12月24日財經要聞

對華爾街交易員而言，本週的美國市場交易，將因聖誕假期的來臨而從中切割成兩段。不過，至少在這前半段的不到兩個完整交易日里，美債多頭似乎依然看不到拋壓緩解的訊號。

各期限美債殖利率週一再度齊齊走高，其中長債的拋壓尤為明顯——10年期美債殖利率進一步觸及了近七個月高點。較長期公債殖利率的漲幅明顯超過了較短期國債殖利率的漲幅，使最近幾週的殖利率曲線陡峭化態勢愈發凸顯。

行情數據數據，截至紐約時段尾盤，2年期美債殖利率上漲3個基點報4.351%，5年期美債殖利率漲5.5個基點報4.44%，10年期美債殖利率漲6.5個基點報4.592%，30年期美債殖利率漲5.8個基點報4.78%。

10年期公債殖利率與兩年期公債殖利率之間的利差目前已來到了25個基點左右，遠高於本月初的接近持平。事實上，就在今年6月下旬，兩年期公債殖利率還曾經一度比10年期公債殖利率高出51個基點，呈現極端的殖利率曲線倒掛情況。

NatAlliance證券公司國際固定收益部門主管Andrew Brenner表示，「長端債券近來一直承壓，投資者提高了他們在債券中看到的風險溢價。財政狀況也是長端風險溢價上升的一個因素，因債務發行可能進一步增加。

近幾個月來，美債殖利率尤其是長債殖利率在聯準會降息週期裡反常攀升的現象，已經引發了越來越多市場人士的關注。長債承壓主要因為交易商認為聯準會明年的降息步伐將放緩，而且在當選總統川普的領導下，美國的財政背景可能會惡化。

利率掉期合約顯示，交易商最新押注的明年降息幅度，目前正進一步低於聯準會官員在點陣圖中預計的50個基點。到2025年底，利率合約所定價的降息幅度僅34個基點——更接近只降息一次。

這也使得儘管週一公佈的美國消費者信心報告弱於預期，且兩年期公債拍賣需求強勁，但美債整體仍面臨拋售壓力。

LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach和首席固定收益策略師Lawrence Gillum週一在報告中表示，上週聯準會決議最大的意外其實是上調了明年的通膨預估。聯準會官員預計，到2025年底，通膨率將達到2.5%，高於9月預測的2.1%，這很可能反映了潛在貿易戰帶來的不確定性。

Stifel Nicolaus Co.策略師Chris Ahrens指出，儘管點陣圖顯示聯準會可能在2025年期間放緩寬鬆步伐，但2年期與10年期殖利率曲線並未重新趨平。這可能預示著一種轉變正在發生，即財政擔憂和整體政策的不確定性，將導致投資者要求提高長期國債的期限溢價。

從消息面來看，可能是受到聖誕假期的影響，本週餘下時間裡將並無美聯儲官員發表講話——這與以往官員們喜歡在利率決議後一周“密集亮相”的場面有所不同。同時在聖誕假期前也缺乏重要數據發布，這可能會讓債市眼下的承壓進一步延續。事實上，週一市場交投便略顯清淡，許多交易員在聖誕假期前已經提前離席。

而在周三正式開啟聖誕節假期之前，週二美國債券和股票的交易時段其實已經將縮短。

美國股市將於紐約時間週二下午1點(北京時間週三凌晨2點)提前收市，債市的交易也將在一小時後提前結束。兩大市場都將要到週四才會恢復交易，屆時市場焦點將轉向初請失業金等更多美國經濟數據的出爐。

來源：財聯社

英國的例子則恰恰相反。與利率和不斷上漲的房地產價格相比，其對每月付款的影響仍然很小，而且被更高的貸款總成本所抵消。此外，更長的貸款期限可能會推動房地產價值上漲。

英國平均每月抵押貸款還款額的變化

加薩戰爭的巴勒斯坦受害者正在對英國石油公司提起法律訴訟，指控該公司經營了一條為以色列供應大量原油的管道。

索賠方在索賠前已向這家英國石油公司發出了一封信，指控其違反了根據國際法所作的人權承諾。

BP擁有並營運巴庫-第比利斯-傑伊漢管道，阿塞拜疆透過該管道向以色列供應原油。該管道穿過阿塞拜疆、喬治亞和土耳其，石油從那裡通過船舶運輸，為以色列提供了28%的原油供應。

