美元1強格局重新加強，資金或向美國集中

國際原油市場趨勢回顧

本周原油現貨市場回顧

原油期貨市場影響因素分析

原油期貨市場走勢行情

歐洲的天然氣價格再次上漲。隨著氣溫急劇下降，庫存消耗速度加快。除了經由烏克蘭透過管道輸送的俄羅斯天然氣供應即將中斷外，市場還意識到了地緣政治風險。這可能會對面向亞洲的液化天然氣（LNG）價格產生影響。

由英國倫敦證券交易所集團（LSEG）計算的歐洲天然氣指標－荷蘭TTF（隔月交割合約）11月13日一度達到每兆瓦時44歐元區間，再次逼近10月下旬創下的年初以來高點（每兆瓦時45歐元區間）。與10月末相比，上漲了約15％。

天然氣價格上漲的原因之一是取暖需求高漲的冬季來臨。日本一家大型商社表示，「在歐洲，氣溫從10月下半月前後開始大幅下降，真正的需求期已經到來」。德國氣象局的最新預報顯示，16日至23日該國的最低氣溫為攝氏0至7度，局部地區將降至零度以下。

先前為冬季儲備的天然氣庫存已經開始消耗。根據業界團體歐洲天然氣基礎設施（Gas Infrastructure Europe，GIE）表示，截至12日，歐盟的庫存已降至儲備能力的92％多一點，連續10天下降。

11月初，歐盟天然氣庫存超過了儲備能力的95％，高於90％的目標，接近滿倉狀態。與暖冬導致需求低於往年的2023年相比，最近的庫存消耗速度加快。

此外，也出現了供應方面的風險。經由烏克蘭透過管道從俄羅斯輸送到歐洲的天然氣協議將於2024年底到期。

在不確定俄烏兩國何時能夠停火的情況下，認為協議會續約的看法比較少。每天透過該管道向歐洲輸送的4,200萬立方公尺天然氣，今後很有可能會缺少這部分供應。

很多觀點認為，與俄羅斯之間的天然氣協議到期的情況已經被市場消化。但是，如果挪威、土耳其、中亞等其他管道中的任何一個出現問題，價格就會高漲，這樣的風險仍然存在。

明確表示反伊朗、親以色列立場的川普再次當選美國總統，中東局勢的前景愈發不明朗。中東局勢的惡化可能會導致LNG供應鏈混亂等，市場已經意識到價格上漲風險。

大型商社的負責人表示，「最近氣溫下降以及中東局勢的不確定性增加，導致持有空頭（賣出）部位的投資基金進行回補」。

根據美國洲際交易所（ICE）的數據，投資基金在TTF期貨上的淨多頭部位到三月左右幾乎保持買賣中立的狀態。截至11月8日，這一部位已增至2億2554兆瓦時。儘管與因俄烏戰鬥加劇背景下的8月下旬的近期高峰相比有所減少，但頭寸正在再次擴大。

類似2022年那樣的歐洲天然氣庫存枯竭風險引發價格急遽上漲的危機不會重燃。自烏克蘭戰爭以來，歐洲一直致力於減少對俄羅斯天然氣的依賴，透過新建LNG接收基地等方式提高儲存能力，以應對天然氣短缺的風險。

國際能源機構（IEA）的分析師白川裕估算稱，「到今冬旺季結束的2025年3月底，歐洲的儲氣率水準在天氣溫暖的情況下將超過5成以上，即使天氣寒冷也能保持在4成左右，到明年冬季（2026年3月底）之前枯竭的風險較低」。

不過，目前歐洲的天然氣價格是新冠疫情前的2019年以前的過去10年平均值的兩倍。高昂的價格在一定程度上抑制了需求。白川裕表示，「如果價格低於目前水平，曾轉向液化石油氣（LPG）等競爭燃料的工業用氣需求可能會部分回流，從而導致供需緊張」。

歐洲天然氣價格的高點運作有可能影響到日本等亞洲市場的燃氣指標LNG。近年來，兩個市場的相關性正在增強。

目前，亞洲的LNG現貨價格（隔月交割合約）在每百萬BTU（英國熱量單位）13.5~13.9美元區間，漲幅比歐洲略顯溫和。亞洲的LNG價格略高於以相同單位換算的歐洲天然氣價格。這使得可轉售的美國產LNG等更容易轉向亞洲而非歐洲。

