金银空头明显，原油继续高空

图灵波浪

交易员观点

摘要:

金银昨日接连破位下行，空头依然成型；原油日线冲高随有所回落，但上涨结构已经成型。

黄金+白银

（博易大师报价，图灵波浪出品）图表为黄金4H图

黄金今天亚盘的反弹超越了第一层压力1952，但是第二个位置1956受阻回落，同时真正的见顶承压信号也是1956一线出现，半小时上影线很长的情况下也出现了阴吞阳的顶分型，所以这种信号的稳定性是非常高，绝对是值得参与的位置，今晚就看前低能否再次跌破，如果跌破则会朝着头肩底形态的肩线位置运行，当然如果没跌破也不用过分紧张，只能说明此处可能会形成区间震荡，然后再下破而已。

（博易大师报价，图灵波浪出品）图表为白银4H图

按照图灵波浪交易系统的推演，金银看跌主要是因为：昨日的大跌连续破位已经形成空头走势，因此反弹继续卖出为上策，B浪2或C浪的的下行已经开始。黄金压力1953.50~1957.50、支撑1942~1932；白银压力24.26~24.38、支撑23.89~23.65。

操作建议

卖出黄金

入场价：1954.30

止损位：1958.30

目标价1：1943

目标价2：1937

目标价3：1932

卖出白银

入场价：24.29

止损位：24.45

目标价1：23.89

目标价2：23.65

原油

（博易大师报价，图灵波浪出品）图表为原油4H图

原油按照早评的计划已经进场做空，目前获利35个点——继续下看，晚间主要看昨晚的低点79.50能否一举跌破，此处跌破之前所说的4小时级别的回落调整走势才能向着纵深的目标挺进，所以整体思路依然还是先谨慎看空，等跌破79.50之后则走势将会更明确。

按照图灵波浪交易系统的推演，原油看跌主要是因为：日线冲高回落同时上涨结构已经完成，因此可能会展开B浪c当中子浪3-4的回落调整走势。原油压力80.15~80.60、支撑79~78.20。

操作建议

卖出原油

入场价：80.05

止损位：80.55

目标价1：79.10

目标价2：78.30

（盘中随着行情变化可能会修正点位，以即时策略为准）

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市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

Damon

央行

外汇

日本央行28日宣布将基准利率维持在历史低点-0.1%，同时将10年期日本国债收益率目标维持在0%附近。日本央行在最新货币政策声明中调整了收益率曲线控制（YCC）政策，表示将灵活控制10年期收益率，允许10年期国债收益率在目标水平正负0.5个百分点左右波动，以区间上下限为参考。

利率决议公布后，美元兑日元冲高回落，一度上破141关口后跳水逾100点；美元指数短线上涨近20点；日本10年期国债收益率升至0.525％，为1月13日以来最高水平；日经225指数跌幅达2.4%，为自2022年12月以来最大跌幅。

日本央行表示，将在需要时毫不犹豫地增加宽松措施；保持前瞻性指引不变。

关于收益率曲线问题，日本央行表示，每个工作日将以1%的利率购买10年期日本国债，7月至9月期间扩大对中长期日本国债的购买范围。对收益率的严格控制可能会影响市场的波动性。只要有必要，将继续进行收益率曲线控制。通过灵活的YCC来减轻对债券市场功能的影响。即使出现下行风险，YCC也能维持宽松效果。

关于通胀，日本央行对2023财年核心CPI预期中值为2.5％，4月份为1.8%；对2023财年核心CPI预期中值为3.2%，4月份为2.5%；对2024财年核心CPI预期中值为1.9％，4月份为2.0%；对2025财年核心CPI预期中值为1.6％，4月份为1.6%。日本央行称，物价可能会下行，因为从明年开始工资上涨可能不会如预期那样增强。

