美國大選不會改變俄烏衝突，川普可能成為第二個甘迺迪

美國總統選舉投票日定於美東時間11月5日，作為年度最大政治經濟事件，吸引了全球金融市場的注意。 11月2日，美國副總統哈里斯和前總統川普同時在北卡羅來納州參加競選活動。兩人的專機停靠在同一個停機坪上，彼此之間只隔了幾十米距離，凸顯了選情的焦灼狀態，而川普與哈里斯的激烈競爭，也引發了「川普交易」的資產價格波動。

美國大選預計結果可能不會在投票日或隔天揭曉。回顧上屆選舉，由於搖擺州的選票接近，各州耗費了四天時間清點選票，最後在11月7日才確認拜登勝選。這次選舉中，川普與哈里斯的民調差距縮小，搖擺州的計票時間可能更長。

選舉前，某些經濟和數據指標可以預示潛在的政治結果，並洞察選民的優先經濟關注。此外，資產類別和股票走勢通常會隨著選舉臨近而做出反應，並在結果公佈後迅速調整。

相關指標和資產變化概述：

1. 選舉前的主要經濟指標

消費者信心指數(CCI)：此指數衡量消費者對經濟的樂觀程度。消費者信心越高，執政黨就越有利，因為它反映了公眾對經濟的滿意度。信心越低，可能表示不滿，有利於挑戰者。

截至2024年9月，美國消費者信心指數（CCI）在9月份有所下降，達到98.7（以1985年為基準值100），相比8月份的修訂後數據105.6有所減少。這一下降反映了消費者對勞動市場的擔憂，儘管就業市場仍保持健康，失業率低，裁員較少，薪資水平較高。

分析師指出，這種下降可能反映了消費者對工作機會減少、薪資成長放緩的擔憂，儘管整體經濟狀況仍然被認為是健康的。

綜合來看，儘管CCI下降，但消費者對經濟的整體預期仍相對樂觀，顯示出儘管存在一些短期擔憂，但長期信心未受到重大打擊。這種情況可能反映了消費者對經濟和金融市場的適應性，以及對未來政策和經濟復甦的信心。

失業率：較低的失業率對執政黨有利，表示經濟穩定，而失業率上升則不利於執政黨。

截至2024年10月，美國失業率為4.1%。與前幾個月相比，這一數字趨於穩定，顯示儘管颶風和新的罷工活動等外部壓力可能暫時影響就業成長，但勞動力市場仍具有韌性。

就業狀況對稅收、創造就業機會和經濟刺激的政策制定有影響。 2024年10月的失業率穩定在4.1%，被視為經濟政策在各種挑戰中有效。

國內生產毛額(GDP)成長：強勁的GDP成長對執政黨有利，因為它顯示經濟正在成長。成長緩慢或負成長往往會引發對經濟政策的擔憂，有利於挑戰者。

美國2024年第三季的GDP年化成長率為2.8%。這一成長率表明，與前幾季相比，經濟成長穩健但略有放緩，顯示經濟強勁但謹慎擴張。面對聯準會2022年和2023年為抑制通膨而實施的更高借貸利率，消費者仍協助推動經濟成長。

通貨膨脹率：中等通貨膨脹通常是可以容忍的，臨近選舉的高通貨膨脹可能會使選民情緒轉向承諾經濟改革的候選人。

聯準會偏好的通膨指標－個人消費支出指數（PCE）在上季僅以年化1.5%的速度成長，低於第二季的2.5%，達到四年多來的最低水準。不包括波動較大的食品和能源，核心PCE通膨率為2.2%，相較於第二季的2.8%下降。

儘管通膨得到控制，但平均物價仍遠高於疫情前的水平，導致許多美國人感到不滿，同時也為哈里斯和川普的競選前景帶來挑戰。大多數主流經濟學家認為，川普的政策提案將加劇通膨，而哈里斯的政策則有助於繼續抑制通膨。

股市表現：通常，強勁的市場支持執政黨，而下跌的市場可能會損害他們的前景。標準普爾500指數等特定指數通常被用作預測指標：如果市場在選舉前幾個月上漲，歷史上現任者獲勝的機會更大。

