在美國總統川普宣布對所有美國進口鋼鐵和鋁徵收25%的關稅後，黃金經歷了幾個小時的波動交易——先是創下每盎司2942美元以上的新高，隨後回吐了大部分漲幅。 2025年迄今為止，黃金已經創下第八個創紀錄峰值，其價格在2024年上漲了驚人的27%之後，今年迄今已經上漲了近11%。

川普週一表示，將於3月生效的最新一輪徵稅將促進國內生產並為美國帶來更多就業機會。他警告說，關稅「可能會更高」。

川普在貿易和地緣政治方面的破壞性舉措，加強了黃金在不確定時期作為價值儲存工具的地位。交易員也試圖弄清楚另一個問題，如果白宮的政策重新點燃通膨並抑製成長，美國經濟和貨幣政策會受到什麼影響。

投資者將關注聯準會主席鮑威爾週二和週三在國會的證詞，以獲取有關貨幣政策的線索。美國短期通膨預期已升至2023年以來的最高水平，高於長期通膨預期。這可能支持放慢寬鬆步伐的理由，從而可能不利於無息黃金。

在金價上漲的同時，有實體黃金支持的交易所交易基金（ETF）持續吸金。根據彭博社的統計，過去七周中，全球黃金ETF持倉量連續六週上升，創下去年11月以來的最高水準。

投行預測，金價即將測試每盎司3000美元。其中，花旗集團上週表示，預計金價將在三個月內觸及該水平，因地緣政治緊張局勢和貿易戰提振了需求。摩根大通私人銀行全球市場策略師Yuxuan Tang表示，黃金年終目標價為每盎司3,150美元。

獨立分析師Ross Norman表示，「金價非常明確地瞄準了3000美元的水平，而且市場非常強勁，幾乎是無情的。現在唯一的問題是何時會擴大漲幅，而不是是否會......人們原本預計獲利回吐會導致金價出現迴調，但這並未成真，這反映出潛在的勢頭非常強勁。」

世界黃金協會（WGC）北美高級市場策略師Joseph Cavatoni則稱，“美國的貿易和經濟政策尚未明確，這為黃金創造了波動加劇的環境......因此，雖然我們可能會看到每盎司3000美元的金價，但我們預計可能會有持續的波動使金價回到該水平以下。”

一些市場指標顯示，金價的飆漲可能有些過頭，暗示漲勢可能需要喘息。衡量金價波動速度和強度的14日相對強弱指數（RSI）接近80，遠高於一些分析師認為屬於超買的水平70。

美國黃金市場溢價

關稅計畫被廣泛認為會推高通膨，引發貿易戰，從而增加對黃金等避險資產的需求，這些資產傳統上被視為對沖通膨和地緣政治不穩定的工具。

對關稅計畫的擔憂在COMEX黃金期貨中得以反映，COMEX黃金期貨主要合約的交易價格高於現貨價格，目前溢價達到約28美元。

黃金期現價差

消息人士透露，在向美國交付的黃金激增之後，倫敦金銀市場參與者正在競相向在英國央行借入黃金。 「英國央行金庫中的黃金交易價格低於大盤。這導致等待提取黃金的人需要排隊等待長達一周，」澳新銀行高級大宗商品策略師Daniel Hynes表示。

全球黃金銀行正在將黃金從迪拜和香港等面向亞洲消費者的交易中心空運到美國，以利用異常高的溢價。

COMEX金庫儲存的黃金為3,460萬盎司，自去年11月下旬以來成長了90%以上，處於2022年6月以來的最高水準。

倫敦金銀市場協會上週五還報告稱，由於運往美國的黃金激增，1月倫敦金庫中儲存的黃金數量環比下降1.7%至8535噸，價值7716億美元。

央行需求

分析師和交易員指出，2025年央行需求將保持強勁，並進一步推高金價。 WGC在一份季度報告中表示，2024年央行連續第三年購買了超過1,000噸黃金。 WGC根據報告的購買量和未報告購買的估計值計算，2024年第四季度，央行購買量年增54%，達到333噸。

