【华尔街日报】蒂米劳斯：通胀越往后越难降

周一（7月10日）亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，目前交投于1925美元/盎司附近，上周五金价反弹约15美元，盘中一度触及1934.68美元/盎司，因美国6月份非农就业报告弱于市场预期，美元指数大跌0.82%至逾两周低位，给金价提供反弹动能，另外，欧洲央行官员称通胀增速放缓，美国宣布8亿美元对乌新援助计划，也给金价提供支撑。不过，美联储官员讲话仍偏向鹰派，交易员坚持押注美联储将在本月加息，美债收益率守在高位，令黄金多头仍有所顾忌。

调查显示，多数分析师倾向于看涨黄金后市，散户观点则分歧较大。

“黄金买盘保持稳固--甚至在该数据之前就已经交易走高。非农报告给了多头一些安慰，至少是短期的，”纽约独立金属交易商Tai Wong说。“黄金应该能够持于1910美元以上，但真正的考验是1950-60美元的水平，该报告并没有软到足以支撑反弹到那种水平。”

本周将迎来新西兰联储利率决议、加拿大央行利率决议、美国6月CPI和PPI数据，投资者需要重点关注。本交易日将迎旧金山联储主席戴利、克利夫兰联储主席梅斯特和亚特兰大联储主席博斯蒂克的讲话，投资者需要重点关注。

美国就业增速降至两年半以来最慢

美国经济在6月增加的就业岗位为两年半以来最少，劳工部上周五发布的备受关注的就业报告还显示，4月和5月的就业岗位增幅比之前公布的少11万个，表明较高的借贷成本开始打击企业继续增加员工的意愿。6月因经济原因从事兼职工作的人也大幅增加，部分原因是他们的工时因产能闲置或企业状况而被削减。

尽管如此，按照历史标准，就业增长的步伐仍然很强劲，与本周显示服务业活动加速的数据表明的趋势一致，即经济远没有接近人们一直预测会出现的衰退。

“就业数字给人一种趋弱的感觉，但劳动力市场仍然强劲，”中佛罗里达大学经济预测研究所所长Sean Snaith表示。“美联储的工作绝没有已经完成。我们正处于一场持久的通胀阻击战中，今天的报告中没有任何迹象暗示并非如此。”

调查显示，6月非农就业岗位增加20.9万个，为2020年12月以来最小增幅。经济学家此前预测会增加22.5万个。这也是15个月以来就业增幅首次低于预期。

今年上半年，月度就业岗位增幅平均为27.8万个。经济需要每月创造70,000-100,000个岗位才能跟上处于劳动年龄人口的增长步伐。

就业增长的部分原因是企业囤积工人，这是在2021年和2022年初经济从新冠大流行低潮中反弹时出现严重的劳动力短缺后吸取的教训。

虽然科技和金融等高薪行业正在裁员，但休闲和酒店业以及地方政府教育等部门在经历了大流行期间失去员工以及退休加速后仍在进行招聘。

政府就业岗位增加60000个，受助于州政府和地方政府岗位增加59,000个。政府就业岗位仍比大流行前的水平少16.1万个。

民间就业岗位增加14.9万个，也是2020年12月以来最小的增幅。医疗保健岗位增加41,000个，受助于医院、护理和看护设施以及家庭保健服务领域的招聘增加。

但仍然强劲的薪资增长表明劳动力市场状况依然吃紧，这最能确保美美联储在本月晚些时候恢复加息。

一些行业工人仍然稀缺之际，6月平均时薪上涨0.4%，和5月的涨幅相当。这帮助6月时薪同比涨幅保持在4.4%，远高于美联储2%的通胀目标。每周平均工时从5月的34.3小时增加到34.4小时，仍低于1月的平均34.6小时。

“企业正在继续保留并增加他们的劳动力，但没有增加每周工作时间，”世企研高级经济学家Selcuk Eren称。“这与经济放缓之际首席执行官们的做法一样，选择保留工人，可能会减少工作时间，而不是让他们离开，因为担心未来可能会出现招工难。”