據報道，該管道輸送的石油被送往一家煉油廠，該煉油廠為向加薩投放彈藥的軍用飛機生產噴射燃料。

信中寫道：「以色列嚴重依賴原油和精煉石油進口來維持其龐大的戰鬥機、坦克和其他軍用車輛和行動，以及用於清理巴勒斯坦人家園和橄欖園以給非法以色列定居點讓路的推土機。煉油廠生產的部分燃料直接供應給武裝部隊，而其餘大部分燃料似乎都流向普通加油站，軍人可以根據政府合約在那裡為車輛加油。都位於英國。

法律信函聲稱，BP違反了聯合國關於企業和人權的指導原則，以及國際習慣法禁止參與戰爭罪和反人類罪的規定以及其自身政策規定的義務，這些規定要求BP避免助長侵犯人權的行為。聯合國委員會發現以色列在加薩衝突期間犯了戰爭罪。聯合國大會也批准了要求立即停火的決議。衝突中至少有42,000人喪生。

賓德曼斯律師事務所國際法負責人兼巴勒斯坦國際司法中心主任塔亞布·阿里(TayabAli)表示：「此次法律行動標誌著追究涉嫌戰爭罪和反人類罪的同謀責任進入新階段。針對英國石油公司的證據明顯表明，該公司未能遵守其自身的人權政策和國際法。

「BP透過協助運輸石油來為加薩軍事行動提供燃料，加劇了該地區的人道主義災難。我們的客戶希望為他們所遭受的巨大痛苦和損失尋求正義，並呼籲BP採取負責任的行動，立即停止其參與。

主要索賠人是因衝突而遭受巨大損失的巴勒斯坦人。其中包括一名英國公民，他在以色列空襲中失去了16名家人，其在加薩倖存的家人面臨嚴峻的人道主義狀況。另一名索賠人也是英國巴勒斯坦人，其在加薩的親屬遭受了死亡和流離失所，有些人因無法獲得醫療服務和基本物資而死亡。其他索賠人包括那些遭受災難性身心傷害的人，包括截肢和失去家人。

來源: 國際石油網

美國公債殖利率週一（12月23日）整體攀升，10年美債盤中逼近4.60%，創5月底以來新高。在上週聯準會預計2025年將放緩降息節奏後，10年期美債殖利率已累計上漲超過20BP。

截至23日紐市尾盤，10年期美債殖利率漲6.43BP，報4.5865%。 2年期美債殖利率漲3.20BP，報4.3401%。 10年期與2年期美債利差接近25BP。殖利率曲線趨向陡峭。

Raymond James的高級投資策略師Tracey Manzi表示，隨著聯準會降息步調放緩，短期美債殖利率應該也會追隨這個趨勢，殖利率曲線如果變陡，主要是長債下跌所致。

上週召開的美國聯邦儲備委員會貨幣政策會議宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到4.25%至4.50%之間，並預計2025年降息幅度或收窄至50個基點。聯準會主席鮑威爾在會後的記者會上表示，截至目前聯邦基金利率已從高峰下調一個百分點，貨幣政策立場已經「明顯減少了限制性」。因此，在考慮進一步調整政策利率時，聯準會「可以更加謹慎」。由於通膨風險和不確定性很高，聯邦公開市場委員會預計2025年放慢進一步調整政策利率的步伐“是合適的”，“與更為堅挺的通膨預期相符”。

高盛資產管理部門固定資產和流動性解決方案共同負責人惠特尼·沃森預計，聯準會在2025年1月的議息會議上將會暫停降息，但會在3月議息會議上再次降息。

目前市場預測聯準會2025年1月維持利率不變的機率為91.4%，2025年3月維持利率不變的機率為54.9%，累計降息25個基點的機率為41.7%。

美國商務部當天早上公佈的數據顯示，美國11月份耐用品新訂單金額為2851億美元，環比下降1.1%，弱於市場預期的-0.2%，10月份環比漲幅則從0.2%修訂為0.8% 。但11月核心資本貨單季增0.7%，高於市場預期的0.1%，10月數據較上季跌幅從-0.2%修訂為-0.1%。

芝加哥聯邦儲備銀行當天發布的數據顯示，美國11月份全國經濟活動指數為-0.12，10月數據則從-0.4修訂為-0.5%。

來源：新華財經

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來源：FT中文網

敘利亞變天，最慌張的是伊朗。俄羅斯雖然損失慘重，丟掉了敘利亞這個深入中東的橋頭堡，但是俄羅斯體量大，迴旋空間大，皮糙肉厚，又有核武器，別人奈何不了它，不存在根本性安全問題。

