如果我們在一年前告訴你，滿身官司的川普2024年將重奪白宮，一隻科技股能同時打破單日最大漲跌幅記錄，比特幣將突破10萬美元..... .你可能會持懷疑態度。然而......我們真的見證了這一切！

以下是2024年市場「過山車」之旅中最刺激時刻的回顧。在一堆臥龍鳳雛裡誰最顯眼？今天安排給大家開開眼。以下排名不分先後，因為都足夠刺激。

特斯拉爆升80%，川普終究沒讓他輸

就在川普宣布贏得美國大選的幾週前，美國的民調還顯示卡馬拉-哈里斯（Kamala Harris）領先。然而，在真正投票之後，川普碾壓式大勝，隨之也掀起了一場狂野的「川普交易」新高潮！

川普的新密友、獲封「忠勇護國公」的伊隆馬斯克（Elon Musk）豪賭成功，他執掌的特斯拉公司（TSLA）在選舉日之後漲勢驚人，反彈幅度一度達到約80%，股價上漲約170美元，突破了420美元，使市值增加逾5,500億美元。投資人認為川普入主白宮將「徹底改變」特斯拉的自動駕駛和人工智慧業務。再加上市場熱衷於逢低買入、追漲，並且經常使用槓桿或選擇權來實現這一目的，所以它的股價實現了近乎荒謬的反彈幅度。

別忘了，特斯拉股價2024年4月一度跌至140美元以下的低點，是空手的寵兒。特斯拉已被視為典型的“動量股”，當投資者情緒發生急劇轉變時，它的漲幅或跌幅都會像滾雪球那樣迅速擴大。圖表網站Visual Capitalist按市值排列了截至2024年12月13日全球最有價值的汽車製造商，特斯拉自己就佔據了全球汽車製造商市值的近一半，它的估值超過了排在後面的29家同行的總和。

無論如何，2024年對特斯拉投資者來說是相當不錯的一年，這是承受股價波動的回報。

比特幣「封神」：突破10萬美元，全年上漲130%

在市場的另一個領域，川普的影響力更令人匪夷所思。

「ETF核准」、「減半」、「美國大選」這三個關鍵字推動了比特幣全年的市場變化。美國大選後不久，幣圈才終於在12月5日迎來了史詩級時刻，比特幣從大選日的約68000美元一路上攻，終於突破了舉世矚目的10萬美元大關，整個加密世界為之沸騰。當然，此後它曾跌破95,000美元，但這不是重點，全年漲幅仍達到驚人的130%左右，從年初的42208美元一路上漲至年末的96500美元（截至12月27日），全年最高漲幅約為151.31%。

川普成為了比特幣的直言不諱的支持者，並承諾將美國打造為“地球的加密之都”，還要建立比特幣戰略儲備。這些鏗鏘的誓言激勵多頭從懷疑轉向堅定。川普贏得大選後又任命支持加密貨幣的保羅-阿特金斯（Paul Atkins）擔任美國證券交易委員會（SEC）主席，比特幣市值應聲突破了2兆美元。

分析師稱，比特幣跨越10萬美元這一里程碑標誌著新一輪看漲週期的開始，現在連華爾街的大佬們都將比特幣視為2025年市場的重要標的。

不只是比特幣，從以太幣到狗狗幣（Dogecoin），還有很多其他幣種都在這股浪潮中茁壯成長。就連借貸數十億美元囤積比特幣的「美股最大比特幣巨鯨」MicroStrategy，今年的公司股價也飆升了370%以上，年內翻了兩番，並被納入納斯達克100指數。

展望後市，比特幣2024年的上漲與大選後監管環境的友好預期有關，如果2025年的監管環境真能進一步寬鬆，這將有利於比特幣繼續上漲。不過，FedQT背景下的鷹派降息會使流動性趨緊，這構成了比特幣持續上漲的主要壓力。

Bitwise首席投資長Matt Hougan說：「明年的這個時候，我們會有同樣的對話，比特幣已經走過了一段不可思議的歷程。」Bitwise預計，比特幣將在2025年底前突破20萬美元。

美股的兩大爆量血崩時刻！

標普500指數繼去年類似漲幅後，今年累計上漲約24%，創1998年以來最強勁的兩年漲幅。不過，堅韌如美股今年也有兩個驚魂時刻：當時市場全面進入恐慌模式，波動性急遽上升！

