“這不是政府，而是挑釁”

險些難產的政府

新政府能撐多久？

令人扼腕的現實

來源：澎湃新聞

美國拜登政府於12月23日發布消息稱，已開始針對中國政府扶持中國生產的老一代「傳統半導體」及其傾銷現象展開實際情況調查。雖然傳統半導體的附加價值較低，但被廣泛應用於國防、醫療、汽車等領域。這次的舉措意在遏制中國產品以不正當價格擴大銷售份額。

傳統半導體雖是採用傳統技術的成熟產品，但除了用於純電動車（EV）的電壓控制用途外，還在空調及冰箱等產品中廣泛用於用來提高節能性能的逆變器。

在此之前，美國政府一直針對用於人工智慧（AI）等用途的先進半導體採取對華出口限制措施，如今則開始對用途廣泛的傳統半導體進一步細化管控。

這次美國政府進行的調查依據美國《貿易法》301條款，由美國貿易代表辦公室（USTR）負責執行。將在徵集產業界的意見後，於2025年3月舉行公開聽證會。

據稱，調查首先聚焦於作為半導體材料的碳化矽（SiC）基板在中國的實際生產情況。也將調查中國政府對傳統半導體採取的扶持政策以及生產過剩的影響。

美國貿易代表辦公室12月23日在刊登於政府公報的通知文件中分析稱，中國在過去6年裡將傳統半導體中的「邏輯半導體」的產能提高到了兩倍。同時指出，到2029年中國可能會占到全球總產能的約一半。

美國擔心中國政府的扶持政策等會導致生產過剩和傾銷行為，進而使中國在全球市場的份額上升。這項調查的出發點是保護美國半導體產業免受以不正當商業慣例出口的中國產品的影響。

中國政府從2010年代中期開始設立旨在振興半導體產業的基金。加上地方政府的投入，推動了規模達到相當於日圓10兆日圓的扶持政策。

美國有可能進一步提高進口關稅

美國政府已宣布，自2025年1月起將把對中國產半導體徵收的附加關稅提高至50％，這是目前的兩倍。傳統半導體也屬於此一範疇。此次啟動的調查預計將被川普第二屆政府繼續實施，根據調查結果，有可能針對傳統半導體採取進一步加徵關稅及實施進口管制等措施。

拜登政府通過了晶片和科學法案，為加強美國國內的傳統半導體供應鏈提供了超過20億美元的支援。美國白宮表示，傳統半導體在軍事領域也被廣泛使用，因此「聯邦政府能夠購買安全且可靠的半導體是非常重要的」。

中國產半導體通常作為「零件」被整合到成品中並進口到美國。

美國商務部在12月公佈的調查報告中指出，在調查對象企業的產品中，以銷售額計算約66%的產品可能至少使用了一種中國製造的傳統半導體。

美國商務部指出：「雖然在整體使用量中佔比不大，但在許多產品中始終被使用」。傳統半導體在價格方面的市佔率僅佔整體的約1%，但卻被廣泛應用於各種產品。

美國政府的調查也具有「預防性措施」的含義，旨在防止中國產品在全球半導體市場上佔據更優越的地位。

利好日本企業

傳統半導體也是日本企業在全球市場上擁有一定份額的領域。例如，在用於電壓控制的功率半導體領域，根據英國研究公司Omdia的數據顯示，三菱電機、富士電機、東芝和羅姆四家愜意均進入全球市場份額前十名。

在日本企業之間競爭市場佔有率的同時，在中美對立之下，日本政府也致力於強化傳統半導體的國內生產。日本經濟產業省提供補貼，企業也以九州地區為主，紛紛投資。

如果美國政府對中國產傳統半導體的限制加大，日本產品的需求可能會增加，這將利好日本企業。

來源: 日經中文網

昨天發生了什麼事？

「本週」關注行情

技術面：100均線水平，方向不明確。但最近股市的反彈背後都有利率下跌的影子，也就是說市場提前納入對新一輪刺激的預期。因此即便刺激真的出台，對於中國股市的利多也是有限的。只能以突破跟隨，快進快出為主，就像12月9號一樣。刺激政策出台前，指數可能會繼續下行，直到13200支撐。

