美國稱加薩停火應按計畫於週日展開，儘管仍有問題待收尾

Thomas

巴以衝突

摘要:

由於部長們之間長期存在明顯分歧，以色列推遲了批准與哈馬斯停火協議的內閣會議，媒體報導表示，投票可能在周五、甚至週六進行，但預計協議將獲得批准。

• 以色列國安部長表示，若停火獲批，他將辭去政府職務

• 媒體稱內塔尼亞胡內閣將於週五或週六就協議進行表決

• 總理辦公室尚未確認投票時間

美國國務卿布林肯週四表示，儘管談判人員需要在最後一刻解決"有待處理的問題"，但加沙地帶的停火應該按計劃於週日展開。

以色列戰機對加薩進行了數月來最猛烈的攻擊，但以方仍指責哈馬斯拖延停火。巴勒斯坦當局表示，自停火協議公佈以來，一天內至少有86人喪生。

哈馬斯高級官員Izzat el-Reshiq表示，哈馬斯仍致力於停火協議，該協議定於週日生效，以停止長達15個月的流血衝突。

"在一個如此具有挑戰性、如此緊繃的談判過程中，可能會有問題需要處理，這完全不令人意外，"布林肯在華府的一場記者會上表示，"就在談話的此刻，我們正在收拾這個局面。

一位匿名美國官員表示，雙方在消除最後時刻的障礙方面進展順利。他對路透說：「我認為會沒事的。"

該名官員稍早表示，唯一剩下的爭議是哈馬斯希望釋放的一些囚犯的身分問題。該官員說，拜登總統和當選總統川普的特使正在杜哈，與埃及和卡達的調解人一起努力解決這個問題。

在卡達、埃及和美國的斡旋下，停火協議於週三達成。協議陳述了為期六週初步停火的要點，以色列軍隊將逐步撤出。被哈馬斯挾持的數十名人質將獲釋，換回被關在以色列的數百名巴勒斯坦囚犯。

和平也能為整個中東地區帶來更廣泛的利益，包括也門胡塞(Houthis)運動對全球貿易的干擾將會落幕，該組織曾攻擊紅海船隻。胡塞運動領導人Abdul Malik al-Houthi說，他的組織將監督停火情勢，如果停火遭到破壞，將繼續發動攻擊。

會議延後

在安全內閣和政府批准之前，以色列不會正式接受該協議。表決原本預計週四進行，但總理內塔尼亞胡推遲了會議，指責哈馬斯在最後一刻提出要求。

內塔尼亞胡辦公室表示："在調解人通知以色列哈馬斯已接受協議的所有內容之前，以色列內閣不會召開會議。"

以色列媒體報導稱，內閣預計將於週五或週六投票，但總理辦公室不願就時間表示意見。

內塔尼亞胡政府中的強硬派仍希望阻止協議，不過預計多數部長將支持協議，並確保協議獲得批准。強硬派國家安全部長Itamar Ben-Gvir週四表示，如果政府批准加薩協議，他將辭去政府職務。

來源：路透

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Thomas

政治

隨著美國當選總統唐納德·川普即將開啟第二個任期，他正在獲得其政治生涯中最積極的評價。公眾普遍認為，他很可能會兌現競選期間所做的一些有關經濟和移民政策的承諾。

根據週四公佈的一項民意調查，近60%的美國人認為川普將「出色」地完成第二任期。

民調發現，56%的受訪者認為川普第二任期的表現將「非常出色」或「相當出色」。約43%的人認為，他的表現將「相當糟糕」或「非常糟糕」。

川普迎來「民調蜜月期」：近六成美國人相信其將「出色」完成第二任期_1

在受訪者中，55%的人贊成這位當選總統處理權力交接的方式，45%的人不贊成。

川普迎來「民調蜜月期」：近六成美國人相信其將「出色」完成第二任期_2

相較之下，在川普第一任期開啟之前，大眾的評價就沒這麼正面。 2017年此時，僅40%的美國人認可川普對總統交接的處理方式，而48%的人預計他作為總統將做得很好。

在對川普個人的好感度方面，受訪者的看法幾乎不相上下。 46%的人表示，他們對川普持正面看法，另外48%的表示對他持負面看法。這是自2016年總統大選後以來的最佳數據。

