1月24日財經要聞

難民問題積重難返

試圖未雨綢繆

助推極右翼勢力崛起

來源：《世界知識》雜誌

以化石燃料確保能源優勢地位

“世界應該用繼續推進低碳轉型回應美國”

來源：澎湃新聞

共和黨參議員盧比歐剛被任命為新任美國國務卿。對於此項任命，中國外交部表示，中方將堅定維護國家利益，同時指出，中美兩國高層官員有必要以適當方式保持接觸。 2020年中國因盧比歐支持反華制裁而對他實施了製裁。

莫斯科國立大學亞非學院院長阿列克謝·馬斯洛夫教授在接受衛星通訊社採訪時就此評論道，毫無疑問，盧比奧可以被視為反華鷹派，因為他是中國的系統性批評者，而且他幾十年來一直如此。

馬斯洛夫說：「盧比歐發表了一系列有關需要對華最大限度限制的言論。白宮的許多決定都來自他的倡議和分析，因此不少分析人士將盧比歐的上任視為反華政策的延續。 他可以影響川普。

例如，川普和他的支持者說，最重要的是不要讓中國在工業占主導地位，我們需要擺脫對中國的任何依賴。但這違反常識和經濟法則。一個國家自我孤立，就像美國試圖針對中國所做的那樣，是一個巨大的問題。它很可能會打擊與中國關係密切的美國和美洲國家。

馬斯洛夫也指出，川普在巴拿馬運河問題上對中國的批評無疑為中美關係帶來了新的對抗領域。

週三中國外交部對川普關於巴拿馬運河「歸還」美國的言論作出了評論。中國外交部發言人毛寧22日在例行記者會上表示，中方沒有參與運河的管理運營，從不插手運河事務，一貫尊重巴拿馬對運河的主權，承認運河為永久中立的國際通行水道。

巴拿馬已致函聯合國秘書長古特雷斯，回應川普總統在就職演說中有關美國將「收回」巴拿馬運河的言論。巴拿馬駐紐約聯合國大使埃洛伊·阿爾法羅·德·阿爾瓦在一封信中指出，根據《聯合國憲章》，各會員國「在其國際關係中不得使用威脅或武力侵害任何會員國或國家的領土完整或政治獨立」。

來源: 俄新社

由於安全狀況的改善，非洲最大原油生產國尼日利亞已經擺脫了長達數年的產量低迷，這令政府陷入了兩難。

尼日利亞捉襟見肘的公共財政急需來自原油出口的額外收入，但該國也面臨遵守歐佩克+產量限制的壓力，這些限制有助於將全球原油價格維持在每桶70美元以上。

分析師預測尼日利亞今年的產量將進一步增長，並可能在該國的配額問題上與歐佩克+攤牌。

尼日利亞上游石油監管委員會首席執行官Gbenga Komolafe在接受采訪時表示，尼日利亞“首先致力於增加產量以滿足其預算目標，然後將與歐佩克合作以提高該國的生產配額。”

尼日利亞上游石油監管委員會報告稱，該國上個月原油產量達到每天148萬桶，僅略低於該國每天150萬桶的歐佩克+產量配額，與2022年達到的每天110萬桶的低點相比發生了重大轉變，彼時石油巨頭紛紛出售資產，石油管道因盜竊和故意破壞而乾涸。

尼日利亞的原油產量恢復

尼日利亞政府為改善安全和吸引投資而採取的措施扭轉了這一頹勢，現在該國政府預計原油產量將達到每天200萬桶，為十年來的最高水平，儘管大多數分析師預測增長幅度較小。

尼日利亞的自救

尼日利亞的原油產量恢復很大一部分歸功於幾年前為應對盜竊和故意破壞而實施的安全舉措，主要針對貫穿尼日河三角洲的管道網絡。

2022年，該國的安全狀況惡化到每天能夠運輸18萬桶的尼日爾輸油管（Trans-Niger Pipeline）在大約150個地方被非法偷運，這意味著生產商只能收到他們通過該管道網絡輸送的一小部分原油。

Wood Mackenzie Ltd.西非上游研究主管Mansur Mohammed表示，國營的尼日利亞國家石油有限公司（Nigerian National Petroleum Company Ltd.） 已經建立了一個生產監控指揮中心，實時跟踪所有運營商的活動，以補充當地減少犯罪和增加社區參與的措施。

Welligence高級分析師Ifeanyi Onyegiri表示，儘管付出了巨大的代價，但這些措施「開始見效」。尼日利亞「如果能夠證明自己能夠維持生產，那麼久應該能夠與歐佩克談判增加配額」。

