隨著投資者在聯準會可能降息之前尋求鎖定高收益，貨幣市場基金在8月迎來了顯著的資金流入，資產規模達到了歷史新高。根據投資公司協會(Investment Company Institute)的最新數據，截至8月21日的一週內，美國貨幣市場基金新增了249億美元資金，本月累積資金流入量達到了約1,060億美元。目前，約有6.24兆美元現金存放在這些基金中。

這項資金成長主要得益於散戶的積極參與，他們貢獻了214億美元的資金。同時，機構投資者也增加了約34.5億美元的投資，這在一定程度上抵消了由於對美國證券交易委員會即將生效的一系列法規的回應而引發的市場資金外流。一些基金因此關閉，投資者不得不調整他們的資產配置。

自2022年聯準會啟動了數十年來最積極的緊縮政策以來，散戶投資者便紛紛轉向貨幣基金。儘管市場普遍預期政策制定者將在下個月開始放鬆貨幣政策，但目前較高的利率水準仍在持續吸引資金流入這些基金。

儘管交易員預計到年底前利率可能會下調約1個百分點，但聯準會官員則表示，逐步降息可能是更適當的策略。

值得注意的是，即便聯準會開始降息，貨幣市場基金仍可能保持其吸引力。機構和企業財務主管等在利率下降時期往往會選擇將現金管理外包，以獲得收益，而不是自行處理。

細分數據顯示，截至8月21日，主要投資於國庫券、回購協議和機構債務等證券的政府基金資產增加至5.06兆美元，增加了195億美元。而傾向投資商業票據等較高風險資產的優先基金資產也增加至1.05兆美元。

整體來看，貨幣市場基金的資金流入和資產成長反映出投資者在當前經濟環境下對流動性和安全性的高度重視，同時也預示著市場對即將到來的貨幣政策變化的預期和準備。

來源: 智通財經

傑克遜霍爾經濟研討會一直是聯準會日程表上的重要日期。但美國銀行前全球經濟主管、雷曼兄弟前首席美國經濟學家伊森‧哈里斯（Ethan Harris）指出，從聯準會的溝通來看，近年來在懷俄明州的會議，就像是FOMC的額外會議，原因有以下幾點。

首先，與在國會作證不同，聯準會主席鮑威爾可以管理政策預期，而無需處理政治攻擊或無關緊要的議題。

其次，這次會議召開期間正值夏季假期，聯準會官員的溝通有限。

第三，聯準會7月和9月會議之間通常有很長的間隔。

第四，與前主席相比，鮑威爾似乎更有系統地與聯準會理事會溝通。這使他在發言時更容易相信自己得到了其他貨幣政策制定者的支持。

最後，聯準會目前向市場傳達的耐心等待的訊息正在迅速過時。

鮑威爾在周五的演講中可能會發出一個強烈的信號：9月份將降息25個基點。

今年年初聯準會的克制是有道理的，當時美國核心PCE連續四個月走強。自此以後，聯準會的通膨數據連續三個月走軟，政策制定者現在應該可以放心地降息了。勞工統計局剛剛宣布的對就業成長的大幅下調也為降息提供了更多理由。在9月會議之前只會再公佈一組就業和通膨數據，因此聯準會取消降息的風險極低。

最近幾週，市場對聯準會利率政策走向的定價可謂五花八門。而鮑威爾在7月會議後的記者會上對投資人說，不要對個別數據反應過度。

對聯準會利率前景的定價因疲軟的就業報告、強勁的零售銷售報告和美股遭遇的拋售而出現了超乎尋常的波動，但人們似乎對此充耳不聞。在恐慌的高峰期，一些分析師甚至主張聯準會在會議間歇期降息和/或採取更大幅度的降息行動。

目前市場定價已經比兩週前更合理，但哈里斯仍然認為聯準會不會像大多數人預期的那樣鴿派。

市場對聯準會9月大幅降息50個基點的預期仍存，而維持利率不變的可能性基本上為零。此外，市場也預計從現在到2025年底，聯準會幾乎每次會議都會降息25個基點。

只有在目前美國貨幣政策極度緊縮、經濟很可能出現衰退的情況下，如此大規模的降息才有意義。近幾個月來，「衰退」已成為一個熱門詞彙，但了解衰退的歷史非常重要。現代的每一次經濟衰退都是由於緊縮的金融條件或新冠疫情帶來的商品價格衝擊等外部打擊造成的。而在過去的一年裡，金融市場和經濟都顯示出它們能夠承受5%以上的利率。

經濟成長的逐步放緩幾乎正是聯準會所希望的。結果是，聯準會需要重新調整政策，將聯邦基金利率調至4%左右的歷史平均值。

這就是為什麼鮑威爾可能會發出降息25個基點的訊號，並繼續暗示一個漸進的寬鬆週期。如下圖所示，哈里斯預計明年聯準會將有四到五次25個基點的降息。這看起來像是中期修正，而不是一次重大的政策逆轉。

