AUD Outlook: RBA ยืนหยัดอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

ACY

ฟอเร็กซ์

ธนาคารกลาง

เศรษฐกิจ

สรุป:

ดอลลาร์ออสเตรเลีย (AUD) ปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย โดยอัตราแลกเปลี่ยน AUD/USD พุ่งขึ้นเหนือ 0.6600 ในการซื้อขายช่วงข้ามคืนที่ผ่านมา การเคลื่อนไหวดังกล่าวสะท้อนถึงความเชื่อมั่นอย่างระมัดระวัง ขณะที่ตลาดรอผลการเลือกตั้งสหรัฐฯ และเฝ้าติดตามสัญญาณจากธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) เกี่ยวกับการปรับอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอย่างใกล้ชิด

จุดยืนปัจจุบันของ RBA: อัตราดอกเบี้ยยังคงที่

ในการประกาศนโยบายล่าสุด RBA เลือกที่จะคงอัตราดอกเบี้ยเงินสดไว้ที่ 4.35% ซึ่งถือเป็นการประชุมครั้งที่แปดติดต่อกันโดยไม่มีการปรับอัตราดอกเบี้ย ธนาคารกลางเน้นย้ำจุดยืน "ที่เข้มงวดเพียงพอ" ของตน ซึ่งออกแบบมาเพื่อควบคุมเงินเฟ้อจนกว่าจะสอดคล้องกับช่วงเป้าหมายได้อย่างน่าเชื่อถือ RBA คาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะไม่ถึงระดับเป้าหมายอย่างยั่งยืนก่อนปี 2026 ซึ่งเป็นเหตุผลให้ใช้แนวทาง "รอและดู" อย่างรอบคอบเพื่อหลีกเลี่ยงการกลับมาของแรงกดดันเงินเฟ้ออีกครั้ง

พยากรณ์เงินเฟ้อและอุปสรรคทางเศรษฐกิจ

การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของ RBA ชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะค่อย ๆ ลดลงเหลือประมาณ 2.5% ภายในปลายปี 2569 โดยอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะลดลงชั่วคราวภายในกลางปี 2568 ก่อนที่จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม มีหลายปัจจัยที่อาจท้าทายการคาดการณ์เหล่านี้ ได้แก่:

การบริโภคภาคครัวเรือน คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นตามการเติบโตของรายได้ในช่วงครึ่งปีหลัง

ผลกระทบที่ล่าช้าของนโยบาย : ยังคงมีความไม่แน่นอนว่าผลกระทบที่ล่าช้าของการขึ้นอัตราครั้งก่อนจะส่งผลต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภค การเติบโตของค่าจ้าง และกลยุทธ์การกำหนดราคาอย่างไร

ความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจโลก : อิทธิพลภายนอก เช่น ผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจของจีนและสภาวะการค้าโลก อาจส่งผลกระทบต่อแนวโน้มเศรษฐกิจของออสเตรเลียเพิ่มเติม

จากปัจจัยเหล่านี้ นักวิเคราะห์ตลาดคาดการณ์ว่า RBA จะชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจนถึงอย่างน้อยเดือนกุมภาพันธ์ 2024 ซึ่งสอดคล้องกับความเห็นล่าสุดของ Michele Bullock ผู้ว่าการ RBA เธอตั้งข้อสังเกตว่าการกำหนดนโยบายในปัจจุบันดูเหมาะสม โดยไม่มีแผนในการปรับอัตราดอกเบี้ยในทันที

การดำเนินการของ AUD ได้รับการสนับสนุนจากความระมัดระวังของ RBA

แนวทางที่มั่นคงของธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ช่วยสนับสนุน AUD ได้ในระดับหนึ่ง ซึ่งทำผลงานได้ดีกว่าสกุลเงินที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ ในกลุ่มประเทศ G10 ในปีนี้ แม้ว่าคาดว่า RBA จะค่อยๆ ลดอัตราดอกเบี้ยลงในปี 2024 แต่แนวทางของธนาคารกลางออสเตรเลียยังคงอนุรักษ์นิยมมากกว่าธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) อย่างเห็นได้ชัด เมื่อไม่นานมานี้ ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐาน และคาดว่าจะปรับลดเพิ่มเติมในเร็วๆ นี้ ซึ่งตอกย้ำจุดยืนที่ก้าวร้าวมากขึ้น

ความแตกต่างด้านนโยบายดังกล่าวอาจทำให้ AUD/NZD พุ่งขึ้นเหนือ 1.1000 ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า อย่างไรก็ตาม ผลการเลือกตั้งของสหรัฐฯ อาจส่งผลต่อแนวโน้มดังกล่าวได้อย่างมาก ชัยชนะของทรัมป์อาจส่งผลกระทบต่อทั้ง AUD และ NZD เนื่องจากอาจส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจของจีนและการค้าโลก ซึ่งอาจส่งผลให้ AUD/USD ร่วงลงมาที่ 0.6300 ในทางกลับกัน ชัยชนะของรัฐบาลแฮร์ริสอาจกระตุ้นให้เกิดการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ซึ่งอาจส่งผลให้ AUD/USD พุ่งขึ้นไปที่ 0.6900

