كل الأنظار تتجه إلى البيانات الأمريكية مع تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التشدد مرة أخرى

يبدو القرار المفاجئ الذي اتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في سبتمبر/أيلول بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، وهو ما فاق التوقعات، وكأنه ذكرى بعيدة الآن، حيث بدأ صناع السياسات مرة أخرى في إرسال تصريحات متشددة.

كانت المؤشرات الاقتصادية الأميركية منذ اجتماع سبتمبر/أيلول قوية، بما في ذلك تقرير مؤشر أسعار المستهلك، مع تحذير مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي من أن خفض آخر بمقدار 50 نقطة أساس غير مرجح في الأمد القريب. وقد أدى التحول المفاجئ في السرد من "الهبوط الحاد" إلى "الهبوط الناعم"، أو ربما حتى "عدم الهبوط"، إلى انعكاس حاد في عائدات سندات الخزانة، مما دفع الدولار الأميركي بدوره إلى الارتفاع.

ومع اقتراب موعد قرار السياسة النقدية الذي سيتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر/تشرين الثاني، فإن بيانات الأسبوع المقبل ستكون بمثابة تحديث في الوقت المناسب حول قوة الاقتصاد الأميركي، فضلاً عن التضخم.

التباطؤ، أي تباطؤ؟

تبدأ الأحداث بمؤشر ثقة المستهلك لشهر أكتوبر وبيانات الوظائف الشاغرة لشهر سبتمبر التي تصدر يوم الثلاثاء. ولكن البيانات الرئيسية لن تبدأ قبل يوم الأربعاء عندما يحين موعد صدور التقدير الأول للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث.

من المتوقع أن ينمو الاقتصاد الأميركي بمعدل سنوي قدره 3.0% في الربع الثالث، وهو نفس معدل النمو في الربع الثاني. ولا يعد هذا النمو أعلى من المتوسط فحسب، بل إن المفاجأة الإيجابية أكثر احتمالية من المفاجأة السلبية، حيث يضع نموذج الناتج المحلي الإجمالي الآن التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا التقدير عند 3.4%.

وستتضمن البيانات الأخرى يوم الأربعاء تقرير ADP للتوظيف الخاص، والذي سيوفر لمحة مبكرة عن سوق العمل، ومبيعات المنازل المعلقة.

التركيز على التضخم في أسعار الاستهلاك الشخصي بعد مؤشر أسعار المستهلك المختلط

يُظهِر كل من مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي تباعدًا بين القراءات الرئيسية والأساسية. فقد ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، الذي يضعه بنك الاحتياطي الفيدرالي في الاعتبار عند اتخاذ القرارات، إلى 2.7% على أساس سنوي في أغسطس/آب حتى مع تراجع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الرئيسي إلى 2.2%. ومن المرجح أن يظل كلا المؤشرين دون تغيير في سبتمبر/أيلول أو ينخفضان قليلاً. وبالتالي، قد لا تكون أرقام التضخم مفيدة بشكل خاص لبنك الاحتياطي الفيدرالي أو المستثمرين.

ومع ذلك، فإن أرقام الدخل الشخصي والاستهلاك المقرر صدورها في نفس اليوم سوف تقدم أدلة إضافية لصناع السياسات، في حين سيتم مراقبة تسريح العمالة في أكتوبر/تشرين الأول وتكلفة التوظيف الفصلية أيضًا.

قد يكون تقرير NFP هو الحل

أخيرًا، يوم الجمعة، سيتصدر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أكتوبر/تشرين الأول الحدث الأبرز في الأسبوع. فبعد ارتفاع قوي بلغ 254 ألف وظيفة في سبتمبر/أيلول، من المتوقع أن يخلق سوق العمل في الولايات المتحدة 140 ألف وظيفة جديدة في أكتوبر/تشرين الأول، مما يشير إلى تباطؤ ملحوظ. ومع ذلك، من المتوقع أن يظل معدل البطالة عند 4.1%، في حين من المتوقع أن يتباطأ متوسط الأجر بالساعة قليلاً من 0.4% إلى 0.3% على أساس شهري.

كما سيكون مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لمعهد إدارة التوريدات مهماً أيضاً، والذي من المتوقع أن يتحسن من 47.2 إلى 47.6 في أكتوبر/تشرين الأول. ومع تزايد قلق بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن سوق العمل مقارنة بالتضخم، فإن ضعف أعداد الوظائف قد يعيد النغمة إلى نغمة أكثر تسامحاً.

هل يتمكن الدولار الأميركي من مواصلة انتعاشه؟

وعلاوة على ذلك، فإن أي دلائل تشير إلى تباطؤ الاقتصاد الأميركي من المرجح أن تدفع رهانات السوق على خفض أسعار الفائدة على التوالي خلال الاجتماعات القليلة المقبلة إلى الارتفاع. ومع ذلك، إذا ظل النمو قويا، وإذا أشار تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي إلى بعض الثبات، فمن المرجح أن تتعرض رهانات خفض أسعار الفائدة لضربة أخرى.

في الوقت الحالي، تم تسعير خفض إضافي واحد فقط بمقدار 25 نقطة أساس بالكامل لعام 2024. وإذا بدأ خفض أسعار الفائدة في نوفمبر/تشرين الثاني يصبح موضع شك، فقد يرتفع الدولار الأمريكي إلى مستويات مرتفعة جديدة، ولكن الأسهم في وول ستريت من المحتمل أن تتعرض لضغوط بيع.

ومع ذلك، فإن أسبوع الأرباح المزدحم قد يحافظ على الزخم الإيجابي إذا لم تخيب نتائج مايكروسوفت وآبل وأمازون الآمال.

من المتوقع أن يظل بنك اليابان ثابتا

كان عام 2024 نقطة تحول في معركة بنك اليابان التي استمرت عقودًا ضد الانكماش. فقد تخلى بنك اليابان عن سياسة التحكم في منحنى العائد، وخفض مشترياته من السندات إلى النصف، ورفع تكاليف الاقتراض مرتين، منهيًا بذلك سياسة أسعار الفائدة السلبية.

ولكن على الرغم من النية الواضحة لصناع السياسات لمواصلة تطبيع السياسة النقدية ورفع أسعار الفائدة إلى مستويات أعلى، يبدو أن التضخم يستقر حول هدف بنك اليابان البالغ 2%، وهو ما يقلل الحاجة إلى المزيد من التشديد. وتشير أحدث التعليقات الصادرة عن محافظ البنك المركزي الياباني أويدا وأعضاء آخرين في مجلس الإدارة إلى أن رفع أسعار الفائدة لن يكون في المتناول يوم الخميس عندما يعلن البنك قراره في أكتوبر/تشرين الأول.

ولكن تقرير التوقعات المحدث بمجموعة جديدة من التوقعات بشأن التضخم والنمو من شأنه أن يقدم رؤية واضحة بشأن احتمال رفع أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول أو خلال الأشهر القليلة الأولى من عام 2025.