幾十年來，奈及利亞一直難以解決石油竊盜和故意破壞的問題，因此有理由對最近的改善是否會持續持謹慎態度。 Rystad Energy A/S分析師Pranav Joshi表示，在安全措施於整個尼日河三角洲龐大的管道網路中得到驗證之前，預計尼日利亞每個月的平均原油產量都將在每天140萬桶左右。

「主要瓶頸是：他們能否以可持續的方式解決破壞問題？」他說。

雖然最近的產量增長“主要歸因於安全局勢的改善”，但“運營商的大量投資”也產生了顯著影響，Renaissance Capital Africa的能源分析師Dipo Ogunbiyi補充道。

在埃克森美孚和Equinor ASA等國際公司出售了他們在這個西非國家的許多資產後，更多的生產已經交給尼日利亞人擁有和經營的公司。尼日利亞上游石油監管委員會的Komolafe表示，鑽探活動在四年內增加了兩倍多。

Seplat Energy Plc於2009年由當地商人Ambrosie Bryant Orjiako和Austin Avuru擁有的兩家公司合併而成，計劃在完成對埃克森美孚陸上石油和天然氣資產的收購後，在未來六個月內將其產量增加一倍以上，達到每天12萬桶。該公司執行長Roger Brown上個月表示，其產量有機會突破每天20萬桶。

「像Seplat這樣規模較小、更有效率、更專注的公司有很大的機會來安全地提取更高的油田價值和產量，」該公司在回答問題時表示。

Oando Energy Resources董事總經理Alex Irune在回答問題時表示，由尼日利亞商人Wale Tinubu領導的生產商Oando Plc從多個石油巨頭那裡收購了資產，預計「在未來幾年內」將產量從每天4萬桶提高到每天10萬桶。

「尼日利亞擁有閒置產能和資源，可以實現甚至超過每天200萬桶的產量。」他說。

與歐佩克+的關係將何去何從？

尼日利亞在原油生產方面的雄心是否會導致尼日利亞與歐佩克+決裂還有待觀察。此前，非洲原油生產商安哥拉在拒絕對其產量進行更嚴格的限制後，於2023年12月被迫退出該組織。然而，六個月後，阿拉伯聯合大公國獲得了更慷慨的配額，反映了其生產能力的擴大。

對奈及利亞來說，與伊拉克和哈薩克等其他幾個違反配額的成員國一樣，提高產量的短期經濟利益可能比完美維持歐佩克+協議的合規性更具吸引力。

「鑑於尼日利亞目前的財政狀況，該國有很大的動力生產超過歐佩克配額​​的原油，因為任何增量收入都會直接影響預算赤字，」Ogunbiyi說。他預測，如果能力允許，奈及利亞將嘗試重新談判其產量配額。

來源: 金十數據

五名知情的消息人士告訴路透社，就在川普推動俄烏衝突結束之際，俄羅斯總統普丁越來越擔心俄羅斯戰時經濟的扭曲。

儘管俄羅斯在2022年俄烏衝突爆發後遭遇了多輪西方制裁，但在石油、天然氣和礦產出口的推動下，俄羅斯經濟在過去兩年中強勁增長。

不過，近幾個月來，由於勞動力短缺和為應對通膨而引入的高利率，俄羅斯國內的經濟活動變得緊張。創紀錄的軍事開支加劇了通膨。

據兩位熟悉克里姆林宮想法的消息人士稱，這導致一部分俄羅斯精英認為，透過談判解決衝突是可取的。

週一重返白宮的川普誓言要迅速解決俄烏衝突，這是歐洲自二戰以來最大的衝突。本週，他表示，除非普丁進行談判，否則可能會對俄羅斯實施更多製裁和關稅，並補充說俄羅斯經濟正面臨「大麻煩」。克里姆林宮的一名高級助理週二表示，到目前為止，俄羅斯還沒有收到任何具體的談判建議。

「從經濟方面考慮，俄羅斯當然對透過談判結束衝突感興趣，」俄羅斯央行前副行長奧列格·維尤金（Oleg Vyugin）在接受採訪時表示，並指出隨著俄羅斯大幅增加軍事和國防開支，經濟扭曲的風險日益嚴重。

維尤金並未上述五位消息人士之一，由於俄羅斯局勢的敏感性，這些消息人士都要求匿名。消消息來源描述了普丁對俄羅斯經濟的擔憂程度，以及這是如何影響克里姆林宮內部對衝突的看法的。

路透社先前曾報道稱，普丁準備與川普討論停火方案，但俄羅斯必須保留在烏克蘭的領土收益，而烏克蘭必須放棄申請加入美國領導的北約軍事聯盟。

白宮國家安全委員會發言人布萊恩休斯（Brian Hughes）在回答路透社的問題時表示，川普“專注於結束這場殘酷的衝突”，讓廣泛的利益相關者參與其中。最近幾週，川普的顧問們收回了他關於這場持續了三年的戰爭可以在一天內解決的吹噓。