โดยรวมแล้ว แม้ว่าแนวทางการระมัดระวังของ RBA จะสนับสนุนความยืดหยุ่นของ AUD เมื่อเทียบกับมาตรฐานอื่น ๆ แต่ปัจจัยภายนอก เช่น แนวโน้มเศรษฐกิจโลกและการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองยังคงมีความสำคัญในการกำหนดทิศทางในอนาคตของ AUD

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

ผลกระทบของการค้าต่อการลงคะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์: หลักฐานจากฝรั่งเศส

ซีพีอาร์

เศรษฐกิจ

โลกาภิวัตน์ทางการค้าส่งผลกระทบต่อตลาดแรงงานในหลากหลายรูปแบบ เมื่อโลกาภิวัตน์ช่วยให้บริษัทในประเทศสามารถส่งออกสินค้าได้ ก็จะสามารถกระตุ้นกิจกรรมในภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบ เพิ่มรายได้ และมีส่วนช่วยในการสร้างงาน อย่างไรก็ตาม โลกาภิวัตน์ยังอาจนำไปสู่การลดระดับทางเศรษฐกิจและสังคมของแรงงานที่มีความเสี่ยงต่อการแข่งขันจากสินค้าที่นำเข้าซึ่งผลิตในท้องถิ่นแล้วอีกด้วย เมื่อสินค้าที่นำเข้าประกอบด้วยสินค้าที่ไม่ได้ผลิตในท้องถิ่นแต่ใช้โดยบริษัทในท้องถิ่น ไม่ว่าจะเพื่อการขายในประเทศหรือเพื่อการส่งออก ก็สามารถช่วยกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจในท้องถิ่นและปรับปรุงค่าจ้างและสภาพการจ้างงานได้ ดังนั้น ความสัมพันธ์ระหว่างการส่งออกและโอกาสทางเศรษฐกิจของแต่ละบุคคลจึงค่อนข้างตรงไปตรงมา ในขณะที่ผลกระทบทางเศรษฐกิจของการนำเข้าควรขึ้นอยู่กับว่าสินค้าเหล่านั้นเป็นสินค้าขั้นกลางหรือสินค้าขั้นสุดท้าย ส่งผลให้การรับรู้เกี่ยวกับโลกาภิวัตน์อาจคลุมเครือ เนื่องจากมีผลกระทบทางเศรษฐกิจที่หลากหลายต่อตลาดแรงงาน พฤติกรรมการลงคะแนนเสียงต่อแพลตฟอร์มทางการเมืองที่สนับสนุนหรือคัดค้านโลกาภิวัตน์อาจขึ้นอยู่กับการรวมตัวของการจ้างงานในภาคส่วนที่มีความเสี่ยงต่อการนำเข้ามากที่สุด (ไม่ว่าจะเป็นสินค้าขั้นกลางหรือสินค้าขั้นสุดท้าย) และการส่งออกในระดับท้องถิ่น

โดยเน้นที่เยอรมนีระหว่างปี 1987 ถึง 2009 Gold et al. (2016) แสดงให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของการส่งออกต่อคนงานไปยังประเทศค่าจ้างต่ำทำให้ความสำเร็จในการเลือกตั้งของฝ่ายขวาจัดลดลง ในขณะที่การเพิ่มขึ้นของการนำเข้าไปยังประเทศค่าจ้างต่ำทำให้ความสำเร็จเพิ่มขึ้น Barone และ Kreuter (2021) พบว่าการเพิ่มขึ้นของการนำเข้าจากจีนทำให้คะแนนเสียงประชานิยมในอิตาลีเพิ่มขึ้น สำหรับสหรัฐอเมริกา Autor et al. (2020) พบว่าเขตที่มีคนผิวขาวเป็นส่วนใหญ่ในช่วงแรกมีแนวโน้มที่จะลงคะแนนให้พรรครีพับลิกันมากขึ้นหลังจากที่การเพิ่มขึ้นของการเปิดรับการแข่งขันนำเข้าจากจีน Docquier et al. (2024) ประเมินผลกระทบของการนำเข้าและการย้ายถิ่นฐานต่อการลงคะแนนเสียงของพรรคประชานิยมใน 55 ประเทศในช่วงปี 2503–2561 และพบว่าการเพิ่มขึ้นของการนำเข้าสินค้าที่ใช้แรงงานเข้มข้นไร้ทักษะช่วยกระตุ้นการสนับสนุนการเลือกตั้งให้กับลัทธิประชานิยมฝ่ายขวา ในขณะที่การเพิ่มขึ้นของการนำเข้าสินค้าที่ใช้แรงงานเข้มข้นมีผลกระทบน้อยลง