用于计算失业率的家庭调查显示，就业人数回升27.3万人，5月为减少31万人。

美国6月失业率从5月的3.7%的七个月高位下滑到3.6%。自2022年3月以来，失业率一直保持在3.4%-3.7%之间。

因经济原因而从事兼职工作的人数增加45.2万人，达到420万人，部分反映了因产能闲置或企业状况而被削减工时的人有所增加。

劳动参与率，即有工作或正在寻找工作的人在所有处于工作年龄的美国人中的比例，连续第四个月保持在62.6%。但25-54岁年龄组的参与率从5月的83.4%上升到83.5%，为2002年5月以来的最高水平。

美元指数上周五大跌至逾两周低位

美元指数上周五急挫0.82%，为6月15日以来最大单日跌幅，盘中最低触及102.22，为6月22日以来新低，收报102.27附近，美国劳动力市场韧性减弱的迹象令美联储长时间维持高利率的前景降低。

Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示，市场正关注将于7月12日发布的消费者物价指数(CPI)，该指数可能显示通胀率放缓至3.1%。这将降低美联储在7月底加息后再次加息的可能性。

“这是一个拐点，”他称。“6月下半月美元的上涨是一次逆势调整，美元去年9月至10月开始的潜在下跌趋势将恢复。”

周一亚市盘初，美元指数小幅反弹，截止09:55，目前交投于102.40附近，上方关注55日均线102.82附近阻力，在收复该位置前，美元指数短线略微偏向空头，有望给金价提供进一步反弹机会。

英国就业市场再次降温，薪资增长为2021年4月以来最低

周一公布的一项招聘人员调查显示，英国劳动力市场的薪资压力在6月进一步降温，这可能有助于缓解英国央行对通胀压力的部分担忧，也部分缓解英国央行的加息压力，减少金价的下行压力。

英国招聘与就业联合会(REC)和毕马威(KPMG)会计师事务所表示，正职员工和临时员工的起薪增幅为2021年4月以来最低。

英国央行自2021年底以来已加息13次，试图抑制高通胀，央行曾表示，预计薪资增长将减弱，从而缓解物价压力。

REC的月度调查显示，衡量人力供应的指标从5月的55.6升至57.6，连续第四个月上升；不包括疫情期间的话，这是2009年11月以来最大月度增长。

“这可能是因人们加紧寻找工作以应对高通胀，且一些公司在低增长期间改造业务。”REC首席执行官Neil Carberry说。

REC表示，经济前景的不确定性影响了6月的招聘决定。

6月REC的正职员工招聘指数为46.4，略高于5月所创的近两年半低点43.8。当企业对经济前景感到不确定时，临时招聘往往会增加，而6月临时员工招聘温和增长。6月职位空缺进一步增加，但增速为2021年3月开始这项记录以来最低。

欧洲央行副行长德金多斯称，欧元区基本通胀压力终于有所缓解

欧洲央行副行长德金多斯上周五表示，作为欧洲央行决策者的一个关键焦点，欧元区的基本通胀压力终于正在缓解，过去的加息已经开始在经济中发挥作用。

过去一年里，欧洲央行每次利率决策会议都加息，并宣示本月将再次加息，声称在看到基本物价前景出现明显转机之前，不能停止收紧政策；基本物价会过滤掉波动较大的食品和能源成本。

德金多斯在伦敦表示，“虽然基本物价压力仍然强劲，但大多数指标已经开始显示出一些软化的迹象。虽然从历史标准来看仍然很宽，但衡量基本通胀的指标范围最近开始缩小。”

不过，德金多斯补充说，通胀率仍然太高，所以欧洲央行的工作还没有完成，这句话被视为证实他对7月行动没有异议，再下一次的利率决策会议是在9月。

他补充说：“服务业通胀，尤其是劳动力成本，需要密切关注，因为它们现在是整体通胀的重要驱动力。”

欧元区南部二线国家大多属于货币政策鸽派，他们逐渐倡议暂停加息，但鹰派仍属于多数，且仍未退缩，认为需要有更多证据来证明基本物价压力正在缓解。

德金多斯还表示，欧洲央行过去的加息将在未来几年继续影响通胀，因为政策传导到实体经济需要时间。

德金多斯并提到，“受紧缩政策影响，2022年通胀率比原本应该会有的水准低0.5个百分点，而在2023-25年期间，预计平均将压低通胀率两个百分点。”

