英國第三季gdp降溫超預期，新工黨加稅計畫引市場憂慮

選擇權投資人正紛紛湧入美國股市大舉押注風險更高的股票，這支撐了美股在大選擔憂消退和明年共和黨將穩坐國會大權的預期背景下的漲勢。

投資者看漲的股票涉及廣泛的資產，從電動車製造商特斯拉(TSLA.US)到小型股和地區性銀行。自11月5日大選投票以來，這些資產共同推動了標普500指數上漲3%。

OptionMetrics定量研究主管Garrett DeSimone表示：“我們已經從這一巨大風險中解脫出來。這是全面的……除了債券，所有東西都在上漲。”

在大選前，選擇權交易員都採取了防禦姿態，以對沖其投資組合可能與大選相關的波動，包括對大選結果可能過於接近而無法立即出結果或有爭議的擔憂。

現在，許多人正轉向看漲立場，擔心跑輸大盤。在川普和共和黨控制國會參眾兩院後，市場出現反彈，這是大選後普遍的預期，也是Edison Research週三的預期，理由是預計這一結果將使共和黨人在推行其經濟議程時更加自由，其中包括減稅和放寬監管。

野村證券交叉資產策略董事總經理Charlie McElligott在本週稍早的一份報告中表示，投資人正「恐慌地追逐處於歷史高點的股票」。

Trade Alert的數據顯示，每日看漲選擇權的成交量與看跌期權的比例為1.5比1，相較之下，今年其餘時間為1.3比1。

德意志銀行的數據顯示，大選後多數板塊的單股選擇權淨買漲成交量大幅躍升。

更廣泛地說，波動性格局發生了巨大變化，芝加哥期權交易所波動率指數(衡量投資組合保護需求的指標)跌至近四個月低點13.67。

小型投資公司Little Harbor Advisors的聯合投資組合經理Michael Thompson表示：“市場對波動性的擔憂沒有實現，因此所有多餘的擔憂都被市場排除了。”

McElligott指出，包括iShares羅素2000 指數ETF(IWM.US)、ARK Innovation ETF(ARKK.US)、區域銀行指數ETF-SPDR KBW(KRE.US)和半導體指數ETF-VanEck(SMH.US)在內的一系列看漲期權需求增加。

在特斯拉的選擇權中就可以清楚地看到市場從擔憂到上行投機的轉變，隨著特斯拉股價在大選後飆升，投資者紛紛買入選擇權，押注執行長馬斯克與特朗普的密切關係可能使這家電動車製造商受益。

野村證券的數據顯示，以名目價值計算，特斯拉選擇權佔週一美國股票選擇權交易總量的30%左右。

分析師表示，投資人大舉買進買權，可能有助於推動股價上漲。

OptionMetrics的DeSimone表示：“當你看到這些投資者湧入看漲期權時……這些信息就會進入股票，然後你就會看到股票本身的上漲。”

謹慎樂觀

當然，隨著共和黨政策議程的時間和實施細節變得更加清晰，所謂的川普交易可能會出現波折。投資人也擔心，川普的部分經濟政策，如減稅和關稅，可能會引發通膨。

其中一些擔憂反映在最近美國公債殖利率的上升上，如果這種情況繼續下去，可能會對股市構成障礙。

週四，美股下跌，此前聯準會主席鮑威爾表示，鑑於經濟強勁，央行沒有必要急於降息。他補充道，在新的法律或行政法令獲得批准或發布之前，川普政策對經濟成長的影響將不會明朗。

這可能是一些衡量投資人熱情的指標仍遠未達到以往市場反彈時的樂觀程度的原因之一。

例如，標普500指數的一個偏度指標——衡量買進買權與賣出賣權的相對需求——已從大選前的7%降至4%，顯示投資人的防禦意識有所下降。但在今年的不同時期，這項指標甚至更低，包括5月，當時為3%。

DeSimone表示：“這表明市場保持了一定程度的謹慎，而不是完全自滿。”

