週線連續走強，密切注意做多

來源：GO Markets中文部

儘管美國當選總統川普主張振興傳統油氣產業，但隨著他即將重返白宮，未來幾年油價可能舉步維艱。

高盛大宗商品分析師表示，若川普實施他提議的關稅政策，或歐佩克+在明年之前增加原油產量，到2026年底，布蘭特原油價格可能跌至略高於每桶60美元的水平。

這項預測較目前的油價低近20%。由於原油供應增加以及需求成長緩慢，今年國際油價正面臨下行壓力。

週一亞洲盤，國際油價變動不大，截至目前，布蘭特原油價格交易在74美元/桶上方。上週五，油價攀升約1%，收在兩週最高，因烏克蘭戰事加劇提高了市場的地緣政治風險溢價。

高盛分析師在最新的報告中表示，中期石油價格可能「傾向下行，因為閒置產能偏高，而且廣泛的關稅加徵可能會損害需求」。

美國當選總統川普先前提議，將對所有國家徵收10%-20%的關稅，對來自中國的商品徵收60%的關稅。

一些其他投行也警告稱，川普的關稅提議令油價面臨下行風險。上週，美國銀行策略師法蘭西斯‧布蘭奇表示，川普提議的關稅政策可能會抑制全球貿易，引發貿易戰，進而打擊原油需求和價格。

「美國第一意味著商品第二，」布蘭奇在接受媒體採訪時表示。

此外，川普放鬆監管和支持化石燃料的立場可能令石油產量增加，更多的供應可能會為油價帶來進一步的下行風險。

在川普競選期間，他一再承諾透過提高美國石油產量來降低能源價格。目前，美國的石油產量已經處於歷史最高水平，8月達到每天1,340萬桶，創下新的月度紀錄。

短期仍有上行空間

不過，高盛分析師表示，短期內油價仍有一些上行空間。

高盛分析師預測，如果伊朗的石油供應在更嚴格的製裁下下降，到2025年中期，布蘭特原油價格可能會升至每桶83美元。

高盛分析師也指出，明年全球原油需求成長將回升，包括美國和中國。過去數月，這兩個主要石油消費國的需求一直在下降。他們指出，中國政府最近推出的刺激措施預計將提振消費者信心。

不過，一些其他預測人士警告稱，明年全球原油市場將出現更大的過剩。國際能源總署（IEA）在本月的報告中表示，受需求低迷和非歐佩克國家產量上升的推動，明年石油市場可能會出現每天100萬桶的原油過剩。

來源：財聯社

由於經濟放緩促使投資人定價紐西蘭聯邦儲備銀行大幅降息，預計未來幾個月紐西蘭元將貶值約6%。上週，紐元兌美元匯率跌至一年低點，因為紐西蘭聯邦儲備銀行對經濟的悲觀看法以及唐納德•川普政府可能徵收關稅促使交易員押注於大幅降息。掉期市場預期紐西蘭央行本週將降息50個基點，有些人認為降息75個基點的可能性很小。

澳洲國民銀行外匯策略主管Ray Attrill表示：「考慮到2025年上半年川普2.0可能帶來的關稅問題，以及這對全球成長前景的影響，紐西蘭元不會得到任何支撐。因此，我們不排除明年紐西蘭元兌美元匯率跌至0.55的可能性。

圖：紐西蘭元兌美元測試支撐位

受紐西蘭聯邦儲備銀行自8月以來降息75個基點的推動，本季迄今為止，紐西蘭元已經下跌了約8%。美元因所謂的川普交易而飆升，對美國可能徵收關稅的擔憂，以及美國經濟具有彈性打壓聯準會降息預期，也給紐西蘭元帶來了壓力。

西太平洋銀行市場策略師Imre Speizer表示，其基本預測是，到年底，紐西蘭元兌美元匯率跌至0.58，今年或明年第一季的「極低目標」是0.55。

如果紐西蘭元兌美元匯率跌破2023年10月26日低點0.5774的支撐位，那麼就有可能跌向2022年低點0.5512。紐西蘭元兌美元匯率上週收在0.5833。

根據慢速隨機指標，看跌紐西蘭元的投資人仍應警惕紐西蘭元回升，因為該貨幣正試圖從超賣區域撤退。他們面臨的另一個風險是紐西蘭聯邦儲備銀行的立場可能沒有市場預期的那麼鴿派。

