美國股債休市，中國資產急漲，人民幣升穿7.28元，歐洲汽車和銀行股普漲

聯準會似乎準備維持目前的政策立場，目前沒有進一步降息的計畫。華爾街資深人士、Yardeni Research總裁Ed Yardeni表示，在美國資本市場強勢吸金及其債券殖利率的競爭力推動下，預計這種做法將使美元保持強勢。

聯準會理事沃勒最近關於通膨接近預期水準的評論助長了市場樂觀情緒，但Yardeni否定了聯準會短期內進一步降息的可能性。

「我們繼續看到大量資金流入美國資本市場、股票市場和債券市場，」他指出，並引用了與國際市場相比具有吸引力的美國債券殖利率。雖然英國債券的回報率可能略高，但它們的風險更大，從而鞏固了美元的穩固地位。

荷蘭國際集團（ING）首席國際經濟學家James Knightley同意Yardeni對強美元的評估。

他強調了地緣政治的不確定性，並將聯準會的審慎做法與歐洲央行和英國央行等其他央行的做法進行了對比，後者正處於「競速模式」。

Knightley概述了他對聯準會今年三次降息的預期，但暗示降息時間可能會晚於預期。 「聯準會並不著急，」他說。

Yardeni對美國股市保持樂觀預期，預計到2025年底，標普500指數將達到7000點。

他在去年底表示，美國經濟不會陷入衰退、美股也不會步入熊市，並建議將標普500指數回檔視為進場佈局的良機。

Yardeni與Yardeni Research首席市場策略師Eric Wallerstein 1月1日撰文指出，標普500指數可能連續第三年錄得兩位數漲幅，今年預計上漲19%。

不過，他們也承認，今年美股漲勢可能會更加波折，因為未來幾週聯準會官員的鴿派立場可能不會那麼堅定，而財政、貿易和移民政策的不確定性可能會繼續對債券殖利率帶來上行壓力。

Yardeni預計，一旦貨幣、財政政策變得更加明朗化，美股漲勢可望在春季再次擴大。

來源: 金十數據

由於全球市場經歷多重地緣政治風暴，對於鋁貿易商來說，這將是忙碌的一年。

首當其衝的潛在貿易幹擾因素是新上任的川普政府，以及對美國從加拿大和墨西哥進口產品徵收關稅的威脅，這兩個國家都是美國最大的輕金屬供應國。

接下來，歐盟可能會禁止進口俄羅斯鋁，這是歐盟針對俄羅斯推出的第16項制裁措施的一部分。

這將加速俄羅斯向亞洲的轉向，但鑑於中國大量半成品出口的退稅取消，中國對鋁的需求仍不確定。

再加上氧化鋁價格高企和倫敦金屬交易所(LME)鋁庫存下降，市場動盪已成定局。

川普2.0

川普曾多次威脅要對從加拿大和墨西哥進口的美國鋁徵收25%的關稅。

加拿大是美國最大的原金屬供應國，佔2024年前11個月總進口量的79%。墨西哥是美國廢鋁和鋁合金的主要供應國。

市場並不確信將會徵收關稅，或至少會長期徵收關稅。

芝加哥商品交易所中西部溢價合約是衡量關稅風險的最佳指標，自去年11月川普贏得美國大選以來，該合約一直在上漲，但與美國消費者成本增加25%的名目影響相比，漲幅並不大。

然而，川普在加拿大鋁問題上曾有破壞歷史。 2018年，當他對鋁進口徵收10%的關稅時，加拿大最初被列入其中，然後在2019年獲得豁免。 2020年8月，加拿大再次被列入其中，一個月後再次獲得豁免。

