美国经济数据频频“打架”，美联储决议或再掀市场波澜

摘要:

上周美股走势波澜不惊，前期经济数据降温提振了美联储提前降息的希望，英伟达继续带领科技股发力上攻。然而最新非农报告给市场的狂热泼了冷水，三大股指随后顶住了由宽松定价缩水带领的美债收益率上扬和美元大涨的考验。

上周美股走势波澜不惊，前期经济数据降温提振了美联储提前降息的希望，英伟达继续带领科技股发力上攻。

然而最新非农报告给市场的狂热泼了冷水，三大股指随后顶住了由宽松定价缩水带领的美债收益率上扬和美元大涨的考验。接下来，市场将迎来美联储时间。面对频频“打架”的数据，联邦公开市场委员会(FOMC)对政策预期的管理将成为未来一周市场走向的关键。

降息预期急转直下

在美国制造业、房地产市场因货币政策压力显示疲软之际，外界希望从劳动力需求方面寻找更多经济动能遇阻的信号。

非农数据揭晓前，美国公布的数项指标显示了就业市场降温的预兆。美国4月的职位空缺数量从840万个降至810万个，处于2021年初以来的最低水平。每个失业者对应职位空缺数量进一步下降到1.24个，基本上恢复到疫情前的水平，创近3年新低。人力资源管理软件和服务提供商ADP表示，美国企业5月份新增15.2万个工作岗位，创下今年最小增幅。ADP首席经济学家理查森(Nela Richardson)表示：“进入下半年，就业增长和薪酬增长将放缓。我们正在监测与生产商和消费者相关的明显疲软。”

与此同时，美国一季度单位劳动力成本的增长幅度有所放缓，年化增长率为4.0%，远低于市场预期的4.7%。在2023年的大部分时间里，随着生产率加快，劳动力成本下降，这被视为支持美联储在2024年降息的论点之一，因为提高工人效率将有助于抑制通货膨胀。

然而美国劳工部的5月政府就业报告再次打消了外界的乐观情绪。除了新增27.2万个工作岗位外，原本降温的薪资增速再次加快，环比上升0.4%，同比增速回到了4.0%以上。不过，失业率从4月的3.9%升至4.0%。华尔街关注到了强劲的就业增长与失业率上升之间的差异。家庭调查中的就业指标在过去八个月中有五个月有所下降，上个月共有25万人离开了劳动力市场。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一财经记者采访时表示，5月非农表现超过了普遍预测，可能因有利的季节性调整因素、天气等因素得到提振，“然而，家庭调查描绘了一幅更暗色的画面，就业率明显下降，劳动力参与率回落。虽然家庭调查数据并不稳定，但不应完全忽视。”

美债市场上周波动剧烈，反映了降息预期的变化，中长期美债周五大涨超15个基点，收复周初大部分失地。基准10年期美债周跌8.4个基点至4.42%，与利率预期关联密切的2年期美债周跌2.1个基点至4.87%。根据芝加哥商品交易所Fed Watch Tool的数据，9月降息的可能性再次回落到50%左右。

美联储6月议息会议即将举行，外界正密切关注未来降息的线索，就业市场的表现将成为重要参考。高频经济公司首席美国经济学家法鲁奇(Rubeela Farooqi)认为，从政策角度来看，美联储面临的挑战将是将利率维持在一个不仅有助于控制通胀，而且防止劳动力市场未来大幅疲软的水平。

摩根大通将美联储首次降息预测推迟至11月份。该机构美国首席经济学家费罗利(Michael Feroli)在报告中写道，“7月份降息可能性现在看来微乎其微。从现在到9月份三份就业报告中，家庭调查指标预计将更为疲软，但考虑到最近就业增长的势头，我们认为可能需要从现在到11月份的五份报告都显示出疲软才能通过降息考验。”

施瓦茨对第一财经表示，非农就业的增加应该有助于缓解人们对经济突然放缓的日益担忧，经济减速似乎是有序的，没有太多危险信号。他认为，劳动力市场似乎大致处于平衡状态，但美联储需要谨慎行事，从历史上看，如果等待劳动力市场出现问题的具体证据，可能就太晚了。对于美联储的政策转向时机，他预期从9月稍微向11月倾斜，关键依然是未来的数据表现。

警惕市场波动性回归

上周美股延续了近期涨势，迎来6月开门红。美债收益率整体回落提振风险偏好，三大股指中纳指继续领跑市场。与此同时，衡量市场波动性的芝商所(CBOE)恐慌指数VIX依然处于12左右的年内低位附近，显示投资者情绪暂时未受到非农报告利空的影响。

道琼斯市场统计显示，热门半导体和软件股持续上攻。CrowdStrike上周大涨11%，芯片巨头英伟达上涨了10%，受最新产品规划带动，其盘中市值突破3万亿美元大关，此外PayPal、Autodesk、博通、脸书母公司Meta和阿斯麦周涨幅超过6%。

