分析師對印度5兆美元股市的買入呼聲正日漸微弱。

根據媒體彙編的數據，截至本週二（9月24日），印度NSE Nifty 200指數中被給予「買入」評級的股票總數為61只，為至少10年來的最低水平，而2023財年有114只。

作為全球估值最昂貴股市之一，印度上市企業的獲利前景開始變得黯淡，這讓分析師對推動印度股市持續數年上漲的部分股票是否會進一步上漲持懷疑態度。

股票太貴了

近年來印度股市連續屢創新高，全球投資人押注於該國經濟的快速擴張。在上週聯準會宣布大幅降息後，全球市場的風險情緒推動Nifty指數在周二創下歷史新高。

股市屢創新高的背後，Nifty 200指數估值（市盈率）達到其12個月預期收益的24倍，相較於過去10年19倍的平均值大幅增加。

但是，可推動市盈率變動的企業利潤，成長速度卻開始放緩。 Kotak Institutional Equities預計，在截至2025年3月的當前財年，印度基準的Nifty 50公司的淨利潤增長8.4%，而去年為20%。

印度金融服務公司DSP Mutual Fund策略師Sahil Kapoor對此指出，「許多股票現在已經貴得離譜。」他稱，由於銷售成長疲軟，且利潤率已達到峰值，分析師正將一些獲利預估推遲。

目前，市場觀察家正在就近期的回報率能否持續下去展開爭論，不過一種投資轉變似乎在悄悄進行：一些投資者正轉向估值合理的大盤股，而另一些投資者則將資金轉向金融等板塊，這些板塊一直落後於大盤。

更多分析師開始修改印度企業的評級。數據顯示，Nifty 200指數中超過三分之二的股票目前顯示「持有」評級，例如，本季度，LIC Housing Finance Ltd.、Sun TV Network Ltd.和Dr. Lal PathLabs Ltd.等多隻股票被多次下調評級，分析師對它們的平均評級降至「持有」。而在10年前，「持有」和「買進」的比例幾乎相等。這一轉變反映出一種更為謹慎的立場。

儘管外界對估值過高感到擔憂，但印度仍是全球的亮點。因為在196檔被評估的股票中，只有5隻股票的評級為“賣出”，與2015年相比變化不大。

DSP Mutual Fund策略師Kapoor認為，“印度是一個成長型市場，分析師會盡量給出買入或持有的評級，而不是賣出。”

來源: 財聯社

近期人民幣對美元匯率的「強勢」仍在延續。在聯準會實質轉向降息、國內推出一系列重要政策的影響下，離岸人民幣對美元匯率在9月25日向上突破「7.0」關鍵點位，重新回到「6」字。

具體看，Wind數據顯示，9月25日盤中，離岸人民幣對美元匯率最高觸及6.9952，重新回到「6」字頭，為2023年5月份以來首次。截至記者發稿時，離岸人民幣對美元匯率報7.0130，較盤中高點有所回落，不過年初至今漲幅已達1.57%。在岸人民幣對美元匯率當日表現也不俗，盤中最高觸及7.0012，較9月24日收盤價一度漲超200個基點。

「人民幣快速升值'破7'，主要受到兩方面影響。」巨豐投顧高級投資顧問丁臻宇在接受《證券日報》記者採訪時表示，一方面是外圍因素，美聯儲降息50個基點，在此影響下，目前美元逐步走弱，已接近100整數關口，但市場預期聯準會年內還會降息。降息一旦打開，這輪週期聯準會降息可能會超過200個基點。從內部來看，央行宣布一系列的貨幣政策措施，包括降準降息、降低存量房貸利率等，都有助於增加國內經濟持續復甦的信心，同時也增強市場對人民幣的信心。

中國銀行研究院研究員範若瀅也對《證券日報》記者表示，從內部分析，近期我國央行宣布降準降息，以及支持資本市場的結構性貨幣政策工具等一系列重磅措施，有力提振了市場信心，並有利於助力經濟景氣回升，給予人民幣較好支撐。

9月24日，在國新辦舉行的記者會上，中國人民銀行行長潘功勝表示，從外部的情況看，受各國經濟走勢分化、美國大選等地緣政治變化、國際金融市場波動等影響，外部環境和美元走勢的不確定性仍然存在。從中國國內的情勢來看，人民幣匯率還是有較穩定的堅實基礎。

潘功勝介紹，一是從宏觀層面來說，經濟迴穩向好態勢將進一步鞏固和增強。這次人民銀行推出比較強的貨幣政策，將有助於支持實體經濟，促進居民消費和提振市場信心。二是國際收支保持基本穩定。上半年經常帳順差與GDP之比是1.1%，處在一個比較合理的區間。三是人民銀行、外匯局非常重視外匯市場建設。市場的參與者更成熟，交易行為也更理性，市場的韌性顯著增強。

