Người tiêu dùng trong tầm ngắm

Kinh tế

Tóm tắt:

Tuần trước là một tuần bận rộn đối với các ngân hàng trung ương quốc tế.

Hoa Kỳ: Người tiêu dùng trong tầm ngắm

Dữ liệu thu nhập và chi tiêu cá nhân tuần này cho thấy lạm phát vẫn được kiểm soát, làm sáng tỏ sức mạnh bền bỉ của người tiêu dùng và vẽ nên bối cảnh mang tính xây dựng hơn cho tài chính hộ gia đình trong tương lai. Bất động sản sẽ được hưởng lợi từ lãi suất thấp hơn khi Fed nới lỏng chính sách, nhưng hoạt động nhà ở vẫn chậm.

Tuần này: ISM Sản xuất (Thứ Ba), ISM Dịch vụ (Thứ Năm), Việc làm (Thứ Sáu)

Quốc tế: Nền kinh tế khu vực đồng Euro có nguy cơ tiếp tục suy thoái

Chỉ số PMI sản xuất và dịch vụ của Eurozone tháng 9 gây thất vọng, với sản lượng và đơn đặt hàng đều giảm, mặc dù chúng cũng chỉ ra áp lực giá chung đang giảm. Chúng tôi kỳ vọng sự mở rộng của Eurozone sẽ tiếp tục, nhưng hiện tại dự kiến tốc độ phục hồi chậm hơn so với trước đây. Ở những nơi khác, tuần trước là một tuần bận rộn đối với các ngân hàng trung ương quốc tế. Trung Quốc, Thụy Điển, Thụy Sĩ, Hungary, Cộng hòa Séc và Mexico đều hạ lãi suất, trong khi Úc giữ nguyên chính sách tiền tệ.

Thông tin chuyên sâu về thị trường tín dụng: Liệu xu hướng bất động sản thương mại có đang thay đổi?

Khi Fed cắt giảm lãi suất chính sách 50 bps, điều này đánh dấu sự khởi đầu cho sự kết thúc của đợt suy thoái CRE tồi tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Mặc dù không thiếu những trở ngại phía trước đối với CRE, khoảng cách giữa số lượng nợ đáo hạn cần tái cấp vốn và vốn khả dụng sẽ được thu hẹp với lãi suất thấp hơn, do đó hạn chế mức độ căng thẳng gia tăng thêm.

Chủ đề tuần trước: Lý do không nên hoảng sợ về cuộc đình công sắp xảy ra ở cảng

Hàng ngàn công nhân bốc xếp sẽ đình công tại các cảng bờ biển phía Đông và bờ biển Vịnh Hoa Kỳ trong tuần này nếu Hiệp hội công nhân bốc xếp quốc tế (ILA) và Liên minh hàng hải Hoa Kỳ (USMX) không thể đạt được thỏa thuận về đàm phán tiền lương. Mặc dù không thể loại trừ khả năng ngừng việc tại các cảng này và việc ngừng việc kéo dài của công nhân có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng, nhưng chúng tôi cảm thấy rằng lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung lớn là quá đáng.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

GBP/USD giao dịch mạnh hơn trên mức 1,3350 trong bối cảnh Fed ôn hòa và dữ liệu PCE của Hoa Kỳ yếu hơn

Justin

Kinh tế

Cặp GBP/USD giữ mức tích cực gần 1,3385 trong phiên giao dịch đầu giờ sáng thứ Hai tại châu Á. Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục cắt giảm lãi suất và lập trường ít ôn hòa hơn của Ngân hàng Anh (BoE) về việc cắt giảm lãi suất ít ôn hòa hơn đã hỗ trợ một số cho cặp tiền chính. Thống đốc Fed Michelle Bowman dự kiến sẽ phát biểu vào cuối ngày thứ Hai.

Lạm phát của Hoa Kỳ đã hạ nhiệt với tốc độ gần hơn với mục tiêu 2% của Fed. Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) chính đã tăng 2,2% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 8, so với mức 2,5% vào tháng 7, Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ (BEA) cho biết vào thứ sáu. Con số này nhẹ hơn so với ước tính là 2,3%. PCE cốt lõi đã tăng 2,7% vào tháng 8, phù hợp với sự đồng thuận.

Trên cơ sở hàng tháng, Chỉ số giá PCE tăng 0,1% trong cùng kỳ báo cáo. Hợp đồng tương lai lãi suất đã định giá gần 54% khả năng cắt giảm nửa điểm vào tháng 11, so với khả năng cắt giảm một phần tư điểm là 46%, theo Công cụ FedWatch của CME.

Xu hướng tăng của Bảng Anh (GBP) được hỗ trợ bởi dự đoán rằng chu kỳ cắt giảm lãi suất của BoE có thể sẽ chậm hơn so với Hoa Kỳ (US). Đến lượt mình, điều này lại đóng vai trò là động lực cho GBP/USD. Trong bối cảnh thiếu dữ liệu kinh tế hàng đầu của Vương quốc Anh được công bố từ chương trình nghị sự của Vương quốc Anh trong tuần này, GBP sẽ chịu ảnh hưởng của kỳ vọng của thị trường đối với hành động chính sách tiền tệ của BoE trong thời gian còn lại của năm.

Nguồn: FXSTREET

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Nền kinh tế Canada tăng trưởng vào tháng 7, tăng trưởng chững lại vào tháng 8

TD Securities

Kinh tế

Nền kinh tế Canada tăng trưởng 0,2% theo tháng (m/m) vào tháng 7 sau khi đạt mức ổn định vào tháng 6. Con số này cao hơn so với dự báo trước đó và kỳ vọng đồng thuận của Thống kê Canada. Dự báo ban đầu từ Thống kê Canada cho thấy không có tăng trưởng vào tháng 8.

Số liệu tháng 5 có phạm vi rộng, với sản lượng tăng ở 13 trong số 20 ngành. Tăng trưởng trong các ngành sản xuất dịch vụ (0,2% m/m) tăng với tốc độ nhanh hơn một chút so với các ngành sản xuất hàng hóa (0,1% m/m).

Trên cơ sở có trọng số, lĩnh vực bán lẻ đóng góp nhiều nhất vào mức tăng chung của GDP tháng 7 và tăng trong tháng thứ hai liên tiếp (+1,0% m/m). Ở những nơi khác về phía dịch vụ, mức tăng trong ngành tài chính và bảo hiểm (+0,5% m/m) và khu vực hành chính công (+0,4% m/m) đã bị bù đắp một phần bởi sự kéo lùi trong lĩnh vực vận tải (-0,4% m/m) bị ảnh hưởng bởi cháy rừng.

Về phía hàng hóa, tiện ích (+1,3% m/m) đã làm phần lớn công việc nặng nhọc nhờ nhu cầu điện tăng. Trong khi đó, lĩnh vực sản xuất đã đảo ngược một phần đà giảm của tháng trước và lĩnh vực xây dựng đã giảm trong tháng thứ ba liên tiếp, giảm 0,4% m/m.

