OPEC+迴旋餘地很小：油價戰打不贏，也不可能進一步減產

彭博宏觀策略師Simon White發現，美國大選後美股的持續上漲和黃金的下跌與歷史狀況相符。

如果過去的經驗仍然具有指導意義，那麼股市可能要等到明年1月川普就職典禮之後才會遇阻，而黃金可能要等到那時才能反彈。

自大選以來，美股的跌幅都很小。標普500指數僅從短期高點下跌約1.3%，目前漲勢看起來完好無損。

自1932年以來，美股在大選後平均上漲。從歷史上看，這一趨勢直到新任總統就職之後才會改變。這次情況不太可能以完全相同的方式發展，但值得記住的是，股市對選舉的樂觀情緒可能會持續到年底，然後才會喘息。

黃金也大致遵循了大選後的慣例。從歷史上看，它通常在大選前就開始被拋售，而在大選後下跌的速度會加快。這次的不同之處在於，黃金在11月5日投票日之前走高，而投票日之後遭遇的拋售比歷史上的平均水平更為嚴重。

如果過去重演，黃金可能會在新總統的就職典禮後開始回升。

但周三的情況（俄烏地緣政治緊張局勢再次抬頭）提醒投資者，在新總統上任之前不乏其他可以提振黃金的理由。

美元也在很大程度上遵循其大選後的歷史走勢，這次反彈幅度與1972年選舉年差不多。

White認為，在所有「川普交易」中，鑑於新政府的擬議政策，美元走高是最有可能最終陷入困境的交易之一。

來源: 金十數據

潛在的新內閣人選揭面

川普已經官方宣布的部分內閣名單-CNN製圖

強美元將持續更長時間

美股、黃金、比特幣受關注

來源：秦朔朋友圈

服務業通膨在進入冬季前將反彈5%左右，而1月份的整體CPI可能接近3%。這降低了12月降息的可能性，但在春季，ING(荷蘭國際集團)認為英國央行仍很有可能加快其寬鬆週期。

英國10月份服務業通膨略高於經濟學家的普遍預期，但5%僅略高於9月份，與英國央行的預測相符。不過，有趣的是，當深入研究細節時，你會發現，最近的黏性很大程度上是在央行似乎認為不太重要/不太能表明通膨「持續」的類別中。

例如租金，10月的環比表現特別強勁，不過這可能與社會租金有關，它每季只更新一次。眾所周知，機票和度假套餐價格波動較大，這也解釋了最近部分服務業通膨上漲的原因。

英國央行喜歡剔除這些因素，專注於所謂的「核心服務業」通膨。沒有單一的定義，但在下面的圖表中最喜歡的衡量標準，模仿英國央行之前所做的工作，從4.8%下降到4.5%。這與整體的服務業數據告訴我們的情況完全不同。

圖：'核心服務業'通膨下降速度快於整體數據（英國服務業通膨指標）（縱軸是同比百分比，黃線是服務業CPI）（灰線是'核心服務業'，英國央行定義，另外不含酒店）

這對英國央行12月份的決定有什麼影響嗎？ ING對此表示懷疑，不過記得在那之前我們還有一次讀數。該機構和英國央行一樣，預計服務業通膨將約在未來四個月反彈5%左右，然後在第二季明顯下降。同時，1月的整體通膨可能接近3%，不過主要是因為能源。所有這些都意味著英國央行目前極有可能繼續其「漸進式」降息路徑，這被普遍認為意味著每季降息一次。 ING預計下個月的會議上會暫停。

但核心服務業通膨的細微差別很重要。 ING認為，下降趨勢將持續下去，不過可能不在未來幾個月。假設是這樣，ING認為這意味著英國央行可以及時採取更激進的降息措施。時機選擇並不容易，但ING認為2月將降息，3月再降息（之後連續降息）仍然是一個合理的基本情況。

來源: 匯通網

印尼為什麼要遷都？

印尼新首都的建設情況如何？

新首都建設及後續發展仍面臨許多挑戰

來源：央視新聞、新民晚報

經歷了挑戰2800美元新高後的短暫調整，黃金本周迎來修復反彈。當地時間週三(20日)，紐約商品交易所COMEX黃金主力合約重新站上2,650美元關口，本週漲幅擴大至近3%。雖然聯準會官員最新表態讓9月開始的降息週期存在暫停的風險，地緣政治因素持續擾動投資者神經，高盛和瑞銀近日重申，今明兩年黃金將再創新高。

聯準會艱難權衡12月決定

上週聯準會主席鮑威爾的聲明讓外界開始關注政策路徑改變的可能性。鮑威爾當時表示，聯準會不需要急於降低基準利率。 “經濟沒有發出任何信號，表明我們需要急於降低利率。”

從最新表態來看，聯準會內部對於未來的決定有所分歧，需要根據最新數據和宏觀事件變化來衡量風險。作為川普任期內獲得提名的聯準會理事，鮑曼週三表示，由於通貨膨脹在過去幾個月裡仍然居高不下，而且呈現橫盤走勢，聯準會需要保持謹慎。