资金流向显示，发达经济体央行开启降息周期提振投资者信心。过去一周，欧洲央行和加拿大央行分别降息25个基点，将全球股市推高至历史新高。根据伦交所向第一财经记者提供的数据，上周美股净购买额22.9亿美元，投资者正在等待随后美联储决议结果。

美银全球研究首席投资策略师哈特内特(Michael Hartnett)领导的策略师团队在客户报告中表示，经历了前一周资金外流后，科技股一周内流入了近10亿美元，为两个多月来的最高值。随着市场现在考虑到2024年下半年的第一次降息，这可能是美国经济麻烦的第一个迹象，从“不着陆”的情况转变为“硬着陆”。

摩根大通明星策略师克拉诺维奇(Marko Kolanovic)警告称，未来不明朗的货币政策前景可能会给股市带来压力。“由于通货膨胀与‘不着陆’和盈利加速之间的不一致，市场在夏季的上行空间受到了限制。即使经济增长放缓，美国的通货膨胀也可能是粘性的，这不是一个很好的组合。”他补充说，投资者并没有真正承认经济放缓甚至衰退的宏观信号。

嘉信理财在市场展望中写道，尽管经济数据喜忧参半，股市在6月开局表现积极。投资者仍在继续购买明星科技股下跌，助长了市场集中度。从技术角度来看，目前不到一半的标普500指数公司处于短线50天移动平均线，而该指数依然在挑战新高。投资者也许还没有担心，但考虑到它们在指数中的权重，这一群体对市场的影响越来越重要。

该机构认为，未来一周美联储会议和通胀报告至关重要。除了美联储表决结果，最新点阵图将提供美联储成员预测今年剩余时间和2025年将降息多少的信息。因此看到一些市场波动并不意外，建议投资者密切关注债券收益率走势变化，如果基准10年期美债推高至4.50%以上，近期股市的涨势可能会岌岌可危。

文章来源：中新经纬

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Glendon

上周国际市场风云变幻，石油输出国及盟友（OPEC+）的减产协议效果有限，美国5月非农表现亮眼。

市场方面，美股延续涨势，道指周涨0.29%，纳指周涨2.38%，标普500指数周涨1.32%，欧洲三大股指涨跌互现，英国富时100指数周跌0.36%，德国DAX 30指数周涨0.32%，法国CAC 40指数周涨0.11%。

本周看点颇多，美联储将公布最新决议，焦点将集中在未来几个月是否会降息的任何线索上，最新的通胀指标也将受到关注。与此同时，英国最新就业数据或影响接下来降息前景。

除了美联储以外，日本央行也将召开议息会议。此前该行将基准利率的区间保持在0%至0.1%之间，尽管上调了通胀预测，但并未减少债券购买并暗示加息，造成日元走弱并引发官方两次干预。然而，随后第一季度经济收缩幅度超过预期为下一次加息设置了障碍。利率期货定价显示，7月份再次加息10个基点的可能性高达67%。

美联储降息线索引关注

美联储将于当地时间12日召开议息会议，市场普遍预期联邦基金利率将继续保持不变，因为通货膨胀率仍然过高，目前还无法考虑降息。

投资者密切关注其“点阵图”（即利率预测），以及任何可能为首次降息的可能时间提供线索的评论。联合信贷预计，（12日）降息的可能性微乎其微，即将公布的数据将对美联储的言论及其最新的宏观经济预测产生影响。

数据方面，美国5月份通胀报告是最大看点，预计整体消费者物价指数（CPI）和核心CPI同比增速将维持不变，核心CPI环比月率或放缓至0.1%。此外，美国5月生产者价格（PPI）也将成为外界评估通胀前景的重要参考。密歇根大学6月消费者调查、美国进出口物价和初请失业金人数指标同样值得留意，是美国夏初经济是否放缓的关键依据。

新一轮美债标售的情况需要关注，近期市场需求不佳一度引发了美股短线跳水。未来一周，美国财政部将标售三年期、十年期和三十年期债券，总规模为1190亿美元。

本周值得关注的企业财报包括甲骨文、博通、Adobe和Autodesk等，中概股知乎也将披露业绩。

原油与黄金

国际油价连续第三周下跌，OPEC+延期减产并未提振市场信心。WTI原油近月合约周跌1.90%，报75.53美元/桶，布伦特原油近月合约周跌1.84%，报79.62美元/桶。

OPEC+上周同意在2025年底前保持全面减产，同时开始从10月开始逐步放松220万桶/日自愿减产。沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼在圣彼得堡举行的俄罗斯经济论坛上发表讲话时重申，自愿减产可以暂停或逆转，就像生产商过去调整生产措施一样。

德国商业银行大宗商品分析师弗利施（Carsten Fritsch）在报告中表示，石油可能会在过度回调后企稳。“即使自愿减产的趋势逐渐逆转，今年下半年市场仍可能供应不足，这就是为什么我们也预计价格会在中期内上涨，尽管涨幅略低。”德国商业银行目前预计，到2024年底和明年，布伦特原油价格将达到每桶90美元，而此前的预测为每桶95美元。

