連續上漲後，紐元/美元多頭動能仍在

來源：格隆匯

黃金價格在上週五迎來兩個月來的最大單日跌幅，跌幅達1.6%。川普政府關稅提案延遲實施以及市場獲利回吐，是黃金上週五下跌的主要原因。

然而，市場的判斷是黃金上漲的動力仍在。週一金價重新呈現上漲勢頭，目前漲幅為0.27%至2,890美元附近。而支撐黃金價格的一個重要因素是對川普最新貿易威脅的擔憂。

金融服務公司Motilal Oswal分析師Manav Modi指出，市場正在等待川普互惠關稅計畫的更多細節，可能將加劇全球貿易的緊張局勢。川普威脅稱，對海外汽車徵收關稅的計畫將最早在4月2日開始。

同時，上週日有消息傳出，歐盟委員會將研究某些食品上的嚴格進口限制，以保護當地農民利益。而該政策在表現形式上將與川普的對等關稅政策如出一轍。

鑑於川普關稅計畫會在很長一段時間內被用作美國對外的談判工具，國際貿易環境不可避免地將陷入混亂，分析師認為，這迫使更多投資者進入黃金市場以避免風險。

另一方面，聯準會1月會議紀要將在本週三公佈，聯準會副主席Philip Jefferson也將發表演說。市場希望得到更多聯準會對降息進程的暗示。

上週五公佈的報告顯示，美國零售銷售創兩年來最大降幅，1月零售額年減0.9%，較去年12月的成長0.7%（經修正後為0.4%）明顯放緩，也低於市場預期的-0.1%。

這項數據促使交易員重新押注聯準會在9月議息會議前再次降息，而降息可能性增加將有助於黃金價格的進一步上漲。

截至上週五，金價已經連續第七週上漲，創下2020年以來的最長時間漲勢。

來源: 財聯社

經濟超預期並非源自內生成長動能增強

內在經濟矛盾依然突出

有滯脹風險

來源：《世界知識》雜誌

根據市場調查顯示，前歐洲央行行長馬裡奧·德拉吉在《金融時報》撰文指出，歐盟成員國之間的貿易壁壘對經濟成長的損害，比美國可能實施的任何關稅都要嚴重。 目前，歐盟內部的供應鏈受制於高昂的行政障礙、嚴格的市場准入要求以及不統一的監管標準，這些問題在近年來不斷加劇。

「這些內部障礙對經濟成長的危害，遠大於美國可能採取的任何貿易限制措施，而且其負面影響還在持續擴大。」——馬裡奧·德拉吉

根據國際貨幣基金組織（IMF）的估算，歐盟內部貿易壁壘相當於對製造業徵收45%的關稅，而服務業的限制更是高達110%。這意味著，在相同經濟環境下，歐盟企業的跨國交易成本遠高於其他主要經濟體。 這現象導致歐盟內部貿易額僅為美國各州之間貿易量的一半，削弱了歐洲企業的市場擴張能力。

同時，歐洲的對外貿易壁壘反而在降低，使得進口商品更具吸引力，進一步促使歐洲企業尋求海外市場成長機會。此趨勢也導致歐元區對國際貿易的依賴度上升，目前佔GDP比重已增至55%，遠高於1999年的31%。相較之下，亞洲大國的貿易佔GDP比重僅從34%微增至37%，而美國則從23%上升至25%。

歐洲需求疲軟，財政政策約束加劇經濟停滯

歐洲經濟問題不僅存在於供給端，長期需求不足同樣是經濟成長乏力的重要原因。 德拉吉指出，自2008年以來，歐元區政府在刺激需求方面行動遲緩，財政政策缺乏力道。

「長期以來，各國政府為了維持財政紀律，放任了經濟需求端的疲軟，導致歐元區經濟成長長期受限。」——馬裡奧·德拉吉

根據德拉吉的計算，2009年至2024年，美國政府透過財政赤字向經濟注入了14兆歐元，而歐元區僅2.5兆歐元。這意味著，在財政刺激力度上，美國的政策遠遠超越歐盟，使得美國經濟恢復更快，而歐洲則陷入長期低成長困境。

財政政策的分歧不僅影響整體經濟，也加劇了歐元區內部的發展不平衡。例如，德國經濟深陷衰退，而法國經濟成長停滯，兩國都面臨政治動盪，進一步拖累了政策執行效率。這使得歐盟難以快速採取統一的財政和經濟政策，進一步限制了整體經濟的成長潛力。

