美國1月PCE前瞻：核心通膨或小幅降溫，聯準會降息前景再生變？

美國交易商試圖在美國總統川普對加拿大和墨西哥加徵關稅之前囤積黃金。目前，美國對黃金的需求強勁，正在從一些國家中「吸走」黃金。

貴金屬交易平台BullionVault的研究主管Adrian Ash在受訪時表示，紐約的金庫中存在「黃金過剩」的情況。

世界黃金協會提供的數據顯示，自去年12月以來，已有超過600噸（近2,000萬盎司）黃金被運往紐約市的金庫。

世界黃金協會亞洲和歐洲市場策略師John Reade指出，這種規模的黃金通常在紐約金庫中不常見，“只有在特殊情況發生時，人們才會把黃金放在那裡。”

關稅影響

對於這一現象，MKS Pamp金屬戰略主管Nicky Shiels表示，“人們擔心，美國即將對加拿大和墨西哥徵收的關稅將同時影響黃金和白銀。”

川普本周宣布，美國對墨西哥和加拿大進口商品延期實施的全面關稅將在下週（3月4日）繼續推進。 2月1日時，美國總統簽署行政命令，宣布對加拿大和墨西哥的產品徵收25%的關稅。

部分市場人士也擔心，川普的關稅威脅可能將從加、墨擴展到其他國家，而且被加徵關稅的進口商品中也可能包括黃金。

OEC World的數據顯示，加拿大和墨西哥是美國最大的黃金出口國，而美國進口黃金最多的國家依序是加拿大、瑞士、哥倫比亞、墨西哥和南非。

Metals Focus董事總經理Nikos Kavalis就指出，“最大的擔憂是，美國可能對所有進口商品徵收全面關稅，這其中也可能包括黃金。”

Shiels也指出了潛在的顧慮，即美國或許會對英國和瑞士徵收更廣泛的關稅，而這兩個國家是大型實體黃金中心。

美國正瘋狂“吸金”

即將落實的關稅威脅正促使美國的銀行、投資者和交易商將黃金轉移到紐約的商品交易中心和其他金庫。

BullionVault的數據顯示，美國倉庫目前儲存了足以滿足美國消費者四年需求的黃金。

BullionVault的研究主管Ash指出，交易員們認為，川普“明天就可以對美國黃金進口徵收100%的關稅”，而不用擔心會對美國金價造成影響，因為金庫裡有足夠的黃金。

世界黃金協會的Reade也談到了這一現象，稱“通常很少有人需要進行實物黃金交割……但如果現在突然擔心可能需要支付一筆進口關稅，那麼你就不希望你的黃金留在倫敦，你需要在關稅到來之前把黃金存放在紐約。”

隨著市場的轉變，倫敦私人金庫中的黃金庫存量持續下降。根據倫敦金銀市場協會的數據，1月倫敦金庫中的黃金儲備連續第三個月下降，比12月份減少了1.7%；同時，瑞士向美國出口的黃金在1月份也達到了至少13年來的最高水平；新加坡也向美國運送了比平常更多的黃金。

此外，行業觀察人士稱，自去年11月川普贏得大選以來，美國黃金期貨的表現在很大程度上超過了國際同行，為那些能夠將大量黃金轉移到美國的人創造了套利機會。截至週四（2月27日），Comex上市的黃金期貨交易價格和倫敦現貨黃金差價接近30美元。

來源: 財聯社

今日，比特幣跌破八萬美金，而加密貨幣恐懼和貪婪指數也在昨天達到了10（極度恐懼)。這是時隔3個月，投資人再見7開始的比特幣。

而市場情緒極度恐懼的狀態也已經持續了4天，在一週不到的時間內，比特幣就從9.6萬跌至7.8萬附近。而距離歷史高點也跌去了28%。而以太坊也在一週不到的時間內跌去了25%。

而不僅僅是幣圈下跌，全球股市在今日普遍下跌，筆者認為這次下跌的核心原因在於川普進一步加徵關稅，這導致了人們對於宏觀經濟預期的進一步的悲觀。而隨著投資人心理防線進一步被擊潰，加密市場也迎來了持續性下跌。