官方數據顯示，中國央行在1月連續第三個月增加黃金儲備。 Exinity Group首席市場分析師Han Tan表示：“隨著中國央行在1月份恢復購買黃金，以及中國允許保險資金投資黃金，這些舉措似乎也增強了黃金的看漲勢頭。”

中國金融監理機構表示，作為試點計畫的一部分，中國將允許部分保險資金購買黃金，用於中長期資產配置。據民生證券公司稱，這可能轉化為潛在的2,000億元人民幣（274億美元）資金。中國是全球最大的黃金消費國。

來源: 金十數據

馬斯克領導的政府效率部(DOGE)深入審查美國聯邦機構，本意是為了優化政府運作、減少浪費，卻引發了一場關於隱私權和美國財政地位的激烈爭議。

在馬斯克的帶領下，DOGE迅速深入聯邦機構，並採取了激烈的行動來削減開支。其中包括試圖解僱數千名聯邦工作人員、關閉美國國際開發署並進入美國財政部龐大的支付系統。

倡導團體和工會已提起訴訟，試圖挽救各機構和聯邦工人的工作崗位，五名美國前財政部長也對DOGE訪問敏感的財政部支付系統並可能停止國會授權支付的風險發出警告。

美國前財長羅伯特·魯賓、拉里·薩默斯、蒂莫西·蓋特納、雅各布·盧和珍妮特·耶倫週一在一篇專欄文章中表示：“任何選擇性暫停國會授權支付的暗示都將是對信任的違背，最終是一種違約。我們的信譽一旦失去，將很難恢復。”

他們警告稱，「對聯邦支付進行武斷和反复無常的政治控制將是違法的，而且會腐蝕我們的民主」。

週一，馬斯克在社交媒體平台X上表示，“我們需要停止像醉酒水手一樣揮霍政府開支，杜絕欺詐和浪費，否則美國將要破產。這意味著許多欺詐者將失去他們的欺詐機會，並大聲抱怨。沒辦法，只能面對現實。”

金融和數位隱私領域的專家警告稱，美國金融體系脆弱而複雜，可能會受到單邊行動的損害。他們也表示，不安全地處理敏感資料可能會危及美國人的個人資訊。

耶魯大學金融穩定計畫主任安德魯·梅特里克表示，DOGE作為一個「快速行動、打破常規的團體」的行為對美國金融體系和美元作為世界儲備貨幣的地位構成了威脅。

梅特里克表示，在削減政府項目或可能破壞美國民主規範的問題上，DOGE “不會關心，但他們應該關心對美元和美國國債安全的損害。”

非營利組織電子隱私資訊中心的高級法律顧問約翰戴維森表示，在網路安全問題上，公眾不知道馬斯克和他的員工使用了什麼措施來保護他們存取的敏感資料。戴維森稱，DOGE的訪問是「美國史上規模最大、後果最嚴重的資料外洩事件」。

戴維森表示，美國財政部的資料庫包括個人和企業稅收、醫療記錄、社會安全金帳號、政府付款等信息，以及出生日期、家庭住址和電話號碼等大量個人資訊。

通常情況下，處理這些資料的政府員工必須接受培訓並遵守各種規則，以確保資料不會被誤用、洩漏或破壞。這些數據一般被隔離在不同系統中，以確保沒有人可以輕鬆存取所有資訊。戴維森表示，這種看似低效的做法其實是一種保護敏感資料的方法。

戴維森表示，他不接受馬斯克和川普關於資料存取是為了提高政府效率的說法。

他表示：“這關乎控制。有很多方法可以提高政府效率……這些方法包括立法、監管、訓練有素的人員和專家。這關乎建立對數據庫的控制，從而建立對聯邦機構的控制。”

工會和倡導團體已提起訴訟，要求阻止DOGE對美國財政部支付系統的審查，因為擔心其合法性。美國地方法院法官科倫·科勒-科特利上週四下達了臨時禁令，暫時限制DOGE對美國財政部支付系統的存取權。