关于经济增长，日本央行提升了整体经济评估，对2023财年实际GDP增速预期中值为1.3％，4月份为1.4%；对2024财年实际GDP增速预期中值为1.2％，4月份为1.2%；对2024财年实际GDP增速预期中值为1.2％，4月份为1.2%。

鸽派信号

东京住友人寿保险公司经济学家Hiroaki Muto表示，这一调整是技术性的，是市场预先设想的选项中最不鹰派的，市场预先设想的鹰派措施包括将收益率目标上限扩大到0.75%。因此，这传递出的信息甚至可以用鸽派来形容，因为日本央行暗示再次调整或结束YCC政策以及货币政策的全面正常化不会很快发生。

日本东京NLI研究所高级经济学家Tsuyoshi Ueno表示，就债券市场功能和流动性而言，日本央行使收益率曲线控制计划变得灵活是积极的。但这也增加了债券收益率前景的不确定性。现在很难判断什么样的收益率水平符合央行的政策。

凯投宏观亚太区主管Marcel Thieliant称，日本央行不太可能进一步调整其收益率曲线控制政策，并可能会将短期政策利率维持在-0.1%。在提到日本央行的声明时，他表示，未来几个月日本的通胀仍有可能放缓，因为进口价格下降抑制了商品通胀，商品通胀是近期潜在通胀加速的主要原因。如果日本经济像凯投宏观预期的那样在下半年陷入衰退，日本央行收紧政策的理由将会减弱。

三菱日联高级市场经济学家Naomi Muguruma称，通过将固定利率操作的上限提高到1%，日本央行有效地扩大了10年期国债收益率的目标区间，使央行更容易灵活地引导收益率目标。从这个意义上说，央行采取了隐秘的行动。日本央行可能会等待，看看这些措施暂时会如何证明它们有效。日本央行将至少在明年春季的劳工攻势给出工资方面的线索之后，才会确定工资增长和物价趋势的强度。

野村证券资深信贷分析师Kazuma Ogino表示，信贷市场现在关注的是，即使10年期日本国债收益率上升，它能否以及多久能企稳。一种可能的风险是，长期利率将继续上升，不会稳定下来。如果发生这种情况，投资者可能会面临信贷投资的困境。而一旦市场知道利率何时会企稳，利差可能会收紧，这可能会引发对公司债券的需求。

日内公布的数据显示，在能源价格下跌的推动下，东京不包括生鲜食品在内的消费者价格指数（CPI）上涨3%，较上月3.2%的涨幅有所放缓，但超过了分析师2.9%的预期，凸显了潜在通胀的粘性。

由成本推动的物价增长仍有一定的势头，略高于市场预期，这让投资者对日本央行行长植田和男认为通胀将在本财年中期放缓的观点产生了怀疑。自4月份执掌日本央行以来，植田和男多次对近期物价上涨的可持续性表示怀疑，打消了政策转向的猜测。

深夜“爆料”被证实，日元走强

日本央行的最新决议结果，证实了隔夜日本媒体的相关爆料。

据《日经新闻》周四深夜一则未引述消息来源报道称，日本央行将讨论调整“收益率曲线控制”政策，或允许长期利率在一定程度上超过0.5%的上限。该政策本质是一种利率工具，通过设置各期限收益率目标水平，将收益率曲线维持在预期水平。

受该消息影响，日元兑所有主要货币走高，日元兑欧元一度上涨2%，为今年3月以来的最大涨幅，日元兑美元一度上涨1%。

伊藤忠经济研究所首席经济学家ATSUSHI TAKEDA表示，今日日本央行做出的决策在很大程度上符合日经新闻的爆料，从根本上讲，他们保持收益率曲线控制的目标不变，但他们会允许出现一些变化。不过他认为这不会导致日元进一步走强。基本上，市场将继续受美国长期利率的影响。

