2月28日財經要聞

這週，幣圈上演恐慌性跳水。

週三，比特幣日內一度跌超5%，跳水至8,4000美元下方，較1月底10萬美元的歷史最高位回檔近20%。過去一周，比特幣價格已經跌超10%，太坊跌15.87%，SOLUSD週跌15.97%，月跌39.61%。

比特幣CME期貨合約價格在周三一度跌至82,625美元，創下近三個多月來最低。

CoinGlass數據顯示，截至北京時間週四晚上8點，過去24小時，全球共有18.8萬人爆倉，爆倉總金額達7.7億美元。

去年底，比特幣和特斯拉作為「川普交易」的兩大龍頭，經歷一輪火箭式暴漲後，近日雙雙進入劇烈回檔區間。

之前不少分析師積極看多，大膽給出年內12萬甚至20萬美元一枚的目標價。但現在高盛、渣打、比特幣公司高層等齊發看跌警告，提醒投資人比特幣正進入盤整期的關鍵「十字路口」。

而在受訪專家看來，接下來比特幣會振作反彈還是陷入新一輪價格海嘯，市場情緒才是關鍵。

巨幅回調為何故

過去幾天，美國比特幣基金會掀拋售狂潮。貝萊德旗下的iShares比特幣信託基金(IBIT)，作為全球資產規模最大的比特幣交易基金，在2月26日創下了成立以來單日最大資金流出量，從基金贖回的金額達4.18億美元，過去連續七個交易日一直有資金淨流出。

除了貝萊德，富達、灰階資本、「木頭姐」領導的ARK Invest旗下的比特幣基金，最近同樣拋售壓力倍增，週三單日測得數千萬甚至上億美元的資金撤出。

川普勝選後，市場曾普遍期待其將為幣圈帶來一系列利好，無論是放鬆監管，還是把比特幣列入美國儲備貨幣的競選承諾，都是吸引投資者跑步進場的正面訊號。但如今，川普新任期滿月，比特幣沒有出現新一輪狂歡，反而掀起拋售狂潮，原因何在？

幣圈史上最大失竊案的爆發，某種程度上是觸發此輪拋售的直接原因。上週五，全球第二大加密貨幣交易平台Bybit被駭客入侵，攻擊規模龐大，總資產價值超過15億美元的逾40萬加密貨幣轉移至未知地址。事件再次點燃市場恐慌情緒，結合先前數次比特幣失竊，投資人不禁懷疑加密貨幣安全性的問題。

川普上任後在加密貨幣上的平淡作為，多少讓投資人失望。上海交通大學上海高級金融學院教授胡捷告訴21世紀經濟報道記者，比特幣沒有現金流產出，這類資產往往波動性較大，價格主要由投資人期望與情緒決定。儘管川普上任前呼籲放鬆監管和名人效應助推了一波瘋漲行情，但近期加密貨幣大幅回調，也在於川普上任後忙於內政外交，並未出台實質性的加密貨幣利好政策，投資者熱情消退，比特幣的價格預期自然也受衝擊。

HashKey Group首席分析師丁肇飛也向21世紀經濟報道記者指出，川普上任後對數位貨幣的支持力度明顯不足，市場預期落空。目前為止，他未提及任何對數位貨幣的政策支持，且先前承諾的一些有利政策並未兌現。這種政策真空令市場情緒進一步低迷。同時，與「Trump幣」相關的炒作不僅沒有帶來正面影響，反而引發市場流動性枯竭，進一步加劇了加密貨幣市場的壓力。

在此之外，比特幣的價格跳水，和風險資產的下跌是同步的，這和投資者對美國宏觀、科技股的預期調整有關。

丁肇飛進一步表示，近期比特幣價格回檔的主因還在於，美股因Deepseek引發的AI敘事重大調整，導致相關科技股價值被重估，連鎖反應波及數位貨幣市場。在市場對風險資產的整體情緒惡化下，比特幣作為高風險資產，難以獨善其身。

