今夜PCE會否送利好？黃金空頭導火線或點燃！

北京時間週五21點30分，美國將公佈聯準會最青睞的通膨數據－11月PCE物價指數，儘管通膨達到聯準會2%目標的道路依然坎坷，但整體通膨可能仍持續降溫。

先前，聯準會宣布降息25個基點，但對明年的降息預期減半。分析師預計，隨著通膨進展放緩以及勞動市場保持平衡，聯準會2025年降息步伐將會放緩。

市場預計，11月整體PCE物價指數將環比上漲0.2%，年增2.5%，與前值一致；他們也預計，剔除波動性食品和能源價格的核心PCE物價指數將比去年同期上漲0.2%，較上個月的0.3%放緩，年增2.9%，較上個月的2.8%有所回升。

「環比來看，整體通膨趨勢將回落，」安永高級經濟學家Lydia Boussour表示。她預計整體PCE季增速約0.2%，核心PCE季增速約為0.1%。

儘管整體PCE通膨率預計將從10月份的2.3%上升到11月份的2.5%，但Boussour表示，部分上漲與一年前較弱的通膨數據有關：「你會遇到那些不太有利的基數效應。

整體而言，Boussour認為，通膨的基本驅動因素——包括勞動市場、消費者支出、國內需求和房價變化——短期內仍在趨於溫和。 「所有這些因素都表明，即使道路坎坷，我們仍然處於通貨膨脹放緩的趨勢中，」她說。

PCE數據中的大部分原始數據是在報告發布前公佈的，這意味著經濟學家已經對週五公佈的數據有了很好的了解。 PCE數據也是聯準會的首選通膨指標，而非本月稍早發布的CPI報告。

基於這些數據，Boussour預計週五的PCE物價指數將顯示房價有所回落，投資組合管理服務的漲幅小於10月。她說，商品價格可能略有下降，並補充說她預計汽油價格這次不會成為主要的反通膨因素，這已經在2024年大部分時間內推動整體通膨率下降。

Boussour補充道，總的來說，“這份報告將比略顯粘性的CPI數據更令人鼓舞一些。”

雖然通膨放緩的驅動因素目前仍在發揮作用，但分析師表示，對川普2025年的政策展望可能會延緩這項進展。 「我們確實看到，更高的關稅和放鬆管制可能會帶來通膨展望的上行風險，」Boussour說。她還指出了經濟強勁增長和稅收政策變化的可能性，所有這些都可能加劇持續的價格壓力。 “在選舉前，通膨可能高於我們之前的預期，這種可能性很大。”

聯準會明年1月會降息嗎？

美國銀行經濟學家本月稍早寫道，“對於聯準會來說，12月之後的展望仍然不明朗，通膨進展最近停滯不前，而且未來存在通膨上行風險。”

許多分析師預計，聯準會將在明年1月的會議上暫停降息。債券期貨市場也同意這一點；根據芝加哥商品交易所聯準會觀察工具的數據，交易員預期聯準會1月維持利率不變的可能性為88%。

另外，明年聯準會FOMC票委構成的年度變動可能會略微增加對進一步降息的抵制。與即將卸任的票委相比，即將上任的票委會更傾向於鷹派。道明證券分析師OscarMunoz表示，“這為明年出現更多反對票打開了大門。”

12月的FOMC會議上，聯準會19名決策者中有4名寫下了認為這次降息不合適的預測，克利夫蘭聯邦儲備銀行主席哈馬克作為票務投下反對票。哈馬克明年將退出FOMC，取而代之的是芝加哥聯邦儲備銀行主席古爾斯比，他認為明年政策利率需要大幅下調，顯然比哈馬克更鴿派。

但另外兩位新票委——聖路易斯聯邦儲備銀行主席穆薩勒姆和堪薩斯城聯邦儲備銀行主席施密德將使2025年票委會的立場更加強硬。他們將接替被視為中間派的亞特蘭大聯邦儲備銀行主席博斯蒂克和舊金山臨儲主席戴利。

道明證券分析師推測，穆薩萊姆是提交了反對本次降息的預測的四名政策制定者之一，另一位可能是施密德，兩者都曾暗示對進一步降息有些猶豫。第四位可能是聯準會理事鮑曼，她在9月反對降息50個基點，但可能在為期兩天的會議期間轉而支持本週的降息。

聯準會公開市場委員會（FOMC）的季度經濟預測摘要顯示，官員對2025年底聯邦基金目標利率的中位數估計為3.75%-4.00%。這意味著明年聯準會可能只會降息50個基點，低於9月的預期。

在新聞發布會上，聯準會主席鮑威爾表示，這項變化與更堅定的通膨預測一致」。

黃金空頭導火線已點燃？

週五，金價在普遍的避險情緒中維持其買盤基調。在持續的地緣政治風險和貿易戰擔憂的背景下，美國政府停擺的威脅推動了一些避險資金流向黃金。全球避險情緒導緻美國公債殖利率溫和回落，這限制了近期美元上漲至兩年高點的漲勢，並為黃金提供了額外支撐。

儘管如此，聯準會發出的將在2025年放慢降息步伐的鷹派訊號仍對美國公債殖利率構成利好，並有利於美元多頭。這反過來又未能幫助無收益的黃金價格利用其日內漲勢回到2,600美元上方。交易員現在正在關注即將公佈的PCE數據，這可能會影響美元價格動態，並影響黃金。

FXStreet分析師指出，從技術角度來看，FOMC會議後黃金跌破100日簡單移動平均線（SMA）被視為空頭交易者入場的一個新的觸發因素。儘管指標暗示黃金價格最小的阻力路徑是向上，但任何的上漲都可能繼續面臨2,626美元附近的阻力位。如果黃金能夠突破此處，一些後續買盤可能會引發空頭回補反彈，並將黃金推高至下一個相關阻力位，即2652-2655美元的供應區域附近。若能突破此處，多頭將重新取得控制權，並為進一步上漲鋪路。

另一方面，黃金週四觸及的約為2583美元的低點可能有所支撐，跌破該點位，金價可能會跌至2560美元區域，而後則是2537-2536美元區域的11月低點。若此處低點同樣失守，下跌趨勢可能會進一步延伸至2,500美元的心理關口，其次便是非常重要的200日SMA支撐位，目前位於2,472美元附近。

來源: 金十數據