如果今後歐洲的天然氣價格漲幅超過亞洲，原本面向亞洲的LNG可能會轉向歐洲。歐洲的天然氣價格上漲對於燃料價格上漲直接影響電力價格的日本來說，也不能隔岸觀火。

來源: 日經中文網

鮑威爾講話打壓市場情緒

美債殖利率

來源：Wind

日本經濟成長速度略快於預期，為日本央行繼續升息提供了支持，同時也緩解了日本政府面臨的壓力。週五公佈的數據顯示，日本第三季季調後實質GDP年化季率初值為0.9%，低於上一季向下修正後的2.2%，高於市場普遍預期的0.7%。

數據顯示，私人消費成長速度較上一季加快至0.9%，遠超市場預期的成長0.2%，儘管一場大型颱風在此期間影響了市場人氣。日本當局表示，人們在汽車、食品和手機上的支出增加了。

日本樂天證券經濟研究所首席經濟學家Nobuyasu Atago表示：「我們可以看到消費者支出正在回升。通膨仍然很高，但我們可以看到，由於薪資上漲，資金也在流向消費。」「我們可以說，經濟正繼續在一個積極的周期中運作。

日本第一生命研究所高級執行經濟學家Yoshiki Shinke在周五日本第三季GDP數據公佈前的報告中表示，週五的數據可能會讓日本央行繼續走在政策正常化的道路上，因為央行可能會維持其消費整體穩定的觀點，除非受到全國性災難的影響。 Nobuyasu Atago同意這一點。他表示：“我認為這些數據讓日本央行鬆了一口氣。日本央行在12月提高利率的可能性正在上升。”

Bloomberg Economics日本高級經濟學家Taro Kimura表示：「令人驚訝的是，日本經濟成長出乎意料地強勁，而且是由強於預期的消費者支出推動的。對日本央行來說，這些數據可能會支持其觀點，即日本經濟足夠強勁，可以承受進一步的刺激措施削減，並將使其離下一次加息更近一步。

日本第三季GDP修正數據將於12月9日公佈。這是日本央行在12月和明年1月召開政策會議之前所獲得的最後一份成長數據。受訪的大多數經濟學家預計，日本央行將在下個月或明年1月提高利率。

此外，具體數據顯示，日本第三季企業支出下降0.2%，與市場預期相符;淨出口減少了0.4%，市場預期為成長0.1%;私人庫存成長了0.1%，市場預期為0%。

整體而言，週五公佈的數據顯示，日圓走軟對經濟的影響仍是喜憂參半。日圓走弱傳統上被視為透過強勁出口推動經濟成長的因素。雖然今年大部分時間出口都在成長，但日圓走軟可能會重新引發輸入性通膨，因為它推高了日本從國外採購的商品、原料和食品的成本。

日本當局先前曾介入外匯市場以支撐其貨幣，但此舉的影響是短暫的。川普上週贏得美國總統大選後，日圓加速走軟，日圓兌美元匯率本週稍早跌破了1美元兌155日圓門檻。

企業則持續調漲價格將不斷上升的營運成本轉嫁給消費者，這一趨勢有助於日本通膨率在過去30個月維持在或高於日本央行的目標水準。因此，強勁的名目薪資成長並未持續轉化為實質薪資成長，從而抑制了消費者繼續放鬆錢包的動力。相關部門希望，隨著工會和雇主準備進行年度薪資談判，薪資成長的勢頭將保持穩定。

日本首相石破茂正面臨支持家庭應對持續通膨的壓力。日本政府預計最快在下周公布一項刺激措施，其中包括向低收入家庭發放現金和兒童照護補貼，並承諾從明年1月至3月恢復補貼以降低電費和瓦斯費。石破茂表示，他打算爭取額外預算，為該刺激方案提供資金。

來源: 智通財經

以色列對敘利亞的攻擊已經成為家常便飯，現在美國也在加緊對敘利亞東北部的攻擊。

週四，以色列戰機襲擊了大馬士革郊區的兩座居民大樓，一座位於Mazzeh，另一座位於首都以西的Qudsaya。地區通報有多人喪生，敘利亞國家通訊社（SANA）發布了被炸毀公寓的照片。敘利亞軍方消息人士稱，以色列對敘利亞首都郊區的攻擊已造成至少15人死亡，16人受傷。