市場情緒極度悲觀，利多消息也已失靈

這次下跌的原因可以歸納出來的較多，但主要是宏觀經濟層面的一些利空，而川普對關稅政策上的進一步強勢表態。基本上擊敗了市場情緒，使得大量投資者恐慌性拋售。

川普2月27日表示，將從3月4日起對來自中國的進口商品加徵10%的關稅。川普政府已於2月4日對中國加徵了10%的關稅，而加徵關稅則合計達20%。原定於3月4日生效的對墨西哥、加拿大的擬議關稅也將如期生效。

而正是因為川普在關稅問題上的強硬，以及極度的不穩定，這導致了全球貿易的平穩正常發展遭到了極大的威脅。貿易戰開打，將大大拖累全球經濟的發展。而在川普相關關稅言論出台後，全球股市普遍表現不好，美股方面先前連續四個交易日下跌的標普500指數和納指僅小幅收漲。歐洲股市方面，汽車板塊明顯受到衝擊，下跌約4%，因投資人擔心歐盟主要經濟體，特別是德國和法國的經濟將因美國關稅政策轉變而遭受巨大損失。而亞洲的新興市場也遭到了重擊，泰國基準股指跌幅高達2.4%，較10月份高點累計跌幅超過20%。而A股的大部分股票也處於下跌狀態，所謂的「東升西落"的規律也失靈了。避險資產黃金也小幅下跌。

當下的市場情緒，基本上已經很差了，27日，英偉達的財報其實交出了份還不錯的答卷，這樣的利好消息，無論是加密市場還是美股市場都未作出什麼漲勢喜人的反應。這也顯示了目前的市場，情緒已經十分悲觀，所有的數據都會朝著負面方向去解讀。也預示著市場上一有什麼風吹草動，都會帶來新一輪的下跌。

28日晚，美國將公佈PCE數據。而在目前這樣的市場情緒之下，就算是PCE數據好於預期，其實也不會帶來太正面的幣價的反彈。

到底了嗎？市場接下來會去向何方？

一個衡量底在哪裡的重要依據是比特幣的關機幣價。目前，拿當下挖比特幣比較主流的螞蟻礦機S21系列和S19系列來說，前者的關機幣價在3萬美金左右，而後者則在5萬美金左右。根據魚池的數據顯示，雖然當下比特幣的價格已經達到了大多數礦機的關機幣價。但是距離主流的最新的礦機，仍有較大的下跌空間。

而從市場恐慌情緒來分析，​​市場的恐慌情緒已經連續4天處於極度恐懼狀態。市場上的絕大多數人已經看熊，在這樣的市場情緒之下，當下肯定已不是賣出籌碼的最好時機。

從技術角度來看，可以關注下EMA200（K線圖上的200日指數移動平均線），這常被視為一個重要的長期趨勢指標。當價格在EMA200上方時，可能被視為長期上升趨勢；當價格在EMA200下方時，則可能被視為長期下降趨勢。而這條線對應的比特幣的價格是7.3萬美金。從技術層面來看，等比特幣有效跌破7.3萬美金時，可以宣布比特幣進入熊市。

目前，宏觀無疑是影響幣價的最大的不確定因素，雖然美國一直在不斷推進加密合規化發展的各種利好，但正因為川普關稅大棒的揮舞，使得投資者們對於宏觀預期普遍悲觀。不過值得注意的是，機構們還是普遍保持著對於聯準會今年內將降息兩次的預期。放水才能為市場注入流動性。而行情真正好起來，確實要等到聯準會降息了。

而當下投資人最關心的事則是，當下比特幣的價格將跌向何方。底部是難以預測的，市場瞬息萬變，而可以控制的是投資操作。對投資人來說，等比特幣跌破7.3萬美金之後，就可以進行分批的抄底或是定投，然後再等待下一輪的上漲行情中分批賣出即可。

來源: 金色財經

經濟學家對歐洲央行將再次降息三次的觀點又加上了一個重大免責聲明：唐納德·川普。

美國總統在貿易、國際安全架構和國內政治方面的反覆無常的行為，讓受訪的經濟學家開始思考他們的預測是否能持續下去。

除非出現重大衝擊，他們仍預期歐元區經濟將會復甦，而且隨著通膨接近歐洲央行的目標，官員們應該能夠在6 月之前將存款利率從目前的2.75% 降至2%。

然而，在下週幾乎肯定會出現四分之一個百分點的降息之後，這種情況可能會發生突然轉變。

對歐洲央行利率路徑的看法分歧

荷蘭銀行高級經濟學家Bill Diviney 表示：“未來幾個月前景可能會發生重大變化。” “美國新政府的關稅政策似乎比我們目前認為的更為激進”，同時“有跡象表明，我們可能會看到歐元區政府增加支出，尤其是在國防方面。”