野村证券表示，投资者将需要关注日本央行如何实施新的债券收益率控制措施，以及何时加大对日本国债市场的干预。野村证券驻东京外汇策略主管Yujiro Goto称，日本10年期国债收益率可能进一步上升，但美元兑日元和其他日元交叉盘可能面临更多下行压力。他认为“其他金融市场的波动”这部分很有趣，因为日本央行可能认为日元的波动，尤其是日元的疲软，是日元之前过于强劲的副作用。

多伦多道明银行表示，日本央行对收益率曲线控制的灵活控制可能有助于稳定美元兑日元，因其可能允许较长期收益率上升，从而缓冲美元兑日元的波动。从政策上讲，过度疲软的日元和较高的通胀一直是政策制定者的眼中钉。由于这次调整只是政策正常化的又一个细小的部分，这可能会增加市场对未来进一步正常化的兴趣。最近推动资本流动的是当地的养老金、银行和退休人员将资金带回国内，而不是外国投资者押注于日本的政策举措，随着时间推移，这种动态应该会继续压低美元兑日元，特别是如果未来几个月和几个季度进一步调整的前景导致波动性开始上升的话。

文章来源：新华财经

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Alex

股市

当地时间7月26日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间提高到5.25%至5.5%。由于市场对于美联储此次加息早有预期，并且美联储也并未在7月货币政策会议上释放出更多信息，因此，市场反应总体较为平淡，并未出现显著的波动。

目前，市场普遍预计，美联储本轮加息周期已经接近尾声。市场十分关注美联储将在9月的货币政策会议上采取怎样的行动，而这也将进一步影响美国主要金融资产的表现。

当地时间7月26日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间提高到5.25%至5.5%。由于市场对于美联储此次加息早有预期，并且美联储也并未在7月货币政策会议上释放出更多信息，因此，在美联储利率决议发布后，市场反应总体较为平淡，并未出现显著的波动。

截至7月26日收盘，美股市场涨跌不一，但总体变化不大。标普500指数下跌0.02%，报收于4566.75点；纳斯达克指数下跌0.12%，报收于14127.28点；而道琼斯工业指数则实现了1987年以来最长的13日连涨，上涨0.23%，报收于35520.12点。

与此同时，美元继续走弱，美元指数下跌0.345%。尽管美联储在本次会议上选择加息，但由于市场预期美联储加息周期即将结束，并且不确信美联储在今年年内还会再次加息，缺乏明确“鹰”派态度的美联储令美元承压下挫。

另外，美国国债收益率也纷纷下挫，主要原因也在于美联储虽然为未来继续加息留下了灵活的空间，但市场难以完全相信这一点。截至7月26日，美国两年期国债收益率下跌4.3个基点至4.849%。美国10年期国债收益率下跌4.1个基点至3.870%。美国两年期和10年期国债收益率继续处在倒挂状态。而受到美元以及美债收益率下跌的影响，国际黄金价格继续上涨。国际现货黄金报收于1972.1美元/盎司，上涨0.4%。COMEX黄金期货上涨0.32%，报收于1970美元/盎司。

目前，市场普遍预计，美联储本轮加息周期已经接近尾声。市场十分关注美联储将在9月的货币政策会议上采取怎样的行动，而这也将进一步影响美国主要金融资产的表现。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，未来的加息仍将取决于数据。鲍威尔依然保留了美联储在9月继续加息的可能性，9月加息或者不加息都有可能，未来作出任何政策决定都将采取逐次会议逐次分析的方式。并且，鲍威尔表示今年不会降息。在鲍威尔讲话后，市场对于美联储9月再次加息的预期有所升温。

总体而言，美联储并未排除未来继续加息的可能性，这也给市场留下了悬念。平安证券首席经济学家钟正生团队分析指出，如果市场认为美联储不会再加息，股票、原油等风险资产可能走高。股市方面，在因通胀改善而停止加息的预期下，市场对经济前景乐观，美股道琼斯工业指数已连续上涨超过两周。商品方面，近期全球高温天气、地缘局势、亚太地区经济继续复苏等，为大宗商品涨价创造了条件。如果能源、农产品等价格较快走高，或引发通胀反弹，迫使美联储再考虑加息。

