日本央行意外“放鴿”，日圓斷崖式下跌! 但“套利平倉”仍有可能再掀波瀾

出口壓力將至

進口仍取決於內需恢復程度

文章來源：路透社

市場突發劇烈震盪

聯準會調息主要依據

圖：2022年3月以來聯準會升息歷程（註：聯準會每年議息會議安排在1、3、5、6、7、9、11、12月召開）

圖：2020年以來美國各月CPI成長率（%）

文章來源：新浪財經，作者：王永利

先前要求廢除「公務員配額制度」的學生抗議已升級為反哈西娜政府的「人民起義」。 8月5日，數萬名抗議者衝進首都達卡的總理府，哈西娜及其姊姊在混亂中逃往印東北特里普拉邦首府阿加爾塔拉，並會見印國家安全顧問多瓦爾（Ajit Doval）。目前，孟陸軍參謀長瓦克·扎曼（Waker-Uz-Zaman）證實哈西娜已辭職。軍方已會晤除人民聯盟以外的孟主要政黨，並稱要求組成臨時政府。 「和平抗議」如何演變成「國民革命」？ 7月以來的孟加拉究竟發生了什麼事？哈西娜執政15年慘淡經營的「豐功偉績」就就此灰飛煙滅？孟加拉未來何去何從？哈西娜本人能否東山再起？

7月以來的孟加拉究竟發生了什麼事？

自2024年入夏以來，因長期失業而陷入絕望的學生走上街頭，要求哈西娜政府廢除「歧視性」的政府工作配額制度。他們認為政府工作配額制度是哈西娜用來獎勵親信、拉攏走狗的「不公制度」。然而，這場一開始並無波瀾的抗議最後居然演變成哈西娜執政生涯前所未有的絕命挑戰。

其實，遊行示威一度明顯平息，但零星發生的流血衝突和暴力事件又使抗議活動風波再起，直至最後演變為聲勢浩大的「國民革命」。截至8月5日，根據官方數據統計，警方與反政府抗議者的衝突已造成至少350人死亡。然而，消息人士稱，抗議期間有近1500人死亡，遠超官方統計數據。其中，僅8月4日一天就有至少94人死亡，其中包括14名警察。

8月5日，孟當局再也無法控制局面，憤怒的人群衝進總理府，哈西娜匆忙流亡印度，15年的統治宣告終結。根據社群媒體上流傳的影片顯示，抗議者還破壞了哈西娜父親、獨立領袖謝赫·穆吉布·拉赫曼的雕像；他們還躺在哈西娜的床上，洗劫總理府的一切物件，甚至包括廚房冰箱裡的魚。在總理府被攻破前夕，哈西娜和她姊姊在混亂中逃往印東北特里普拉邦首府阿加爾塔拉，在短暫停留後前往印度加濟阿巴德的欣頓空軍基地，會見印國家安全顧問多瓦爾（Ajit Doval）。目前，哈西娜已於印當地時間8月6日1點赴英國倫敦度過她最後的流亡歲月。

抗議活動原本在哈西娜裁定大幅削減配額制度後已出現緩和跡象，但街頭再爆流血衝突又形成了火上加油的效果。 7月底，迫於各方壓力，孟最高法院駁回恢復配額制度的命令，並開放93%的政府職位，擇優錄取，只為「自由戰士」及其後代分配5%的職位，而部落、殘障人士和性少數群體分配剩餘1%的配額。彼時宵禁解除、通訊回覆、政府恢復運轉，抗議活動強度顯然有所降低。

然而，8月1日，哈西娜政府出手取締伊斯蘭大會黨及其學生分支和相關組織，再次加劇緊張局勢。抗議者再次走上街頭，要求為7月活動中喪生的200餘人伸張正義，並提出九點要求，包括要求總理哈西娜正式道歉和八位部長辭職。然而，在8月2日新一輪抗議活動中，警方與示威群眾再度爆發衝突，造成2人死亡，再度激化衝突。對此，學生群體的要求“九點合一”，宣布要求哈西娜及其政府辭職，並於8月3日發起“不合作”運動，並敦促孟加拉國公民不要繳納稅款或水電費，並關閉工廠和辦公室。

