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来源：界面新闻

2月23日，德国将举行新一届联邦议院选举，以确定新任总理人选。2024年12月，德国执政联盟因分歧垮台，随即引发了这场提前7个月的选举。

德国实行议会民主制下的总理负责制。根据选举制度和政治格局，选民并不直接选举总理，而是选举议员，由议员进一步推选总理。由于单一政党难以赢得多数席位，政府往往由两个或以上政党组成。但主要参选党派在经济、移民、俄乌冲突等议题上观点不一，新政府组阁可能会出现多种情况。

主要参选政党观点不一

本次选举，将有29个政党的4506名候选人参与。主要参选政党包括中左翼的社会民主党（社民党）和绿党，中右翼的联盟党（由基督教民主联盟及其姊妹党基督教社会联盟组成），极右翼的德国选择党等。选举议题涵盖经济、移民、俄乌冲突等。

德国总理朔尔茨

据欧洲新闻网介绍，社民党籍的现任总理朔尔茨将寻求连任。该党寻求降低对大部分人的税收，对富豪征税、加强边境管控以遏制移民、主张改革不允许政府大规模举债的“债务刹车”政策、提出价值1000亿欧元（约合人民币7603亿元）的债务融资投资基金，用于基础设施和公共投资。社民党以防止冲突升级为由，拒绝向乌克兰提供远程导弹。

德国副总理兼经济和气候保护部部长哈贝克代表绿党参选。绿党与社民党主张较为类似，包括改革“债务刹车”、引入债务融资投资基金。绿党希望就移民问题成立专家小组，为政府提供建议，反对把移民庇护程序外包给第三国，支持乌克兰加入北约。绿党支持对电动车提供补贴，在“红绿灯”联合执政期间，经常因其雄心勃勃的气候保护计划让民众承压而受到批评。

基督教民主联盟主席默茨将代表右翼保守派联盟党参选，其首要任务将是移民问题，同时推动减税、改革军队、增加对乌援助，主张遵守“债务刹车”，但愿在增加国防开支上修改一些规则。默茨认为，只有消除公众对非正常移民的担忧，中间派政党才能阻止右翼极端分子崛起。按照选前民调，默茨极有可能带领联盟党胜出并出任总理。如其像选前所承诺的那样“向右转”，德国将结束朔尔茨以及基民盟前总理默克尔领导下长达20年的中间派统治。

极右翼政党德国选择党首次推出总理候选人，其领导人魏德尔将参选。该党提议降低税收、彻底减少官僚主义、坚持“债务刹车”、引入义务兵役制，并增加国防开支。德国选择党还呼吁结束对俄制裁、切断对乌援助。德国选择党在移民问题上持强硬立场。德国所有其他政党都誓言与选择党保持距离，但一系列涉及移民的致命袭击事件发生后，德国社会引发了移民争论，选择党也赢得了更多支持。

选民不直接选总理

德国联邦议院选举4年举行一次，上一届大选于2021年9月举行，本届政府原本由社民党、绿党和自由民主党（自民党）组成。

2024年11月，三党在财政预算上未达成一致，自民党退出联合政府，执政联盟就此破裂，并引发议院对政府的信任投票。同年12月朔尔茨输掉投票，德国联邦议院由此解散。根据社民党、绿党和联盟党的协商结果，本届大选定于2月23日举行，相较原定的今年9月提前了7个月。

在投票环节，民众并非直接选择总理候选人，而是选举议员。

德国根据人口划分为299个选区，联邦议院法定设有630个席位。选票由两部分组成：第一票，选民投给选区内候选人，由此产生299个直选席位，确保议院中有每个选区的代表。第二票，选民投给参选政党，各党第二票的全国得票率将决定其获得的议席总数。