“对市场而言，尽量与美联储一道保持灵活，可能比坚信美联储已经终止加息要更为明智。我们仍然认为，未来一段时间的市场风格，可能还会出现由‘宽松交易’再到‘紧缩交易’的反复。结合美联储历次停止加息后的大类资产表现以及本轮紧缩周期可能延续，我们判断：美债方面，10年期美债利率波动区间或在3.7%至4.0%。美股方面，预计美股整体仍可保持积极，经济韧性与企业盈利兑现或是主要驱动因素，大幅调整的概率不大。美元方面，不宜轻易看空，预计美元指数波动区间保持99至103左右。”钟正生团队指出。

而在美联储9月货币政策会议召开前，美国还将有多个关键的经济数据发布，其中包括了重要的通胀以及非农就业报告。鲍威尔也指出，未来两个月的通胀数据将是美联储是否继续加息的关键。因此，在关键的经济数据发布后，也会影响美国金融市场的表现。

工银国际首席经济学家程实以及工银国际资深经济学家张弘顼撰文指出，预计美联储仍将有可能年内继续加息1次。短期来看，美国银行流动性保持稳健。截至6月，美国货币基金市场和回购市场的流动性分别超过5.5万亿美元和2.1万亿美元，短期流动性充足支持回购市场和银行间流动性稳定，这进一步支持了6月美国商业银行信贷活动的边际改善。短期经济韧性强劲支持美国维持约束利率水平在高位并停留更久。从他们的研究来看，三季度，美国信贷条件出现恶化迹象的概率较小，因此，市场不宜对美联储下一次议息会议进一步转向“鸽”派立场或者政策立场快速转向抱有太高预期。

总体而言，市场对于美联储后续货币政策走向的预期将继续成为影响美国金融市场表现的重要因素。尽管市场普遍认为，美联储本轮紧缩周期接近尾声，但在美联储货币政策未落地之前，一切都存在变数，市场仍将面临较大的不确定性。

瑞士百达财富管理美国高级经济师崔晓表示，一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会将于8月下旬举行，而9月美联储货币政策会议前还将发布两份就业和通胀数据，这将为货币政策前景提供更多信息。预计“鹰”派政策倾向仍然存在，通胀重新加速和强劲的劳动力市场数据可能促成另一次加息，但可能是在11月，而非9月，并且至少到2024年才会看到降息。

文章来源：中国金融新闻网

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Devin

今年以来，巴以紧张局势加剧，以军与加沙地带、约旦河西岸和耶路撒冷等地的巴勒斯坦人多次发生冲突并造成大量人员伤亡。当地时间7月3日凌晨，以色列军队在巴勒斯坦约旦河西岸北部杰宁地区发动了20多年来最大规模的军事行动。当天，联合国中东问题特使托尔·文内斯兰在社交媒体上表示事态升级“非常危险”，称此次行动再次提醒人们约旦河西岸局势“极不稳定和不可预测”。

诸多迹象表明，伊朗与沙特实现历史性和解并在中东引发一系列良性多米诺骨牌效应后，巴以双方没有获得多少和平红利，反而双双陷入新的战略困境。

约旦河西岸“加沙化”与巴民族权力机构边缘化

7月初对杰宁发动的这场大规模军事行动，以军出动了1000多名士兵进而达到一个步兵旅的建制，以及大量装甲车、推土机并首次动用无人机配合。两天的行动中以军摧毁“杰宁旅”等武装派别的6个武器自造车间、近300个爆炸装置和部分指挥、通信机构，收缴大批不同类型的武器，行动造成巴方多人伤亡和近4000人流离失所。