市場越來越擔心美國候任總統川普計畫對加拿大進口產品徵收25%的關稅，這將對該國正在復甦的汽車工業構成生存威脅。對於加拿大汽車工業中心安大略省來說，潛在的汽車和汽車零件關稅尤其令人擔憂。福特汽車(F.US)、通用汽車(GM.US)、Stellantis(STLA.US)、豐田汽車(TM.US)和本田汽車(HMC.US)這五家汽車製造商去年在該省生產了154萬輛輕型汽車，主要針對美國消費者。

安大略省省長道格·福特(Doug Ford)在接受采訪時表示：“那太可怕了。這不僅會摧毀加拿大的就業機會，也會摧毀美國的就業機會。”

關稅是對進入美國的進口商品或外國商品徵收的稅。關稅由公司支付，有些人擔心這只會把任何額外的成本轉嫁給消費者。

福特表示，他還沒有與川普直接交談過，他認為，任何關稅都將對邊境兩邊有害。他說，原料和零件在用於汽車的最終組裝之前，通常會多次穿越邊境。他警告說，關稅將提高價格，進而可能減緩生產並減少就業。

川普表示，他將對來自中國的商品徵收額外10%的關稅，對加拿大和墨西哥徵收25%的關稅，儘管他沒有提供細節，例如是否有例外。他說，他計劃以「國家安全」為由，而不是尋求國會的批准，來實施這樣的增加關稅。他說，非法移民和非法毒品交易正在引起邊境問題，為徵收關稅提供了理由。這樣的關稅和增加的成本將給四面楚歌的加拿大總理賈斯汀·特魯多增加麻煩，他正在抵制要求他辭職的呼聲。

富國銀行分析師在一份報告中估計，對墨西哥、加拿大和中國的零件徵收關稅，可能會使每輛車的零件價格增加600至2500美元。在墨西哥和加拿大組裝的汽車(約占美國汽車銷量的23%)的價格可能上漲1750美元至10000美元。

安大略省：加拿大的汽車之都

安大略省最近在美國發起了一項數百萬美元的廣告活動，以宣傳其作為主要貿易夥伴和「北方盟友」的角色。據省長福特說，安大略省是美國的第三大貿易夥伴，包括17個州的最大外貿夥伴。他指出，安大略省以及整個加拿大與美國之間的貿易比與墨西哥之間的貿易要平均得多，尤其是在扣除加拿大運往美國的石油後。

2023年，加拿大汽車零件出口為235億美元，輕型汽車出口總額為535億美元。加拿大汽車顧問公司DesRosiers Automotive Consultants的數據顯示，兩國汽車進口總額分別為475億美元及704億美元。其中，美國佔加拿大汽車出口總額的95.3%，佔加拿大汽車進口總額的57.7%。

加拿大汽車零件製造商協會(Canadian Automotive Parts Manufacturers ' Association)會長弗拉維奧·沃爾普(Flavio Volpe)表示：「任何破壞這種平衡的事情都會影響到邊境的兩邊。對加拿大和美國汽車零件供應商來說，最好的關稅水準是零。

沃爾普認為，兩位數的關稅將是“存在的”，對美國汽車工業產生連鎖反應。他以2022年為例，當時加拿大卡車司機封鎖了底特律和加拿大安大略省溫莎之間的大使橋，這是兩國之間最繁忙的邊境橋樑，擾亂了美國幾家汽車製造商的生產

豐田汽車是加拿大產量最大的汽車製造商，2023年產量約52.6萬輛，其次是本田汽車，產量近37.85萬輛。通用汽車曾經是加拿大最大的汽車製造商，產量超過100萬輛，現在是該地區最小的輕型汽車製造商之一。

