現貨黃金短線急漲近20美元，站上2,720美元/盎司

Devin

大宗商品

摘要:

1月21日，因川普關稅言論刺激避險情緒升溫，現貨黃金快速上漲，站上2,720美元/盎司，日內漲0.52%。

美國總統川普最新表示，他計劃不晚於2月1日對墨西哥和加拿大採取關稅措施，稅率可能高達25%，並重申了他的觀點，即這兩個美國近鄰正在放任非法移民和毒品進入美國。

川普說：「我們正在考慮對墨西哥和加拿大徵收25%的關稅，因為他們允許大量的人越過邊境。」川普在抱怨芬太尼和移民越過美國北部邊境時說，加拿大是「一個非常糟糕的濫用者”，並表示關稅的目標日期將是“我認為是2月1日”。

川普在回到橢圓形辦公室簽署一系列行政命令後不久就發表了上述言論。這些行政命令涉及從監管到能源再到移民等各方面。

這是川普上任後加強對貿易關注的早期跡象。此番言論刺激市場避險情緒迅速升溫，不僅黃金走強，避險貨幣美元也大幅攀升。

外界預期川普廣泛的貿易關稅將進一步刺激通膨並引發貿易戰，這可能會增加黃金的避險吸引力。

High Ridge金屬交易主管David Meger說：“川普即將實施的政策所帶來的不確定性一直是支撐黃金的因素之一。”

OANDA MarketPulse市場分析師Zain Vawda認為，川普關稅和貿易政策對全球經濟的不確定性及其對經濟成長的潛在影響有望維持黃金的避險需求。

盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示，他預計金價今年將升至每盎司2，900美元，較目前水準上漲7%。不過，Hansen認為白銀的潛力更大，預計價格將達到每盎司38美元，較目前水準上漲近30%。他補充說，前景偏向上行。此外，隨著聯準會縮短寬鬆週期，投資人需要保持耐心。目前，市場預計今年只會有一次降息，這與幾個月前的預期形成鮮明對比。聯準會的強硬立場可能會支撐美元，為貴金屬市場帶來一些波動。

來源: 新浪財經

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市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

Thomas

政治

經濟

美國總統川普（Donald Trump）當地時間週一表示，他計劃在2月1日起對墨西哥和加拿大進口商品徵收高達25%的關稅，重申他認為這兩個美國的近鄰仍在允許非法移民和毒品流入美國。

川普當天在白宮橢圓形總統辦公室回答記者提問時表示，「我們正在考慮對墨西哥和加拿大徵收25%的關稅，因為他們允許大量的人進入美國。我想我們會在2月1日這樣做。

川普計劃對兩個對美國能源和汽車進口至關重要的鄰國徵收關稅，這有可能在《美墨加協定》（USMCA）的簽署國之間引發一場「貿易戰」。該協定是川普第一任期堅持談判達成的原《北美自由貿易協定》的替代協定。根據2022年的數據，該協定管理著三國間1.8兆美元的商品和服務貿易流量。

加拿大和墨西哥都表示，如果川普對美國商品加徵關稅，他們將對美國商品進行報復。 USMCA將於2026年進行下一次審查。

川普上任首日再對鄰國發威脅

川普週一在抱怨目前跨越美國北部邊境的芬太尼和移民時表示，加拿大是「一個非常糟糕的濫用者」。

川普也表示，他仍在考慮對所有進口到美國的外國產品徵收普遍關稅，但目前「還沒有做好準備」。

他指出，「你會對任何在美國做生意的人普遍徵收關稅，因為他們進來並竊取了我們的財富，」他補充稱，（關稅）實施可能會「很快」。

川普去年11月25日曾在其旗下社交媒體Truth Social上發文警告稱，他將對所有墨西哥和加拿大進口商品徵收25%的關稅，這是我的“首批行政令之一”，並揚言“在毒品——特別是芬太尼和所有非法外國人停止入侵我們國家之前，關稅將一直有效！”

在川普日內最新發表關稅演說後，美元兌大多數主要貨幣在亞洲時段均跳漲。

由於投資人尋求避險資產，彭博美元指數日內一度最高上漲了0.7%，為12月18日以來最大漲幅。而受此消息影響，加幣和墨西哥比索兌美元匯率盤中則均跌超1%。

關稅大棒先揮向近鄰？川普計劃下月起對加墨商品徵收25%關稅_1

加拿大和墨西哥嚴陣以待

值得一提的是，就在本月早些時候，加拿大總理杜魯道還曾飛抵美國佛羅裡達州向川普表示，越過加拿大邊境進入美國的移民人數很少，加拿大也在與美國密切合作，阻止毒品走私。

當然，作為對潛在美國關稅的反制措施，加拿大也初步擬定了一份價值1500億加元（約1050億美元）的美國製造商品清單——如果川普打響關鍵第一槍，加拿大將對這些商品徵收關稅。

