聯準會降息預期大降溫! 美國零售數據超預期成長，「再通膨」漸入視野

隨著人工智慧（AI）技術與產業的快速發展，國際學界開始越來越深入地討論這個新興前沿科技領域對國際政治經濟領域的潛在影響。近期一種觀點認為，AI可能終結後發國家的追趕優勢，固化「強者恆強」的國際政治經濟格局。這種觀點的依據是，傳統上，後發國家往往可以透過學習經驗、減少試誤成本、以較低成本引入先進技術等方式實現後發超。但在AI領域，這種「後發效應」不靈了。

究其原因，主要在於以下方面。一是人工智慧引入成本高。開發先進AI系統所需的固定成本高，取得大量資料的難度大，高效能的運算能力昂貴，只有具備充足資源的國家和企業才能在此領域立足。

二是人工智慧生態有利於規模經濟。先發國家或企業能夠利用其數據和技術累積形成規模經濟，增加新進入者的進入障礙。同時，使用者和企業的網路效應使AI系統得以不斷優化，進一步鞏固先發者的市場優勢。

三是人工智慧應用需要有效的政策環境。大多數AI技術都具有風險與機會並存的兩面性特徵，放任人工智慧野蠻生長將為社會帶來巨大衝擊。因此，有效的治理和政策環境是AI得以大規模應用的前提條件。在這方面，先行先試、擁有更多技術菁英的領先國家往往具有優勢。

四是人工智慧安全屬性和國家戰略利益屬性更強，技術擴散和流通受到更強制約。人工智慧越來越被視為國家安全的重要組成部分。美國等一些國家已將AI技術應用於軍事防禦、網路安全和情報收集等方面，並將AI技術領先視為維護國家安全的關鍵環節。個別先發國家為了保障國家安全，傾向對AI技術和研發資源採取嚴格出口管制，後發國家難以透過較低成本取得技術。

以上因素對人工智慧領域的國際競爭模式帶來許多影響。一方面，以美國為代表的先發國家對AI技術的保護主義色彩增強，愈發不願看到這項技術快速擴散、惠及他國。另一方面，後發國家對於在AI時代被邊緣化以及科技鴻溝擴大有著更大危機感。

不過，至少有三個方面的因素也在限制人工智慧造成「強者恆強」的馬太效應，並可能推動更多國家在AI領域走向一個相對均衡的狀態。

其一，人工智慧技術生態的開放網路特徵導致技術擴散。雖然個別先發國家試圖保護其AI技術領先和核心算力演算法，但該領域的技術生態目前仍與其他數位技術類似，即以開源技術為主。另外，領先企業普遍希望維持研發平台的開放性，以吸引更多創新人才和資源，也讓科技跨國傳播和擴散。後發國家同樣有機會利用科技生態的開放性迅速縮小差距。

其二，先發國家面臨更大政策不確定性。雖然先發國家能率先掌握AI治理的經驗和路徑，但其治理模式容易因政治因素或政黨輪替而發生巨大搖擺。例如外界普遍預期，美國政府換屆可能帶來演算法治理、AI應用等方面政策的方向性改變，這將讓不少創新企業面臨全新的市場競爭環境與政策風險。

其三，人工智慧與社會發展的一些根本矛盾短期內難以調和解決。人工智慧不僅是一項賦能技術，也可能成為一種威脅人類就業、生計和認知的顛覆性技術。目前，針對人工智慧的治理技術、監管方式遠遠落後於技術發展，這意味著AI技術發展與社會需求之間的差距可能越來越大，矛盾愈發難以調和。這給AI技術發展設定了一個潛在的「天花板」。相對而言，後發國家可能更晚面臨這種「天花板」或反沖效應。

來源: 環球網

如今，隨著經濟全球化的持續推進，中國也在其中扮演了重要角色。

然而，正所謂“有人開心有人疼”，中國在幫助其他國家共同發展的同時，卻得罪了另外一些國家，後者採取了各種強硬、非法的舉措扣押了中國的資產，此舉稱得上是「明搶」了！

那麼，這些國家為什麼要這麼做呢？中國的反應又是如何？

一、歐美國家的圍堵

這些國家便是英國、法國、德國等歐盟26國！

早在2019年的時候，歐洲人的狼子野心便暴露了出來，在當年的4月21日，英國廣播公司首先露出來獠牙，發布了一篇名為《歐洲在多大程度上歸中國“所有” 》的文章，在這篇文章裡，英國人詳細闡述了約有1/3的歐盟資產落入非歐盟國家企業的手中。

（《歐洲在多大程度上歸中國「所有」》）

然而，這起事件的關鍵在於，中資企業在這1/3的佔比雖然逐年增加，但總體量還是較小的。

而英國人卻以如此煽動性的標題作為新聞，很難不懷疑歐洲人的動機所在。等到2021年的時候，歐盟就開始真正動手了！

這起事件的起因還得追溯到「新疆棉」事件，2021年的時候，在美國等國家的推波助瀾下，我國的新疆棉被這些國家不斷詆毀！

（媒體報道）

而所有的這些不過是歐美國家的藉口，等到這起事件鬧大之後，在美國人的帶領下，歐盟國家不斷以「新疆人權問題」作為藉口，對我國的實體經濟、企業等進行製裁，還限制部分的中國官員在其所屬國家的出入境！