以色列官方称，围剿杰宁并非与巴勒斯坦民族权力机构为敌，而是为消灭盘踞在杰宁的“恐怖主义”组织，也即伊斯兰抵抗运动（哈马斯）的军事派别“圣城旅”、伊斯兰圣战组织（杰哈德）的军事派别“卡塞姆旅”、巴民族解放运动（法塔赫）分离派军事组织“阿克萨旅”，以及从哈马斯和杰哈德分离衍生的新武装分支“杰宁旅”“纳布卢斯旅”和“阿亚什旅”等。

以色列官方统计，过去两年间有50起针对以色列人的枪击事件来自杰宁，19名被通缉的对象藏身该城。以方指责杰宁乃至毗邻的纳布卢斯已成为“恐怖分子”的新“避风港”。

巴以冲突自2000年9月底再次爆发后一直延续不断，尽管以色列的强硬政策和拖延和谈成为冲突持续不断的主因，但也不排除以方将司法改革触发的内乱“祸水外引”，事实就是，约旦河西岸确在逐步“加沙化”，正由20年来的“寂静之地”演变为除加沙之外巴以冲突的主战场。

自2004年以方围困西岸中心城市拉姆安拉以及巴领导人阿拉法特去世以来，巴勒斯坦内部政治和安全生态发生巨变，主张坚持武装斗争的哈马斯2006年在过渡立法机构选举中获胜，颠覆了法塔赫及其领导的巴勒斯坦解放组织（巴解组织）主导民族独立运动的长久历史。

此后随着哈马斯与法塔赫矛盾激化并将后者逐出加沙地带，陷入国际孤立的哈马斯因继续武装抗以，逐步使加沙地带变成巴以冲突的主战场甚至唯一战场：从2008年底开始，以色列多次针对巴方的规模性打击和报复均以加沙为目标，以哈马斯及其更强硬的盟友杰哈德等为对象，无论战火多么激烈，巴方损失多么惨重，法塔赫控制的西岸广大地区基本保持平静，巴民族权力机构安全部队也一直隔岸观火，使巴方从地理、政治和社会层面分割而治，变成对以行动的两个中心。

杰宁战事重新爆发，则意味着哈马斯和杰哈德的政治影响力和军事渗透已深入西岸，正在蚕食法塔赫和巴民族权力机构的残存疆域，也即意味着西岸出现“加沙化”迹象。根据巴以1993年签署的《奥斯陆协议》，西岸分为A、B、C三个分权管理区：A区由巴方管辖民事和安全；B区由巴方管辖民事，以方管辖安全；C区民事和安全均由以方管辖。杰宁位于A区，属于巴方管辖，但如果以色列认为巴方无力管辖此地安全，就会取而代之。

事实上，无论是杰宁还是纳布卢斯，巴民族权力机构已然失去控制并正在被边缘化。7月初杰宁战事爆发后，巴安全部队坐视以军大打出手，导致当地民众公开抗议巴民族权力机构并试图将其逐出这两个自治城市。巴民族权力机构内部也陷入某种分裂，强硬派敦促主席阿巴斯断绝与以方往来并取消《奥斯陆协议》中承认以色列作为主权国家存在的条款，而阿巴斯当时能做的只是公开谴责以方的围剿行动并暂停巴以安全合作。

正因如此，尽管以色列对阿巴斯及巴民族权力机构不满，也极力保全这个和平伙伴，以免巴勒斯坦彻底被哈马斯和杰哈德带入全面与以武装对抗的深渊。一些分析人士认为，阿巴斯和巴民族权力机构如果继续无所作为，放任巴勒斯坦独立与建国事业深陷泥潭，听任加沙和西岸百姓置身水火，失去整个西岸乃至大多数民众拥戴恐怕是迟早的事。

以色列深陷怪圈

以色列通过给巴方造成巨大生命和物资损失，重复着过去20年一以贯之的威慑战略与绝对安全的思维和逻辑。但面对巴方一些激进分子以及对和平渐渐失去信念的底层民众，以色列深陷暴力政治和以暴制暴的怪圈。

