聯準會政策與全球風險的雙重博弈

在美股「狂飆」了兩年後，投資人現在最關心的無疑是今年還能延續先前的漲勢。根據華爾街大佬們的說法，之前在場外觀望、不敢入場的投資者可能會在2025年迎來一個有吸引力的進場點。

華爾街目前的看法是，今年可能是觀望者回歸的絕佳機會——美股將繼續走高，但上漲速度不會像過去兩年那樣快、呈線性，而在此過程中，投資者會迎來逢低買進的良機。

富國銀行（Wells Fargo）高級全球市場策略師Scott Wren表示，他相信今年市場正走向「機會區」。該行預計，標準普爾500指數今年將收在6,500點至6,700點之間，這意味著該指數最多較目前水準上漲約13%。

Wren在最新報告中建議，投資人應準備好利用任何市場回檔。

「因此，我們傾向於利用這樣的回調，將現金和短期工具逐步重新配置為股票頭寸，」 他寫道：「在未來幾周和幾個月裡，股票和固定收益領域很可能會出現更有吸引力的進場點，以增加敞口。

最近幾週，隨著投資人權衡川普的一些經濟政策可能引發新的通膨壓力並影響聯準會降息的步伐，美國股市出現了回調。不過，週三最新公佈的通膨數據又重新鼓勵了投資人。聯準會理事沃勒也表示，如果經濟數據持續向好，聯準會可能會在2025年上半年再次降息。

同時，根據Nationwide首席市場策略師Mark Hackett稱，美國股市仍受到強勁基本面的支撐。他表示，美國經濟預計在2025年避免衰退，強勁的科技股上漲將持續支撐整個市場。

「市場調整是週期中正常的一部分，通常大約每18個月發生一次，而我們​​即將迎來一次。我們看到標準普爾500指數成分股平均8%的回檔並非無序或恐慌所致，而是在經歷了強勁的一年之後的自然調整，」Hackett在談到去年12月市場觸及歷史高點後的最新一輪拋售時寫道。

「這是一個教科書式的例子，說明市場走在了自己的前頭，並進行了自我修正——這是健康的、可預期的，最終對市場的長期穩定具有建設性。」他補充道。

他在最新報告中指出，儘管標準普爾500指數近期出現“技術性調整”，且有進一步下跌的可能，但對企業盈利增長的強勁預期，以及對人工智能的持續熱情，可能有助於推動市場走高。

他還補充稱，市場也預期當選總統川普將出台促成長政策，儘管他的部分議程可能推高通膨並增加赤字。

「總體而言，技術證據表明，近期的回檔可能還沒有結束。然而，更深的回調帶來的一線希望是，它可能提供一個重返牛市的潛在買入機會，因為最重要的是，標準普爾500指數仍高於其長期上升趨勢，週期性股票主要引領這一趨勢，」他寫道。

目前，華爾街普遍預計，2025年美國股市將再次上漲，年終平均目標價為6,539點，儘管先前標普500指數連續兩年上漲超過20%。

來源：財聯社

來源：界面新聞

技術面分析師解讀：

美元指數日線圖

從支撐與阻力的角度來看，美元指數目前的支撐位大致在109.00至108.80區間，而阻力則位於109.50至109.80區間。如果美元指數能夠突破109.50的阻力位，並維持在該水準之上，美元可能會迎來更大的反彈機會。

綜上所述，美元指數目前的技術面呈現一定的震盪整理格局。儘管短期內反彈至109.10附近，但仍面臨來自經濟數據和市場情緒的壓力。未來幾天，美元是否能突破重要的技術阻力位，將決定其短期走勢的方向。

總結

在基本面上，由於美國零售銷售的疲軟和核心CPI成長率的放緩，市場對聯準會未來可能減息的預期增強，導緻美元面臨一定的回調壓力。同時，儘管美國經濟仍表現出一定的穩定性，但國債殖利率的下行和鴿派情緒的上升，使得美元的上漲動力受到限制。技術面上，美元指數在109.00附近的支撐顯得格外重要，未來幾天的趨勢可能取決於美元是否能夠突破109.50的技術阻力位。

來源: 匯通網

日本旅遊業在剛過去的2024年交出了一張亮眼的成績單。

日本國家旅遊局（JNTO）1月15日公佈的最新數據顯示，受日圓疲軟推動，2024年全年遊客量創下歷史新高。全年抵達日本旅遊的海外遊客數量為3,687萬人次，超過了2019年（3,190萬）時創下的最高紀錄。同時，此數據較2023年全年增幅約為47.1%。 2023年約有2506萬人次訪問日本。

對於去年訪日外國遊客數量創新高，日本國家旅遊局認為，主要是各市場的單月遊客量均創歷史新高，尤其是在傳統的櫻花季、紅葉季和學校暑假等旺季，不僅東亞地區，來自東南亞、歐洲、美國和澳洲以及中東地區的實際遊客量也在增加。