وفي غياب أي تلميحات بشأن رفع أسعار الفائدة في أي وقت قريب، فمن المرجح أن يستمر الين في النضال في مواجهة الدولار الأميركي. ولكن الضعف المتجدد في الين لن يؤدي إلا إلى تحفيز صناع السياسات على رفع أسعار الفائدة عاجلاً وليس آجلاً، وهو خطر قد يتجاهله المستثمرون.

كما يتضمن جدول البيانات الياباني أرقام الإنتاج الصناعي الأولية ومبيعات التجزئة لشهر سبتمبر، ومن المقرر صدورهما يوم الخميس.

اليورو ينتظر بيانات الناتج المحلي الإجمالي ومؤشر أسعار المستهلك

لم يخيب نمط القمة المزدوجة لليورو مقابل الدولار الأمريكي آمال عشاق التحليل الفني، حيث هبط الزوج مؤخرًا إلى أدنى مستوياته في 16 أسبوعًا، ليهبط إلى ما دون 1.08 دولار. ومن غير المرجح أن تكون الإصدارات التي ستصدر الأسبوع المقبل ذات فائدة كبيرة للمتفائلين.

ومن المتوقع أن يظهر التقدير الأولي للناتج المحلي الإجمالي الذي سيصدر يوم الأربعاء أن اقتصاد منطقة اليورو حقق نموا بنسبة 0.2% فقط على أساس ربع سنوي في الربع الثالث. وفي يوم الخميس، سيتحول الاهتمام إلى قراءات مؤشر أسعار المستهلك الأولية. ومن المرجح أن يرتفع المعدل الرئيسي من 1.7% إلى 1.9% على أساس سنوي في أكتوبر/تشرين الأول، لكن البنك المركزي الأوروبي يتوقع بالفعل انتعاشا في الأشهر المقبلة.

ومع ذلك، فإن البيانات الأقوى من المتوقع قد توفر لليورو بعض الراحة القصيرة الأجل بعد أربعة أسابيع متتالية من الخسائر. ومن ناحية أخرى، إذا جاءت الأرقام مخيبة للآمال، فمن المؤكد أن المستثمرين سيزيدون من رهاناتهم على خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من قِبَل البنك المركزي الأوروبي في ديسمبر/كانون الأول.

الجنيه الإسترليني يبدو متذبذبا قبل إقرار ميزانية المملكة المتحدة

ولم تكن الفترة الأخيرة أفضل بالنسبة للجنيه الإسترليني، على الرغم من كون بنك إنجلترا أحد البنوك المركزية الأكثر تشدداً في الوقت الحالي. فقد فقد الجنيه الإسترليني قبضته على مستوى 1.30 دولار، وقد يكون هناك المزيد من الانخفاض يوم الأربعاء عندما تعلن وزيرة الخزانة البريطانية راشيل ريفز عن أول ميزانية لحكومة حزب العمال الجديدة.

لقد استغلت الصحافة البريطانية الموازنة بشكل مفرط، وتشير كل الدلائل إلى أن ريفز سيكشف النقاب عن زيادات ضريبية بقيمة 40 مليار جنيه إسترليني، مما يرفع العبء الضريبي إلى أعلى مستوى له منذ عام 1948. ورغم أن هذا قد لا يكون خبراً ساراً بالنسبة لدافعي الضرائب، فإن صناع السياسات في بنك إنجلترا قد يرحبون به، لأن السياسة المالية الأكثر صرامة من شأنها أن تثبط الطلب في الاقتصاد، مما يمهد الطريق لخفض أسرع للأسعار.

إن الجنيه الإسترليني معرض لخطر الانزلاق إلى أبعد من ميزانية خفض العجز. وحتى إذا كانت هناك بعض السياسات المعززة للنمو، فمن المرجح أن تكون تدابير طويلة الأجل ولن تعيق بنك إنجلترا عن خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، قد يكون هناك بعض الدعم للجنيه الإسترليني إذا لاحظ المستثمرون حقيقة أن حكومة المملكة المتحدة تركز على الاستثمارات الطويلة الأجل والسيطرة على العجز بدلاً من المحليات قصيرة الأجل للناخبين التي تدفعهم إلى الاقتراض.

مؤشر أسعار المستهلك الأسترالي يترقب قرار بنك الاحتياطي الأسترالي

أخيرًا، سيراقب المتداولون إحصاءات مؤشر أسعار المستهلك الصادرة من أستراليا يوم الأربعاء، حيث يحافظ بنك الاحتياطي الأسترالي على موقف محايد بشأن أسعار الفائدة. بعد ارتفاعه في وقت سابق من العام، بدأ التضخم في أستراليا أخيرًا في التحرك في الاتجاه الصحيح خلال الصيف. وانخفضت القراءة الشهرية إلى 2.6% على أساس سنوي في أغسطس، لتصل إلى نطاق هدف بنك الاحتياطي الأسترالي 2-3% لأول مرة منذ عام 2021.

ومن المؤكد أن البيانات الفصلية، التي تعتبر أكثر دقة، سوف تشكل الأساس للمناقشة في اجتماع الخامس من نوفمبر/تشرين الثاني. ولكن حتى لو كان هناك المزيد من التقدم الجيد في خفض التضخم، وخاصة في مقاييس المتوسطات المقللة والمرجحة، فمن المرجح أن يظل بنك الاحتياطي الأسترالي حذراً في الوقت الحالي، وفي أفضل الأحوال، يبدأ المناقشة حول موعد البدء في خفض أسعار الفائدة.

ولكن بالنسبة للدولار الأسترالي، قد لا يتمكن بنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد من مساعدة الدولار الأسترالي إلا إذا ظلت معنويات المخاطرة في السوق الأوسع نطاقًا هشة وظل الدولار الأمريكي قويًا. بالإضافة إلى البيانات المحلية، سيراقب المتداولون الأستراليون أيضًا مؤشرات مديري المشتريات الصينية لشهر أكتوبر والتي ستصدر يومي الخميس والجمعة.

كان إعلان ديونا تيه لي شيان أن عائلتها ستخفض حصتها في بنك بابليك برتشارد (كوالالمبور: بي بي بي) إلى 10% على مدى السنوات الخمس المقبلة مفاجأة للكثيرين. ورغم أن توقيت الإعلان كان غير متوقع، إلا أنه كان خطوة استراتيجية.

لقد أجاب هذا القرار بشكل فعال على السؤال حول كيفية امتثال عائلة تيه لمتطلبات قانون الخدمات المالية لعام 2013، والذي يفرض قيودًا على ملكية الشركات العائلية والأفراد في المؤسسات المالية. كما أنه وضع حدًا لأي تكهنات حول ملكية أكبر مساهم في البنك.

كان والد ديونا الراحل، تان سري تيه هونغ بيو، يمتلك حصة 23.41% في بنك بابليك والتي تبلغ قيمتها أكثر من 20 مليار رينغيت ماليزي. وتمتلك شركة Consolidated Teh Holdings Sdn Bhd وتركة الراحل تيه حصة الأسهم.