จากการวิจัยล่าสุดที่เน้นที่รูปแบบการลงคะแนนเสียงของฝรั่งเศสตั้งแต่ปี 1981 (Bouët et al. 2024) เราได้วิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างคะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์และการเปิดรับความเสี่ยงในระดับท้องถิ่นต่อการส่งออกและการนำเข้า ไม่ว่าจะเป็นสินค้าขั้นกลางหรือสินค้าขั้นสุดท้าย และแสดงให้เห็นว่า: การเปิดรับตลาดแรงงานในท้องถิ่นต่อการส่งออกทำให้คะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์ลดลง การเปิดรับตลาดแรงงานในท้องถิ่นต่อการนำเข้าสินค้าขั้นสุดท้ายทำให้คะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์เพิ่มขึ้น และการเปิดรับตลาดแรงงานในท้องถิ่นต่อการนำเข้าสินค้าขั้นกลางทำให้คะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์ลดลง

ผลงานสำคัญประการหนึ่งของการวิจัยนี้คือความแตกต่างระหว่างสินค้าขั้นสุดท้ายและสินค้าขั้นกลาง นอกจากนี้ เรายังปรับปรุงการวัดคะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์โดยดำเนินการวิเคราะห์ข้อความของคำประกาศเจตนารมณ์ของผู้สมัครจากการเลือกตั้งประธานาธิบดีรอบแรกแปดครั้งระหว่างปี 1981 ถึง 2022

ความเข้มข้นทางภูมิศาสตร์ของการเปิดรับความเสี่ยงต่อการค้าระหว่างประเทศ

รูปที่ 1 แสดงให้เห็นความแตกต่างในระดับท้องถิ่นในการเปิดรับการจ้างงานต่อการเปลี่ยนแปลงในการนำเข้าและส่งออกระหว่างปี 1988 ถึง 2021 การเปิดรับของแผนกหนึ่งต่อการส่งออกหรือการนำเข้าสินค้าจะคำนวณโดยการรวมการเปลี่ยนแปลงในการค้าต่อคนงานในแต่ละภาคส่วน โดยถ่วงน้ำหนักด้วยส่วนแบ่งของภาคส่วนในการจ้างงานทั้งหมด แม้ว่าการเปิดรับการนำเข้าโดยเฉลี่ยของฝรั่งเศสจะเพิ่มขึ้น 56,500 ดอลลาร์ต่อคนงานในช่วงเวลาดังกล่าว แต่ก็ยังมีความแตกต่างในระดับท้องถิ่นที่สำคัญ การจ้างงานในบางแผนกทางตอนเหนือและตะวันออกจะกระจุกตัวอยู่ในภาคส่วนที่ประสบกับการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในระดับประเทศ แต่บางแผนกทางใต้และตะวันตกกลับแสดงรูปแบบที่แตกต่างกันในช่วงเวลาเดียวกัน ในทางตรงกันข้าม ภูมิภาคต่างๆ เช่น ปารีส มีความเชี่ยวชาญในภาคส่วนที่ทั้งการนำเข้าและการส่งออกเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

The Impact of Trade on Anti-globalisation Voting: Evidence from France_1

การเพิ่มขึ้นของการลงคะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์

การวิเคราะห์เนื้อหาของแถลงการณ์ของผู้สมัครรับเลือกตั้งในรอบแรกของการเลือกตั้งประธานาธิบดีในแต่ละฉบับแสดงให้เห็นถึงการต่อต้านโลกาภิวัตน์ที่เพิ่มขึ้น สัดส่วนของประโยคในแถลงการณ์ที่ต่อต้านโลกาภิวัตน์ (โดยได้หักประโยคที่สนับสนุนโลกาภิวัตน์ออกไปแล้ว) เพิ่มขึ้นจากประมาณ 1% ในปี 1981 เป็น 4% ในปี 2022

การรวมเนื้อหาข้อความของคำประกาศของผู้สมัครจากการเลือกตั้งประธานาธิบดีรอบแรกเข้ากับความสำเร็จในการเลือกตั้ง ทำให้เราสามารถวัดส่วนแบ่งคะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์ในพื้นที่ได้ ในระดับชาติ ส่วนแบ่งนี้เพิ่มขึ้นจากประมาณ 1% ในปี 1981 เป็น 6% ในปี 2022 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เนื้อหาต่อต้านโลกาภิวัตน์ในคำประกาศเหล่านี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่พรรคการเมืองฝ่ายขวาจัดเท่านั้น ซึ่งโดยทั่วไปแล้วต่อต้านการเปิดกว้างและการค้า ตัวอย่างเช่น ตั้งแต่ปี 2007 เป็นต้นมา ผู้สมัครจากฝ่ายขวาแบบโกลิสต์ได้นำแนวคิดต่อต้านโลกาภิวัตน์จำนวนมากมาผนวกไว้ในนโยบายของตน ส่งผลให้ส่วนแบ่งของฝ่ายขวาจัดในจำนวนคำประกาศต่อต้านโลกาภิวัตน์ทั้งหมดในคำประกาศทั้งหมดลดลงจาก 84.2% ในปี 1988 เป็น 58.3% ในปี 2022