中美雖然都有損失，中國主要是在經濟投資層面，美國是在反恐和安全層面，但是錢是身外之物，不關根本，有損失也外溢不到中國國內，損失了以後再掙就行。美國是個「老油條」，一看朱拉尼（Abu Mohammad al-Jolani）領導的敘利亞新政府成立了，轉眼就和新政府勾結到一起，準備對新政府進行外交承認，打算把朱拉尼從恐怖分子名單上刪除出去。

伊朗就沒有俄中美的底氣，敘利亞倒台，意味着的它多年着力經營的什葉派之弧在敘利亞徹底坍塌，外交努力付諸東流，安全防線被大大壓縮。

這還不是最關鍵的，最關鍵的伊朗扶持的一眾「小弟」，哈馬斯、黎巴嫩真主黨等，這些反以武裝組織的領導層，被以色列屠戮殆盡，最起碼在五到十年內，難以對以色列構成安全壓力。而另一方面，經由這場中東戰爭，以色列成了中東的真正霸主，現在以色列的實力水平在中東是碾壓級的，想打誰打誰，其它國家只有被動捱打的份。

而且現在以色列、美國和英國，正在集中力量打擊胡塞武裝。這是伊朗的最後一個「小弟」。從美英以的架勢看，這次不把胡塞收拾個七七八八是不會罷手的。這一年多以來，美國在胡塞武裝這裏飽受羞辱，現在拜登政府要一出這口惡氣。

這一圈審視下來，形勢已經非常明顯，伊朗的這些「裙邊」，已經被剪得差不多了。它圍繞以色列武裝的幾個牙齒，已經基本被掰光了。下一步以色列會不會對伊朗動手？如果是內塔尼亞胡（binjaˈmin netaˈnjahu）繼續做總理，可能性是極大的。

特別是還有美國，特朗普（Donald Trump）馬上要上任了。對伊朗來說，這是個大麻煩。特朗普不喜歡戰爭，但對伊朗是個例外。

特朗普第一任期沒有發動過任何一場戰爭，是美國真正意義上的難得的「和平總統」，但是特朗普幹了一件事，在美軍無人機上安裝「地獄火」導彈，把伊朗的第三號政治人物蘇萊曼尼（Qasem Soleimani）當眾斬殺在伊拉克街頭。

今年再次當選後，特朗普發表當選感言，明確說不要戰爭。俄烏、以巴這兩場戰爭都要停，台海和半島也不要有戰爭。但是在後來的採訪中，說到伊朗，主持人問他會不會對伊朗發動戰爭，特朗普赤裸裸說了一句話「不排除任何可能。」這句話意味着什麼，每個人都懂。所以伊朗現在面臨的外部形勢非常危險，是多年來最糟糕的黑暗時刻。

註：2024年4月5日，在紀念聖城日的集會以及伊斯蘭革命衛隊成員的葬禮上，一名伊朗婦女舉起改故伊朗高級軍事指揮官蘇萊曼尼（Qassem Soleimani）的海報。

近幾天有個新聞報道，說是伊朗新總統佩澤希齊揚（Masoud Pezeshkian），在國內的一場政治集會上，看到有人展出他因多年前車禍去世的妻子和其中一個孩子的照片，當眾哭得稀里嘩啦，話都說不出來了。

佩澤希齊揚這個行為，當然有演的成分，政治人物都是戲精，都善於表演，古今伊外都是如此。但是伊朗現在面臨的內外形勢，作為伊朗有職無權的二號人物，他能不感慨萬千？能不為這個國家的前途命運、不為神俗兩界統治集團的利益和執政地位擔憂？

因為接連遭受美以羞辱，加上國內治理失敗，原教旨成災，伊朗國內，現在人們對美以的憤怒，對宗教領袖和民選政府的憤怒，如火山一樣，隨時可能爆發。伊朗經濟，自宗教革命以來這些年一直沒有起色，民生唯艱。人們對原教旨主義的討厭、對自由的渴望在不斷冒泡。這些年只是被宗教當局壓制，才沒有噴發。

註：2024年10月27日，伊朗最高領袖哈梅內伊（Ayatollah Ali Khamenei ）發表公開講話。

另外還有最高精神領袖哈梅內伊（Ayatollah Ali Khamenei），因為年紀太大，身體已經快不行了，面臨權力移交問題。這種最高權力移交，在任何一個國家，搞不好都可能引發血雨腥風。伊朗國內的不同政治派別正為此明爭暗鬥，隨時都會禍起蕭牆之內。

當外部安全形勢發生劇烈變化，內部如果再產生政治共振，國內小氣候和國際大氣候結合起來，接下來德黑蘭會否爆發內部衝突，導致政局嚴重惡化，甚至政權崩塌的可能不能排除。

來源: 香港01