支出放缓使 BNPL 的扩张成为焦点，导致布洛克公司股价下跌

2月21日晚间，苹果官微宣布，新发布的iPhone 16e今日起可在苹果官网、Apple Store app和微信Apple Store官方在线商店预购，售价4499元起，将于2月28日正式发售。苹果方面提示，前往授权线上门店、授权专营店等渠道合作伙伴购买，至高可享人民币500元国家补贴。

　　美股股指期货周五盘前小幅攀升，因乌克兰局势和即将到来的德国选举的不确定性，涨幅受到限制。与此同时，黄金从创纪录水平回落，美元小幅上涨。

　　截至发稿，道指期货涨0.15%，标普500指数期货涨0.06%，纳指期货涨0.12%。

　　德国DAX指数涨0.09%，英国富时100指数涨0.12%，法国CAC40指数涨0.57%，欧洲斯托克50指数涨0.45%。

　　欧洲的Stoxx 600指数上涨0.3%，扭转连续两天的下跌，重新逼近本周早些时候创下的历史新高。

　　今年以来美国股市表现落后于欧洲和亚洲股市。美国银行策略师Michael Hartnett重申，更看好美国之外的市场，称例如德国、中国、日本和韩国等市场更具吸引力。摩根大通策略师指出，美国公司对2025年利润的预期也相对低迷。

　　交易员展望德国周末的大选，希望保守派能够建立一个可以推动经济改革和放松举债规则的执政联盟。他们表示，如果欧洲最大经济体能够增加国防支出，可能有助于安抚因美国与俄罗斯加强关系而动荡的金融市场。

　　投资者在试图为周日的选举做出布局。他们主要关心的问题是，选举结果是否能产生一个有能力或愿意改革“债务刹车”的政府和议会，这一政策限制了德国的结构性赤字。

　　交易员们希望周末的德国选举结果能够让保守党候选人组建一个能够推动经济改革并放宽严格借贷规则的联盟。如果欧洲最大经济体能够增加国防开支，可能有助于缓解市场因美国加强与俄罗斯关系而产生的不安情绪，尤其是在布鲁塞尔和基辅的官员头上。

　　“DAX指数今年以来上涨13%，如果现状保持不变，且小党派能获得阻止多数席位，那么该指数可能会出现一些下行风险，”巴克莱分析师表示，“相反，如果选举结果产生一个支持改革的议会，那么中型股和大型股有可能上涨。”

　　投资者还在评估美俄关于乌克兰可能停火协议的谈判含义。欧洲股市此前因对和平的希望而上涨，但最近有所停滞，特朗普总统对乌克兰的敌对言论使投资者感到震惊。同时也有经济数据发布。德国私营部门的商业活动在2月份略有回升，但法国的商业活动下降幅度超出预期。

　　美国国债收益率略有下滑，10年期国债利率本周几乎持平，维持在4.48%。美国财政部长贝森特（Scott Bessent）在周四的讲话中表示，增加长期国债发行比例的举措尚需一段时间。

　　货币市场方面，美元连续第三周下跌，原因是交易员们认为，特朗普第二任期的开始主要是在贸易问题上的空谈。特朗普的贸易威胁尚未成为现实，第四季度财报迄今表现强劲，宏观数据显示美国经济正在增长，所有这些都没有激起交易员增加美元持仓的兴趣。

　　油价有望迎来自1月初以来的最大周度涨幅，主要受供应不确定性增加的影响。布伦特原油期货下跌0.41%，至每桶76.14美元，但预计本周上涨超过2%。

　　黄金小幅承压走弱至2920美元附近，但有望实现连续第八周上涨，避险需求的增加，尤其是在地缘政治和贸易紧张局势下，推动了这一走势。

　　为缓解美债重压 特朗普政府酝酿“海湖庄园协议”。

　　所谓的“海湖庄园协议”传闻在华尔街引发热议——特朗普可能迫使美国海外债权人将所持美国国债置换为超长期限的美债，以缓解美国政府所面临的美债本金与利息兑付重压以及国家整体的债务负担。

　　在华尔街看来，这个提议激进得令人难以置信。

　　华尔街顶级策略师吉姆·比安科强调，此类债务置换在金融市场实际操作的可能性极低，若美国执意推行，不仅需要极其广泛的国际合作，还可能危及全球金融稳定。不过债券市场迄今未见担忧迹象，近日美债交易尤其平静，10年期美国国债收益率波动率已降至2022年以来最低水平。

　　大摩知名空头：债券市场发出明确信号！

　　大摩首席投资官兼美国首席股票策略师威尔逊（Mike Wilson）表示，他认为美债收益率在最近几周已经攀升过一个重要水平，表明投资者应将注意力集中在市场的某些特定领域。