特魯多本月早些時候在電視節目上表示，“我們已準備好在必要時徵收關稅。”

美國南方近鄰墨西哥近期也努力避免美國徵收關稅，並採取行動安撫川普，包括開展創紀錄的芬太尼收繳行動等。

墨西哥總統辛鮑姆表示，關稅可能會影響兩國每年8,000億美元的貿易額，並可能推動美國的通貨膨脹。

辛鮑姆13日還提出了一項名為「墨西哥計畫」的發展策略，旨在促進該國經濟發展，使墨西哥成為世界頂級經濟體之一。據悉，該計畫旨在應對美國川普政府及其對墨徵收關稅的威脅，並維持其國家投資流動性。辛鮑姆稱，這是一個為期六年的長期項目，涵蓋公路建設、能源項目等多個領域。

來源: 財聯社

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邵悅華

外匯

技術分析

美指天圖，昨天行情收出一根堅決陰線，跌破了趨勢線的支撐作用，但早盤開始不久行情隨即展開大幅拉升，這種極端表現應該是外部因素刺激影響，目前形勢暫時不清不楚，暫時觀望為主，極端市場表現盡量不參與。

美指4小時圖，行情堅決跌破支撐線後沒有繼續走弱，而是極端拉升，雖然拉升但上方有各種壓製作用，所以技術形態的空間不多，也無法直接追買，觀望就好。

美指小時圖，目前的表現多空爭奪激烈，過山車行情持續發展，只是交易方向不明朗，盡量觀望為主，等待後市趨勢方向明朗後關注合理機會。

交易思路

市場表現極端，反覆性強，沒有明確方向可言，謹慎觀望為主。

壓力位置：108.56、108.80

支撐位置：108.15、107.84

風險提示

昨日陰線雖然堅決，視乎市場做好了變盤的準備，但今日早盤的極端拉升讓空頭走勢陷入了不確定性，即便向上運行也沒有很多的技術空間，因為上方壓力重重，所以只能謹慎觀望為主，等待塵埃落定後再關注順勢機會。

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Devin

政治

• 川普將宣布非法移民為國家緊急狀態

• 拜登時期的合法入境應用程式突然關閉

剛宣誓就職的美國總統川普週一表示，他將宣布美墨邊境的非法移民問題為國家緊急狀態，向美墨邊境派遣軍隊，並加強對犯罪分子的驅逐力度。

川普在就職演說中大略陳述了這項打擊行動，表示將援引1798年的一項戰時法律，即所知的外敵法（Alien Enemies Act）來打擊美國境內的外國幫派成員，這項法規前一次動用是在二戰期間，當時將日裔、德裔和義大利裔的非公民拘留於拘留營。川普也表示，他將把犯罪集團認定為外國恐怖組織。

就職典禮後不久，美國邊境當局表示，已經關閉拜登總統的"CBP One"入境計劃，該計劃允許數十萬移民利用一個應用程序，以預約的方式合法進入美國。現有的預約已被取消，移民們愕然不知所措。

共和黨人表示，拜登任內有數百萬移民非法越境，因此有必要進行大規模驅逐。根據美國政府估計，在2022年初，美國的非法移民或持有臨時身分的移民人數大約在1,100萬之譜，一些分析人士認為，目前這一數字已達到1,300萬至1,400萬。

川普在演說中表示："身為統帥，我的責任莫過於保衛國家不受威脅和入侵，這正是我準備要做的事情。"

川普的批評者和移民擁護者表示，大規模驅逐可能會擾亂企業、拆散家庭，並造成美國納稅人數以十億美元的損失。

路透社/益普索12月的民調顯示，自川普第一任期以來，美國民眾對沒有合法身分的移民越來越不歡迎，但對動用拘留營等嚴厲措施態度仍較為謹慎。

在墨西哥的幾個邊境城市，川普上台後，移民在拜登"CBP One"應用程式上的預約已被取消。截至1 月7 日，每天約有28 萬人登入該應用程式進行預約。

出生公民權成為針對目標

一名即將上任的川普官員當天稍早表示，川普打算對父母沒有合法移民身分的美國出生兒童的公民權提出挑戰。所謂的"出生公民權"源自於美國憲法修正案，任何加以限制的做法幾乎肯定會引發法律挑戰。

