日圓持續下跌，日本政府釋放幹預訊號！

外匯

摘要:

鑑於日圓的大幅貶值，12月20日日本政府也釋放了乾預訊號。日本財務大臣加藤勝信當天表示，將對日圓匯率的過度波動採取因應措施。

自12月18日聯準會宣布降息後，美元持續走強。 12月19日，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數上漲0.36%，匯市尾市收在108.409，再創兩年多來新高。強勢美元之下，非美貨幣普遍承壓。特別是12月19日日本央行宣布維持政策利率不變後，日圓對美元匯率應聲走低，當天跌超1.7%，一天內接連跌破155、156和157三道關口。 12月20日開盤後，東京外匯市場上日圓對美元匯率持續下跌，一度跌至1美元兌換157.93日圓。

長期以來，日本和美國之間的巨大利差一直是日圓持續貶值的關鍵原因。展望後市，有多家分析機構認為，市場對聯準會降息預期和對日本央行升息預期同步減弱，可能導致日圓持續下跌。日本瑞穗證券的分析師表示，市場預期似乎認為日本央行明年1月升息的可能性不大，如果日本央行決定將利率維持不變到3月或更晚，日圓未來可能面臨進一步脆弱的風險。歐洲投資銀行盛寶銀行的分析師亦認為，在日本央行發出更明確的訊號，顯示將開始升息之前，日圓還將面臨更多疲軟和劇烈波動，甚至有可能跌至160的數十年低點。日本三井住友信託銀行的分析師也稱，如果日本央行沒有在明年1月升息，日圓對美元匯率有可能進一步回落至1美元兌換160日圓。

圖：日本財務大臣加藤勝信

鑑於日圓的大幅貶值，12月20日日本政府也釋放了乾預訊號。日本財務大臣加藤勝信當天表示，將對日圓匯率的過度波動採取因應措施。「政府對最近匯率走勢深表關切。」加藤勝信表示，「如果外匯市場出現過度波動，我們將採取適當行動。」12月19日，野村證券的分析師在發布的報告中寫道，「鑑於今天的價格走勢，我們認為日圓對美元匯率現在處於日本財務省可能開始對外匯市場進行口頭幹預的水平。徘徊。

來源：國際商報

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

Devin

經濟

大宗商品

隨著今年接近尾聲，數據顯示，油價波動範圍為2019年以來最小，顯示過去三年的過度波動已經結束。需求疲軟和供應充裕（即使暫時擱置）的看法，促成了市場上的「平靜水域」。現在的問題是它是否會延續到明年。

首先，在需求方面，來自亞洲大國的消息引領了今年的油價。由於大宗商品交易顧問及其軟體普遍認為這一消息總體上是壓倒性負面的，今年價格上漲的潛力有限。全球需求相當有韌性，其實並不重要。同樣不重要的是，今年稍早美國石油需求意外上升，5月觸及季節性紀錄。所有的目光都一直盯著亞洲大國，限製油價區間的上限。

其次，在供應方面，這一切都是關於歐佩克+的閒置產能和非歐佩克國家的實際產量。國際能源總署（IEA）特別喜歡指出，光是歐佩克就有大約540萬桶/天的閒置產能，可以在任何需要的時候投入使用。此外，IEA以及幾乎所有的預測者都喜歡談論主要非歐佩克產油國的產量快速成長，主要是美國，還有圭亞那、巴西和加拿大。

當然，這一切都是真的，但有些細節似乎沒有得到應有的關注。這些細節與供需都有關，對於石油交易員來說，忽略這些細節，以支持可能反映或可能不反映事實的看法，可能不是最明智的決定。

亞洲大國的需求成長雖然比疫情後的繁榮時期弱，但遠未死亡。這一事實需要一段時間才能滲透到大宗商品交易模型中，但滲透得越快，這些模型向交易員呈現的情況就越現實，可能會讓他們在未來省去一些空頭回補的麻煩。