與大多數經濟學家不同，他認為存款利率將在2026 年初一路降至1%。另一方面，標準普爾全球評級的Sylvain Broyer認為，在下週將利率降至2.5% 後，政策制定者將不再降低借貸成本。

越來越多的受訪者擔心歐洲央行中期通膨率將超過2% 的目標，他是其中之一。 26 人組成的管理委員會內部也出現了分歧。

歐洲央行面臨通膨超過2%目標的風險

歐洲央行鴿派人士Piero Cipollone表示，歐洲央行可能需要進一步降低利率，以彌補因取消舊刺激措施而導致的貨幣緊縮。他的鷹派同事Isabel Schnabel反駁說，不要採取過於激進的行動。

Scope Ratings 經濟學家Dennis Shen 預測4 月份歐洲央行將暫停降息，他表示：「歐洲央行在3 月份降息後，應謹慎對待利率政策，避免降息過快或過猛，因為核心通脹率仍居高不下，特朗普的貿易戰和去全球化的影響可能會突然推高通脹率。」 “歐元區利率仍接近了歷史性央行，這也採取謹慎態度”。

彭博歐元區高級經濟學家David Powell 表示，“歐洲央行幾乎肯定會在3 月6 日再次降息。然而，此後對進一步寬鬆的抵制正在加劇。即將召開的會議最有趣的方面可能是對下一步行動的任何暗示。4 月份的決定將是微妙的平衡，但我們預計會暫停。”

川普的最新舉措包括威脅對歐盟的「汽車和其他所有產品」徵收25% 的關稅，這可能會給本已低迷的經濟成長帶來壓力。分析師對歐盟避免徵稅的能力持悲觀態度。大多數人認為，歐盟將採取報復行動，報復金額將達到最初打擊額的50% 或更多。

這種前景進一步使美國政策成為歐洲面臨的最大風險，超過一半的受訪者將其描述為「重大」。

美國政策、地緣政治是歐元經濟的最大風險

儘管多數人預計歐元區經濟擴張將因大西洋彼岸的舉措而受到影響，但分析師預計，除了今年的前景更為疲軟之外，歐洲央行對國內生產毛額和通膨的季度預測不會有重大修改。

該地區兩大經濟體德國和法國在2025年第四季遭遇經濟萎縮——前者是由於出口下滑和家庭支出溫和，後者是由於投資下降。

歐元區前景已基本確認

歐洲央行官員曾多次表示，經濟成長風險偏向下行，主要原因是地緣政治、財政問題和貿易摩擦。他們在1 月的會議上表示，隨著物價壓力持續減弱，利率應進一步降至中性水平，歐洲央行目前設定的中性水平為1.75% 至2.25%。

大多數受訪者認為借貸成本處於中性水平，即藉貸成本既不會限制也不會促進經濟成長的理論點，即2 %。

約三分之二的分析師預計歐洲央行將於下週在聲明中放棄稱政策限制的措辭。但超過90% 的分析師預計官員不會將政策定性為中性，因為他們擔心這會加劇人們對利率是否已經觸底的猜測。

包括AFS Interest 的Arne Petimezas和Pantheon Macroeconomics 的Claus Vistesen在內的經濟學家認為，歐洲央行將透過不再限定其立場來解決這個問題。

超過九成的受訪者也不期待任何官方的前瞻性指引。

瑞典北歐斯安銀行宏觀和固定收益研究主管Jussi Hiljanen表示：“在評論進一步降息前景時，平衡管理委員會內部的不同觀點對行長拉加德來說是一個挑戰。因此，她將堅持依賴數據的方法，不做任何預先承諾。”

