裁員閉廠、消費投資信心不足，德國經濟模式該如何紓困？

不關心氣候變遷

與加密貨幣有關？

來源: 第一財經

橋水聯合基金（Bridgewater Associates）首席投資官鮑勃·普林斯（Bob Prince）週三表示，當選總統川普在關稅、財政刺激和移民方面的政策可能會使美國無法實現2%的通膨目標。

他在香港舉行的第三屆年度全球金融領袖投資高峰會上表示，如果美國的通膨率在大約一年半後仍接近3%，川普可能傾向於提名一位願意順應更高通膨目標的聯準會主席人選，這將允許他削減利率。

他補充說，“人們期盼降息。但如果通膨率保持不變，那麼就可能無法降息。我認為18個月後的局面會很有趣，屆時現任聯準會主席鮑威爾的任期將結束。”

普林斯也加入了一些同行的行列，他們警告投資者，川普的第二任期將導致更高的通膨，因為川普承諾的親商和促增長政策會給物價帶來壓力，並限制勞動力擴張。

太平洋投資管理公司（PIMCO）副董事長兼董事總經理約翰·斯圖津斯基（John Studzinski）在曼谷舉行的福布斯執行長會議上表示：「投資者仍應考慮將資金投入強大抗通膨屬性的資產。

他說，“通膨不會消失，而美國提議的關稅將影響價格。中東的地緣政治風險也是供應鏈和物流成本的主要風險。”

川普先前對鮑威爾展開了猛烈批評。鮑威爾則表示，如果川普要求他辭職，他不會離職。他在本月稍早的一次記者會上表示，任何將他或任何其他聯準會理事降職的企圖都是「法律所不允許的」。

這位聯準會主席表示，美國經濟最近的表現“非常好”，並沒有發出政策制定者應該急於降息的任何信號。

如果川普兌現其減稅、限制移民和徵收關稅的競選承諾，聯準會明年的寬鬆貨幣政策可能會面臨阻力。

普林斯表示，川普的政策可能會創造一個名目成長更高的經濟情景，支出將保持在較高水平，殖利率曲線趨於陡峭。他說，由於過去幾十年的去槓桿化，美國家庭資產負債表處於“相當好的狀況”， 穩定的工資也意味著支出主要由收入而不是信貸提供資金。

再加上財政刺激措施，投資人可能無法獲得他們先前所尋求的降息幅度。儘管如此，普林斯認為，這種環境對股市更有利，因為具有定價權的公司可以將名目支出轉化為名目獲利成長。

他補充說，股市面臨的挑戰在於，投資人不僅已經消化了過去企業獲利最好的十年，而且還充分考慮了這種情況再次發生的可能性。

來源: 金十數據

日本央行正在為再次升息做準備，但市場仍在猜測將以多快的速度提高仍處於低點的借貸成本。以下是日本央行最近就可能升息的時間和最終升息的幅度所做的溝通。

到目前為止，日本央行說了什麼、做了什麼?

日本央行在今年3月結束了長達八年的負利率政策，並在7月出人意料地將政策利率上調15個基點至0.15%-0.25%。日本央行總裁植田和男在本週一表示，經濟正朝著持續的薪資驅動型通膨邁進。這句言論被解讀為升息將再次到來的最新訊號。

植田和男也談到了適時加息的好處，稱將借貸成本從極低水平推高將有助於實現長期經濟成長。這項措詞與日本央行在2007年上一次升息週期中所使用的措詞類似。

時任日本央行總裁福井俊彥(Toshihiko Fukui)曾表示，儘早逐步退出刺激措施將有助於防止泡沫出現，從而實現穩定、持久的經濟成長。在福井俊彥的領導下，日本央行在2007年2月透過兩次升息將利率從零上調至0.5%。但在第二年，為因應全球金融危機，日本央行被迫重新進入降息週期，並在接下來的16年將利率維持在零附近。

日本央行下次升息在何時?

植田和男相信，工資將繼續上漲並刺激消費，使企業能夠繼續提高價格，這將滿足進一步升息的先決條件。雖然植田和男對美國經濟帶來的不確定性和市場波動提出了警告，但他表示，日本央行不一定要等到所有這些風險都消失，這表明他對在12月政策會議上再次升息持開放態度。

日本央行決策者沒有對下一次升息的預設時間做出承諾。但他們認為，市場對日本央行到明年3月底前將政策利率提高至0.5%的預期沒有問題。

日本央行所認為的中性利率在哪裡?