「此外，聯準會對通膨的擔憂仍在，進一步降息的希望幾乎被按下『暫停鍵』。市場對流動性前景的悲觀情緒加劇了比特幣的拋售壓力。缺乏新增資金流入，加上流動性緊縮的預期，導致比特幣和其他加密資產集體下挫。」丁肇飛向記者說道。

10萬美元神話會再現嗎？

面對比特幣的成長停滯、持續拋售，不少機構紛紛發出投資人預警。

摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou在給客戶的報告中寫道，比特幣期貨定價和現貨價格的逆轉，顯示比特幣和以太坊期貨的需求減弱，對短期內加密貨幣市場來說是一個看跌信號，可能導致比特幣價格大幅下跌。

渣打銀行數位資產研究全球主管Geoff Kendrick認為比特幣還會繼續探底，等到價格跌至8萬美元左右的區間時，他才會入場加倉。

上個月，比特幣價格一路狂飆，創下11萬美元一枚的歷史新高，目前比特幣在8.5萬美元上下震盪，之後會向上突破還是向下迴調，不少分析師看來比特幣正處於「關鍵的十字路口」。

投資人無疑也在等待川普利好的真正落地。 2月初，川普任命的「加密貨幣沙皇」David Sacks在記者會上表示，正在評估比特幣儲備的可行性，同時國會正在組成兩院工作小組，加緊制定加密貨幣監管法規。

先前，川普揚言要把比特幣加入美國戰略儲備貨幣，一直是市場的焦點，這對提振比特幣需求無疑是重大利多。

不過，在胡捷看來，比特幣納入儲備貨幣的可能性非常低，更多還是川普政府為刺激市場所編造的「故事」。所謂把比特幣納入國家儲備貨幣，大概有兩種路徑，一是美國財政部購入比特幣做財政資金的保值增值，但是比特幣的波動性和風險都極高，財政部動用稅收來投資比特幣並不合理，二來就是美聯儲購買市場資產為市場注入流動性，理論上可以購買任何資產和貨幣的貨幣管理的規範，鮑威爾為首的決策者肯定也不會接受。

展望比特幣後市走向，丁肇飛認為，短期內加密貨幣市場將承受較大壓力，但中長期來看，仍有可能迎來結構性反彈。

在丁肇飛看來，一旦美股調整結束、川普兌現自己的政策保證，或某些事件推動降息預期升溫，市場將有機會重拾漲勢。另外，值得重點關注的是，川普推行的美國主權基金計畫。這項計畫可能繞過當前立法，用於購買比特幣等數位資產，或將成為市場的重要利多。

來源: 21經濟網

「光電融合」技術可望大幅削減資料中心的耗電量

圖1：光電融合領域的各國和地區的專利申請數。截至2023年，從申請人數來看，依序為中國大陸、美國、日本和台灣。由於專利申請內容的公開是在經過1年半之後，因此截至2025年1月，2023年和2024年的數量相對較少(來源：日經XTECH使用Patentfield 的數據製作)

中國大陸的申請人幾乎都是研究機構

圖2：2020～2024年的5年間的光電融合領域專利申請數。依權利人和申請人順序排列，選取了前5名。在日本企業中，NTT引人關注(來源：日經XTECH使用Patentfield 的資料製作)

圖3：2020～2024年的5年裡中國光電融合領域的專利申請數。依申請人順序排列，選取了前5名。大部分是國家的研究機構。在中國境內申請專利的台積電和格羅方德也名列前茅(來源：日經XTECH使用Patentfield 的資料製作)

中國加速關鍵技術向產業應用轉化

圖4：美國IBM在2024年12月發表的CPO的開發產品（AI資料中心的耗電量將比以往減少80%）

來源：日經中文網

技術分析

交易思路

風險提示

俄羅斯和美國的高級協商人員於週四（2月27日）在土耳其伊斯坦堡舉行了長達六小時的會談，旨在恢復兩國使館的正常運作。這次會談是川普政府上台後美俄關係緩和的初步嘗試，儘管議題僅限於使館運作，未涉及烏克蘭問題，但仍被視為兩國重建關係的初步考驗。