面對學生群體，哈西娜政府沒有選擇和平對話的方式，依舊透過警察等執法機構大規模鎮壓抗議者。一是哈西娜政府採取武裝對抗的方式驅散示威群眾。孟首都達卡再次實施全城宵禁，同時政府派遣警察武力驅散抗議活動。衝突中，警方使用橡皮彈、聲波手榴彈、催淚瓦斯致抗議群體死傷慘重。

二是哈西娜所屬政黨人民聯盟（AL）的學生組織－孟加拉學生聯盟（BCL）暴力攻擊學生群體。這種將政治帶入校園的做法引發孟加拉社會嚴重不滿。根據《每日之星》報道，在抗議活動急劇升級後，在警方和大學管理人員默許下，全副武裝的BCL活動人士頭戴頭盔，手持棍棒直接圍攻抗議學生，致使數百名學生受傷。衝突中，BCL 成員也向抗議學生投擲磚塊，甚至汽油彈。

三是哈西娜政府再度全面封鎖互聯網，切斷行動服務。他們認為境外勢力透過網路煽動國內青年群體憤怒情緒是本輪衝突爆發的主要原因。切斷網路導致全國大規模失聯。孟主流媒體悉數停止運營，國際航班、金融業等也受到波及。

哈西娜逃亡以後，孟加拉軍方已介入政局，力求最大限度地維護國內秩序。 8月5日下午，孟陸軍參謀長瓦克·扎曼（Waker-Uz-Zaman）發表公眾演講，證實哈西娜辭職，並稱軍方要求組成臨時政府。據悉，孟軍方已與人民聯盟以外的孟主要政黨舉行會談，將會見孟總統穆罕默德·沙哈布丁（Mohamed Shahabuddeen），但臨時政府內閣名單目前仍未確定。此外，在哈西娜逃離孟加拉數小時後，孟總統沙哈布丁下令釋放前總理，孟主要反對黨孟加拉國民族主義黨（BNP）主席卡莉達·齊亞（Khaleda Zia），同時也將釋放所有因抗議被捕者。

哈西娜為何非跑不可？

面對群情激昂的抗議活動，哈西娜政府派兵鎮壓決定，被普遍認為是導致最終垮台的重要轉捩點。在孟加拉國，軍隊被普遍視為能夠恪守中立，因此受到大多數人的信任和尊重。例如，2008年，選舉危機使孟加拉陷入政治僵局，而此時軍方介入才確保選舉能夠在當年12月舉行，而這種維護民主的做法也收穫民眾的廣泛好感。雖然孟軍方有發動政變和反政變歷史，但自21世紀以來，軍方在公共事務中扮演的角色越來越小，更多時候選擇隱身幕後暗中施加影響。

隨著抗議活動激化升級，孟軍在聲明中十分謹慎，並保持中立。但隨著新一輪抗議席捲而來，孟軍隊逐漸對孟當局感到不滿──離開軍隊支持的哈西娜注定慘淡收場。據悉，孟陸軍參謀長瓦克烏茲扎曼將軍8月4日在軍內會議中強調，「孟加拉國陸軍將永遠站在人民一邊，維護公眾利益，滿足國家的任何需要。」《紐約時報》南亞分社社長穆吉布·馬沙爾（Mujib Masha）還透露，孟數十名前高級軍官發表聲明，呼籲軍方不要“拯救那些造成當前局勢的人”，希望軍方盡快與哈西娜政府切割，以免引火燒身。此外，孟前陸軍參謀長伊克巴爾·卡里姆·布伊揚（Iqbal Karim Buyan）對哈西娜作出了極具象徵意義的譴責，要求政府「立即」撤軍並允許抗議。他表示，“抗議活動勢頭強勁，這不僅源於民眾的憤怒，也源於民眾知道他們能夠得到大多數人支持而產生的信心。”

隨著8月5日孟局勢徹底失控，軍隊也毫無意外地與哈西娜「徹底決裂」。當日下午，據新德里電視台報道，孟軍方曾給予哈西娜45分鐘最後通牒，要求其辭職並出逃。匆忙中，哈西娜甚至沒有時間發表電視演說宣布辭職決定——執政15年的政治強人竟如此潦草收場。