如果日本經濟持續復甦，日本央行將繼續提高其短期政策利率，使其接近日本的中性利率，即既不刺激、也不抑制經濟成長的水平。

日本央行目前將短期政策利率維持在0.25%。不過，日本通膨率在過去兩年多的時間裡一直徘徊在2%左右，這意味著經通膨調整後的實際借貸成本仍然很低。透過將借貸成本提高至被視為對經濟中立的水平，日本央行可以退出其認為過度的貨幣刺激措施。

不過，由於不同的模型會產生不同的結果，對中性利率的預估並不容易。日本央行工作人員使用不同的模型估算出，日本經通膨調整後的實際中性利率在-%至0.5%左右。這意味著，如果通膨率達到日本央行2%的目標，日本央行至少可以將短期利率上調至1%左右，而不會導致經濟成長降溫。

根據10月份的預測，日本央行預計，短期利率將在截至2027年3月的「三年預測期的後半段」接近其所認為的中性水平。

雖然日本央行理事Naoki Tamura曾在9月表示，日本央行必須最早在明年年底將利率提高至至少1%，但他的同事們仍對中性利率水準保持沉默。植田和男也曾表示，由於缺乏數據，很難做出可信的估計，因為日本的利率長期維持在零水準。

需要注意的關鍵觸發因素是什麼?

撇開中性利率不談，日圓走勢將對日本央行的升息時機產生重大影響。日圓疲軟是促使日本央行在7月升息的因素，因為疲軟的日圓推高了進口成本和更廣泛的通膨。

川普當選美國總統後將實施的經濟政策所帶來的不確定性也使日本央行的決定變得複雜。川普的許多政策被認為將導致通膨捲土重來，並可能阻止聯準會大幅降息，從而使日圓兌美元保持弱勢。

日本央行何時可能提供更多暗示?

投資人正密切關注將於11月22日公佈的日本10月CPI數據。他們將從中尋找企業是否透過服務價格上漲來轉嫁勞動成本上升的線索。

持溫和立場的日本央行董事會成員Toyoaki Nakamura對過快升息持謹慎態度，他將於12月5日發表演講並舉行新聞發布會。

此外，日本央行將於12月13日公佈其季度經濟調查。如果數據顯示企業信心、資本支出計畫和企業通膨預期走強，那麼12月升息的可能性可能會增加。

來源: 智通財經

根據日本人民民主黨(DPP)高級官員Makoto Hamaguchi表示，日本首相石破茂與一個主要反對黨就其經濟刺激計劃達成了協議，承諾將討論反對黨提出的減稅方案。

Makoto Hamaguchi表示，該減稅方案指出，下一財年的年度稅制改革討論將包括把免稅收入上限從103萬日元提高至人民民主黨提出的水平，以及人民民主黨提出的削減汽油稅。據悉，三個黨派也同意在12月底前透過為經濟刺激計畫提供資金所需的額外預算。

在上個月的大選中，石破茂領導的執政黨自民黨及其聯盟夥伴失去了多數席次。石破茂希望透過經濟刺激計畫以恢復公眾支持。據悉，該經濟刺激計畫預計將包括向低收入家庭發放更多現金，並恢復1月至3月電費和瓦斯費的補貼。該計劃還將概述如何為日本半導體和人工智慧產業創造和分配超過10兆日圓的公共支援。

上述反對黨在10月的選舉中贏得了足夠的選票，並採取了逐一與執政聯盟討論政策的策略，而不是直接加入執政聯盟。另外，人民民主黨的首要政策建議是將所得稅免稅上限從103萬日圓上調至178萬日圓，並削減汽油稅。該黨認為，提高免稅收入上限將有助於兼職工人增加工作時間、刺激消費、並幫助那些面臨勞動力短缺的企業。不過，日本財政部表示，提高免稅收入上限可能造成高達8兆日圓的稅收損失。

來源: 智通財經

10月17日，法國的GE Vernova員工舉行示威，抗議該公司裁員計畫。圖為抗議者站在寫有「離岸風電，未來的產業，900個工作崗位流失」的橫幅邊吶喊。

離岸風電計畫被視為電力產業脫碳的關鍵。但據路透社18日報道，如今世界範圍內，特別是歐美等國家的部分離岸風電項目因成本高企、投資減少等因素紛紛陷入阻滯，實現2030年規劃目標的可能性不斷減少。幾位業內人士告訴《環球時報》記者，歐美國家在離岸風電產業的規劃目標上往往比較宏大，但其執行能力容易受到各種不利因素影響。值得注意的是，中國因為產業鍊和專案落地力度上的優勢，在離岸風電領域的發展上保持強勁動力。而產業鏈優勢或許可以成為中國企業參與全球計畫的契機。

項目紛紛撤回或延後

路透社通報稱，隨著一年以來多次項目取消、風電機組損壞以及租約交易的放棄，全球離岸風電產業發展受阻，歐美等國實現規劃目標的機會日趨渺茫，全球應對氣候變遷的努力遭遇挫折。