標準普爾500指數歷來是選舉結果的晴雨表，選舉前三個月的正面趨勢通常預示著現任政黨將獲勝。這種模式適用於預測過去24次總統大選中的20次，顯示標準普爾500指數反映的經濟情緒與選民偏好之間有強烈的相關性。但目前美股存在與AI產業相關的泡沫，數據和指標的相關性將會受到影響。

在進入選舉週之前，今年迄今該指數上漲了近20%，可以被解讀為有利於執政黨的市場訊號或反映更廣泛的經濟信心。

儘管市場大幅上漲，但在選舉前一周，市場出現了明顯下滑，標準普爾500指數下跌1.37%，納斯達克指數下跌1.5%。這可能表明投資者在最後一刻感到緊張，或根據選舉後可能出現的政策變化重新定位。

2. 反映選舉結果的資產和股票

國債殖利率與債券：債券殖利率可以迅速反映預期的財政政策變化。例如，如果支持支出的候選人獲勝，收益率可能會因預期的政府借款增加而上升。相反，如果預計獲勝者在財政上保守，收益率可能會穩定或下降。

國債殖利率，尤其是10年期公債殖利率，在2024年經歷了波動。 11月前收益率有所上升，可以用多種方式來解釋。市場觀察家認為，這可能反映了人們對選舉後經濟政策轉變的預期，尤其是如果有跡像或信號表明共和黨可能獲勝，而歷史上與可能影響收益率的不同財政政策有關。

債券市場，尤其是國債和其他固定收益證券的表現，往往會對預期的政策變化做出反應。如果市場對共和黨的勝利進行定價，這可能意味著對減稅或監管改革等財政政策變化的預期，這些政策變化傳統上可能由於借貸增加和通膨預期上升而導致收益率上升。相反，民主黨的勝利可能會帶來不同的財政策略，可能透過支出計劃或稅收政策對債券收益率產生不同的影響。

科技股：科技公司通常會對潛在的監管變化做出反應，尤其是關於反壟斷問題或資料隱私法規的變化。如果候選人被認為可能會實施更嚴格的監管，科技股可能會面臨波動。

納斯達克100指數包括許多最大的科技和網路公司，往往對可能影響創新、稅收和監管的政策變化特別敏感。

從歷史上看，選舉前幾個月的強勁表現往往預示著執政黨的勝利。選舉前市場指數明顯下跌，可能反映出投資者謹慎或重新定位以預期政策轉變。選舉年通常會為納斯達克100指數帶來正回報，由於選舉不確定性的解決，11月的表現尤其強勁。

黃金與避險資產：如果選舉引發經濟不確定性或地緣政治緊張局勢，投資人可能會轉向黃金等避險資產。黃金價格往往反映出風險規避情緒的增加。

黃金在歷史上被視為避險資產，往往會對地緣政治事件、經濟政策不確定性和市場情緒做出反應，而這些因素在選舉期間都會加劇。 2024年美國大選在政治緊張、經濟政策辯論和全球地緣政治變化的背景下，導致金價大幅上漲，因為投資者尋求避開潛在的經濟動盪。

對選舉結果的預期導致金價飆升，反映了投資者的焦慮和對沖不確定性的願望。這種模式與黃金在前幾屆選舉年的表現一致，儘管2024年是金價漲幅最大的一年，這可能預示著更深層的經濟擔憂或對更有影響力的政策變化的預期。

回顧歷史，選舉後的一段時間，隨著不確定性的消退，金價可能會趨於穩定甚至略有下跌，這被稱為黃金的“選舉週期”，價格可能會在選舉前達到峰值，然後回調。然而，如果選舉結果導致長期的政策不確定性或經濟不穩定，黃金仍可能成為受青睞的資產，有可能維持甚至增加其價值。

如果選舉結果預期會削弱美元或促進通膨，例如透過增加支出或影響美元主導地位的地緣政治緊張局勢，黃金可能會受益。相反，如果政策傾向於美元走強、降低通膨或經濟穩定，黃金可能會出現回檔。

3. 加密資產

比特幣和其他加密貨幣：加密貨幣可以作為對沖經濟和政治不確定性的替代手段。而監理立場可能會對市場產生重大影響。有利的候選人可能會促進成長，而監管威脅可能會造成波動。

距離美國大選結果揭曉僅剩一天，加密市場波動愈發劇烈，比特幣及其他加密貨幣價格大幅漲跌，導致大量合約用戶倉位遭到清算。過去24小時內，加密市場用戶爆倉涉及金額高達3.5億美元。