国际金价冲高回落，强劲的非农报告引发市场担忧。纽约商品交易所6月交割的COMEX黄金期货合约周跌0.76%，报2305.20美元/盎司。

美国5月份非农就业岗位增加了27.2万个，远超市场预期的18.5万个。该数据还推动了美元的上涨，使黄金对海外买家来说更加昂贵。利率期货显示，美联储年内降息定价从48个基点下调至37个基点，第一次下调更有可能出现在11月而不是9月。蓝线期货（Blue Line Futures）首席市场策略师斯特雷布尔（Phillip Streible）表示，由于数据显示美国经济相当强劲，美联储可能会推迟首次降息，黄金市场和其他金属市场正在经历获利了结。

在连续18个月购买黄金后，中国5月份推迟了黄金购买。道明证券认为，“考虑到价格上涨，暂停购买可能只是回归对价格更敏感的操作的一个暗示。”

英国公布关键就业数据

欧洲央行上周宣布把关键利率从4%降至3.75%，这是近五年来的首次降息。该行在一份声明中表示，未来的利率决策将基于即将到来的经济数据，并没有预先承诺特定的利率路径。

利率期货定价显示，投资者预计年底前欧央行利率将下降36个基点。欧洲数字财富管理公司Money farm的首席投资官弗拉克斯（Richard Flax）认为，预计（欧洲央行）将持续专注于通胀前景和经济表现。

数据方面，本周欧洲主要经济体德国、西班牙和法国将公布5月通胀数据，欧元区4月工业产出和贸易指标也将揭晓。三菱日联金融集团（MUFG）研究主管哈尔佩尼（Derek Halpenny）认为，降息后欧洲债券和货币对即将发布的任何关键数据都更加敏感。

由于英国4月通胀数据高于预期，考虑到潜在价格压力的黏性，投资者减少了对英国央行降息的押注。目前，市场预计年底前英国央行将降息约40个基点，9月第一次降息25个基点的可能性约为65%。

英国本周的就业数据将受到密切关注，投资者尤其关注工资通胀是否仍在上升的证据。4月份国内生产总值（GDP）月度数据和工业产出将为经济韧性提供线索。除了数据之外，随着英国7月4日的大选临近，外界目前普遍预计反对党工党将最终获胜。工党一直将自己描绘成负有财政责任的政党，如果他们获胜，他们可以让英国央行的工作变得更容易，使央行能够比目前预期更早降息。

来源：新浪财经

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Cohen

全球降息大潮的声势已经肉眼可见地壮大。

过去一个月，美联储、英国央行、澳大利亚央行等继续维持利率不变，但加拿大央行和欧洲央行已经拉开G7央行降息大幕，很早便降息的巴西央行继续小幅降息25个基点。

事实上，加拿大央行和欧洲央行（涵盖德国、法国、意大利）降息意味着超过半数的G7国家已经走上转向之路，除去“另类”的日本央行，接下来英国央行、美联储迟早也会降息，全球央行货币政策转向大潮已经声势渐起。

美联储货币政策“愈鸽还鹰”

在一系列经济数据的冲击下，美联储仍未获得降息所需的信心。

5月2日，美联储公布利率决议，宣布维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%不变。在谈到通胀风险时，美联储主席鲍威尔并没有提到加息的可能性，只是表示如果需要，政策将保持不变。

美联储重申了去年12月以来的一贯表态：“过去一年通胀已放缓但仍然高企”，但补充称“近几个月降通胀缺乏进一步进展”。另一个变化是，美联储表示实现就业和通胀双重目标的风险“在过去一年已经变得更加平衡”，这句话使用的是过去时态，而之前声明用的是现在时“正在变得更加平衡”。

在5月初美联储“鸽声阵阵”的主基调背后，实则隐藏着一双双“鹰爪”。5月22日，美联储公布的5月会议纪要显示，官员们普遍认为，如果通胀数据继续令人失望，利率可能会在更长的时间内保持在较高水平，一些政策制定者甚至谈及了在需要时进一步加息的意愿。回过头看，鲍威尔彼时的“鸽声”在很大程度上掩盖了鹰派官员的声音。

与此呼应的是，最新非农报告也给近期美联储降息预期升温泼上了一盆冷水。6月7日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月季调后非农就业人口增加27.2万人，远高于市场预期的18.5万人。美国5月失业率意外升至4%，为2022年1月来新高。通胀晴雨表5月平均时薪环比上涨0.4%，同比增长4.1%，高于市场预期的0.3%和3.9%。

在美国强劲的非农报告公布后，曾坚持预计美联储7月会议“首降”的花旗集团和摩根大通最终改变了立场。如今花旗认为美联储可能要等到9月才会采取行动，摩根大通则预计联邦基金利率区间在11月之前不会发生变化。

花旗首席美国经济学家Andrew Hollenhorst表示，我们正在将首次降息最可能的时间点从7月推迟到9月。尽管劳动力市场和经济似乎都在放缓，但上月“令人惊讶的强劲就业增长”可能会让美联储保持原有立场，等待更多有关经济活动冷却和通胀放缓的数据。与此类似的是，摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli也认为，近期就业增长势头表明，美联储降息需要的“更广泛的劳动力市场疲软”可能需要三个多月才能实现。