就在川普就職典禮前幾天，即將卸任的拜登政府對俄羅斯的石油和天然氣收入實施了迄今為止最廣泛的一攬子製裁，拜登的國家安全顧問傑克·沙利文（Jake Sullivan）表示，此舉將透過對俄羅斯施加經濟壓力，讓川普在任何談判中都有籌碼。

普丁曾表示，只要需要，俄羅斯就可以繼續戰鬥，該國永遠不會在關鍵國家利益上向另一個大國低頭。

在此之前，規模達2.2兆美元的俄羅斯經濟在衝突中表現出非凡的忍耐力，普丁稱讚高級經濟官員和企業規避了西方對主要經濟體實施的最嚴厲制裁。

在經歷了2022年的收縮之後，俄羅斯的GDP在2023年和2024年的成長速度超過了歐盟和美國。然而，俄羅斯央行和國際貨幣基金組織（IMF）預測其今年的經濟成長將低於1.5%，儘管政府的預測略微樂觀一些。

在俄羅斯央行去年10月份將基準利率上調至21%後，該國的通膨率仍接近兩位數。

普丁在去年12月19日的年度新聞發布會上說：“這裡有一些問題，即通貨膨脹，經濟過熱。”他說：“政府和央行已經承擔了降低增長速度的任務。”

俄羅斯的通膨（紅線）和利率（黑線）

“目標已經實現”

去年，俄羅斯取得了自戰爭初期以來最重大的領土收益，現在它控制了烏克蘭近五分之一的領土。

一位熟悉克里姆林宮想法的消息人士表示，普丁認為關鍵的目標已經實現，包括控制連接俄羅斯大陸和克里米亞的土地，以及削弱烏克蘭的軍隊。

消息人士稱，普丁也認識到衝突給經濟帶來的壓力，並列舉了“非常大的問題”，例如高利率對非軍事企業和工業的影響。

俄羅斯今年已將國防開支提高到蘇聯解體後的高位，佔GDP的6.3%，佔預算支出的三分之一。這些支出造成了通貨膨脹。加上戰時勞動力短缺，也推動了薪資的上漲。

最重要的是，政府一直在尋求更高的稅收收入以減少財政赤字。

俄羅斯央行前副總裁尤金表示，持續的高利率將對企業和銀行的資產負債表帶來壓力。

由商人伊戈爾·祖津（Igor Zyuzin）及其家族擁有的俄羅斯煤炭和鋼鐵生產商Mechel週二表示，在低煤炭價格和高利率的壓力下，該公司已經重組了債務。

普丁的擔憂

據兩名了解克里姆林宮和政府內部經濟討論的消息人士稱，在去年12月16日晚間與商界領袖的一次會議上，普丁的挫敗顯而易見，他在會上責罵了高級經濟官員。

其中一位消息人士在會後聽取了簡報，他被告知，普丁在聽說私人投資因信貸成本而被削減後，顯然感到不滿。

克里姆林宮公佈了普丁讚揚商界的開場白，但沒有透露參加這次閉門會議的商界人士的姓名。路透社從消息人士處證實，俄羅斯央行總裁納比烏林娜並未出席。

週三，普丁在對部長們的電視演講中表示，他最近與商界領袖討論了信貸活動減少對長期成長的風險，顯然指的是去年12月的會議。

俄羅斯一些最有權勢的商人，包括俄羅斯石油公司執行長伊戈爾·謝欽（Igor Sechin）、俄羅斯技術集團（Rostec）執行長謝爾蓋·切梅佐夫（Sergei Chemezov）、鋁業大亨奧列格·德里帕斯卡（Oleg Deripaska）和鋼鐵製造商謝夫斯托爾（Severstal）的最大股東阿列克謝·莫爾達紹夫（Alexei Mordashov），都公開批評了高利率。

一位了解俄羅斯經濟討論的消息人士表示，納比烏林娜一直面臨來自俄羅斯最有權勢的兩位銀行家——她的前老闆、俄羅斯聯邦儲蓄銀行（Sberbank）首席執行官格里夫（German Gref ）和俄羅斯外貿銀行（VTB）執行長科斯汀（Andrei Kostin）－的壓力，要求央行不要進一步升息，因為他們擔心俄羅斯正在走向滯脹。

在去年12月19日的評論中，普丁呼籲做出「平衡的利率決定」。第二天，在當年的最後一次貨幣政策會議上，儘管市場預期俄羅斯央行將升息200個基點，但該央行最終仍將利率維持在21%。