欧洲央行森特诺认为通胀已见顶，核心物价将随之下降

葡萄牙央行行长暨欧洲央行管理委员会委员森特诺(表示，他相信通胀已经见顶，且正在迅速回落，并暗示核心物价也将随之下降，只是会有时滞。

森特诺周日接受采访时表示，欧洲央行同事们不应怀疑当前的货币政策正在发挥作用。

“核心通胀是一个非常重要的指标，其下降速度没有整体通胀那么快，但我们也需要记住，它在上升的过程中也有完全相同的轨迹。因此，我们也需要对抗击通胀的方式保持信心，”他表示。

目前来看，欧洲央行进一步大幅加息的压力也有所缓解，部分减少了金价的下行压力。

美国宣布8亿美元对乌新援助计划，将向乌克兰提供集束弹药

美国上周五宣布，将向乌克兰提供集束弹药，这是一项8亿美元安全方案的一部分。乌克兰称此举将对俄罗斯军队产生“非同寻常的心理情绪影响”。

集束弹药通常会释放大量的小炸弹，可以在大范围内无差别地造成杀伤，威胁到平民。未爆炸的小炸弹在冲突结束后的几十年内仍会构成危险。因此集束弹药已被全球100多个国家禁止。

美国国家安全顾问沙利文在五角大楼正式宣布援助前不久，试图说明向乌克兰提供这些武器的理由。集束弹药可能会加强乌克兰的反攻，以夺回自俄罗斯于2022年2月入侵以来占领的领土。

“我们认识到，集束弹药会造成未爆弹药伤害平民的风险，”沙利文告诉记者，“这就是我们尽可能推迟做出决定的原因。”但是，如果因为乌克兰没有足够的火炮，导致俄罗斯军队和坦克翻越乌克兰阵地，占领更多的乌克兰领土，征服更多的乌克兰平民，那么也存在着巨大的平民伤害风险”。

五角大楼宣布的安全援助计划包括155毫米榴弹炮发射的集束弹药，另外31门榴弹炮，爱国者防空系统的额外弹药和反坦克武器。

这是美国对乌克兰的第42项安全援助计划。该计划中还包括“企鹅”(Penguin)无人机、“海马斯”高机动性多管火箭系统(HIMARS)的弹药以及布雷德利(Bradley)战车和史崔克(Stryker)装甲运兵车等地面车辆。自俄罗斯入侵乌克兰以来，美国对乌援助总额超过400亿美元。

美联储古尔斯比：“黄金之路”可能涉及到今年再加息数次

芝加哥联储主席古尔斯比上周五表示，他并不反对他的美联储同僚的观点，即今年需要再提高几次利率以击退过高的通胀。

“我还没有看到有什么东西说这是错误的--这是通往通胀率降低到2%而不引起衰退的黄金道路，”古尔斯比在接受CNBC采访时说：“那将是美联储的胜利，这可能涉及到今年再加息数次。”

美联储上个月将其政策利率保持稳定，目标利率在5%-5.25%的区间，但三分之二的决策者表示，鉴于仍然不可接受的高通胀率，他们预计到年底至少还要加息两次。古尔斯比此前的讲话听起来对在美联储已做的基础上进一步加息的必要性持更加怀疑的态度。

古尔斯比说，6月非农报告暗示了劳动力市场的降温，美联储自去年3月以来加息500个基点的全部效果仍有待显现。但是，他呼应了他的美联储同事们讲话，称通胀率仍然过高。

“美联储现在压倒一切的目标是降低通胀，”他补充说，他相信可以在不把失业率推高到意味着经济衰退的水平的情况下做到这一点。

金融市场对美联储在两周半后举行的下一次会议上加息进行了定价。古尔斯比表示，他对这次会议仍未下定决心，会议前将出炉关键的6月通胀数据。

许多美联储官员表示，控制服务通胀方面的进展对于通胀战役至关重要，但古尔斯比不同，说他关注的是商品价格，大流行前商品价格通常呈持平或下降趋势。他说，即使在大流行之前，服务业通胀也通常高于美联储2%的目标。