حتى قبل رحيل تيه، كانت هناك دائمًا تساؤلات حول من سيخلفه وما الذي سيحدث لحصة أسهمه في البنك الذي أسسه.

في الواقع، منذ عام 2013، عندما دخلت هيئة الخدمات المالية حيز التنفيذ، أوضح بنك نيجارا ماليزيا أن ملكية الأسهم في البنوك مقيدة بنسبة 20% للمؤسسات ولا تزيد عن 10% للأفراد.

الاستثناءات من هذه القاعدة هي الأفراد الذين امتلكوا أكثر من 10% قبل دخول قانون الخدمات المالية حيز التنفيذ بحكم أنهم أسسوا المؤسسة المالية. وبصرف النظر عن تيه، فإن الآخرين الذين يندرجون ضمن هذه الفئة هم تان سري أزمان هاشم من شركة إيه إم بي القابضة المحدودة وتان سري كويك لينج تشان الذي يدخن السيجار من بنك هونج ليونج المحدودة (كوالالمبور: إتش إل بي بي).

ويعتبر الثلاثة من رواد القطاع المصرفي المحلي الذين نجحوا في قيادة مؤسساتهم المالية خلال أربع فترات ركود منذ ثمانينيات القرن العشرين وعملية توحيد مصرفية كبرى في عامي 1999 و2000.

وقد سُمح لهم بالاحتفاظ بحصصهم، وأُعفيوا من ذلك بموجب ما عُرف بـ "قاعدة الأجداد". ولكن القاعدة تنطبق عليهم فقط، وليس على أبنائهم أو خلفائهم.

يملك أزمان 11.8% في بنك أمبانك بينما يمتلك كويك 64.5% في بنك هونج ليونج من خلال مجموعة هونج ليونج المالية المحدودة.

ومن الممكن أن يشكل الكشف الذي قدمته عائلة تيه نموذجاً للمخاطر التي يتحملها أزمان وكويك، اللذان يتعين عليهما ضمان امتثال خلفائهما لقانون الخدمات المالية.

من بين الاثنين، يواجه AmBank مشكلة أقل لأن حصة Azman تزيد بنسبة 1.8% فقط عن الحد الأقصى البالغ 10%. كل ما يحتاج إليه هو الحصول على موافقة بنك نيجارا للحفاظ على حصته عند 10% والتخلص من الفائض. أو بدلاً من ذلك، يمكن أن تشكل أسهمه عائقًا أمام أي جهة ترغب في الاندماج.

أما بالنسبة لـ Quek، فيمكن أن ترتفع حصة العائلة إلى 20% حيث يتم الاحتفاظ بالحصة من خلال HLFG، وهي مؤسسة. ولكن من الصعب على HLFG تقليص حصتها في البنك ما لم يكن هناك اندماج، وهو الأمر الذي ليس غريباً على بنك Hong Leong. في عام 2014، ربط تقرير بحثي بين بنك Hong Leong وبنك Public على أساس أن الأول يريد منصة أكبر وأن الثاني قد يواجه مشاكل في الخلافة.

اختبار "الملاءمة والسليمة" الذي أجراه بنك نيجارا

وبالعودة إلى بنك Public Bank، فإن القدرة على الاحتفاظ بحصة 10% قد تعني الكثير لعائلة Teh حيث تم تأسيس البنك على يد والدهم. ويمكن لأي فرد من أفراد العائلة أو ممثلهم التقدم بطلب للحصول على مقعد في مجلس الإدارة بشرط موافقة بنك Negara. ويمكن رؤية ذلك في بنك RHB Bhd حيث تمتلك OSK Holdings Bhd حصة 10.3% ويجلس رئيسها التنفيذي Tan Sri Ong Leong Huat في مجلس الإدارة.

إن حصة 10% في أحد البنوك تمثل قوة أكبر مما قد يبدو. فهي قد تمنع أو تسهل عملية استحواذ محتملة. وذلك لأن عملية الاندماج بين المؤسسات المالية تتضمن قيام بنك واحد بالاستيلاء على بنك آخر من خلال الاستحواذ على الأصول والخصوم. وفي الواقع، لا يوجد شيء مثل اندماج المتساوين.

وبموجب طريقة الاستحواذ على الأصول والخصوم، يتطلب المخطط موافقة 75% من المساهمين وعدم معارضة أكثر من 10%، وهذا يعني أن حجب 10% قد يشكل عقبة أمام الاستحواذ. وعلى هذا، فرغم أن الحصة قد تكون صغيرة، فإنها ذات مغزى في البنك، وخاصة إذا كانت مصحوبة بتمثيل في مجلس الإدارة، وهو ما يعني أن الكيان وممثله اجتازا اختبار "الملاءمة والصلاحية" الذي وضعه بنك نيجارا.

ولكن هذه الفائدة البالغة 10% قد يتبين أيضاً أنها غير ذات أهمية.

تخضع البنوك لقواعد تنظيمية صارمة، ويراقب البنك المركزي عن كثب التغييرات التي تطرأ على مجالس الإدارة، حيث لا يسمح للبنوك بالإفلاس. وقد أصبحت القواعد أكثر صرامة بعد أزمة العملة الآسيوية في عام 1998. ومن حسن حظ بنك نيجارا أنه نجح في ضمان عدم تعرض النظام المصرفي لخطر المخاطر النظامية نتيجة لإفلاس أي بنك في ذلك الوقت.

منذ عام 2000، كانت هناك حالات لأطراف تمتلك حصة تزيد عن 10% لكنها لا تزال تواجه صعوبة في ممارسة السيطرة على البنك لأن المساهم لم يجتاز اختبار "الملاءمة والصلاحية".

في عام 2005، عندما كانت مجموعة يو بي جي في ساراواك مساهمًا كبيرًا في شركة آر إتش بي كابيتال بي إتش دي، التي كانت تسيطر آنذاك على بنك آر إتش بي، اضطر داتوك سيري سليمان عبد الرحمن عبد الطيب إلى الانتظار ثمانية أشهر قبل أن يمنحه البنك المركزي الضوء الأخضر ليكون عضوًا في مجلس إدارة آر إتش بي كابيتال. وفي العام التالي، استقال سليمان وتخلصت يو بي جي لاحقًا من حصتها في البنك.

في عام 2007، اشترى صندوق Primus Pacific Partners في هونغ كونغ حصة 20.2% في شركة EON Capital Bhd بسعر أعلى. وبعد ثلاث سنوات، اندلعت معركة في مجلس الإدارة، حيث تقدم بنك Hong Leong لشراء بنك EON.

وفي نهاية المطاف، استحوذ بنك هونغ ليونغ على بنك إي أو إن، وكانت الموافقات من البنك المركزي أسرع نسبيا من المعتاد.