以色列陸軍廣播電台罕見地確認了以色列的襲擊，同時聲稱新的襲擊目標是巴勒斯坦伊斯蘭聖戰組織（PIJ）的敘利亞總部，該組織在加薩與哈馬斯並肩作戰，自2023年10月7日以來一直扣押以色列公民。

以色列上週也對敘利亞發動了多次空襲，過去幾週甚至襲擊了塔爾圖斯（Tartus）和拉塔基亞（Latakia）附近的沿海目標——那裡是俄羅斯軍隊駐紮的地區。

以色列對敘利亞發動空襲已經不是什麼新鮮事了，但最近比較罕見的是美國對敘利亞的空襲。本週，美國中央司令部部隊已經採取了至少兩次單獨行動，為代爾祖爾地區（Deir Ezzor）的庫德人提供支援。

美國中央司令部宣布，其部隊週二在敘利亞對「與伊朗結盟」的目標發動了第二天的打擊，這些目標指的是該國活動的什葉派民兵。

中央司令部在一份新聞稿中說，其部隊「對一個伊朗支持的民兵組織的武器儲存和後勤總部設施進行了打擊」。中央司令部說，這次打擊是在「沙達迪巡邏基地的美軍人員遭到火箭攻擊」之後發生的，沙達迪巡邏基地是美軍在敘利亞東部的一個佔領基地。

一名戰爭監測員說，至少有五名與伊朗結盟的民兵成員在美國的空襲中喪生。這些遭到美國攻擊的地點往往包括敘利亞國家民兵，甚至是敘利亞軍隊人員。

週一，中央司令部還稱打擊了“與敘利亞境內伊朗組織有關的兩個地點的九個目標”，另有四名武裝分子被擊斃。

本週一開始，就有地區通報美軍基地發生爆炸，很可能是飛彈或迫擊砲攻擊美軍造成的。民兵在該地區發動此類攻擊在某種程度上已是家常便飯，但這些事件並不總是能成為西方國家的頭條新聞。

所有這些都是親伊朗的「抵抗軸心」與美以海灣大國之間更廣泛的代理戰爭的一部分。目前，仍有約1000或更多美軍佔領敘利亞東部地區。川普在第一任期內曾表示要讓美軍回國，目前還不清楚這是否仍是其第二任期的優先事項。

五角大廈駐紮的時間越長，美軍受到的傷害就越大——正如川普之前所說，除了「確保石油安全」之外，幾乎沒有其他戰略目的。但敘利亞庫德人可能很快就會與大馬士革達成自己的和平協議，更容易迫使美國撤軍。土耳其長期以來也一直希望看到美國離開。

根據敘利亞總統府消息，當地時間14日，敘利亞總統巴沙爾·阿薩德在大馬士革會見了來訪的伊朗最高領袖高級顧問阿里·拉里賈尼。雙方討論了以色列對巴勒斯坦和黎巴嫩的軍事行動。巴沙爾表示，敘利亞支持巴勒斯坦人的權利，願透過一切手段幫助巴勒斯坦和黎巴嫩人民，制止以色列的大屠殺和種族滅絕罪行。拉里賈尼強調了敘利亞在該地區的關鍵角色並表示，伊朗隨時準備為敘利亞提供各種支持。

另據塔斯社報道，伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）指揮官侯賽因·薩拉米聲稱，德黑蘭無疑將為以色列10月的襲擊復仇。 「我們會報復的。你們將面臨痛苦的打擊。繼續等待吧，」伊斯蘭革命衛隊新聞機構援引這位將軍的話報道。薩拉米稱，「世界上最先進的軍隊」支持伊朗對抗以色列。

他將伊朗與親以色列聯盟的衝突描述為「與那些試圖按照自己的意願支配德黑蘭、操縱穆斯林生活、佔領他們的土地並抹去他們宗教身份的勢力的對抗」。 「我們將與你們正面交鋒，戰鬥到底，我們不會讓你們控制穆斯林的命運，」他補充道。

來源: 金十數據