途上国は、グローバル北半球諸国によって経済的に疎外され、支配されているため、世界平和と持続可能な開発の達成という共通の利益のために、より一層努力するために緊急に協力しなければなりません。

冷戦の対立

米国、NATOおよびその他の同盟国と、ソ連およびその同盟国との間で行われた第一次冷戦の間、米国は特に戦後の黄金時代を通じて経済成長を持続させたことを誇りにしていた。

2008年の世界金融危機（GFC）以来、バラク・オバマ、ドナルド・トランプ、ジョー・バイデンが率いる歴代米国政府は、米国における完全雇用の維持に努めてきた。しかし、大半の人々の実質賃金と労働条件は悪化した。

金融当局の中では例外的に、米連邦準備制度理事会の任務には完全雇用の確保も含まれる。しかし、第一次冷戦の米ソ対立がなくなった今、ワシントンはもはや活況を呈し成長する世界経済を求めていない。

これは、世界金融危機以来、世界経済の停滞に見舞われてきたNATOやその他の同盟国と米国の関係に影響を及ぼしている。世界的な景気回復を確実にする代わりに、その後の大不況に対処する「非伝統的な金融政策」は、さらなる金融化を可能にした。

金利上昇で成長鈍化

2022年初頭以来、米国は不必要に金利を引き上げてきた。後に国際通貨基金（IMF）副専務理事、FRB副議長となるスタンレー・フィッシャー氏と同僚のルディガー・ドルンブッシュ氏は、2桁台前半のインフレは許容範囲であり、成長にとって望ましいとさえ考えていた。

2%のインフレ目標が崇拝される以前、他の主流派経済学者も20世紀後半に同様の結論に達していた。それ以来、FRBと他の西側諸国の中央銀行の大半は、理論的にも実証的にも正当性のないインフレ目標に固執している。

財政緊縮政策はこうした金融政策の優先事項を補完し、マクロ経済政策の緊縮圧力を増幅させている。多くの政府は、財政政策は財務大臣に任せておくには重要すぎると「説得」されている。

代わりに、独立した財政委員会が許容できる公的債務と財政赤字の水準を設定している。その結果、マクロ経済政策はあらゆる場所で停滞を引き起こしている。

ヨーロッパは主にこうした政策を採用しているが、日本はそれに賛同していない。しかし、この西側の新たな政策教義は、経済理論と政策経験を持ち出しているが、実際にはどちらもそれを支持していない。

2022年初頭からのFRBの利上げは発展途上国からの資本逃避を引き起こし、最貧国はより悪い状況に陥った。低所得国への以前の資金流入はその後急速に去っていった。

新たな冷戦の収縮

新たな冷戦によりマクロ経済状況は悪化し、世界経済はさらに落ち込んでいます。一方、地政学的な考慮は開発やその他の優先事項よりもますます重視されるようになっています。

違法な制裁措置が拡大し、南半球への投資や技術の流入が減少している。一方で、経済政策の武器化は急速に広がり、常態化しつつある。

イラク侵攻の大失敗の後、米国、NATO、その他の国々は、国連安全保障理事会に制裁の承認を求めないことがしばしばある。したがって、彼らの制裁は国連憲章と国際法に違反している。それにもかかわらず、このような違法な制裁は罰されることなく課されてきた。

ヨーロッパの大半がNATO（経済協力開発機構）に加盟する中、G7やその他の米国主導の西側諸国の機関は、自らが創設し、現在も支配しているものの、もはや統制はできていない国連主導の多国間主義をますます弱体化させている。

都合の悪い国際法の規定は無視されるか、有用な場合にのみ適用される。第一次冷戦は一極化の時代で終わったが、米国の権力に対する新たな挑戦は止まらず、典型的には米国の権威の主張に対する反応として起こった。