他说：“让我们继续关注商品通胀数字，以弄清我们是否仍在黄金道路上”。

美债收益率维持强势，市场目光转向美国CPI数据

美债收益率整体维持强势，10年前国债收益率上周五反正一度创近七个月新高至4.094%附近，受非农数据拖累，收盘回落至4.052%附近，但市场仍普遍美联储7月份将再次加息25个基点，周一亚市，美债收益率延续涨势，截止09:55，目前交投于4.085附近，接近上周五触及的近七个月高点，这仍令黄金多头有所顾忌。

市场现在将目光转向将于下周三公布的消费者物价指数(CPI)数据。

满地可银行资本市场利率策略师Ben Jeffery表示：“在看到早些时候公布的数据之后，市场可能已经准备好看到政府报告至少符合预期或强于预期，显然我们得到的是有点偏弱的数字，还有一些相当大幅度的下修。”

Ben Jeffery称，“我认为这一读数本身并没有疲软到真正改变美联储7月会议的前景，但这可能将所有关注留给周三的CPI报告，以决定本月底最终会发生什么，以及9月可能发生什么，9月目前是更大的不确定性。”

根据芝商所(CME)的FedWatch工具，目前交易员认为美联储在7月25-26日会议上加息25个基点的可能性为92.4%，前一天为91.8%。不过，交易员认为今年晚些时候进一步加息的可能性降低。

加拿大6月新增就业岗位远超预期，巩固本周加息可能性

上周五公布的数据显示，加拿大经济在6月份增加的就业岗位远远多于预期，分析人士称这一结果为夯实了加拿大央行本周再次加息的可能性。

加拿大统计局上周五发布的数据显示，6月份就业岗位净增5.99万个，为1月份以来最多，高于预测中值的2万个，而失业率从5.2%上升到5.4%，因为有更多人在寻找工作。

加拿大统计局表示，6月份的失业率连续第二个月上升，目前处于2022年2月以来的最高水平，尽管仍低于大流行前的12个月平均水平。

6月份的就业报告是加拿大央行本周三公布利率决定前的最后一个重要经济数据。

就业数据“足以为央行本周加息开绿灯”，丰业银行资本市场经济副总裁Derek Holt表示，“我们的就业市场仍然保持得相当好。”

央行上个月将隔夜利率提高到了22年来的高点4.75%，因为担心通胀的粘性，但表示进一步的举措将取决于新的信息。

过去一个月的数据显示了一些放缓的迹象--通胀率降至3.4%，5月就业报告不温不火，商品贸易价格疲软--但还不足以削弱市场对再次加息的预期。

经济学家还预计，该行将再加息25个基点，然后在2024年的很长一段时间都将维持利率不变

调查：英国企业6月乐观程度为10个月来最高，尽管面临经济阻力

周日公布的一项调查显示，英国企业在6月对其贸易前景的乐观程度为10个月来最高，他们再次增加招聘计划，但利率上升可能促使消费者控制支出。

行业组织Make UK和会计师事务所BDO表示，他们的商业乐观情绪衡量指标达到2022年8月以来最高，得益于通胀压力指标降至近两年最低。

该调查的就业指数连续第五个月上升，自雇者和兼职工作者的数量增加，尽管产出增长放缓，制造业产出指标为2020年5月以来最差。

“虽然人们希望新的(能源监管机构)天然气和电力市场办公室(Ofgem)设定的价格上限将推动家庭能源价格下降，进而缓解通胀，但最近的利率上升和价格增长停滞表明，这可能仍是一个漫长的过程，”BDO的合伙人Kaley Crossthwaite说。

英国央行正在努力遏制全球富裕大国中最高的通胀率。该央行担心劳动力市场的长期价格压力，外界普遍预计其将继续升息。

后市前瞻

上周五19位华尔街分析师参加了Kitco的黄金调查。在参与者中,10位分析师(53%)看好黄金在短期内的走势，与此同时,有5名分析师(26%)看跌未来一周金价走势，另有4名分析师(21%)认为价格出现了横盘交易。

与此同时,在网上民意调查中有483张选票。在这些受访者中，182人(38%)认为未来一周金价将上涨，另有181人(37%)表示认为会下跌，而另外117人(24%)在短期内持中立立场。