8月5日（週一），標普500指數和納斯達克100指數盤中暴跌約5%，讓人不禁回想起1987年的「黑色星期一」。美國疲軟的就業報告和日圓套利交易的平倉引發了對經濟衰退的擔憂，從而使全球金融市場崩盤式暴跌，日經225當天暴跌逾12%。

雖然8月的暴跌來得快去得也快，但就在市場從8月的混亂中恢復過來時，12月18日又發生了一件令人震驚的事情。聯準會在12月議息會議後發出2025年降息次數減少的信號，美國股市隨之遭受了自8月份那個黑暗日子以來的最大打擊，當天收盤時道指跌2.58%，標普500指數跌2.95% ，納指跌3.56%。

聯準會的12月降息降出了「黑天鵝」效應。這證實了人們的擔憂，即川普的低稅率、高關稅政策可能會重燃通膨，從而迫使聯準會停止降息。

在這兩個驚魂的交易日裡，華爾街的恐慌指數VIX瘋狂飆升60%-70%，成為多年來市場最動盪的兩個時刻。

2025年美股的宏觀波動風險預計將高於2024年，因2025年聯準會將迎來5年一次的貨幣政策框架審查，2%的通膨目標博弈將放大美債殖利率的波動，進而帶來美股波動風險。目前市場對美股的分歧較大，巴菲特通常在美股泡沫破裂前提前離場。根據波克夏海瑟威的三季報，巴菲特已大幅減倉美股，這是一個重要訊號。加上美股七大科技股估值處於歷史新高，2025年美股出現回落的風險較大。另外，進入2025年，全球市場也將越來越受美國趨勢的影響。巴克萊私人銀行首席市場策略師朱利安·拉法格表示：“如果美國市場出現回調，全球投資者將難以找到避風港。”

日元引爆全球崩盤

續接上一條，8月5日的“黑色星期一”主要由日元升值“背鍋”，其次才是美國就業數據疲軟引發市場對美國經濟衰退的擔憂，以及巴菲特大量拋售股票、蘋果持倉腰斬的消息加強了市場對美國股市見頂訊號的大討論。 =‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

當天日經225指數跌超12%，失守32,000點，抹去今年以來所有漲幅，單日創下史上最大下跌點數，超越1987年10月「黑色星期一」的紀錄。韓國綜指創2008年以來最大跌幅，日韓及土耳其等國股市主要指數觸發熔斷機制。澳洲、印度等亞太市場均出現大幅拋售，歐股開盤後也遭遇重挫。美股「七巨頭」開盤全線重挫，三大指數集體大幅收跌。

根據事後經濟學家和專家的分析，這場全球股市暴跌背後，是日元升值下套利交易的“退潮”，此前借入日元投資股市的大量機構在日本央行加息（前一周日本央行意外將0%到0.1%的政策利率上調至0.25%，為年內第二次升息）、日圓升值的壓力下被迫拋售各地股票來償還日圓。在截至7月26日的一週內，外國投資者已經淨賣出1.56兆日圓的日本現金股票和期貨。

這場腥風血雨過後，原本挺鷹的日本央行至今不敢透露半點後續升息的風聲，日圓重回貶值通道。 12月的美日貨幣政策會議結束後，日圓貶值的壓力進一步增加。越來越多的觀點認為，日本央行已經出現明年1月仍將擱置升息的可能性。

日本央行警惕的並非是對沖基金的投機性拋售日圓、買入美元帶來的日圓貶值水準本身，而是因日圓貶值導致進口物價上漲，從而再次引發通膨和經濟不安。跟日圓2024年上半年出現的歷史性貶值相比，日本央行也還有靜觀的空間。

从这些角度上说，现在还不是急于提高利率来牵制日元贬值的时候。另外，美国新政府的关税政策和移民政策对世界经济的影响，可能会加剧美元走强的压力。考虑到近年来多次被推翻的新年初日元升值预期，可能许多市场参与者在岁末之际都不敢再抱什么期待。