當然，有關需求成長見頂的報告於事無補，該國石油巨頭本週僅發布了一份這樣的報告。該公司表示，該國的石油需求成長在2023年見頂，此後受到電動車、液化天然氣卡車和氫燃料汽車的拖累。但航空燃料需求正在上升，化工原料需求也上升。該石油巨頭認為該國石油需求成長已見頂，很可能是正確的。然而，對這樣的預測持保留態度是值得的。多年來，IEA一直預測煤炭需求見頂，但今年的需求卻創下了歷史新高。

在供應方面，歐佩克擁有相當穩固的閒置產能緩衝，這是一個事實。需要補充的是，如果歐佩克認為使用這個緩衝是有利的，那就取決於歐佩克。換句話說，歐佩克只會在油價上漲到足以促使其採取行動時，才會動用其閒置產能。歐佩克不會利用其閒置產能將布油價格維持在每桶70美元以下，也不會因為這些閒置產能存在就動用它們。

還有一些非歐佩克產油國被吹捧為正在削弱歐佩克對全球石油市場影響力的國家。事實上，美國、圭亞那和加拿大近年來產量成長強勁，尤其是前兩個國家。但值得指出的是，這三個國家的石油生產都掌握在私企手中，而非國企。這意味著生產決策是基於市場狀況而不是政府的野心做出的。這意味著，正如美國石油高層已經暗示的那樣，不會因為地下有石油就出現不受控制的成長。

最後要指出的是，總是有地緣政治因素需要考慮，而世界距離油價突破似乎總是有重大升級。我們應該牢記這一點，不要滿足於2025年油價波動的正常化。

來源: 匯通網

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

福匯

經濟

大宗商品

週四，黃金價格成功收復了周三的部分跌幅。在聯準會對貨幣政策採取更謹慎的態度，排除了2025 年多次降息的可能性後，金價略有回升。由於投資者關注即將到來的經濟數據和地緣政治風險，價格從支持區反彈。美國PCE物價指數公佈前，金價陷入盤整_1

聯準會和通膨前景

聯準會近期決議持續左右黃金價格。週三，聯準會將借貸成本降低了25 個基點，但發出了未來降息步伐放緩的信號。聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）強調通貨膨脹是一個關鍵問題，預計2025 年和2026 年的通貨膨脹率分別為2.5%和2.2%。點陣圖表明，2025 年將降息兩次，2026 年再降息一次。

如果通膨率居高不下或聯準會延後寬鬆週期，黃金的避險吸引力可能會增強。此外，美國勞動市場仍穩健，初請失業金人數降至22萬，低於預測的23萬。這些進展表明美國經濟堅韌，這可能會抑制金價立即上漲。

政治不確定性和即將公佈的PCE物價指數

美國的政治動盪也影響黃金價格。隨著立法者努力敲定聯邦基金協議，潛在的政府關門迫在眉睫。政府停擺可能會提振黃金的避險需求，尤其是在財政政策的不確定性上升之際。當選總統川普和共和黨領袖正在就一項權宜之計進行談判，但結果仍不明朗。

在週末之前，交易員們在等待聯準會首選的通膨指標--核心個人消費（PCE）物價指數的發布。這項數據與密西根大學消費者信心民調一起，將對黃金的短期走向起到關鍵作用。雖然黃金在2,600 美元附近徘徊，但實際收益率上升和美元走強對黃金的進一步上漲構成了挑戰。不過，PCE 數據的任何意外或政治不確定性的升級都可能推高黃金價格。

黃金價格盤整

從技術角度來看，黃金市場依然盤整，價格在寬幅區間內波動。這種盤整歸因於季節性因素，因為12 月的市場行情往往表現出波瀾不驚和重疊的特徵。金價一度測試了2,720美元的強勁阻力，但之後價格跌破了2,600美元。