執政十五年的「豐功偉績」灰飛煙滅？長期治理問題難辭其咎

抗議最初只是學生的街頭運動，但最後卻釀成全國性運動，這充分暴露出人們早已對哈西娜治下專橫跋扈、裙帶關係的不滿，沖淡了哈西娜執政15年以來取得的輝煌成就。僅靠經濟績效贏得的聲望，在短期經濟困難面前說服力自然大打折扣。

在哈西娜領導下，孟加拉從全球最貧窮的國家迅速轉變為南亞成長最快的經濟體，人均GDP連續反超印度和巴基斯坦。孟加拉人均收入十年內成長一倍，世界銀行估計，過去20年至少2,500萬孟加拉人擺脫貧窮。哈西娜政府功不可沒，她綜合利用國內資金、貸款、發展援助，實施了雄心勃勃的基礎建設計劃——耗資29億美元的帕德瑪大橋就是最好的例證。

然而，短期內高通膨、高失業、就業難等經濟矛盾累積爆發，嚴重消耗民眾耐心。孟青年族群就業不足問題是這一輪大規模抗議示威的根源。一方面，受國際投入性通膨動和孟國內產業結構失衡影響，孟面臨嚴重通膨壓力，貧富差距不斷擴大。 2023-24財年，孟通膨上升至9.73%，達2011-12財年以來最高水準。另一方面，孟青年群體普遍就業困難。孟統計局數據顯示，2024年第一季失業人數約增加24萬人，總數達259萬人。目前孟失業族群規模高達3000萬，佔人口總數近五分之一。

在民生困境日益突出的背景下，哈西娜被指以犧牲民主價值和公民自由為代價來發展經濟的模式，越來越讓民眾難以忍受。哈西娜連任的2014年、2018年、2024年，孟加拉大選因投票率低、選舉暴力、反對黨抵製而廣受質疑。批評者稱，某種程度上說，哈西娜政府營造了一種恐懼和壓制的氣氛，日益依賴「硬實力」維持統治，例如「強迫失蹤」、法外處決」等強硬手段。 2018年實施的《數位安全法》成為哈西娜政府壓制批評者和扼殺言論自由（尤其是網路言論自由）的趁手工具。

「我們的任何行為都將被視為乾涉。」印度怎麼急了？

整體來看，聯合國以及多個國家和地區都對孟政權更迭表示歡迎，普遍尊重孟人民自主選擇發展道路。聯合國秘書長副發言人表示，古特雷斯秘書長堅定支持孟加拉國，呼籲各方保持冷靜和克制，和平有序的過渡。

然而，印度方面在哈西娜辭職後的一系列表態，卻與國際社會背道而馳，無不凸顯其試圖撇清關係的意圖。在哈西娜辭職並離開孟加拉國後，印邊境安全部隊立即發布印孟邊境高風險預警，並增派軍隊。印度西孟邦首席部長瑪瑪塔呼籲印各政黨不要發表針對孟國家危機的過激言論。印外長蘇傑生6日評論，稱哈西娜「在很短的時間內」提出前往印度的請求。這是自哈西娜辭職以來，蘇傑生的首次官方置評。

不過，一般認為，印孟蜜月期終將隨著哈西娜政府的倒台而一去不返。首先，孟加拉民眾長期對印度不滿，認為其撐腰哈西娜政府。一方面，孟民眾認為印度長期扶持人民聯盟，侵害孟加拉國人民投票權，導致孟加拉國主權受損：孟加拉國2014年大選中，印度頻繁被曝向反對黨施壓；2018年大選中，印度涉嫌「聯合人民聯盟操縱選舉，修改選票」；2024年大選中，印度被質疑「促成孟美間秘密談判，美引導國際社會忽視孟加拉國大選民主問題」。此外，哈西娜辭職後印度幫助出走的行徑更是百口莫辯。