不僅如此，這些歐盟國家也凍結了這些官員的資產！此行此舉完全可以稱得上是「明搶」了，而歐盟國家還是掛著「人權」的面具，不斷干涉中國。

而在2024年，歐盟國家也繼續朝著中國在海外的資產下黑手！

就在4月23日的時候，歐盟對我國的一家企業進行突擊檢查！

（外交部聲明）

歐洲人美名曰「企業接受外國補貼」為由，在沒有事先通報、正規程序的進行的情況就進入了辦公室，不僅嚴重干擾了我國企業的正常運行，還扣留了一些重要設備！

而歐美國家自身標榜的「私有財產神聖不可侵犯」也如同假面具一般，這些歐盟的執法人員在進入中企辦公區後，立即對公司的電子設備和員工的私人手機實施了管控，並要求訪問內部的保密文件。

在6月，歐盟又宣布對我國的電動車發起「反補貼」調查，準備對來自我國的進口新能源汽車臨時加徵關稅！

（新能源汽車）

新能源汽車在如今可謂是我國的一大驕傲，早在幾十年前，歐美各國紛紛不看好新能源汽車的時候，我國就開始加大力度研發新能源車，而隨著全球氣候變遷以及能源結構調整，新能源汽車也逐漸取代燃油汽車，成為未來汽車產業發展的方向。

中國就是準確把握了這次的時機，吃到了新能源汽車的大量紅利，但在歐洲人眼裡，他們就不願意了！

歐洲人花了近百年的時間，將燃油汽車發展完善，並且每一年都享受著燃油汽車帶來的大量利潤，如今市場蛋糕卻被中國人佔了一塊，歐洲人怎麼可能忍得了這股氣！

（新能源汽車）

也因此，在近年來，歐盟不斷對我國進口的電動車加徵關稅，在7月4日，這個「反補貼」調查已經正式成立，例如比亞迪的新能源汽車需要被額外徵收17.4%的關稅，而上汽集團甚至加徵關稅到38.1%，被重點照顧！

其他的中國新能源汽車企業則被加徵20%-21%不等的關稅！

縱觀這幾年來歐洲人的舉止，無論是扣押、凍結中國資產，還是對中國在海外的企業進行「明搶」的行為，這一切都證明歐洲人越來越忌憚中國的發展了！

（歐盟制裁中國）

中國不缺敵人，也不缺朋友。就在歐盟宣布對中國新能源車加徵關稅之後，匈牙利站出來反對了！

該國的國家經濟部直接發表聲明：不支持歐盟的行為！

要知道，匈牙利本身就是歐盟國家，如此明目張膽地反對大多數國家的行為，後續是很有可能被「穿小鞋」的！

然而，匈牙利還是義無反顧地站了出來，因為匈牙利人知道，中國才能為匈牙利帶去更好的未來！

（匈牙利總理）

匈牙利近年來不斷加強與中國的貿易合作，在一些關鍵時刻，西方國家想趁機干涉中國內政，但在投票表決上，匈牙利也直接投出了反對票。

對於匈牙利釋放好意，我國也回報了許多，不僅提出了多項中匈計畫建設交流，幫助匈牙利人民度過難關。

而老話說得好：“打鐵還需自身硬”，面對歐盟國家的圍追堵截，我國採取了什麼樣的行動呢？

二、中國的有力回應

我國採取的行動就四個字：加倍奉還！

早在2015年的時候，我國就開始拋售歐元外匯，逐漸形成以人民幣為主的外貿貨幣交易。

（人民幣歐元）

這其實也是中國綜合國力逐漸強大的體現，在歐美國家的主導下，世界各國的交易基本上都是用美元或歐元來完成的，而這些國家也不費吹灰之力，賺取了大量發展中國家的錢！

有鑑於此，我國一直在推進人民幣的國際化進程，而拋售歐元僅僅是其中的一個體現，在近年來，也有越來越多的國家，在與中國交易之時採用人民幣，擺脫美元、歐元的限制！

7月13日，多個國家將宣布使用人民幣交易！例如阿根廷、巴西以及俄羅斯等國家。

（央視報道）

歐盟敢簡單粗暴地扣押中國企業的資產，那麼中國的反應也非常激烈，直接斷了歐洲人的財路！

面對歐盟的步步緊逼，中國展現出的不僅是堅韌，還有智慧和長遠的戰略眼光。

來源: 網易財經

受聯準會不願降息的提振，美元持續飆升。美元強勢為股市和全球經濟帶來了嚴峻的挑戰。美元的攀升是一種可持續的優勢，還是會為市場帶來風險？

鮑威爾為何維持利率不變？

聯準會主席鮑威爾最近重申了他在降息問題上的謹慎立場，理由是經濟穩定成長，通膨趨勢更接近聯準會2%的目標。 10月的消費者物價指數（CPI）較去年同期上升2.6%，核心通膨率穩定在3.3%，這標誌著進步，但仍有改善的空間。鮑威爾的訊息與強勁的消費者數據一致：高盛預計10月份核心零售銷售成長0.3%，反映出支出的彈性。

