品運輸等都會產生一系列問題，而且還有受到國際大宗商品價格變動的衝擊風險，以及美國可能對外國對阿富汗投資的潛在製裁風險。再加上不得不考慮阿富汗的局勢問題，雖然塔利班政權暫時沒有大問題，但長期來看存在一定的安全隱患。」

「整體來看，我個人認為目前可能並不是艾娜克銅礦計畫快速復工的時間節點，但這確實是阿富汗方面的特別關切，計畫能夠推進至今主要還是阿富汗單方面在積極推動，是其強烈的發展願望和投資意願驅動下呈現的一個結果。

中國和阿富汗正在研究艾納克銅礦的開發，以避免對當地考古遺址造成破壞。眾所周知，這是一個擁有1700 年歷史、具有全球歷史和文化意義的佛教城市。不再露天開採，而是進行地下開採。阿富汗文化和資訊部副部長阿提庫拉·阿齊齊在接受《藝術報》國際版採訪時保證，地下開採將一直適用到採礦過程結束。為了實現這一目標，2023年12月喀布爾政府與中國冶金科工集團公司就地下採礦達成協議。這是一種開發銅礦床的昂貴方法，但可以保護佛塔、壁畫、雕像和其他可追溯到青銅時代的文物。中國願意承擔地下採礦造成的經濟損失，這揭露了西方圍繞中阿合作散佈的許多謠言。

來源：俄羅斯衛星通訊社

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Devin

大宗商品

最近，黃金價格的大幅上漲吸引了金融界的目光，創下了貴金屬市場的新紀錄。 2023年9月26日，黃金期貨實現了前所未有的里程碑，歷史上首次超過每盎司2,700美元。從8月5日2,402.10美元的盤中低點開始，到9月26日2,708.70美元的盤中高點，在短短兩個多月的時間裡，金價上漲了約300美元。

這次反彈的特點是大幅上漲，中間有小幅下跌，以及拋物線式的價格上漲。值得注意的是，這種上升軌跡沒有任何重大調整，這在金融市場上是一種不尋常的現象。然而，在金價突破2700美元關卡後，情況發生了巨大變化。在隨後的9個交易日中，金價只漲了一次，連續8個交易日下跌。這一回調使黃金期貨價格跌至歷史高點以來的最低收盤價2,695.10美元。

技術分析師一直在密切關注最近的價格走勢，價格在本輪反彈中首次回落到表明可以接受的調整水平。從9月26日的收盤價到最近的低點2,626.10美元，價格下跌了69美元，使目前的價格跌破23.6%的斐波那契回撤位，這是一個關鍵的技術指標，通常預示著潛在的支撐或阻力區域。

COMEX黃金日圖

雖然單天的強勁上漲並不一定意味著回調結束，但近期圍繞當前水平的盤整是值得注意的。如果這種盤整持續下去，那麼修正已經走到盡頭並接近尾聲的可能性就會加大。然而，謹慎是有必要的；如果最近的上漲被證明是一個孤立的事件，價格繼續下跌，市場觀察家應該關注2590美元附近的下一個重要支撐位。這個價格點對應於2,400美元至2,708美元之間的38.2%的300美元的斐波那契回檔位，為技術分析師提供了另一個潛在的興趣區域。

黃金市場的走勢與更廣泛的經濟因素有著錯綜複雜的聯繫，尤其是貨幣政策。正如芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具所反映的那樣，當前的市場情緒表明，聯準會的做法很有可能出現溫和轉變。聯準會在即將到來的11月聯邦公開市場委員會會議上降息25個基點的可能性為86.9%，而維持當前聯邦基金利率的可能性為13.1%。這種利率前景可能對金價產生重大影響，因為較低的利率通常會透過降低持有非收益資產的機會成本來支撐金價。

隨著市場處理這些技術指標和經濟預測，投資者和分析師將密切關注金價走勢。技術支撐位、潛在盤整和更廣泛的經濟因素之間的相互作用，可能會塑造這輪歷史性牛市中黃金走勢的下一階段，決定當前的調整是否真的走到了最後，或者未來是否還會有進一步的價格調整。