根據世界旅遊業理事會（WTTC）去年發布的《2024年經濟影響研究》報告就已表示，基於2023年的“強勁復甦”，日本旅遊業預計在2024年創下紀錄。 2024年旅遊業對日本經濟的貢獻預計將達到近44.6兆日圓，較2019年的貢獻高出5.7%，並占到日本國內生產毛額（GDP）的7.5%。

中國遊客增幅顯著

數據顯示，日本2024年12月接待外國遊客達349萬人次，不僅較2024年11月的319萬人有所上升，甚至打破了當年10月創下的單月紀錄。去年10月，單月造訪日本的外國遊客數量約331萬人次。目前，訪日外國遊客人數已連續三個月超過300萬人次。

就地區來看，在訪日外國遊客人數中，韓國遊客位居第一，達881.7萬人次，較2023年全年增長26.1%。來自中國的遊客人數位居第二，約698.1萬人次，較2023年全年增幅為187.9%。值得注意的是，去年中國遊客的增幅，是所有海外遊客中最多的。僅次於中國遊客增幅的是來自俄羅斯的遊客，約9.93萬人次，增幅為136.6%。

對於中國遊客的增加，日本國家旅遊局分析稱，日本多地與中國航班數量和郵輪的增加，再加上國定假日、紅葉季等，都是推動中國大陸遊客訪日的積極因素。

去年12月25日，中日高級別人文交流磋商達成10項共識。根據外交部網站訊息，共識中的第三條就提及「支持旅遊業合作，推出更多便利化措施促進兩國遊客互訪」。

就消費額而言，由於日圓貶值和物價上漲，2024年海外遊客在日本的消費額首次突破8兆日圓大關，達到8.14兆日圓，較上年增長約53.4%。人均消費額約22.7萬日圓。其中，中國遊客的消費額以1.73兆日圓位居各國之首。

日圓在外匯市場上的走低，對外國遊客而言無疑是一大利好，因為在同樣的預算下，能逛的景點、能買的東西顯然都比以前要多，而日本的餐飲、購物、住宿相關產業更是成為了旅遊旺季下妥妥的贏家。公開數據顯示，2024年以來，日圓對美元已貶值超過8%。尤其在去年4月下旬，日圓對美元匯率快速下跌，一度跌破160日圓對1美元，創下1990年4月以來的新低。

日本政府2016年訂定的觀光倍增計畫提出，到2020年使每年訪日遊客人數達到4,000萬人次、整體消費達到8兆日圓。最新的修改計畫顯示，日本政府目前的目標是到2030年使得訪日外國人達到6,000萬、消費額達15兆日圓。

今年能否延續這高漲勢頭？

訪日遊客的增加也大大帶動了日本的旅遊經濟，甚至已成為日本經濟的新支柱。最新數據顯示，與主要類別的出口額相比，訪日遊客的消費規模僅次於汽車出口。此舉也預示日本向海外推銷的品類正從商品轉向服務。

從日本GDP統計中相當於訪日遊客消費的「非居民家庭的國內直接購買」來看，將去年訪日遊客1~11月的消費數據折算成年度數據約為8.1兆日圓。這一規模與日本各品類的出口額相比，雖然不到汽車（17.7兆日圓）的一半，但超過了原本排在第二的半導體等電子零件（6.1兆日圓）和排在第3位的鋼鐵（4.4兆日圓）。

對於今年日本旅遊業能否延續這一正面態勢，日本最大旅行社JTB於1月9日發布的2025年全年旅遊動向預測顯示​​，預計今年訪日外國遊客將比2024年增加9%，首次突破4000萬人大關。這也是自1981年開始調查以來連續2年刷新歷史新高。

就日圓匯率而言，日本國內外的金融機構相繼公佈了2025年日圓匯率走勢預測。英國匯豐銀行預計，2025年6月末，1美元將兌換160日元，認為日圓貶值態勢將會進一步加劇，但美國摩根士丹利的預測是，1美元將兌換140日圓，認為日元將緩慢升值。

牛津經濟研究院日本首席經濟學家長井滋人（Nagai Shigeto）先前接受第一財經記者採訪時表示，日圓在今年不會顯著升值。 「由於美國經濟的強勁前景和美債的高收益率，日元將在2025年保持在當前疲軟水平，」他分析道，「只有當此後日美之間的利差縮小時，日元才會開始升值。截至第一財經發稿時，外匯市場數據顯示，1美元約兌換156日圓。

