Scott Bessent被提名為美國下一任財政部長，推動一些貨幣上漲，交易員減少了對川普回歸將為全球市場帶來震動的押注。

美元指數週一下跌0.6%，創下兩週來最大跌幅，日圓和歐元是表現最好的主要貨幣之一。韓元和東歐貨幣引領新興市場貨幣走高，收復了川普勝選後的部分跌幅。

這突顯了交易員們對Bessent獲得提名感到寬慰，這位華爾街老將的謹慎態度或減輕川普「美國優先」政策的一些刺痛。 Bessent呼籲採取漸進方式實施貿易限制，並似乎願就關稅的具體規模進行談判。

法國興業銀行一位策略師Stephen Spratt在給客戶的報告中寫道，市場認為，Bessent是「安全牌」候選人的觀點可能會導緻美國國債出現如釋重負的反彈。 Spratt表示，Bessent認為應該逐步徵收關稅，意味著可以透過談判降低關稅，應該有助於亞洲貨幣。

美國公債早盤全面攀升，基準10年期公債殖利率下跌5個基點至4.35%，為一週最低水準。這也有助於削弱美元上漲的動力。

在Bessent被任命後，受訪的市場參與者認為，這位對沖基金經理在關稅問題上採取了更漸進的方法，並試圖控制預算赤字。這對美國經濟和市場來說是一個正面訊號，也可能緩解一些人們對川普回歸不利其他國家經濟和貨幣的疑慮。

來源: 新浪財經

保駕年末流動性仍是首要任務

來源：路透

週一（11月25日），CBOT穀物市場整體出現反彈。小麥價格在連續三日下跌後首次回升，大豆在上週觸及一個月低點後錄得上漲，玉米則小幅上揚。市場主要受到黑海地區供應擔憂以及美元疲軟的支撐，這些因素為穀物價格提供了顯著的支撐力。同時，基金持股數據顯示不同穀物品種的投機性部位出現了顯著變化，為市場趨勢注入更多的不確定性。

根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：2024年11月22日當日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投機性淨空頭；增加CBOT大豆投機性淨多頭；增加CBOT小麥投機性淨空頭；增加CBOT豆粕投機性淨空頭；增加CBOT豆油投機性淨空頭。

最近5個交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投機性淨多頭；增加CBOT大豆投機性淨空頭；增加CBOT小麥投機性淨空頭；增加CBOT豆粕投機性淨多頭；增加CBOT豆油投機性淨空頭；最新30個交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投機性淨多頭；增加CBOT大豆投機性淨空頭；增加CBOT小麥投機性淨空頭；增加CBOT豆粕投機性淨空頭；增加CBOT豆油投機性淨多頭。具體變動數據請見圖表。 以下將分品種分析CBOT持倉變動及相關因素對市場的影響，並展望未來趨勢。

小麥：黑海供應擔憂驅動價格反彈

影響因素：1. 黑海供應風險增加：俄烏局勢持續緊張，上週俄烏局勢引發市場對黑海穀物供應的擔憂。由於該地區是全球小麥主要出口地，此地緣政治風險推動投機性資金重新進入市場，促使價格短期反彈。 2. 美元疲軟：隨著市場對新任美國財政部長提名的積極反應，美元指數走弱，增強了以美元計價的小麥出口競爭力，進一步支持價格。 3. 基金持股變動：截至11月22日，大宗商品基金大幅增加了小麥的淨空頭頭寸，但最近五個交易日轉為淨多頭。基金對短期市場走勢預期會波動，或反映出對全球供應與需求前景的不確定性。

大豆：南美天氣，以及巴西近日獲得多項農產品貿易協議，預計對美國大豆出口構成壓力。

CBOT大豆主力合約上漲0.6%，報每蒲式耳9.89-1/2美分。

影響因素：1. 南美洲作物進展順利：阿根廷大豆種植快速推進，截至上週種植完成率已達35.8%，季節性天氣整體利好，削弱了市場對供應中斷的擔憂。 2. 巴西近日取得多項農產品貿易協定：可能進一步減少對美國大豆的採購，令美國市場需求面承壓。 3. 基金持股變動：基金在過去30個交易日內增加了大豆的淨空頭頭寸，但在最新單日數據中，增加了淨多頭。這樣的反覆變化顯示市場對短期基本面的分歧加大。