隨著週五一組PCE通膨數據的發布，黃金價格可能會從當前水準反彈，不過上行空間可能仍然有限。美元走強和美國公債殖利率上升對黃金市場構成壓力，將限制進一步上漲。

小結

總之，黃金價格仍然受到美元走強和美國國債殖利率上升的壓力，儘管略有回升，但仍限制了黃金的上行潛力。即將於週五發布的PCE 數據將是決定黃金下一步走勢的關鍵。美國的政治不確定性，包括潛在的政府關門，增加了市場風險，並可能支持黃金的避險吸引力。雖然價格可能會從當前水準反彈，但2,600 美元和2,720 美元附近的阻力可能會在短期內限制其漲勢。交易者將密切關注經濟和地緣政治的發展，以評估黃金的走向。

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

Kevin Du

外匯

韓元兌美元週五持續下跌，續創2009年3月以來的新低。受聯準會鷹派降息立場和國內政治不確定性的雙重影響，韓元兌美元匯率週四一度失守1450，創下全球金融危機以來的最低值。知情人士稱，如果韓元的平均收盤匯率連續五個交易日超過約1450，將迫使韓國退休金啟動對沖機制，出售近500億美元外匯以對沖損失。

韓國國家退休金與韓國央行已經宣布將延長並擴大外匯掉期協議。韓國財長崔相穆稱，如果市場波動過大，將採取額外措施。

先前韓國戒嚴風波擾動市場，該國股市出現震盪，韓元兌美元匯率一度跌至兩年來最低點。雖然韓國主權信用評等暫時下調，但一些國際信用評等機構警告，如果該國政治危機持續，經濟下行風險將增加。

而在交易商大幅削減聯準會明年的寬鬆預期後，影響持續波及整個金融市場。本週聯準會利率決議導緻美元走高，聯準會主席鮑威爾的言論表明，進一步降息將取決於通膨降低的進展，此番發言增加了美元的上行壓力，加劇了韓元的下跌。美元指數週五盤中最高觸及108.53，這是2022年11月以來的最高水準。

12月至今，韓元兌美元已貶值3.9%，連續第三個月擴大跌幅，今年迄今下跌11%，預計創下2008年以來最差年度表現。韓國股市也受到影響，三星電子、SK海力士等權重股跌幅顯著，外資在韓國股市的賣出額達4,289.34億韓元。債券市場也出現波動，三年期韓國公債殖利率上升，顯示市場對利率前景的擔憂。 Lazard駐紐約首席市場策略師Ronald Temple表示，「自大選以來，美國的利率預期上升了，但在美國以外的地區，不管是歐洲央行還是其他大多數央行，利率預期都下降了。而這造就了強勢美元，因利率差距擴大有利於美國，美元可能會進一步走強，因為並不認為利率市場或貨幣市場已經完全消化了關稅的影響。

除強勢美元外，政治不穩定性持續對韓元構成壓力。韓國金融當局週五表示，他們將放鬆外匯管制，以改善外匯市場的流動性狀況，因韓元匯率大跌。韓國財政部在與央行和監管機構的聯合聲明中表示，「嚴格的監管限制了外匯管理的效率，有必要考慮到近期事件後外匯流動性狀況的惡化。」根據聲明，韓國金融當局將把國內銀行和外國銀行首爾分行的外匯期貨合約最高限額分別從目前的50%和250%提高到75%和375%。另外，如果企業將外幣貸款用於設備、房地產、土地等設施投資，則可以將貸款兌換成韓元。韓國財政部表示，將迅速實施該措施，並在評估效果後考慮擴大規模。

來源：新華財經

風險提示及免責條款

Samantha Luan

股市

外匯

自聯準會本周放出降息放緩訊號後，港股大宗商品板塊跌勢加速。今日煤炭、黃金、有色等產業再度全線下行。

聯準會「鷹派降息」引發強烈美元空襲，港股大宗商品板塊全線遭挫_1

截至收盤，中煤能源(01898.HK)跌超6%，洛陽鉬業(03993.HK)跌超3%，山東黃金(01787.HK)跌超2%，紫金礦業(02899.HK)、中國鋁業(02600.HK)跟跌。