在利率決議後的演講中，納比烏琳娜否認屈服於壓力。她說，當利率高時，對央行政策的批評會增加。

納比烏琳娜

納比烏琳娜曾是普丁的經濟助理，也曾擔任普丁的經濟部長，是俄羅斯最有權勢的女性之一：她自2013年6月以來一直擔任俄羅斯央行行長，其中三名消息人士表示，普丁信任她。

在2022年派兵進入烏克蘭僅幾週後，普丁提議納比烏琳娜第三次擔任央行總裁。她的最新任期將於2027年結束。

納比烏琳娜的支持者說，她的批評者忽略了通貨膨脹的根本原因——戰爭上的巨額支出，並說如果沒有她，俄羅斯的經濟穩定就會受到威脅。

據其中兩名消息人士稱，一些立法者呼籲換掉她，但這是一個不太可能的結果。

「在這種情況下，沒有人會更換央行行長，」其中一位熟悉經濟討論的消息人士說。 “納比烏琳娜的權威是無可爭議的，總統信任她。”

來源: 金十數據

處於歷史性高位的黃金價格的上漲速度出現了減速跡象。原因是隨著美國降息預期減弱，交易所交易基金（ETF）等的資金流入出現停滯。市場上也出現了認為高利率導致金價下跌的「負相關」因素增強的聲音。認為金價「2025年將首次突破3,000美元大關」的樂觀預測也有所減弱。

「美國基準利率的長期上升成為金價預期的主要下行風險，推遲了3000美元目標的達成時間」。高盛在1月5日的報告中，將原本預測金價2025年底達到3,000美元的時間延後到2026年4～6月。 2025年底的目標下調至2,910美元。

瑞銀集團（UBS）和摩根士丹利等其他主要金融機構預測2025年內金價約2600～2900美元。鑑於在看漲方面顯得突出的高盛下調預期，市場上有觀點認為「投資者的謹慎態度可能會加強」（三菱UFJ研究諮詢公司的主任研究員芥田知至）。

作為國際金價指標的紐約期貨（交易最活躍的結算月）2024年暴漲。從夏季到秋季，每月上漲100美元左右，到10月將突破2800美元。與2024年年初相比上漲了逾700美元。然而，從11月開始行情上漲乏力，一度調整至低於2,600美元的水準。雖然目前略有回升，但上漲乏力。 2025年1月15日的收盤價為2,717.8美元。

成為行情負擔的是美國降息趨緩的預期。雖然聯準會（FRB）在2024年9月以後總計降息1%，但目前的長期利率反而在開始降息後上升了1%。

市場上也有聲音詢問，“負相關的規律會加強嗎？”

對於不產生利息的黃金來說，在利率上升局面下，吸引力會相對下降，投資價值減弱。過去，金價和美國利率呈現明顯的負相關傾向。

不過，2022年俄羅斯進攻烏克蘭以後，在地緣政治風險和遠離美元等背景下，黃金需求旺盛。黃金還具有需求方面的支撐，即使在利率上升的局面下，金價也上漲的例子也很突出。但是最近美國利率急速上升，警覺迅速加強。

實際上，對利率敏感的機構投資者購買的黃金ETF在2024年11月時隔6個月轉為資金淨流出。 12月也只是小淨流入。

因美國降息預期而積極買入ETF的投機者的需求也很低迷。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，截至12月底淨買進量約24.7萬手，比最近高點的9月24日（約31.5萬手）少了2成。

索尼金融集團（FG）的金融市場調查部長渡邊浩志的估計顯示，美國10年實際利率每上升0.1%，就會將金價拉低32美元。渡邊認為「利率對金價有很大影響，在通膨預期和利率居高不下的2025年，金價上漲可能會受到抑制」。

在美國堅挺的就業數據和美元升值等背景下，美國降息預期減弱的情況或將持續下去。川普在1月7日的記者會上表示，「基準利率過高」。但在黃金市場的相關人士之間，認為如果川普提出的關稅和減稅政策導致物價被推高、降息將變得更加困難，這一警惕的看法佔據優勢。

不過，很少人認為金價會就此崩盤。這是因為「利率以外的利多因素正在增加」（日本MarketEdge的代表小菅努）。

日本貴金屬市場協會的代表理事池水雄一表示，「由於政治和經濟的不確定因素較多，黃金不易被賣出的情況將持續下去。預計年內的價格底部將在2500美元左右，下跌空間或許不大」。已在6個月內停止購買黃金的中國人民銀行（央行）在2024年11、12月連續2個月增加購買黃金等，有觀點預期這會對金價構成支撐。

是美國高利率帶來的負相關作用加大？還是其他材料的影響更突出？金價是否會重新恢復強勢、重新回到邁向3000美元的多頭市場，取決於如何看待這些影響因素。

來源: 日經中文網