事实上，杰宁之所以成为所谓以方口中“恐怖分子庇护所”，西岸之所以“加沙化”，从中长期看是因为《奥斯陆协议》签署特别是巴方结束五年过渡自治后，巴以双方迟迟不能就最终地位谈判取得突破，尤其是以方固执地拒绝在耶路撒冷归属和难民回归两大死结问题上作出让步；从近期看，以色列社会持续右倾化并逐步脱离“两国方案”路线图，不断损害了巴方的根本和长远利益。

对巴方而言，如果不能搞好经济并实现公正与持久的和平，巴民族权力机构的合法性就会受到损害；而哈马斯和杰哈德得到支持，主要就是因为其高扬民族主义旗帜和贴近底层民众。以色列长期对巴强硬政策日益削弱了巴民族权力机构的合法性，挤压巴内部主和力量的生存空间，同时为哈马斯和杰哈德等激进派系力量生长、势力蔓延扩张打开方便之门，进而使以色列由主要面对“加沙威胁”变成同时面对加沙与西岸“两线威胁”的新挑战。说到底，以方右翼势力给自己挖坑，使以色列变成当代的“西西弗斯”——永远背负着占领巴勒斯坦的沉重枷锁并不断消耗着自身。

图：7月4日，在约旦河西岸城市希伯伦，以色列士兵在冲突中瞄准

此次杰宁战事可能使以色列陷入更大和更无力挣脱的安全噩梦。尽管以色列在美国推动下与巴林、阿联酋、苏丹和摩洛哥等几个远方宿敌实现关系正常化，但比邻而居的几个近敌非但未消灭或削弱，反而日渐对以形成合围之势：

北边的黎巴嫩真主党始终是一大战略对手和死敌；东北方向，叙利亚长期内战导致伊朗伊斯兰革命卫队和真主党武装前所未有地进驻，并试图基地化和长期化存在，以色列时不时地对叙纵深发动空袭；哈马斯与杰哈德在“解放伊斯兰土地”旗帜下结成统一战线，甚至世俗化的法塔赫也已被外部势力渗透。如今，杰宁和纳布卢斯局势明显失控，意味着中东地区大国的政治和军事影响力已超越加沙地带，在西岸落地生根。

说到底，以色列的强硬路线和零和思维，客观上打压和窒息了巴方主和力量，为自己编织起日益缠身的麻团。

和平终点遥遥无期

6月中旬，阿巴斯完成了对中国的第五次国事访问。在此期间，中方就解决巴勒斯坦问题提出三点主张，表示愿为巴方实现内部和解、推动和谈发挥积极作用。这有助于国际社会更加关注巴以局势，推动地区和平进程。

客观地讲，中东目前的和解态势主要是沙特与伊朗为主的身份政治和派系缠斗的停止，并不能改变巴勒斯坦问题被边缘化的大趋势，也无法从根本上改变伊以敌对关系，更难以促成巴以在核心争端议题上互相让步。

7月10日，以安全部扩大向公民发放武器，以便对付可能来自巴方的袭击，进而使合法持枪的以色列人达到20万，这增加了以色列人特别是激进的定居者向巴勒斯坦人开枪的风险；同日，“阿亚什旅”从杰宁向临近犹太定居点发射“卡塞姆-1”火箭弹……因此，杰宁战事只是巴以双方战略困境的新起点，巴以和平的终点依然遥遥无期。

文章来源：《环球》杂志

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Thomas

美国联邦储备委员会（FRB）正在慎重摸索2022年3月启动的加息的结束时间。美联储认为，即使通胀放缓，工资和服务价格的上涨也需要时间来平息。还透露出希望保留进一步加息选项的意图。道琼斯工业平均指数在当地时间7月26日实现13连涨。市场的“宽松”导致通胀重燃的风险也值得警惕。

“或将在（下次）9月会议上再次加息，也有可能推迟。”美联储主席鲍威尔在决定加息0.25%的26日美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议后的记者会上再次强调称，是否进行新一轮加息取决于显示通胀压力强度的数据。

