近幾個月，英偉達股票出現下跌。投資者應該堅持住。

目前英偉達(NVDA.O)股價已跌至116美元，較6月創下的135美元歷史高點下跌14%。在夏季跌幅中，股價最低曾跌至98美元，下降38%。儘管如此，過去五年股價依然上漲近十倍。

但投資者不緊急於拋售：研究顯示，像英偉達這樣的股票出現這種下跌是正常且預期的，因為其股價經歷了指數級增長。

多種相關因素共同導致這家人工智慧領軍企業的股價下滑。當英偉達股價達到135美元時，投資人透過賣出鎖定利潤。來自AMD(AMD.O)等晶片製造商的新興競爭威脅到英偉達部分銷售，使得相對較小的AMD在此時成為更具吸引力的選擇。同時，雖然人工智慧晶片的需求正在快速成長，但大家都知道，所有晶片製造商的成長在未來幾年內將放緩。

這並不是英偉達輝煌旅程的終點。對於那些經歷爆炸性成長的稀有股票而言，定期大幅下跌是完全正常的。根據Trivariate Research對84只在五年內成長十倍的股票的分析，歷史上，這些股票的平均最大回撤為48%。

最嚴重的拋售也並非令人擔憂。在Trivariate識別的84檔股票中，最大的回撤是遊戲驛站(GME.N)在三年多的時間內達到的89%。但該股票是個特例；遊戲驛站的上漲並不是由於公司基本面。事實上，它的收益一直在縮水，而2021年初的十倍回報是由Reddit(RDDT.N)和迷因股熱潮推動的。

英偉達與GameStop完全不同。根據FactSet的分析，分析師仍預期這家晶片公司在未來幾年將實現兩位數的年收益成長。英偉達的股票目前交易於較低的短期收益預期倍數，因此持續的收益成長可能會推動股價上漲。

這樣的前景使英偉達更像特斯拉(TSLA.O)。在截至2017年5月的五年內，特斯拉股價上漲超過十倍。電動車的需求，就像今天的晶片需求一樣，正在爆炸性地成長。在那五年中，特斯拉股價的最大回撤為50%，持續了一年半，直到2016年2月。自那時以來，股價又上漲了20倍。是的，電動車競爭已經出現，但整體產業的成長仍然對特斯拉有利。

或許英偉達也有類似的未來。只需耐心持有，等待長期回報。

來源: 金十數據

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德國9月PMI

美國拜登政府最終決定從9月27日開始將中國進口純電動車（EV)的關稅提高到100%。目前美國幾乎沒有進口，這是為了因應未來流入而採取的預防措施，但即使提高了關稅，中國EV的競爭力仍超過了美國企業。

“中國政府的產業政策有可能威脅到美國政府(旨在培育EV產業)的投資”，美國貿易代表辦公室(USTR)在9月13日公佈的上調關稅的最終決定通報中，表現出了強烈的危機感。

需求者提出要求，認為純電動巴士、部分汽車電池和電池和電池所需的重要礦物質等排除在稅率上調對象之外。

但美國貿易代表辦公室均以「與推進供應鏈多樣化，在中國爭奪主導權的產業領域降低對中國依賴這一目標相矛盾」為由拒絕。這顯示出了一旦放鬆警惕，就會被中國企業席捲的焦慮。

美國也通過通貨膨脹削減法案(IRA)的稅金優惠等，加緊培育EV和電池的生產基地。儘管如此，以舉國之力花費10年時間培育產業的中國仍然遙不可及。

調查公司MarkLines的數據顯示，截至2024年7月，美國的EV銷售比例僅為逾10%，遠低於約達50%的中國和世界平均(約20%)。

其背景除了充電基礎設施不足之外，還包括普及價位的EV較少。擁有包括電池在內的整個EV供應鏈的中國企業正在以2.5萬美元以下的低價EV展開攻勢。

美國汽車廠商甚至連特斯拉也未能開發出3萬美元以下的EV。目前仍未出現價位媲美汽油車的EV。

美國調查公司Auto Forecast Solutions的執行長(CEO) 喬·麥凱布表示，「比亞迪(BYD)的最低價是1.2萬美元。即使被徵收100%的關稅，也不到2.5萬美元，在美國市場上仍然最便宜。

美國對經由墨西哥等地迂迴進口表示警惕。商務部長雷蒙多表示「例如比亞迪，即使基地在墨西哥，仍是中國企業」。

關於佔EV成本30%的電池，難以擺脫對中國的依賴，這也令美國感到困擾。

美國從中國進口電池的金額1～6月達62億美元。 2023年(130億美元)比2022年成長了40%，過去3年增至6倍。由於在美國國內建立供應鏈的行動進展緩慢，美國整車廠商不得不調整投資。

通用汽車(GM)將與韓國三星SDI聯合推進的北美電池工廠的投產時間延後了1年。松下控股(HD)將以北美為中心的EV電池的生產目標比原計劃下調了30%。

日資汽車企業的北美法人高層表示，「目前美國沒有推進電池材料開採和加工的供應鏈」。將透過提高關稅阻止低價的中國產品流入，同時在美國國內培育產業。這項行動能否奏效尚不明朗。

來源: 日經中文網

歐元區9月PMI

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