加拿大汽車業仍處於復甦中

在疫情期間，加拿大汽車產業經歷了長達數十年的衰退，目前正在復甦。加拿大全球汽車製造商貿易協會提供的行業數據顯示，去年加拿大輕型汽車產量達到154萬輛，高於2021年110萬輛的近期低點，但仍比該國2000年290萬輛的峰值下降了47 %。

加拿大全球汽車製造商協會(Global manufacturers of Canada)總裁大衛·亞當斯(David Adams)表示：「與美國汽車業一樣，該行業也面臨著從疫情中恢復的挑戰。從銷售和生產的角度來看，我們還沒有達到那個水平，但我們一直在復蘇。

儘管福特汽車和Stellantis在安大略省擁有的兩家大型組裝廠目前處於閒置狀態，因為工廠目前沒有汽車可生產，但這兩家工廠的銷售量還是出現了上升。由於缺乏生產，成千上萬的工人被解雇了。

很大程度上的不確定性是由汽車產業向全電動汽車的過渡所造成的，因為電動車的普及速度沒有預期的那麼快。川普也發誓要取消購買電動車的補貼，這些補貼在聯邦福利仍然存在的情況下有助於刺激銷售。

麥克馬斯特大學榮譽教授、汽車政策研究中心(Automotive Policy Research Centre)主席夏洛特·耶茨(Charlotte Yates)表示：「人們對加拿大汽車業也深感擔憂，因為它不清楚未來的發展方向。

安大略省省長福特認為，美國和加拿大應該像幾十年來那樣合作。福特說：「我們應該關注墨西哥等，而不是它在全世界最親密的盟友。讓我們建立一個堡壘，一個美國和加拿大人對抗世界其他國家的堡壘。如果我們團結一致，我們就不會被阻止。

來源: 智通財經

隨著日本第二大和第三大車企的抱團，日本乃至全球汽車產業格局是否將被改寫？

23日，日本第二大車企本田和第三大車企日產汽車公司宣布正式啟動經營合併諮詢。與日產組成企業聯盟的三菱汽車將稍遲一步於明年年初判斷是否加入。

如果三菱汽車也加入，以去年的銷量計算，這個新集團的年銷量將達800萬輛，僅次於1123萬輛的豐田集團和923萬輛的大眾集團，成為全球銷量第三大的汽車製造商。

三家公司的社長23日上午已向日本經濟產業省和國土交通省報告，下午召開記者會。

根據會上簽署的諒解備忘錄內容，本田和日產計劃在2025年6月簽署最終協議，新成立的控股公司將在東京證券交易所上市，而本田汽車和日產汽車將於2026年8月各自進行私有化。本田汽車將提名合併後實體的大部分董事會成員。合併後的集團營收或將達到30兆日圓，營業利潤超過3兆日圓。

密切關注這項合併案的日本企業（中國）研究院院長陳言告訴第一財經記者，兩家合併最主要的原因還是在電動車領域都面臨來自特斯拉、比亞迪的強大壓力，鑑於電動車是未來的大趨勢，儘管兩者都有自己研發的電動車，但都銷售不佳，因此這一聯合屬於「弱抱團」的聯盟。

註：12月23日，日本三大車企舉行記者會。

日本經濟產業省的角色

陳言也提到，日產今年在全球銷量不佳，尤其在美國市場情況更糟糕，由於未能在美國市場及時推出混動車型，錯過了今年以來美國市場混動汽車銷量上升帶來的紅利，僅透過日本政府的補助降價賣車，勉強維持盈餘；本田則寄希望依靠日產和三菱汽車電動車技術，在這一領域發力。

此外，陳言也表示，兩者抱團的背後也與鴻海科技集團有著密不可分的關聯。 2024年，鴻海欲借雷諾將下調與日產的合作、放出日產股份的時機，打算透過在股市上買入股票的方式，成為日產大股東。 「日本政府不希望國內支柱產業落入外資手中，因此也在動員日產與國內車企抱團。」他分析。