週五的演講之後，金融市場可能會對鮑威爾有些失望。市場已經放棄了幾週前的恐慌性定價，包括對9月降息50個基點的高度預期。

隨著鮑威爾發出緩慢但穩定的寬鬆訊息，哈里斯預計債券和股票價格都將面臨適度的下行壓力。

投資人逐漸了解到，美國利率的新常態更像是1990-2008年期間的情況，而不是過去十年的異常低利率。

來源: 金十數據

貨幣：美元/日圓

貨幣：澳幣/美元

美國前總統川普於8月22日宣布即將推出新的Crypto資產平台，命名為「The DeFiant Ones」。

川普昨天在Truth Social上公佈了這項消息，並表示DeFi平台的成立旨在讓美國人在傳統金融體系之外有所選擇。

川普寫道：“長期以來，美國大眾一直受到大銀行和金融精英的壓榨。現在是時候解決這個問題了。”

這也是川普首次利用其個人平台推廣這項「數位銀行」。川普發文後，他的兒子也轉發了貼文。

川普發布的貼文包含了一個名為「The DeFiant 0nes」的Telegram頻道連結。據介紹，該頻道是川普DeFi計畫的官方號碼。

川普的兒子在接受採訪時表示，這項計畫還涉及「數位房地產」。

他解釋說：“這一產品的推出對任何人來說都是公平的，他們可以立即獲得抵押品。我不知道人們是否意識到，這對銀行和金融界是非常大的衝擊。”

對「數位房地產」的提及讓人們猜測，該平台可能涉及現實世界資產的通證化。

川普發布的這項聲明正值總統競選的最後階段，也是為自己和副總統Kamala Harris的競選造勢。

然而，此前川普在擔任總統期間曾對BTC表示懷疑，稱其為騙局。只是最近幾個月，川普對Crypto資產產業採取了更支持的立場。

此前，川普在7月的BTC 2024大會上擔任頭條新聞發言人，並表示如果當選，他將確保美國“永遠不會出售”BTC，並發誓要讓美國成為Crypto資產“超級大國”，鞏固了他支持Crypto資產的立場。

美國共和黨也緊跟在後，將BTC mining和自我保管權作為其新平台的關鍵點。

此外，參議員Cynthia Lummis提出了名為《BTC法案》（BitcoinAct）的立法，旨在將BTC作為一種策略儲備資產。

川普對Crypto資產不斷變化的立場引起了行業領袖的廣泛關注，人們認為川普的進步政策將為Crypto資產和科技業帶來福音。

川普的報告中提及，截至7月底，他已從Crypto資產產業募集了2,500萬美元的捐款。

來源: 金色財經

最近的匯市說白了就是一場大型的比爛大賽，當歐美基本面紛紛開始收縮，誰能把握好降息節奏、成功軟著陸，誰就能「高人一等」。本週，歐美基本面也出現了一些截然不同的表現，下面我們來梳理一下。

1、PMI：英＞美＞歐

昨天公佈的8月標普PMI情況和7月大致相似：美國是製造業快速萎縮，但同時服務業高得驚人；歐元區是製造業一直很爛，服務業靠奧運提振；英國是兩方面都表現不錯，製造業PMI更是歐美中最高的。

2.央行會議紀要：美大鴿歐小鷹

昨天凌晨公佈的聯準會會議紀要還是挺鴿的，絕大多數官員（The vast majority）認同9月降息，部分（several）官員認為7月就該降息，隨後，「新聯準會通訊社」Timiraos也在社交媒體發文專門摘出了這句話。

而昨晚公佈的歐央行會議紀要則不同，儘管承認經濟基本面的惡化，但是官員們對服務業的高通膨依然很擔憂，並且將預測的通膨目標實現時間從2025年下半年推遲到2026年，這可能會影響部分官員對後續貨幣政策的態度。

3.美國下修非農就業人數

這週三公佈的數據顯示，2023年4月-2024年3月，美國的非農業就業總人數合計下修了81.8w，月均下修6.82w

比較有趣的是，市場似乎從上週五就開始提前交易非農下修，讓上週四大超預期的零售數據變得毫無存在感。外資行的預測從30w到100w不等，市場就全按照100w來炒，並且在沒啥新消息的情況下讓美指三天跌了200點，也是挺激進。數據公佈時也一樣，22:00市場自發來了一波亂動，後來才發現這次報告發布罕見地延遲了，反而等22:30出數據的時候，市場已經不動了，就主打一個「我預判了你的預判」唄。

所以從最近的基本面來看，美國可能比英國確實是差了，再加上本輪衰退交易的收尾，像英鎊這種高beta貨幣也是有情緒修復的因素在的，所以英鎊的強勢我覺得還算能解釋。但是，歐元區疲軟的基本面，歐元你到底是憑什麼…

在我們看來，本輪歐元的上漲其實全靠美元襯托，美國數據差、市場大肆空美指，情緒之亢奮幾乎讓市場忽略了美國之前的其他經濟體數據，而歐元作為美指中權重最大的幣種，不可避免地被動升值。另外，萬眾矚目的Jackson Hole已至，市集可能也是在靜待今晚鮑威爾講話，所以暫時按兵不動。

所以，今晚鮑師傅的發言如果能對市場過於激進的情緒稍加安撫（eg.「最近市場反應有些過度」），能堅定表示聯準會後續降息節奏是「循序漸進、有條不紊」的，那麼歐元的好日子說不定會就此打住，開啟一波觸頂回調；反之，如果鮑威爾講話不清不楚甚至偏鴿，不對狂熱的市場產生阻力，美指的進一步走弱可能又會將歐元推高一波。

但至少，目前我還是願意相信，歐元上方空間是有限的，畢竟在基本面的比爛大賽中，歐元區一直都是那個最爛的…

來源: 「早安匯市」微信公眾號