過去一周，比特幣價格整體呈現下跌趨勢，但也在日內出現反彈，對多空雙方構成爆倉風險。預計在大選結果公佈前，比特幣將繼續表現為雙邊波動，而後或出現單邊走勢。若川普獲勝，比特幣更有可能走高，反之則可能繼續回調。

4. 外匯市場

美元：美元通常反映了市場對經濟政策的更廣泛預期。如果選舉結果意味著聯邦支出增加或潛在的貿易政策轉變，則可能導緻美元波動。

美元在選舉前表現出強勢，可能是由於避險情緒或對重大政策變化的預期。然而，選舉後，其表現可能取決於川普或哈里斯獲勝與否，歷史數據顯示結果不同。由於對放鬆管制和可能採取更激進的財政政策的預期，川普勝選可能已導緻美元走強，而哈里斯勝選可能導緻美元最初走弱，原因是對政策連續性或新法規的擔憂。

小結

從消費者信心指數到失業率、GDP成長以及核心通膨率等經濟指標，目前數據既為執政黨代表哈里斯提供了支持的依據，也為川普提供了批評的空間。儘管消費者信心略有下降，但就業市場保持韌性、GDP成長穩健且通膨得到控制，為現任政府帶來利多。

股市、債市、科技股和黃金等市場則顯示出不同的趨勢——股市的波動預示著投資者的謹慎，債券殖利率上升顯示對財政政策調整的預期，而黃金作為避險資產不確定性加劇時備受青睞。加密貨幣的表現，則反映了市場對選舉可能帶來的政策監管變化的擔憂。

從金融市場到投資者的普遍心理狀態，當前的經濟訊號為預判選舉結果提供了窗口，也凸顯了選舉年全球市場的複雜性和波動性。

來源: 金色財經

美股能否繼續走高？美國選舉後迎來新高？

本週市場焦點概括

本週一（11月4日）黃金市場表現穩健，投資者對全球政治不確定性和聯準會降息的預期推動金價在開盤後走高。歐市盤初，黃金穩定在積極區域，受到美國總統大選和中東局勢緊張的雙重支撐。雖然近期美元和美國公債殖利率的走強為黃金上行構成一定壓力，但避險需求仍主導了市場情緒。

黃金行情與宏觀背景

當前黃金的上漲趨勢與美國政治和經濟動盪密不可分。接近週二的美國總統大選，市場對民主黨候選人哈里斯與共和黨候選人川普的支持率緊咬，使得市場避險需求提升，黃金價格隨之上漲。黃金被視為傳統的避險資產，尤其在政治風險增加時更受投資人青睞。再加上聯準會將在本週四進行利率決議，市場普遍預期聯準會將降息25個基點。知名機構指出，預計這次降息將推動資金繼續流入ETF等黃金投資工具。

同時，最新的非農業就業報告顯示美國10月就業成長僅1.2萬人，低於市場預期的11.3萬人，且創下2020年以來的最小增幅。儘管10月的失業率維持在4.1%，但就業成長疲軟為聯準會進一步寬鬆政策提供了空間，這也是市場預期降息的原因之一。

分析師觀點

知名機構分析師指出，儘管降息的消息對黃金構成利多，但第四季黃金的投資需求仍可能受大選結果的影響。以往選舉期間，黃金ETF的流入量常常增加，因為利率下降、財政赤字攀升和高估值的股市環境為黃金帶來了吸引力。但他們也指出，今年的央行購買量預計不會達到過去兩年的高峰，珠寶需求可能低於去年水平，但仍較先前預期略有回升。

此外，荷蘭國際集團（ING）認為，中東的緊張局勢可能在短期內支撐黃金價格，但強勢美元和高收益率或限制黃金的上行空間。分析師補充道，黃金價格可能會維持在一個較寬的區間內波動，而下一個關鍵阻力位為每盎司2780美元至2800美元。一旦突破該區域，黃金可能進一步上探至2,850美元。

技術面分析

從技術角度來看，黃金的走勢依然保持積極態勢。當前價格穩居在100日指數移動平均線上方，顯示市場情緒傾向看多。此外，14天相對強弱指標（RSI）位於60.20的中線上方，進一步暗示黃金的支撐位較為穩固。