Đằng sau báo cáo tăng trưởng đình trệ hồi tháng 8 là sự gia tăng trong hoạt động của khu vực dầu khí và khu vực công được bù đắp bởi sự sụt giảm trong các ngành sản xuất và vận tải kho bãi.

Ý nghĩa chính

Dữ liệu GDP tháng 7 mạnh hơn kỳ vọng, nhưng đà tăng này sẽ không kéo dài. Với hướng dẫn hiện tại về tăng trưởng GDP ngành công nghiệp ổn định vào tháng tới, GDP quý 3 đang theo dõi ở mức trên 1,0% theo quý (q/q) hàng năm, thấp hơn đáng kể so với dự báo 2,8% của Ngân hàng Canada (BoC), nhưng nhìn chung phù hợp với bản cập nhật dự báo gần đây của chúng tôi.

Quyết định lãi suất tiếp theo của BoC sẽ diễn ra vào cuối tháng 10 và chắc chắn sẽ có thêm nhiều đợt cắt giảm nữa. BoC đã thay đổi giọng điệu gần đây, nhấn mạnh hơn vào nỗi lo sợ của họ về nền kinh tế đang suy yếu. Đối với những gì đáng giá, chúng tôi không nghĩ rằng dữ liệu nghiêng về khả năng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản (bps), điều này sẽ diễn ra sau động thái gần đây của Cục Dự trữ Liên bang. Thay vào đó, sẽ tập trung nhiều hơn vào dữ liệu thị trường lao động sắp tới cũng như dữ liệu lạm phát, nơi Ngân hàng sẽ tìm kiếm các dấu hiệu cho thấy tăng trưởng giá có thể duy trì lâu dài ở mức 2%.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Xác định các lĩnh vực hợp tác năng lượng và khí hậu EU-Anh

Bruegel

Năng lương

Kinh tế

Hợp tác năng lượng

Bất chấp Brexit, Liên minh châu Âu và Vương quốc Anh vẫn gắn kết thông qua năng lượng. Năm 2023, thương mại năng lượng chiếm 10 phần trăm thương mại EU-Anh và năng lượng chiếm 20 phần trăm xuất khẩu của Anh sang EU. Anh là nhà cung cấp dầu thô chính cho EU với khoảng 1 tỷ euro xuất khẩu hàng tháng. Việc tăng xuất khẩu khí đốt tự nhiên và điện từ Anh sang Tây Bắc Âu là điều cần thiết để vượt qua cuộc khủng hoảng năng lượng mùa đông 2022-23 (Hình 1).

Identifying Areas for EU-UK Energy and Climate Cooperation_1

Mối quan hệ song phương hậu Brexit này dựa trên Hiệp định Thương mại và Hợp tác (TCA) do EU và Vương quốc Anh ký kết vào tháng 5 năm 2021. Nó bao gồm các điều khoản cụ thể về thương mại điện và khí đốt tự nhiên cho đến nay đã duy trì dòng năng lượng xuyên biên giới trong các mặt hàng đó. Tuy nhiên, bản chất tạm thời của các thỏa thuận thương mại này làm suy yếu lập luận kinh doanh của các công ty Anh và châu Âu trong việc đầu tư vào năng lượng sạch. Việc thiết lập mối quan hệ vững chắc hơn về năng lượng cũng bị cản trở bởi các ranh giới đỏ chính trị, với các nhà hoạch định chính sách của Vương quốc Anh muốn tránh bất kỳ ý niệm nào về việc 'tái gia nhập' các yếu tố của bộ máy quan liêu Brussels và các nhà hoạch định chính sách châu Âu muốn xóa bỏ ý niệm rằng Vương quốc Anh, sau khi rời khỏi thị trường chung, có thể tùy ý lựa chọn các lĩnh vực để điều chỉnh chính sách.

Sự thay đổi trong chính phủ Anh vào tháng 7 năm 2024 có thể giúp cải thiện quan hệ giao dịch năng lượng với EU. Về chính sách năng lượng và khí hậu, Anh và EU có nhiều điểm chung hơn là khác biệt, và hợp tác sâu sắc hơn có thể mang lại lợi ích cho cả hai bên. Nguồn tài nguyên tái tạo chung ở Biển Bắc có nghĩa là hợp tác có thể giảm chi phí chuyển đổi năng lượng cho cả hai bên.

Hợp tác sâu sắc hơn có thể được thực hiện thông qua một loạt các thỏa thuận riêng. Đầu tiên, các thỏa thuận giao dịch điện tạm thời hiện tại nên được thống nhất và hoàn thiện. Thứ hai, các gián đoạn thương mại phát sinh từ thuế biên giới carbon nên được giảm thiểu, đặc biệt là khi kết quả có thể phản tác dụng. Thứ ba, Vương quốc Anh và EU nên tiếp cận chính sách khí hậu - mà họ chia sẻ tham vọng tương tự - như một lĩnh vực hợp tác trên trường quốc tế để thúc đẩy các mục tiêu chung.

Sự hợp tác sâu sắc hơn sẽ cho phép quá trình chuyển đổi năng lượng diễn ra suôn sẻ hơn

Cơ hội chính cho sự hợp tác sâu sắc hơn về năng lượng là với điện. Sự hợp tác nên được định hình bởi ba mục tiêu liên quan:

Xây dựng cơ sở hạ tầng điện mới;

Đảm bảo an ninh vật lý cho cơ sở hạ tầng đó;

Thúc đẩy việc buôn bán điện hiệu quả thông qua cơ sở hạ tầng đó.

Một ưu tiên chung là phát triển cơ sở hạ tầng điện để khai thác tiềm năng gió ngoài khơi khổng lồ của Biển Bắc, có thể đáp ứng 45 phần trăm nhu cầu điện của các quốc gia Biển Bắc vào năm 2050 (Cơ quan Năng lượng Đan Mạch, 2022). Để tận dụng tối đa các nguồn tài nguyên tái tạo này, cần phải xây dựng năng lực phát điện và kết nối cũng như thực hiện các dự án năng lượng lai. Có thể tiết kiệm chi phí và ít phụ thuộc hơn vào nhiên liệu hóa thạch bằng cách phân phối và kết nối năng lực phát điện trên khắp Biển Bắc, làm phẳng sản lượng từ các nguồn năng lượng tái tạo biến đổi để cân bằng cung và cầu hiệu quả hơn (Zachmann và cộng sự, 2024).