在数据依赖模式下，美联储的货币政策路径仍未明朗，未来需要等待更明确的经济信号才能坚定走上降息之路。

加拿大央行打响G7降息第一枪

在美联储降息时点仍不明朗之际，加拿大央行已经率先行动。

6月5日，加拿大央行如预期将利率下调25个基点至4.75%，为四年来首次降息。不过，加拿大央行将继续实行量化紧缩，使资产负债表正常化。

2020年初，加拿大央行在短短两个月内降息150个基点至0.25%。随后，在通胀大潮来袭的影响下，从2022年3月开始，加拿大央行又连续加息10次，一直到去年7月才停下脚步，此后利率长时间维持在5%不变。

在加拿大央行率先打响G7降息第一枪背后，今年年初以来，加拿大的通胀放缓速度快于预期，4月CPI已放缓至2.7%，核心CPI已降至1.6%。因此，加拿大央行表示，已经对通胀率朝着2%的目标迈进更有信心，如果趋势继续下去，进一步降息是合理的。

不过，未来降息速度仍存在不确定性，加拿大央行是否会在7月继续降息成为关注焦点，通胀等数据至关重要。从现在到7月利率决议之前，还有两份通胀、就业和零售数据报告以及4月GDP数据可供参考。加拿大央行表示，将继续关注经济中的需求和供给、通胀预期、工资增长和企业定价行为。

7月是否降息将取决于接下来的经济数据。加拿大央行行长麦克勒姆在利率决议后的新闻发布会上表示，如果经济继续像预期的那样广泛发展，通胀压力减轻，那么有理由预计将进一步降息。一方面，我们不希望货币政策过于严格，超出让通胀回到目标水平所需的程度。另一方面，如果过快降低利率，可能会危及之前取得的抗通胀成果。

加拿大央行率先降息也有助于让其他央行放心，他们也可以在美联储之前降息。麦克勒姆明确表示，尽管加元可能面临下行压力，但加拿大的利率政策不需要与美国亦步亦趋。加拿大作为美国最大贸易伙伴之一，认为利率政策出现差异不是大问题。

随着全球各国央行陆续采取降息行动，这很可能也将给美联储带来压力。美联储此前已经误判通胀，加息行动姗姗来迟。如果这次降息过迟又引发经济衰退，将再度引发外界的批评。

欧洲央行“鹰派”降息意味深长

在加拿大央行打响G7降息第一枪后，6月6日，欧洲央行也加入降息大潮，宣布将主要再融资利率、边际贷款利率和存款机制利率分别从4.50%、4.75%和4.00%下调25个基点至4.25%、4.50%和3.75%。欧洲央行表示，根据对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导强度的最新评估，在维持利率稳定9个月后，现在缓和货币政策限制程度是适当的。

在降息的“鸽派”外表下，欧洲央行实则藏着一副“鹰爪”，欧元兑美元不跌反涨，10年期德国国债收益率也走高。欧洲央行行长拉加德甚至表示，央行正在消除一定程度的限制，但无法确认是否正在进行降息进程，未来几个月或将面临坎坷。欧洲央行官员几乎排除了在7月再次降息的可能性。

在欧洲央行6月会议前，欧元区抗通胀进程已经出现反复。欧盟统计局数据显示，由于服务业通胀顽固，5月欧元区调和CPI同比增速从4月的2.4%反弹至2.6%，超出市场预期的2.5%。剔除食品和能源的5月核心通胀从2.7%反弹至2.9%，也超出市场预期。

虽然拉加德5月宣布通胀“得到控制”，但最近的一系列数据表明价格压力持续存在，这促使投资者和经济学家将欧洲央行2024年降息次数的预期削减至两到三次。对于未来的货币政策，欧洲央行强调会继续“遵循基于数据和逐次会议的方法来确定适当的限制水平和持续时间，不会预先承诺特定的利率路径”。

这也意味着，尽管欧洲央行祭出首降，但距离真正的宽松还为时过早。正如欧洲央行首席经济学家Philip Lane所言，由于工人工资持续强劲增长，服务业通胀棘手，欧洲央行必须在整个2024年保持限制性政策。在限制范围内，可以适当下调利率。“明年，随着通胀明显接近目标，然后确保利率下降到与目标一致的水平，那将是一个不同的讨论话题。”

尽管欧洲央行已经“转向”，但也上调了通胀预测。欧洲央行将2024年欧元区通胀预期从3月的2.3%上调至2.5%，2025年的预期从2%上调至2.2%，2026年的预测维持在1.9%。经济方面，欧洲央行将2024年GDP增长率从3月的0.6%上调至0.9%，2025年GDP增长率从1.5%下调至1.4%，2026年GDP增长率维持在1.6%。

此前市场一度担心欧洲央行的激进降息可能会让欧元兑美元跌至平价，但如今欧洲央行“鹰派”降息已经让欧元压力大幅减轻。拉加德表示，通胀向2%目标放缓的时间将晚于此前预期。“预计今年余下时间通胀将在当前水平附近波动，然后明年下半年将朝着我们的目标回落。”