來源: 智通財經

當地時間週四（11月14日），美國「政府效率部」（Department of Government Efficiency）在社群媒體上發布了人才招聘要求。

本週早些時候，美國候任總統川普宣布，馬斯克將和企業家維韋克·拉馬斯瓦米（Vivek Ramaswamy）在他就職總統後共同領導擬成立的「政府效率部」。

川普在聲明中表示，該部門將「為拆解政府官僚機構鋪路，削減多餘的監管法規和浪費的開支，並重組聯邦機構」。

美國政府效率部在最新的推文中寫道，「成千上萬的美國人表示有興趣幫助政府效率部，對此我們非常感謝，但我們不需要更多兼職的創意創造者，而是需要超高智商的'小政府'改革者。

當下的世界可分為「大政府」和「小政府」兩大陣營。其中，「小政府」是指政府所扮演的角色最小化，把公共服務交給大社會、自由市場來決定，這也是共和黨信奉的「保守主義」的一部分。

政府效率部補充稱，改革者要願意每週工作80小時以上，專注於枯燥的成本削減工作，「如果覺得我們說的就是你，那請將簡歷私訊發送到這個帳號，埃隆和維韋克將審核前1%的申請人。

馬斯克還轉發了其他X用戶提及該公告的帖子，並評論道：「確實，這將是繁瑣的工作，會樹立很多敵人，且薪酬為零。太划算了。」馬斯克這裡的「太划算了」是要強調這是一份吃力不討好的工作。

拉馬斯瓦米認為，政府效率部能讓美國國內更多「最聰明的、最有抱負的畢業生在政府部門工作一段時間，而不是一窩蜂地湧向矽谷和華爾街。這將是一件好事。

在協助川普競選總統時，馬斯克主張削減2兆美元的聯邦支出。他近期表示，計劃將美國現有的428個聯邦機構精簡至99個。當時他指出，許多聯邦機構對公眾而言是陌生的，有些甚至無法理解其存在的必要性。

他在最新貼文中表示，「政府過度支出才是通貨膨脹的原因！所有政府支出都是稅收。這是一個非常重要的概念。」「它要不是所得稅這樣的直接稅，就是透過增加貨幣供應量而產生通膨的間接稅。

馬斯克的想法不難讓人想到已經將「精簡政府部門」付諸實踐的阿根廷總統米萊。就在周四當天，米萊和馬斯克雙雙出席了川普在海湖莊園舉辦的晚宴，米萊擔任了演講嘉賓並與川普和馬斯克互動合照。

根據阿根廷政治經濟中心（CEPA）的數據，自去年12月上任以來，米萊已經將阿根廷今年前10個月的政府支出較去年同期削減了32%。週二發布數據顯示，阿根廷10月通膨率為2.7%，是三年以來最低水準。

來源: 財聯社

11月15日，週四，美國勞工部公佈的數據顯示，美國11月9日當週首次申請失業救濟人數減少4000人至21.7萬人，低於預期的22萬人，低於前值22.1萬人。在未進行季節性調整前，上週初次申請失業救濟人數有所增加，其中，加州、紐約州和新澤西州的增幅最大，而密西根州的申請數量大幅下降。四周移動平均回落至22.1萬人，創5月以來最低。截至11月1日當週，續請失業救濟人數減少了1.1萬人至187.3萬人，符合預期。

Wrightson ICAP首席經濟學家 Lou Crandall表示： “儘管許多與就業相關的指標表明今年勞動力市場狀況明顯疲軟，但這種變化迄今尚未表現到失業救濟數據中。” 分析認為，勞動力市場狀況的改善將促使聯準會下個月進行第三次降息。目前，聯準會正將重點從抑制通膨轉向支持就業市場，試圖實現罕見的「軟著陸」。