這種經濟勢頭降低了大幅降息的可能性，從而使美元走強。然而，鮑威爾的做法也延長了美元的漲勢，這對市場來說可能是一把雙面刃。

美元走強如何帶給股市壓力？

美元的升值反映在美元指數（DXY）的上漲上，這給跨國公司帶來了不利因素。美元走強會降低海外收入轉換回美元後的價值，進而擠壓企業收益。隨著美國商品在全球市場上價格上漲，出口驅動型產業面臨額外的壓力。

美國10年期公債殖利率

在有彈性的經濟數據和聯準會政策的推動下，美國公債殖利率走高加劇了這些挑戰。不斷上升的收益率吸引資本投向債券，相較之下，股票的吸引力就減弱了。科技等對利率敏感的產業已經在努力應對這種轉變，這進一步壓低了市場估值。

全球經濟疲軟加劇了這些挑戰嗎？

全球經濟困境加劇了美元的升值。歐洲面臨停滯，日本持續實施負利率。這種分化導致資本流向美國資產，推高了美元，同時令美元計價債務負擔沉重的新興市場的金融狀況收緊。

英國即將公佈的經濟數據可能會凸顯這些差異。疲軟的全球經濟報告可能會延長美元的主導地位，但會給美國股市增加壓力。

什麼能改變美元的走向？

儘管美元走強，但也面臨潛在的風險。不斷上升的美國赤字和不斷上升的償債成本最終可能會改變市場情緒，尤其是在財政擔憂突顯的情況下。關稅等保護主義貿易政策也可能破壞全球貿易流動的穩定，對美元帶來不利影響。

目前，美元仍受到美國經濟表現優異和鮑威爾謹慎做法的支撐。然而，美元的升值為股市和全球市場創造了一個具有挑戰性的環境。投資者應關注可能逆轉美元強勢的財政或地緣政治壓力跡象。

（美元指數日圖來源：易匯通）

來源: 匯通網

「歐洲火藥桶」矛盾複雜

歐盟政策工具在增多

俄烏衝突下入盟進程顯著加快

依然面臨多重阻礙

來源：環球雜誌

「股神」巴菲特旗下波克夏‧哈撒韋公司（下稱「波克夏」）的美股持股規模進一步下滑。

北京時間11月15日，根據美國證券交易委員會（SEC）揭露，波克夏遞交了截至2024年9月30日的第三季持股報告（13F）。監管文件顯示，截至2024年9月30日，波克夏的美股持股總規模為2,663.79億美元，較第二季末時的2,799.69億美元再度下滑約136億美元，這也是連續第三季下降。

值得注意的是，自2022年三季報以來的可查數據範圍內，這已是波克夏兩年來最低的美股持股規模。先前波克夏發布的2024年三季報顯示，波克夏第三季現金儲備再創紀錄新高，突破了3,000億美元，達3,252億美元（折合人民幣約2.32兆元）。同時，第三季波克夏並未進行股票回購，這也是2018年第二季以來首次出現這種情況。

13F數據平台Whalewisdom統計顯示，今年三季度，該公司共新進了2隻股票，增持了2隻股票，減持了6隻股票，同時還清倉了3隻股票。波克夏的持倉集中度則有所下降，前十大持倉股佔總持股比例由90.48%降至89.68%。

從這份13F表格可以看出，截至三季末，波克夏的前十大重倉分別為蘋果、美國運通、美國銀行、可口可樂、雪佛龍、西方石油、穆迪、卡夫亨氏、丘博保險和德維特。

具體調倉方面，在第二季度腰斬蘋果持股之後，巴菲特在第三季度繼續拋售了25%的蘋果公司股份，所持有的蘋果股份從9.05億股已降至3億股，減少了約三分之二。目前蘋果仍名列第一大重倉股，持股市值約699億美元，佔投資組合比例為26.24%。

同時，今年以來，波克夏也陸續在減倉美國銀行。美國證券交易委員會（SEC）揭露的文件顯示，10月15日，波克夏拋售了約869.45萬股美國銀行股票，對其持股比例降至9.50%。這也是目前SEC官網最後一次揭露波克夏對美國銀行的減持。

此外，伯克希爾也大幅減持了Ulta Beauty，持股數量較上季減少96.49%；美國有線電視服務供應商特許通訊（CHARTER COMMUNICATIONS）、巴西數位銀行平台Nu Holdings、第一資本金融（CAPITAL ONE ）也分別遭減持26.30%、19.31%、7.32%。

建築產品公司Floor Decor，以及媒體公司Liberty Sirius XM則被波克夏清倉賣出。

加倉方面，獲增持最多的是達美樂披薩、泳池設備批發商Pool公司及海科航空（HEI.A.US），持股市值依序約5.49億美元、1.52億美元、2.14億美元。其中，達美樂披薩、Pool公司為2024年第三季首次建倉買入。

來源: 新浪財經

川普政策對美股的深遠影響

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