未來展望：大豆價格或維持震盪走勢，需密切關注南美種植進展及國際採購動態。同時，市場對美國農業出口競爭力的擔憂可能在中期壓制價格反彈空間。

玉米：基金持股增多頭，價格波動有限

豆粕：出口競爭與技術性調整主導市場

大豆油：南美出口競爭與基金減倉壓力

總結與展望

來源: 匯通網

用於汽車輪胎等的天然橡膠的供應版圖正在改變。在泰國和印尼約佔5成產量的背景下，作為可可豆主要生產國而聞名的科特迪瓦不斷崛起。科特迪瓦的天然橡膠符合歐洲法規成為東風，東南亞還存在氣候異常的逆風。

國際橡膠研究組織（IRSG）的統計顯示，2023年科特迪瓦的天然橡膠產量達到154.8萬噸。與2019年的81.5萬噸相比增加至約2倍。超過越南，成為僅次於泰國和印尼的第3大天然橡膠生產國。

產量擴大的背景是，科特迪瓦的農民期待穩定的收入，紛紛放棄可可豆轉種橡膠。此外，由歐盟（EU）計畫引進的《歐盟零毀林法案》（EUDR）也產生影響。

歐盟零毀林法案要求證明生產商品時並未破壞森林。預計2025年底實施，但當初定於2024年底實施，準備工作取得一定進展。歐洲的輪胎企業等需求方為了確保符合歐盟零毀林法案的商品，已向科特迪瓦的農場提供了開發援助。

符合歐盟零毀林法案的標準並不容易。需求集中在可追溯生產過程的大規模農戶，小規模農戶的淘汰令人擔憂。

PwC Japan Group的卓越永續發展中心的合夥人齋藤隆弘指出，“正討論把訂單轉移到符合監管要求的農戶和企業。在今後會退出的生產國，農戶失業和產業衰退也令人擔憂” 。

正因為如此，如果能符合歐盟零毀林法案，優勢就會增加。一家輪胎公司的負責人表示，「以落實歐盟零毀林法案為契機，天然橡膠的供應地正在發生明顯變化」。

另一方面，在天然橡膠的最大生產地東南亞，世界第2位的印尼的產量正在下降。 2023年的產量降至265.12萬噸，與2019年相比減少了約2成。

與科特迪瓦形成對照，印尼生產天然橡膠的農民正在減少。日本的橡膠專門商社加藤事務所（位於東京中央區）的社長加藤進一表示，「由於（印尼）政府沒有積極扶持農民，在3～4年前的天然橡膠價格低迷期，農民相繼轉向棕櫚油等產品。

印尼對歐盟零毀林法案的因應也較為遲緩，將推進對中國和印度等歐盟以外國家的出口。最大生產國泰國的橡膠管理局（RAOT）表示，將建置資料平台，登記泰國全國橡膠農戶的地理位置資訊和加工企業的資料等，應對歐盟零毀林法案。

天然橡膠在供應方面也存在隱憂。在主要生產國泰國，從夏季開始持續出現暴雨和洪水等異常氣象。 9月上旬在南海形成的11號颱風直接襲擊了中國海南島和越南北部等天然橡膠產地，造成巨大損失。極端的暴雨和強風阻礙了天然橡膠的採集。

作為國際指標的大阪交易所的期貨（RSS，交易最活躍的結算月）10月8日一度比前一天上漲4%，創下1公斤419.7日圓的高點。與2023年底相比，上漲約6成。日本MarketEdge的代表小菅努認為，“天氣隱憂和交易所庫存減少仍在持續”，行情很可能維持在高位。

如果歐盟零毀林法案和天氣因素的影響加強，天然橡膠的供應版圖有可能進一步轉移到非洲。

來源: 日經中文網

【技術分析】

美瑞週圖，上週行情探底後拉升但不太強勢，至此行情已經在周圖收出多根陽線形態，多頭強勢不減，並且調整後需要繼續關注做多形態，上看拐點壓力線附近和水平壓力位置。

美瑞天圖，行情經過回調測試均線後企穩拉升突破壓制，多頭流向延續發展，方向明確的情況下只關注順勢機會，只是早盤有一個不小的向下跳空，市場需要修正跳空。

【交易思路】

【風險提示】

來源：GO Markets中文部