孫正義承諾投資，科技界爭相拜會川普

黃金價格處於歷史高位，但資金流入陷入停滯。 11月，黃金的交易所交易基金（ETF）出現7個月以來首次淨流出。 2024年黃金市場進入了最具調整色彩的階段。

黃金的國際指標紐約期貨（主力合約）在11月底的收盤價為2,681美元/盎司，比10月底下跌68.3美元（2.5%）。月度跌幅為2023年9月以來的最高水準。過去四個月黃金價格每月上漲100美元左右，10月30日創下2801​​.8美元/盎司的最高價，但11月以後卻顯示出轉弱的跡象。 12月16日的收盤價為2,670美元/盎司。

資金流入的動能也減弱。國際調查機構世界黃金協會（WGC）表示，11月以實物黃金為依託的ETF淨流出29噸（約21億美元），這是4月以來、7個月來首次轉為淨流出。隨著11月資金流入減少，2024年年初至本月的黃金ETF總需求也減少11噸。

11月歐洲的資金流出較為顯著。持續流入長達1年8個月的亞洲市場也開始轉為淨流出。從個別基金來看，全球最大的黃金ETF「SPDR GOLD Shares」在11月底的資產餘額為878.6噸，比10月底減少了13.2噸。

投機資金的活動也趨於緩慢。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，截至12月10日，投機資金的淨買入約為27.6萬手，比9月24日創下的最近高點（約31.5萬手）明顯減少。

三菱UFJ研究顧問公司（Mitsubishi UFJ Research & Consulting）的主任研究員芥田知至表示：「11月上旬美國總統選舉結果公佈後，美國政治的不確定性減退，暫時導致作為安全資產的黃金需求放緩」。考慮到市場的調整色彩，減持套現行為也蔓延開來。

也有聲音指出，美國降息預期的減退也產生了影響。市場上普遍認為，聯準會將在12月的聯邦公開市場委員會（FOMC）上決定降息。但在就業市場維持堅挺的背景下，認為降息步伐可能會放緩的預期也不斷加強。川普政府提高關稅可能導致利率上升的預期，引發了對持有不產生利息的黃金吸引力減弱的警覺。

不過，許多市場參與者仍預期金價在2025年也會上漲，且沒有出現黃金需求崩盤的預期。日本Market Strategy Institute的代表龜井幸一郎表示：「在美國降息週期和地緣政治風險的背景下，中長期的上漲預期依然強烈，相較於歷史高位感覺價格合理，也更容易買入」。

除了地緣政治風險和中央銀行的購買外，未來川普政府的政策也可能支撐金價。市場分析師豐島逸夫指出：「如果實施關稅和移民政策導致經濟下滑，作為安全資產的黃金需求可能會擴大」。他也表示：「中東局勢和俄烏衝突等地緣政治風險可能進一步加劇」。

來源: 日經中文網

我們注意到，在本週日本央行會議召開之前，貿易的基本趨勢依然低迷，但受日圓疲軟利好出口商的影響，日本11 月出口再次上漲。

日本政府週三報告稱，出口總值較上年同期增長3.8%，超過了2.5%的普遍預期。主要受晶片製造機械和有色金屬帶動，而汽車出口則受到拖累。進口額下降3.8%，主要進口產品為原油，但貿易逆差仍達1,176 億日圓。

雖然出口額有所成長，但貿易對日本經濟的整體支持有限。美國和歐洲的需求持續減弱，而中國的需求則上升。以數量來衡量，出口幾乎沒有變化。

報告顯示，對美國的出口下降了8%，主要是汽車和藥品，對歐洲的出口也下降了12.5%，主要是汽車。對中國的出口成長了4.1%。

農林中央金庫經濟研究所經濟學家Takeshi Minami表示：“汽車出口下滑抑制了整體出口，因為汽車是日本的一個重要行業。全球經濟既沒有停滯也沒有加速，因此整體出口很難增長。”

總體而言，週三的數據顯示，貿易平衡連續第五個月保持負成長，顯示更廣泛的貿易狀況可能會在最後一個季度繼續拖累經濟。截至9 月的三個月中，淨貿易也拖累了經濟。

報告稱，11 月日圓兌美元匯率平均為152.83，較上年同期下跌1.7%。日圓貶值往往有助於出口商提高競爭力，因為出口商的海外收入在匯回國內後會大幅增加。

日本央行10 月底表示，預計輸入性通膨的影響將減弱，而基礎通膨將溫和上升，薪資與物價之間的連結將加強。央行將於週四做出最新政策決定。

展望未來，隨著川普在1 月重返白宮，日本與其他國家一樣面臨全球貿易不確定性的增加。這位美國候任總統已承諾在11 月贏得大選後對中國、墨西哥和加拿大徵收額外關稅。在競選期間，他也提出了對所有來自國外(包括日本)的商品徵收統一關稅的想法。

日本外務大臣岩屋毅本月稍早表示，政府打算與川普進行貿易談判，並達成諒解，取消汽車和汽車零件的關稅將在議程上。

來源: 智通財經

美國調查公司笛卡兒資料（Descartes Datamyne）公佈的11月亞洲發往美國的海上貨櫃運輸量為171萬6972個（以20英尺貨櫃換算），較去年同期成長15%。連續15個月超過上年水平，也創下11月單月運輸量的歷史最高紀錄。背景是為因應下屆美國總統川普提出的高關稅政策，紛紛提早運輸。

以裝貨地來看，運輸量佔接近6成的中國大陸出貨量成長16%。韓國出貨量成長11%，越南出貨量成長21%，印度出貨量成長29%，台灣出貨量成長19%，這五個主要國家和地區的運輸量均實現了兩位數成長。日本出貨量成長6%。