来源：21经济网

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Cohen

近期，西方石油的股价呈现过山车走势，1月中旬至4月中旬期间一度涨超20%，4月12日至5月7日，该公司股价又回调了14%，最新市值为527亿美元。

巴菲特在此期间的增持，又释放了啥信号呢？

巴菲特持股西方石油市值达149亿美元

美国证监会网站披露的文件显示，6月6日至7日期间，伯克希尔连续两天增持西方石油普通股，合计增持了256.55万股，耗资约1.53亿美元。

截至目前，伯克希尔持有这家能源生产商25058万股，按西方石油的最新股价59.48美元/股来算，持股市值约149亿美元。

巴菲特的上一次增持，是在今年2月初。当时，根据美国证监会网站披露的文件，巴菲特旗下伯克希尔在2月1日至5日期间，合计购买了430万股西方石油股票，当时耗资约2.459亿美元，平均每股购买价格为57.18美元。

巴菲特对西方石油的投资始于2019年，从2022年一季度起，伯克希尔连续三个季度大手笔买入西方石油股票，使其对西方石油的持股增至20.9%，一举成为西方石油单一最大股东。2022年8月，伯克希尔获得了美国联邦能源监管委员会的许可，可以购买至多50%的西方石油股份。随后，巴菲特继续一路增持。巴菲特去年5月曾透露，他并不寻求全面收购该公司，不过伯克希尔确实可能会购买更多的西方石油股份，而该公司通常倾向于以低于每股60美元的价格购买。

值得关注的是，近期巴菲特的最新持仓也曝光了。当地时间5月15日，伯克希尔向美国证监会网站提交的13F文件显示，该公司在一季度出售了1.16亿股苹果。截至3月31日，伯克希尔持有苹果7.89亿股，目前价值约1550亿美元，约占伯克希尔股票投资组合的40%。

另外，在第一季度，伯克希尔还减持了惠普、雪佛龙和派拉蒙全球。当季，伯克希尔出售了约2300万股惠普股票，彻底清仓了惠普的股份。同时还减持了311万股的雪佛龙股票，出售了派拉蒙全球约5580万股股票。

同时，伯克希尔此前一直保密的个股——安达保险（Chubb）也揭晓了。文件显示，自2023年下半年以来，伯克希尔便大举建仓买入安达保险。截至今年一季度末，伯克希尔共持有2592万股安达保险，持仓市值67.19亿美元，跻身伯克希尔的美股第九大重仓股。

截至一季度末，伯克希尔的前十大重仓分别为苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、安达保险、达维塔保健。

在2024年年度股东大会上，巴菲特称，还是会长期持有苹果、可口可乐与美国运通，这些投资在过去取得了很大的成功。尽管最近苹果公司的销售额有所下降，但苹果公司极有可能仍然是伯克希尔最大的持股公司。与此同时，他还暗示，抛售苹果源于希望避免未来高得多的税率，而非对其长期前景判断。

重视能源板块

近日，BHE可再生能源公司（BHE的子公司）联手西方石油向锂资源进军的消息也引发市场关注。它们已成立了一家合资企业，将从地热盐水中提取高纯度锂化合物，并进行商业化生产。锂是电动汽车、消费电子产品和电网储能电池的关键原材料，被称为“白色石油”。此前，美国多家油气公司已投入到了锂矿投资领域。

伯克希尔能源公司（BHE）涉足公用事业及能源领域，除了风电、光伏、水电、核能、地热等可再生能源外，也布局天然气、煤电等传统能源，公用事业及能源板块为伯克希尔仅次于保险、铁路外的业务板块。

海通国际指出，能源板块是巴菲特旗下伯克希尔的重要业务之一，伯克希尔在布局新能源同时，仍坚持化石能源投资，认为完全转向可再生资源仍需要一定时间，并且认为天然气是重要过渡能源。

伯克希尔在2020年四季度油价低位开始布局雪佛龙，并在2022年一季度后大幅增持雪佛龙及西方石油，到2023年底分别维持第五、第六大重仓股。巴菲特曾表示，公司看好西方石油公司在美国拥有的大量石油和天然气资产，以及它在碳捕集方面的领先地位。巴菲特认为，油气生产有助于美国缓解能源依赖，符合股东和国家利益。

在5月4日晚伯克希尔举行的2024年股东大会上，在被问及“在拉斯维加斯太阳这么好的地方，伯克希尔为何还要继续投资化石能源”时，巴菲特及公司副董事长阿贝尔称，化石能源在发电上面是最古老的资源，碳资源转向可再生资源仍需要一定时间，并且当使用像太阳能或风能这样的可再生资源时，它们是间歇性的，目前尝试将其与电池结合使用，但还做不到完全从碳资源转型。