Vương quốc Anh hiện có 9,8 gigawatt (GW) công suất kết nối với các nước châu Âu, xấp xỉ một phần năm nhu cầu đỉnh điểm của nước này. Đây là mức độ tích hợp vật lý tương đối cao, vì các nước EU có mục tiêu đạt 15 phần trăm công suất kết nối so với nhu cầu đỉnh điểm vào năm 2030. Đã có sự chấp thuận cho thêm 4,4 GW công suất kết nối giữa Vương quốc Anh và EU. Hình 2 cho thấy các bộ kết nối hiện có và đã được lên kế hoạch, công suất gió ngoài khơi hiện có và các mục tiêu cho năm 2030.

Identifying Areas for EU-UK Energy and Climate Cooperation_2

Khi Biển Bắc trở thành nguồn năng lượng chính của châu Âu, an ninh vật lý của cơ sở hạ tầng sẽ ngày càng trở nên quan trọng đối với an ninh năng lượng. Các vụ nổ trên đường ống Nord Stream và thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng năng lượng ở vùng Baltic cho thấy những rủi ro vật chất.

Đối thoại chính trị về Biển Bắc

Hợp tác Năng lượng Biển Bắc (NSEC) là sự hợp tác giữa các nước EU trong khu vực nhằm phát triển lưới điện ngoài khơi và tiềm năng tái tạo ở Biển Bắc. Vương quốc Anh đã rời khỏi NSEC sau Brexit, nhưng một biên bản ghi nhớ giữa những người tham gia NSEC và Vương quốc Anh đã được ký kết vào tháng 12 năm 2022 để thiết lập các lĩnh vực hợp tác cốt lõi, bao gồm các dự án lai, lập kế hoạch, tài chính và chia sẻ kiến thức. Tuyên bố Ostend, một thỏa thuận không ràng buộc giữa các nước Biển Bắc, được đưa ra sau đó vào năm 2023, vạch ra các kế hoạch mở rộng công suất điện gió ngoài khơi và cơ sở hạ tầng truyền tải. Mục tiêu được đặt ra là tăng gấp bốn lần công suất điện gió ngoài khơi hiện tại ở Biển Bắc lên 120 GW vào năm 2030 và tăng gấp mười lần lên 300 GW vào năm 2050. Các thỏa thuận như vậy báo hiệu một mức độ tham vọng chung, nhưng cần có các cam kết cụ thể hơn đáng kể và chi tiết chính sách về chế độ quản lý đối với các dự án điện gió ngoài khơi Biển Bắc (Tagliapietra, 2023).

Thiết kế chính sách có nguy cơ cản trở đầu tư và thương mại hiệu quả

Sau khi Vương quốc Anh rời khỏi thị trường điện bán buôn tích hợp của EU vào cuối giai đoạn chuyển tiếp Brexit vào tháng 1 năm 2021, hoạt động giao dịch điện qua các đường kết nối ở Eo biển Manche và Biển Bắc đã trở lại với một thỏa thuận kém hiệu quả hơn. Các quy tắc hiện tại đủ để đảm bảo an ninh nguồn cung nhưng có thể cản trở sự phát triển của các tài sản chung ở Biển Bắc.

TCA cam kết thiết lập một mô hình giao dịch tích hợp hơn, nhưng các thỏa thuận cuối cùng vẫn chưa thành hiện thực. Đối với các nhà phát triển điện gió ngoài khơi và các nhà tài trợ của họ, hiện tại vẫn chưa rõ họ sẽ phải tuân theo chế độ giao dịch nào trong tương lai. Nếu các thỏa thuận khác nhau vẫn tiếp diễn, các dự án điện gió ngoài khơi lai sẽ phải đối mặt với gánh nặng hành chính khi hoạt động đồng thời ở các khu vực quản lý riêng biệt, có khả năng làm tăng chi phí hoặc làm chậm quá trình phát triển dự án.

National Grid, đơn vị vận hành hệ thống truyền tải của Vương quốc Anh, đã tuyên bố mong muốn tái gia nhập hoàn toàn vào thị trường bán buôn tích hợp của EU. Việc tham gia đầy đủ sẽ là tối ưu về mặt kinh tế cho cả hai bên và sẽ giảm thiểu sự không chắc chắn về mặt quy định đối với các dự án điện gió ngoài khơi. Việc Na Uy, quốc gia không phải thành viên EU, tích hợp hoàn toàn vào thị trường điện của EU chứng minh rằng các thỏa thuận ngoài EU về giao dịch điện tích hợp là khả thi.

EU đã hoàn tất cải cách thị trường điện vào năm 2024, trong khi Vương quốc Anh tại thời điểm viết bài này đang đánh giá các phản hồi tham vấn đối với các đề xuất cải cách của riêng mình. Cả hai khu vực pháp lý nên xem xét khả năng tương thích theo quy định trong bất kỳ thay đổi thiết kế thị trường nào trong tương lai.

Hợp tác về khí hậu: tham vọng thống nhất

Về chính sách khí hậu, EU và Vương quốc Anh có tham vọng tương tự nhau. Tiến độ cũng tương tự nhau xét theo mức giảm phát thải khí nhà kính bình quân đầu người, giảm cường độ carbon của sản xuất điện và tăng đăng ký xe điện (Vương quốc Anh dẫn trước một chút về cả ba; Hình 3). TCA bao gồm cam kết 'không thoái lui', cam kết cả hai bên không giảm mức tham vọng khí hậu hiện tại và ủng hộ các mục tiêu của Thỏa thuận Paris.

Identifying Areas for EU-UK Energy and Climate Cooperation_3

Tránh sự gián đoạn do quy định

Nhưng trong khi các tham vọng được thống nhất, các chính sách vẫn và có khả năng sẽ tiếp tục khác nhau. Một ví dụ điển hình là việc đưa ra các cơ chế điều chỉnh biên giới carbon (CBAM) riêng biệt của EU và Vương quốc Anh. Các cơ chế này áp đặt giá carbon tại biên giới đối với hàng nhập khẩu không phải chịu giá carbon trong nước. Thuế quan được miễn hoặc giảm nếu hàng nhập khẩu đến từ một khu vực áp dụng giá carbon tương xứng. CBAM của EU đã bước vào giai đoạn triển khai, trong khi CBAM của Vương quốc Anh dự kiến sẽ được đưa ra vào năm 2027.

EU và Vương quốc Anh có các chương trình định giá giới hạn và trao đổi carbon rất giống nhau, với Vương quốc Anh phần lớn sao chép hệ thống EU kể từ Brexit. Tuy nhiên, giá cả được xác định bởi thị trường trong nước và chênh lệch giữa giá EU và Vương quốc Anh đã dao động đáng kể (Hình 4). Những biến động này có thể yêu cầu các nhà xuất khẩu Vương quốc Anh bán cho EU và các nhà xuất khẩu EU bán cho Vương quốc Anh phải trả thêm thuế quan. Một rào cản phi thuế quan đối với thương mại cũng được tạo ra do gánh nặng hành chính trong việc tính toán và tuân thủ quy định.