歐盟內部經濟成長放緩，貿易壁壘加劇，財政政策分歧擴大，這些因素共同影響了歐元的趨勢。 近年來，歐元兌美元持續承壓，市場對歐洲經濟前景信心不足，使得投資人更傾向美元等避險資產。

此外，歐洲央行在升息問題上一直保持謹慎態度，相較於聯準會的激進緊縮政策，歐元區的貨幣政策顯得較為被動。市場擔憂，如果歐盟無法解決內部經濟結構性問題，歐元可能長期維持在較低水平，影響全球資本流動。

一些市場分析師認為，歐元若要走強，需要依賴以下幾個關鍵因素：

歐盟內部經濟改革－ 透過降低貿易壁壘，統一監管標準，提升市場自由度，以增強內部貿易活力。

財政政策協調－ 加強財政刺激力度，減少各成員國在赤字管理上的分歧，促進整體經濟復甦。

科技創新突破－ 加大對關鍵技術領域的投資，縮小與美國及亞洲大國的差距，以增強全球競爭力。

貨幣政策調整－ 歐洲央行需在通膨和經濟成長之間找到平衡，採取更靈活的貨幣政策，以穩定市場預期。

總的來看，如果歐盟無法在短期內採取有力措施改善經濟狀況，歐元可能會繼續承壓

歐盟經濟目前面臨的挑戰不僅來自外部環境，也源自於自身結構性問題。內部貿易壁壘、財政政策不協調以及科技競爭力下降，逐漸侵蝕歐洲的全球競爭力。

德拉吉的觀點反映了歐盟經濟治理的核心問題——成員國之間的協調不足，導致歐元區整體經濟政策缺乏統一性。

來源: 匯通網

大型國企及合資企業出現重組動向

民企加快透過新能源汽車走向世界

美歐構築中國汽車包圍網

來源：日經中文網

美國總統川普週日表示，俄羅斯總統普丁“希望停止戰鬥”，並駁斥了普丁的野心可能超出烏克蘭邊界的說法。

川普週日在被問及他認為普丁想要什麼時告訴記者：“我認為他想停止戰鬥，我明白了，我們談了很長時間。（中東特使）史蒂夫・維特科夫和他在一起的時間很長，大約有三個小時。我認為他想停止戰鬥。”

「他們有一台強大的機器。你明白這一點。他們打敗了希特勒，打敗了拿破崙。你知道，他們已經戰鬥很久了。他們以前也這樣做過……但我認為他願意停止戰鬥。」他補充說。

在川普發表上述言論之際，美國政府正尋求透過談判結束俄烏戰爭。當被問到普丁的領土野心，以及他是否認為普丁想要整個烏克蘭的土地時，川普說他問了普丁同樣的問題。

川普說：“我覺得他想停下來。這就是我問他的問題。因為如果他繼續下去，那對我們來說將是一個大問題，也會給我帶來一個大問題，不能讓這種情況發生。”

「我認為他想結束這一切，他們想盡快結束這一切，我指他們兩個，」川普繼續說道，並指出烏克蘭總統澤連斯基「也想結束它」。

上週三，川普表示，他當天與俄羅斯總統普丁進行了一次通話，兩國領導人同意開始就結束烏克蘭戰爭進行談判。他表示，雙方希望結束俄烏衝突並同意緊密合作，包括互訪對方的國家。雙方也同意讓各自的團隊立即開始談判，以結束這場令數百萬人失去生命的戰爭。

當然，俄羅斯的條件也很清楚。俄羅斯外交部副部長Sergei Ryabkov上週表示，要結束俄烏戰爭，首先必須完全滿足總統普丁提出的所有條件。

去年6月，普丁曾明確提出俄烏衝突停火條件。他當時表示，當烏方軍隊從烏東四地（頓內茨克、盧甘斯克、扎波羅熱和赫爾松）撤出，並宣布不會加入北約之後，俄方將第一時間宣布停火併開始談判。

作為背景，俄羅斯之所以會在2022年2月發動對烏克蘭的特別軍事行動，其實就是因為澤連斯基試圖推動烏克蘭加入北約，而北約可以同時實現新一輪東擴。

對俄羅斯而言，一旦烏克蘭加入北約，美國和歐洲的軍隊可以直接部署在俄烏邊境地區，透過近程飛彈可以直接威脅到俄羅斯腹地，俄羅斯的地緣安全將受到前所未有的擠壓，俄羅斯這才發動了對烏克蘭的「特別軍事行動」。

澤連斯基在上週日接受採訪時表示，他建議川普總統不要相信普丁說他想要和平，「不要只相信停火的口頭承諾」。

來源: 新浪財經