　　周四，基准10年期美债收益率突破了4.5%，这是一个对投资者具有心理意义的门槛，意味着利率预期处于高位。

　　威尔逊表示，美债收益率超过这一阈值表明利率不再支持高估值——这是近年来股市超额回报的关键因素。

　　威尔逊表示，如果10年期国债收益率稳定在4%-4.5%范围内，同时企业的盈利能力和经济增长没有出现显著下滑，那么股票市场目前的估值是可以接受的。但如果收益率进一步上升至4.5%以上，则可能预示着股票市场的估值面临压力，需要依赖更强的企业盈利增长来支撑股价。

　　高盛资金流大师：资金流减弱，美国股市将回调。

　　高盛集团的资金流大师、负责全球市场的董事总经理兼策略专家鲁伯纳（Scott Rubner）表示，随着散户和机构买家失去动力，美国股市可能会进入回调区间。

　　据高盛衍生品研究部门估计，2月21日将有超过2.7万亿美元的名义期权到期，其中包括1.2万亿美元的SPX期权和6150亿美元的个股期权。

　　鲁布纳在给客户的一份说明中写道：“从下周一开始，流量动态将发生巨大变化，我正在观察修正情况。”今年以来，散户一直以创纪录的速度涌入美股，但在3月份纳税季到来之前，散户的需求预计将放缓。

　　养老基金的资金流也可能“枯竭”，鲁伯纳认为这是季节性趋势所致。他警告称，系统性基金未来一个月或抛售610亿美元美股资产。

　　美银首席继续看多美股：还有一大看涨主题未被定价！

　　美国银行首席股票策略师Savita Subramanian指出，美国总统特朗普竞选纲领中的一个基石尚未体现在股市估值中，放松管制的承诺可能会进一步推动股市上涨。

　　Subramanian表示，放松管制是“最后一个尚未体现在股市估值中的利好因素”，“政策头条新闻一直被认为是负增长因素的贸易所主导，但‘特朗普2.0’的积极增长因素是通过削减成本和提高效率来放松管制”。

　　Subramanian表示，这种放松管制的趋势表明，美股可能并不像表面上看起来那么高估。

　　他补充称，最终的放松管制交易是做多金融类股票，并避免科技类股票，特别是考虑到自2008年金融危机以来，金融业受到严格监管，而科技业的“监管力度增加最小”。

　　焦点个股

　　联合健康盘前大跌10%，消息称美国司法部对其启动调查。

　　Block盘前跌7.68%，Q4业绩低于预期。

　　拉美电商平台MercadoLibre盘前大涨超11%，Q4销售增长超预期。

　　中概股盘前集体上涨。再鼎医药涨超10%，涂鸦智能涨超8%，世纪互联涨超7%，万国数据涨超 6%，富途、老虎证券涨超5%，、小鹏汽车、唯品会涨超4%，拼多多涨超3%，腾讯音乐、蔚来、极氪、微博、禾赛涨超2%，网易、京东涨超1%。

　　金山云盘前续涨7.68%，H股今日大涨12%再创新高。

　　哔哩哔哩盘前续涨超6%，上季度实现全面利润转正+获高盛上调目标价。

　　百度盘前涨3%，获招银国际看好并上调目标价。

　　爱奇艺盘前涨3.67%，有望受益AI技术在视频行业的应用。

　　知乎盘前涨5%，获里昂看好并上调目标价。

　　理想汽车盘前涨超5.8%，理想同学App全面接入DeepSeek+智驾硬件升级。

微软(MSFT.US)支持的OpenAI已向澳大利亚、巴西、加拿大、印度、日本、新加坡、韩国、英国及其他更多国家的ChatGPT Pro用户推出其人工智能代理——Operator。除欧盟、瑞士、挪威、列支敦士登和冰岛外，在大多数ChatGPT可用的地区，用户都能够使用Operator。

Operator旨在为用户自动化处理各种基于网络的任务，涵盖预订机票、餐厅订位、填写在线表格、在电商平台购物等。

该工具通过专门的网页浏览器界面运行，用户可随时对其进行控制。它采用了一种模拟人类使用计算机的智能体模型，这使得它能够像人类一样与网站上的图形用户界面进行交互。

这款人工智能代理仅面向每月支付200美元订阅ChatGPTPro计划的用户开放。此次是继今年1月在美国首次推出后的又一次推广。

OpenAI称，Operator的性能优于包括Anthropic的ComputerUse和谷歌(GOOGL.US)旗下DeepMind的Mariner等在内的同类竞品工具。

OpenAI还表示，目前正在努力让包括欧盟在内的更多地区的用户能够使用该工具。