こうした一方的な制裁は、パンデミックなど他の供給側の混乱を悪化させ、最近の収縮圧力やインフレ圧力を悪化させている。

これに応じて、西側諸国は協調して金利を引き上げ、供給側のインフレに効果的に対処することなく需要を減らし、進行中の経済停滞を悪化させた。

国際的に合意された持続可能な開発と気候目標は、このようにして達成不可能なものになってきました。貧困、不平等、不安定さは、特に最も困窮し脆弱な人々の間で悪化しています。

南の選択肢は限られている

南半球諸国は多様性ゆえに、さまざまな制約に直面しています。最貧の低所得国が直面している問題は、外貨制約がそれほど問題にならない東アジアの問題とはまったく異なります。

IMF第一副専務理事ギータ・ゴピナス氏は、新たな冷戦において発展途上国は足並みを揃えるべきではないと主張した。

これは、ワシントンDCの権力の中枢を担う人々でさえ、新たな冷戦が2008年の世界的金融危機以来の長期にわたる停滞を悪化させていることを認識していることを示唆している。

欧州委員会で2番目に重要な役職で国際問題を担当するジョセップ・ボレル氏は、ヨーロッパを周囲のジャングルの侵略に直面している庭園とみなしている。ヨーロッパが自らを守るために、まずジャングルを攻撃すべきだとボレル氏は考えている。

一方、非同盟諸国の主要外相を含む多くの人々は、第一次冷戦の終結後、非同盟は無意味になったと主張している。

1955 年のバンドンや 1961 年のベオグラードのような古いタイプの非同盟は、あまり意味をなさないかもしれないが、私たちの時代には新しい非同盟が必要である。今日の非同盟には、持続可能な開発と平和への確固たるコミットメントが含まれるべきである。

BRICS の起源は、経済的にそれほど重要でない発展途上国を除外する点でかなり異なっています。グローバル サウスを代表するものではありませんが、急速に重要な国になりました。

一方、非同盟運動は依然として周縁化されたままである。南半球諸国は、利用できる選択肢が限られているにもかかわらず、早急に行動をまとめる必要がある。

出典: エッジマーケット

悪魔は細部に宿る

8月の雇用者数の増加数が5万人近く（47,500人）に達したことで、オーストラリア準備銀行（RBA）が間もなく金融緩和に踏み切るとの懸念は払拭されるはずだ。最近まで、9月の会合で予想された金利曲線に奇妙な歪みがあり、一部の投資家が依然としてRBAがFRBに追随して今月利下げを行うと信じていることを示唆していた。しかし、この現象は今や消え去った。

それでも、ハト派にとっては、この最新の労働統計報告には、彼らが頼りにしたい弱点を示唆する内容が含まれている。

雇用増加の数字は好調だったが、増加はすべてパートタイム部門によるものだった。これらの仕事は、ほぼ定義上、賃金が低く、雇用保障、特典、その他の福利厚生も低いことが多く、仕事ごとの家計支出への影響は、フルタイム雇用の増加より小さい。8月には、フルタイム雇用は3,100件減少した。一方、パートタイム雇用は50,600件増加した。

フルタイムおよびパートタイム雇用の伸び（前月比、3か月前）

確固たる結論を出すのは時期尚早だ

今月のデータにあまり夢中になりすぎるのは間違いです。これは極めて変動の激しい数字であり、私たちは上のグラフに示されている 3 か月の移動平均などの傾向からのみ結論を導き出すことを好みます。

このように検討すると、フルタイム雇用の伸びのペースは若干鈍化しているように見えるものの、雇用の伸びの傾向は依然としてフルタイム雇用によって牽引されていることがわかります。現時点では、私たちは数字から何の推論も導き出していませんし、RBAもそうしているとは思えません。

また、今月の失業率は4.2%から4.3%に若干上昇するかもしれないと予想していた。結局、失業率は4.2%にとどまった。労働力の伸びは7月の75,400人から8月には37,000人に若干鈍化したが、依然として堅調だ。しかし、失業者数は10,500人減少しており、労働市場が引き続きかなり堅調であることを示している。繰り返しになるが、失業者数が毎月わずかに減少することは注目に値するものではない。今年5月と2月にも同様の減少があった。これは労働市場の劇的な変化を告げるものではない。とはいえ、今月の失業率は4.1%に切り捨てられる寸前で、もしそうなっていたら市場の反応はもっと大きかったかもしれない。来月は間違いなく注目に値する。