這位官員表示，川普還計劃將美國難民的安置計畫暫停至少四個月，並將下令進行安全檢討，以確定是否應對來自某些國家的旅客實施旅行禁令。

川普在演說中表示，他將恢復第一個任期時"留在墨西哥"的計劃，該計劃強迫非墨西哥籍的尋求庇護者在墨西哥等待美國案件的審查結果。拜登在2021年終止這項計劃，稱移民被困在惡劣的生活條件下苦等。

川普表示："所有的非法入境都將立即停止，我們將開始把數以百萬計的犯罪外國人遣送回他們原來的地方。"

墨西哥總統府、外交部與經濟部沒有立即回應針對川普諸多計畫的置評要求。墨西哥總統希恩鮑姆(Claudia Sheinbaum)在周一的例行記者會上呼籲保持冷靜，並堅稱政府必須在看到川普行動的細節後才會做出回應。

來源：路透

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Thomas

政治

唐納德·約翰·川普週一成功重返權力舞台，宣誓就任美國第47任總統，並承諾立即採取一系列行動，徹底改變國家進程，開啟新的「美國黃金時代」。

在四年前被選民趕下台後，川普本人和他的運動取得了勝利，他在國會大廈舉行的儀式上宣誓就職，重振旗鼓，準備在另一個任期內按照他的願景重塑美國。他迅速提出了一項雄心勃勃的計劃——其中的政策經常引發分歧，誓言要“重建我們的共和國”，清除國家的敵人和他自己的敵人。

「我最近的當選是人民授權我全面、徹底地扭轉可怕的背叛以及所有這些已經發生的背叛，並將人民的信仰、財富、民主以及他們的自由還給他們，」川普在前總統小約瑟夫·拜登面前，在時長29分鐘的就職演說中說。 “從這一刻起，美國的衰落就結束了。”

在經歷了被彈劾、起訴和34項重罪指控被定罪後，川普感到選民證明了自己的清白，他聲稱這既是個人使命，也是政治使命。「很多人認為我不可能達成如此歷史性的政治復出，」他說。 “但正如你們今天所看到的，我回來了。美國人民已經做出了選擇。”

實際上，他認為自己重返白宮是上天的安排，並提到他在去年夏天的一次暗殺中險些喪命的事。「當時我覺得，現在我更加相信，我的生命被拯救是有原因的，」他說。 “上帝拯救了我，是為了讓美國再次偉大。”

川普就職典禮所在的地點就是四年前他敗選後，其支持者企圖推翻選舉結果而製造暴動的同一棟建築，他最終實現了美國歷史上前所未有的政治復出。川普計劃當天稍晚赦免或減輕數百名因參與襲擊事件而被定罪的暴徒的刑期，這是美國權力結構變化的一個明顯跡象。

由於對川普承諾對敵人進行「報復」感到警惕，拜登利用自己執政的最後時刻使用赦免權，阻止其繼任者可能進行的政治起訴。拜登赦免了包括他的兩個兄弟在內的五名家庭成員，以及其他被川普瞄準的人物：前眾議員利茲·切尼、退休將軍馬克·米利，以及安東尼·福奇博士。

但儘管在四年多來一直警告川普是對民主的威脅，拜登還是遵循了當天的儀式，這與四年前的他的前任不同。儀式開始前，他在白宮慷慨地招待川普喝咖啡。

「歡迎回家，」當川普和妻子梅蘭妮亞·川普抵達總統官邸時，拜登對他們說。

川普計劃在就職典禮結束後迅速採取行動，透過多達100項命令和行動重新施加他對政府的影響。他誓言立即宣布南部邊境進入國家緊急狀態，並派遣軍隊守衛邊境。他說，他將終止促進多元化、公平和包容性的政府計畫。他說，他將把墨西哥灣改名為美國灣，並承諾奪取巴拿馬運河。「我們要奪回它，」他說。

就像八年前他在首次就職演說中譴責「美國浩劫」時一樣，川普描繪了一個只有他才能拯救的、處於困境中的國家的悲慘畫面。比2017年更甚的是，他在很大程度上放棄了大多數總統宣誓後喜歡的崇高主題和廣泛的團結口號，而是詳細闡述了他將實施的具體政策。