另外，聯準會理事庫格勒表示，政策制定者必須同時關注聯準會的通膨和就業目標，並指出勞動市場正在降溫，通膨率朝著聯準會2%的目標下降的速度有所放緩。庫格勒週四在準備好的演講中表示，「反通膨趨勢持續但放緩以及勞動力市場降溫相結合，意味著我們需要繼續關注我們使命的兩個方面。」她說，「如果出現任何阻礙進展或重新加速通膨的風險，暫停降息將是合適的。

聯準會上週將借貸成本降低了25個基點，此前該行在9月進行了更大的降息，幅度為50個基點。鑑於經濟強勁、通膨擔憂依然存在以及普遍的不確定性，本週幾位聯準會政策制定者在評論中敦促謹慎對待進一步降息。雖然庫格勒表示，薪資成長放緩和錨定的通膨預期可能允許價格成長進一步放緩，但她指出住房和其他類別中頑固的通膨可能阻礙反通膨進程進一步進展的風險。

今日需要關注的數據有， 英國9月GDP月率、英國9月工業產出月率、英國9月商品貿易帳-季調後、英國第三季生產法GDP年率初值、英國10月季調後零售銷售月率、美國11月紐約聯邦儲備銀行製造業指數、美國10月零售銷售月率、加拿大9月製造業銷售月率及美國10月工業產出月率。

黃金/美元

黃金昨日震盪下行，刷新9週低點現匯價交投於2565附近。除美元指數在多重利好因素的支撐下持續攀升是施壓黃金下挫的主要原因外，時段內聯準會主席鮑威爾發表的鷹派言論也是施壓黃金下滑的重要因素。此外，時段內美國表現良好的經濟數據也對黃金構成了一定的打壓。今日關注2580附近的壓力情況，下方支撐在2550附近。

澳元/美元

澳元昨日震盪下行，日線小幅收跌，現匯價交投於0.6460附近。除美元指數在多重利好因素的支撐下持續攀升衝擊107.00關口並刷新12個月高點是施壓澳元走軟的主要原因外，時段內澳大利亞表現疲軟的就業數據也對匯價構成了一定的打壓。此外，大宗商品鐵礦石價格下滑也對商品貨幣澳元構成了一定的打壓。今日關注0.6550附近的壓力情況，下方支撐在0.6350附近。

美元/加元

美元/加幣昨日震盪上行，日線小幅收漲，現匯價交投於1.4060附近。除美元指數在聯準會降息預期降溫，良好經濟數據等利好因素的支撐下持續攀升是支撐匯價走高的主要原因外，加拿大央行日前釋放的鴿派信號也持續對匯價構成支撐。不過，原油價格反彈限制了匯價的上升空間。今日關注1.4150附近的壓力情況，下方支撐在1.3950附近。

來源: 新浪財經

週四，金價連續第五個交易日下跌，市場預期即將上任的總統川普將採取更嚴格的貨幣政策，並減少地緣政治風險，導致金價跌至兩個多月來的最低水平，並將創下三年多來最差單週表現，標誌著黃金前景發生重大轉變，兩週前金價曾觸及近2,800美元的歷史高點。

City Index和FOREX.com的市場分析師Fawad Razaqzada表示，黃金疲軟反映了兩個主要主題。他說，第一個是市場預期美國貨幣政策在2025年川普執政下可能更嚴格。

他也在市場評論中表示，10年期美國公債殖利率正逼近4.5%，因市場對明年美國利率進行鷹派重新定價，這意味著持有低收益和零收益資產（如黃金）的機會成本正在上升。

Razaqzada表示，影響黃金的第二個主要因素與投資人將地緣政治風險計入價格有關。川普最終「相當輕鬆地」贏得了選舉，這令市場「對明年川普就任總統後將果斷結束中東衝突以及俄烏衝突抱有希望」。

道瓊市場數據顯示。與兩週多前創下的歷史高點相比，金價已下跌8.1%。

Zaye Capital Markets首席投資長Naeem Aslam表示，貴金屬需要回調，而這正是它目前正在經歷的。他說，最近的美國通膨數據顯示，聯準會在解決通膨方面還需要做一些工作，這促使交易員相信聯準會採取的降息路徑將「更加緩慢」。