Identifying Areas for EU-UK Energy and Climate Cooperation_4

Đối với hàng hóa công nghiệp bao gồm thép và hóa chất, điều này tạo ra rào cản thương mại nhưng có một số lý do hợp lý về khí hậu. Đối với thương mại điện, tình hình lại khác. Phương pháp CBAM của EU để đánh giá hàm lượng carbon trong điện nhập khẩu dựa trên lượng khí thải lưới điện trung bình trong lịch sử. Tuy nhiên, xuất khẩu của Vương quốc Anh vào EU (hoặc ngược lại) diễn ra trong thời kỳ sản xuất điện dư thừa, thường có nghĩa là sản lượng điện tái tạo cao và lượng khí thải trung bình trong lịch sử thấp hơn đáng kể. Nếu không được thiết kế và triển khai cẩn thận, một CBAM có chủ đích tốt có thể gây bất lợi cho việc xuất khẩu điện tái tạo và làm tăng lượng khí thải. AFRY (2024) nhận thấy rằng việc EU áp dụng CBAM vào năm 2026 sẽ dẫn đến việc cắt giảm điện tái tạo nhiều hơn và làm tăng lượng khí thải carbon hàng năm.

Một giải pháp rõ ràng cho vấn đề này là Vương quốc Anh sẽ tái gia nhập hệ thống giao dịch khí thải của EU – hệ thống này có nguồn gốc từ hệ thống do Vương quốc Anh thiết kế vào năm 2002. Về mặt hậu cần, điều này khả thi, vì hệ thống của EU và Vương quốc Anh về cơ bản vẫn giống hệt nhau và các thành viên không phải EU là Iceland, Liechtenstein, Na Uy và Thụy Sĩ đã tham gia vào EU ETS. Về mặt chính trị, có thể khó khăn hơn, giống như với việc hội nhập thị trường điện, vì Vương quốc Anh vẫn còn do dự không muốn tái gia nhập các cơ chế của EU. Cần có một giải pháp để giải quyết tối thiểu các kết quả giao dịch điện bất lợi.

Hai lĩnh vực tương lai có thể mở rộng hợp tác là lưu trữ carbon dioxide và nguồn cung cấp khoáng sản quan trọng. Biển Bắc có tiềm năng đáng kể trong việc cô lập carbon, trong khi đảm bảo cung cấp nguyên liệu thô quan trọng - đặc biệt liên quan đến chuỗi cung ứng công nghệ sạch - là ưu tiên của cả EU và Vương quốc Anh.

Thúc đẩy các tham vọng về khí hậu phù hợp trên trường quốc tế

Hợp tác khí hậu ở cấp độ quốc tế đặc biệt có liên quan, vì tất cả các quốc gia đều được yêu cầu nộp các đóng góp do quốc gia tự quyết định (NDC) đã cập nhật của mình trước hội nghị thượng đỉnh về khí hậu của Liên hợp quốc (COP30) vào năm 2025. Các NDC sẽ phác thảo các kế hoạch giảm phát thải quốc gia cho đến năm 2035 và sẽ phần lớn quyết định liệu thế giới có thể đi vào quỹ đạo phát thải phù hợp với các mục tiêu của Thỏa thuận Paris hay không. Những bản cập nhật này được UNFCCC gọi là "những tài liệu quan trọng nhất được đưa ra trong bối cảnh đa phương cho đến nay trong thế kỷ này".

EU và Vương quốc Anh có thể cùng nhau đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy động lực toàn cầu cho vòng NDC mới này và cũng có thể cùng nhau thúc đẩy ngoại giao để biến các NDC mới này thành các kế hoạch chuyển đổi xanh toàn diện của quốc gia, tích hợp các dự án và sáng kiến cụ thể. Bằng cách liên kết các kế hoạch này với việc giải ngân tài chính khí hậu, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi và các nền kinh tế đang phát triển, có thể tạo ra các động lực cho sự phát triển và triển khai mạnh mẽ. Mối liên kết này sẽ đảm bảo rằng hỗ trợ tài chính phù hợp với các ưu tiên được nêu trong NDC, tạo điều kiện cho hành động khí hậu hiệu quả.

EU và Vương quốc Anh cũng là những bên tham gia quan trọng trong Quan hệ đối tác chuyển đổi công bằng (JETP), được đưa ra tại COP26 năm 2021 để cung cấp hỗ trợ tài chính phù hợp cho các quốc gia cụ thể, kết hợp nguồn tài trợ công và tư từ các nước G7 để hỗ trợ các chiến lược phi cacbon hóa ngành điện. EU và Vương quốc Anh nằm trong số những bên tài trợ chính cho JETP, cùng với Hoa Kỳ và các ngân hàng phát triển, và do đó có thể giúp thúc đẩy sự phát triển và tăng hiệu quả của các JETP này. Các JETP hiện đang bị cản trở bởi nguồn tài trợ không đủ và thiếu các liên kết chính sách-hành động rõ ràng. Các JETP này cũng cần cải thiện khuôn khổ quản trị và giám sát (Bolton và cộng sự, 2024).

Kết luận

Trong chính sách năng lượng và khí hậu, hợp tác mang lại lợi ích chung cho Vương quốc Anh và EU, khiến nước này trở thành ứng cử viên mạnh mẽ để giúp xây dựng lại mối quan hệ hậu Brexit. Trọng tâm nên tập trung vào ba lĩnh vực: giao dịch điện hiệu quả, giải quyết các rào cản thương mại CBAM và tận dụng tham vọng chung về khí hậu và các chính sách tương tự trong bối cảnh quốc tế.

Được xử lý riêng rẽ như các vấn đề kinh tế kỹ thuật, các giải pháp trong những lĩnh vực này có vẻ khả thi. Những thách thức thực sự bắt nguồn từ các cuộc đàm phán và thảo luận chính trị rộng hơn giữa EU và Vương quốc Anh. Đối với Vương quốc Anh, bất kỳ thỏa thuận nào cũng phải tránh hàm ý tái gia nhập EU. Trong khi đối với EU, các thỏa thuận riêng phải tránh khái niệm về chính sách "chọn lọc" của Vương quốc Anh.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Blog hàng tháng của IPM – Phiên bản tháng 9 năm 2024

UBS

Kinh tế

Bất động sản

Các nhà đầu tư đang chờ đợi trong cánh gà

Hai năm qua là thời gian thử thách đối với các nhà đầu tư bất động sản. Nhưng hiện nay có rất nhiều dấu hiệu phục hồi đang diễn ra ở một số khu vực thị trường được chọn. Khối lượng giao dịch đang đi ngang và tại Vương quốc Anh, nơi định giá có xu hướng được điều chỉnh tương đối nhanh theo dữ liệu thị trường giao dịch, khối lượng đầu tư đã tăng trở lại. Sự cải thiện biên cho thấy chúng ta đã vượt qua đáy của chu kỳ này về mặt khối lượng đầu tư.