短期內，若黃金價格突破2,780美元至2,800美元的心理關口，那麼多頭可望將價格推向2,850美元的新高點。然而，若金價持續跌破2,715美元，市場可能進一步測試2,624美元的低點，甚至是2,600美元的整數支撐。

美元與黃金的博弈

雖然目前黃金因避險需求而走強，但美元的升值以及美債殖利率的上漲則對黃金構成壓力。黃金作為無收益資產，通常在收益率上升時相對吸引力下降。這意味著，如果未來聯準會的寬鬆政策低於預期，黃金或面臨更大的上行阻力。

同時，美國股市的高估值令部分投資人感到擔憂，使得黃金在資產組合中的避險作用進一步凸顯。部分分析師認為，若大選結果未能迅速揭曉，市場可能會持續向避險資產傾斜，進一步推高黃金價格。

未來展望

整體來看，黃金市場在未來幾天可能會維持高位震盪。一方面，選舉期間的風險事件和聯準會的降息預期為黃金提供了有力支撐；另一方面，美元的走強可能限制黃金的上行空間。短期內，投資人需密切關注大選和聯準會利率決議，這將直接影響黃金的後續表現。

總的來說，黃金走勢仍受到宏觀經濟和政治因素的主導，尤其是在全球避險情緒持續高漲的背景下。分析師提醒，雖然當前金價維持在支撐區間上方，但未來波動可能加劇，交易者應關注關鍵技術位的變化並靈活調整部位，以應對潛在的市場風險。

來源: 匯通網

印度盧比兌美元匯率週一跌至創紀錄新低，儘管多數亞洲貨幣受益於美元走弱，但印度股市持續的資金流出仍令盧比承壓。受海外投資者可能持續的拋售和美國總統大選結果公佈前投資者謹慎情緒的影響，印度基準股指BSE Sensex指數和Nifty 50指數週一開盤後均下跌約1.5%。據悉，海外投資者在10月淨賣出逾110億美元的印度股票;海外投資者和海外銀行在10月也首次減持印度政府債券，這是4月以來的首次。此外，印度本地不溫不火的財報季也為股市帶來了壓力。數據顯示，在印度股市下挫的壓力下，盧比兌美元匯率週一跌至1美元兌84.11盧比的歷史低點，略高於上週觸及的1美元兌84.0950盧比。

不過，交易員指出，儘管印度股市表現疲軟，但印度央行的干預確保了盧比沒有受到太大影響，並且預計印度央行將繼續捍衛盧比。根據Bloomberg Economics的計算，印度央行在截至10月25日的三週內可能拋售了108億美元以捍衛盧比。一家大型私人銀行的交易員表示，儘管美國大選可能「對股市產生相當大的影響，但印度央行可能會控制盧比的波動」。交易員也表示，印度央行不太可能讓美元兌盧比匯率突破84.15。

最新的民調顯示，在即將到來的美國大選投票之前，民主黨總統候選人哈里斯與共和黨總統候選人川普之間沒有明顯的領導者。在競爭激烈的美國總統大選中，印度盧比仍是抵禦波動性的最佳新興市場押注之一，因為印度央行準備以其全球第四大外匯儲備捍衛盧比。

數據顯示，美元兌盧比一週隱含波動率為3.5250%，美元兌韓元一週隱含波動率為20.3%，美元兌印尼盾一週隱含波動率為12.8%，通常被視為新興市場對美國民調的風向標的墨西哥比索的波動性則已飆升至4年高點。

印度央行行長Shaktikanta Das先前曾強調了建立外匯存底以保護經濟免受波動影響的重要性。印度央行接近創紀錄規模的外匯存底幫助其維持了對盧比的控制，使其不那麼容易受到美國大選相關波動的影響。

三菱日聯銀行指出，鑑於印度的內向經濟，盧比不太容易受到美國關稅政策潛在變化的影響，這與其他貨幣不同。該行高級外匯分析師Michael Wan表示：「印度央行仍在市場上保持強勢，以限制外匯波動，其外匯儲備也綽綽有餘。」「印度的宏觀穩定性仍然相當強勁，經常帳赤字略高於GDP的1%，而且通膨壓力正在逐漸緩和。