菲尼克斯期货和期权公司总裁凯文·格雷迪（Kevin Grady）说，在当前环境下，黄金在短期内有上升的空间。不过，他补充说，美联储在未来货币政策道路上缺乏明确性,使许多投资者望而却步。

他说:"黄金投资者处于一种持有模式。在1945美元至1955美元之间有很多阻力，如果我们要超越这一范围，将给市场带来一些信心。要做到这一点，我们需要美联储的确认。如果他们说他们已经完成了加息周期，那么我认为黄金有机会回到2000美元。"

整体来看，金价短线可能维持低位震荡运行，一方面，非农数据欠佳，令美元大跌，降低了7月份之后进一步加息的预期，欧洲央行也出现了一些鸽派声音，而且金价守住了1900关口，多头短线机会有所增加；不过，另一方面，美联储官员讲话仍偏向鹰派，市场仍普遍美联储7月将再次加息，加拿大央行本周大概率也会加息，持有黄金的机会成本仍会增加，这将限制金价的反弹空间。建议留意1900-1948.44区域突破情况，后者是100日均线阻力所在。

文章来源： 汇通网

本周二，北约峰会将在立陶宛维尔纽斯举行。美国总统拜登目前已抵达欧洲，正在峰会前访问北约成员国。

这次峰会的一大重点在于，北约将如何处理乌克兰的入会申请。据拜登表示，成员国的一致意见是在俄乌冲突结束后，乌克兰才能正式加入北约。

这一表态与先前一致，然而，局势却有一些微妙的变化，引起这一变化的关键国家是土耳其。

三件事

周日，克里姆林宫发言人佩斯科夫指责土耳其违背了承诺，将俄罗斯留在土耳其观察的五名乌克兰战俘放回乌克兰。这五名战俘是俄军去年5月在亚速俘虏的乌军亚速营的重要指挥官。

这一承诺的背景是，俄乌冲突以来，双方多次交换战俘，但有些时候俄罗斯放还的乌克兰战俘人数远远高于乌克兰放还的俄罗斯战俘。俄罗斯方要求这些乌克兰战俘的不得重返战场，而且部分乌军重要军官战俘，暂时由土耳其作为第三方在看管，并未马上返回乌克兰。

现在，土耳其此举相当于撕毁了俄乌交换战俘的条款，佩斯科夫甚至抱怨称，没有任何人通知俄罗斯这件事。

更让俄罗斯气愤的是，这五名战俘是被泽连斯基大张旗鼓接回乌克兰的，摄影、采访、欢迎仪式一个都没落下，被宣传为乌克兰的一个胜利。

在北约峰会前的敏感时刻，土耳其的这一举动无疑是给北约盟友的一剂强心针。

此外，土耳其总统埃尔多安在周六会见泽连斯基的时候罕见表态称，乌克兰毫无疑问应该成为北约成员。

周日，埃尔多安还在与拜登的通话中传递了同样的信息，并称将继续支持乌克兰。美国国家安全顾问沙利文证实，两人进行了长达近一个小时的对话，包括提供乌克兰需求的军事支持。

微妙转变？

土耳其的种种动作显然更像是在对俄罗斯和北约示好，与先前充当俄罗斯与西方中间人的态度已有所不同。

5月时，土耳其还参加了俄罗斯、伊朗和阿拉伯的外长会议。俄罗斯外交部在声明中遥祝土耳其大选顺利举行，称土耳其是俄罗斯的好邻居和重要伙伴，双方为彼此提供了前所未有的相互支持。

土耳其抽冷子让泽连斯基把五名重要乌克兰战俘带走了，对俄罗斯来说的确很像一招背刺。

不过，佩斯科夫在指责之后，也称俄方理解土耳其。毕竟在北约峰会之前，土耳其需要承受很大的压力，因此不得不做出一些决定。

另一方面，拜登在接受采访时曾经提到，土耳其正在寻求对其F-16战斗机的现代化改造，希望美国向土耳其出售该喷气式飞机。拜登称，正在加强希腊和土耳其的军事能力，并重申向土耳其提供F-16的长期承诺。