除了日圓的持續貶值和國際航班的恢復之外，JTB認為，今年4月即將開幕的2025年大阪•關西世博會也有望成為旅遊業的利多。

先前日本外務省的最新公告顯示，自1月13日至10月7日期間，凡是能夠提供相關資料證明計劃參觀大阪•關西世博會的外國遊客，在申請短期訪問簽證時將免除150元的簽證費。世博會期間，日本預計接待訪客2,820萬人次，其中350萬人來自海外。目前在日本國家旅遊局網站上，大阪世博專題網頁已上線。 2025年日本大阪•關西世博會的門票已於去年11月正式開售。

此外，為了維持海外遊客的消費勢頭，日本政府今年計劃取消「消耗品」550萬日圓的免稅額上限，以及取消現有的「消耗品特殊包裝」規定，提高外國遊客消費滿意度。

來源: 第一財經

全球經濟正邁入充滿不確定性的一年。

當地時間16日，總部位於瑞士日內瓦的世界經濟論壇（WEF）發布《首席經濟學家展望》報告。報告稱，儘管部分地區顯示出韌性，全球經濟整體仍面臨顯著挑戰，包括分散化、債務問題和地緣政治不確定性等因素正在拖累全球經濟前景。

全球經濟下行風險加劇

報告稱，全球經濟正承受巨大壓力，2025年全球經濟成長預期整體低迷，56%的受訪首席經濟學家預測未來一年全球經濟將進一步疲軟，只有17%的人預期經濟會有所改善。

這項預測反映出地緣政治緊張局勢與政策不確定性對全球經濟的持續影響。尤其是2024年美國總統大選的經濟影響引發市場廣泛關注，而歐洲和部分亞洲經濟體的疲弱表現也為全球經濟前景蒙上陰影。根據國際貨幣基金組織（IMF）的最新預測，2025年全球經濟成長率預估為3.2%，與2024年持平，但未來五年可能進一步放緩至3.1%。

拖累全球經濟的一大因素在於分散化。報告稱，經濟碎片化趨勢已成為影響全球經濟的重要變數。 94%的經濟學家預計未來三年商品貿易將進一步分散，同時勞動力流動性和技術資料轉移也面臨更高障礙。

分散化的主要驅動因素包括地緣政治競爭、內部政策變化以及多邊機構的作用減弱。這些趨勢不僅增加了企業和消費者的成本，也為針對全球氣候變遷等共同挑戰的合作帶來了阻礙。

值得注意的是，受訪經濟學家普遍認為，分散化會增加經濟和金融風險、阻礙科技創新、加劇經濟體內部不平等。而跨國企業正透過重組供應鏈、區域化營運和退出市場等方式適應新的全球經濟格局。

報告顯示，超過九成的首席經濟學家預計，企業將進行供應鏈重組，並聚焦於核心市場。這一趨勢不僅將影響跨國企業營運模式，也將對全球投資格局產生深遠影響。

經濟表現分化顯著：美國南亞強勁，歐洲仍疲軟

經濟碎片化與經濟表現分化相輔相成。

報告進一步顯示，在主要經濟體中，美國和南亞地區表現出強勁成長動能。 44%的受訪首席經濟學家預計，美國經濟將在2025年實現較強成長；而61%的受訪者預計，南亞地區，特別是印度，繼續保持全球主要經濟體中最快的成長率。然而，印度經濟在2024年下半年成長放緩至5.4%，顯示出一定的下行壓力。

相較之下，歐洲經濟仍處於低谷，高達74%的經濟學家預測該地區成長乏力。歐盟統計局的最新數據顯示，2024年第三季歐元區GDP僅較上季成長0.9%，德國GDP更是季減0.4%。

另一方面，儘管全球通膨呈現放緩趨勢，但區域差異也頗為明顯。報告顯示，全球通膨水準正逐步回落。 IMF預計，2025年全球平均通膨率將從2024年的5.8%下降至4.3%。儘管如此，服務業通膨仍高於商品通膨，尤其是在已開發經濟體和新興市場經濟體。

值得注意的是，美國短期內經濟成長的上行預期與通膨預期的顯著提升相伴而生。約三分之二的受訪首席經濟學家預計，包括貿易、移民和財政政策等領域在內的美國政策變化將對全球經濟產生長期影響。

此外，報告也預警了全球經濟面對的債務壓力。 IMF數據顯示，全球公共債務在2024年已超過100兆美元，並可能在三年內達到GDP的115%。

報告認為，各國政府將面臨越來越大的壓力，既要應對與國家安全、人口老化和氣候變遷有關的成本上升，又不能危及公共債務的可持續性，還要應對反對增稅的洶湧民意，這就是財政政策「三難」。

在財政政策方面，報告預計美國將採取更寬鬆的立場，而歐洲則可能趨於緊縮。貨幣政策方面，隨著通膨逐步回落，全球央行緊縮週期基本上結束，但政策路徑在不同地區表現分化。例如，更多受訪的首席經濟學家預計聯準會轉向更鷹派的立場，而歐洲央行則有望繼續降息。

來源: 第一財經

來源：中國黃金網