在6月的上一次会议上，作为FOMC与会者的核心预期，暗示出2023年内再加息两次。26日鲍威尔没有明确表示6月的设想是否仍然有效，也并未积极提出年内再加息1次的想法。

市场上有声音表示，“鲍威尔的发布会比预想的更具（对进一步收紧持谨慎态度的）鸽派风格”（债券管理公司太平洋投资管理公司的蒂芙尼·怀尔丁）。在市场参与者当中，认为加息在7月结束的看法仍占优势。

市场对于累计已达5.25%的加息迈向终结的预期正在上升，原因是美国消费者物价指数（CPI）涨幅正在稳步放缓。综合指数的同比涨幅从峰值时的逾9%放缓至目前的3%。似乎正在接近2%的物价目标，使得市场认为“不需要进一步加息”。

鲍威尔也表示，这种趋势在让美国国民感受物价稳定方面是“好事”。但也指出，不包括波动较大的能源和食品的核心指数（6月上涨4.8%）“仍然相当高”，呼吁称“有必要继续维持（控制物价的）任务”。

美联储后续利率政策悬念犹存，通胀或再重燃？_1

美国的劳动力供需依然紧张，工资上涨导致需要人手的服务价格居高不下的风险正在加剧。原本对加息敏感的住宅市场目前也受到库存不足的影响，出现了价格再次上涨的迹象。占CPI三分之一的居住支出的减速相当缓慢。

除了趋势性通胀的根深蒂固之外，美联储此前也多次误判物价走势。对于轻易“宣布结束加息”，美联储不得不谨慎行事。

虽然美联储正试图保留进一步加息的选择，但在金融市场上，押注加息结束和经济软着陆的交易正在增加。

26日道琼斯工业指数连续13个交易日同比上涨，创出与1987年1月相当的涨幅。道琼斯指数和以高科技股为中心的纳斯达克综合指数等美国主要股指在加息迅速推进的2022年迎来了调整局面，但目前均已超过零利率政策解除之前的水平。

美联储后续利率政策悬念犹存，通胀或再重燃？_2

股价走高具有通过财富效应支撑美国家庭消费、推动企业融资和投资的效果，对经济产生积极影响，但另一方面，也成为通胀压力重燃的原因。“货币环境通过股价上涨逐渐放松，对美联储来说将是一个令人沮丧的局面”，美国大型金融机构的高管这样认为。

鲍威尔在记者会上表示，“如果货币环境继续放松，我们要做的事情将会增多”，提出了可能导致紧缩加强的看法。不过，目前也并未强烈牵制股市的乐观情绪。

在对通胀放缓的期待与对通胀重燃的警惕交织在一起的背景下，美联储将在多大程度上允许市场的宽松？在加息的最后阶段，市场和美联储的心理战似乎将再次上演。

文章来源：日经中文网

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Cohen

大宗商品

周五（7月28日）亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，目前交投于1949美元/盎司附近。此前美国强劲的经济数据在高利率的环境下带动美元和债券收益率涨势，对金价打压明显，料将录得五周来最大单周跌幅。

技术面来看，短线看空信号有所增强，关注布林线中轨1940关口附近支撑，若跌破该支撑，则金价可能会加速下跌，在跌破1940关口前，仍需提防多头重拾涨势的可能性。

本交易日市场将迎来美国6月份PCE数据，这是美联储重点监测的通胀数据，市场预计美国通胀增速将进一步放缓，可能会强化美联储将结束加息周期的预期。该预期有望给金价提供反弹机会，投资者需要重点关注。

当然，由于近期美国经济数据表现相对强劲，油价也震荡走高，仍需提防晚间PCE数据意外强于市场预期的可能性。

日线级别：震荡；金价此前在逾两个月高点和布林线上轨等多重阻力附近受阻后震荡走弱，KDJ死叉运行，MACD也有死叉趋势，隔夜更是录得带上影线的阴线，并吞掉了此前两个交易日的阳线，暗示上方卖压较强，空头已经开始掌控局势，留意布林线中轨1940.34附近支撑，若失守该支撑，则金价可能会加速下跌，并可能跌向布林线下轨1893.43附近，近四个半月低点支撑也在该位置附近。

