加密貨幣市場，再次劇烈波動！

赤字率或提升至4%左右

提振消費擺首

“整治內捲式競爭”

來源：路透

美國當選總統川普在周四出版的《時代》雜誌採訪中批評烏克蘭使用美國提供的飛彈襲擊俄羅斯境內深處目標，這表明他可能會改變美國對烏克蘭的政策。

川普在接受採訪時說，「正在發生的事情太瘋狂了。太瘋狂了。我非常強烈地反對烏克蘭向俄羅斯境內數百英里發射飛彈。我們為什麼要這樣做？我們只是在升級這場戰爭，使其變得更糟。

美國總統拜登上個月取消了美國對烏克蘭使用美國提供的遠程飛彈對俄羅斯境內目標進行打擊的禁令，這是他為幫助基輔擊退俄羅斯所做的最新嘗試。這項決定是在烏克蘭總統澤倫斯基懇求之後做出的。白宮引述俄羅斯在戰線部署1.5萬名北韓軍隊是拜登改變主意的主要原因。

川普表示，他希望迅速結束這場持續近三年的衝突，但他對細節守口如瓶。

當被問及他是否會放棄烏克蘭時，川普說，「我想達成協議，而達成協議的唯一方法就是不放棄。」他表示，北韓軍隊加入戰鬥是一個「非常複雜的因素」。

川普將於明年1月20日就職，上週末他在巴黎會見了澤連斯基和法國總統馬克宏。川普迅速結束衝突的承諾引發了基輔的擔憂，即川普可能更偏向莫斯科。

消息人士表示，澤連斯基利用這次會議解釋了烏克蘭在任何透過談判結束與俄羅斯衝突的過程中都需要安全保障。他長期以來一直尋求加入北約。

川普告訴《時代》雜誌，衝突中死亡的人數，尤其是在過去一個月，是「驚人的」。他說，“我說的是雙方。對雙方來說，結束這件事確實都有好處。”

當被問及如果基輔不同意和平協議，他是否會削減美國對烏克蘭的軍事和人道主義援助時，川普說，「我認為我有一個非常好的計劃來提供幫助，但我一旦提前披露這個計劃時，它幾乎變成了一個毫無價值的計劃。

這場戰爭正在進入一些俄羅斯和西方官員所說的話可能成為其最後也是最危險的階段，因為莫斯科的軍隊正在以衝突初期幾週以來最快的速度推進。

11月21日，俄羅斯向烏克蘭第聶伯羅市發射了一枚名為「榛樹」的超音速彈道飛彈。俄羅斯總統普丁將此舉視為對烏克蘭首次在西方允許的情況下使用美國ATACMS彈道飛彈和英國「風暴陰影」飛彈襲擊俄羅斯領土的回應。

華盛頓表示，更多美國防空出口物資正在運往烏克蘭。

上週六，美國宣布了一項價值9.88億美元的對烏克蘭新武器和設備援助計畫。當被問及自當選以來是否與普丁交談過時，川普拒絕回答，他說，“我不能告訴你，這很不合適。”

來源: 金十數據

歐洲各央行正堅定地轉向鴿派立場，以幫助各經濟體應對唐納德·川普第二次入主白宮可能帶來的更多混亂。

當地時間週四，歐洲央行和瑞士央行宣布降息。市場普遍預期，這些央行未來可能會繼續放鬆政策，以緩衝貿易緊張局勢和地緣政治引發的匯率波動等未知因素的影響。

瑞士央行出人意料地將利率下調50個基點至0.5%，為2022年9月以來的最低水平，當時官員們結束了近8年的負利率政策。

相較之下，歐洲央行週四降息25個基點，將利率降至一年半以來的最低點，這也是該行連續第三次、年內第四次降息。同時，歐洲央行總裁拉加德表示，「目前的行進方向非常明確」。