كانت شركة آبار للاستثمار تمتلك 25% من أسهم شركة آر إتش بي كابيتال (التي كانت آنذاك الشركة القابضة لبنك آر إتش بي) في عام 2011. وكانت الذراع الاستثمارية لحكومة أبو ظبي ترغب في بيع حصة أسهمها. وفي خطوة غير مسبوقة، حصلت كل من شركة سي آي إم بي جروب القابضة وشركة مالايان بانكينج على موافقة من بنك نيجارا للتفاوض مع آبار.

كان هذا الأمر غير مسبوق حيث لا يسمح بنك نيجارا بحرب مزايدة على أي بنك. وفي النهاية تم إلغاء الصفقة وباعت شركة آبار حصتها في بنك RHB في عام 2019.

في السنوات الخمس المقبلة، ستبيع عائلة تيه الراحل نحو 13.4% من أسهم البنك للموظفين والمديرين والمساهمين من خلال عرض مقيد للبيع. ومن شأن هذا أن يتسبب في تراكم فائض من أسهم البنك العام في الأمد القريب، ولكنه سيكون مفيداً للبنك في الأمد البعيد.

إن السمات المميزة لبنك بابليك تتمثل في الإقراض المحافظ، وامتياز التجزئة القوي مع وجود متابعة جيدة بين الشركات الصغيرة والمتوسطة ومجموعة ثابتة من المساهمين الذين لديهم شهية لأرباح ثابتة. ومع التزام عائلة تيه بالاحتفاظ بحصة 10٪، فإن مستقبل البنك يظل قوياً، حتى لو كان من غير المرجح أن تتلاشى التكهنات حول الاندماج في نهاية المطاف مع بنك آخر.

المصدر: الأسواق الحافة

ثورة خضراء ضرورية للغاية في إنتاج الأسمنت

يعد الأسمنت مادة أساسية في عالمنا الحديث اليوم. فهو يستخدم في بناء منازلنا ومكاتبنا وجسورنا وسدودنا وطرقنا وأرصفتنا. وفي كل عام، ننتج أكثر من أربعة مليارات طن من الأسمنت على مستوى العالم من حوالي 4000 مصنع، مما يؤدي إلى إنتاج 30 مليار طن من الخرسانة، وهو الاستخدام الأكثر شيوعًا.

ولكن إنتاج الأسمنت يشكل مصدراً رئيسياً لانبعاثات الكربون. فهو مسؤول عن 7% من الانبعاثات العالمية. ولو كانت صناعة الأسمنت دولة، فإنها ستحتل المرتبة الرابعة من حيث انبعاثات الكربون، على قدم المساواة مع روسيا، وتتخلف فقط عن الصين والولايات المتحدة والهند.

إن الانبعاثات من صناعة الأسمنت تعادل تقريباً الانبعاثات من صناعة الصلب. وهذا يجعل صناعة الأسمنت والصلب من أكثر القطاعات الصناعية تلويثاً للبيئة. وعلى النقيض من صناعة الصلب، حيث يمكن للتكنولوجيا أن تغير جذرياً عملية الإنتاج وتقضي على كل الانبعاثات تقريباً، فإن إنتاج الأسمنت يتطلب بطبيعته كميات كبيرة من ثاني أكسيد الكربون. فالتحول الكيميائي للمواد الخام إلى أسمنت ينبعث منه ثاني أكسيد الكربون، ولا مفر من ذلك، حيث تشكل "انبعاثات العملية" هذه 60% من الإجمالي. أما النسبة المتبقية البالغة 40% فتأتي من درجات الحرارة المرتفعة المطلوبة (حوالي 1450 درجة مئوية)، والتي يتم تحقيقها عادة عن طريق حرق الفحم أو النفايات البلاستيكية.

إذن، ما الذي تستطيع شركات الأسمنت فعله لخفض الانبعاثات، وبأي تكلفة؟ لحسن الحظ، هناك حلول. إذ يمكنها التقاط ثاني أكسيد الكربون وتخزينه بشكل دائم أو التحول إلى مصادر تدفئة أكثر استدامة. وسنتناول هذه الحالات التجارية بالتفصيل في هذه المقالة.

وبحسب وكالة الطاقة الدولية، من المتوقع أن يرتفع إنتاج الأسمنت بنسبة 17% بحلول عام 2050 في ظل السياسات الحالية. وحتى في سيناريو اقتصاد صفري صافي، تظل مستويات الإنتاج قريبة من مستوياتها الحالية، مما يسلط الضوء على حقيقة مفادها أن الأسمنت والخرسانة سيستمران في أداء أدوارهما الحالية كمواد بناء مهمة.

وبدوره، فإننا نستكشف في هذه المقالة فقط سبل تحويل إنتاج الأسمنت والخرسانة إلى إنتاج صديق للبيئة. وفي الوقت الحالي، لن نتطرق إلى سبل الحد من الطلب على الأسمنت، على سبيل المثال عن طريق استبدال الخرسانة بالخشب في المباني أو تحسين تصميم المباني.

CCS: أهمية التقاط الكربون وتخزينه

إن نشر تقنية احتجاز الكربون وتخزينه أمر لا مفر منه دون توافر تقنيات جديدة قادرة على تغيير العملية الكيميائية لصناعة الأسمنت بشكل جذري. وبالتالي فإن تقنية احتجاز الكربون وتخزينه تشكل جزءاً لا يتجزأ من أي سيناريو لإزالة الكربون من القطاع ويمكن تطبيقها على كل من العملية والانبعاثات الناجمة عن التدفئة.

إن التقاط الكربون وتخزينه قادر على خفض انبعاثات الأسمنت بنحو 85%، استناداً إلى افتراضاتنا وحساباتنا، وهو إنجاز كبير. فضلاً عن ذلك، فإنه يزيد من تكلفة إنتاج الأسمنت بشكل طفيف ــ بنحو 10% في حالتنا المرجعية، حيث يمكن نقل ثاني أكسيد الكربون عبر خطوط الأنابيب وتخزينه على مسافة 150 كيلومتراً. وبالنسبة للعديد من مصانع الأسمنت، فإن التقاط الكربون وتخزينه سيكون الحل الأكثر فعالية وفعالية من حيث التكلفة لإزالة الكربون.

إن التقاط وتخزين انبعاثات ثاني أكسيد الكربون، إلى جانب استخدام وقود التدفئة الأكثر نظافة، يمكن أن يقلل بشكل كبير من الانبعاثات، على الرغم من أن كل منهما يأتي بتكاليف مختلفة

الانبعاثات الإرشادية وتكاليف إنتاج الكلنكر

المصدر: ING Research

لماذا لن يكون التقاط الكربون وتخزينه حلاً في الأمد القريب لكل مصنع للأسمنت؟

وتختلف تكلفة التقاط الكربون وتخزينه بشكل كبير حسب موقع الموقع، وغالبًا ما تكون مرافق إنتاج الأسمنت منتشرة على نطاق واسع عبر بلد أو منطقة.

