信达证券

当前铁路客运发展快于空运，中长期航空客运发展空间或更广阔。

短期 A 股策略观点：9月反弹低于预期，但依然处在底部易反弹的时间区间。

关注ROE边际改善或下滑速度放缓，但PB低估程度仍较大的行业，如上游周期、消费电子、保险等。

在收入增速和消费意愿的双重影响下，下沉市场消费进一步增长的动力略强于头部市场。

目前，美国通胀距离其 2%的目标，大约还有 1 个百分点左右的距离，美国“去通胀”进程仅余这最后一公里。

历史上，A 股主流投资风格每隔一段时间可能会发生一次较为重大的变化。

随着季报披露进入尾声，股市可能会开启反弹。

近期美国就业市场降温，全球股市巨震，市场对美国经济是否走向衰退出现较大分歧。我们研究后认为，美国就 业市场可能继续降温，但不至于引发衰退。

无论是国际原油市场的短期表现，还是对于全球供需的长期判断，美国作为全球最重要的边际供应之一，其能源政策均会产生重要影响。我们对比了美国前总统特朗普和现任总统拜登任期内的能源政策，供投资市场参考。