來源: 智通財經

參議院之爭

選舉中的墮胎議題

來源：紐約時報中文網

想像開著擋風玻璃滿是泥漿的車，駕駛者只能透過後視鏡觀察，只靠過去的路線來判斷未來的方向，這是一個巨大的挑戰。然而，在判斷利率的走向時，聯準會別無選擇。

一個月前，聯準會出乎意料地將利率下調50個基點，令一些投資者和消費者感到驚訝。但最近，美國經濟最近看起來好轉了一些。儘管如此，聯準會主席鮑威爾暗示，在聯邦公開市場委員會（FOMC）於11月6日至7日結束其利率決議會議時，將進行幅度較小的25個基點的降息。

官員暗示，他們在削減借貸成本時希望提前應對勞動力市場疲軟，但就業人數連續四個月增長，並在9月份意外飆升。最近勞工部修正了今年夏季的就業市場數據，顯示情況並不像最初看起來那麼糟。同時，美國經濟在今年第三季以2.8%的健康速度成長，得益於強勁的消費者支出。

然而，聯準會還沒有走出這片迷霧籠罩的森林。席捲北卡羅來納州和佛羅裡達州部分地區的毀滅性颶風，以及波音公司工廠工人的罷工，對10月份的非農業數據造成了極其負面的影響，儘管這些影響可能是暫時的。

數據有時看起來很強勁，有時看起來很令人擔憂，說明了在數據滯後且經常被修訂的情況下，設定利率的複雜性。一些知名經濟學家，例如前財政部長勞倫斯·薩默斯，甚至將美聯儲的降息50個基點的舉動稱為“錯誤”，因為數據開始呈現出更好的態勢。

在聯準會會議之前的演講中，官員表示，他們仍然認為其基準借貸利率對經濟的抑制力度過大。

然而，這一舉措勢必將他們推向他們經常試圖避免的政治聚光燈下，因為這一舉措是在美國人投票選舉前總統川普或副總統哈里斯進入白宮的兩天后做出的。經濟學家指出，兩名候選人都有可能帶來不同的經濟結果，川普傾向關稅和減稅，而哈里斯則支持對富人加稅，加劇了不確定性。

Bankrate財務分析師Greg McBride指出， 「與2022年和2023年的升息相比，聯準會將以更為慎重的速度降息，這意味著美國不會從高利率環境迅速重回低利率環境。我們正從高利率環境進入利率不那麼高的環境。

聯準會9月真的做錯了嗎

聯準會決定將利率下調50個基點的決議並非一致通過。聯準會理事鮑曼成為自2005年以來首位持異議的聯準會理事會成員，她更傾向於進行幅度較小的25個基點的降息。

聯準會9月會議紀要是在做出決議三週後發布的，該紀要也表明，鮑威爾說服官員支持更大規模的降息。 「一些與會者」更傾向於降息25個基點，這些記錄稱，「一些」與會者指出，較小幅度的降息將有助於他們評估利率下降幅度，而不會冒更大的通膨風險。

「聯準會是批評的靶子。他們通常是做錯了就挨罵，做對了也會挨罵，」牛津經濟研究院首席經濟學家Ryan Sweet說。 “市場敘事跑得太快了，他們甚至在定價就業市場開始崩潰，而實際上並非如此。”

透過在9月進行更大規模的降息，聯準會官員們明確了他們的優先事項：行動不足的風險大於降息過度的風險。

「你可以從兩方面論證，」McBride說。 “我屬於認為這是一種很好的保險措施。如果需要，他們可以在未來幾個月內減緩降息。”

當被問及強勁的就業成長是否意味著聯準會不應該像他們那樣大幅降息時，舊金山聯邦儲備銀行主席戴利在10月中旬於紐約發表的演講中表示，聯準會沒有證據表明更強勁的招聘會加劇通膨。

「我非常反對出於恐懼而抑制擴張，」她說。 “我們不應該扼殺就業增長和良好增長，只要它不會導致通膨。”

聯準會官員仍然認為，通膨放緩正在為他們調整借貸成本提供空間。聯準會首選的通膨指標－個人消費支出（PCE）指數9月年增速達2.1%，基本上達到了聯準會2%的目標。

通膨放緩意味著聯準會官員可能不需要像以前那樣抑制經濟成長。

一種流行的衡量利率對金融體系抑制力度的方法是，透過當前通膨率中減去名目利率，得出所謂的「實際」利率水準。根據這些衡量標準，借貸成本現在對美國經濟的抑制力度大於它們在23年高點時的抑制力度。