至於新聯盟的誕生能在市場掀起多大波瀾，陳言並不看好。他說：「本田與日產在經營、研發等領域風格完全不同，兩者在燃油車領域重疊，在電動車領域的製造成本難以與比亞迪匹敵，未來聯盟能多大程度地發揮效益，還很難說。 」

對於兩家車企的合併，日產汽車前CEO卡洛斯‧戈恩（Carlos Ghosn）也十分悲觀。在他看來，兩家企業的所謂合併並不意味著兩個日本品牌的真正融合，反而更多是因為日本經濟產業省想要推動這項交易來促進日本經濟，「日產和本田合併是孤注一擲的舉動，並非一筆務實的交易，因為兩家公司之間很難找到協同效應，兩家公司幾乎沒有互補的地方，它們在同樣的市場上運營，產品幾乎相同，品牌也非常相似。

陳言則分析道，如果未來本田的混動汽車能做好，日產的電動車能發力跟上，那麼有可能假以時日會成為豐田強有力的競爭對手，「但是，目前本田與日產在電池研發方面，尤其是全固態電池方面，與豐田相比並沒有優勢。企中排名第一的地位。

目前，豐田市值42.2兆日圓（約 1.98兆元），若日產、本田與三菱能在明年順利組成新集團，三家車企市值加起來不到10兆日圓。

對經濟有何影響

自2024年以來，日產的日子並不好過。日產2024財年上半年（4月至9月）財報顯示，淨利年比暴跌94%，降至192億日圓。這項數據刷新了日產汽車近年來的最低紀錄。面對如此慘淡的業績，日產汽車採取一系列激進的措施以圖自救，例如宣布將全球產能削減20%、裁員等。

除了日產，日本的其他兩大汽車巨頭豐田和本田也並不好過，它們在今年7月至9月的財報淨利潤同樣出現了大幅下滑，分別暴跌55%和61%。汽車產業一直以來都是日本經濟發展的重要支柱，而如今的整體疲軟無疑為日本經濟的後勁帶來不小的衝擊。

日本汽車工業協會（JAMA）的統計顯示，日本的汽車產業製造出貨額約佔製造業整體的2成；研發費用包括零件在內接近3成，均居製造業首位。包括相關產業在內，從業人員超過550萬人。

去年底隸屬於豐田集團旗下的大發工業公司的造假醜聞曝光後，部分車型停產也被認為是導致日本今年第一季國內生產毛額（GDP）下滑的原因之一。

「如果日產無法挺過當前危難的關頭，僅裁員一方面對日本經濟的影響不容小覷。」陳言分析。

牛津經濟研究院的最新預測顯示，日本經濟將在2025年保持溫和成長速度，到2025年中期，日本的通膨率將達到1.5%左右，並在本財年稍後升至2%。

「從日本政府的角度來說，目前希望藉助本田來保住日產的技術、崗位等，但最終還是市場說了算。」陳言說，「在經產省主導下，如果未來聯盟的電動車做不好，就競爭不過比亞迪和特斯拉；燃油車做不好就競爭不過豐田；混動做不好，也競爭不過豐田。

惠譽評級亞太區企業評級高級董事青山悟告訴第一財經記者，本田-日產-三菱之間可能達成的「新聯盟」可能將整合三方整個電動車業務，其重要性似乎會高於此前的雷諾-日產-三菱聯盟，“這三家公司需要規模來推出下一代電動車並維持其市場地位和全球市場份額。”

在陳言看來，從近年來日本的鋼鐵、家電、半導體產業的發展來看，日本的製造業正走在收縮的道路上。公開資訊顯示，日產曾與法國雷諾有25年的深度合作，本田和美國通用汽車也有資本合作關係。但現在這兩家日企基本上清空了在海外的股權投資，收縮回到日本國內。

「過去的經驗顯示，我們並沒有看到，因為日本政府的極大支持、資金投入或企業合併而使得日本的製造業走強、走大。」陳言說道，「沒有技術革新的出現，終究無法帶動經濟往前走。

來源: 第一財經