法國農業信貸銀行新加坡分行資深外匯策略師David Forrester表示：「由於服務業和核心通膨率仍高於紐西蘭聯邦儲備銀行1-3%的目標區間，紐西蘭央行將不願讓官方現金利率接近中性水準。因此，新西蘭聯儲可能會在未來的會議上令鴿派失望。

來源: 智通財經

看點一：降或不降

看點二：經濟數據

看點三：全球經濟影響

看點四：各類資產市場反應

來源：Wind

當地時間本週五，在美聯儲最新公佈的一項重磅調查中，美國政府債務的可持續性目前已被視為了金融穩定的最大風險，這一排名已超越了之前曾持續佔據榜首的通貨膨脹。

聯準會當天出爐的半年度金融穩定報告顯示，圍繞美國財政債務可持續性的擔憂在本次調查中名列榜首，其次是中東緊張局勢升級和政策不確定性。這項調查由紐約聯邦儲備銀行工作人員在8月底至10月底期間進行，調查對象涵蓋了經紀交易商、基金和顧問公司等機構和學界的人士。

調查指出，對美國財政債務可持續性的擔憂是被提及最多的風險——佔54%的受訪者認為在未來12個月到18個月，美國政府債務的可持續性將是突出的金融穩定風險。受訪者認為，增加國債發行可能會逐漸開始擠出私人投資，或在經濟低迷時期限制政策反應。

作為對比，在今年春季(4月)公佈的上一份半年度金融穩定報告中，只有40%的受訪者認為，債務可持續性是未來12個月到18個月的突出風險。兩者相差了整整14個百分點。

這層擔憂其實也反映在了最近的債券市場行為。例如，儘管聯準會已連續兩次議息會議降息——共計將聯邦基金利率下調了75個基點，但美債價格卻連續遭遇了大幅拋售，10年期美國國債收益率在過去兩個月卻大幅上升，在降息環境中走出了「升息」行情。

此外，美國國債期限溢價(衡量投資者持有較長期國債而非短期國債所需的補償)目前正接近2010年以來的最高水平。債券和利率波動性指標同時高於歷史標準，部分原因是“對經濟前景和相關貨幣政策路徑的高度不確定性，以及對產出增長、通膨和國債供應等消息的高度敏感性。”

其他風險

除了對美國財政債務可持續性表露強烈擔憂外，此次調查中對中東地緣緊張局勢、經濟衰退和爆發全球貿易戰的擔憂程度，也均上升到了更高的位置。

認為中東緊張局勢是突出風險的受訪者比例增加了15個百分點，從上次的32%升至46%，排名第二；認為經濟衰退是突出風險的受訪者比例增加了10個百分點，從上次的28%升至了38%，排名第四。同時，受訪者對高通膨的擔憂顯著下降，認為持續通膨及貨幣緊縮是突出風險的受訪者佔比降至了33%，較上次調查的72%減少了一半以上。

值得注意的是，在此次受訪者認為的主要風險名單中，排名並列第五的「全球貿易風險」是新上榜的一大風險。

調查發現，本次調查中的受訪者特別提到了全球貿易風險，一些受訪者指出，關稅壁壘可能會引發報復性保護主義政策，從而對全球貿易流動產生負面影響，並為通膨帶來新的上行壓力。其他人則指出，全球貿易惡化可能會抑制經濟活動，增加經濟下滑的風險。

整體而言，雖然這份聯準會調查發生在川普贏得大選之前，但毫無疑問，這些風險均可能成為未來川普2.0時代有關稅收、關稅和其他經濟問題的辯論的核心問題。

一些經濟學家認為，在債券市場維持美國公債殖利率高企的情況下，川普預期的減稅和進口關稅組合，可能會加劇通膨和本已龐大的聯邦赤字。

週五發布的這份調查中的近期風險事項清單，顯然也令人們不禁會聯想到2019年的兩份金融穩定報告。當時在川普發動與中國的貿易戰，並迫使墨西哥和加拿大重新談判北美自由貿易協定後，「貿易摩擦」成為首要關注點。

來源: 財聯社