库克讲话

注：3月25日，美国纽约联合国总部，联合国安理会成员在就加沙问题决议进行表决，该决议要求在斋月期间立即停火，最终实现永久性可持续停火，并立即无条件释放所有人质。该决议最终通过，美国弃权。

文章来源：法国国际广播电台

以下是本周可能驱动CN50的三大因素：

日本经济新闻社于3月25日开始计算并公布由在东京证券交易所上市的主要半导体关联股构成的“日经半导体股指数”。25日的收盘价为1万1531.65点，与通过追溯过去估算的上周末的收盘价相比下跌87.53点（0.8%）。

日经半导体股指数纳入了在日经NEEDS行业分类中属于半导体相关行业的企业中总市值较高的30只股票。属于总市值加权平均型指数，目前仅计算每个交易日的收盘价。

可通过以2011年11月底为基点（1000点）追溯并估算的数据确认过去的走势。结果显示，半导体股指数在12年零4个月里上升至11.5倍，远高于同期的日经指数（4.8倍）。

截至25日开始计算时，总市值最大的成分股是在半导体成膜、涂布和显影等广泛的制造工序设备方面拥有较高市场份额的Tokyo Electron（TEL）。此外，涉足MCU芯片等的瑞萨电子、制造设备和测试设备企业爱德万、迪思科、Lasertec也是权重较大的成分股。

半导体股指数的特征之一是纳入日企具有全球竞争力的半导体材料相关股票。日本经济产业省的资料显示，在半导体主要材料的各国和地区份额方面，日本为48%，远远超过第二名台湾（16%）。

行业分类为“电子材料”的成分股包括涉足光刻胶的东京应化工业、半导体封装材料巨头住友电木等8家企业。还纳入了硅晶圆企业信越化学工业和在半导体电路图原版光掩膜版领域拥有较高市场份额的HOYA等。每年11月末进行一次构成企业的定期调整。

由于生成式AI用半导体需求有望扩大，资金持续流入半导体关联股。在AI芯片领域占据压倒性市场份额的美国英伟达的股价涨至2022年末的6.5倍。总市值突破了2万亿美元大关，跃居美国企业的第3位，仅次于微软和苹果。

由在美国上市的主要半导体关联股构成的费城半导体指数（SOX）比2023年末上涨18%。

在3~4年内重复繁荣与低迷的半导体行情的“硅周期”已经触底，认为今后有望出现好转的预期也成为东风。以半导体股为中心的高科技股推高行情的趋势在日美两国都很明显，日经平均指数涨至历史最高点也在很大程度上受到半导体股上涨的影响。

日经半导体股指数在朝刊市场数据版面、日经指数的官方网站“日经平均Profile”上刊登每日收盘价。

文章来源：日经中文网

国际黄金价格目前保持在最高水平。考虑到美国联邦储备委员会（FRB，美联储）转为降息政策，对冲基金等短期资金纷纷购买期货，对金价起到重要拉动作用。还出现了长期投资者的资金流入的黄金交易所交易基金（ETF）的动向，而之前是持续流出。投资者的基数扩大，预计金价会进一步上涨的观点也越来越多。

作为国际指标的纽约黄金期货（交易最活跃的结算月）价格在日本时间3月25日下午徘徊在每盎司2170美元左右。21日一度比前一天上涨3％，达到每盎司2225美元，刷新历史最高价。与年初相比的上涨率达到5％。

背后原因是市场对美联储转换货币政策充满期待。由于黄金不产生利息，在降息局面下，与其他资产相比，投资好处增加。在20日召开的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储维持了2024年内降息3次的预期。市场普遍将其解读为美联储的“鸽派”转身，资金流入黄金。

市场分析师丰岛逸夫指出：“以抑制通货膨胀为目的，美国持续进行了史无前例的快速加息，因此与过去的降息局面相比，现在的降息对黄金市场的冲击更大”。

在过去的降息局面下，金价上涨的情况居多。据Pictet Japan介绍，在2007年开始的美联储降息局面下，从截至12月降息结束的涨跌率来看，全球股市下跌41％，美国长期利率下降3％，而金价从每盎司650美元左右上涨到870美元左右，上涨了3成左右。

由于市场期待货币紧缩政策放宽，以美国半导体大型企业英伟达的股票为代表的美股和加密资产（虚拟货币）“比特币”上涨明显。

日本Market Strategy Institute代表龟井幸一郎指出：“作为分散风险的一环，投资者更为偏爱具有实物价值的黄金。由于美国国债发行量增加，作为通货的黄金的价值相对提高”。

对金价起到拉动作用的是投机者买进期货的行为。美国商品期货委员会（CFTC）公布的3月19日超买约为20万张（张为交易单位），比上月末增加6万张。由于个人因通货膨胀和经济不稳定等原因购买黄金，中央银行因脱离美元而购买黄金，导致实物黄金的供求关系趋紧，在这种情况下，海外投机资金的买入增加。

另外，大量投资者的资金流入黄金的迹象表现在黄金ETF动向上。黄金ETF跟股票一样，可在证券公司购买，以实物黄金作为基础资产的占主流。机构投资者及普通个人等是买卖的主体，与期货交易相比，大多中长期管理。

最大的黄金ETF“SPDR Gold Shares”截至3月22日的资产余额为835吨，比2周前多20吨左右。3月15日，一天大幅增加了约15吨。最近几年，创下历史最高点的2020年由于新冠疫情爆发造成的混乱，通过ETF流入的资金曾大幅推高黄金价格。

日本贵金属市场协会的代表理事池水雄一认为：“之前抛售黄金的欧美投资者如果全面转向买入，将成为黄金价格进一步上涨的压力”。

黄金国际调查机构世界黄金协会（WGC）公布的每月ETF流出流入量截至2月底连续9个月流出超过流入。以欧美投资者为中心，在利率上涨的局面下，黄金的相对魅力下降，抛售压力增强。

目前，还出现了黄金价格短期上涨导致的获利抛售动向，但对年内黄金价格看多的有很多。

美国道富环球投资管理(State Street Global Advisors)的黄金ETF策略师Robin Tsui指出：“在FRB降息预期下，好的情况下，2024年下半年会试探每盎司2200～2400美元”。

文章来源：日经中文网

文章来源：“美投investing”微信公众号