Aslam說：「這對金價的影響很大，」他還補充說，他認為金價可能跌至每盎司2,500美元。

XS.com的高級市場分析師Samer Hasn表示，美國持續不斷的通膨和勞動市場數據可能會削弱聯準會明年降息的可能性。

根據美國勞工部週四發布的數據，截至11月9日的一周，初次申請失業救濟金人數下降4,000人，至21.7萬人，為5月以來的最低水準。同時，10月的PPI年增率為2.4%，高於1.9%，為4個月來的最高水準。

這些數據並沒有顯著改變市場對聯準會下一步行動的預期，但Hasn表示，市場對新的一年第一個月降息的希望「已經減弱，這可能證明黃金持續下跌的合理性」。

芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具顯示，預計聯準會在12月18日的會議上將降息25個基點，但明年1月29日降息同樣幅度的機率僅為26%。

Hasn指出，一個月前，市場也預期聯準會明年1月降息的機率超過60%。

同時，Altavest的聯合創始人兼管理合夥人Michael Armbruster表示，川普政府在計劃成立一個名為政府效率部（DOGE）的新機構的幫助下，可以「真誠地努力」減少政府支出和聯邦赤字，而這正是美元指數大幅上漲和黃金走弱的基礎。

Armbruster表示：「川普身邊圍繞著自由主義傾向的赤字鷹派人士，」他選擇了馬斯克和拉馬斯瓦米來領導DOGE。 “很明顯，聯邦支出失控了，這個問題越早得到解決越好。DOGE團隊能否彌合1.8萬億美元的赤字並不重要，這是朝著正確方向邁出的一大步。”

在這種背景下，金價正在跌至2500美元左右的重要水平，這是「黃金多頭需要站穩腳跟的地方，」他說。

Armbruster表示，儘管如此，外國央行對黃金的需求仍然是推動金價上漲的最重要因素。世界黃金協會的Juan Carlos Artigas在10月下旬指出，央行購買黃金的動能依然強勁，但今年迄今的購買量為694噸，低於2023年的創紀錄水準。

總的來說，他表示，他仍然看好黃金，但如果「DOGE團隊成功地對聯邦政府支出進行了實質削減，那麼看漲的情況就會減弱」。

來源: 金十數據

歷史總是重複上演。無論是2016年或2024年，在川普勝選後，市場常表現出一種下意識的「膝跳反應」：美股和美元的表現將普遍強於其他資產。

「川普2.0」之際，管理著5,650億美元資產的基金經理人像上次一樣，真刀真槍地投入「川普交易」，看好美元、美股和小型股等。

然而，Sherwood News 11月13日的文章提出觀點稱，「川普交易」更多的是指川普勝選後市場的即時反應，而非可持續的、具有長期投資價值的策略，不等於「川普投資」。但綜觀「川普1.0」（2016年至2020年）四年，美國小型股、美元等資產表現不佳，未能如預期那樣上漲。

目前，市場仍然看好「川普交易」。但至於市場的後續發展，這次會像「川普1.0」時期一樣再度逆轉嗎？

「1.0」時期，「川普交易」整體以失敗告終

2016年，美國小型股在川普意外勝選後的一個月曾領先大盤10%。

隨著時間跨度拉長，美國小型股在2016年至2020年美國大選日期間的表現明顯落後於大盤股（標普500）20%以上。儘管川普的減稅政策有利於美國國內企業，但小型股對此的反應卻較為平淡，表現甚至比不上其它發達市場的小型股。