Trong khi khoảng cách giữa giá giao dịch và giá trị sổ sách đang dần thu hẹp, các nhà đầu tư ở nhiều thị trường vẫn đang chờ đợi, chờ đợi các đợt cắt giảm lãi suất dự kiến có hiệu lực. Sau lần cắt giảm đầu tiên vào tháng 6, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào ngày 12 tháng 9. Trước áp lực lạm phát liên tục giảm và thị trường lao động Hoa Kỳ chậm lại, Fed đã cắt giảm lãi suất chính sách của mình 50 điểm cơ bản vào ngày 18 tháng 9. Ngân hàng Canada đã thực hiện tổng cộng ba lần cắt giảm, mỗi lần 25 điểm cơ bản vào năm 2024 cho đến nay và Ngân hàng Anh đã cắt giảm 25 điểm cơ bản vào đầu tháng 8.

Với sự suy giảm lạm phát và sự ổn định nếu không muốn nói là sự sụt giảm hoàn toàn của lãi suất dài hạn, áp lực lên lợi suất bất động sản đã giảm đáng kể. Hiện tại, chúng đang ổn định ở hầu hết các thị trường, do đó đưa chúng ta đến giai đoạn kết thúc của quá trình điều chỉnh giá trị vốn. Các văn phòng hạng sang tại trung tâm thương mại Paris thậm chí còn chứng kiến mức nén lợi suất biên (-25 điểm cơ bản) vào tháng 9 so với tháng 8.

Tuy nhiên, trong khi giá bất động sản dự kiến sẽ phục hồi, thì mức tăng giá trị phù hợp với mức tăng trong thời kỳ lãi suất thấp hoặc âm, vốn gắn liền với áp lực đầu tư mạnh, là không có khả năng xảy ra trong ngắn hạn đến trung hạn. Điều này khiến lợi nhuận thu nhập (tức là thu nhập cho thuê) trở nên quan trọng hơn theo tỷ lệ lợi nhuận tổng thể và đưa các phân khúc hoặc thị trường, nơi các yếu tố cơ bản về cho thuê thuận lợi, vào tâm điểm chú ý. Chúng tôi tiếp tục ưu tiên các phân khúc đang cho thấy tình trạng thiếu hụt nguồn cung, chẳng hạn như nhà ở, cũng như các phân khúc hưởng lợi từ những thay đổi kinh tế mang tính cấu trúc, chẳng hạn như hậu cần.

Cơ sở hạ tầng

Liệu các vì sao có đang xếp thẳng hàng với nhau để phục vụ cho cơ sở hạ tầng tư nhân không?

Việc Fed giảm lãi suất diễn ra sau động thái của các ngân hàng trung ương khác, vốn đã bắt đầu giảm lãi suất vào đầu năm nay. Mặc dù tốc độ cắt giảm lãi suất trong tương lai trên toàn thế giới sẽ không quá mạnh mẽ, nhưng điều này ít nhất cũng giúp các nhà đầu tư cơ sở hạ tầng an tâm rằng thị trường tài chính sẽ cải thiện đều đặn và cần cân nhắc quan trọng vì tài sản cơ sở hạ tầng có xu hướng sử dụng đòn bẩy ở mức cao.

Trước đây chúng tôi đã nhấn mạnh rằng cơ sở hạ tầng tư nhân có xu hướng hoạt động tốt trong môi trường lạm phát, vì cơ sở hạ tầng thường bao gồm các tài sản cứng có sức mạnh định giá mạnh. Mặc dù lạm phát đã chậm lại đáng kể, nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2% mà nhiều ngân hàng trung ương đã áp dụng. Trong khi đó, tăng trưởng GDP cũng đang duy trì và thậm chí đã vượt quá kỳ vọng đồng thuận từ một năm trước tại một số thị trường (tức là Hoa Kỳ và Vương quốc Anh).

Nói cách khác, chúng ta đang chứng kiến lạm phát tăng cao, tăng trưởng GDP cao hơn dự kiến, bắt đầu một chu kỳ cắt giảm lãi suất mới và cải thiện tình hình chung về cơ sở hạ tầng. Kết hợp với động lực thế tục từ quá trình phi carbon hóa, số hóa, phi toàn cầu hóa và thay đổi nhân khẩu học, sự hỗ trợ rộng rãi của chính phủ cho cơ sở hạ tầng và căng thẳng tài chính liên tục của các chính phủ mở ra cơ hội cho khu vực tư nhân, các vì sao dường như đang liên kết với nhau cho các nhà đầu tư cơ sở hạ tầng tư nhân.

Vốn tư nhân

Việc cắt giảm lãi suất có thể thúc đẩy sự thoát ra

Quyết định cắt giảm lãi suất của Fed có thể chính là điều mà ngành đầu tư tư nhân cần để thoát khỏi tình trạng suy thoái.

Chi phí vay cao hơn đã ảnh hưởng đến hiệu suất của công ty tư nhân, nhưng đặc biệt là việc thoái vốn, vì lãi suất bắt đầu tăng vào năm 2022. Khi lãi suất tăng, cần nhiều vốn chủ sở hữu hơn để tài trợ cho các giao dịch, gây áp lực giảm lợi nhuận. Những người mua tiềm năng của các công ty tư nhân đã phản ứng ngay lập tức, yêu cầu bồi thường dưới hình thức giá mua thấp hơn; nhiều người bán quyết định chờ giá tốt hơn. Kết quả là hoạt động giao dịch giảm vào năm 2022, 2023 và 2024.

Chúng tôi tin rằng việc Fed cắt giảm lãi suất và hướng dẫn kỳ vọng nhiều hơn vào những quý tới có khả năng thúc đẩy đáng kể hoạt động giao dịch, đặc biệt là do Fed là ngân hàng trung ương có ảnh hưởng và được nhiều người tin tưởng nhất (ECB cũng đã cắt giảm lãi suất lần thứ hai vào tháng 9).

Sự phục hồi trong hoạt động giao dịch vốn tư nhân và thị trường công khai sôi động cũng có thể kết hợp để thúc đẩy hoạt động gây quỹ. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng lợi nhuận có thể chảy vào các nhà quản lý lớn và đã thành danh, những người đã nắm giữ phần lớn vốn LP trong những năm gần đây.

Hoạt động giao dịch vẫn mạnh mẽ; động lực đồng đầu tư có lợi cho các LP, đặc biệt là những LP đã hợp tác với các nhà tài trợ chất lượng cao làm nhà đầu tư chính. Dòng giao dịch thứ cấp đặc biệt sôi động và trong khi chiết khấu đã đóng lại phần nào (đặc biệt là đối với các khoản đầu tư LP chất lượng cao), thị trường ngày nay nắm giữ nhiều cơ hội cho các nhà đầu tư có chọn lọc.