综合种种来看，土耳其最近的动作既有审时度势的不得已，也有无利不起早的功利心。

而作为俄罗斯与西方为数不多的中间派，土耳其从冲突开始就一直左右逢源，更令人拍案的是，无论是俄罗斯还是西方国家都不敢在这时候彻底得罪土耳其。

因此，土耳其即便违背了和俄罗斯的战俘协议，并向乌克兰释放出更多善意，但俄罗斯现在仍不敢翻脸，唯一发生变化的大概只有俄罗斯接下来对乌克兰战俘的处理方式。

文章来源： 财联社

金多斯讲话

在薪资增速压力下，美联储紧缩压力难消，上周五美股三大股指全线下跌，道琼斯指数跌0.55%，标普500指数跌0.29%，纳斯达克指数跌0.13%。

从一周表现来看，三大指数也均录得下跌，标普500指数累计下跌1.16%，纳指下跌0.92%，道指下跌1.96%，创下3月以来最差单周表现。

尽管今年上半年美股表现不俗，但一些分析师对下半年前景表达了谨慎态度。Truist联席首席投资官Keith Lerner表示，薪资压力仍然存在，这将使美联储有理由在7月底加息。股市在6月和二季度表现强劲，近期回调的时机已经成熟，随着市场进入财报季，这可能导致盘整和波动。

美联储重启加息几无悬念

从最新数据看，美联储大概率将重启加息。

7月7日，美国劳工部发布的报告显示，美国6月非农就业人数增加20.9万人，为2020年12月以来最小增幅，不及预期的增加23万人，5月为增加33.9万人，此前非农数据曾连续14次超越市场预期。6月失业率从5月下降0.1个百分点至3.6%，与预期持平。

不过，6月平均每小时工资同比增速为4.4%，高于预期的4.2%，也高于5月的4.3%；6月平均每小时工资环比增速为0.4%，高于预期的0.3%，5月环比增速也从0.3%上修至0.4%。

鉴于薪资水平仍然太高，无法与美联储2%的通胀目标保持一致，市场预期，美联储在6月份暂停加息后，几乎肯定会在本月晚些时候恢复加息。

纽约市场分析师Felice Maranz表示，高于预期的平均时薪提醒人们，就业市场尚未完全降温，这可能使美联储倾向于鹰派立场，从而令风险资产承压。

此外，美联储会议纪要也偏鹰派。7月5日美联储发布了6月货币政策会议纪要，在有投票权和无投票权的18名与会官员中，有一些人倾向于在6月加息25个基点，或者本来支持加息，但最终改变了主意。这些更为鹰派的官员认为，经济活动的势头比之前预期的要更强劲，而且几乎没有明确的迹象表明，随着时间的推移，通胀正朝着2%的目标回落。

自2021年11月开始退出疫情时代的刺激措施以来，美联储利率决议只出现过一次反对票。而6月会议纪要释放了不利信号，美联储想要在未来几个月保持团结可能难度不小。

尽管通胀已经大幅下降，但仍在困扰美联储。会议纪要指出，货币政策对经济的影响滞后性存在不确定性，尽管总体通胀在过去一年有所缓和，但核心通胀自年初以来并未显示出持续的放缓趋势，几乎所有决策者都认为年内可能有必要进一步提高利率。

6月CPI数据即将来袭

在美股创下3月以来最差单周表现后，本周仍将有一系列重磅数据和事件考验市场。美国将公布6月CPI，中国6月CPI和贸易帐等数据也将出炉，加拿大央行和新西兰央行公布利率决议，美联储公布经济状况褐皮书，欧洲央行公布6月货币政策会议纪要，欧佩克和IEA将公布月度原油市场报告。

7月12日公布的美国6月CPI是美联储7月会议前的一份关键报告，鉴于美联储本月重启加息几乎没有悬念，这份通胀报告可能不会对决策者产生明显影响，但可能会给9月利率决议提供线索。市场预计美国6月CPI将进一步放缓至3.1%，剔除能源和食品等波动较大因素的核心通胀则将放缓至5%。

瑞士宝盛表示，由于发达经济体的经济活动处于较高水平，通胀下降的速度低于预期。另一方面，通胀仍在持续下降，截至2023年5月，美国年度通胀史无前例地连续11个月下降。展望未来，货币政策紧缩、信贷环境收紧、大宗商品价格下降以及贸易流通将继续释放通胀的压力，2022年美国的平均通胀为8%，但2023年可能在4%左右，明年通胀预计将进一步放缓。