來源: 匯通網

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福匯

大宗商品

昨天高於預期的美國消費者物價指數（CPI）以及隨後的聯準會官員演講給我們帶來的最直接的啟示是，聯準會的定價現在停留在寬鬆檔。隨著聯準會不太可能很快改變路線，中東緊張局勢和中國潛在的刺激政策等外部因素將驅動美元。即使油價已從隔夜高點回落，風險仍傾向上行。與颶風相關的供應擔憂可能會轉向短期的需求破壞困境，但中東的地緣政治暗流仍然洶湧。

正如我在上週末關於消費者物價指數（CPI）方面所提到的，"在貨幣政策週期的轉折點，就業和通貨膨脹等指標通常會發出混合信號，從而使前景變得模糊不清。美國正處於這樣一個時期。成長0.3%。

市場和聯準會都把注意力集中在就業市場上，使得消費者物價指數只激起了微小的漣漪，正如今天的開篇所指出的那樣。由於滿屋子都是聯準會的鴿派，鷹派的重新定價並沒有太多的空間，因為市場仍然堅持年底前削減45 個基點。儘管消費者物價指數升溫，FOMC 的三位重量級人物--威廉斯、古爾斯比和巴金--卻對此避而不談，只有鷹派的拉斐爾-博斯蒂克（Raphael Bostic）提出了暫停降息的想法。

但實事求是地講，數據修正可能會迅速扭轉局面。今天看似一帆風順的聯準會之路，一旦數據修正帶來了不同的結果，就可能出現巨大的偏差--而這把刀是雙面刃。

因此，問題的關鍵並不在於聯準會何時或是否在11 月降息，而是累積降息的幅度。這就是為什麼所有的目光都集中在接下來的非農業就業報告上，等待大揭密。

目前，市場仍在持有小幅美元多頭。為什麼？原油波動仍是關鍵。原油價格劇烈波動，因為市場正在等待以色列對伊朗的下一步行動，這可能會嚴重擾亂石油供應。以色列國防部長已經暗示，他們的報復行動將"首先是出人意料的"。隨著伊朗誓言反擊，緊張局勢可能會繼續醞釀，在短期內為美元和石油提供堅實的買盤。

同時，人們也關註明天備受矚目的中國經濟刺激政策。市場普遍認為中國將推出2 兆元的一攬子刺激計劃，而不是像一些人希望的那樣（5 到10 萬億元），但周一的市場反應將更多地取決於額外支出的時機和具體目標。任何對消費者支出的提振都將為做多亞洲外匯交易者開綠燈，並在中國、地區股票和全球大宗商品市場產生看漲的連鎖反應。

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Samantha Luan

經濟

外匯

我們獲悉，印度盧比兌美元首次跌破1美元兌84盧比的水平，原因是外國資金從印度股市和債市流出、以及印度央行放鬆鷹派立場給盧比帶來了壓力。截至發稿，盧比跌至1美元兌84.064盧比;日內一度跌至1美元兌84.0975盧比，為歷史新低。

數據顯示，本月以來，外國投資人從印度股市撤出了57億美元，從債市撤出了1.25億美元。與此同時，印度央行新成立的貨幣政策委員會週三以五比一的投票結果決定維持基準回購利率在6.5%不變，符合市場預期;該委員會將政策立場調整為“中性”，暗示下一步可能降息。

Shinhan Bank India副總裁Kunal Sodhani表示：“資金流出非常強勁，尤其是股市。在盧比跌破1美元兌84盧比之後，觀察印度央行如何干預將是很重要的。”

盧比今年一直在穩步貶值，但由於印度央行專注於貨幣穩定，盧比匯率仍保持在一個狹窄的區間內。 MUFG銀行高級外匯分析師Michael Wan表示:“從印度央行的角度來看，只要波動不劇烈，央行還可以保持對其他貨幣的一些外匯競爭力。”

來源：智通財經

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Kevin Du

股市

在9月19日香港金管局跟隨降息後，港股市場率先迎來放量上漲，此時A股反應並不強烈。而自9月24日以來，中央多部門連續出台重磅利好政策，徹底點燃了港股市場和A股市場的做多行情，資金「FOMO」情緒高漲，兩市迎來狂飆。