坐在不遠處的拜登在川普演講的部分時間裡一直低著頭，而前國務卿希拉蕊·柯林頓在聽到關於墨西哥灣的言論時甚至笑了出來。這場活動很快就像變成了國情咨文演說，共和黨人紛紛起立，為具體的政策計劃鼓掌，而民主黨人則沉默不語，局促不安。

中午12點01分，首席大法官小約翰·羅伯茨為川普主持了35字的就職宣誓，比憲法規定的時間晚了一分鐘。由於天氣寒冷，候任總統的團隊將儀式移至室內。在此之前一分鐘，大法官布雷特·卡瓦諾為詹姆斯·戴維·萬斯主持了就職宣誓，後者成為了美國第50任副總統。

現年78歲的川普成為了就職總統年紀最大的人，超過了四年前宣誓就職時比他現在的年齡小五個月的拜登。而現年40歲的萬斯則成為史上第三年輕的副總統。

川普也成為了美國建國以來第二位在競選連任失敗後重新入主白宮的總統，上一位是在19世紀完成兩次不連續任期的格羅弗·克利夫蘭總統。

來源：紐約時報

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Devin

經濟

大宗商品

週二（1月21日）美原油亞盤時段延續下跌，交投於76.75美元/桶附近，基本面上美國總統川普上任對於政策的不確定性施壓油價。

雖然美國對俄羅斯開啟新一輪制裁，但新任總統表示盡快結束俄烏衝突，使得地緣局勢的緊張情緒得以緩和，因此在此前大幅上漲之後油價中期依然處於震盪下行區間之內。

關注供需平衡是否再打破，因而施壓油價，短期留意庫存數據變化，本交易日留意API庫存數據，同時美原油合約近期換月，謹防大幅波動。

一位川普政府官員在周一早些時候的演講中沒有提供有關國家緊急狀態的細節，但川普及其盟友已經暗示，他們將利用其權力迅速批准新的石油、天然氣和電力項目，而這些項目通常需要數年時間才能獲得批准。

這位官員說，川普他還將簽署一項針對阿拉斯加的行政令，並補充說，該州對美國國家安全至關重要，可以向美國其他地區和盟國出口液化天然氣。

川普也在就職演說中表示，他將對其他國家徵收關稅，並承諾對貿易體系進行徹底改革。瑞銀集團分析師Giovanni Staunovo說，重點是川普在未來24小時內將簽署哪些行政令。

預計川普還將宣布一些政策，其中包括結束發放液化天然氣出口許可的禁令，作為加強經濟的更廣泛策略的一部分。

澳新銀行分析師在一份客戶報告中說，雖然新制裁可能會使俄羅斯的石油供應量減少近100萬桶/日，但近期價格上漲可能是短暫的，這取決於川普的行動。

他們說，川普已承諾幫助迅速結束俄烏衝突，這可能涉及放寬一些限制，以便達成協議。分析師Tim Evans表示，新的製裁措施被認為至少在短期內減少供應。

他在Evans on Energy指出：「未裝載船隻的油輪費率上升，原油跨月價差的逆價差擴大，這些都是明顯的連鎖反應，加劇了人們對供應的擔憂。

即將就職的川普準備簽署約200項行政命令，重新點燃其議程。在能源領域，他計劃宣布“國家能源緊急狀態”，以加速國內原油和天然氣生產，降低美國家庭的能源費用。

據報道，川普將推翻拜登政府的去增長氣候法規，並在聯邦土地上開發新的油氣計畫。這些措施旨在推動美國能源產業從油田到汽車經銷商的全面復甦。

一位即將上任的白宮能源顧問表示，這些行政命令將創造「促進投資、創造就業和開發美國自然資源的條件」。川普計劃透過緊急命令提升全國電網的電力供應能力，以應對人工智慧資料中心上線而導致的電力需求激增。

整體而言，在美國新任總統川普上任之後，市場對於政策的不確定性預期進一步走強，不利油價走高，短期雖然沒有跌破區間支撐，但波動率進一步放大，等待市場情緒恢復政策之後的方向選擇為主。