على سبيل المثال، يوجد في أوروبا نحو 300 مصنع. ويقع بعضها بالقرب من الساحل، مما يسمح بنقل ثاني أكسيد الكربون إلى مواقع التخزين البحرية عبر خطوط الأنابيب. وتفترض حساباتنا أن ثاني أكسيد الكربون يمكن نقله "بتكلفة زهيدة". ونفترض أن نقله عبر خطوط الأنابيب إلى موقع تخزين بحري في مسافة أقصاها 150 كيلومتراً، وهو أمر ممكن بالنسبة لدول مثل النرويج والمملكة المتحدة وهولندا. وفي الوقت الحالي، يجري تطوير خطوط أنابيب ثاني أكسيد الكربون في التجمعات الصناعية الكبرى في هذه البلدان، مما يتيح لمصانع الأسمنت في هذه المناطق الاستفادة من انخفاض تكاليف النقل. ومن المرجح أن تكون هذه المواقع هي الأولى التي تطبق تكنولوجيا التقاط الكربون وتخزينه.

وتقع العديد من المحطات في المناطق الداخلية ــ بعيداً عن التجمعات الصناعية التي تحتوي على خطوط أنابيب لنقل ثاني أكسيد الكربون، ولكنها قريبة من الأنهار، مما يسمح بنقل ثاني أكسيد الكربون بواسطة السفن. ومع ذلك، فإن هذه الطريقة أكثر تكلفة إلى حد كبير، وخاصة لمسافات تصل إلى 500 كيلومتر. ويمكن لهذه المواقع أيضاً تطبيق تكنولوجيا التقاط الكربون وتخزينه بمجرد توفر الموانئ حيث يمكن للسفن تفريغ شحنات ثاني أكسيد الكربون.

وبالإضافة إلى ذلك، توجد مصانع أسمنت تقع في أعماق المناطق الداخلية، ولا توجد خيارات مجدية لنقل ثاني أكسيد الكربون عبر خطوط الأنابيب أو السفن، حتى في المستقبل. وفي مثل هذه الحالات، يمكن نقل ثاني أكسيد الكربون بالشاحنات، ولكن هذا من شأنه أن يزيد من التكاليف وانبعاثات الكربون لأنه يخلق العديد من تحركات الشاحنات. ولن يتم تطبيق التقاط الكربون وتخزينه بسهولة أو بسرعة في هذه المواقع.

وبشكل عام، تتراوح تكلفة التقاط طن واحد من الكربون الناتج عن إنتاج الأسمنت ونقله وتخزينه بشكل دائم من 50 إلى 200 يورو، وذلك حسب موقع الموقع ووسيلة النقل (تكلفة منخفضة بالنسبة لخطوط الأنابيب، وتكلفة عالية بالنسبة للسفن).

تبديل مصادر التدفئة

الهيدروجين الأخضر قوي - لكنه أيضًا باهظ الثمن وثمين للغاية

إن استخدام الهيدروجين كوقود هو أحد السبل لتحقيق درجات الحرارة المرتفعة اللازمة لتصنيع الأسمنت. ومن الناحية النظرية، يمكن للهيدروجين الأخضر أن يحل محل الفحم والنفايات كمصدر للتدفئة. ورغم أن هذا لن يقلل من انبعاثات العملية (فهو يتطلب التقاط وتخزين الكربون)، فإنه سيقلل من إجمالي انبعاثات الأسمنت بمقدار الثلث لأن عملية التسخين نفسها لن تنبعث منها ثاني أكسيد الكربون.

ولكن هناك عيوب كبيرة لاستخدام الهيدروجين الأخضر في صناعة الأسمنت. ففي الوقت الحالي، من المتوقع أن يتضاعف تكلفة إنتاج الأسمنت تقريبًا. ولا تزال هذه التكنولوجيا غير مجربة، ولا يتوفر ما يكفي من الهيدروجين الأخضر في المستقبل المنظور لتلبية الطلب الهائل على الطاقة في هذه الصناعة.

علاوة على ذلك، يعد الهيدروجين الأخضر موردًا قيمًا للغاية يمكن استخدامه بشكل أكثر فعالية لإزالة الكربون من القطاعات الأخرى. في الصناعات مثل صناعة الصلب والشحن والطيران، يتمتع الهيدروجين الأخضر بالقدرة على تحويل العمليات كثيفة الكربون إلى عمليات خالية من الوقود الأحفوري. على سبيل المثال، يمكن استخدامه لإنتاج الوقود الاصطناعي للسفن والطائرات والشاحنات، أو للقضاء على الفحم في إنتاج الصلب.

إن تطبيقات الهيدروجين الأخضر أكثر تحولاً من مجرد استبدال الوقود الأحفوري مع ترك عملية تصنيع الأسمنت دون تغيير. ومن المرجح أن تدفع الصناعات الأخرى أسعاراً أعلى للهيدروجين الأخضر نتيجة لذلك. لذلك نعتقد أن الهيدروجين سوف يتقدم بشكل أسرع في القطاعات الأخرى كثيفة الطاقة.

خطوات صغيرة، تأثير كبير؛ التحسينات الهامشية مهمة

حتى الآن، استكشفنا الحلول الأكثر جذرية للحد من الانبعاثات. ولحسن الحظ، هناك أيضًا خطوات أصغر وتدريجية يمكن أن تحدث فرقًا. وفي حين أن هذه التدابير قد لا تخفض الانبعاثات بنسبة عشرات النقاط المئوية في كل مصنع، فإن تطبيقها على نطاق واسع في جميع المصانع يمكن أن يؤثر بشكل كبير على إجمالي انبعاثات القطاع. من المؤكد أنها لا تلغي الحاجة إلى التقاط الكربون وتخزينه - لكنها تحد من مدى الحاجة إلى التقاط الكربون وتخزينه.

إن عملية تصنيع الأسمنت لم تتغير تقريباً منذ أن تم تطويرها لأول مرة، باستثناء زيادة كفاءة الطاقة. لقد حققت أفران الأسمنت التقليدية بالفعل كفاءة طاقة تزيد عن 60% ومن غير المرجح أن تشهد ترقيات كبيرة، ولكن على مستوى المصنع قد يكون هناك مجال للتحسين. ويمكن تحقيق مكاسب أكبر من خلال استخدام الحرارة المتبقية في عمليات صناعية أخرى، أو لتدفئة المنازل من خلال بناء شبكات التدفئة.

استخدام كمية أقل من الكلنكر

إن الأسمنت البورتلاندي هو أكثر أنواع الأسمنت استخداماً، ويحتوي على نسبة 95% من الكلنكر. ويمكن استبدال الكلنكر جزئياً بمواد أسمنتية تكميلية، مثل الرماد المتطاير من محطات الطاقة العاملة بالفحم وخبث أفران الصهر الناتجة عن صناعة الصلب. ويؤدي هذا الاستبدال إلى خفض نسبة الكلنكر، مما يقلل من استخدام الطاقة ويتجنب بعض الانبعاثات المتأصلة في إنتاج الكلنكر. ومع ذلك، ومع ابتعاد قطاعي الطاقة والصلب في أوروبا عن الفحم، فإن هذه المواد الخام البديلة سوف تصبح أقل توفراً.

