美国地产繁荣，降息难的锅？

“50天”节点

伊朗第一副总统是谁？

温和派是否还有机会？

文章来源：澎湃新闻

梅斯特讲话

我们获悉，日本基准政府债券收益率近期攀升至2013年以来的最高水平，这一现象反映出市场对日本央行将致力于利率正常化并支持日元的预期。周一，日本10年期国债收益率上涨2.5个基点，达到0.975%，这一数字上次出现还是在黑田东彦担任日本央行前行长并开始实施激进货币宽松政策之时。

目前，在新任行长植田和男的带领下，收益率正逐步逼近1%的重要心理关口，与2020年的严重负值形成鲜明对比。20年至30年到期的国债收益率也达到了十年来的高点，这可能预示着日本投资者将更多资金投向国内债券市场，而非美国和欧洲市场。

东京冈山证券公司首席债券策略师长谷川直哉指出，随着日本央行可能加快加息步伐并减少债券购买，10年期国债收益率的逐步上升是可以预见的。他预计，一旦收益率达到1%左右，可能会吸引更多买家，但长期收益率曲线的抛售压力仍将持续。

投资者正密切关注数据和政策制定者的声明，以预测日本央行的下一步行动。太平洋投资管理公司(Pimco)预计今年还将有三项政策举措，而Vanguard Group Inc.的国际利率主管阿莱斯·库特尼则预测，到今年年底，利率将上涨至大约0.75%。

与此同时，与Pimco和Vanguard的观点不同，AllianceBernstein Holding LP上周提出，日本央行可能更倾向于缩减其庞大的资产负债表，而非提高利率。

这一政策动向对货币市场至关重要，因为日本与其他国家之间的收益率差距已导致日元兑美元汇率跌至34年来的低点。尽管日本10年期国债收益率有所上升，但美国10年期国债收益率仍高出约3.4个百分点。

东京瑞穗证券首席策略师大森翔树表示，1%的收益率水平，甚至超过1%，是迟早的事情，除非美国经济数据疲软，且美国利率加速下行。

自2022年4月以来，日本的通胀率每月都高于央行2%的目标。周一，10年期通胀指数债券的拍卖出现了自2007年8月以来的最高投标覆盖率，这反映出市场对通胀的担忧。

隔夜指数掉期市场目前预计，日本央行在7月之前加息的可能性约为57%，高于5月初的50%。

高盛集团的策略师预计，到2026年底，日本10年期主权债券收益率将升至2%，因为他们预期日本央行将实施一个“长期”的紧缩周期。根据乔治·科尔和比尔·祖的最新报告，他们预计日本央行将在2027年之前将利率提高至1.25%-1.50%。

他们认为，名义收益率的上升将由通胀预期的增加所驱动，而实际利率将相对稳定。尽管如此，考虑到日本可能会因通胀压力的上升而加息，实际利率不太可能从目前的水平下降。

除此之外，日本疲软的消费也可能会加剧日本央行面临的被要求加息以减缓日元贬值的政治压力，因为日元贬值被认为导致进口成本上升并给日本家庭造成伤害。分析师表示，这种压力可能会促使日本央行行长植田和男在政策前景方面继续释放鹰派信号，但同时也会发出很多警告，以对冲消费反弹可能需要比预期更长的时间的风险。

据了解，上周四公布的数据显示，日本第一季度GDP环比下滑0.5%，逊于市场预期的环比下滑0.4%，部分原因是日元走软导致生活成本上升、并损及消费。与此同时，日本的出口也大幅下滑，表明日元走弱给出口商带来的好处正在减弱。

分析人士表示，单是疲软的经济数据可能不会迫使日本央行重新审视4月制定的稳步加息计划，因为政策制定者更关注的是消费是否会像他们预期的那样在今年晚些时候出现反弹。因此，即将公布的消费、工资和服务通胀数据在判断下一次加息时机方面尤为重要。

理论上讲，在经济疲软时提高利率没有什么意义。但日本的情况有所不同，通胀率连续两年超过日本央行2%的目标，但短期利率仍徘徊在零附近。即使名义利率适度上调，仍将使经通胀调整后的实际利率为负值。

日本央行前高官Eiji Maeda表示，日本央行可能不会仅仅为了减缓日元贬值而加息。他补充称，日元走势对物价的影响可能比日本陷入通缩时更大。因此，日元贬值对通胀的影响在指导货币政策方面非常重要。他预计日本央行最早将于7月加息。

文章来源：智通财经

多重利好推动港股回暖，高股息资产吸引力提升

业绩修复叠加低估值，当下或是港股入场好时机

红利策略配置价值凸显，港股红利指数ETF受投资者青睐

文章来源：中国基金报

从纽约到伦敦再到东京，如果说眼下这些全球最大的几个股票市场有什么相似之处的话，那就是——都在缔造新的历史纪录！

一组统计显示，在全球最大的20个股票市场中，有超过半数已经在近期创下过历史新高。这些市场从东向西包括了：澳大利亚、日本、印度、瑞典、德国、丹麦、荷兰、瑞士、法国、英国、巴西、加拿大和美国。