技術層面上，美原油依然在多頭區間之內，目前回踩之後帶動均線上移，修正偏離值，短期若不跌破中軸線支撐75美元，則有望繼續反彈，等待企穩為主，觀察支撐位置是否有效。

來源: 匯通網

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芝商所

大宗商品

核心觀點

1.上周金銅維持強勢

貴金屬方面，上週COMEX黃金上漲0.83%，白銀下跌0.81%；滬金2504合約上漲0.6%，滬銀2504合約上漲0.12%。主要工業金屬價格中，COMEX銅、滬銅分別變動+1.42%、+1.58%。

2.風險偏好回升，銅價震盪偏強

上週市場風險偏好較高，周中美國CPI數據基本上符合預期，並未強化通膨回升的預期，市場對聯儲年內降息的預期有所回升，美元和利率有所回落，風險資產受到提振，銅價持續反彈，週五銅價在觸及關鍵技術點位後有所回調。

3.美元利率回落，金價再度走強

週內美國公佈的PPI、核心CPI數據均低於市場預期，前期市場對於美國再通膨的交易有所放緩，隨後聯邦儲備銀行官員表態提及降息的可能性，聯準會三月降息機率由此上升，美元隨之回落，金價進一步上行。對於川普上任後的政策以及美國的降息路徑方面，不確定性仍較大，短期來看，金價的上行通道依然曲折。

基本金屬市場複盤

（一）COMEX/滬銅市場觀察

上週COMEX銅價先揚後抑，周初及周中連續上行，週五回吐週內部分漲幅，但價格重心整體仍上移。上週市場風險偏好較高，周中美國CPI數據基本上符合預期，並未強化通膨回升的預期，市場對聯儲年內降息的預期有所回升，美元和利率有所回落，風險資產受到提振，銅價持續反彈，週五銅價在觸及關鍵技術點位後有所回調。

上週SHFE銅價震盪回升，重回76,000元一線上方。我們在上週週報中就指出，近期國內消費較好，為銅價提供了顯著支撐，銅價在經受了壓力之後整體易漲難跌。不過目前在價格反彈之後，精費價差已經重新拉大，加之臨近季節性累庫，後續從基本面方面獲得的上行動力會逐漸減弱，76000上方的壓力會逐漸顯露。

期限結構方面，COMEX銅價格曲線角先前向上位移，價格曲線仍維持contango結構。上週COMEX庫存有所累積，在經歷了2024年後續的交倉之後，2025年初的交倉壓力預計將明顯減小，但是由於近期價差拉大，可能還是會有陸續交倉，後續影響交倉的因素還有美國精煉銅的進口情況。預計COMEX銅的價差結構仍將以contango為主，但borrow策略可能已經逐漸顯示出性價比。

上週SHFE銅價格曲線較先前向上位移，價格曲線仍呈現contango結構。進入1月後，庫存整體表現符合季節性，考慮後續將面臨季節性累庫的狀態，目前價差結構再大幅變動的可能性不高。但我們認為後續可能還是以borrow策略為主。

持倉方面，從CFTC持倉來看，上週非商業空頭佔比繼續增加，目前空頭持倉佔比回到了相對中性偏高的水平，考慮到價格已經反彈，空頭佔比可能已經下降。受利多因素影響，第一季銅價易漲難跌？ _1

（二）產業聚焦

節前銅精礦4.44美元/乾噸，較上週跌0.56美元/幹噸。銅精礦市場近期成交較為冷清，現貨市場TC報價普遍在個位數低位水平，且因品質不同而有所差異。貿易商普遍反映手中現貨不多，報盤冷清，市場壓力主要集中在第二季。一季由於煉廠進行冬儲，有一定的備貨，但市場普遍認為仍有缺口。由於市場供需情況博弈，市場參與者面臨較大的壓力。

現貨方面，由於銅價仍表現偏強震盪運行，下游採購接貨情緒表現謹慎，雖週內部分加工企業存在一定備貨需求，但整體空間相對有限；同時臨近春節節假，少數企業逐漸進入放假狀態，市場新增訂單較少，需求表現走弱。隨著春節假日臨近，大部分下游加工企業預計開始提前停產放假，市場消費將表現明顯下滑，同時進口銅以及冶煉廠到貨仍有所增加，疊加部分貿易商年前清庫等動作，現貨升水因此預期表現承壓下行為主，整體或運轉於貼50~升50元/噸附近。