根據《日本經濟新聞》報道，其統計的全球已宣布撤回或推遲的離岸風電項目數據顯示，2023年10月以來的一年時間內，撤回或推遲項目合計裝機容量至少達600萬千瓦，相當於2023全年新增離岸風電裝置容量約1,100萬千瓦的一半以上。

路透社調查發現，成本飆升、專案延遲和供應鏈投資不足，使歐美公司紛紛撤出離岸風電計畫。綜合路透社和《日本經濟新聞》報道，挪威國家石油公司、丹麥沃旭能源、英國石油公司都在退出或考慮裁撤離岸風電業務。美國GE Vernova作為業界頂級風電機組供應商之一，目前未再接受新訂單。

根據美國國家再生能源實驗室數據，美國在2021年設定了2030年實現30吉瓦（1吉瓦等於100萬千瓦）離岸風電的目標，但截至今年5月，其運作的離岸風電容量還不到200兆瓦（1兆瓦等於1000千瓦）。歐洲也表現堪憂。睿諮得能源離岸風電分析師預計，英國、德國和荷蘭這些離岸風電大國到2030年只能實現其設定目標的60%至70%。比利時、丹麥和愛爾蘭的產業規劃相對保守，但預計也無法實現其規劃目標。

路透社稱，多國政府曾約定2030年將再生能源總使用量增加兩倍，國際再生能源機構現在表示，預計離岸風電裝置量將比目標少1/3。

多重因素將歐美離岸風電拖入困局

廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強告訴《環球時報》記者，歐美發達國家大多離岸風力豐富。這些國家對電力能源需求旺盛，尤其是歐洲在俄烏衝突爆發能源危機後，尋求能源自主使其更加重視發展離岸風電。

但現在歐美離岸風電發展正在放緩。 《日本經濟新聞》稱，成本上漲是離岸風電開發的主要困境。歐美長期高通膨、高利率和勞動成本上升相疊加，導致開發成本超出預期。此外，新冠疫情和俄烏衝突造成的供應鏈受阻也帶來了不利影響。

能源研究公司Wood Mackenzie離岸風電研究主管索倫·拉森表示，目前離岸風電場的全球平均成本為每兆瓦時230美元，在過去兩年中上漲了30%—40%，是陸上風電場平均成本75美元/每兆瓦時的3倍以上。美國國家再生能源實驗所（NREL）今年8月公佈的計算顯示，美國離岸風電的成本預計為0.125美元/千瓦時，年增約45%。

一位不具名的業內人士告訴《環球時報》記者，歐美通膨高企，抬高了離岸風電產業鏈的整體價格，其綜合開發成本約為中國企業的2—3倍。該業內人士認為，歐美國家在離岸風電產業的規劃目標上往往比較宏大，但是一遇到各種不利因素其執行能力就會大打折扣。

在美國，政治因素也掣肘了其離岸風電的發展。 《日本經濟新聞》報道，川普上台後，美國政府可能減少對離岸風電的支持。路透社也表示，業界擔心川普可能會破壞再生能源發展進程。

中國發展穩定，或協助全球產業

在歐美等其他地區離岸風電陷入阻滯的同時，中國該產業仍穩定發展。路透社通報稱，中國佔2023年全球離岸風電裝置容量的一半以上，達6.3吉瓦。全球風能理事會估計，未來兩到三年，中國每年將安裝11—16吉瓦的離岸風電。

11月16日，離岸風電現代產業鏈共鏈行動大會公佈的資料顯示，截至2024年第三季度，我國離岸風電累計裝機已連續三年穩居全球第一位。資料也顯示，中國已建成全球最完整的離岸風電產業鏈體系，目前中國風電機組產能佔全球市場的60%，葉片產能佔比64%，齒輪箱產能佔比高達80%，發電機產能佔比73%。

招商證券分析師楊榮成在近日的一份研報中表示，為應對全球氣候變化，歐美等已開發國家較早提出綠色發展概念，並且制定了一系列實現「淨零排放」目標的措施，2020年中國也提出了「雙碳」目標。他認為，全球離岸風電產業發展起步於歐洲，壯大於中國。

上述業內人士告訴《環球時報》記者，中國離岸風電和歐洲的差距逐漸縮小，現在中國已成為驅動全球離岸風電新增裝置的重要力量。

《日本經濟新聞》認為，從中國採購設備將有助於降低歐洲、日本和美國開發商的成本，但這些國家的政府都試圖鼓勵本地生產，以減少對中國技術的依賴。上述業內人士認為，中國整體優勢使得面向離岸風電的開發成本較低，為中國未來參與全球市場提供了非常大的機會。

來源：環球時報