在第一屆政府任期內，川普將鋁關稅作為一種強硬的談判工具，迫使加拿大在一系列貿易爭端中做出讓步，沒有理由認為川普2.0的任期會有所不同。

對俄羅斯制裁持續加碼

在俄烏衝突爆發三週年之際，歐盟正在製定下個月對俄羅斯實施新一輪制裁的計畫。

歐洲政策制定者迄今一直推遲全面禁止進口俄羅斯鋁，但今年這種情況似乎將會改變。

歐盟鋁用戶一直在逐步擺脫對俄羅斯原鋁的依賴。 2024年前10個月，俄羅斯在歐盟總進口量中的份額從2023年和2022年的11%和19%下降至6%。

但今年1至10月，俄羅斯對歐洲的出口量達13萬噸，並不算小，任何禁令都可能迫使歐洲爭奪替代供應商。

過去三年來，俄羅斯對亞洲消費者，尤其是中國的銷售額穩定成長。

中國對俄羅斯金屬的進口量從2021年的29.1萬噸增加到2023年的120萬噸，並預計在2024年前11個月達到這一總量。

但中國還能繼續吸收這麼多的金屬嗎？

中國於12月初取消了對鋁棒、鋁線和鋁箔等鋁產品出口的退稅，此舉可能危及每年約500萬噸的鋁產品流向海外市場。

這是最糟糕的情況，但毫無疑問的是，今年半製成品出口將下降，從而減少對進口原金屬的需求。

全球市場開始分裂

作為俄羅斯的主要生產商，俄羅斯鋁業公司今年可能不會有那麼多的金屬可供運輸。

該公司去年11月表示，由於氧化鋁價格飆升，將減產6%。氧化鋁是冶煉廠生產的原料。

隨著上海期貨交易所(ShFE)合約的嚴重緊縮局面在年底消退，氧化鋁市場熱度開始下降。

但在2024年開始，上海期貨交易所價格仍大幅上漲，西方氧化鋁價格仍處於高位。

與此同時，倫敦金屬交易所的鋁庫存近幾個月來一直在穩步下降，24.9萬噸的公開噸位處於2024年5月以來的最低水準。

倫敦金屬交易所(LME)鋁庫存變動存在著許多障眼法，倉庫套利是與供需基本面同樣重要的驅動因素。

但原料緊俏、庫存低迷和貿易不確定性等因素刺激了倫敦金屬交易所三個月期鋁價格上漲。週一交易中，三個月期鋁價格創下2,700美元的一個月高點。

LME期貨價差正在收窄。本週基準現貨/三個月期貨價差為每噸10美元，而一個月前為40美元。

市場似乎忽略了美國與其他國家爆發全面貿易戰可能對全球消費產生的寒蟬效應。

但目前鋁價方程式還有許多其他變動因素，其中大部分都在供應方面。

然而，可以肯定的是，這個曾經完全全球化的市場將進一步分裂成不同的地理部分。

未來幾個月，地區性現貨溢價可能才是真正的行動所在。川普1.0時代的情況就是這樣。

來源: 智通財經

第四季經濟活動改善，但永續性存疑

官方表態與投資人期望之間存在偏差

哪些措施能帶來真正改​​變？

歐洲央行管理委員會委員、法國央行總裁弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛表示，歐洲央行有可能在每次即將召開的會議上降低利率。

維勒魯瓦在接受採訪時表示，儘管川普總統威脅要徵收貿易關稅，但官員將通膨率恢復至2% 的任務仍在按計劃進行。他表示，這可能會使存款利率在夏季從目前的3% 降至2%。

維勒魯瓦週二表示：“我們達成的共識是，我們將在每次會議上繼續採取行動，自九月以來我們已經成功地實踐了這種做法。”

投資人押注歐洲央行將在2025 年四次降低借貸成本，通膨將在未來幾個月內穩定在目標水平，而由於德國和法國的政治動盪，歐元區經濟需要提振。

維勒魯瓦的觀點得到了著名鷹派人士斯洛伐克央行行長彼得·卡濟米爾的呼應。他表示，連續降息三到四次是“可行的”，但他強調需要保持靈活性，以便能夠對新數據做出反應。

維勒魯瓦也淡化了本週期迄今降息幅度超過四分之一個百分點的可能性。

「如果我們對削減速度足夠果斷，我們現在就不需要增加削減幅度，這可能會成為另一場爭論，」他說。 “我不會排除未來出現這種可能性，但這就是我所說的敏捷實用主義，我們應該做好採取行動的準備。”

在討論所謂的中性利率(一種不可觀察的水平，既不會刺激也不會限制經濟活動)時，這位法國官員表示，他預計中性利率為2%，但他補充說，現在沒有必要討論將利率降至該水準以下。

來源: 智通財經

在加薩走廊停火生效後，以色列軍隊撤離，而哈馬斯開始派遣數千名武裝分子走上街頭，以重建控制權。

按照停火協議的設想，在哈馬斯武裝分子用人質交換囚犯的同時雙方應暫停戰鬥。但該組織的最新部署突顯其在加薩走廊的主導地位。以色列沒能摧毀哈馬斯，也沒能授權其他組織管理加薩。

上週日，哈馬斯武裝分子身著制服在街上遊行，向歡呼的人群揮舞著V字手勢，以此來彰顯其權威。當哈馬斯將第一批以色列人質移交給紅十字會時，阿拉伯調解人說，他們可以看到哈馬斯精銳部隊「努赫巴」（Nukhba）的成員穿著全套軍裝並全副武裝。