英伟达的狂野之旅：单日千亿美元波动渐成常态

当然，不提英伟达（NVDA）的疯狂之旅，对2024年的回顾是不完整的。

英伟达今年以来被散户“猛追”，其最新市值为3.43万亿美元，成为美国第二大市值公司，仅次于苹果。它已经是散户投资者的第二大持仓，仅次于特斯拉。

这家人工智能巨头今年创造了历史——不是一次，而是两次。2024年9月3日，该公司市值暴跌2790亿美元，创下美股有史以来最大单日市值跌幅。由于疲软的经济数据和令人失望的季度财报预期，该公司股价下跌了9.5%。

但就在两个月前，英伟达还在相反的方向上刷新了记录。7月31日，它的市值增加了3290亿美元，单日涨幅达12.8%，创下了股市历史上单日最大涨幅。巨大的波动令像比特币这样动荡的资产都自愧不如。即使经历了这些剧烈的波动，英伟达自1月份以来的涨幅仍超过170%，但这种跌宕起伏肯定不适合胆小的人。

在经历了这样的一年之后，唯一的问题是：它究竟还会变得多么疯狂？摩根士丹利表示，英伟达仍是该行明年的“首选股”。美国银行也看好英伟达在2025年的股价表现。美银团队指出，这轮“美股长期牛市”的核心驱动力之一——芯片股，2025年有望继续吸引资金争相涌入，因此非常有可能再一次开启“疯牛”般的涨势如虹行情，成为美股市场的最核心焦点。

亚洲最猛？中国股市上演狂飙！

中国股票市场在2024年也经历了惊心动魄的一年，有过短期持续下跌的危急时刻，也经历过井喷式上涨行情。今年是保卫2600点的一年，也是冲上3600点的一年。在中国释放出刺激经济的信号后，9月份股票市场出现了单周近16%的惊人飙升。

最让投资者难忘的是9月24日，当天降准、降息、降低存量房贷利率等一系列超预期政策组合拳发布，市场热情被瞬间点燃，上证指数大涨4.15%，创业板指涨5.54%。9月26日，上证指数重回3000点，9月30日突破3300点。10月8日，国庆假期后的首个交易日，沪深两市开盘即上涨超10%，当天上证指数收涨4.59%，跃上近52周最高点3674.40点。

尽管之后行情再度震荡回调，持有中国股票的投资者在2024年仍获得了不错的年收益。上证指数、深证成指年内累计上涨超13%，创业板指年内涨幅超18%。

中国首席经济学家论坛理事杨德龙预言：A股和港股将延续牛市行情，投资机会明显增多，赚钱效应显著提升。A股和港股估值均处于全球主要资本市场的洼地。在欧美股市高估值，甚至出现泡沫破裂风险的情况下，部分国际资本将寻找新的投资机会，而A股和港股无疑是两大估值洼地。预计2025年我国政策面将继续出台利好投资的措施，改善投资预期。

印度式疯狂：惊现一天暴涨6692535%奇观

印度市场也有自己的兴奋点。今年前三个季度印度股市异常火爆。在莫迪于6月份赢得大选三连胜的背景下，印度Nifty 50指数于9月份达到顶峰，9月26日该指数创收盘历史最高位26216.05点，9月27日再创盘中历史最高位26277.35点。

摩根大通报告数据显示，在截至今年一季度的过去三年中，印度股市累计大涨46%，高于全球股市同期的20%涨幅，新兴市场股市同期则整体下跌了13%，只有美股能与之媲美。年内最令人印象深刻的一幕是，印度一只名为Elcid Investments的小盘股，股价突然飙涨6.69万倍，从3.53卢比涨至23.625万卢比（约合人民币2万元）。Elcid股价的单日涨幅，也刷新了全球纪录。

但此后市场风格巨变。10月以来，海外机构投资者的资金大幅流出印度，一个月流出超100亿美元，这是有史以来单月最高的撤资规模。Nifty 50指数至今尚未恢复，仍在一个月前创下的低点附近徘徊。

晨星分析师Prashant Srivastava称，地缘政治紧张局势不断升级、中国市场表现改善，都是近期外资撤出印度股市的主要原因。有些华尔街交易员甚至认为，此前对印度股市的增持存在某种程度的“错配”，因为印度经济和增长的基本面已被市场提前透支和计价。