消息面上，由於週三聯準會在12月的議息會議上“鷹派降息”，令市場對中長期的降息預期出現變化。短線美元指數連續走強，最高一度漲至108.55點，升至兩年來高點。

聯準會「鷹派降息」引發強烈美元空襲，港股大宗商品板塊全線遭挫_2

而強勢美元也直接「空襲」大宗商品市場。隔夜COMEX黃金期貨大幅下挫逾2%，倫敦基本金屬全線收跌，LME期銅跌1.59%報8885美元/噸，LME期鎳跌2.82%報15070美元/噸，LME期鋁跌0.53%報2515美元/噸。

此外，五礦期貨在12月20日的報告中還指出，聯準會議息會議後，最新公佈的美國通膨和經濟數據具有韌性，進一步加大了聯準會降息速度及幅度放緩的市場預期，對貴金屬價格形成進一步的利空因素。

另一方面，國內煤炭市場在入冬旺季後，也出現需求不如預期和庫存高企問題。

根據中國煤炭市場網，受電煤日耗提升不如預期、中下游環節高庫存、進口煤量高位等因素的壓制，煤價持續下跌。國金證券認為，傳統旺季逢電/煤年協簽訂期，市場表現降價壓力，預計25年動力煤市場煤價或有下行。

整體來看，目前由於聯準會降息預期的放緩，也一定程度上影響了國內的降息預期，並開始向商品層面傳導。

值得一提的是，匯豐銀行分析師在研究報告中表示，美元在未來一年可能表現良好。分析師稱，川普第一個總統任期的第一年可能看到了美元的疲軟，但預計川普2.0不會重蹈覆轍。這是由於美國公債殖利率相對較高，以及全球經濟成長週期的差異等因素所致。

考慮到近期國內大宗商品弱勢運行，短線遭遇利空衝擊，資金情緒退潮導致的下跌風險也值得警惕。

來源: 財聯社

風險提示及免責條款

Thomas

政治

經濟

當選總統川普威脅說，如果歐盟成員國不購買更多的美國石油和天然氣，就會對歐盟徵收關稅。

他在Truth Social上說：“我告訴歐盟，他們必須通過大規模購買我們的石油和天然氣來彌補他們對美國的巨大赤字。否則，就是一路關稅到底！！！”

美國是全球最大的原油生產國和最大的液化天然氣出口國。包括歐盟和越南在內的液化天然氣買家已經在談論從美國購買更多燃料，部分原因是為了遏制關稅威脅。

自從川普上個月贏得大選以來，歐盟官員和成員國一直在為一場貿易戰做準備。

2017年，川普以上一任總統任期內的國家安全疑慮為由，對歐洲鋼鐵和鋁徵收關稅，這在很大程度上讓歐盟措手不及。自那以後，歐盟重新制定了貿易原則，擴大了自己的工具箱，為自己提供了一系列對抗強製做法的選擇。

德國外長安娜萊娜·貝爾伯克（Annalena Baerbock）11月底在義大利舉行的七國集團會議後表示：「我們已經為美國新政府上台後情況可能發生變化做好了充分準備。如果美國新政府在氣候或貿易領域奉行'美國優先'政策，那麼我們的回應將是'歐洲團結'。

歐盟新的反強製手段包括加強貿易防禦，使歐盟委員會能夠徵收關稅或其他懲罰性措施，以應對這種出於政治動機的限制。

歐盟還通過了一項所謂的外國補貼法規，該法規允許歐盟委員會阻止接受不公平政府補貼的外國公司參與歐盟的公開招標或併購交易。

川普對歐盟有多重不滿，並批評歐洲在國防上的支出不足，以及美歐貿易逆差。他曾把歐盟機構所在地佈魯塞爾稱為“地獄”，最近他說，他曾對一個北約成員國說，如果該國不實現國防開支目標，他會讓俄羅斯“為所欲為”。

川普威脅要對中國、加拿大和墨西哥等國徵收關稅，並特別關注那些對美國有貿易逆差的國家。歐洲已經是美國液化天然氣的首選目的地，去年有超過一半的液化天然氣運往歐洲本土。