在被迫轉入地下活動數月後，哈馬斯公開展示武力是一個信號，表明隨著未來幾週重建工作的進行，援助組織和政府將需要與哈馬斯合作——而以色列一直希望防止這一結果。

「哈馬斯武裝分子在地面上的存在是對以色列政府和軍隊的一記耳光，」前以色列人質談判代表、現任外交倡導組織國際社區組織（International Communities Organization）的中東主任格爾松·巴斯金（Gershon Baskin）說。 “它凸顯出以色列的戰爭目標永遠無法實現。”

以色列和哈馬斯之間脆弱的休戰暫停了一場現代中東歷史上最致命的戰爭之一，哈馬斯2023年10月7日對以色列的襲擊造成約1200人死亡，另有250人被扣為人質，隨後以色列的反擊導致加薩大部分地區被夷為平地，該飛地約4.7萬人死亡。

如果停火得以維持，該地區的緊張局勢可能會得到緩解。前一年多的衝突將美國和伊朗及其在中東各地的民兵組織捲入其中。然而，關於加薩在戰鬥結束後將如何治理的實質問題仍存。

在長達15個月的衝突中，以色列在加薩的一個地區重創了哈馬斯，然後在其他地區展開戰鬥，因此留下了真空地帶，而隨著激進分子試圖重建他們的部隊，犯罪團夥爭奪控制權，這些地區變得無法無天。秩序的缺乏阻礙了援助物資的運送，並為已經在戰火和物資匱乏中掙扎的普通巴勒斯坦人帶來了新的威脅。

美國和以色列自己的安全機構向內塔尼亞胡施壓，要求他提出加薩戰後治理的計劃，但到目前為止他還沒有這樣做。監督被佔領的約旦河西岸大部分地區的巴勒斯坦權力機構表示，它已準備好接受這項工作，但內塔尼亞胡反對兩國解決方案，不希望它參與其中。哈馬斯已經乘機介入了這個突破口。

以色列外交部長吉迪恩·薩爾（Gideon Sa'ar）上週日表示，目前的協議只是為了暫時停火，戰爭的永久結束將取決於哈馬斯在談判的後期階段放棄權力。他說，以色列尚未實現瓦解哈馬斯軍事和治理能力的戰爭目標，並表示如果敵對行動重新爆發，以色列準備重新安置巴勒斯坦人。

「如果哈馬斯繼續掌權，雙方就沒有和平、穩定和安全的未來，」薩爾說。

根據上週達成的停火協議，哈馬斯監督下的警察將承擔在巴勒斯坦人中間維持法律和秩序的責任。他們也負責維護讓加薩南部流離失所的巴勒斯坦人返回北部家園的行動。約90%的加薩人口在國內流離失所。

根據哈馬斯、以色列和調解人商定的安全協議，哈馬斯警察部隊將不允許靠近以色列軍隊或進入靠近以色列邊境的緩衝區。

警察只能在必要時攜帶武器，並將受到埃及和其他阿拉伯觀察員小組的監督，這些觀察員將駐紮在加薩至少13個地點。埃及與卡達和美國一起促成了這項協議。根據該協議，哈馬斯武裝分子應該穿著不同的藍色制服，他們的人數將根據不同地區的人口密度而有所不同。

一名以色列安全官員表示，僅僅是武裝分子出現在加薩街頭並不違反停火協議，但任何重新武裝或威脅以色列人的企圖都會違反停火協議。

誰能接管加薩？

隨著戰爭的拖延，加薩走廊對哈馬斯的不滿情緒也與日俱增。巴勒斯坦人在社群媒體上敦促哈馬斯接受協議，即使這意味著放棄它的一些要求。最近幾週，社區領袖、商界人士和知名家族的負責人多次呼籲巴勒斯坦權力機構重新接管這片飛地。

以色列現任和前任官員提出了一些在戰鬥結束後治理加薩走廊的計劃。大多數涉及某種形式的阿拉伯或多國部隊與當地巴勒斯坦人的代表合作。以色列高級國防官員一再表示，唯一真正的選擇是巴勒斯坦權力機構。

美國前國務卿安東尼·布林肯（Antony Blinken）上週制定了一項計劃，將由巴勒斯坦權力機構管理並最終確保加薩地帶的安全。

民調顯示，巴勒斯坦權力機構在約旦河西岸並不受歡迎，該機構先前一直管理加薩走廊，直到2007年被哈馬斯推翻。最近，它一直試圖在與哈馬斯的新一輪權力鬥爭中確立自己的地位。