在股东会上，巴菲特及阿贝尔也对西方石油CEO表达了高度认可，认为投资西方石油是个良好的决策，并可能长期持有。

来源：证券时报

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Alex Li

财联社6月10日讯（编辑刘蕊）当地时间周日（6月9日），随着欧洲议会选举结果出炉，法国政坛迎来一场剧烈地震。

在本次选举中，法国执政党支持率远低于该国极右翼政党，为此，法国总统马克龙做出了一个大胆的决定：他将解散法国国民议会，并提前在全国范围内进行议会选举。

马克龙的这一决策可谓非常冒险，因为目前他所在的执政党的国内支持率明显落后于极右翼政党。如果法国执政党在此次议会选举中落败，将意味着在未来三年内的总统任期内，马克龙将失去对法国国内关键事务的决策权。

然而，马克龙的决策恐怕也并非一时脑热。他所下出的这一步棋，可能是为了“置之死地而后生”。

极右翼势力在欧洲议会中大举扩张

欧洲议会选举于6月6日至9日进行，欧盟27个成员国的3.7亿公民就新一届欧洲议会的720个议席人选进行了投票。欧洲议会是欧盟三大机构之一，也是欧盟中唯一一个由选民直选的机构。该机构主要负责投票决策欧盟的移民、能源、气候变化等政策法案，参与批准欧盟的年度预算。

初步计票结果显示，在今年的选举中，预计仍然是由中右翼的欧洲人民党（EPP）再次赢得最多的议会席位。但同时，欧洲右翼和极右翼势力大幅扩张，预计极右翼政党取得的席位数量将创下纪录新高。

欧洲议会目前席位构成

此次欧洲议会选举预计结果

出口民调显示，持欧洲怀疑主义的三大极右翼政党——ECR、身份与民主党（ID)以及德国另类选择党（AfD）的预计将共获得146个席位，增加了19个席位。

而亲欧的中右翼、中左翼、自由派和绿党预期获456个席位，仍保留多数，但与上一届议会中的488个席位相比，此次他们获得的席位明显减少。

而在这其中，法国和德国的执政党都遭受到了该国极右翼势力的重创。

当地时间周日，法国公共电视台公布的出口民调显示，由马琳·勒庞（Marine Le Pen）领导的极右翼党派国民联盟将赢得约31.5%的选票，大幅超过马克龙领导的执政党文艺复兴党，后者仅赢得15.2%的选票。

与此同时，德国总理朔尔茨也经历了一个痛苦的夜晚，他领导的社会民主党在该国极右翼德国选择党（AfD）的压制下，取得了有史以来最差的成绩。

欧洲议会此次的选举结果，意味着欧盟内部进一步右倾。但同时，欧洲的极右翼政党本身也并不团结——他们目前至少分为两大不同阵营。

这意味着欧盟内部的党派势力将更加四分五裂，也意味着欧盟内部未来将更难以达成共识，从而通过关于应对安全挑战、气候变化和全球产业竞争的新法案。

马克龙将迎来一场注定的惨败？

在欧洲议会选举中惨败后，马克龙做出了一个大胆的决定：解散法国国民议会，并于6月30日和7月7日提前举行国民议会选举的两轮投票。

“我听到了你们的信息和担忧，我不能表现得好像什么都没发生过。”马克龙在电视中发表讲话称，“法国需要明显多数才能平静和谐地采取行动。”

勒庞对这一消息表示欢迎，并在X上表示：“我们已经准备好了。”

贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格·施米丁（Holger Schmieding）在周日晚间的报告中说：

“通过在新的议会选举中出人意料地将事情推向高潮，马克龙可能希望重振他的政党的命运…然而，除非公众情绪出现重大变化，否则他的政党似乎将在国民议会选举中惨败。”

他补充说，对于“财政受到挑战的法国”来说，新的选举增加了不确定性，可能会引起市场的一些担忧。

马克龙为何急于提前选举？

目前，马克龙领导的文艺复兴党在法国众议院的577个议席中占有169的席位，而国民联盟则占有88个席位。

如果国民联盟在此次法国议会选举中赢得多数席位，那么在下一届总统选举（2027年）前，马克龙作为现任总统，仍将指导该国国防和外交政策，但将失去制定经济、安全等国内关键议程的权力。

咨询公司Teneo表示，“马克龙发起了一场他很可能会输掉的选举。”

该公司认为，马克龙的最终“目标可能是提前推动国民联盟在议会选举中取得胜利，以暴露该党在执政方面缺乏经验的弱点，并使他们在2027年总统选举时受挫。”

前国际货币基金组织（IMF）官员、现就职于麻省理工学院的奥利维尔·布兰查德（Olivier Blanchard）教授表示，马克龙其实是在充分利用自己的弱势。

他在X上写道，按照马克龙的计划，未来可能发展出两种情景：“要么是国民联盟在议会选举期间暴露出自身政策立场的内部分歧和不连贯性，然后输掉选举；要么是国民联盟赢得议会选举，开始执政并迅速把事情搞得一团糟。”