以品類來看，前10大類別的運輸量均超過去年同期。運輸量最大的家具類成長15%。玩具及運動器材成長17%，服飾類成長31%，個人消費相關品類的成長顯著。機械類（成長15%）和鋼鐵製品（成長16%）等工業相關品類也表現堅挺。汽車相關產品成長8%，橡膠製品（輪胎）成長7%。

通常情況下，面向年底商戰的運輸在11月已基本結束，發往美國的貨櫃運輸量會趨於平穩。但今年由於「對川普大幅提高關稅的警惕，中國和越南的趕工運輸非常活躍，發往美國幾乎滿載」（一家大型貨櫃航運企業）。由於提前運輸，美國的庫存似乎正在增加。也有人說：「趕工現象愈發活躍，之後需要警惕反彈下滑的風險」（另一家貨櫃航運企業）。

來源: 日經中文網

如果要評選近來美國市場上最為令人驚訝的現象，那麼或許非「一路南下」的道瓊就會走勢莫屬！

在納指突破2萬點後連續新高、標普500指數始終徘徊歷史高點的背景下，道瓊工業平均指數卻在過去九個交易日連續下跌，就此創下了1978年以來最長的連跌天數…

註：由上至下分別是納指、標普500和道指

根據FactSet的數據，道瓊指數曾在1974年經歷連續11天下跌，在此之後，道瓊指數還從未出現過連續10天或更長時間的下跌。因而，今晚的這個聯準會議息夜，會否令道指又一次掉落向兩位數天數連跌的泥潭，或許就將成為許多人眼中的一大焦點…

那麼話說回來，道指究竟是如何在納指、標普表現強勢的背景下，「混」得如此淒慘的？

註：道瓊指數過去九天的每日百分比和點數跌幅

從跌幅「貢獻」來看，人們其實很容易找到「罪魁禍首」——聯合健康。

由30家公司組成的道瓊工業平均指數是一個價格加權指數。而在過去八個交易日中，暴跌的聯合健康​​其實推動了該指數一半以上的跌幅。美國在當選總統川普誓言「打掉」藥品產業中間商之後，該股就遭到了廣泛拋售，光是本月該健康保險公司的股價就暴跌了20%。聯合健康保險部門執行長Brian Thompson遭槍擊身亡的消息，也讓該公司經歷了一段動盪時期。

註：成份股本週以來和本月以來對道瓊波動的貢獻點數

此外，投資人眼下正開始拋售道瓊指數中的周期性股票，這些股票最初曾在11月川普勝選後大漲。

宣偉公司(Sherwin-Williams)、卡特彼勒公司(Caterpillar)和高盛(Goldman Sachs)等通常在經濟復甦時上漲的股票，在12月份都下跌了至少5%，拖累道指整體下跌。這些股票在11月都曾大漲，因為它們被視為川普放鬆監管和支持經濟政策的受益者，但近期投資者的買入熱情開始消退。

道瓊指數主要由藍籌消費股和工業股組成，被廣泛視為整體美國經濟狀況的代表。鑑於上周公布的初請失業救濟人數數據出現小幅跳升，市場對經濟疲軟的擔憂再度升溫，道瓊指數也因此出現了持續拋售。當然，投資者眼下對2025年的經濟仍然相當樂觀，認為不會出現20世紀70年代末的滯脹時期。

另一個令道指比較「受傷」的地方在於，11月剛被納入道瓊的英偉達也在近期大幅回落，這段「姻緣」似乎沒能經歷一段美好的蜜月期──目前，英偉達已從前期高點下跌了逾10%。瑞穗分析師Jordan Klein認為，華爾街正在關注大型科技公司對ASIC的需求，例如考慮Meta、Alphabet等公司是否在生成式AI應用中更傾向於使用ASIC而非昂貴的GPU，這或許是導致英偉達股票下跌的原因之一。

TradeStation全球市場策略主管David Russell表示：「華爾街逐漸意識到，川普的連任未必會像一些人預期的那樣對股市有利。金融和工業板塊因川普當選而上漲，但現在可能面臨更高的利率和貿易不確定性，而醫療保健板塊則面臨近年來最大的政治風險。

事實上，長期以來，道瓊指數頗多受到外界詬病的地方就是其價格加權的屬性，這意味著它無法像標普500指數或納斯達克指數那樣捕捉到大盤股的巨大漲幅——道指的計算方法是將30檔成分股的價格相加，然後除以一個考慮到股票分割和新個股加入等變化的因子。

而由於道瓊構成中的科技股權重偏低，所能享受到的AI浪潮的紅利也有限。雖然亞馬遜、微軟和蘋果都在該指數中，而且本月都至少上漲了9%，但這還不足以讓道瓊指數擺脫困境。

當然，儘管道瓊指數的連跌天數已足以載入史冊，但是截至目前，整體跌幅還算是相對溫和——從12月初的歷史最高點到週二的低點，道指的累計回調幅度尚不到4 %。

但即便如此，道瓊指數的持續陰跌，也可能確實已經能給一些沉迷於牛市行情的美股投資人敲響警鐘。

一個可能鮮少有人注意到的是，目前標普500指數已經連續12天下跌的成分股數量多於了上漲的成分股數量。這是近100年歷史上第二長的紀錄。真要論起來，可能比道瓊指數46年來最長日線連跌更具「眼球效應」。

可以說，美股市場的廣度指標正在「崩壞」。雖然標普500指數仍在屢創新高，但高於200日移動均線的個股數量卻持續減少。

註：紅線為高於200日移動平均線個股的數量，柱狀線為標普500走勢

而這對投資人而言，也意味著擇股正變得更為重要。如果沒有選好股，那麼即便美股多頭仍在延續，可能也已與你「無緣」…

來源: 財聯社

來源: 中國金融資訊網