最近兩三個交易日港、A兩市開始出現調整，但在9月19日至10月9日期間，港股市場的恆生指數、恆生科技指數依然累漲了16.86%、31.22%；A股市場的上證指數、創業板指則累漲了19.93%、48.69%。

不過，伴隨著市場走強，兩市的減持情況似乎又多了起來，引起了投資人的高度關注。另一邊，在此期間，也有一些公司進行了增持。

01 市場飆漲後，160家港股公司遭遇減持

Wind數據顯示，9月19日至10月9日期間，有160家港股公司遭到股東減持，合計減持股份數量達64.27億股，減持金額合計為68.72億港元。

從減持金額來看，翰森製藥（03692.HK）的股東岑均達減持了3000萬股，套現了6億港元，位居首位；中國銀河的股東焉雨晴減持3923萬股，套現4.11億港元，排名第二；萬物雲、美團-W（03690.HK）、蒙牛乳業、新華保險、紫金礦業、同程旅行、申洲國際等多家公司遭股東減持逾1億港元。

值得一提的是，許多逆勢減持的公司在近期迎來了股價的大幅拉升，其中比較具有代表性的是一些券商股和地產股。

眾所周知，隨著資本市場走強，金融股直接受益，券商股往往是率先上漲的板塊，漲勢兇猛。數據亦顯示，9月19日至10月7日期間，中國銀河H股、光大證券H股分別飆漲160.66%、166.53%。

而在最近三個交易日，這兩隻券商股分別大跌37.82%、40.89%。由此可見，這些股東算是在短期內趁高兌現了收益。

在另一邊，也有許多公司在上漲期間進行了增持。

Wind數據顯示，9月19日至10月9日期間，中國人壽、紫金礦業、美的集團、藥明康德等公司的股東合計增持了99.64億股，增持金額合計接近41億港元。

其中，11家公司的12位股東增持金額超過1億港元，涉及中國人壽、萬物雲、中國鐵塔、紫金礦業、美的集團、梔能集團、國藥控股、藥明康德、龍源電力、中國平安和中薇金融。

對比名單來看，同一家公司的不同股東可能會做出完全相反的選擇，像是萬物雲、紫金礦業都出現了有股東減持，同時也有股東增持的情況。

02 A股市場的增減持情況

相較於港股市場而言，A股市場的減持情況較受關注。 Wind數據顯示，以公告日期作為篩選條件，粗略來看，9月19日至10月9日期間，有219家A股公司進行了減持，減持金額合計達86.37億元（人民幣，下同），涉及東鵬飲料、萬通發展、美的集團（000333.SZ）等多家知名公司。

同時，也有127家A股公司在上述期間進行了增持，增持金額合計為51.22億元。

不過，上述數據並不完全準確，有些A股公司在9月19日之前就進行了減持，只是在9月19日至10月9日期間發布了減持相關的公告。增持相關情況亦是如此。

對投資人而言，更關心的或許是那些在市場狂飆猛漲期間，卻慘遭股東減持的公司。

首次公告日期作為篩選條件，9月19日至10月9日期間，還有199家A股公司宣告股東將要減持。

從擬減持數量上限來看，減持過億股的僅涉及及輝光電-U（688538.SH）、中國西電兩家公司，其股東擬分別減持2.77億股、1.54億股；此外，盾安環境、中糧資本、中穀物流、城投控股的股東減持上限也都超過5000萬股；另有40家公司股東擬減持上限位於1000萬股-5000萬股區間，包括聞泰科技、弘業期貨（001236.SZ）、掌閱科技、君實生物-U等公司。

從擬減持股份上限佔持股比例來看，有多家A股公司的股東抱持清倉式減持的打算。

Wind數據顯示，24家A股公司的29位股東準備清倉，涉及盾安環境、江蘇國信、紅豆股份、密爾克衛、萬馬科技等公司。

目前A股市場雖然在短期內累積了可觀的漲幅，但上漲時間並不長，利好政策依然在出台，顯示出管理層想要將股市做強做好的決心，然而這些公司的股東卻想要清倉式減持，這對投資人而言或許是個利空訊號。