为避免议会中小党过多影响施政、议事，只有第二票得票率达到5%，或至少赢得3个直选议席的政党才能进入联邦议院。

若部分党派第一票得到的议席数多于第二票，将全数保留这部分超额议席。为避免影响其他政党，这些党派能按比例增加平衡议席，这或导致议院规模过大。

本届议会中有735名议员。为解决这一问题，此次选举将取消超额和平衡议席，唯一决定议院党派比例的将是第二票的结果。

多种新政府组阁可能

德国民众将于2月23日进行投票，投票站将于当地时间当日18时（北京时间24日凌晨1时）关闭，随即将公布首次初步选举预测，晚些时候会公布初步选举结果。

联邦议院将在选举后30天内召开首次会议选举新总理。这一候选人往往由得票最多的政党推选，须获得超半数议员支持，当选后总统需在7天内完成任命。若议员无法达成一致，三次投票失败，总统将解散议会、重新选举。在新政府组阁完成前，原政府将作为看守内阁继续运作。

据新华社报道，德国福沙舆论调查所17日发布的民调显示，各大政党或政党联盟中，联盟党排名第一，支持率为29％；德国选择党和社民党分别以20％和16％的支持率排名第二和第三；绿党支持率为14％。

联盟党凭借当前民调优势，极有可能胜出。根据德国现行选举制度和政党格局，很难有单一党派获得绝对多数席位，因此得票率靠前的政党会商讨组建执政联盟的可能。主要政党在选前已宣布拒绝与德国选择党合作，新政府因此有以下几种潜在的组阁形式。

据美国政治新闻网站Politico报道，首先是联盟党与社民党组成联盟，自二战以来双方曾共同执政过4次。但在移民和经济问题上，双方可能难以达成一致。

其次是联盟党与绿党组阁。两党一致认为应更大力度援助乌克兰，但在移民问题上，绿党认为联盟党提出关闭边境的做法非法。此前，联盟党中的基社盟已经表明反对与绿党合作，默茨本人尚未表明意向。

第三是三党联盟。这取决于各党派表现，若绿党、自由民主党（自民党）等赢得议会席位，可能会出现联盟党、绿党和社民党组阁，或联盟党、社民党和自民党联手的两种情况。但各党派认为，三党联盟不可取，容易出现分歧，并导致与上一届政府一样的结果。

来源: 央视网

降息背景与决策逻辑

就业市场与通胀压力

市场预期与政策展望

总结

来源: 汇通网

周四，至少有四位美联储重要官员发表了讲话。他们对美国通胀前景表达了相似的担忧，担心特朗普政策的不确定性或扰乱降息计划！

今年票委穆萨莱姆：通胀停滞在2%以上的风险增加

FOMC今年的票委、圣路易斯联储主席穆萨莱姆说，在通胀率明确达到美联储2%的目标之前，政策应保持“适度的限制性”，他认为通胀进展可能停滞甚至逆转的风险增加。

穆萨莱姆强调，他的基本设想是，在劳动力市场稳健的情况下，通胀率继续向2%迈进。不过，他指出，即将到来的政府政策变化可能会对经济走势产生重大影响。

穆萨莱姆在周四为纽约经济俱乐部（Economic Club）准备的发言中说：“这一基线情景要求货币政策保持适度的限制性，直到通胀趋势得到保证，届时随着通胀降温，政策利率可以逐步降至中性水平。”

他说：“围绕这一基线情景，通胀率停滞在2%以上或走高的风险似乎偏向上行。”他补充说，通胀停滞不前的风险大于劳动力市场大幅疲软的风险。他表示，贸易、移民、监管、财政和能源政策的各种变化，或经济环境的其他变化，都可能对经济发展道路产生实质性影响。

不过，他说，他的“基线假设是，在近期到中期内，所有这些政策变化对通胀和就业的净影响都很小”。

穆萨莱姆说，从表面上看，最近的通胀报告“表明要实现物价稳定还需要做更多的工作”。他称劳动力市场“稳健”，并指出经济稳健增长的前景“看起来不错”。

理事库格勒：美联储要实现2%的通胀目标还有一段路要走

美联储理事库格勒表示，通胀上行风险依然存在，暗示支持美联储暂时维持关键政策利率不变。

库格勒说，最近的通胀数据显示，1月份的物价压力依然存在。她指出，这些数据还表明，将于下周公布的美联储首选通胀指标可能仍高于目标。

库格勒在为周四在华盛顿乔治城大学举行的一次活动准备的发言中说：“这些数据表明，距离实现FOMC 2%的目标还有一段路要走。”