无论如何，印度股市已经历过史上最长牛市之一，但摩根士丹利认为，这一狂欢还将继续。其研报指出，印度股市的估值虽然相对较高，但与历史上的牛市峰值相比仍有差距，随着宏观政策、国内资本持续流入股市、技术进步、消费增长等因素的支撑下，印度资产的估值有望持续上升。此外，企业盈利也仍有上升空间。印度已超越中国成为今年亚洲最大的IPO市场。

黄金年内创30余次新高！

众所周知，黄金交出了一张大牛的“成绩单”，“牛气冲天”、“高攀不起”是今年用于形容金价最多的措辞，今年迄今涨幅达28%，并在10月31日达到2790.15美元的历史最高点，年内最高涨幅超35.24%，创下30多次新高。

这背后的功臣包括：一、美联储降息预期兑现，9月降息“靴子落地”，且降息幅度和力度均超出预期。二、全球央行持续购金。世界黄金协会数据显示，截至2024年三季度，全球央行年内购金量达694吨。三、风险事件频发，避险情绪持续处于高位。俄乌冲突、巴以冲突等地缘危机高潮迭起。

黄金市场在年末波动中趋于稳定，美联储12月的鹰派降息带来了更多不确定性。尽管对于后市的分歧较大，但机构展望大多预计，2025年国际金价能涨到3000美元/盎司。同时，由于金价在2024年已累积了较多获利盘，预计2025年国际金价波动将进一步加大，需注意防范短期波动风险。

瑞银、高盛等机构继续看多黄金，认为黄金仍然是对冲地缘政治紧张局势和美国财政可持续性担忧的有效工具。高盛也将黄金列为2025年最值得关注的商品之一。不过，金价后市最关键还是要看明年美联储的降息力度和节奏。

可可才是“真王者”，年度表现最佳

巧克力的主要成分可可在2024年出现了垂直反弹，成为今年表现最好的大宗商品，价格飙升至每吨12500美元的历史新高，涨幅达到惊人的180%，甚至超过了比特币。有那么一段时间，可可期货的疯狂上涨搞崩了市场，导致了交易所“地震”。

可可价格的迅速上涨是由几个因素推动的。首先，象牙海岸和加纳等主要生产国（占全球产量的近70%）的恶劣天气条件，加上对疾病的担忧，限制了总体产量。此外，全球库存低、货运成本飙升以及多年来对可可种植业的投资不足，进一步加剧了供应紧张。2023-2024年可可季出现了47.8万吨的供应缺口，是六十多年来最大的一次。这标志着全球可可市场连续第三年出现赤字，加剧了供应链的压力。

积极的一面是，分析师预测2024-25年度的潜在盈余将超过15万吨。这将提供一些喘息的机会，但关键问题是，它能否缓解市场紧张或缓解价格波动。可可成本的飙升给巧克力行业带来了苦涩的滋味。各大品牌都在努力应对不断上涨的投入成本，并越来越多地将负担转嫁给消费者。巧克力、蛋糕和可可饮料的涨价已成为普遍现象。

可可危机也凸显了农产品受气候和市场动态影响的脆弱性，利益相关方呼吁加大对可持续农业实践的投资，以确保未来供应的稳定性。

阿根廷“休克疗法”有奇效：年度对冲基金交易竟是它！

万万没想到，对冲基金的年度交易竟然是阿根廷。

華爾街最熱門的新交易與加密貨幣、電動車或人工智慧無關，而是阿根廷——一個因連續債務違約而在投資者中臭名昭著的國家。它們今年紛紛湧入阿根廷資產，押注哈維爾-米萊能重振這個陷入困境的南美經濟體。這筆交易獲得了豐厚的回報，布宜諾斯艾利斯股市預計將在2024年成為全球表現最佳的市場。

米萊的「休克療法」造成了廣泛的經濟痛苦，使本已居高不下的貧困率進一步惡化。但通膨率已從高位大幅放緩，而且阿根廷十多年來首次在今年實現了季度財政盈餘。最近的數據顯示，截至9月份，經濟已走出衰退，與上一季相比成長了3.9%。

這種急轉彎的性質令人嘆為觀止，也引發了投資者對這個長期受政治混亂、物價飛漲和政府超支等問題困擾的國家態度的巨大轉變。自1816年贏得獨立以來，阿根廷已九次出現主權債務違約，最近一次是在2020年。