「我認為他們不會後悔，」Sweet說。 「經濟表現良好，就業市場大體上處於平衡狀態，通膨的'魔瓶'在很大程度上已經蓋上了蓋子。他們不會像9月份那樣激進，但貨幣政策仍然具有限制性，所以現在是聯準會鬆開煞車的時候了。

聯準會官員似乎將更加緩慢地降息，除非情況有變

聯準會最近的利率預測暗示2024年將再降息兩次，每次降息25個基點，2025年總共降息四次。如果這些舉措得以實現，聯準會的基準利率將處於3.25%至3.5%的目標區間——比利率高峰低2個百分點，但仍高於2007年至2009年大衰退以來的任何時期。

然而，這些降息措施尚未確定。鮑威爾表示，聯準會官員將不得不根據數據以及經濟狀況來決定如何處理利率。

鮑威爾在9月下旬表示，“展望未來，如果經濟大體上按預期發展，政策將隨著時間的推移而轉向更加中性的立場，我們沒有預設的路線。”

聯準會理事沃勒在10月的一次演講中，向聯準會觀察員介紹了幾種經濟情景以及聯準會可能採取的政策應對措施。他說：

「如果通膨繼續逐步放緩，而就業市場保持穩定，聯準會官員可以以『謹慎』的速度降息。同時，如果通膨迅速放緩或勞動力市場惡化，聯準會官員將透過更激進的降息來應對。最後一種情況，如果通膨加劇，將意味著聯準會官員可以暫停降息，直到取得進展並減少不確定性。

安聯貿易北美高級經濟學家Dan North懷疑通膨問題是否已完全解決。他指出，通膨的一些方面仍然很頑固。例如，在PCE指數中，剔除食品和能源後，物價漲幅創4月以來的最高水準。總的來說，通膨年率自7月以來一直停滯在2.7%。

同時，他也看到了勞動市場的疲軟。招聘率目前處於2015年以來的最低水平，失業27週或更長時間的工人比例處於2017年以來的最高水平。

「對聯準會來說，最困難的部分是預測未來，而且一直都是這樣，」North說。 “他們必須關注長期趨勢，盡可能多地收集數據。而我從總體上看到的是，通膨並沒有完全令人信服地降至2%，而且增長無疑正在放緩。”

Sweet在牛津經濟研究院的降息預測與聯準會的預測相符，但他指出，存在不確定性。他說，“如果聯準會採取任何行動，我們的預測風險偏向於降息次數更少。”

自從聯準會降息以來，一些利率實際上已經上升

根據Bankrate追蹤的利率數據，自聯準會9月降息以來，信用卡、汽車貸款、房屋淨值信貸額度等利率已開始在市場上下降。然而，其他借貸成本卻出乎意料地增加了。

根據Bankrate每週全國利率調查，自聯準會降息50個基點以來，30年期固定利率抵押貸款利率上漲了68個基點，在截至10月30日的一周中達到6.88%。

這與隨後10年期和2年期美債殖利率的上升有關，這決定了消費者比聯準會更直接支付的長期利率。 10年期美債殖利率已回升至7月以來的最高水平，而2年期美債殖利率已升至8月以來的最高水平。

「其中一些是聯準會自身造成的，」McBride說。 “更大規模的降息降低了經濟急劇放緩的可能性，並增加了經濟繼續增長的可能性。這可能會減緩通膨進展的速度。”

North表示，選舉也可能是其中的一部分，因為投資者對兩名候選人中任何一方都可能加劇聯邦債務和赤字的可能性做出反應。根據聯邦預算委員會的估計，副總統哈里斯的計畫可能導致近4兆美元的債務，而川普的提議預計將使赤字擴大8兆美元，即使包括透過關稅籌集的收入。

專家表示，債券市場的行為可能會在短期內阻止聯準會的降息引發通膨，但這也可能讓聯準會官員感到擔憂，因為就在大約一個月前，他們想要提前應對經濟放緩。 McBride說：“這可能會加劇你對美國經濟將在未來幾個月內可能放緩的擔憂。”

來源: 金十數據