川普迎來「民調蜜月期」：近六成美國人相信其將「出色」完成第二任期_3

對於川普上台後的美國經濟前景，多數人持樂觀態度。約56%的人表示，他們認為一年後經濟狀況會「非常好或比較好」。

川普迎來「民調蜜月期」：近六成美國人相信其將「出色」完成第二任期_4

對於川普的關稅計劃，調查顯示，80%的受訪者表示，川普「非常有可能或有點可能」對來自中國、加拿大和墨西哥的商品徵收關稅。這些國家是美國最大的貿易夥伴。

對於川普驅逐移民的承諾，民調顯示，74%的受訪者表示，他「非常有可能或有點可能」實施他的計劃，將缺乏永久合法身分的移民大規模驅逐出境。約58%的人認為川普「非常有可能或有點可能」封鎖美國南部邊境。

對於川普是否能夠縮減聯邦政府的規模和營運成本（54%的人認為非常可能或有點可能，而46%的人認為不太可能或根本不可能）、結束俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭（ 49%的人認為非常可能或有點可能，51%的人認為不太可能或根本不可能）或避免其家族公司與其總統工作之間的利益衝突（47%的人認為非常可能或有點可能，53 %的人認為不太可能或根本不可能）等問題，美國人的看法分歧更大。

對於共和黨在華盛頓取得三連勝（川普贏得白宮、共和黨掌管參眾兩院），53%的受訪者表示，這對國家而言「不利」。

上述調查由民調機構SSRS於1月9日至12日期間進行，調查對象為1,205名美國成年人，誤差幅度為正負3.2個百分點。

值得注意的是，儘管人們對川普第二任期的期望較其第一任期更為樂觀，但歷史表明，總統的「民調」蜜月期往往會在任職一段時間後逐漸消失。

以即將卸任的現任總統拜登為例，在他上任之前，人們對他的期望更高，61% 的人認為拜登會成為一個好總統。然而，到拜登第二年任期開始時，他的支持率已跌至41%，卸任時支持率進一步跌至36%。

來源: 財聯社

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Damon

加密貨幣

政治

知情人士透露，當選總統川普計劃發布一項行政命令，將加密貨幣提升為政策重點，並給予行業內部人士在其政府中發聲的機會。

該命令預計將加密貨幣定為國家重點或優先事項，這種戰略措辭旨在引導政府機構與該行業合作。

據要求匿名的知情人士稱，即將上任的川普政府還計劃成立一個加密貨幣諮詢委員會，以推動行業政策優先事項。

川普得到了加密產業的大力支持，該產業已在華盛頓擁有強大的影響力，並有資金充足的政治行動委員會作為後盾。包括Coinbase和Ripple在內的一系列公司在最近幾個月向川普的就職委員會捐款。本週五，該行業將舉辦一場支持川普的「加密貨幣就職舞會」。

這類行政命令將標誌著加密貨幣領域的重大變化。在拜登任期內，由於一系列高調的詐欺案件（包括FTX交易所的破產），加密貨幣一直是被調查的目標。近年來，包括證券交易委員會（SEC）在內的聯邦機構對該行業採取了100多起執法行動，銀行監管機構也使加密貨幣公司與金融機構合作變得困難重重。

消息人士透露，關於該行政命令，官員仍在討論是否納入一項指令，以要求所有政府機構審查有關數位資產的政策，並可能暫停任何涉及加密貨幣的訴訟。停止針對從全球最大加密貨幣交易所幣安（Binance Holdings Ltd.）到新創公司Ripple Labs Inc.等多家公司的法律行動，是該行業的首要任務。

此外，消息人士稱，即將上任的川普政府正在考慮創建一個國家比特幣儲備庫，其中將包括政府目前持有的比特幣。

根據分析公司Arkham的數據，美國政府目前持有價值近200億美元的比特幣，這些比特幣是美國政府在先前的各種調查中被沒收而來的。自去年11月美國大選以來，比特幣價格已上漲近50%，部分原因是市場希望比特幣儲備會被建立。該代幣在2024年的價格也增加了一倍多。

知情人士警告稱，可能最早於下週一發布的行政命令尚未最終確定，在公開之前可能會有所修改。川普的代表未立即回應置評請求。

川普誓言將在回到白宮的最初幾天內簽署一系列涵蓋不同行業和議題的行政命令。

「我認為川普將要做的是表明美國回來了，我們準備好在這個行業中引領潮流，」美國最大的加密貨幣交易所Coinbase Global Inc.的美國政策副總裁卡拉·卡爾弗特（Kara Calvert ）說道。 “這是在向其他國家發出信號：小心，否則你們將跟不上。”