สัดส่วนของคะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์กระจายไม่เท่าเทียมกันทั่วประเทศ (รูปที่ 2) ในปี 1988 คะแนนเสียงเหล่านี้กระจุกตัวอยู่ทั่วภูมิภาคเมดิเตอร์เรเนียนและบางจังหวัดทางตะวันออก แต่ในปี 2022 คะแนนเสียงเหล่านี้ก็กระจุกตัวมากขึ้นทั่วจังหวัดทางตะวันออกเฉียงเหนือ

The Impact of Trade on Anti-globalisation Voting: Evidence from France_2

ผลกระทบที่แตกต่างกันของการนำเข้าและส่งออกของฝรั่งเศสต่อรูปแบบการลงคะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์

ในช่วงปี 1988–2022 เราพบว่าคะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์มีปฏิกิริยาแตกต่างกันไปตามลักษณะของการเปิดรับความเสี่ยงต่อการค้าระหว่างประเทศ โดยผู้ที่เปิดรับความเสี่ยงต่อการนำเข้ามากขึ้นจะสนับสนุนคะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์ ในขณะที่ผู้ที่เปิดรับความเสี่ยงต่อการส่งออกมากขึ้นจะลดโอกาสดังกล่าว (รูปที่ 3) การเพิ่มขึ้นของค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานหนึ่งค่าในดัชนีการเปิดรับความเสี่ยงต่อการนำเข้า (ประมาณ 18,000 ดอลลาร์ต่อคนงาน 1 คน) ภายในแผนกหนึ่งๆ ส่งผลให้คะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์ของแผนกนั้นเพิ่มขึ้น 0.17 เปอร์เซ็นต์ ขนาดนี้บ่งชี้ว่าการเพิ่มระดับความเสี่ยงต่อการนำเข้าโดยเฉลี่ยของฝรั่งเศสขึ้น 55,500 ดอลลาร์ต่อคนงาน 1 คนระหว่างปี 1988 ถึง 2022 จะทำให้คะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์เพิ่มขึ้นประมาณ 0.5 เปอร์เซ็นต์ในช่วงเวลาดังกล่าว

ในทางกลับกัน การเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงต่อการส่งออกโดยเฉลี่ยของฝรั่งเศส ซึ่งอยู่ที่ 46,200 ดอลลาร์ต่อคนงานระหว่างปี 1988 ถึง 2022 จะส่งผลให้สัดส่วนของการลงคะแนนต่อต้านโลกาภิวัตน์ลดลง 1.1 เปอร์เซ็นต์ การเปลี่ยนแปลงในสัดส่วนของการลงคะแนนต่อต้านโลกาภิวัตน์อันเป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงต่อการส่งออกนั้นมากกว่า 2 ถึง 3 เท่าเมื่อเทียบกับความเสี่ยงต่อการนำเข้าที่สูงขึ้น

The Impact of Trade on Anti-globalisation Voting: Evidence from France_3

เอฟเฟกต์ที่แตกต่างกันขึ้นอยู่กับประเภทสินค้าที่นำเข้า

หากการเพิ่มขึ้นของการเปิดรับความเสี่ยงโดยรวมต่อการนำเข้าของแผนกส่งผลให้คะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์เพิ่มขึ้น จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อเราแยกแยะสินค้าที่นำเข้าตามการใช้งาน เราพบว่าการเปิดรับความเสี่ยงต่อการนำเข้าสินค้าสำเร็จรูปเท่านั้นที่ส่งผลให้คะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์เพิ่มขึ้น ในทางตรงกันข้าม การเปิดรับความเสี่ยงต่อการนำเข้าสินค้าขั้นกลางมากขึ้นทำให้คะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์ลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การประมาณการของเราบ่งชี้ว่าการเพิ่มขึ้นของการนำเข้าสินค้าสำเร็จรูปต่อคนงาน 55,500 ดอลลาร์จะทำให้ดัชนีคะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์ของเราเพิ่มขึ้น 0.65 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่การเพิ่มขึ้นที่คล้ายคลึงกันของการนำเข้าสินค้าขั้นกลางต่อคนงานส่งผลให้คะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์ลดลง 0.55 เปอร์เซ็นต์