東方金誠研究發展部總監馮琳也認為，9月24日央行宣布降息降準、加大房地產產業政策支持力度，有效提振了市場信心，是當日人民幣匯率大漲的主因。展望未來，當前匯市看多情緒較濃，先前積壓的結匯需求還會進一步釋放，人民幣匯率向上「破7」後可能還有一定升值空間。

「展望未來，人民幣匯率預計將保持雙向波動且穩中有升的態勢。」範若瀅表示，隨著已開發經濟體政策外溢影響的消退，國內貨幣政策操作空間將進一步釋放，以更好地支持內需恢復和風險化解。同時，隨著穩定成長政策的進一步發力顯效，中國經濟基礎將更加穩固，為人民幣匯率奠定了相對較好的穩定上升基調。

資料來源: 證券日報網

關注後續財政政策

來源：路透

風險提示

印度希望打造一張「印度製造」的名片，並在六年內將電子產品產業規模翻三倍至5,000億美元，但這項雄心壯志被罷工打了個措手不及。

韓國三星電子週二表示，印度欽奈市附近的三星電子工廠的罷工已經進入第三週，而該工廠全職製造工人的平均月薪並不低，是該地區其他公司工人平均工資的1.8倍，三星希望工人們可以盡快返回崗位。

據領導這一印度今年來最大規模罷工的組織CITU稱，三星工人的平均月薪目前是2.5萬盧比（約300美元），無法維持正常生活，工人們現在要求三年內每月再增加3.6萬盧比的工資。此外，三星還需要承認該工廠的工會組織。

印度泰米爾納德邦的勞工部長Veera Raghava Rao週二表示，正在努力解決爭端。但三星上週已經發出警告，如果工人們繼續罷工，將不會收到一分錢的薪水。

自9月9日開始罷工以來，三星印度欽奈工廠的生產就被大幅削減。工廠1800名員工中有1300人參與了這次罷工。週二，印度邦政府已啟動工會與管理階層之間的和解程序。

雄心受挫

印度三星工廠的罷工不僅對三星來說十分頭疼，對印度製造業來說也是一個極為關鍵的考驗。欽奈及週邊地區已成為印度工業多元化發展的重要樞紐，而工人們在三星的行動可能將迫使海外製造商重新評估該地區的發展前景。

三星電子指出，這次罷工行動已經對生產基地的運作造成了嚴重衝擊，而三星提供的工作已經保證工人們享有最高的健康、安全和福利標準。欽奈工廠占到三星在印度每年120億美元收入的三分之一。

而此前，三星宣布計劃今年在印度北部的諾伊達工廠生產筆記型電腦，以及高階Galaxy S24手機系列。其競爭對手蘋果則目標在2025年於印度生產其所有智慧型手機的四分之一。

但分析師指出，最近印度發生的勞資糾紛可能將推動當地電子製造或組裝工廠的合約工人大規模成立工會，而這對投資者和企業主來說將成為一個不利因素。

來源: 財聯社

近期，日圓持續承壓，面對多種不利因素的影響，這些因素似乎超過了聯準會大幅降息所帶來的潛在利好。

儘管本季至今，日圓兌美元已升值近12%。在過去30天內，日圓兌美元的匯率最高達到146.75，最低為140.80，平均值為143.47；而在過去90天內，最高點是161.60，最低點同樣是140.80，平均值為150.38。

聯準會主席鮑威爾對進一步放寬貨幣政策持謹慎態度，市場擔憂即使聯準會政策利率下調了50個基點，美日公債殖利率差異可能不足以支撐日圓匯率。日本央行總裁植田和男並不急於再次升息。

儘管日本央行結束了負利率政策，但經濟成長偏溫和的預期及人口老化問題促使日本國內投資機構和企業將投資目光轉向海外。

日本今年減少了海外債券購買，直接投資的增加卻部分抵銷了這一減少，總資金流出量維持在9.42兆日圓水準。日本政府赤字雖已從2022年的高峰縮小，但經季節性調整後，餘額已經連續三年為負。

聯準會採取大幅降息措施被視為鮑威爾試圖確保美國經濟軟著陸的策略，這可能會限制美國公債殖利率的進一步下降和日圓的升值。

中銀證券經濟學家管濤分析指出，日圓匯率走勢的經驗再次印證了影響匯率的因素很多，只是不同時期不同因素在發揮主要的影響作用，即便同一因素在不同時期影響作用也不盡相同。

日本央行開始收緊貨幣政策後，日本的整個殖利率曲線仍低於該國的通膨率。這與美國及其他主要經濟體形成鮮明對比，後者的實際收益率為正，因此吸引了大量日本資金。

Shinkin Asset Management Co.駐東京首席市場分析師Jun Kato表示，由於日債殖利率為負，日圓仍面臨較大拋壓。考慮到美國經濟並未處於急劇減速的狀態，美日之間實際利差急劇縮小的趨勢可能會停止。

來源: 新華財經