儘管在拜登執政期間面臨監管挫折，美國的加密貨幣發展仍在擴大，多家主要金融公司，包括全球最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock Inc.），去年推出了比特幣和以太坊現貨交易所交易基金（ETF）。紐約梅隆銀行（BNY）一直在努力擴大其加密貨幣託管業務，而坎托·菲茨杰拉德公司（Cantor Fitzgerald）宣布計劃推出比特幣融資業務。

川普在去年的總統競選活動中擁抱了加密貨幣產業。去年7月，他在一場比特幣會議上擔任主講人，並承諾將使美國成為全球的加密貨幣首都。

多年來，以川普品牌命名的非同質化代幣系列不斷推出，去年他和他的兒子們宣布了一項名為「世界自由金融」（World Liberty Financial）的加密貨幣計劃，該計劃旨在讓人們賺取和借用加密貨幣，但尚未提供這些服務。

來源: 金十數據

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Thomas

大宗商品

週五（1月17日），CBOT穀物期貨市場持續受到國際交易動向、基差變化及持股調整的影響。近期數據表明，投機性資金在多個品種上的部位出現明顯轉向，這將對市場走勢產生深遠影響。以下是主要品種的分析。根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：

2025年1月16日當日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投機性淨空頭；增加CBOT大豆投機性淨空頭；增加CBOT小麥投機性淨空頭；增加CBOT豆粕投機性淨空頭；增加CBOT豆油投機性淨空頭；增加CBOT豆粕投機性淨空頭；增加CBOT豆油投機性淨空頭。

最近5個交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投機性淨多頭；增加CBOT大豆投機性淨多頭；增加CBOT小麥投機性淨多頭；增加CBOT豆粕投機性淨多頭；增加CBOT豆油投機性淨多頭。

最新30個交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投機性淨多頭；增加CBOT大豆投機性淨多頭；增加CBOT小麥投機性淨空頭；增加CBOT豆粕投機性淨多頭；增加CBOT豆油投機性淨多頭。具體變動數據請見圖表。 CBOT持股：多空情緒轉向，大豆、玉米、小麥等品種技術面交易機會解析！ _1

玉米：出口強勁但持倉轉向空頭

美國農業部（USDA）數據顯示，上周美國玉米淨出口銷售達到102.4萬噸，為近三週最高水準。基差方面，受寒冷天氣影響，中西部河流運輸受阻，1月裝運至墨西哥灣的玉米駁船CIF基差上漲1美分，至3月期貨價格上方67美分。然而，儘管出口數據向好，基金持股卻呈現顯著的空頭轉向。 1月16日，玉米投機淨空頭增加6,500手，而過去30天的累計數據顯示，基金仍維持淨多頭。

天氣方面，阿根廷可能出現的降雨緩解了作物壓力，這對全球玉米市場形成了一定壓力。同時，美國農民近期的集中售糧行為，也使基差在局部地區有所走弱。短期來看，玉米期貨價格可能在出口支撐和投機空頭賽局中維持震盪格局。

大豆：需求疲軟與豐產預期打壓價格

大豆期貨市場承壓顯著。過去一周，美國大豆出口淨銷售量為56.91萬噸，符合市場預期。巴西大豆豐產預期則進一步削弱了市場信心。當地農業諮詢機構將巴西大豆產量預估上調至創紀錄的1.724億噸，市場對即將到來的豐收形成明顯預期。

基金持倉同樣反映出市場的看空情緒。 1月16日，投機性淨空頭增加7,500手，而近期五個交易日內累積淨多頭仍在增長，但這一趨勢顯然已轉變。

此外，NOPA報告顯示，12月美國大豆壓榨量達到2.066億蒲式耳的歷史新高，壓榨需求的成長未能完全抵銷巴西豐產預期對價格的壓制。短期內，大豆價格或延續弱勢，關注未來中美交易動向對市場情緒的影響。

豆粕：供應充足削弱價格支撐

豆粕市場受制於供需失衡，價格回檔明顯。儘管壓榨量創歷史新高，豆粕需求未見顯著改善。 1月16日，豆粕投機性淨空頭增加4,000手，基差價格在墨西哥灣出口碼頭也保持疲軟。