提前暴露国民联盟的弱点？

布兰查德所提到的“国民联盟自身的内部分歧”，可能是暗指该党现任主席巴尔德拉和实质“头号人物”勒庞之间的潜在竞争。

为了获取更广泛的支持，两年前，勒庞力推党内“二号人物”——乔丹·巴尔德拉（Jordan Bardella）担任党主席，而巴尔德拉也成为她在党内的潜在竞争对手。

2022年11月，勒庞主动卸任国民联盟党主席一职，并将自己侄女的丈夫、当时年仅27岁的巴尔德拉推上主席职位，以获取法国的年轻人和更广泛的人群对国民联盟的支持。

由于巴尔德拉外形俊秀、年轻自信，且政治立场相对更为温和，因而他在法国迅速获得了大量支持率，也帮助国民联盟逐步转变其极右翼的外部形象。

现年28岁的国民联盟主席巴尔德拉（左一）

在益普索今年5月份公布的一项民意调查中，32%的受访者表示，如果巴尔德拉在2027年当选总统，他们会感到满意。这一比例甚至高于勒庞，后者以31%的支持率位居第二。这一民调结果可能暴露出国民联盟内部分歧的潜在风险。

此外，为了吸引更广泛的选民，国民联盟前段时间放弃了退出欧盟和放弃欧元的竞选承诺，也可能暗示其政策立场不连贯的缺陷。

贝伦贝格银行的施米丁表示：“今天的（欧洲议会）选举结果，以及国民联盟在法国提前议会选举中可能取得的胜利，并不一定会让勒庞最终走上总统之路——这是完全不同的事情。”

文章来源：财联社

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Kevin Du

上周，美股市场在波动中实现上涨，道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数周度涨幅分别为0.29%、1.32%、2.38%。市场人士称，尽管上周美股上涨，但美股的波动凸显市场的观望态度。

市场在观望什么？本周的一系列重磅事件或为市场指引方向。

本周，全球金融圈翘首以盼两项重要利率决议——美联储将公布利率决议，并将公布最新利率“点阵图”；日本央行也将公布利率决议，购债计划是否变动成为市场焦点。此外，本周两大重磅会议将举行：苹果举行2024全球开发者大会，一系列创新的AI功能即将亮相；特斯拉将召开2024股东大会，马斯克的560亿美元天价薪酬方案能否通过备受关注。

美股投机情绪蔓延

上周，美股市场在波动中实现上涨，科技股表现出色带动纳斯达克指数涨幅明显。Wind数据显示，道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数周涨幅分别为0.29%、1.32%、2.38%。

市场人士称，美国5月非农报告大超预期，市场对美国经济“软着陆”的预期升温。此外，值得注意的是，美股市场的投机情绪正在蔓延，一定程度上也推升了市场情绪。

散户带头大哥Keith Gill日前进行了长达50分钟的视频直播，吸引了超过60万网友观看。市场人士称，Gill吸引观众的能力说明了眼下华尔街的一个核心事实：投资者对风险资产（如散户抱团股）的兴趣和参与度持续高涨，看涨情绪正在各类投资领域蔓延。在今年以来美股屡创新高的背景下，市场上大多数投资者都陷入了一种担心错过赚钱机会的恐慌。

不过，不少华尔街机构提醒，美股或酝酿着回调风险。美国投资银行斯迪富金融公司（Stifel）美国股票研究部门执行董事兼机构股票策略负责人巴里·班尼斯特近日表示，与5月份晚些时候创下的约5300点历史高点相比，预计标普500指数将在今年三季度结束前出现约10%的回调。

摩根大通全球市场首席策略师马尔科·克兰诺维奇在报告中表示，目前，在估值非常高的情况下，不认为美国股市投资有吸引力，并且没有看到改变这一立场的理由。

美日利率决议携手登场

本周，美联储和日本央行将携手登场，市场迎来较大考验。本周四（6月13日）美联储将公布利率决议和美国经济预期报告。尽管市场普遍认为，美联储将连续第七次维持利率不变，但这次会议将公布的经济预期报告和利率点阵图仍备受关注。

Payden & Rygel董事兼首席经济学家Jeffrey Cleveland表示，年初时，美联储降息的理由是建立在美国通胀和就业增长将降温的希望之上，但这两项预期迄今都未能实现。如果美联储在美国通胀居高不下的情况下不降息，那么继续持有美国国债的环境或许不会那么糟糕。

中信证券预计，美联储年内可能不降息，通过利率维持高位继续抑制需求和通胀，今年底或明年初本轮缩表或将结束。

紧跟美联储，日本央行将在北京时间本周五上午公布利率决议，债券购买量是否变动成为市场关注的焦点。

市场人士称，尽管预计日本央行将维持短期利率稳定，但知情人士表示，官员们可能会讨论是否减少债券购买量。

日本央行审议委员安达诚司近日表示，日本央行可能会在关注经济的同时采取渐进加息的方式，即使确定物价目标已实现，当局也必须避免快速加息。

特斯拉将召开股东大会

北京时间6月14日凌晨，特斯拉将举行2024年度股东大会。在市场人士看来，这将是一场“硝烟四起”的大会。

据悉，本次大会股东们需要就两件重大事项进行表决：首席执行官马斯克的560亿美元薪酬方案，以及公司注册地是否从特拉华州迁至总部所在的得克萨斯州。

值得一提的是，特斯拉第八大股东、全球最大主权财富基金挪威主权财富基金近日表示，将在特斯拉年度股东大会上投票反对马斯克560亿美元的薪酬方案。该公司表示，将支持将特斯拉注册地从特拉华州迁往得克萨斯州。