Tín dụng tư nhân

Lãi suất thấp hơn và tác động đến tín dụng bất động sản nhà ở

Với thông báo gần đây của Fed, chu kỳ cắt giảm lãi suất đã chính thức bắt đầu tại Hoa Kỳ. Động thái này phần lớn sẽ có lợi về mặt tín dụng vì các bên đi vay doanh nghiệp, chủ sở hữu bất động sản, doanh nghiệp nhỏ và người tiêu dùng có thể sẽ có cơ hội tái cấp vốn cho khoản nợ lãi suất cố định mới phát sinh với chi phí vốn thấp hơn trong các quý tới.

Hơn nữa, những người đi vay có khoản nợ lãi suất thả nổi sẽ được giảm ngay chi phí vay khi lãi suất cơ bản giảm. Mặc dù quỹ đạo lãi suất thấp hơn dự kiến sẽ tích cực theo quan điểm tín dụng, nhưng có khả năng sẽ có nhiều tác động khác nhau đến bất động sản nhà ở và các loại tài sản khác nhau liên quan đến lĩnh vực này.

Liên quan đến các yếu tố cơ bản về nhà ở, lãi suất thấp hơn sẽ tác động tích cực đến thị trường. Lãi suất thế chấp thấp hơn sẽ cải thiện khả năng chi trả cho người vay thông qua chi phí vay thấp hơn và có khả năng làm tăng nhu cầu về nhà ở. Điều này sẽ mang lại sự ổn định hơn nữa cho giá nhà và tất cả đều là sự kiện tích cực về tín dụng cho các chiến lược cho vay chuyển đổi và tài trợ dự án.

Điều đáng chú ý là lãi suất thấp hơn cũng có thể mang lại nhiều nguồn cung hơn cho thị trường nhà ở. Thị trường nhà ở Hoa Kỳ đã phải đối mặt với mức bán nhà hiện tại thấp do nguồn cung hạn chế ở nhiều thị trường, nguyên nhân là do hiệu ứng khóa chặt gây ra bởi sự tăng đột biến của lãi suất thế chấp. Khi lãi suất thế chấp giảm, hiệu ứng khóa chặt trở nên ít tác động hơn đối với một số chủ nhà hiện tại và có thể dẫn đến nhiều nhà hiện tại được rao bán hơn. Cuối cùng, lãi suất thấp hơn là tích cực đối với giá nhà do khả năng chi trả được cải thiện. Tuy nhiên, có thể có sự phân tán lớn hơn về giá nhà theo thị trường, vì sự gia tăng số lượng nhà có sẵn để bán có thể khiến giá nhà tăng trưởng yếu hơn dự kiến.

Cuối cùng, việc giảm lãi suất thế chấp cũng sẽ tác động đến tốc độ trả trước. Có khả năng tốc độ trả trước sẽ tăng so với những gì đã quan sát được trong hai năm qua. Cụ thể đối với các khoản đầu tư chứng khoán, tốc độ trả trước nhanh hơn là tích cực đối với trái phiếu cũ, trái phiếu giá đô la chiết khấu và tiêu cực đối với các sản phẩm phái sinh thế chấp.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Trung Quốc công bố gói kích thích tiền tệ lớn khi Hoa Kỳ đối mặt với tình trạng bất ổn kinh tế gia tăng

ACY

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Trung Quốc đã có những bước đi quyết định để củng cố nền kinh tế của mình bằng một loạt các biện pháp kích thích tiền tệ, thể hiện cam kết của chính phủ trong việc phục hồi tăng trưởng và ổn định các lĩnh vực then chốt. Tại một cuộc họp báo rất được mong đợi, Pan Gongsheng, Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), cùng với các nhà quản lý tài chính nổi tiếng khác, đã trình bày cách tiếp cận đa diện của chính phủ.

Các hành động kích thích tiền tệ quan trọng:

Giảm lãi suất tái cấp vốn đảo ngược 7 ngày : PBOC đã hạ lãi suất này xuống 1,50%, báo hiệu động thái giúp các ngân hàng vay vốn rẻ hơn, với mục tiêu tăng thanh khoản trong nền kinh tế.

Giảm 50 điểm cơ bản trong Yêu cầu tỷ lệ dự trữ (RRR) : Bằng cách cắt giảm RRR, ngân hàng trung ương đang giải phóng thêm vốn mà các ngân hàng có thể cho vay, thúc đẩy đầu tư kinh doanh và chi tiêu của người tiêu dùng. Biện pháp này phản ánh nỗ lực tái tạo hoạt động cho vay, đặc biệt là cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.

Hỗ trợ thị trường bất động sản : Nhận thấy vai trò quan trọng của lĩnh vực bất động sản trong nền kinh tế Trung Quốc, PBOC đã công bố các biện pháp mục tiêu cho thị trường bất động sản, bao gồm:

Giảm lãi suất thế chấp cho người mua mới để dễ dàng chi trả hơn;

Giảm yêu cầu thanh toán ban đầu khi mua nhà thứ hai , nhằm mục đích kích thích hoạt động trong lĩnh vực nhà ở đang trì trệ và giảm áp lực tài chính hiện tại đối với người mua nhà.

Những bước đi kết hợp này là một phần của chiến lược rộng lớn hơn nhằm tái tạo năng lượng cho nền kinh tế Trung Quốc, vốn đã có dấu hiệu tăng trưởng chậm lại trong những quý gần đây.

Can thiệp vào thị trường chứng khoán và các công cụ tài chính mới:

Một đặc điểm nổi bật trong thông báo của PBOC là tập trung vào việc củng cố thị trường chứng khoán Trung Quốc. Ngân hàng trung ương đã giới thiệu một cơ sở hoán đổi sáng tạo cho phép các tổ chức tài chính phi ngân hàng sử dụng tài sản thế chấp để mua cổ phiếu. Sáng kiến này được thiết kế để tăng thanh khoản thị trường và củng cố niềm tin của nhà đầu tư, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường toàn cầu biến động. Ngoài ra, PBOC sẽ cung cấp các khoản vay tái cấp vốn để khuyến khích mua lại cổ phiếu, một động thái có thể thúc đẩy giá cổ phiếu bằng cách giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành.

Hơn nữa, có cuộc nói chuyện về việc thành lập một quỹ ổn định thị trường , hoạt động như một mạng lưới an toàn để ngăn chặn những biến động mạnh về giá cổ phiếu và mang lại sự ổn định trong thời điểm bất ổn. Các biện pháp này là một dấu hiệu rõ ràng cho thấy Trung Quốc đã sẵn sàng sử dụng các công cụ phi truyền thống để bảo vệ thị trường của mình và khôi phục niềm tin của cả nhà đầu tư trong nước và quốc tế.