最近，雙方的競爭不時演變成暴力衝突。哈馬斯去年在加薩拘留了巴勒斯坦權力機構官員，當局最近加緊了在約旦河西岸追捕哈馬斯武裝分子的行動。

然而，也有一些合作的跡象。哈馬斯同意放棄對加薩和埃及之間重要的拉法邊境口岸的控制，允許巴勒斯坦權力機構官員與埃及和歐盟一起運作該口岸。

就目前而言，哈馬斯壟斷了武力。以色列認為，哈馬斯在戰前將多達30,000名戰士編成24個營，其結構大致類似國家軍隊。以色列軍方表示，他們已經殺死了大約17,000名哈馬斯戰士——包括領導人葉海亞·辛瓦爾（Yahya Sinwar），並拘留了數千人。

哈馬斯沒有透露它損失了多少戰士，但該組織一直在辛瓦爾的弟弟穆罕默德（Mohammed）的指揮下重建和招募新兵。以色列也認為，哈馬斯在加薩中部地區留下了幾個營，以色列軍隊在這些地區不如飛地的其他地區活躍。

巴斯金說：“我不相信哈馬斯認為他們能夠重新統治加沙，但是目前除了他們之外，肯定沒有人能夠接管加沙。”

來源: 金十數據

川普對墨西哥和加拿大徵收25%關稅的提議引發市場波動，致使比索和加元暴跌。川普暗示將提高能源產量並可能對加拿大原油徵收關稅，原油價格下跌1.16%，至每桶76.49美元。關稅的不確定性可能會推動通貨膨脹，擾亂貿易流動，並在本週影響全球股票和能源市場。專家提醒交易員，隨著川普不可預測的貿易措施逐步展開，要為政策驅動的市場波動做好準備。

川普的關稅言論引發市場早期波動

本週市場開盤時波動性加劇，唐納德·川普總統迫不及待地發表關稅相關言論，攪亂市場情緒。交易員們正在努力應對美國可能對加拿大、墨西哥和中國徵收進口關稅的潛在影響，同時也要考慮美國提高能源產量的計畫。週二早盤交易凸顯出圍繞川普政策行動的不確定性，以及這些行動對美國股市和原油價格的影響。

川普說了什麼，為什麼重要？

在就職後的首個完整工作日，川普提出在2月1日前對從加拿大和墨西哥進口的商品徵收25%的關稅。儘管他推遲了更廣泛的關稅措施，但他的言論重新點燃了人們對貿易摩擦的擔憂，扭轉了市場先前對貿易政策將採取溫和方式的樂觀預期。

美元/加元

關稅威脅導致墨西哥比索/美元暴跌1%，而加幣則跌至1.4515加幣兌換1美元的五年低點。在股票市場，標普500指數期貨回吐了早期的漲幅，使得美國市場在進入周二交易時段時漲跌互現。這些情況凸顯出交易員對川普不可預測的政策聲明的敏感度。

美國股市作何反應？

華爾街期貨顯示市場開盤謹慎，標普500指數期貨小漲0.11%，那斯達克指數期貨持平。投資人仍關注川普支持商業的言論，包括放鬆對銀行和能源產業監管的承諾。然而，他的關稅言論抑制了上週強勁表現帶來的上漲勢頭，上週由於對政策有利變化的預期，標普500指數上漲了2.9%。

石油市場消化關稅不確定性

亞洲交易時段原油價格下跌，3月交割的西德州中質原油（WTI）價格下跌1.16%，至每桶76.49美元。對加拿大石油出口徵收關稅的前景增加了市場複雜性，因為加拿大是美國的主要石油供應國。分析師警告稱，這些措施可能會提高加拿大原油成本，同時擾亂市場供應。川普強調提高美國能源產量進一步對油價造成壓力，不過補充戰略儲備的計畫可能會提供一定支撐。

美國交易時段波動性會持續嗎？

由於川普的關稅提案仍備受關注，交易員應做好應對持續波動的準備。缺乏立即行動暫時緩解了市場壓力，但使市場容易受到政策突然轉變的影響。股市面臨與貿易措施相關的通膨風險所帶來的阻力，而能源市場則在權衡美國產量增加與潛在供應中斷的影響。

股市在中性與看跌之間搖擺，原油面臨雙重壓力

美國股市短期前景看似中性，如果關稅言論升級，可能會傾向看跌。由於供應過剩擔憂，原油可能仍面臨壓力，但戰略儲備採購可能會帶來一些看漲支撐。對於交易員而言，川普在貿易和能源政策上不可預測的做法將是本週市場情緒的關鍵驅動因素。

來源: 匯通網