FastBull金融高峰會 · 杜拜2025：全球視野，引領金融前沿！

來源: 中國金融資訊網

來源：路透

最新30個交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投機性淨多頭；增加CBOT大豆投機性淨空頭；增加CBOT小麥投機性淨空頭；增加CBOT豆粕投機性淨空頭；增加CBOT豆油投機性淨空頭。具體變動數據請見圖表。全球穀物、油籽及食用油出口市場招標、採購概況：

小麥

大豆

玉米

大豆油

豆粕

總結與展望

來源: 匯通網

馬裡蘭大學（University of Maryland）的經濟學家和榮譽商學教授彼得·莫里奇（Peter Morici）撰文稱，聯準會可能會在周三的會議上將聯邦基金利率再下調25個基點。對於聯準會觀察家和投資者來說，更大的問題是可以進一步降息多少。為了回答這個問題，政策制定者必須先回答五個關鍵問題：

1.美國就業市場的狀況如何？

美國經濟年增率為2.8%，遠高於國會預算辦公室預期的1.8%。同時，美國失業率為4.2%。

2023年夏天，美國經濟無論以何種標準衡量都處於充分就業狀態，但在接下來的15個月裡每月增加了19.1萬個工作崗位，遠高於與人口增長和定期移民相符的8萬個。除了找工作的非法移民，美國經濟每年需要100萬至150萬額外的合法移民進入勞動市場，以維持目前的經濟成長速度。

員工薪酬每年增長3.9%，這應該與約2%的通膨率和1.9%的生產力成長趨勢一致。同時，失業者找工作的時間越來越長，難度也在增加，但過度降息可能會使勞動市場過熱並推高通膨。

2.物價穩定了嗎？

消費者物價指數（CPI）似乎停滯不前－年化成長率約2.7%，剔除食品和能源後為3.3%。整體通膨率穩定在2.5%左右對聯準會來說可能已經足夠了。住房成本和其他非能源服務價格則較去年同期上漲約4.6%。

商品價格一直在下跌，主要是因為油價下跌。然而，隨著中國的經濟刺激措施支持成長，聯準會如果指望石油市場的過剩無限期地持續下去，那將是愚蠢的。

3.到目前為止，降息有什麼影響？

聯準會下調聯邦基金利率理論上應該會降低10年期美國公債殖利率以及以它為基準的商業借款利率。

然而，自聯準會於9月中旬開始降息週期以來，10年期美國公債殖利率一直在上漲，而不是下降。抵押貸款和公司債券的利率也在上升。看來，投資人並不相信聯準會對通膨趨向2%的信心。投資人顯然也預期GDP成長率將持續高於歷史常態──這或許要歸功於龐大的聯邦預算赤字，以及人工智慧對生產力的預期提振。

在這種背景下，如果聯準會降息幅度太大，將加劇債券市場的懷疑，並使人工智慧引發的投資熱潮過熱。

4.美國當選總統川普的政策會推高通膨嗎？

川普的領導可能意味著削弱聯準會獨立性，徵收關稅，驅逐就業移民，並削減拜登政府時期促進半導體、綠色產業和電動車投資的政策。

川普可以加強邊境執法，驅逐罪犯和未完成驅逐令的人。令情況變得更加混亂的是，他將面臨訴訟。川普政府可以預期，進步派的反對者將提起許多訴訟。

鑑於該國有數百萬非法移民，有限的管理政策不至於導致嚴重的通膨。但是，如果川普變得過於嚴厲，這些政策將限制勞動力供應並加劇通膨，那將是一場巨大的災難。

5.「金髮女孩」情景的中性實際利率（r*）是多少？

聯準會必須取得平衡，即政策不會刺激過多的需求和產生通膨，也不會限制生產性投資和經濟成長。

在其最新預測中，聯準會將長期聯邦基金利率目標設定為2.9%。在2%的通膨目標率下，這意味著其政策制定者估計r*為0.9%。由於美國經濟的成長預期遠高於疫情前，r*可能更接近1.5%至2.0%。

在通膨率徘徊於2.5%左右的情況下，這將使聯邦基金利率的合理目標為4.0%至4.5%。這一區間的上限已經接近聯準會本周宣布降息後的水準。

身為房地產開發商，川普本能地支持降低利率。然而，如果他未能將有效的美國邊境執法與有意義的自由化移民改革相結合，通膨將再次上升，那將意味著遠高於4.5%的利率。

來源: 金十數據

路透社12月17日引述消息人士稱，預計以哈雙方將在未來幾天內簽署加沙停火協議。巴勒斯坦武裝組織哈馬斯（Hamas）同日發聲明表示，如果以色列停止設定新的條件，就有可能達成停火和交換人質的協議。

該消息人士還聲稱，以色列總理內塔尼亞胡（Benjamin Netanyahu）目前正前往開羅參與加沙停火談判；然而總理辦公室同日表示，他正在戰略要地黑門山（Mount Hermon）聽取有關敘利亞相關行動的簡報，惟未透露其接下來的去向。

英國廣播公司（BBC）同日稍早引述巴勒斯坦高級官員稱，加沙停火談判已進入「決定性的最後階段」。

該官員表示，目前討論中的停火協議將分3個階段實施。第一階段為期45天，哈馬斯釋放被扣押的以色列平民和女性軍人，以軍將撤出加沙中心地帶、沿海公路和埃及交界的戰略地點，並允許流離失所民眾返回加沙北部。

在第二階段，哈馬斯將釋放剩餘的被扣押人員，以軍同時須全面撤出加沙地帶；第三階段則是雙方正式結束衝突。

美以對達成協議感樂觀

美國白宮國家安全委員會發言人柯比（John Kirby）17日接受霍士新聞（Fox News）採訪時表示，美國官員認為有關方非常接近達成加沙停火協議。

柯比稱，美國與以色列一樣認為很快能達成停火協議，但他們仍然會保持謹慎的態度。他指出：「我們以前也遇到過這樣（接近達成協議）的情況，但最後卻沒能達成協議。」

以色列國防部長卡茨（Israel Katz）16日曾表示，以色列與哈馬斯正「前所未有地」接近達成停火協議，但未有透露細節。

來源: 香港01