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper对21世纪经济报道记者表示，反通货膨胀（disinflation）正在发生，全球经济增长或许会短暂放缓，今年下半年美国经济或较疲弱，但可能会避免大范围的经济衰退，他还预计今年晚些时候美联储加息将结束，美国通胀将持续显著回落。

财报方面，美股新一轮财报季即将拉开大幕，本周百事可乐、达美航空、摩根大通、花旗集团、富国银行、贝莱德等公司将公布二季度业绩。

对于未来的投资策略，瑞士宝盛认为，随着增长不足再度成为新闻头条，继续看好各行业中防御性的龙头公司，同时也在寻找估值有吸引力、资产负债表稳健、利润率高和现金流充裕的优质成长型公司。在“新世纪思维”的框架下，看好“人工智能”、“能源转型”和“生活方式的转变”主题。

全球财经日历

周一（7月10日）

中国6月全社会用电量、中国6月CPI、日本5月贸易帐、英国央行行长贝利发表讲话、克利夫兰联储主席梅斯特就经济和政策前景发表视频讲话

周二（7月11日）

德国6月CPI、英国6月失业率、欧元区7月ZEW经济景气指数、英国央行行长贝利发表讲话、圣路易斯联储主席布拉德线上参加关于美国经济和货币政策的讨论会

周三（7月12日）

美国6月CPI、加拿大央行公布利率决议、新西兰央行公布利率决议、EIA公布月度短期能源展望报告、国内成品油开启新一轮调价窗口、里奇蒙德联储主席巴尔金就通胀发表讲话、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加“银行偿付能力和货币政策”的小组讨论

周四（7月13日）

中国6月贸易帐、英国5月GDP、美国6月PPI、美联储公布经济状况褐皮书、欧佩克公布月度原油市场报告、IEA公布月度原油市场报告、欧洲央行公布6月货币政策会议纪要

周五（7月14日）

欧元区5月季调后贸易帐、美国6月进口物价指数、美国7月一年期通胀率预期、美国7月密歇根大学消费者信心指数初值、美联储理事沃勒就经济前景发表讲话

文章来源： 21经济网

美指周图，上周行情收出一根不确定的阴线，周线级别并没有打破震荡格局，但短期的表现确实较为弱势，看看后市是否有望承接弱势大幅下行，密切关注可能的空头机会。

美指天图，昨天非农行情后市场表现平平，但隔夜行情视乎逐渐苏醒而选择持续跌落，收出巨幅大阴线，虽然面临支撑作用但也有跌破的潜力，如能延续下行跌破则空间更多。

美指4小时图，内部的支撑线被坚决跌破，奠定空头基调，只是短期空头动能释放充分，需要进行调整，否则无法直接跌破或者说是即便直接破位我们也无法追空。

交易思路

风险提示

上周，美国国债市场遭遇的大跌，使部分期限的收益率一路飙升至了十多年来的最高水平，这让投资者愈发想要看清楚美联储在7月后的下一步行动。

随着多组火热的经济数据几乎消除了人们对美联储本月底加息的疑虑，焦点正提前转向了9月份的议息会议，投资者之间对此仍然存在严重分歧。本周公布的美国CPI数据可能是决定性的，但即使这一关键指标如预期大幅回落，美联储届时是否需要采取进一步行动，答案可能仍处于迷雾之中。

这或许是制造夏日市场动荡的“终极配方”——美联储7月至9月会议之间的长时间间隔和传统欧美夏休期的到来，可能会加剧行情波动。衡量美国国债预期波动率的ICE美银MOVE指数上周四刚刚创下了3月初以来的最大涨幅，两年期和五年期国债收益率则飙升至了接近2007年以来的最高水平。

大和资本市场美国公司(Daiwa Capital Markets America)固定收益联席主管Ray Remy表示，“波动性将持续下去，因为美联储的紧缩预期仍在发挥作用。如果你从就业数据来看，经济状况良好，通胀仍然居高不下。因此，我认为我们还没有看到收益率的峰值。”