阿根廷的債券已經大幅反彈。衡量阿根廷硬通貨債務的一個指標，即ICE BofA美元阿根廷主權指數，今年的總回報率約為90%。

同時，截至本週一，阿根廷梅瓦爾指數（SP Merval Index）今年的漲幅已超過160%，遠超過已開發市場、新興市場和前沿市場的股票基準。以匯率調整後，以美元計算，該指數的漲幅仍超過100%。相比之下，標普500指數同期上漲了25%。追蹤MSCI阿根廷指數的交易所交易基金上漲了60%以上。

一些投資者希望，米萊與川普和馬斯克的新關係將幫助阿根廷從國際貨幣基金組織（IMF）獲得一筆交易。 IMF的一位女發言人在本月的記者會上說，與阿根廷的談判正在進行中。為了加強該國的財政狀況，米萊尋求從IMF獲得新的貸款，此舉將允許米萊政府取消多年來扼殺該國商業的嚴格貨幣管制。

來源: 金十數據

來源: 匯通網

來源：路透

擺脫通貨緊縮不易

內需接力外需

來源：路透

安卡拉現場發出的明確訊息是，在目前的過渡階段，土耳其不會讓敘利亞孤立無援，因為敘利亞經常受到動盪的困擾，就像世界上的過渡階段一樣，尤其是暴力階段。

同時，土耳其高級官員迅速發表聲明，揭示了土耳其即將實施的敘利亞戰略特徵。

但在試圖了解這項戰略特點之前，我們必須先了解敘利亞對土耳其的地緣戰略重要性。

敘利亞對土耳其意味著什麼？

如果不借助歷史方法，就不可能理解兩國關係的本質，也無法解釋自奧斯曼帝國時代以來使兩國緊密相連的深厚地緣政治、地緣戰略和地緣文化聯繫。

儘管奧斯曼帝國崩潰，隨著新的政治單位在其廢墟上出現，敘利亞對土耳其來說仍然具有同樣的重要性，因為它是通往伊拉克、阿拉伯半島和也門的政治和經濟過境點，所有這些地區都與土耳其有著共同的歷史與利益。

兩國也由長達900公里的共同邊界相連，這對土耳其來說是一個日益惡化的安全問題，特別是在庫德工人黨（PKK）出現並接受阿薩德政權的贊助和培訓之後。

敘利亞陷入混亂，同時革命派別與巴沙爾·阿薩德政權之間發生武裝對抗，敘利亞領土對土耳其的安全威脅日益嚴重，敘利亞北部沿土耳其南部邊境建立分裂主義實體的風險不斷升級，對其統一和領土完整構成嚴重威脅。

但正如美國當選總統唐納德·川普所描述的那樣，阿薩德政權的垮台給了土耳其掌握敘利亞鑰匙的機會，因此，它必須抓住這個機會，制定自覺有效的戰略，以應對所遭受的危機，特別是在過去十年中所遭受的危機。

統一敘利亞

正如過去幾年土耳其是敘利亞分裂的障礙一樣，其未來戰略將致力於封鎖所有可能威脅敘利亞領土統一的管道。

總統雷傑普·塔伊普·艾爾多安在12月10日正義與發展黨各支部負責人擴大會議上表示：「從現在開始，我們不能允許敘利亞再次分裂，我們不能同意它再次成為衝突的舞台。

敘利亞局勢可能會分裂和爆炸。鑑於一些國際和區域大國可能試圖利用宗派和種族差異來破壞國家的凝聚力，特別是敘利亞的經驗在這方面有兩種模式，第一次是在上個世紀，法國自1920年佔領敘利亞以來，一直尋求利用少數民族在該地區製造巨大的地緣戰略裂痕，試圖在薩赫勒地區建立所謂的“阿拉維派國家”，但失敗了。