從2016年到2020年，美元在「川普交易」的推動下也並沒有表現強勁。美元指數和包括新興市場貨幣的彭博美元指數都出現了下跌，這與市場的初步預期相反。

然後是美國股市。文章指出，美股在川普選勝後的表現的確優於MSCI全球市場指數，不過，美股這一表現在拜登曾經勝選時也出現過，在歐巴馬的兩個任期裡也是如此。

美股上漲的功臣並非“川普交易”，這更像是“科技股交易”。

相較之下，美國股市表現較強的原因更在於科技股的引領，尤其是標普500指數和納斯達克100指數的強勢成長。科技巨頭的獲利能力是美國股市長期優於全球市場的主要原因，而這種成長更多是由於科技創新和全球化佈局，而非川普的政策推動。即使川普的稅改有助於提升企業獲利，科技巨頭並非其主要受益者。

2024年“川普交易”再度上演，但這不等於“川普投資”

2024年，管理5,650億美元資產的基金經理人正在重新投入與川普相關的「交易」——也就是那些在川普2016年當選時流行的交易策略，諸如看好美國股市、美元和小盤股等。

美國銀行的全球基金經理人的一個調查反映了，美國選舉結果公佈後投資者觀點的變化。目前，受訪的基金經理人仍然青睞“川普交易”，認為美股仍是2025年市場的首選。

同時，他們認為美元是外匯市場中表現最好的貨幣。

然而，文章指出，「川普交易」應該叫做「川普反應交易」（reaction-to-Trump-winning trades），而不是「川普投資」。

儘管川普當選時市場通常會出現一系列反應，包括美元以及美股小型股的強勢表現，但這些「川普交易」並非長期的投資策略，而是更依賴川普勝選後的短期市場情緒。

現在的情況與2016年類似，但2024年的市場反應是否能夠持續？

來源: 華爾街見聞

日本央行行長植田和男將於下週一在日本中部城市名古屋發表演講並召開新聞發布會，市場對此充滿期待，希望從中獲取日本央行何時可能再次加息的線索。日本央行已表示，植田和男將於北京時間09:00-10:30在名古屋發表演講，並於12:45-13:15舉行記者會。自從川普在美國總統大選中獲勝以來，這是植田和男首次有機會直接談論貨幣政策。此前，日本第三季的GDP數據顯示消費表現出令人驚訝的彈性，但市場對於日本央行是否會在12月或明年1月升息存在分歧。

一些分析師認為，植田和男在7月意外升息後曾受到批評，因此如果日本央行希望為12月的會議升息做準備，植田和男可能會暗示強硬立場。同時，日圓兌美元匯率的下跌也增加了日本央行盡快升息的壓力，因為日圓疲軟會推高通膨，損害家庭支出。

此外，日圓兌美元匯率的下跌也增加了日本央行盡快升息的壓力。由於日圓疲軟會推高通膨，並透過增加進口成本損害家庭支出，因此一些分析師認為，日本央行可能會盡快採取行動。

此前，日圓兌美元匯率在9 月短暫反彈至141 左右後，又回落至日本央行7 月升息前的水平。目前，日圓兌美元匯率徘徊在156 左右，接近160 的水平，這一水平被視為令政策制定者感到擔憂。

三菱日聯摩根士丹利證券首席債券策略師Naomi Muguruma表示，只要薪資和服務價格繼續以目前的速度成長，日本央行就可能調整貨幣支持的程度。同時，日圓疲軟也帶來了新的通膨風險，進一步加大了12月升息的可能性。

值得一提的是，根據週三公佈的數據顯示，由於日圓貶值導致部分商品進口成本上升，10月份批發通膨以一年多來最快的速度攀升，進一步加大了升息的可能性。

為了因應通膨壓力和日圓貶值的影響，日本央行在3月結束了負利率政策，並在7月將短期政策利率上調至0.25%。然而，儘管有這些措施，市場對於日本央行是否會再次升息仍存在不確定性。

10月3日至11日進行的路透社調查顯示，絕大多數經濟學家預測日本央行今年將不會再升息，儘管近90%的經濟學家預計日本央行將在明年3月底前升息。

來源: 智通財經