技術面顯示，CBOT豆粕期貨3月合約跌至每短噸294.4美元，為近一個月最低水平，進一步顯示市場供大於求的局面。短期來看，市場可能會繼續受到供應壓力的抑制，預計在需求未見改善前難以扭轉當前弱勢。

大豆油：全球需求疲軟拖累價格

儘管美國豆油出口在部分區域有所成長，但全球市場整體需求疲軟，令價格承壓。 CBOT豆油期貨近期跟隨大豆走勢下跌，基金持股也呈現空頭增加態勢。 1月16日，豆油投機性淨空頭增加6,500手，而過去五個交易日內淨多頭則呈現減少跡象。

市場消息稱，阿爾及利亞和約旦正在進行動物飼料及大豆油採購招標，但需求有限，難以提供強力支撐。短期內，豆油價格可能持續維持疲軟態勢，需重點關注國際招標結果及其他地區新增需求變化。

小麥：全球供應寬鬆限制漲幅

國際穀物理事會（IGC）預計，2025/26年度全球小麥產量將達到創紀錄的8.05億噸，進一步強化了供應充裕的預期。美國農業部數據顯示，上週小麥出口淨銷售量為51.34萬噸，略高於預期，但未能對市場形成顯著支撐。

基金持股數據顯示，1月16日小麥投機性淨空頭增加2,000手，反映出市場對短期價格的謹慎態度。 CBOT小麥期貨3月合約收跌至每蒲式耳5.37美元，價格走勢受制於供應壓力和需求疲軟的雙重因素。

未來展望：謹防投機性調整加劇波動

綜合來看，CBOT穀物市場近期的持股變動顯示投機性資金開始對物價走勢持較為謹慎的態度，尤其是五個主要品種在16日均呈現出投機性淨空頭增加的顯著趨勢。這種情緒轉變或在短期內加劇市場波動。

未來需重點關注以下幾個因素：一是阿根廷和巴西的天氣及其對南美產量預期的實際影響；二是美國出口數據能否持續回升以對抗全球供應寬鬆的壓力；三是中國及其他主要進口國的採購節奏是否會有所改善。在資金面和基本面的共同作用下，CBOT穀物期貨市場或將維持區間震盪走勢，等待新的驅動因素明朗化。

來源: 匯通網

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Devin

經濟

•12月零售銷售成長0.4%

• 核心零售銷售成長0.7%；11月數據未作修正

• 上週初請失業金人數增加1.4萬人，達21.7萬人

• 續請人數減少1.8萬人，降至185.9萬人

美國12月零售銷售成長，家庭購買了汽車和一系列其他商品，暗示經濟需求強勁，進一步強化了聯準會對今年降息的謹慎態度。

美國商務部週四發布的報告促使一些經濟學家將第四季的經濟成長預測上調至僅略低於第二季的高增幅。上週的報告顯示12月非農就業人數大增，失業率從11月的4.2%降至4.1%。

儘管12月核心通膨有所放緩，但整體消費物價漲幅仍為九個月來最大。勞動市場的強勢正透過薪資成長推動消費。

「沒人能從這份零售銷售報告中得出聯準會迫切需要降息的理由，」High Frequency Economics首席經濟學家Carl Weinberg表示。 "在經濟已處於充分就業的情況下，不需要貨幣刺激政策的推動。"

美國統計局稱，12月零售銷售季增0.4%，11月增幅被上修至0.8%，前值為0.7%。接受路透社調查的經濟學家先前預計，12月零售銷售（主要是商品，未經通膨調整）將成長0.6%。 12月零售銷售年增3.9%。

網上銷售僅成長0.2%。但報告中唯一的服務業部分--食品服務和飲酒場所的銷售在11月上升0.1%後，12月下降0.3%。經濟學家認為，外食是衡量家庭財務狀況的關鍵指標。寒冷的氣溫可能使消費者留在家中。