另一方面，印被指長期以來以霸權行徑逼迫孟在國際事務上讓步。例如，孟《新時代》編輯努魯爾·卡比爾（Nurul Kabir）撰文指出，印度政府在水資源共享上屢次刁難位於下游流域的孟加拉國。印孟兩國共享54條跨國河流，但兩國之間除《恆河水源分享條約》外沒有其他水源分享條約。然而，包括提斯塔河（Teesta）在內的53條河流水量分配問題遲遲未決，提斯塔河的談判在持續了18年後的2024年才略有起色。南亞水壩、河流與人民關係網（SANDRP）的協調員希曼舒·塔卡爾（Himanshu Thakkar）表示，由於印度位於河流上游缺乏國內壓力，因此長期霸占這些水資源的分配主導權。

其次，孟加拉無論哪股政治勢力上台，「仇印」「反印」都將成為未來很長一段時間內印孟關係的主基調。隨著哈西娜人民聯盟的倒台，孟加拉目前有三股政治勢力強勢崛起：一是前總理卡利達·齊亞領導的孟加拉國主要反對黨民族主義黨（BNP）；二是曾被哈西娜政府取締的孟加拉國伊斯蘭大會黨（Bangladesh Jamaat-e-Islami）所領導的激進勢力；三是促成哈西娜辭職，並維持當下孟當局穩定的軍隊勢力。

而這三股勢力都和印有筆帳要算。 BNP方面，秉持傳統反印立場的該黨，經歷長達15年的在野之後，反印立場仍然堅定。 2024年初，在該黨推波助瀾下席捲全國的「印度退出」運動是真實寫照。伊斯蘭大會黨方面，由於其宗教意識形態對立，無疑將加劇孟國內反印、仇。此外，印度長期視其為「危險的伊斯蘭勢力」已是客觀事實。

軍隊方面，細數孟加拉國歷史上，軍隊每每回歸大眾視野，都和印度有脫不開的關係。以1975年國父謝赫穆吉布遇刺身亡事件為例，印度被認為是這場血腥政變的主要嫌疑犯。彼時，孟加拉軍隊認為，人盟政府向印度出賣國家利益，致使孟加拉國成為印度的附庸，如在印度建議下建立名為「警衛部隊」（Rakkhi Bahini）的準軍事部隊，目的是削弱孟加拉國武裝力量，使之保持分裂和虛弱，以延續印度在孟的影響力，進而引發了刺殺活動。

因此，無論哪股政治勢力上台，印孟「蜜月期」將就此終結，印度接下來將面臨來自孟加拉民眾積壓已久的憤怒情緒。

孟加拉未來何去何從？ 「軍政府」限時回歸？

對於許多孟加拉國人來說，哈西娜流亡無疑是“一次新的解放”，但同時勢必留下一個巨大的真空，有可能將孟加拉國吸入前途未卜的未知領域。因此，哈西娜倒台後的幾天可以說至關重要，有可能決定孟加拉的前途命運。

目前來看，BNP最有望執政大權，重新執政。首先，BNP領袖重返政壇，影響力與日俱增。目前，經孟總統下令，卡利達·齊亞已被釋放，其子，BNP代理主席塔里克·拉赫曼也將結束流亡生活，重返孟政壇。其次，孟和平過渡較為樂觀，軍隊將逐漸淡出政壇。目前，軍方拒絕實施戒嚴和軍事管制，反而致力於組成臨時政府以維持國家運轉，同時將很快與抗議學生和教師代表舉行直接會談，解決導致鬱積的不滿情緒。消息人士透露，軍隊計劃在局勢整體回穩後，在確定的期限內推動公平選舉以產生新政府。最後，激進派別影響力下降。部分激進派別要求繼續動員，直到權力移交給學生和勞動群眾，推翻整個權勢階層，但隨著哈西娜下台，這場運動的目標已經達到，群眾運動的凝聚力已不存在。

短期來看，孟加拉需要更長時間才能恢復穩定和繁榮。此前，孟國內高通膨、高利率、美元短缺、銀行業不良貸款比例高，加上外債償還壓力等已使孟經濟嚴重承壓。在此背景下，經濟長時間停擺使孟加拉經濟雪上加霜，瀕臨崩潰邊緣。據達卡外國投資者工商會會長稱，抗議使孟蒙受超過100 億美元的損失。供應鏈中斷導致輸入商品供應手指，推高價格，惡化通膨。值得注意的是，佔孟500億美元出口收入80%以上的成衣出口業也遭受重創。許多工廠7月20日以來就出於關閉狀態，全行業每日損失近1.5億美元。此外，由於該國85%勞動力受僱於“非正規部門”，封鎖和宵禁幾乎決斷他們生計。有些必需品價格幾乎翻番，低收入和中產階級家庭首當其衝。