追踪发达市场和新兴市场的MSCI全球股票指数(MSCI ACWI)一直在创纪录的高位运行，并在上周五再度创下了新高。

在全球最大的股票市场——美国市场，标普500指数和纳斯达克100指数在过去一周也已多次改写历史高位纪录，道指则有史以来首次升破了40000点大关。

不少分析人士表示，全球央行脚步愈发临近的降息周期、健康的经济和企业盈利环境，共同推动了当前全球市场的活跃氛围。更重要的是，市场上还有很多潜在的推动力——例如美国货币市场基金中存放的6万亿美元，一旦美联储开始降息，资金很可能会重新流出。而与此同时，市场面临的利空风险仍然稀缺，这可能会使涨势保持下去。

富达国际宏观和战略资产配置全球主管Salman Ahmed表示，“从宏观角度看，并没有出现任何红色警报信号。市场周期性形势仍保持强劲，涨势正在扩大。”

事实上，尽管四月份全球股市曾一度出现短线回调，但这一幕并没有持续太久，因为随后逢低承接买盘就开始不断涌现。这可能有助于解释为什么标普500指数已经有长达311天没有出现过超过2%的跌幅——这是自2017-2018年以来最长的连续纪录。

以下是对全球主要股票市场近来走势的相关盘点：

美股起势

在此前连续近两年没有创出过新高后，标普500指数在今年不到五个月的时间里，已经24次改写了历史高位纪录。按市值计算，自去年10月触底以来，美股市值已累计回升了约12万亿美元。

推动美股上涨的一个关键原因是人们预期美国经济能够实现软着陆——经济保持强劲的同时通胀降温，这刺激了人们对美联储最快将在今年晚些时候放宽货币政策的押注。

另一个有力因素则是人们对AI技术的热情。AI芯片巨头英伟达公司贡献了标普500指数涨幅的约四分之一。加上微软、亚马逊、Meta和谷歌母公司Alphabet，标普500指数约53%的涨幅来自上述五只股票。

Roundhill Investments首席执行官Dave Mazza认为，上周道指的创新高或许更为具有深远意义，因为该指数中这些科技巨头的权重其实并不高。

他表示，“虽然科技板块的强势对于帮助市场创下一个又一个新高非常重要，但它远不是目前市场上唯一表现良好的板块。虽然去年有人指出市场过于集中，但到了今年就不能这么说了。”

欧股惊艳

如同我们本月早些时候曾报道过的，随着今年欧洲经济数据显示出触底迹象，欧洲股市也出现了创纪录的“狂飙”。经济的复苏刺激了企业利润，也推动了人们对当地市场有望继续走高的预期。

以Georges Debbas为首的法国巴黎银行策略师团队表示，“本来大家预期欧股财报季表现低迷，结果却比人们担心的要好。这刺激了分析师对未来利润的预期，从而推高了股市。”

数据显示，泛欧斯托克600指数在过去6个月中有5个月上涨。欧美央行货币政策的背离，很可能已成为该地区股市走强的一大有利因素——过去几个月，欧洲央行的基调明显比美联储更为鸽派，利率市场预计欧洲央行将有史以来罕见地先于美联储降息。

从具体上涨的个股来看，虽然欧服涨势长期一直集中在少数几只股票中，但自2月以来这一范围已经有所扩大——目前有16只股票贡献了泛欧斯托克600指数年内涨幅的一半。其中，“减肥神药”生产商诺和诺德的贡献最大，占该指数年内涨幅的10%，芯片设备制造商阿斯麦、企业应用软件提供商思爱普分别占到了7.7%、4.3%。

亚洲雄风

日股年内的强势表现其实已无需再过多赘述——已经打破尘封34年历史高位的日经225指数在今年上涨了16%，在去年28%涨幅基础上可谓更上了一层楼。日本企业提高股东回报率的治理改革、日元疲软以及日本负利率的结束，均吸引到了大量投资者，共同推动日股上涨。

贝莱德公司策略师表示，尽管日元下滑可能会让一部分外国投资者望而却步。但他们认为，由于企业改革、国内投资和工资增长，日股投资的长期前景依然看好。

印度股市年内也一直在强势运行，其基准的标普BSE Sensex指数(孟买敏感30指数)已多次创下历史高位纪录，这要归功于印度政府的投资承诺和保持强劲增长势头的经济表现。

不过，由于印度大选带来的不确定性和高估值，一些投资者最近几周对印度股市的前景，已变得更为谨慎。

商品狂潮

最后，在全球范围内，大宗商品市场的大牛市，对于股市的影响也正日益凸显。

作为主要的大宗商品出口国，加拿大的主要股票基准指数——S&P/TSX综合指数已创下历史新高。今年以来，黄金和铜价屡次刷新高位纪录，推动了占该指数权重超过12%的大型采矿业板块的大幅上涨。

行业分析师Gillian Wolff和Gina Martin Adams在一份报告中写道，“贵金属价格的创新高之旅，这可能会使加拿大股指暂时得到支撑，但如果贵金属价格出现逆转，就会带来麻烦。”

除了加拿大市场外，澳大利亚的S&P/ASX 200指数在3月28日也已创下历史高点，此前该国的通胀数据增强了对利率见顶的押注。尽管此后人们的预期发生了变化：有前央行官员预测，降息可能要到2025年底才会到来。但最近，在铜等工业金属价格大涨的推动下，这一澳大利亚基准股指又回到了历史高点附近徘徊。

文章来源：财联社

文章来源：GO Markets中文部