美债可能还没跌够？

美国劳工部上周五公布的数据显示，美国6月新增20.9万非农就业岗位，虽然这一主指标较上月有所放缓，但失业率从七个月高点回落至3.6%，与此同时薪资超预期强劲上涨4.4%，表明劳动力市场状况依然紧张。

一系列强劲的经济数据正使投资者对美联储进一步加息的预期变得更加强烈，拖累美国股市和国债在上周双双大幅下跌。道指上周累计重挫了673点，跌幅2%。标普500指数下跌1.2%，纳斯达克综合指数下跌0.9%。

有着“全球资产定价之锚”之称的10年期国债收益率在上周五则升至了4.047%，创下5月以来最大的单周收益率涨幅。2年期国债收益率也连续第五周上涨，一度突破了5%大关，重新回到了硅谷银行倒闭前的高位水平附近。

随着美国经济数据的表现持续“热得发烫”，上周末与美联储未来决策挂钩的掉期合约几乎已完全反映了7月会议加息25个基点的可能性，年底前再次加息的可能性则约为45%。

美联储在5月份连续第10次上调联邦基金利率目标区间25个基点，至5%-5.25%。他们在6月决定不加息，以评估加息对经济和银行系统的影响，但预计今年还会有两次加息。

美国前财长萨默斯上周五最新警告称，美联储政策制定者在将通胀从去年的峰值显著回落方面，不会有任何成就感，其预计随着投资者适应进一步收紧货币政策的需要，债市将进一步遭到抛售。

萨默斯称，“从来没有人认为美国是一个潜在通胀率8%的国家。所以，我们不应该把当前通胀率下降的事实与‘我们可以自信地认为，我们正走在一切正常的道路上’的说法混为一谈。”

“人们已经看到了中期利率定价的适当调整，以适应美联储需要采取更多行动的现实。我的最佳猜测是，随着数据的不断出炉，你将看到进一步的调整，”萨默斯表示。

本周消息面事件料将定下7月美联储决议基调

展望本周，华尔街交易员们无疑将迎来7月议息会议前最为关键的时刻。一方面，备受瞩目的美国6月CPI数据将于周三重磅出炉，另一方面，美联储也将在本周末步入利率决议前的噤声期，本周将是美联储官员们最后“发声”影响市场利率定价的机会。

值得一提的是，本周即将出炉的美国CPI数据可能会令美联储处于一个略显尴尬的境地，因为在眼下市场对月底加息25个基点的概率充分定价之际，这份通胀数据的表现却可能会颇为“惊艳”。

业内人士目前普遍预计，美国6月CPI同比涨幅有望进一步回落至3.1%——这将是自2021年3月以来的最小涨幅，主要受益于汽油价格的下降。这样的结果将使总体CPI指标在短短两个月内下降近2个百分点——正如同我们在上月CPI前瞻时就曾提到的，“这将是过去70年中，在短短两个月内经历的最大CPI降幅之一”。

不包括波动较大的食品和能源在内的核心CPI同比涨幅则预计将放缓至5%，为2021年11月以来的最低水平。当然，这仍然将是美联储通胀目标的两倍多。

道明证券(TD Securities)策略师Gennadiy Goldberg表示，这将使得美联储在7月之后加息的预期变得非常尴尬。他认为核心CPI可能出现更大的减速：涨幅回落至4.8%。

不过Goldberg也指出，即便如此，美联储可能也仍将保持秋季加息的基调，以防止市场定价降息。这是他们实现收紧金融条件的一种方式。

在央行官员讲话方面，将于本周发表演讲的美联储官员则包括了卡什卡利(Neel Kashkari)、沃勒 (Christopher Waller)、梅斯特 (Loretta Mester) 和戴利 (Mary Daly)等。投资者将仔细解析他们的评论，寻找有关他们恢复加息意愿的线索。美联储褐皮书也将于本周三发布。

Stifel Nicolaus & Co.策略师Chris Ahrens表示，“预计利率市场将出现更多波动，特别是因为我们目前正处于人们通常进行夏日度假的时期。”

宏观经济学家Stuart Paul、Eliza Winger和Jonathan Church等则表示，“美联储官员已表示打算在7月会议上再加息25个基点，因此眼下的注意力应集中在风险平衡如何演变，以及这对美联储未来决策究竟意味着什么。”

文章来源： 财联社