此外，马斯克6月9日在微博发文称，特斯拉今年不会推出Model Y的“改款”车型。值得注意的是，特斯拉不断通过OTA等方式升级现有车辆，特斯拉车辆每六个月就会在很多方面有明显提升。

法国总统宣布解散国民议会并举行新的议会选举

据新华社6月10日消息，由于法国执政党在9日结束的欧洲议会选举中支持率远低于极右翼政党，法国总统马克龙9日晚宣布解散国民议会，并举行新的国民议会选举。

马克龙当晚发表电视讲话说，欧洲议会选举结果“对于捍卫欧洲的政党来说不是一个好结果”。根据宪法赋予总统的权力，他决定将国民议会的未来交给选民通过投票来决定，为此决定解散国民议会，并于6月30日和7月7日举行国民议会选举的两轮投票。

分析人士指出，在法国第五共和国历史上，曾出现过5次总统解散国民议会的情况，以应对政府所面临的政治危机或社会危机。总统希望通过解散国民议会并举行新的议会选举，使执政党在议会中有机会获得绝对多数席位。马克龙领导的复兴党虽然在国民议会的议席领先其他党派，但未能达到绝对多数，这使得执政党的改革计划在国民议会一直受到来自反对派的巨大阻力。此次欧洲议会选举中执政党的低支持率，更暴露了执政党在选民中的“信任危机”。

根据法国埃拉贝民意调查公司9日晚进行的民意调查，52%的法国人支持总统解散国民议会的决定。

来源：中国证券报

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Cohen

2024年5月，中国央行未再增持黄金，这一举动引发了市场广泛关注和猜测。在过去18个月里，央行一直持续增持黄金，但这一连串的举动在5月份戛然而止，甚至有迹象显示之前的增持力度也有所放缓。这种转变背后可能蕴含着怎样的逻辑与挑战呢？

考虑到当前全球金融市场的变化。5月份，黄金市场遭遇了较大的波动，尤其是在6月7日，黄金价格一度下跌至2021年8月以来的最大跌幅，伦敦金现、伦敦银现价格均出现明显下跌。这种市场情绪的不稳定性可能导致央行暂停增持黄金，以应对市场风险。

美元指数的下跌以及全球金融资产价格的整体上涨也为央行决策提供了一定的背景。在这种情况下，央行或许会更倾向于保持外汇储备的多样化，而非过度依赖黄金。

世界黄金协会（WGC）的数据显示，尽管黄金价格持续上涨，但需求依然强劲，尤其是一些中央银行的净购买行为。这表明黄金市场仍具有一定的吸引力，但央行可能在考虑整体资产配置时需要综合考虑市场风险与回报。

从更长远的角度来看，央行对于未来黄金市场走势的预测也是一个考量因素。中信证券在最近的研报中指出，尽管海外市场仍存在着一些担忧因素，如通胀压力、降息预期延后等，但黄金价格短期调整后仍有望持续上涨。

央行暂停增持黄金可能是基于多方面的考量：市场波动性增加、全球资产价格的变化、外汇储备多样化的需求以及对未来黄金市场走势的谨慎预测等因素共同作用。这一决策的背后可能隐藏着央行对市场风险的警惕和对资产配置的更加谨慎的态度。

投资者和市场将继续密切关注央行的举动，特别是在黄金市场表现方面的信号。随着市场情绪的波动和地缘政治风险的变化，央行的决策将继续成为市场关注的焦点，而对于黄金市场的影响也将引起广泛讨论。

在这样的背景下，央行5月份未再购买黄金的举动可能是出于对市场形势和资产配置的综合考量。随着金融市场的波动和全球经济格局的变化，央行未来的金融政策和黄金储备策略仍将是市场关注的焦点。央行将继续密切关注国际金融市场的变化，灵活调整外汇储备配置，以适应市场变化和风险。其决策动向可能受到多种因素的影响，包括全球经济形势、地缘政治风险、通胀压力、资产价格波动等。对于投资者来说，理解央行的决策背后的逻辑，可以帮助他们更好地把握市场走势，进行更为理性和谨慎的投资决策。

同时，央行暂停增持黄金也提醒我们，在金融市场中，资产配置的多样性和风险管理非常重要。不应过于依赖某一类资产，而是要根据市场情况和风险偏好进行合理的配置。对于投资者来说，要根据自身的风险承受能力和投资目标，考虑将资产分散配置在不同的资产类别中，以降低整体投资组合的风险。

随着全球金融市场的不确定性和波动性增加，投资者和市场参与者需要保持警惕，密切关注市场变化和央行政策动向，灵活应对风险和机遇。在投资决策中，要根据全面的信息和市场趋势做出理性的判断，避免盲目跟风或过度追求短期利润，而是要注重长期投资规划和风险管理，以实现稳健的投资回报。

来源：金融网

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