المعالجة المشتركة للكتلة الحيوية

تُعَد منتجات الفحم والنفايات أكثر أنواع الوقود شيوعًا لتوليد الحرارة اللازمة لعملية إنتاج الأسمنت. ويمكن أيضًا استخدام الكتلة الحيوية في الحرق المشترك، على الرغم من أن استبدالها بالكامل يمثل تحديًا تقنيًا بسبب القيمة الحرارية المنخفضة لمعظم المواد العضوية. تُعَد الكتلة الحيوية ذات المصادر المستدامة وقودًا خالٍ من الانبعاثات بموجب الإرشادات الحالية، وبالتالي تقلل من البصمة الكربونية للأسمنت. ولكن هنا أيضًا، كما هو الحال مع الهيدروجين الأخضر، يمكن للكتلة الحيوية أن تضيف المزيد من القيمة في إضفاء الطابع الأخضر على القطاعات الأخرى كثيفة الاستهلاك للطاقة. لذا، مع تحركنا نحو اقتصاد خالٍ من الانبعاثات، نتوقع أن يكون استخدامها في صناعة الأسمنت مقيدًا بالطلب المرتفع في القطاعات الأخرى.

تطبيق مبادئ الاقتصاد الدائري

إن تبني مبادئ الاقتصاد الدائري يمكن أن يقلل بشكل كبير من الطلب على الأسمنت. ويشمل ذلك تحسين التصميمات الهيكلية لاستخدام كميات أقل من الخرسانة، وإنشاء البنية الأساسية التي يمكن تفكيكها بسهولة لإعادة الاستخدام وإعادة التدوير، واستبدال الخرسانة بمواد خالية من ثاني أكسيد الكربون مثل الخشب. وهو موضوع مهم ومثير للاهتمام - ولكننا لن نتعمق فيه في هذه المقالة بسبب تركيزها على إنتاج الأسمنت الأخضر.

تحويل الخرسانة إلى مادة خضراء – تحويل الأسمنت إلى مصدر للكربون

في حين أن التفاعل الكيميائي للأسمنت ينتج ثاني أكسيد الكربون بطبيعته، يمكن أيضًا استخدام نفس التفاعل بترتيب عكسي لتخزين ثاني أكسيد الكربون في الخرسانة، المنتج النهائي الرئيسي للأسمنت. يتضمن حقن ثاني أكسيد الكربون أثناء إنتاج الخرسانة إدخال ثاني أكسيد الكربون المحتجز في خليط الخرسانة. تعمل هذه العملية الكيميائية على تضمين ثاني أكسيد الكربون بشكل دائم في الخرسانة.

إن الشركات مثل كاربون كيور قادرة على تخزين ما يصل إلى 18 كيلوغراماً من ثاني أكسيد الكربون لكل متر مكعب من الخرسانة. وهذا لا يزال يشكل جزءاً ضئيلاً من 350 كيلوغراماً من ثاني أكسيد الكربون التي تأتي مع استخدام الأسمنت غير المخفف في الخرسانة (اعتماداً على نوع الأسمنت ومزيج الخرسانة، تتراوح الانبعاثات من 250 إلى 400 كيلوغرام). ولكن هذا الرقم ينخفض إلى حوالي 50 كيلوغراماً من ثاني أكسيد الكربون إذا تم التقاط ثاني أكسيد الكربون وتخزينه أثناء إنتاج الأسمنت.

وبالتالي، فإن حقن ثاني أكسيد الكربون في الخرسانة، إلى جانب احتجاز الكربون وتخزينه في إنتاج الأسمنت، من شأنه أن يوفر حلولاً جديدة وإمكانية إنتاج أسمنت وخرسانة خالية من الكربون في المستقبل. ومن الممكن تعويض الانبعاثات المتبقية في أسواق الكربون الطوعية (32 كيلوغراماً من ثاني أكسيد الكربون لكل طن من الخرسانة في مثالنا).

استراتيجيات نحو الخرسانة الخالية من الكربون

التأثير الإرشادي لتدابير خفض ثاني أكسيد الكربون بالكيلوغرام من ثاني أكسيد الكربون لكل طن من الخرسانة

المصدر: ING Research

إن صناعة الأسمنت لا تزال أمامها طريق طويل لتحقيق الحياد الكربوني، كما تواجه كل من حقن ثاني أكسيد الكربون واحتجاز الكربون وتخزينه تحديات كبيرة. ولا تزال هذه التقنيات في مهدها وتأتي بتكاليف عالية ــ هذا إذا كانت متاحة على الإطلاق.

إن الابتكار في سلسلة توريد الأسمنت والمزيد من البحوث أمر بالغ الأهمية لضمان أن تلبي الخرسانة المحقونة بثاني أكسيد الكربون معايير وأكواد البناء المحلية. ويمكن للمشاريع التجريبية أن تساعد في بناء الحجة التجارية للخرسانة المحايدة للكربون، مما يجعلها قابلة للتطوير وفعالة من حيث التكلفة. في الوقت الحالي، لا يشكل الطلب مشكلة؛ فالمطورون والمستثمرون الرائدون على استعداد لبناء مبانٍ خالية من الكربون ودفع علاوة مقابل ذلك، وخاصة في الأسواق الراقية. ويحتاج صناع السياسات إلى تلبية أهداف الانبعاثات الخاصة بهم، والتي يأخذ الأسمنت جزءًا كبيرًا منها. وهذا يفرض ضغوطًا على منتجي الأسمنت وصناع السياسات لجعل الصناعة خضراء موقعًا تلو الآخر.

الملحق: شرح تقني للأسمنت من قبل خبير اقتصادي

تبدأ عملية إنتاج الأسمنت بتحضير المواد الخام - الحجر الجيري والحصى والطين، حيث يتم طحنها إلى مسحوق ناعم. ثم يتم إنتاج كلينكر الأسمنت عن طريق إضافة الحجر الجيري المحضر إلى فرن الأسمنت عند درجة حرارة حوالي 1450 درجة مئوية. وهذا يسمح بتكليس الحجر الجيري إلى أسمنت وثاني أكسيد الكربون. يتم إطلاق ثاني أكسيد الكربون إلى الغلاف الجوي أو احتجازه وتخزينه بشكل دائم باستخدام تقنية احتجاز الكربون وتخزينه.

إنتاج الأسمنت مع أو بدون التقاط الكربون وتخزينه

المصدر: ING Research

الافتراضات الاقتصادية موضحة

يتم حساب التكاليف من منظور شمال غرب أوروبا وعلى أساس العديد من الافتراضات الاقتصادية والكيميائية. نسرد هنا افتراضاتنا الاقتصادية الرئيسية: سعر الغاز 35 يورو/ميغاواط ساعة، وسعر الطاقة 85 يورو/ميغاواط ساعة، وسعر الكربون 65 يورو/طن مع تسعير الكربون الكامل (بدون مخصصات مجانية)، وسعر الفحم 110 يورو/طن.

