疫情逐漸放開之後作為交易員的敏感擔憂

文章來源：日經中文網

據媒體看到的一份備忘錄，為荷蘭天然氣期貨提供交易平台的洲際交易所（ICE）警告，歐盟限制天然氣價格的提議會讓歐盟天然氣價格更有可能漲到上限價格。

週一，捷克更新了歐盟天然氣價格上限的建議，希望在荷蘭TTF天然氣期貨即月合約價格連續五天超過每兆瓦時220歐元，且比歐盟評估的現有液化天然氣參考價格高出35歐元時，觸發價格上限——即將天然氣價格限制在220歐元。

這一方案比11月歐盟討論的計劃做出了不少改變。其中，上限價格從275歐元大幅下降至220歐元，且與液化天然氣的價差警戒線從58歐元縮小至35歐元。此外，TTF合約連續超過上限價格的監測時間從10天下降到5天。

然而，無論計劃是放鬆還是收緊，對ICE來說都不是什麼好的選擇。

弄巧成拙

ICE認為，儘管天然氣價格上限計劃是在降低歐盟國家受到天然氣價格波動的影響，但該計劃在實現中可能反而會推高天然氣價格。

它進一步解釋，如果價格攀升至相對接近上限的水平，天然氣賣家可能會回購空頭頭寸並停止出售天然氣期貨，以規避上限觸發時持有多頭頭寸的風險。由此導致的TTF賣方減少可能將進一步推高期貨價格。

ICE引用其外部客戶和機構內部的風險評估表示，僅僅提出上限價格的話，會大大增加觸發上限的可能性。

此外，ICE還指出歐盟的計劃還可能導致保證金需要提高繳納比例至80%，因為市場交易者提供更多保證金以確保違約時交易的繼續進行。而這種程度的保證金比例將破壞期貨市場的穩定性。

我行我素

然而歐盟委員會拒絕對ICE的備忘錄進行評論。

週二，歐盟能源專員Kadri Simson透露，歐盟委員會聽取了交易所提出的擔憂和他們的想法，歐盟也因此為提案提供了強有力的保障措施。

所謂的保障措施即——如果價格上限造成負面結果後，如影響歐洲內部金融穩定或天然氣流動，歐盟委員會將立即暫停價格上限。

歐盟計劃在12月13日的能源部長會議上達成天然氣價格上限提議，但目前為止，各國政府的觀點仍難以彌合。

德國在內的少數國家仍反對設置上限，比利時、意大利和波蘭則認為該方法十分有效。荷蘭建議歐盟僅對政府支持的天然氣交易設置價格上限，而比利時和波蘭等則希望設置一個波動的價格上限範圍。

文章來源： 財聯社

歐盟成員國日前就對俄羅斯海運石油出口設置每桶60美元的價格上限達成協議, 七國集團和澳大利亞也宣布將與歐盟實施同樣限價政策，最快將於12月5日生效。

業內人士認為，該限價機制能否奏效很大程度上取決於主要產油國和國際市場上買家的反應。若俄羅斯拒不接受，並停止向執行限價的國家出口石油，這一強行干涉市場的限價機制可能失效，而且將給市場供給側帶來新的不確定性，增加供應短缺和油價走高風險，本已陷入能源困境、遭受高通脹和滑向衰退邊緣的歐洲經濟和民生或再受重創。

限價效果遭質疑

根據這一限價機制，如果俄羅斯向第三方國家出售原油的價格高於上限水平，那麼歐盟和七國集團的企業將被禁止為俄原油運輸提供保險、金融等服務。

按照協議，歐盟將每兩個月審查一次該限價機制運作情況，以應對市場變化，確保價格上限比俄羅斯石油產品平均市場價格至少低5%。歐盟理事會3日發表公告稱，對俄羅斯石油實行價格上限，將限制異常市場狀況推動的價格飆升，大幅減少俄羅斯石油收入，減輕對第三國能源供應的不利影響。

然而，業內人士普遍對該限價機制能否奏效持質疑態度。比利時智庫布魯蓋爾研究所能源政策專家西莫內·塔利亞彼得拉表示，每桶60美元的價格上限不會對俄財政產生太大影響，這一上限很接近俄羅斯烏拉爾原油最近的市場價格。

巴黎智庫雅克·德洛爾研究所能源專家阮福永表示，該機制能否奏效，產油國以及國際市場上買家的反應至關重要。

對於歐盟的限價措施，俄方明確表示不會接受。俄羅斯副總理諾瓦克此前表示，俄方不會向設置價格上限的國家供應石油，無論價格上限是每桶60美元或任何其他價格，都是對市場機制的干擾。

俄羅斯國家能源安全基金總經理康斯坦丁·西蒙諾夫認為，設置價格上限是旨在打擊供應商的機制。此舉不但不能解決其面臨的能源短缺問題，反而將給全球能源市場帶來壓力並製造混亂。

歐佩克成員國與非歐佩克產油國組成的“歐佩克+”4日舉行第34次部長級會議。此間媒體報導稱，不少與會官員認為，西方對俄油限價不會達到很好的效果，實施限價可能形成一個“買方卡特爾”。

增加供應短缺風險

俄羅斯聯邦委員會（議會上院）經濟政策委員會副主席伊万·阿布拉莫夫3日說，對俄石油設置價格上限將導致全球油價大幅上漲。俄方不會遵從每桶60美元的價格上限，也不會向對俄限價的國家出售石油，只會出售給那些願意根據互惠條件合作的國家。

上海石油天然氣交易中心油品事業部總監張龍星對記者表示，歐盟既想限制俄羅斯石油出口收入，又要防止俄羅斯石油斷供。目前歐盟已出牌，後續要看俄羅斯如何反制，如果俄羅斯激烈反應，自我減產，則市場面臨斷供風險，油價將走高。

德國商業銀行預測，歐盟對俄油禁運和限價可能會導致2023年初石油市場明顯收緊，倫敦布倫特原油期貨價格或在未來幾週回升至每桶95美元。

俄羅斯國家能源安全基金會首席分析師伊戈爾·尤什科夫認為，俄羅斯已經明確表示不會向執行價格上限的國家出口石油，這意味著俄對外出口可能減少。在主要產油國決定維持既定減產目標的背景下，全球供應會進一步緊張，推動油價繼續上漲，甚至可能達到每桶120至150美元。

歐盟經濟恐遭反噬

觀察人士認為，目前歐洲面臨能源危機、高通脹以及經濟衰退的巨大挑戰。限價舉措如果引發俄方反制，進一步改變能源市場走勢，可能反噬歐洲經濟。

英國《經濟學人》雜誌日前刊文指出，石油限價等西方對俄製裁措施並非“靈丹妙藥”。作為世界主要產油國，如果俄羅斯未來因西方限價而削減石油出口，有可能導致全球油價大幅上漲，歐洲最終將自食其果。

能源危機和高通脹正導致歐洲經濟前景持續惡化。能源價格飆漲給歐洲工業帶來沉重打擊，而隨著利率上升和經濟前景不確定性增強，投資預期也在不斷減弱。歐盟委員會近日發布的2022年秋季經濟預測報告稱，歐盟、歐元區和大多數成員國經濟預計在今年第四季度陷入衰退，明年第一季度經濟活動將繼續萎縮。

美國《華爾街日報》報導，相比天然氣，石油市場全球化程度更高，若該市場重演歐洲天然氣危機，則波及範圍將更廣泛。石油限價對俄羅斯的傷害越大，該機制的反噬風險就越大。

文章來源：國際石油網

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