库格勒说，新经济政策的潜在净效应仍然“高度不确定”，将取决于所采取的措施的广度、持续时间、对这些措施的反应，以及重要的是，这些措施的具体内容。

她认为劳动力市场“健康而稳定”，美国经济也“站稳脚跟”。

库格勒在演讲中用大量篇幅讨论了菲利普斯曲线，这是一个探讨通胀与失业之间权衡的经济概念。她认为，在菲利普斯曲线模型中输入不同的成分（如供应链中断的衡量标准），有助于更好地解释疫情后通胀飙升的原因。她说：“我认为，一个明确的教训是，没有一个单一的模型能让决策者了解经济的每一种可能状态。”

今年票委古尔斯比：“特朗普关税”或重创供应链，从而加剧通胀！

FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比周四表示，他预计美联储用于设定通胀目标的通胀读数不会像此前公布的消费者物价指数（CPI）那样“令人清醒”。

上周，美国劳工部公布的1月份CPI月环比增幅为0.5%，高于预期。同比数字也自去年6月份以来首次回升至3%，而自去年9月份以来则逐月上升。美联储用于衡量其2%通胀目标的个人消费支出价格指数（PCE）将于下周公布，大多数经济学家估计，该指数显示的增幅将低于CPI反映的增幅。

古尔斯比在芝加哥商会的一次活动上说：“CPI数字并不好。PCE数字......可能仍然不会很好，但（不会）像CPI数字那样令人清醒。”

他说，重要的是要记住，在将通胀从四十年高点降下来方面已经取得了巨大进展，但经济的不确定性程度以及特朗普新政府围绕关税不断变化的政策可能会产生影响。

古尔斯比说，他有点担心大规模关税可能会造成严重的供应冲击，从而加剧通胀，就像在疫情期间发生的那样。古尔斯比说，特朗普担任总统的第一个任期内征收的关税没有对通胀产生实质性影响，部分原因是关税范围较窄，包括足够的豁免，供应网络没有受到影响。但在考虑特朗普目前正在制定的更广泛、更高的关税时，“这取决于它们将适用于多少个国家，规模有多大。”

博斯蒂克：仍预计2025年将有两次降息，但不确定性已上升

2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他预计美联储将在2025年降息两次，不过这一预测的不确定性已经上升。

他周四在与记者的通话中说：“虽然这是我的基本预期，但还会有很多事情发生，可能会在两个方向上对这一预期产生真正的影响。”

博斯蒂克还在周四发表的一篇文章中写道，货币政策目前已做好准备，但他提醒说，在政策不确定性加剧、可能影响劳动力市场和通胀的情况下，官员们必须保持警惕。他写道：“货币政策形势良好，经济表现强劲。尽管如此，由于种种原因，现在还不是自满的时候。”

在与媒体的讨论中，博斯蒂克强调了官员们对特朗普新政府政策意图的质疑。他提到贸易、移民、能源和财政政策可能会发生变化。为了强调这一点，他补充说：“我今天的展望很有可能与六个月后的展望不一样。”

博斯蒂克说，他认为美联储在达到所谓的中性水平（即利率既不刺激也不抑制经济）之前仍有降息空间，“我认为我们正处于适度限制的领域。我认为中性利率是在3%到3.5%之间。”

博斯蒂克在文章中表示，他支持去年的降息措施，并补充说，随着通胀从2022年的峰值回落，为保护劳动力市场而减少限制是合适的。他说，就业增长“保持良好”，实际工资也在上涨。但他说，失业者越来越难找到工作，辞职的人也越来越少。

他还表示相信，通胀率将回到美联储2%的目标，即使道路崎岖不平。他说：“虽然通胀率仍高于目标，但在劳动力市场降温却依然稳固的情况下，物价稳定已不再是当务之急。”

尽管如此，博斯蒂克在对记者的评论中还是表达了对物价压力的一些担忧。“我仍然认为最大的风险是通胀，随着通胀率的大幅下降，任务面临的风险也更加平衡，因此我现在对这样一种可能性更加敏感，即我们有可能将通胀率控制在2%，而不会对劳动力市场造成很大损害。”

来源: 金十数据