在過去十年左右的時間裡，美國也成為了一個主要的原油出口國，向加拿大以及歐洲和亞洲國家出口了所謂的輕質和中密度原油。

來源: 金十數據

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

恆生銀行

經濟

今日焦點

聯邦儲備銀行週四如期減息25基點。會後指，對未來減息持謹慎態度，並料明後兩年各減息兩次，2027年再減一次。相對原先預期明年減息四次，聯邦儲備銀行局調低了對減息次數的預測；

市場對聯儲局突然轉向鷹派感到驚訝，美匯指數突破11月底的高點108水平。美股亦大幅調整，同晚美國10年債息上升10點子至4.5厘水平，令長年期公債價格有所回吐。

環球重點分析

美國股市

美股於議息當晚大跌。美股於議息後短期拋售，相信是因為市場一直盼望聯儲局會維持鴿派。我們認為，2025年美國企業將受惠減稅和較全面的板塊獲利復甦。雖然未來關稅政策對美國通膨的影響仍是一個變量，但我們預期其新政不會希望衝擊美國經濟與通膨。美股今年大漲後，估值已不便宜，未來波幅料會更高，所以宜分散板塊投資。

英鎊

英國通膨創八個月新高。英國通膨連續兩個月反彈，11月CPI年升2.6%，漲幅較10月擴大0.3%。期內核心CPI全年亦反彈至3.5%，進一步強化市場對英倫銀行未來更謹慎減息的預期。利率期貨顯示英倫銀行週四減息的機率降至接近零，明年2月減息機會略高於一半，料較慢的減息步伐有利英鎊逆市上升。

日圓

日央行最新維持息率不變。日本11月出口按年升3.8%。至於進口按年則跌3.8%，主要受能源價格回落影響。日本貿赤大幅收窄至1.176兆日圓，利好日本經濟。日央行週四議息維持息率不變，市場預期明年1月升息10點子，日圓已連跌多日，關注155兌1美元的上次央行口頭幹預水準。

市場評論

美國及歐洲股市

聯儲局一如預期減息0.25%，但暗示放慢未來減息步伐，美股三大指數下跌，標普500指數跌近3%，創自8月以來最大單日跌幅。美國議息前歐洲三大股市在連跌四天後略為穩定，後市續觀望德國及法國政治局勢發展。

亞洲及香港股市

亞洲股市表現個別發展，泰國及印尼央行一如預期維持利率不變，泰國股市僅略為穩定，印尼股市連跌5天。國資委會再印發文件要求加強上市公司市值管理，中特估表現受提振，恆指於20,000點下方靠穩。

外匯商品市場

日本11月貿赤大幅收窄至1.176兆日圓，或有助於改善經濟，支持巿場對日央行明年升息的觀點。料對日圓有利。

債券市場

聯邦儲備銀行下調明年減息預測，由9月料減息4次下修至2次，市場憂息步伐放緩，美國10年國債息率升至4.5%。

環球主要市場動向短線外匯技術預測

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

每日要聞

官員之聲

央行

外匯

FastBull 活動

FastBull 精選

Jason

Winkelmann

最近搜索

熱門搜尋

行情

新聞

分析

使用者

快訊

財經日曆

學習

數據

日圓持續下跌，日本政府釋放幹預訊號！

圖：日本財務大臣加藤勝信

來源：國際商報

需求疲軟拖累油價漲幅，2025年油價怎麼走，還需關注這些因素

來源: 匯通網

美國PCE物價指數公佈前，金價陷入盤整

聯準會和通膨前景

政治不確定性和即將公佈的PCE物價指數

黃金價格盤整

小結

內外交困，韓元或創全球金融危機以來最差年度表現

來源：新華財經

聯準會「鷹派降息」引發強烈美元空襲，港股大宗商品板塊全線遭挫

來源: 財聯社

川普威脅歐盟：多買美國石油和天然氣，否則就加關稅！

來源: 金十數據

每日市場焦點（12月20日）

今日焦點

環球重點分析

市場評論

環球主要市場動向短線外匯技術預測

風險披露