會談背景與目的

自拜登執政以來，美俄關係急劇降溫，雙方互相驅逐外交官並限制人員任命，導致使館運作陷入困境。川普政府上台後迅速調整政策，與莫斯科展開接觸，包括2月12日與普丁通電話以及隨後的高層會談。此次土耳其會談是這一系列接觸的延續，旨在解決使館人員配置和簽證等實際問題。

會談內容與結果

會談在美國駐伊斯坦堡總領事官邸舉行，為期約六小時，但未向媒體發布具體消息。美國國務院明確表示，會談僅涉及使館運作的技術性問題，不涉及政治或安全問題，烏克蘭問題也未在議程中。俄羅斯外交部發言人扎哈羅娃表示，此次會談預計將開啟後續一系列接觸，以建立信任並消除雙邊關係中的「刺激因素」。

烏克蘭與歐洲的擔憂

烏克蘭及其歐洲盟國對川普政府與莫斯科的迅速和解表示擔憂，擔心這可能導致一項邊緣化他們的停火協議，損害其安全利益。普丁則降低了迅速達成協議的期望，強調俄美之間需先重建信任。

潛在影響與未來展望

儘管此次會談內容有限，但可能為美俄關係在其他領域的進展鋪路，例如核裁軍和經濟合作。俄羅斯外交部長拉夫羅夫表示，會談結果將顯示雙方能否迅速有效採取行動。此外，俄羅斯代表團團長Alexander Darchiyev被視為下一任駐美大使的熱門人選，這項任命可能進一步推動雙邊關係發展。

總結：會談為美俄關係破冰，未來挑戰仍存

這次土耳其會談是美俄關係緩和的初步嘗試，儘管議題局限於使館運作，但為雙方重建信任和解決更廣泛問題奠定了基礎。然而，烏克蘭問題仍是美俄關係的敏感點，歐洲盟友的擔憂也需妥善處理。未來，美俄能否在核裁軍、經濟合作等領域取得實質進展，將取決於雙方能否在複雜的地緣政治環境中找到共同利益點。此次會談雖未涉及烏克蘭問題，但其像徵意義和潛在影響不容忽視。

這次會談顯示美俄雙方試圖緩和緊張關係，儘管議題有限，仍可能降低地緣政治風險。若市場認為美俄關係改善有助於全球穩定，避險情緒可能減弱，對金價形成短期壓制，但中長期影響仍需觀察美俄關係的進一步演變。

來源: 匯通網

週五(2月28日)，隔夜CBOT穀物期貨市場經歷了一波波動。玉米、小麥、大豆油和豆粕的期貨價格出現了不同幅度的跌幅，主要受到美國農業部（USDA）最新預測數據和即將實施的關稅政策的影響。尤其是市場對即將加徵的關稅以及可能引發的貿易報復的擔憂，成為市場波動的關鍵因素之一。同時，豆類市場則因預期種植面積的減少而呈現出一定的支撐動能。儘管如此，農產品的現貨市場和期貨市場仍受到供應緊張和生產成本波動的雙重壓力，投資者情緒反映在持倉數據上也進一步加劇了市場的不確定性。

根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：

2025年2月27日當日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投機性淨空頭；增加CBOT大豆投機性淨多頭；增加CBOT小麥投機性淨多頭；增加CBOT豆粕投機性淨多頭；增加CBOT豆油投機性淨多頭。

最近5個交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投機性淨空頭；增加CBOT大豆投機性淨多頭；增加CBOT小麥投機性淨空頭；增加CBOT豆粕投機性淨多頭；增加CBOT豆油投機性淨空頭。

最新30個交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投機性淨多頭；增加CBOT大豆投機性淨多頭；增加CBOT小麥投機性淨多頭；增加CBOT豆粕投機性淨多頭；增加CBOT豆油投機性淨多頭。具體變動數據請見圖表。

小麥市場

玉米市場

大豆市場

大豆油市場

豆粕市場

結論與未來趨勢展望

來源: 匯通網

面臨挑戰

擬推措施

來源：FT中文網