市場の反応は好意的だったが、控えめだった

本日のデータに対する市場の即時の反応は、かなり控えめではあるものの、肯定的なものだった。オーストラリアドルはデータ発表前は下落していたが、発表後に若干上昇した。2年オーストラリア国債の利回りも同様に約3.62%から3.66%に上昇した。10年オーストラリア国債も約3.91%から3.94%にほぼ同様に上昇した。

我々は、RBA が近いうちに Fed に追随することはなく、緩和は 2025 年の話になるだろうという見方を維持している。RBA による最初の金利引き下げは暫定的にその年の第 1 四半期に予想されており、このサイクルでは合計 100bp の引き下げが織り込まれている。むしろ、これらの予測に対するリスクは、RBA が緩和を開始するのが遅くなり、2025 年の総額が減る可能性があると感じている。

重要な激戦州を巡回したコインベースの「Stand With Crypto」イニシアチブにより、2024年の米国選挙で最大12万1000人が投票登録できた可能性がある。

スタンド・ウィズ・クリプトの広報担当者はコインテレグラフに共有した声明の中で、同団体が仮想通貨政策の認知度を高めるために全国ツアーを開始した9月4日以降、約1万7500人のユーザーがプラットフォームの有権者登録ツールをクリックしたと述べた。

同氏らは、2023年にプラットフォームが立ち上げられて以来、12万1000人以上の仮想通貨支持者がこのツールを使用したと付け加えた。

この団体は「仮想通貨業界に対する明確で常識的な規制」を主張しており、ユーザーが自分のメールアドレスを入力して投票所や投票登録の有無を確認できるようにしている。Stand With Cryptoが報告したユーザーのうち、何人がすでに登録済みか、あるいは米国の各州で登録を進めたかは不明だ。

Stand With Cryptoはバスツアーを企画し、アリゾナ州、ネバダ州、ミシガン州、ウィスコンシン州、ペンシルベニア州、ワシントンDCで仮想通貨愛好家のための集会を開催した。最近の多くの世論調査では、民主党候補のカマラ・ハリス氏と共和党のドナルド・トランプ氏が全国的にも重要な激戦州でも互角の勝負を繰り広げており、2024年の大統領選挙では数万人の有権者が州の選挙人票獲得に影響を及ぼす可能性があることが示唆されている。

9月18日にワシントンDCで終了したこのバスツアーは、仮想通貨に関心のある有権者の投票を促すための業界支持者による最新の取り組みの1つだった。仮想通貨が支援する政治活動委員会（PAC）は、2024年の選挙サイクルで仮想通貨賛成派の議員候補を支援し、反対派の議員候補に反対するためのメディア購入に数百万ドルを寄付した。

選挙問題としての暗号通貨

2024年に投票資格を持つ約2億4000万人の米国民のうち、候補者の仮想通貨政策だけに基づいて投票する人が何人いるかは不明だ。2023年の連邦準備制度理事会は、最大1800万人の米国成人が仮想通貨を保有または使用する可能性があると示唆した。

ハリス副大統領もトランプ氏も、9月10日に行われた唯一の、そしておそらく唯一の討論会ではデジタル資産について言及しなかったが、両候補者はそれぞれの選挙運動において仮想通貨に対して異なるアプローチを取ってきた。

共和党候補のハリス氏は「残っているビットコイン全て」を米国で採掘するよう求めており、選挙活動中も仮想通貨投票者に訴え続けている。ハリス氏は2024年の大統領選に向けてデジタル資産についてほとんど沈黙しているが、8月には選挙活動の上級顧問が同氏が業界の成長に向けた「政策を支持する」と発言した。

出典: COINTELEGRAPH