但隨著1970年哈菲茲·阿薩德透過軍事政變奪取政權，敘利亞呈現出宗派、少數派的特徵，不惜進行屠殺以維持其霸權。

第二種模式是由美國主導，在敘利亞工黨及其分支機構的支持下，利用庫德人作為敘利亞人民的真正民族組成部分的存在，打造一個具有馬克思列寧主義特徵的分離主義實體！

所有這些少數民族和分離主義項目都對土耳其內陸產生了嚴重影響，並導致安卡拉數十年來的血腥對抗和政治動盪，因此，有必要立即採取行動，防止這種情況再次發生。

這促使土耳其外交部長哈坎·菲丹表示，他希望看到一個「少數民族不受虐待、基本需求得到滿足」的敘利亞。

埃爾多安總統在安卡拉與歐盟委員會主席烏爾蘇拉·馮德萊恩會面時確認，雙方同意有必要在敘利亞建立一個參與性政府，以維護其領土完整。

土耳其認識到，處理敘利亞境內這種多樣性的正確方法不是忽視它，而是承認它，然後，建立建設性的社區對話，確保透過真正的參與建立包括每個人在內的合理治理模式，尊重每個教派或種族的身份，為了創造一個寬容的社會。

對抗恐怖主義

艾爾段在與歐盟委員會主席的會面中（如上所述）確認，土耳其不允許任何恐怖組織在其邊境存在，例如工人黨或伊斯蘭國。

土耳其不會放過這個幾十年來從未有過的機會，特別是美國和俄羅斯都承諾將恐怖組織從其境內清除，但兩國都沒有兌現承諾。

土耳其外交部長哈坎·菲丹在接受電視採訪時表達了土耳其最嚴格、最明確的觀點，他宣布了一份可以被視為與工人黨（PKK）、其敘利亞分支、人民保護部隊（YPG）和敘利亞民主力量（SDF）打交道的路線圖，其中最重要的是：

宣布摧毀工人黨組織作為土耳其在敘利亞的戰略目標。

要求工人黨和人民保護部隊的全部領導層離開敘利亞，即使他們是敘利亞人。

每一位加入該組織並與其作戰的外國戰士都必須立即離開敘利亞領土。

至於領導層以下的剩餘人員，必須放下武器，並透過與敘利亞新政府達成諒解來繼續生活。

就戰場層面而言，截至本文撰寫之時，敘利亞國民軍已成功將「人民保護部隊」組織逐出曼比季和塔爾里法特等城市，並將其推至幼發拉底河以東，美國軍隊在在那裡向該組織提供保護！

剩下的工作就是結束該組織在艾因阿拉伯「科巴尼」市、幼發拉底河以東的代爾祖爾省其他地區、拉卡以及哈塞克省的各種表現。

這些地區的解放需要土耳其和美國之間達成廣泛的諒解，以防止關係惡化，而且我認為，隨著川普正式接管該國，這些諒解是可以達成的，特別是隨著現任政府的一些人物的離開，這個政府以無限支持工人黨組織和對土耳其的敵意而聞名，其中最著名的是白宮中東事務顧問布雷特·麥格克。

重建

重建問題是安卡拉高度關注的問題之一，艾爾段強調，土耳其“將支持敘利亞，直至其重新站穩腳跟”，並估計重建費用可能達到3000億美元。

這項法案不能由敘利亞獨自承擔，除了國際社會支持重建的貢獻外，還需要地區和國際的支持，以解除對阿薩德政權的國際制裁。

土耳其外交在這方面發揮著顯著的作用，它致力於推動大馬士革過渡政府採取靈活和寬容的政策，讓國際社會放心，同時繼續有效溝通和參與，讓西方國家承認大馬士革新政權。

在此必須強調的是，重建問題不僅對土耳其具有重要的經濟意義，而且還先於數百萬流離失所者和難民返回村莊和城鎮所產生的地緣戰略和安全影響。

他們的回歸將標誌著人口和宗派清洗計劃的結束，近年來，敘利亞目睹了分離主義和宗派計劃的興起，這些計劃旨在改變國家的身份並篡改其地理位置。

綜上所述：

下一階段兩國合作前景更加廣闊，以恢復國家，特別是完全被摧毀的部門，特別是軍隊，正如國防部長亞沙爾·居萊爾宣布的那樣，如果過渡政府提出要求，土耳其準備提供必要的軍事支援和訓練。

來源: 半島電視台

日圓貨幣兌展望– 美元、歐元對日圓

日元存潛在走強– 資料皆指向升息可能性