長期來看，孟加拉作為南亞少數製造業經濟體，終將實現翻身。從歷史經驗來看，立足於製造業的國家往往更容易從動亂中恢復。雖然孟加拉長期被詬病產業結構單一，但比起域內同樣經歷過政局動盪的巴基斯坦、斯里蘭卡等國，恢復穩定繁榮更為積極。孟長期發展勢頭向好。目前，孟人口超過1.7億，正處於人口紅利的關鍵時期，即勞動年齡人口（15-64歲）比例高達65.08%，且這一優勢並不會受到政局動盪的影響。利用人口紅利，不斷地勞動力注入為孟加拉國經濟發展提供了巨大的潛力，近年來孟成衣出口業、旅遊業、IT行業、製藥業等領域發展迅速便是真實寫照。因此，長期來看，孟加拉恢復繁榮穩定的局面不會太久。

此外，中印圍繞孟加拉的戰略競爭也將隨著哈西娜的倒台而逐漸明朗。對孟加拉而言，要實現經濟社會發展必須依靠「真正有意願」幫助他們發展的國家。在未來，中國將在孟加拉的發展歷程中發揮更大的作用。政治議題將逐漸讓步經濟議題，高品質共建“一帶一路”，深化中孟產能合作、貿易往來、人文交流或將成為主旋律。 8月7日，孟加拉外交官代表團到訪中國外文局，向外界釋放了孟對華保持友好，願深化合作的明確訊號。

至於哈西娜本人，「政治死亡」已成定局。經哈西娜的兒子薩吉布·瓦澤德·喬伊（Sajib Wazed Joy）透露，哈西娜無計劃重返政壇，他表示“她如此努力工作，卻還有人站出來反對她”，並對此感到失望。流亡英國的哈西娜恐怕再難有東山再起的機會，就連她是否能在英國安享晚年都是未知數。光明的未來或許不會再出現在哈西娜身上，但至少孟加拉的未來值得期待。

文章來源：界面新聞

從追求「互補效應」到追求「疊加效應」—美國副總統候選人的遴選原則

圖：美國副總統和民主黨總統候選人卡馬拉·哈里斯,以及其副手明尼蘇達州州長蒂姆·沃爾茲和他的妻子格溫·沃爾茲,於2024年8月6日在賓夕法尼亞州費城參加競選集會。

圖：2024年7月15日，共和黨總統候選人、前美國總統唐納德·川普,以及共和黨副總統候選人JD Vance在威斯康辛州密爾瓦基的菲瑟夫論壇參加共和黨全國大會第一天的活動。

圖：2023年5月24日，明尼蘇達州州長蒂姆·沃爾茲在聖保羅州議會大廈簽署了一項預算法案。該預算包括一項家庭稅收抵免，領導人承諾這將減少該州的貧困。

總結

文章來源：「大灣區評論」微信公眾號

近期日本米價格持續上漲，目前日本超市販售的米價較今年初普遍成長約兩成。分析師認為，供需矛盾是造成當前日本米價大幅上漲的根本原因，尤其是近年來日本政府調整米生產政策，導致米總產量下降。隨著新米上市，今年秋天日本米價上漲壓力或將緩解。

米價漲勢罕見

目前，米價上漲與庫存告急的情況已波及日本全國。日本農林水產省數據顯示，截至6月末，日本米民間庫存量為156萬噸，年減41萬噸，創1999年以來新低；6月糙米平均批發價較去年同期上漲14%，創下2013年8月以來最高紀錄。 《日本經濟新聞》報道說，目前米價漲勢實屬罕見。

經營連鎖超市和餐飲店的秋大株式會社社長秋葉弘道對新華社記者表示：「米進貨價格上漲約兩成，因此零售價也不得不相應上漲。目前庫存非常短缺，合約訂購量已提前售完，現在訂貨也不知道何時能到貨，因此超市出台了限購措施。