川普週日表示，馬斯克從他在DOGE所扮演的角色中「沒有獲得任何好處」。川普表示：“我們將發現數十億美元、數千億美元的欺詐和濫用行為，你知道，人們正是因為這一點才選舉了我。”

來源: 智通財經

隨著這項政策的實施，美國的鋁需求可能會面臨更大的壓力。 ANZ集團的分析師指出，川普的關稅措施可能會使美國從中東地區增加鋁的採購量，而加拿大的鋁供應可能更多地轉向歐洲市場，進而影響全球鋁價。

「美國鋁買家將不得不承擔更多的成本，因為該國對鋁的需求具有韌性，且無法輕易替代。」——張蒙，AZ中國有限公司分析師

川普還警告稱，未來關稅可能會進一步上調，這加劇了全球鋁業市場的憂慮。雖然此次關稅的影響在鋼鐵領域可能較為溫和，但對於鋁產業來說，由於美國對鋁的依賴性較大，且現有關稅水準的提升，市場反應或許更為劇烈。

即使川普表示其金屬關稅可能進一步加碼，倫敦金屬交易所（LME）上的鋁價反應較為平淡，價格變動並不顯著。這也表明，儘管川普的關稅政策為鋁業市場帶來了不確定性，但市場對於此類政策變動的反應仍顯得較為謹慎。

編輯觀點：

川普政府加強鋁和鋼鐵的關稅政策顯然是對全球鋁業市場帶來了更多不確定性，尤其是對美國製造業的影響。對於鋁需求量大的美國市場來說，雖然短期內可能會緩解其供應緊張問題，但長期來看，成本上漲將不可避免，可能會對製造業產生連鎖反應。全球供應鏈的重組與國際貿易流向的重新洗牌，也意味著國際市場需要對川普的貿易政策保持高度警覺。

來源: 匯通網

由於市場猜測印度央行進行了強力幹預，印度盧比週二創下兩年多來最大漲幅。在最近印度盧比連續數週創下歷史新低後，這一走勢令交易員措手不及。

週二，印度盧比兌美元匯率一度上漲近1%，至86.6362，創下自2022年11月以來最大單日漲幅，成為亞洲表現最佳的貨幣。

星展銀行孟買分行資金部主管Ashhish Vaidya表示，這一意外上漲"將清除投機性頭寸"，並稱"這是印度央行非常明智的一步棋"。

自從印度央行新任行長桑傑·馬爾霍特拉於去年12月上任以來，印度盧比持續走弱，這引發了市場猜測，認為新行長可能更傾向於讓匯率自由浮動。馬爾霍特拉上週首次就外匯政策發表評論時表示，央行的政策在不損害市場效率的同時維護匯率穩定的目標是一致的。

Vaidya表示，在經歷了數週的持續貶值後，週二的上漲"使情況略有緩和"。

印度央行發言人沒有立即回應置評請求。

在央行上週降息後，印度盧比週一創下新低。同時，在美國總統川普關稅政策的推動下，美元走強也對包括印度盧比在內的新興市場貨幣造成了壓力。

Finrex Treasury Advisors資金部主管Anil Kumar Bhansali表示：“印度央行可能在昨天拋售了70億美元，今天可能又乾預了約40億美元。這一數據來自銀行間經紀商提供的估算。”

來源: 智通財經

1. 全球外匯焦點回顧與基本面摘要

就業人口與失業率均下降，最新非農業數據推動美元止跌反彈

日本央行釋放更多鷹派訊號提振日元，全球貿易格局隱憂下避險貨幣特性也是重要支撐

英國央行如預期降息25基點，但投票票型引發市場更多鴿派猜想令英鎊短線下挫

2. 外匯期貨與選擇權走勢分析

重要外匯期貨合約走勢（圖）

期貨市場部位分析

重點貨幣展望

澳元兌美元能否止跌反彈？

選擇權避險案例

3. 後市重要觀察指標

1. 貿易戰升級：黃金避險需求激增

2. 黃金的三大驅動力：消費需求、央行購買與投資流動

3. 川普政策的雙重影響：支持與波動並存

總結

來源: 匯通網