寶地礦業、元道通訊、暢聯股份、貝斯特、振德醫療、南芯科技等10多家公司也遭遇股東大比例減持，也值得投資人高度重視。

此外，根據Wind數據顯示，34家公司的42位擬減持的股東是控股股東或控股股東的一致行動人，涉及紅豆股份、浩雲科技、五方光電、富瀚微、掌閱科技等上市公司。

需要指出的是，減持股東是控股股東的情況佔比並不高，不過這些控股股東迫不及待拋售，甚至是清倉式套現的公司非常顯眼，飽受投資者質疑，畢竟連控股股東都覺得股價漲太多了，這種情況也同樣值得投資者警惕。

03 利好政策仍在出台，關注週六發表會

雖然有許多上市公司在上漲期間遭遇股東減持，但中央對資本市場的支持力道未曾稍減，仍在推出利好政策。

據悉，在9月24日的國新辦發表會上，央行總裁潘功勝宣布將於近期創辦「證券、基金、保險公司互換便利」（簡稱SFISF），支持上述機構以債券、股票ETF、滬深300成分股等為抵押，從央行換入國債、央票，增強自身融資及股票投資能力。

10月10日早間，央行宣布正式推出此工具，從即日起符合資格的相關機構均可向產業監理部門申報。這標誌著我國首個支持資本市場的貨幣政策工具落實。

根據央行公告，互換便利首期操作規模5,000億元，運用工具取得的資金只能用於投資股票市場；操作規模視情可進一步擴大。

不過，互換便利是“以券換券”，不是央行直接給錢，所以不會增加基礎貨幣投放，也不是搞量化寬鬆。雖然不投放基礎貨幣，但從國際經驗來看，聯準會次貸危機期間推出類似的TSLF（定期證券借貸便利），對金融市場快速穩定地發揮重要作用。

有權威人士稱，互換便利作為一種長期制度性安排，有利於增強資本市場韌性，抑制羊群效應等順週期行為，維護市場穩定；也有利於調動非銀機構的參與度，提升貨幣政策在資本市場的傳導效率，平衡好債券、股票等市場的發展。

另外，國新辦將於10月12日上午10時舉行記者會，財政部相關負責人將介紹「加大財政政策逆週期調節力度、推動經濟高品質發展」有關情況。

事關財政政策，這次的發表會對資本市場有重要影響，也引起了各路投資者的高度關注。

華創證券研究人員表示，8日國新辦發表會釋放了「更多增量政策可期」的訊號，重點關注其有關財政政策的發力強度及擴內需的表述，不排除未來三個月增發特別國債的機率；擴大投資方面關注兩重、兩新領域。

中信建投研究人員亦指出，3兆可能是評估未來財政是否有增量支出的觀察錨。

來源：財華網

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Glendon

外匯

央行

經濟

在經歷了兩個月的停滯後，英國經濟在8月恢復成長，這讓史塔默領導的新政府鬆了一口氣。英國國家統計局的數據顯示，8月英國國內生產毛額(GDP)月增0.2%，符合經濟學家的預期。服務業、生產和建築業當月均實現擴張。

這些數據表明，英國經濟第三季仍有望成長，儘管成長比今年上半年放緩，當時英國的成長速度超過了七國集團(G7)的其他成員國。

利率下降、實際收入上升以及政府投資支出增加的前景預計將為消費者和商界領袖提供支持。在斯塔默警告英國10月30日將公佈「痛苦」的預算案後，消費者和商界領袖近幾週變得緊張不安。

英國工黨政府希望經濟持續成長，從而籌集到兌現改善公共服務承諾所需的資金。史塔默承諾將GDP年增率提高到2.5%，這是一項艱鉅的任務。在2008-09年金融危機後的10年裡，英國平均成長率僅2%，去年經濟幾乎沒有成長。

來源: 智通財經

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中國支持阿富汗經濟復甦

來源：俄羅斯衛星通訊社

黃金的回檔可能是暫時的

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來源: 匯通網

亞洲報道：週五“原油震盪仍是主線”

資金外流+印度央行放鬆鷹派立場，盧比兌美元匯率跌至歷史新低

來源：智通財經

市場飆漲後，哪些公司遭清倉式減持？

01 市場飆漲後，160家港股公司遭遇減持

02 A股市場的增減持情況

03 利好政策仍在出台，關注週六發表會

來源：財華網

停滯兩個月後，英國經濟8月月增0.2%符合預期

來源: 智通財經

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