來源: 智通財經

A股深度調整

科技類板塊大幅回調

高股調整幅度較大

科創板基金跌幅居前

兩融餘額續刷新高

來源：Wind萬得

當地時間週四，美國總統川普與到​​訪的英國首相史塔默在白宮進行了會晤。會晤後，雙方一同出席了聯合記者會。

根據媒體報道，川普在聯合記者會上表示，美國和英國正在就一項雙邊貿易協定進行談判，並稱這樣的協議可能有助於英國避免美國的關稅。

「我們將達成一項很棒的貿易協議，」川普表示。 “我們最終將達成一項對兩國都非常好的貿易協議，我們正在為此努力。”

川普也稱，兩國可能「很快」就貿易協議大綱達成協議。他表示，他的財政部長斯科特·貝森特、副總統JD·萬斯、商務部長霍華德·盧特尼克和國家安全顧問麥克·沃爾茨將領導這項工作。

他表示，他希望能盡快達成一項貿易協議。

當被問及斯塔默是否說服其不要對英國徵收“對等關稅”時，川普表示，“他努力了，”，並稱讚了斯塔默的談判技巧。

「午餐時間他還在非常努力地工作。」川普說。 “我認為我們最終可能會達成一項真正的貿易協議，那樣的話就沒必要徵收關稅了。讓我們拭目以待。”

史塔默則表示，兩國已經開始著手一項以先進技術為核心的新經濟協議，旨在強化本就牢固的貿易關係。

英國財政大臣蕾切爾・里夫斯週三表示，她相信美英貿易和投資不會因川普的關稅威脅而脫軌。

「當川普總統上次入主白宮時，我們兩國之間的貿易和投資流動有所增加，我完全有信心這種情況會再次發生。」她在南非二十國集團財長會議間隙接受媒體採訪時表示。

在川普第一任期內，英國和美國就一項自由貿易協定進行了談判，但並未徹底完成這項工作。當民主黨人喬・拜登2021年就任美國總統後，他終止了這項已經取得了較大進展的工作。

根據美國經濟分析局的數據，2023年英國和美國之間的商品和服務進出口總額為3,170億美元，使英國成為繼加拿大、墨西哥、中國和德國之後的美國第五大貿易夥伴。

美國是英國最大的單一國家貿易夥伴，不過英國與整體的歐盟27國之間的貿易規模要大得多。

本月早年，川普暗示，英國或許可以避免關稅，但歐盟肯定會面臨關稅。

「我們會看看事情如何發展。英國可能會面臨關稅，但歐盟肯定會面臨關稅，我可以告訴你這一點。」當被問及英國是否會面臨關稅時，川普告訴媒體。 「英國過分了。我們拭目以待...... 但歐盟確實太過分了。英國過分了，但我認為這是可以解決的問題，但歐盟的所作所為簡直是暴行。”

來源: 財聯社

在全球貿易陰晴不定的2024年，德國最大同時也是歐洲第三大樞紐港口德國漢堡港交出了怎樣的成績單？

德國漢堡港行銷協會（HHM）最新發布的數據顯示，漢堡港在2024年實現了貨櫃吞吐量780萬標準箱，年增0.9%。其中，滿載貨櫃吞吐量為680萬標準箱，較去年同期成長1.2%。此外，港口的總件雜貨吞吐量達7,870萬噸，其中7,750萬噸為貨櫃貨物，傳統件雜貨吞吐量增加至130萬噸，較去年同期成長8.7%。

漢堡港行銷協會執行長 Axel Mattern）表示，2024年的業績顯示了漢堡港在複雜市場環境中的持續適應能力，滿載貨櫃吞吐量的成長，進一步鞏固漢堡港在全球物流鏈中的重要地位。

去年，烏克蘭危機和中東的衝突都對國際貿易產生了影響，為全球市場帶來了不確定性。

同時，德國統計局數據顯示，2024年德國國內生產毛額（GDP）下降了0.2%。同時，全年工業產出與2023年相比下降了4.5%。

中國仍是漢堡港最大也是最重要的貨櫃來源地

數據也顯示，去年漢堡港與海外市場的合作均成長。其中，中國依舊位居漢堡港最重要的貿易夥伴。 2024年漢堡港對華貨櫃吞吐量達220萬標準箱，較上年成長0.7%，佔港口總吞吐量近三成。