短线的话，7月12日低点1932.02附近和1920关口也分别存在一些支撑，7月10日低点支撑在1912.57附近。

上方初步阻力在5日均线1957.61附近，关键阻力在100日均线1966.68附近，若能回升至该位置上方，则削弱短线看空信号。

阻力：1957.61；1966.68；1980.00；1987.34；

支撑：1940.34；1932.02；1920.00；1912.57；

短线操作建议：保守者观望；激进者逢高谨慎做空。

文章来源：汇通网

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Alex

外汇

第一次误判

市场对美联储的第一次误判发生在2022年3月后。

2022年3月美联储开启了加息。当时刚经历过疫情，经济复苏孱弱。市场认为美联储可能会考虑到经济成长性缓慢加息，这个考虑也有其道理，因此“缓慢加息”的观点受到了广泛追捧。

广泛的认可，也因此有了集体的谬误。形成了第一次误判。

最终美联储以令市场瞠目结舌的方式迅速加息，在短短一年多的时间里，从0利率提升到了5.25%。美元也因此在2022年下半年走出一轮快速拉升行情，美指从95直达114。

第二次误判

最近市场不断的在预判美联储降息。

例如：新债王”Jeffrey Gundlach副手Jeffrey Sherman警告称“美联储有望一口气降息100基点”；中信证券则预计，美联储最早在明年一季度降息；国际著名投行摩根大通也预计，美联储可能于明年二季度降息。

还有很多类似的消息，就不一一枚举了。事实上美联储或并不会这么快降息。在7月美联储利率决议中，美联储主席鲍威尔表示：“通胀已有所缓和，但回到2%还有很长的路要走，预计通胀率到2025年前后才会回落至2%。需要将利率保持在较高的水平一段时间，需要继续抗通胀，这也需要坚持一段时间。”

通胀成为美国经济顽疾是宏观必然。美国如果执意要和中国经济脱钩，脱钩所引发的供应链转移、重构等一系列成本，势必会反映在通胀上。鲍威尔已经体察到了通胀的长期严峻形势，才会明确表示通胀可能要2025年后才会回落至2%，美元也因此必须要保持长时间的高利率水平。

在过去三十年，在中美紧密合作背景下，大家都太熟悉“低利率，低通胀”的美妙环境，也因此有了惯性思维，经济不好美联储就会降息。长达三十年的习惯是市场第二次误判美联储的原因。在百年未有之大变局，中美脱钩的新形势下，如果美联储过早降息调低利率，立即会面临“高通胀”。这使得美联储不得不保持美元的高利率，就算经济增长乏力也没有放松的余地。

也就是，美联储货币政策可能是长期鹰派，美元将比预期更强。

美元走强

市场走势是最诚实的，美元也比预期更强。

因为美国6月CPI迅速回落，美元在7月初大幅下跌，一举跌破101，100两大重要位置。其中101是天图级别重要支撑位，100是重要整数位和心理关口。美元的连续破位两大位置，势必造成大量的美元多头止损离场，美元大概率进入到下跌趋势中。

事实是美元比预期更强，并没有一蹶不振，相反多头在低位发力：

1）美元指数在上周强势收出连续5根日图阳线。

2）连续收复失地，上破100，101两大阻力位。

美指在101上方，则可认为之前是向下“假突破”，“假突破”结束后，美指有望继续反弹。上方的第一阻力位在102.70，第二阻力位在103.70，如图。

美指下方的两大重要支撑位则还是在101.00和100.00。其中100是多头的最后防守位，如果跌破100则不能继续看反弹了。

文章来源：FXTM富拓

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