Có còn chỗ cho các biện pháp kích thích tài chính tiếp theo không?

Trong khi những sáng kiến này được kỳ vọng sẽ mang lại sự cứu trợ kinh tế rất cần thiết, điều khiến tôi lo lắng là những lo ngại về tác động lâu dài. Trong khi các công cụ tiền tệ này có lợi, có thể cần thêm các biện pháp kích thích tài khóa để đảm bảo phục hồi kinh tế bền vững.

Chúng ta cần chính phủ chi tiêu nhiều hơn vào cơ sở hạ tầng và các chương trình xã hội để bổ sung cho các nỗ lực tài chính và giải quyết những thách thức cơ cấu sâu sắc hơn trong nền kinh tế Trung Quốc.

Niềm tin của người tiêu dùng Hoa Kỳ giảm sút:

Ngược lại với cách tiếp cận chủ động của Trung Quốc, nền kinh tế Hoa Kỳ đang phải đối mặt với những lo ngại ngày càng tăng, đặc biệt là về niềm tin của người tiêu dùng. Theo các báo cáo gần đây, Chỉ số niềm tin của người tiêu dùng Hoa Kỳ đã giảm đáng kể xuống còn 98,7 vào tháng 9, giảm so với mức 105,6 của tháng trước. Sự suy giảm này phản ánh sự bi quan ngày càng tăng về cả điều kiện kinh tế hiện tại và triển vọng. Tâm lý yếu đi diễn ra vào thời điểm lạm phát vẫn là mối lo ngại và các hộ gia đình đang cảm thấy khó khăn do giá cả tăng.

Thị trường lao động Hoa Kỳ có dấu hiệu suy yếu:

Thêm vào những lo ngại này là sự suy yếu đáng chú ý trong thị trường lao động Hoa Kỳ. Nhiều người đang báo cáo về khó khăn trong việc tìm kiếm việc làm, một xu hướng được Cục Dự trữ Liên bang theo dõi chặt chẽ. Khi Fed cân nhắc động thái tiếp theo về lãi suất, dữ liệu này có thể báo hiệu rằng nền kinh tế đang chậm lại nhanh hơn dự kiến, dẫn đến các quyết định chính sách tiền tệ thận trọng hơn có thể sớm xảy ra. Sức khỏe của thị trường lao động sẽ vẫn là một chỉ báo quan trọng đối với các quan chức Fed khi họ điều hướng sự cân bằng tinh tế giữa kiểm soát lạm phát và tăng trưởng kinh tế.

Trung Quốc và Hoa Kỳ đang giải quyết những thách thức kinh tế độc đáo, với việc Trung Quốc áp dụng các biện pháp kích thích tiền tệ táo bạo để kích thích tăng trưởng, trong khi Hoa Kỳ đang phải đối mặt với sự suy giảm niềm tin của người tiêu dùng và thị trường lao động có khả năng suy yếu. Ở Trung Quốc, trong khi các bước đi ngay lập tức có thể làm giảm bớt áp lực ngắn hạn, các chuyên gia đồng ý rằng sự phục hồi bền vững có thể đòi hỏi sự can thiệp tài chính mở rộng hơn. Trong khi đó, tại Hoa Kỳ, phản ứng của Fed đối với thị trường lao động suy yếu và niềm tin của người tiêu dùng đang suy yếu sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình quỹ đạo tương lai của nền kinh tế.

Những diễn biến này làm nổi bật con đường kinh tế khác biệt của hai nền kinh tế lớn nhất thế giới, mỗi nền kinh tế phải đối mặt với những áp lực khác nhau nhưng lại có vai trò quan trọng đối với bối cảnh tài chính toàn cầu.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Macro Trader: BoE có thể gây hại nhiều hơn lợi

Pepperstone

Ngân hàng trung ương

Kinh tế

Trong khi Lãi suất cơ bản được giữ nguyên như dự kiến tại cuộc họp tháng 9, ở mức 5,00% sau quyết định "cân bằng chặt chẽ" về việc thực hiện đợt cắt giảm đầu tiên của chu kỳ này vào tháng 8, thì có một số dấu hiệu bắt đầu xuất hiện cho thấy MPC có thể đang tụt hậu và không đồng bộ với các đối tác DM của họ.

Ví dụ, các cuộc khảo sát PMI tuần này đã đưa ra một liều lượng bi quan. Trong khi cả ba thước đo – sản xuất, dịch vụ và tổng hợp – vẫn ở mức trên 50, ngụ ý sự mở rộng liên tục, tốc độ mở rộng này đã chậm lại lần đầu tiên kể từ tháng 6, với chỉ số sản xuất là một mối quan tâm đặc biệt, đã giảm xuống mức thấp nhất trong 3 tháng.

Macro Trader: The BoE May Be Doing More Harm Than Good_1

Đi sâu vào báo cáo PMI, có thêm lý do để lo ngại về lập trường hiện tại của BoE. Ví dụ, áp lực giá tiếp tục giảm dần, với lạm phát trong khu vực tư nhân giảm xuống mức thấp nhất trong 42 tháng vào tháng 9, theo khảo sát của SP Global. Đồng thời, tăng trưởng việc làm trong khu vực tư nhân chậm lại trong tháng thứ hai liên tiếp, xuống mức chậm nhất kể từ tháng 6 - sự chậm lại này, phần lớn, có thể là do sự thận trọng gia tăng trong bối cảnh bất ổn gia tăng trước Ngân sách vào ngày 30 tháng 10.

Tất nhiên, người ta phải nhớ rằng nhiệm vụ của MPC không phải là tăng trưởng, mà là đảm bảo ổn định giá cả, được đo bằng lạm phát tiêu đề 2%. Ở đây, những người theo chủ nghĩa diều hâu sẽ chỉ ra nhu cầu phải có thêm tiến triển trước khi thực hiện thêm các đợt cắt giảm Lãi suất Ngân hàng, đặc biệt là sau khi cả chỉ số CPI cốt lõi và dịch vụ đều tăng vào tháng trước. Mặt khác, với những đợt tăng này chủ yếu do các hiệu ứng cơ sở từ năm 2023 thúc đẩy, những người theo chủ nghĩa ôn hòa của MPC sẽ báo hiệu rằng, với CPI tiêu đề gần như không tạo ra sự khác biệt nào ở mục tiêu, Lãi suất Ngân hàng sẽ trở lại mức trung lập trong thời gian ngắn hơn nhiều.

Macro Trader: The BoE May Be Doing More Harm Than Good_2

Nhưng thực tế thì vấn đề không phải ở Lãi suất ngân hàng mà là ở quyết định của MPC khi nói đến bảng cân đối kế toán.