國內市場電解銅現貨庫存10.90萬噸，較9日增0.77萬噸，較13日增0.58萬噸；本週上海市場社會庫存持續表現增加，一方面週內進口銅仍有所到貨，但國產貨源入庫依舊有限；另一方面，接近春節節假，加之銅價偏強震盪運行，下游消費較為低迷，市場倉庫出庫量減少，庫存因此延續累庫；後續來看，下週隨著下游加工企業陸續停產放假，料消費仍有走弱跡象，同時市場到貨預計表現增加，庫存因此仍將持續上升。廣東市場庫存回升，主因部分冶煉廠出貨增加，同時下游消費減弱。下週來看，隨著年前冶煉廠出貨仍有所增加，同時市場消費難有提升空間，預計社庫繼續小幅累庫。

國內各主流市場8mm精銅桿加工費整體下跌，廣東市場隨著原料價格調整下跌明顯；精銅桿企業訂單進一步減弱，廠商陸續進入調整階段；再生銅桿生產減弱，市場交易明顯下滑；精廢桿價差進一步擴大，再生銅桿貼水超過千元。隨著假期將至，銅桿企業陸續進入生產調整期，預計後續銅桿企業的生產表現將進一步下滑，其中再生銅桿的下滑相較於精銅桿更為明顯。精銅桿的交易減弱，但考慮到生產的下降等因素，預計其成品累庫預期相對較低，而再生銅桿目前存在一定的提貨較慢的情況，後續可能存在短期的庫存壓力。

貴金屬市場複盤

（一）貴金屬市場觀察

上週黃金再次走強、白銀衝高回落，COMEX金銀於2672-2760美元/盎司、30.1-32美元/盎司區間內運作。週內美國公佈的PPI、核心CPI數據均低於市場預期，前期市場對於美國再通膨的交易有所放緩，隨後聯邦儲備銀行官員表態提及降息的可能性，聯準會三月降息機率由此上升，美元隨之回落，金價進一步上行。

（二）比價與波動率

上週，黃金漲幅強於白銀，金銀比震盪上行；金價漲幅強於銅價，金銅比震盪上行；原油小幅回落，金油比震盪上行。受利多因素影響，第一季銅價易漲難跌？ _2

COMEX金/COMEX銀

COMEX金/LME銅

COMEX金/WTI原油

黃金VIX於小幅回落，避險需求較前期減弱。受利多因素影響，第一季銅價易漲難跌？ _5

黃金波動率

（三）庫存與持倉

庫存方面，上週COMEX黃金庫存為2458萬盎司，環比增加約218萬盎司，COMEX白銀庫存約為33074萬盎司，環比增加約629萬盎司；SHFE黃金庫存約為15.1噸，環比持平，SHFE白銀庫存約1269噸，季減約46噸。受利多因素影響，第一季銅價易漲難跌？ _6

持股方面，SPDR黃金ETF持股月增2.3噸至879噸，SLV白銀ETF持股環比增加103噸至14411噸；上週COMEX黃金非商業總持股為34.6萬手，其中非商業多頭持股增加20847手至31.3萬手，空頭持股減少3605手至3.3萬手；非商業多頭持倉佔優，比例較上週下降至59.4%附近，非商業空頭持倉佔比下降至6.3%左右。受利多因素影響，第一季銅價易漲難跌？ _8

市場前瞻

我們在上週週報中就指出，近期國內消費較好，為銅價提供了顯著支撐，銅價在經受了壓力之後整體易漲難跌。不過目前在價格反彈之後，精費價差已經重新拉大，加之臨近季節性累庫，後續從基本面方面獲得的上行動力會逐漸減弱，76000上方的壓力會逐漸顯露。

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現貨黃金短線急漲近20美元，站上2,720美元/盎司

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川普上任首日再對鄰國發威脅

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美指突發拉升，市場表現極端

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川普全面打擊非法移民，宣布邊境緊急狀態火速關閉預約APP

出生公民權成為針對目標

來源：路透

川普宣誓就任總統，稱將結束“美國的衰落”

來源：紐約時報

原油交易提醒：市場不確定性升溫導致油價回調，是上車機會嗎？

來源: 匯通網

受利多因素影響，第一季銅價易漲難跌？

核心觀點

1.上周金銅維持強勢

2.風險偏好回升，銅價震盪偏強

3.美元利率回落，金價再度走強

基本金屬市場複盤

（一）COMEX/滬銅市場觀察

（二）產業聚焦

貴金屬市場複盤

（一）貴金屬市場觀察

（二）比價與波動率

COMEX金/COMEX銀

COMEX金/LME銅

COMEX金/WTI原油

黃金波動率

（三）庫存與持倉

市場前瞻

風險披露