لقد طبقنا تكاليف تقنية قدرها 21 يورو للطن سنويا لفرن الأسمنت الذي يعمل 95% من الوقت (عامل القدرة). يتم التقاط ثاني أكسيد الكربون ونقله عبر خطوط الأنابيب على مسافة تزيد عن 150 كيلومترا لتخزينه بشكل دائم في حقل نفط أو غاز فارغ قبالة الساحل. لقد افترضنا أن التكلفة الإجمالية لالتقاط ثاني أكسيد الكربون ونقله وتخزينه تبلغ 100 يورو للطن ومعدل التقاط الكربون وتخزينه محدد عند 85%.

نستخدم جهاز تحليل كهربائي قلوي غربي الصنع يكلف حوالي 1000 يورو/كيلو وات ويعمل بكفاءة 70% ومعدل قدرة 70%. وينتج عن هذا تكلفة هيدروجين أخضر تبلغ حوالي 5 يورو/كيلو جرام عند أسعار طاقة تبلغ 85 يورو/ميغاواط/ساعة.

في الممارسة العملية، تظهر كل هذه المتغيرات المدخلة تباينًا كبيرًا يؤدي إلى مجموعة واسعة من النتائج لكل تقنية. لقد اخترنا تقديم تقديرات نقطية لأنها غالبًا ما تلتقط الرؤى الرئيسية بشكل أفضل من النطاقات الواسعة. تعامل مع هذه الأرقام باعتبارها نتائج إرشادية ستختلف حولها المشاريع في الوقت الفعلي.

هذه المذكرة هي جزء من سلسلة متواصلة تدور حول تحويل القطاعات التي يصعب التخفيف من آثارها إلى قطاعات خضراء. يُرجى الاطلاع على تحديثاتنا الأخرى حول صناعات الصلب والبلاستيك والطيران والشحن هنا.

هناك ركن متخصص في صناعة الصفقات يشق طريقه بهدوء إلى سوق العقارات التجارية المتعثرة.

وتتضمن هذه الاستراتيجية شراء المباني ذات البصمة الكربونية الكبيرة والاستثمار في التجديدات الخضراء. وتحدث مديرو الأصول الذين أجرت بلومبرج مقابلات معهم عن مضاعفة أموال عملائهم في غضون بضع سنوات فقط من خلال تجديد المباني القديمة، وإضافة 20% إلى الإيجارات ثم الاستفادة من المكاسب عند بيعها.

وباعتبارها نموذجاً للاستثمار العقاري، فهي ببساطة "لا تقاوم"، كما يقول بول وايت، الذي يدير صندوقاً متخصصاً لشركة هاينز، وهي شركة تطوير مقرها هيوستن وتبلغ قيمة أصولها أكثر من 90 مليار دولار أميركي.

وقال العديد من المستثمرين الذين أجرت بلومبرج مقابلات معهم إنهم يخططون للاعتماد بشكل كبير على أسواق الدين لتضخيم نفوذهم المالي، مما يزيد من مخاطر مثل هذه الرهانات. ويحذر المحللون الذين يراقبون السوق من ارتفاع الإنفاق الرأسمالي، فضلاً عن نقص العمالة الماهرة التي قد تؤدي إلى نمو الأجور وزيادة تكاليف التجديد بشكل كبير.

ومع ذلك، فإن التكهنات بشأن التجديدات الخضراء تمثل قدرًا ضئيلًا من التفاؤل في سوق تعرضت مؤخرًا لضربة قوية بسبب ارتفاع أسعار الفائدة ومستويات الإشغال المتقلبة بعد الوباء. وقالت شركة MSCI Inc إن مؤشراتها تظهر أن أسعار العقارات التجارية انخفضت بنحو 14٪ في أوروبا بين مارس 2020 ويونيو 2024.

والآن، أدت موجة جديدة من اللوائح البيئية وتفضيلات المستأجرين إلى زيادة عدد مديري صناديق العقارات التجارية الذين يتطلعون إلى تحقيق الربح من هذه اللحظة.

لقد دخلت التوجيهات الأوروبية المعدلة لأداء المباني حيز التنفيذ هذا العام، ويحق لأصحاب العقارات حتى نهاية هذا العقد خفض انبعاثات الغازات المسببة للانحباس الحراري العالمي بنسبة 60% على الأقل عن مستويات عام 2015. ويواجه أصحاب المباني القديمة مخاطر كبيرة، حيث يحذر المحامون الذين يقدمون المشورة للصناعة من تكاليف تجديد "ضخمة" في المستقبل.

ويقول سفين بينيرت، رئيس المشروع في شركة Carbon Risk Real Estate Monitor، التي تساعد قطاع العقارات في معالجة الانبعاثات، إن أصحاب العقارات الذين ينتظرون لفترة أطول يواجهون فاتورة أكبر في المستقبل. كما يقول إن العديد من البنوك لم تدرك بعد مدى السرعة التي قد تتقلص بها قيمة الضمانات لقروض العقارات التجارية. ويضيف بينيرت أن هذا يشكل "خطرًا كبيرًا" على الميزانيات العمومية للبنوك.

هناك أدلة تشير إلى أن بعض أصحاب العقارات يفضلون إخفاء الأمر عن أعينهم بدلاً من تحمل الخسائر عند نقطة البيع. فهم "غير راغبين في البيع وتضخيم الخسارة"، وفقاً لوايت، الذي يقول إن هذا هو السبب وراء عدم تمكن هاينز من شراء عدد كبير من العقارات كما ترغب. ولكن في النهاية، قال إن أصحاب العقارات "سيضطرون إلى قبول حقيقة اللوائح الجديدة".

في الوقت الحالي، لا يزال تحويل المباني البنية إلى أكثر خضرة مشروعاً خاصاً يقتصر في الغالب على مديري الاستثمار الراغبين في المضاربة على المخاطر. ومن بين مديري الأصول الذين ينشئون صناديق تستهدف تحويل العقارات التجارية إلى عقارات خضراء شركة Galvanize Climate Solutions المملوكة للملياردير توم ستير، وشركة Fidelity International، وشركة Schroders Plc، وشركة Ardian SAS.

إن المخاطر كبيرة، حيث أن مساحات شاسعة من العقارات في مرمى النيران. ففي أوروبا، تم بناء ما يصل إلى 80% من سوق المكاتب منذ أكثر من عقد من الزمان، مما يجعلها قديمة الطراز وفي حاجة إلى تجديد صديق للبيئة، وفقًا لتحليل أجرته شركة جونز لانج لاسال.

أظهرت دراسة نشرتها شركة ديبكي، وهي شركة تقدم بيانات الاستدامة لأصحاب العقارات والمستثمرين، أن أكثر من نصف مديري العقارات التجارية في أوروبا يمتلكون الآن أصولاً معطلة تعادل ما لا يقل عن 30% من محافظهم الاستثمارية لأنها لا تفي بالمعايير الخضراء الجديدة.