Tại MPC tháng 9, Ủy ban đã bỏ phiếu nhất trí giảm lượng trái phiếu chính phủ nắm giữ của BoE thêm 100 tỷ bảng Anh trong 12 tháng tới, không thay đổi so với tốc độ đã thấy trong hai năm trước, kể từ khi thắt chặt định lượng bắt đầu vào năm 2022. Tuy nhiên, thành phần của đợt bán tháo này đã thay đổi đáng kể so với năm ngoái. Do có tới 87 tỷ bảng Anh trái phiếu chính phủ đáo hạn bị bán thụ động khỏi bảng cân đối kế toán, nên doanh số bán chủ động, năm ngoái chỉ đạt hơn 50 tỷ bảng Anh, sẽ giảm xuống còn khoảng 13 tỷ bảng Anh trong năm nay.

Macro Trader: The BoE May Be Doing More Harm Than Good_3

Có một số vấn đề ở đây.

Đầu tiên, ở cấp độ rất cao, quá trình thắt chặt định lượng liên tục của BoE, phù hợp với quá trình do các ngân hàng trung ương G10 khác thực hiện, đang dẫn đến hai đòn bẩy chính sách chính hoạt động theo hướng ngược nhau. Trong khi Lãi suất Ngân hàng giảm, nới lỏng lập trường chính sách, việc tiếp tục giảm bảng cân đối kế toán có tác dụng thắt chặt lập trường nói trên, do đó làm giảm tác động chung của việc cắt giảm Lãi suất Ngân hàng đã đề cập ở trên.

Thứ hai, bằng cách tiếp tục thu hẹp quy mô bảng cân đối kế toán, Ngân hàng ngày càng có nguy cơ các điều kiện trong hệ thống tài chính Vương quốc Anh trở nên quá chặt chẽ, làm tăng khả năng bị siết chặt tài trợ. Điều này có thể thấy qua các hoạt động mua lại ngắn hạn hàng tuần của BoE, với việc sử dụng cơ sở này tiếp tục tăng vọt, đạt mức cao kỷ lục gần như hàng tuần, với lãi suất mua lại cũng vẫn ở mức cao.

Macro Trader: The BoE May Be Doing More Harm Than Good_4

Tuy nhiên, có lẽ vấn đề lớn nhất ở đây là về mặt tài chính của quá trình tố tụng.

Quá trình QT đang diễn ra tạo ra các vấn đề cho Bộ Tài chính, những người phải bồi thường cho BoE đối với bất kỳ khoản lỗ nào phát sinh theo chương trình (lợi nhuận được chuyển theo cách khác). Điều này có nghĩa là, khi BoE kết tinh các khoản lỗ từ việc bán trái phiếu chính phủ đang hoạt động, thì các khoản lỗ của Chính phủ cũng tăng lên. Làm phức tạp thêm vấn đề là OBR - cơ quan giống như thần thánh điều hành quy tắc về Ngân sách hàng năm - phải giả định một con đường bán trái phiếu chính phủ nhất định khi đưa ra dự báo của họ, nghĩa là các giả định về con đường QT có thể và sẽ có tác động đáng kể đến mức độ 'khoảng trống' được cung cấp cho Bộ trưởng Tài chính khi xây dựng chính sách tài khóa.

Khoảng trống đó, xét về mặt giá trị, được tính là sự chênh lệch giữa chi tiêu dự kiến và giới hạn do các quy tắc tài khóa áp đặt – hiện tại, mức vay ròng không được vượt quá 3% GDP trong năm thứ 5 theo dự báo của OBR và nợ ròng của khu vực công phải giảm theo tỷ lệ GDP trong cùng năm đó.

Với mức dự trữ tài chính chỉ là 9 tỷ bảng Anh theo dự báo của OBR vào tháng 3 năm 2024, Chính phủ mới đã vạch ra kế hoạch tăng đáng kể thuế và cắt giảm chi tiêu, cộng với giả định về con đường tương lai của QT có giá trị dao động +/- 15 tỷ bảng Anh trong không gian tài chính, tác động của chủ đề khá hàn lâm này nhanh chóng trở nên rõ ràng.

Mặc dù Thủ tướng Reeves có thể điều chỉnh các quy tắc tài chính trong năm tuần, loại trừ chương trình QT của BoE khỏi phép tính, nhưng điều đó không có khả năng thay đổi chủ đề chung của Ngân sách – một trong những thắt chặt tài chính mạnh mẽ. Rủi ro gia tăng là việc thắt chặt như vậy có thể kìm hãm tăng trưởng kinh tế, do đó gây ra rủi ro giảm đáng kể cho GBP nếu mất thêm động lực kinh tế buộc các nhà hoạch định chính sách phải chuyển sang một sự thay đổi ôn hòa hơn.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tin top hàng ngày

Phát biểu của Nhân viên

Ngân hàng trung ương

Ngoại hối

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Tin tức

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Người tiêu dùng trong tầm ngắm

Hoa Kỳ: Người tiêu dùng trong tầm ngắm

Quốc tế: Nền kinh tế khu vực đồng Euro có nguy cơ tiếp tục suy thoái

Thông tin chuyên sâu về thị trường tín dụng: Liệu xu hướng bất động sản thương mại có đang thay đổi?

GBP/USD giao dịch mạnh hơn trên mức 1,3350 trong bối cảnh Fed ôn hòa và dữ liệu PCE của Hoa Kỳ yếu hơn

Nguồn: FXSTREET

Nền kinh tế Canada tăng trưởng vào tháng 7, tăng trưởng chững lại vào tháng 8

Ý nghĩa chính

Xác định các lĩnh vực hợp tác năng lượng và khí hậu EU-Anh

Hợp tác năng lượng

Sự hợp tác sâu sắc hơn sẽ cho phép quá trình chuyển đổi năng lượng diễn ra suôn sẻ hơn

Đối thoại chính trị về Biển Bắc

Thiết kế chính sách có nguy cơ cản trở đầu tư và thương mại hiệu quả

Hợp tác về khí hậu: tham vọng thống nhất

Tránh sự gián đoạn do quy định

Thúc đẩy các tham vọng về khí hậu phù hợp trên trường quốc tế

Kết luận

Blog hàng tháng của IPM – Phiên bản tháng 9 năm 2024

Bất động sản

Cơ sở hạ tầng

Vốn tư nhân

Tín dụng tư nhân

Trung Quốc công bố gói kích thích tiền tệ lớn khi Hoa Kỳ đối mặt với tình trạng bất ổn kinh tế gia tăng

Các hành động kích thích tiền tệ quan trọng:

Can thiệp vào thị trường chứng khoán và các công cụ tài chính mới:

Có còn chỗ cho các biện pháp kích thích tài chính tiếp theo không?

Niềm tin của người tiêu dùng Hoa Kỳ giảm sút:

Thị trường lao động Hoa Kỳ có dấu hiệu suy yếu:

Macro Trader: BoE có thể gây hại nhiều hơn lợi

Tuyên bố rủi ro