米是日本人餐桌上的重要主食。千葉縣市民吹戶美南對記者說，米價漲得太快，她決定一邊觀察行情一邊調整每次的購買量。大阪市民吉田利廣說，米價上漲疊加日圓貶值，生活成本增加。為節省開支，他的餐桌上增加了蕎麥麵等麵食。

米價暴漲不僅影響民眾餐桌，也波及餐廳經營，部分餐廳被迫將成本壓力轉嫁給消費者。福島縣一家餐廳老闆高橋直人說，餐廳用當地產優質米越光米製作飯糰，雖然已經盡量節約用電和燃氣，還是不得不做出漲價這一艱難決定。

仙台食物銀行是為生活困難人口發放食物的公益組織。該機構理事川久保堯弘說，受高溫和大米漲價等因素影響，近來收到的大米捐贈大幅減少，「目前庫存僅剩一個月的量」。該機構原本每次公益行動發給每位求助者3公斤米，從6月起發放量降至2公斤。

供需矛盾突出

分析家認為，供需矛盾是造成今年日本米價上漲的根本原因。一方面，日本政府調整生產政策和極端天氣造成日本米供應量減少；另一方面，訪日外國遊客增加等因素導致米需求成長，使得供需矛盾更為突出。

日本佳能全球戰略研究所研究主任山下一仁指出，考慮到日本大米消費量隨著人口減少而下降，為維持大米價格，近年來農林水產省通過向改種其他農作物的農民發放補貼的方式控制大米產量。目前，日本已有約四成水田落實了生產調整政策，米年產量控制在700萬噸以下。 2023年，日本米產量為661萬噸，較上年減少1.4%，創歷史新低。

同時，極端天氣造成去年日本米收成減少且品質下降。目前日本市面上販售的多為前一年收成的米。去年夏天，日本平均氣溫創下1898年有紀錄以來新高。酷暑導致米品質差，知名米產地新潟縣所受影響尤為嚴重。根據官方統計，去年一等米佔比61.8%，較前一年大幅降低。日本名品「一見鍾情」米去年秋季每60公斤售價約1.5萬日圓（約703.5元），今年5月一度達到2.9萬日圓（約1,367.9元）。

在供應減少的背景下，訪日外國遊客增加等因素推動日本國內米需求上升，加劇了供需矛盾。 2023年7月至2024年6月，日本米需求量為702萬噸，較上年增加11萬噸，為2014年以來首次增加。這段期間，訪日遊客人數為此前一年的2.3倍。根據農林水產省測算，假設每位遊客一天吃兩餐米，那麼訪日遊客一共消費5.1萬噸米。

漲勢能否緩和

關於未來米價走勢，分析師認為，新米即將上市，或將緩解目前大米漲價與缺貨的狀況。不過，由於今夏日本高溫天氣持續，可能影響米產量及品質，未來一年米整體供應情況難言樂觀。

8月起，日本各地開始陸續收穫新米。秋葉弘道說：“新米即將上市，預計屆時大米漲價與缺貨情況將有所緩解，但由於舊米已售空，市面上的大米流通量仍將不容樂觀。”

在市場上，大米批發商和零售商對供應不足的擔憂並未消除。根據日本媒體報道，在收穫較早的宮崎縣和鹿兒島縣，當地農協向農民支付的預付款同比增長40%至50%，而去年此時的預付款漲幅僅為5%至6 %。一家日本大型大米經銷商高層對媒體表示：“過去30年，預付款從未如此劇烈上漲。”

此外，極端天氣對日本米生產的影響受到關注。 《日本經濟新聞》報道，今夏日本天氣酷熱，日本東部大米主產區可能出現高溫熱害，恐將抑制大米收成，明年大米市場再次出現供應不足的時間或將提前。

日本宮城大學榮譽教授大泉一貫也表示，隨著新米收穫並流入市場，9月和10月米價有望回落，但是今夏高溫天氣持續，可能導致明年此時日本米價更高。

文章來源：新華社

印度製造AB面

回流進行時？

利好中國國內產業鏈

文章來源：21世紀經濟報道