وفي الوقت نفسه، هناك أدلة تشير إلى أن عددا متزايدا من الناس حريصون على الاستثمار في تحويل المباني البنية إلى عقارات خضراء. ومن بين مديري العقارات التجارية الذين شملهم الاستطلاع، قال ديبكي في الدراسة إن 87% "يخططون لزيادة شراء المباني ذات الأداء الضعيف في استخدام الطاقة بهدف إعادة تأهيلها".

تدير شركة شرودرز صندوق استثمار بقيمة 460 مليون جنيه إسترليني (600 مليون دولار أمريكي) يركز على تحسين استدامة حوالي 40 عقارًا تجاريًا في المملكة المتحدة. حول مدير الأصول مؤخرًا مستودعًا في مانشستر إلى مبنى خالٍ من الكربون من الناحية التشغيلية، مما يسمح له بتحصيل ما يصل إلى 40٪ أكثر في الإيجارات من العقارات القديمة في نفس العقار. تقول شركة شرودرز للاستثمار العقاري إنها تتطلع الآن إلى أقساط إيجار تصل إلى 30٪ عبر المحفظة.

وتخطط شركة كويما الإيطالية لإدارة الأصول لجمع 500 مليون يورو (540 مليون دولار أميركي) لصندوق تقول إنه سيشتري ويجدد ويؤجر ويبيع المباني المكتبية والسكنية في روما وميلانو. وتمتلك شركة فيديليتي إنترناشيونال صندوقين يستهدفان المباني المكتبية واللوجستية. وكانت لجنة الاستثمار التابعة لها قد رفضت في البداية التكلفة العالية لشراء وتجديد مبنى مكتبي في لندن، ولكنها وافقت على ذلك عندما تفاوضت فيديليتي على سعر جيد.

ويلاحظ المستثمرون المؤسسيون هذا الأمر. ويقول وايت إن هاينز اجتذبت 35 صندوق تقاعد ومستثمرين آخرين لصندوقها الذي تبلغ قيمته 1.6 مليار يورو والمخصص لتحويل العقارات البنية إلى أصول خضراء. وبحلول الوقت الذي تغلق فيه هاينز الصندوق في عام 2030، تتوقع الشركة تحويل هذا المبلغ البالغ 1.6 مليار يورو إلى 4 مليارات يورو على الأقل، على حد قوله.

قال وايت "نحن عادة نبيع بسرعة كبيرة، حيث يمكننا بيع مبنى في غضون ثلاث إلى أربع سنوات".

ومن ناحية أخرى، قد لا تعكس البنوك المخاطر المرتبطة بالقروض العقارية البنية في دفاترها.

تقول بريسيلا لو بريليك، رئيسة قسم القروض العقارية والهيكلية والتطويرية في بنك بوستال، إن فريقها رفض القروض لأسباب بيئية فقط ليرى العمل يستحوذ عليه المنافسون.

وقالت في مقابلة "إنه أمر مثير للشكوك تماما".

لكن تجاهل مخاطر المناخ من المرجح أن يكون له عواقب وخيمة، خاصة مع تراجع شركات التأمين عن شراء العقارات التي تبين أنها غير مستعدة، كما قالت. "عليك التأكد من إمكانية تأمين أصولك".

قبل ثلاث سنوات، باع بنك بي إن بي باريبا، أكبر بنك في الاتحاد الأوروبي من حيث الأصول، مبنى في مدريد مقابل 59 مليون يورو، وهو خصم بنسبة 40% في ذلك الوقت مقارنة بالأصول المماثلة من الدرجة الأولى في المنطقة. والآن يخضع العقار لمشروع تجديد من اللون البني إلى الأخضر من قبل شركة الاستثمار الخاصة الفرنسية أرديان.

يقول إدموند إيجينز، المدير الإداري للعقارات في أرديان، إن المبنى كان في طريقه إلى "التوقف عن العمل بحلول عام 2030".

ورفض متحدث باسم بنك بي إن بي باريبا التعليق.

وتتضمن عملية إعادة بيع العقار المعروف محليًا باسم فارو إعادة بناء الواجهة الزجاجية بالكامل، فضلاً عن استبدال جميع أنظمة تكييف الهواء والتهوية. وسوف تعمل السباكة الجديدة على تقليل استخدام المياه، في حين ستعمل الألواح الشمسية على توليد الكهرباء النظيفة والحرارة. وفي نهاية المطاف، سوف تعمل مجموعة من 900 جهاز استشعار مخفي على مراقبة وتعديل أداء المبنى باستمرار لضمان بقاء الانبعاثات منخفضة.

وتبلغ التكلفة المتوقعة للمشروع 30 مليون يورو، أي ما يعادل نصف سعر الشراء تقريبًا، وفقًا لإيغينز. وتخطط شركة أرديان، التي أكملت حتى الآن 70% من العمل، لإنهاء المشروع بحلول نهاية هذا العام، وبعد ذلك تستهدف تحقيق إيجارات أعلى بنسبة 10% إلى 20% عن المتوسط في المنطقة المحلية التي يقع بها المبنى.

وقال إيجينز إن الهدف هو جعل فارو "أول مبنى خالٍ من الكربون في إسبانيا".

يقول سبنسر كوركين، رئيس استراتيجية القيمة المضافة في شركة إدارة العقارات AEW في أوروبا، إن "الأصول غير الفعالة أو غير المتوافقة معرضة لخطر أن تصبح قديمة وظيفياً وغير سائلة".

والجانب الآخر، وفقا لوايت في هاينز، هو أن أولئك الذين يستثمرون الآن يقفون على أعتاب موجة مستدامة من النمو.

وأضاف أنه "من المحتم أن يسود الطلب على المساحات العقارية المستدامة".

المصدر: الأسواق الحافة

نقص مزمن في البناء بعد عام 2008:

ارتفاع أسعار الرهن العقاري:

تكاليف عالية بالنسبة للبنائين وأصحاب المنازل:

وعلى الرغم من هذه التحديات، هناك إمكانية للتحسين. والواقع أن نشاط البناء زاد بالفعل بشكل ملحوظ في بعض المدن، وخاصة على طول حزام الشمس. وفي مناطق أخرى، من المتوقع أن تحفز المعدلات المنخفضة المزيد من الطلب على المساكن، وهو ما قد يعزز ثقة شركات البناء في زيادة أحجام البناء. وبالإضافة إلى ذلك، تجري جهود إصلاح تقسيم المناطق في أكثر من 100 بلدية في مختلف أنحاء الولايات المتحدة، وهو ما قد يساعد في خفض التكاليف بالنسبة لشركات البناء. وفي حين قد يستغرق الأمر بعض الوقت حتى يلبي العرض الطلب، فمن المتوقع أن يستمر التحسن الأخير في نشاط بناء المساكن.

أدت التقييمات والعائدات إلى تعزيز إصدار السندات للشركات

أدى نشاط سوق المال إلى دفع إصدار السندات

قد يتدفق المال من الديون قصيرة الأجل إلى السندات طويلة الأجل

نمو الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة يدعم سندات الشركات