先前的信心調查顯示，消費者可能因預期當選總統川普將徵收關稅而急於購買商品。將於下週就職的川普承諾對進口商品廣泛徵收關稅，這對消費者來說意味著物價將上漲。

不過，美國銀行研究所稱該行的數據顯示，在2024年的最後幾個月裡，"幾乎沒有證據表明這些擔憂刺激"消費者購買商品。

扣除汽車、汽油、建材和食品服務的核心零售銷售在11月季增0.4%後，12月增加0.7%。核心零售銷售最能反映國內生產毛額（GDP）中的消費者支出部分。

經濟學家估計，第四季消費者支出成長年率為3.3%，而第二季成長率為3.7%。凱投宏觀將第四季GDP成長率的預測從先前的2.7%上調至2.9%。

第二季經濟成長3.1%，遠高於1.8%，這是聯準會官員認為不會刺激通膨的水平。

聯準會理事沃勒週四表達了對通膨將繼續緩解的希望，這可能讓聯儲能夠比預期更早、更快地再次降息。

美國公債殖利率應聲下跌，美元兌一籃子貨幣下跌。華爾街股市下跌。

上周初請失業金人數增加

勞工部的另一份報告顯示，截至1月11日當週，初請州政府失金的人數增加1.4萬人，經季節性調整後為21.7萬人。經濟學家此前預測為21萬人。

年初失業金請領數據往往波動較大，但仍顯示裁員人數較少的跡象。異常寒冷的天氣可能導致上週請領人數增加。

加州請領人數激增13,074人。經濟學家對野火是否為主要驅動因素存在分歧。

失業金報告也顯示，截至1月4日當週，衡量招聘情況的續請失業金人數下降1.8萬人，經季節性調整後為185.9萬人。

來源：路透

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匯豐銀行

經濟

股市

美股週三上揚，美債殖利率下降，而美國主要銀行以良好的業績展開財報季度。標普500指數升1.8%。

美國國債報升，核心消費物價指數通膨回軟，再次引發市場對聯準會降息的預期。十年期美債殖利率跌14個基點至4.65%，兩年期殖利率跌11個基點至4.26%。

歐洲股市週三向上，受美國核心消費物價指數溫和，且美國第四季獲利向好支持。道瓊歐洲50指數升1.0%。德國DAX指數升1.5%，法國CAC指數則升0.7%。英國富時100指數升1.2%。

歐洲公債向上（殖利率下降），受美國美債上升帶動，大致扭轉了近期急升的殖利率。德國十年期公債殖利率跌9個基點至2.56%，法國十年期公債殖利率跌12個基點至3.35%。英國十年期公債殖利率跌16個基點至4.73%，因英國通膨低於預期。美國消費物價指數公佈前夕，

亞洲股市週三個別發展。日本日經225指數微跌0.1%，而印度Sensex指數升0.3%。中國上證綜合指數回吐週二升幅，收盤跌0.4%。香港恆生指數則升0.3%。另一方面，印尼央行意外地降息25個基點後，印尼股市隨即上行。

油價週三急升，受美國原油庫存大幅減少及俄羅斯石油供應的持續憂慮所影響。 2月美國油價升3.3%至80.0美元。

主要數據公佈及市場事件

昨日美國12月整體消費物價指數通膨由11月的2.7%（年比）上升至2.9%（年比），表現符合預期。 12月核心消費物價指數通膨由11月的3.3%（年比）回落至3.2%（年比）。英國12月整體通膨由11月的2.6%（年比）降至2.5%（年比），低於市場預期。 12月核心消費物價指數亦意外地下行。印尼央行意外地將政策利率下調25個基點至5.75%，在低通膨環境下支持經濟成長，當局未有受近期印尼盾的弱勢影響。

今日公佈的經濟數據(2025年1月16日)

美國12月零售銷售或會升0.6%（月增），比較11月為0.7%（季減），顯示第四季消費強勁。

韓國央行預期於成長擔憂和通膨良好前景下，將會將政策利率下調25個基點至2.75%。

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高盛

經濟

我們預期12月核心CPI季將上升0.25%（高於市場預測的0.2%，但低於過去三個月平均值0.30%)，對應年增幅為3.27%（市場預測為3.3%）。我們預期12月整體CPI將較上季上升0.40%（市場預測為0.3%），反映出食品價格上漲0.35%及能源價格上漲2.3%。我們的預測與12月份核心服務CPI（剔除房屋租金和業主等價租金）上升0.21%以及核心PCE上升0.18%一致。圖表1總結了我們對各分項指數的預測。