ผลกระทบที่ไม่สมดุลนี้เกิดขึ้นเนื่องจากสินค้าสำเร็จรูปที่นำเข้าอาจแข่งขันโดยตรงกับสินค้าที่ผลิตในประเทศ ในขณะที่การนำเข้าสินค้ากึ่งสำเร็จรูปอาจส่งผลต่อพลวัตในภูมิภาค โดยทั่วไปแล้ว ผลกระทบดังกล่าวเน้นย้ำถึงความซับซ้อนในการวิเคราะห์ผลกระทบของการค้าระหว่างประเทศต่อพฤติกรรมการเลือกตั้ง ซึ่งจะต้องครอบคลุมทุกมิติเพื่อให้เข้าใจอย่างครบถ้วน แท้จริงแล้ว การลงคะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์ไม่ได้สะท้อนเพียงภูมิศาสตร์ของความไม่พอใจที่เชื่อมโยงกับการแข่งขันภายนอกที่เพิ่มขึ้นจากการนำเข้าในบางภาคส่วนเท่านั้น โลกาภิวัตน์ยังกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจและการสร้างงานผ่านการส่งออกและนำเข้าสินค้ากึ่งสำเร็จรูป ซึ่งช่วยบรรเทาความรุนแรงของความรู้สึกต่อต้านโลกาภิวัตน์

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ประธานาธิบดีคนใหม่ พยากรณ์ EUR/USD ใหม่

ING

เศรษฐกิจ

ฟอเร็กซ์

การเมือง

การเลือกตั้งสหรัฐฯ ในปี 2024 ดูเหมือนเหตุการณ์แบบไบนารี่สำหรับตลาด FX มาโดยตลอด ตอนนี้พรรครีพับลิกันได้ครองทั้งทำเนียบขาวและสภาคองเกรสแล้ว เราจึงคาดว่า EUR/USD จะได้รับผลกระทบน้อยลง ซึ่งส่วนใหญ่สะท้อนถึงการประเมินก่อนการเลือกตั้งของเราเกี่ยวกับผลที่ตามมาในระดับโลกและในประเทศจากการกวาดล้างทรัมป์ รวมถึงมุมมองที่อัปเดตเกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ยของ ECB และ Fed

การคาดการณ์ EUR/USD ใหม่ของเรา

สององค์ประกอบหลักสำหรับมุมมอง

แม้ว่าจะมีปัจจัยเชิงโครงสร้างหลายประการที่มีผลต่อการคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยน แต่ปัจจัยพื้นฐานที่สุดสองประการคือสเปรดอัตราดอกเบี้ยและเบี้ยประกันความเสี่ยง ปัจจัยแรกสามารถกำหนดความต้องการสินทรัพย์สำหรับสถาบันการเงินหรือต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงสำหรับเหรัญญิกขององค์กร เบี้ยประกันความเสี่ยงหลังเป็นเครื่องวัดว่าอัตราแลกเปลี่ยนสามารถเบี่ยงเบนไปจากมูลค่าที่เหมาะสมทางการเงินได้มากเพียงใดซึ่งขับเคลื่อนโดยความไม่แน่นอน ซึ่งสิ่งนี้มีความสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับประธานาธิบดีทรัมป์คนใหม่

ตามที่ได้หารือกันบ่อยครั้งในตัวอย่างสถานการณ์การเลือกตั้งของเรา การกวาดล้างครั้งใหญ่ของพรรครีพับลิกันและแนวโน้มของการกระตุ้นทางการเงินครั้งใหม่ได้ทำให้ราคาการลงจอดของเฟดสูงขึ้น อัตราสวอป OIS ของดอลลาร์สหรัฐระยะสั้นที่มีราคาล่วงหน้าสองปีเพิ่มขึ้น 15bp ในเอเชียในวันเลือกตั้งเนื่องจากความสำเร็จของพรรครีพับลิกันชัดเจน แทนที่จะเป็นอัตราสุดท้ายที่ต่ำกว่า 3% สำหรับรอบการผ่อนคลายของเฟดตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในเดือนกันยายน ทีมของเรามองว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยช้าลงในปี 2025 จนสิ้นสุดที่อัตราสุดท้ายที่ 3.75%

สิ่งที่น่าแปลกใจเล็กน้อยในวันเลือกตั้งคือตลาดเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วเพื่อกำหนดราคาวงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงินของ ECB ที่เข้มข้นขึ้น เรายอมรับว่าแนวโน้มของนโยบายคุ้มครองทางการค้าของสหรัฐฯ ในปี 2025 ทำให้ ECB มีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 50bp ในเดือนธันวาคมปีนี้ และเราเห็นอัตราดอกเบี้ยขั้นสุดท้ายที่ 1.75% ในปี 2025 ซึ่งอาจเร็วที่สุดในไตรมาสที่สองของปีหน้า เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายของยุโรปปรับอัตราดอกเบี้ยเข้าสู่เขตที่ผ่อนปรนเล็กน้อย