緊跟在中國之後的是美國。身為漢堡港第二大貿易夥伴，去年美國創下了68.5萬個標準箱的新紀錄，成長了5.0%。新加坡則以43萬個標準箱吞吐量位列漢堡港第三大貿易夥伴。此外，在新興市場中，印度與漢堡港的標準貨櫃吞吐量成長了2.1%，達到19.5萬個標準貨櫃。此外，作為印度洋次大陸最大的轉運中心的斯里蘭卡，標準貨櫃的吞吐量增加至14萬個標準箱，增幅約為12.4%。

在漢堡港的海外貿易夥伴中，中國已連續多年穩居該港第一大貿易夥伴地位。馬特恩告訴第一財經記者，當前，往來中國與漢堡港的貨物多為消費品、化工用品、機械設備等，「在漢堡港裝卸的貨櫃中每三個就有一個來自或將運往中國。」目前，漢堡港透過15條航線與包括上海在內的中國主要港口相連接。

談到今年與中國市場的合作重點，馬特恩表示，其中之一就是繼續推動與上海港共建綠色航運走廊的合作，以推動海運的永續發展。在去年10月底的2024北外灘國際航運論壇期間，上海港與漢堡港聯合宣布共建「上海港-漢堡港綠色航運走廊」。

「該計畫旨在透過擴大所有貨櫃碼頭的岸電連接和促進使用環保燃料來減少航運的碳足跡。」馬特恩表示，「作為德國最重要的能源中心，漢堡港一直在德國的能源轉型和脫碳中發揮著至關重要的作用。當前透過這種夥伴關係加強與中國的聯繫，凸顯了漢堡對未來全球貿易中

此外，數據也顯示，能源轉型，即化石燃料的使用減少，對漢堡港大宗貨物吞吐量的影響尤其明顯。去年，漢堡港的港口企業進口了380萬噸煤炭，比前一年減少了2.1%。礦物油產品的進口量為570萬噸，減少了21.7%。

如何看待川普關稅影響

漢堡港發布去年貿易數據的同時，恰逢德國聯邦議院選舉剛結束。初步結果顯示，基督教民主聯盟和基督教社會聯盟組成的聯盟黨得票率領先其他政黨。 69歲的德國聯盟黨（CDU/CSU）總理候選人有望成為下一任德國總理。

德國聯邦外貿與投資署（GTAI）總經理赫爾曼（Robert Hermann）告訴第一財經記者：「德國民眾透過投票表明了他們的政治傾向，各政黨現在將開始談判組建新政府。這可能需要數週甚至數月的時間。德國的政治穩定性是其主要的商業區位優勢，也是眾多世界領先企業向德國擴張和在德國發展的原因。」

馬特恩告訴記者，漢堡港期待新的聯邦政府加大對加強港口建設的承諾，「港口是關鍵基礎設施的一部分，必須得到相應的支持，尤其是經濟領域的支持。此外，將現有港口的基礎設施進行擴展和現代化也是當務之急。期待德國新政府認識到港口作為能源中心的重要作用，並在未來促進它們的發展。畢竟沒有轉型，就沒有能源中心的重要作用，並在未來促進它們的發展。畢竟沒有轉型，就沒有能源中心的重要作用，並在未來促進它們的發展。畢竟沒有轉型，就沒有能源中心的重要作用，並在未來促進它們的發展。畢竟沒有轉型，就沒有能源中心的重要作用，並在未來促進它們的發展。畢竟沒有轉型”。

目前，隨著美國新政府的上台，美歐關係也處於十字路口。根據央視新聞報道，美國總統川普26日說，美方已決定對歐盟徵收25%關稅，並將「很快」宣布。德國央行數據顯示，2024年德國與美國之間的貿易額達2,550億歐元，較去年同期成長0.8%。

一邊是漢堡港與美國市場不斷增長的貨櫃貿易，另一邊是川普政府高舉的關稅大棒，馬特恩對第一財經表示，美國當前成為漢堡港僅次於中國的第二大市場，儘管當前面臨挑戰，但依舊對未來與美國市場的合作保持樂觀，期待這一關係繼續發展。

馬特恩強調，現在尚無法預判美國新的關稅措施對港口的影響，「但是，由於關稅將抬高商品成本，無疑會阻礙國家間的自由貿易，會對貿易往來造成負面影響，最終將傷及貿易繁榮。作為全球供應鏈的重要一環，我們始終秉持貿易全球化、自由化的理念。」

來源: 第一財經