圖1: 我們預期12月份核心CPI季增0.25%

我們重點分析了預計將體現在本月CPI數據中的三個關鍵分項指數趨勢：

1. 二手車。繼11月上漲2.0%之後，我們預期12月二手車價格漲幅將略微收窄至1.0%，反映出二手車拍賣價格累積上漲的持續傳導。

圖表2: 我們預期12月份二手車價格的提振作用將略微減弱

2. 機票價格。我們預計機票價格將上漲1.0%（11月上漲0.4%）。我們的預測反映出潛在價格壓力減弱，但殘餘季節性因素帶來了溫和提振。

圖表3: 季節性因素因應12月機票價格帶來了溫和提振

3. 汽车保险。我们预计12月份汽车保险价格将小幅加速上涨（涨幅从11月份为+0.1%升至+0.3%），表明我们的在线数据库显示的车险保费持续上涨（尽管涨势有所放缓）。汽车售价、维修成本以及医疗和诉讼成本的全面上行给保险公司带来了提价压力，但保费上调的影响历来需要经过长时间时滞才会传导给消费者，部分原因是险企必须要和州监管机构就提价展开谈判。目前，保费与成本之间的大部分差距已经消除。因此，我们预计CPI汽车保险价格涨幅将在今年持续回归至疫情前水平。在PCE指数的计算中，汽车保险的权重明显较小，而且基于不同源数据衡量，因此我们预计汽车保险的价格上涨不会显著影响PCE通胀率表现。

圖表4: 各州已獲批的價格調整顯示本月車險保費小幅加速上漲

其他CPI數據方面，我們預期房屋類價格將小幅反彈，其中業主等價租金上漲0.30%（11月份上漲0.23%），租金上漲0.25%（11月份上漲0.21%）。此外，我們也預期季節性因素將提振通訊類分項指數，使其偏離通貨緊縮趨勢（我們的預測為持平，而11月份為下跌1.0%）。

我們的預測與12月核心PCE上升0.18%一致（圖表4）。我們將在CPI資料發布後更新我們的核心PCE預測，並在進口價格資料發布後再度調整。

圖表5: 我們的CPI預測使得核心PCE資料的高企程度略有下降(+0.18%)，這部分反映了PCE指數中二手車權重較低以及季節性因素對PCE指數形成拖累

展望未來，我們預計未來幾個月的月度CPI升幅將處於0.20-0.25%區間內，但我們預計1月數據將有所上升，反映出年初價格上漲產生的溫和提振。我們預期汽車、房租和就業市場的再平衡將推動通膨率下行，但醫療保健領域的追趕性通膨以及關稅上調對通膨的抬升將起到抵消作用。我們預計到2025年12月份，核心CPI和核心PCE年增幅分別為2.7%和2.4%。

圖表6: 若不考慮關稅因素，我們預計今年核心CPI升幅將降至2.4%；若計入關稅因素，我們預計到2025年12月份核心CPI年增幅為2.7%

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來源：路透

川普迎來「民調蜜月期」：近六成美國人相信其將「出色」完成第二任期

來源: 財聯社

川普擬將加密貨幣提升為國家重點優先事項！

來源: 金十數據

CBOT持股：多空情緒轉向，大豆、玉米、小麥等品種技術面交易機會解析！

玉米：出口強勁但持倉轉向空頭

大豆：需求疲軟與豐產預期打壓價格

豆粕：供應充足削弱價格支撐

大豆油：全球需求疲軟拖累價格

小麥：全球供應寬鬆限制漲幅

未來展望：謹防投機性調整加劇波動

來源: 匯通網

美國12月零售銷售強勁成長，年初勞動市場仍根基穩固

上周初請失業金人數增加

來源：路透

美股上揚，受惠於消費物價指數造好，且銀行以良好獲利展開財報季度

主要數據公佈及市場事件

美國經濟日評: 12月份CPI前瞻

圖1: 我們預期12月份核心CPI季增0.25%

圖表2: 我們預期12月份二手車價格的提振作用將略微減弱

圖表3: 季節性因素因應12月機票價格帶來了溫和提振

圖表4: 各州已獲批的價格調整顯示本月車險保費小幅加速上漲

圖表5: 我們的CPI預測使得核心PCE資料的高企程度略有下降(+0.18%)，這部分反映了PCE指數中二手車權重較低以及季節性因素對PCE指數形成拖累

圖表6: 若不考慮關稅因素，我們預計今年核心CPI升幅將降至2.4%；若計入關稅因素，我們預計到2025年12月份核心CPI年增幅為2.7%

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