จากการสร้างโปรไฟล์ส่วนต่างของอัตราสวอป 2 ปีจากมุมมองของธนาคารกลางเหล่านี้ เราพบว่าสเปรดที่มีอิทธิพลนี้จะคงอยู่กว้างใกล้ 200bp ในอีก 2 ปีข้างหน้า หากพิจารณาเฉพาะความสัมพันธ์ระหว่าง EUR/USD และสเปรดอัตราดังกล่าวในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ชี้ให้เห็นว่า EUR/USD จะไม่เบี่ยงเบนไปจาก 1.05 มากนักในอีก 2 ปีข้างหน้า แต่ตอนนี้ เราต้องเพิ่มเบี้ยประกันความเสี่ยงเข้าไปด้วย

การเพิ่มเบี้ยประกันความเสี่ยง

ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา เราได้คำนวณไว้ว่า EUR/USD อาจเบี่ยงเบนไปประมาณ +/-5% จากมูลค่าที่เหมาะสมทางการเงินในระยะสั้น ซึ่งมูลค่าที่เหมาะสมนั้นส่วนใหญ่ถูกกำหนดโดยสเปรดอัตราดอกเบี้ย หน้าที่ในปัจจุบันในการสร้างโปรไฟล์การคาดการณ์ EUR/USD คือการประมาณเวลาที่เบี้ยประกันความเสี่ยงดังกล่าวจะมีผล

เมื่อพูดคุยกับนักเศรษฐศาสตร์ในประเทศและการค้าของเรา เราได้คำนึงถึงเบี้ยประกันความเสี่ยงสูงสุดที่กำหนดราคาเป็น EUR/USD ในไตรมาสที่ 4 ปี 2568 และไตรมาสที่ 1 ปี 2569 เหตุใดจึงต้องเลือกไตรมาสเหล่านั้น เราเลือกช่วงเวลานี้เนื่องจากน่าจะใช้เวลาประมาณหนึ่งปีกว่าที่ทีมการค้าของประธานาธิบดีทรัมป์จะยื่นการสอบสวนการค้าต่อองค์การการค้าโลกหรือดำเนินการสอบสวนภายในที่สำนักงานตัวแทนการค้าสหรัฐฯ ซึ่งเป็นกรณีเดียวกับที่บังคับใช้ภาษีศุลกากรกับจีนในปี 2561

ไตรมาสที่ 4 ปี 2568 และไตรมาสที่ 1 ปี 2569 อาจเป็น "แรงกดดันสูงสุด" สำหรับยุโรป เนื่องจากทีมของทรัมป์พยายามหาทางรักษาการค้าหรือสัมปทานอื่นๆ จากยุโรป ในขณะที่เงื่อนไขทางการเงินที่ตึงตัว (อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปีอาจสูงถึง 5.50% ในช่วงเวลาดังกล่าว) อาจส่งผลให้สภาพแวดล้อมความเสี่ยงอ่อนลงและเพิ่มแรงกดดันให้กับ EUR/USD ที่มีแนวโน้มเข้าสู่วัฏจักร ทีมยุโรปของเรามองว่าช่วงเวลาดังกล่าวเหมาะสม เนื่องจากมองว่าแพ็คเกจสนับสนุนอุปสงค์ในประเทศในยุโรปจะเกิดขึ้นในช่วงปลายปี 2569 แทนที่จะเป็นปี 2568

การนำความแตกต่างของอัตราและเบี้ยประกันความเสี่ยงมารวมกันจะสร้างโปรไฟล์ที่ EUR/USD ซื้อขายต่ำกว่าที่เป็นอยู่ในขณะนี้ในอีกสองปีข้างหน้า เราคิดว่าแนวโน้มนี้น่าจะมาถึงจุดสมดุลในช่วงปลายปี 2025

ความเสี่ยงด้านบวกของโปรไฟล์นี้มาจากผู้กำหนดนโยบายของจีนหรือยุโรปที่สร้างความประหลาดใจด้วยการกระตุ้นทางการคลังที่เพียงพอ ( รัฐบาลเยอรมันชุดใหม่สามารถมีบทบาทในกรณีนี้ได้ ) ที่จะผลักดันให้แนวโน้มอุปสงค์ทั่วโลกเปลี่ยนแปลงไป หรือการนัดหยุดงานของผู้ซื้อพันธบัตรสหรัฐฯ ทำให้เกิดความปั่นป่วนทางการเงินและท้ายที่สุดอัตราดอกเบี้ยของเฟดก็ลดลง ความเสี่ยงด้านลบ – อาจมีมากขึ้นในปี 2026 – มาจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยของเขตยูโรอันเป็นผลจากภาษีศุลกากร (สภาพแวดล้อมที่ยากลำบากมากสำหรับการลงทุน) และ ECB จำเป็นต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมาก

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

การประเมินงบประมาณฤดูใบไม้ร่วงปี 2024

นีสอาร์

เศรษฐกิจ

ในงบประมาณฤดูใบไม้ร่วงปี 2024 ของพรรคแรงงาน เรเชล รีฟส์ รัฐมนตรีคลังยืนยันการเปลี่ยนแปลงกฎการคลังของสหราชอาณาจักร การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้มีประโยชน์อย่างไร และจะส่งผลดีต่อเศรษฐกิจได้อย่างไรบ้าง

ในสภาสามัญที่มีสมาชิกเต็มห้องประชุม นายกรัฐมนตรีได้ยืนยันการเปลี่ยนแปลง 2 ประการต่อกรอบการคลังที่เธอได้ประกาศไปเมื่อสัปดาห์ก่อนใน Financial Times และในการประชุม IMF ที่กรุงวอชิงตัน ดี.ซี. ได้แก่ กฎ "เสถียรภาพ" (หรือการขาดดุล) และกฎ "การลงทุน" (หรือหนี้สิน) กฎแรกระบุว่างบประมาณปัจจุบันจะต้องเข้าสู่ภาวะสมดุลภายในปี 2029-30 และหลังจากนั้นจะต้องคงความสมดุลไว้ภายในปีที่ 3 ของการพยากรณ์แบบต่อเนื่อง ในขณะที่นายกรัฐมนตรีระบุว่าหนี้สินเป็นสัดส่วนของ GDP จะต้องลดลงภายในปี 2029-30 ของการพยากรณ์แบบต่อเนื่อง

การปฏิรูปกรอบการคลังนี้ขึ้นอยู่กับการกำหนดนิยามใหม่ของหนี้สาธารณะ โดยแทนที่หนี้สาธารณะสุทธิ (ไม่รวมธนาคารแห่งอังกฤษ) ด้วยหนี้สินทางการเงินสุทธิของภาครัฐ (PSNFL) การวัดหนี้นี้ครอบคลุมสินทรัพย์และหนี้สินทางการเงินของรัฐบาลทั้งหมด (ทั้งที่มีและไม่มีสภาพคล่อง) รวมถึงโครงการบำนาญที่ได้รับการสนับสนุน เงินกู้เพื่อการศึกษา และหุ้นในบริษัทเอกชน แต่ไม่รวมสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ทางการเงิน เช่น อาคารและถนน

การใช้มาตรการหนี้ที่ครอบคลุมมากขึ้นถือเป็นก้าวแรกในทิศทางที่ถูกต้อง และกฎการคลังที่ผ่อนปรนมากขึ้นจะช่วยให้มีการลงทุนจากภาครัฐมากขึ้น ซึ่งจะช่วยปรับปรุงการเติบโตของผลผลิตของสหราชอาณาจักร แต่เป้าหมายหนี้ยังคงไม่แน่นอนและทำให้เครื่องมือทางนโยบายกลายเป็นเป้าหมายของนโยบาย การใช้ PSNFL (หรือ "การแอบอ้าง") จะยังคงจำกัดการลงทุนจากภาครัฐต่อไปโดยไม่ใช้ประโยชน์จากมูลค่าของสินทรัพย์ถาวรในงบดุลของรัฐบาล และไม่ปล่อยให้การลงทุนจากภาครัฐมีเวลาเพียงพอในการสร้างผลตอบแทนผ่าน GDP ที่สูงขึ้น รัฐบาลได้ขยายขอบเขตการคลังแทนที่จะทิ้งมันไป

สิ่งที่เราต้องการให้รัฐบาลดำเนินการต่อไปคือการจัดทำกลยุทธ์ที่ชัดเจนเพื่อเพิ่มการลงทุนของภาครัฐให้ถึง 4-5% ของ GDP เพื่อเติมเต็มช่องว่างที่นำไปสู่ภาวะขาดดุลโครงสร้าง ความมุ่งมั่นดังกล่าวจะน่าเชื่อถือได้ก็ต่อเมื่อดำเนินการควบคู่ไปกับการประเมินความคืบหน้าอย่างเข้มงวดและการจัดตั้งธนาคารพัฒนาแห่งชาติที่มีขนาดเหมาะสมซึ่งดำเนินการอย่างเป็นอิสระเพื่อประเมิน จัดสรร และประเมินผลการดำเนินการของโครงการลงทุนของภาครัฐ