知情人士透露，歐洲央行可能在明年1月和3月各降息25個基點。

丹麥也緊跟其後，宣布降低借貸成本。

圖：歐洲各大央行紛紛降息

「降息潮」洶湧而至

安聯首席經濟學家Ludovic Subran表示：「目前，歐洲利率只有一條路可走——降息。真正的問題是，降息能走多遠。我認為，歐洲央行可能被迫以比現在預期更快、更大的幅度降息。

川普重回白宮也讓其他經濟體感到擔憂。加拿大央行意識到美國提高貿易關稅的危險，週三將利率下調了50個基點。

匯率波動促使瑞士央行採取行動。長期以來，瑞郎一直被投資者視為地緣政治緊張時期的避風港，官員們正對瑞郎投機活動保持警惕。

瑞士央行副總裁Antoine Martin 表示：「國外情勢的發展是瑞士經濟面臨的主要風險」。瑞士央行行長Martin Schlegel警告，政策制定者將在必要時降息，可能幹預匯市，並在必要時將利率降至負值。

同時，歐洲央行改變了聲明措辭，表明不再希望限制經濟成長，並宣布全面下調2024-2026年的成長預期。歐洲央行官員現在預計，2025年歐元區經濟成長率將從先前預期的1.3%降至1.1%，拉加德補充說，經濟前景面臨「下行風險」。

荷蘭銀行經濟學家Nick Kounis、Jan-Paul van de Kerke和Bill Diviney表示，對歐元區而言，「關稅最終將被證明是一種抑制通膨的衝擊」。 “從中期來看，通膨應該會低於目標水平，這將需要寬鬆的貨幣政策立場。”

目前，歐元區的存款利率為3%，投資人押注寬鬆政策將進一步深化，至2025年下半年利率將降至1.75%左右。太平洋投資管理公司(Pimco)投資組合經理Konstantin Veit表示，即便如此，可能還不夠。

他表示：“我們認為，經濟成長將繼續弱於歐洲央行的預期，並且市場有可能降低終端利率預期。”

明年前景難言樂觀

儘管陰雲籠罩，但歐洲官員們希望明年前景變得更加清晰。川普將於明年1月20日就職。

拉加德表示：“我們希望，未來幾個月將有很多事情得到澄清。”

同樣，瑞士央行的Schlegel表示，政策制定者將關注川普政府明年的行動，希望川普不會像上次執政期間那樣折磨瑞士，並將其列為匯率操縱國。

他表示：“美國是瑞士的重要貿易夥伴。瑞士作為一個小型開放經濟體，需要開放市場，需要自由市場。”

但安聯的Subran認為，川普上台只會加劇歐洲大陸本已面臨的麻煩。

他表示：“歐洲經濟體正面臨許多內部挑戰，而川普威脅徵收貿易關稅使情況進一步惡化。”

來源: 智通財經

接近年尾，華爾街眾多投行都對美股明年走勢給了樂觀展望。然而，法國興業銀行卻給了不同的觀點。

他們警告稱，美國就業市場最近亮起一個警報訊號，可能預示著美國明年可能面臨經濟衰退風險，美國股市可能也面臨泡沫破裂的危機。

美國失業率再次亮起紅燈

法興銀行分析師警告稱，在過去的75年裡，有這樣一個警報，每一次它亮起時都預示著經濟衰退將接踵而至——這就是失業率的上升。

法興警告稱，最近幾個月，美國失業率一直在走高，今年11月更是上升到4.2%，超過了過去36個月的移動平均線。自1950年以來，每次出現這種情況，都會出現經濟衰退，這幾乎是雷打不動的「鐵律」。

每次失業率（紅線）升破36個月移動平均線（灰線）時，都會發生經濟衰退

該公司的策略師阿爾伯特·愛德華茲（Albert Edwards）寫道，通常只有在美國已經「陷入衰退」時，美國失業率才會升破36個月移動平均線。而這次，美國還沒有出現經濟衰退，失業率卻已經亮起了紅燈。

愛德華茲對此的評價是：“要么這次不一樣，要么美國可能正在滑入利潤崩潰的衰退深淵。”