鮑曼表示：「自2023年初以來，我們在降低通膨方面取得了相當大的進展，但最近幾個月進展似乎停滯不前……我更願意謹慎地降低政策利率，以更好地評估我們離終點還有多遠。

值得一提的是，鮑曼是9月唯一反對降息50個基點的票委會。她表示，聯準會11月7日的政策聲明包括一種靈活的、依賴數據的方法，為(聯邦公開市場)委員會在決定未來的政策調整時提供了選擇權。聯準會應警覺降息幅度過大、過快，以免讓通膨死灰復燃。

另一位聯準會理事庫克也沒有明確支持下個月降息，重申貨幣政策沒有預設道路。他對價格壓力的持續緩解充滿信心，目前價格壓力主要局限於房地產行業。

扣除食品和能源成本的個人消費支出物價指數PCE被認為是聯準會觀察潛在物價趨勢的重要參考，在最新CPI數據出爐後，華爾街預計10月PCE可能會升至2.8%。對此庫克表示，通貨膨脹雖然最近停滯不前，但明年將降至2.2%左右，略高於聯準會2%的目標，並將繼續下降。 「總體數據表明，反通膨軌跡仍然存在，勞動力市場正在逐漸降溫。展望未來，我仍然認為適當的政策利率路徑的方向是下行。」庫克說。

聯邦基金利率期貨顯示，聯準會12月降息的機率本週回落至55%左右。

牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨(Bob Schwartz)先前向第一財經記者表示，基數效應可能推高短期通膨，在美聯儲於12月中旬召開會議之前，還有另一份重要的就業和通膨報告，這可能會影響利率制定決定。他認為，如果考慮川普未來的政策不確定性，聯準會在2025年放緩降息的可能性更大。

根據CFTC的最新報告，截至11月12日，非商業參與者(投機者)將黃金淨多頭部位減少至23.6萬手合約，為6月初以來的最低水準。

資產管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一財經採訪時表示，共和黨這次大選可謂大獲全勝，這意味著川普政府可能能夠在沒有重大立法阻力的情況下制定其政策議程。通常而言，稅收降低和監管減少的前景將導致以黃金為代表的避險資產吸引力下降。

地緣政治或持續擾動金價

本週地緣政治因素成為了金價上週的重要推手。圍繞俄羅斯和烏克蘭衝突的事態發展受到密切關注，從而支撐對傳統避險黃金的需求。

根據央視新聞報道，克里姆林宮本週二證實，俄羅斯總統普丁決定降低可能進行核打擊的門檻，以回應對俄羅斯的非核攻擊。就在幾天前，美國總統拜登允許烏克蘭使用美國製造的武器在俄羅斯境內發動攻擊。

週三早些時候，美國、義大利、希臘和西班牙等多國駐烏克蘭大使館宣布使館當天關閉。美國大使館在官網上發出安全警報訊息，表示大使館收到11月20日可能發生重大空襲的訊息。出於謹慎考慮，大使館將關閉，使館工作人員已被指示就地避難。

施羅斯伯格向第一財經記者表示，今年以來地緣政治因素一直是主導金價走勢的重要推手。從現在的情況來看，中東局勢和俄烏衝突的走向並不明朗，將繼續成為黃金短期擾動因素。他認為，市場也等待美國當選總統川普上任以後，上述熱點地區緊張局勢能否有所改觀，這也將影響金價中風險溢酬的變化。

值得一提的是，本週有多家機構發布看好金價的報告。高盛預測，到明年年底，金價將攀升至3,000美元/盎司。這種看漲觀點取決於央行的需求增加，以及隨著聯準會降息而流入交易所交易基金(ETF)的資金。世界黃金協會(WGC)表示，10月份全球實物支持的黃金交易所交易基金(ETF)連續第六個月出現資金流入，成為了重要「新生力量」。

另一方面，高盛表示，黃金可以提供一個避風港，以對沖關稅增加和貿易緊張局勢升級的風險。 “政策的不確定性和最近的調整為我們看好長期黃金觀點提供了一個有吸引力的切入點。”

瑞銀集團週三表示，由於美元走強以及對美國更多財政刺激可能導致利率上升的擔憂，在金價開始再次攀升之前，可能會有一段時間的盤整。不過到2026年底，金價將進一步上漲至2,950美元/盎司。 「美國的『紅色浪潮』、強勁的多元化買入興趣以及全球不確定性上升，將繼續支撐金價。」報告稱，在宏觀經濟高度波動和地緣政治風險持續存在的背景下，持續的戰略黃金配置和官方部門的購買應該會推動金價上漲。

來源: 中新經緯

聯準會表態衝擊美股

美債殖利率走高令美股承壓

美股走勢前景未明

資料來源：金融時報（中國）