美股泡沫將要破？

愛德華茲曾在21世紀初準確預測網路泡沫破裂。而今年的大部分時間裡，他一直在警告經濟衰退和股市調整的來臨。

儘管到目前為止，他所預言的衰退和美股下調並沒有來臨，然而，愛德華茲警告說，美國企業盈利的上漲是由不斷飆升的債務水平所推動的，許多投資者可能沒有意識到這一趨勢，而這一趨勢可能會在經濟衰退中逆轉。

他補充說：「緊抓著美國科技企業例外主義的故事看似要『性感』得多。但了解美國企業卓越利潤成長的真正（財政）來源，有助於我們弄清楚美國股市泡沫的可持續性。

事實上，隨著美股股指在2024年連續創下歷史新高，儘管華爾街普遍沉浸在看漲的樂觀氣氛之中，但也有其他市場評論人士對美股可能出現的回調發出了警告。

洛克斐勒資本管理公司的魯奇爾•夏爾馬（Ruchir Sharma）最近警告投資者，鑑於全球投資者對美國資產的極大興趣，「泡沫之母」正在醞釀之中。

另一位一再警告崩盤即將來臨的著名看跌者約翰•赫斯曼（John Hussman）也表示，市場看起來正處於「過去100年來的第三次大投機泡沫」中。

來源: 財聯社

來源：日經中文網

以高科技企業為主的美國納斯達克綜合股價指數在當地時間12月11日首次突破了2萬點大關。自2020年6月突破1萬點以來，用四年半時間翻了一倍。與2000年左右的美國IT泡沫不同，此次是強大的「獲利能力」支撐著股市的高點。

由於納斯達克創新高，12月12日的亞洲市場上，高科技股的上漲也特別顯著。愛德萬測試的股價一度漲到比上個交易日高5%。日經平均股價指數時隔約2個月在盤中超過4萬點。

納斯達克指數的走向會影響全球股市，因此非常受關注。引領指數的科技巨頭的獲利能力是壓倒性的。根據QUICK·FactSet的數據，從全球企業業務創造現金能力的排名（不包括金融業）來看，微軟排名全球第二。蘋果等企業也名列前幾名。科技巨頭將豐富的現金用於成長投資，獲得了市場支配力。

對於近期生成式AI（人工智慧）預期引發的股市上漲，有聲音將其與網路普及帶來的IT泡沫期相提並論。雖然相似點是新科技主導了市場行情，但不同點在於股價上漲是否與獲利能力相符。

例如，網路設備巨頭美國思科系統。該公司的股價從1995年底到2000年3月飆升至約19倍，成為IT泡沫時期的代表股票。另一方面，分析師預測的平均每股盈餘的同期成長率僅近4倍，不算是伴隨業績實力的股價上漲。泡沫破裂後，股價暴跌，投資人蒙受打擊。

相較之下，英偉達的股價上漲步調與每股預期收益的成長步調一致。美國投資顧問公司Barney的Alex Shen認為，「英偉達不會成為下一個思科股。市場參與者已經汲取了當時的教訓」。

從投資指標本益比（PER）來看，兩者的差異也是明顯的。本益比表示股價相對於預期淨利的倍數。在IT泡沫時期，市值排名靠前的股票中，本益比超過100倍的股票並不罕見。現在的本益比整體比IT泡沫時期低，可以說股價上漲更多是基於實際業績的獲利能力，而不是對遙遠未來的預期。

過於強大的支配力會引發與國家的衝突。美國司法部在11月向法院提交了包括業務出售在內的修正案，旨在打破Alphabet旗下谷歌搜尋服務的壟斷。美國候任總統川普在社群媒體上發文稱，「科技巨頭已經亂來多年，一直利用市場支配力壓制小型科技公司」。安聯投資日本公司（Allianz Global Investors Japan）的中塚浩二表示，「啟動監管對整體美股市場來說是個風險」。

來源: 日經中文網