การปฏิรูปอีกประการหนึ่งที่เราสนับสนุนมาระยะหนึ่งแล้วก็คือการเพิ่มความโปร่งใสและความรับผิดชอบต่อการกำหนดนโยบายเศรษฐกิจ ซึ่งหมายความว่านายกรัฐมนตรีต้องรับผิดชอบต่อความคืบหน้าที่เกิดขึ้นในการบรรลุเป้าหมาย เช่น ความเจริญรุ่งเรืองร่วมกัน รวมถึงเมื่อนโยบายต่างๆ ล้มเหลวด้วย เราต้องการทั้งการประเมินอิสระว่าเศรษฐกิจของประเทศอยู่ในจุดใด และคำปราศรัยเกี่ยวกับสถานะเศรษฐกิจของประเทศ ซึ่งนายกรัฐมนตรีจะอธิบายว่างบประมาณช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจและสังคมของประเทศได้อย่างไร และต้องมีนโยบายอื่นใดอีกบ้างเพื่อให้บรรลุเป้าหมายดังกล่าว

แทนที่จะปรับขึ้นอัตราภาษีเงินได้ ภาษีนิติบุคคล หรือภาษีมูลค่าเพิ่ม นายกรัฐมนตรีกลับเลือกที่จะปรับขึ้นอัตราเงินสมทบประกันสังคมของนายจ้าง (NICs) 1.2 เปอร์เซ็นต์ คุณคาดว่าสิ่งนี้จะมีผลกระทบต่อตลาดแรงงานของสหราชอาณาจักรอย่างไร

เงินสมทบประกันสังคมของนายจ้าง หรือที่มักเรียกกันว่า NICs ถือเป็นภาษีที่เรียกเก็บจากการจ้างงาน เงินสมทบประกันสังคมถือเป็นตัวกลางระหว่างค่าจ้างที่คนงานคาดว่าจะได้รับจากนายจ้างและค่าใช้จ่ายจริงที่นายจ้างต้องจ่ายให้กับคนงาน ดังนั้น หากเงินสมทบประกันสังคมของนายจ้างเพิ่มขึ้น ก็เท่ากับว่าต้นทุนในการจ้างคนงานก็จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย

ในกรณีของต้นทุนที่สูงขึ้น นายจ้างมีทางเลือกสามทาง ประการแรก พวกเขาสามารถดูดซับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้โดยปล่อยให้มาร์จิ้นลดลง แต่ด้วยมาร์จิ้นกำไรที่ลดลงในช่วงปีที่ผ่านมา จึงไม่ชัดเจนว่าบริษัทต่างๆ จะมีช่องทางในการทำเช่นนั้นหรือไม่ ประการที่สอง พวกเขาสามารถขึ้นราคาเพื่อผลักดันให้เงินเฟ้อสูงขึ้น ประการที่สาม พวกเขาสามารถมองหาวิธีลดต้นทุนแรงงาน ซึ่งหมายความว่าค่าจ้างและการจ้างงานที่ลดลงจะรวมกัน

เมื่อพิจารณาถึงความยากลำบากในการลดค่าจ้าง บริษัทต่างๆ มักจะพิจารณาลดจำนวนพนักงานลงเมื่อเวลาผ่านไป โดยลดจำนวนพนักงานลง ซึ่งจะทำให้คนงานที่ว่างงานหางานได้ยากขึ้น และอัตราการว่างงานก็จะเพิ่มสูงขึ้นด้วย แต่เมื่อเวลาผ่านไป บริษัทต่างๆ จะสามารถส่งต่อเงินที่เพิ่มขึ้นบางส่วนให้กับคนงานในรูปแบบของการปรับขึ้นค่าจ้างที่น้อยกว่าที่ควรจะเป็นได้ ดังนั้น ในที่สุดแล้ว เราจะเห็นทั้งการว่างงานที่สูงขึ้นและค่าจ้างจริงที่ลดลงมากกว่าที่ควรจะเป็นหากไม่มีการปรับขึ้น NIC ของนายจ้าง

เพื่อนร่วมงานของ NIESR ได้ใช้แบบจำลองมาโครคอนโตเมตริกของเรา ซึ่งก็คือ NiGEM เพื่อจำลองผลกระทบของการเพิ่มขึ้นของ NIC ของนายจ้าง ผลลัพธ์ของพวกเขาได้รับการรายงานไว้ในคำตอบของเราต่องบประมาณ พวกเขาพบว่าในช่วงห้าปีข้างหน้า การเพิ่มขึ้นของ NIC ของนายจ้างจะส่งผลให้ GDP ลดลง 0.1 เปอร์เซ็นต์ และอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น 0.1 เปอร์เซ็นต์ แม้ว่าผลกระทบเหล่านี้อาจดูเล็กน้อย แต่สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าการเพิ่มขึ้นของ NIC จะส่งผลกระทบต่อบางอุตสาหกรรมมากกว่าอุตสาหกรรมอื่นๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง จะมีผลกระทบที่ใหญ่กว่าในกรณีที่แรงงานมีสัดส่วนต้นทุนรวมสูงกว่า เมื่อพิจารณาจากสิ่งนี้แล้ว เราอาจคาดหวังได้ว่าการเพิ่มขึ้นจะส่งผลเสียต่อภาคส่วนการต้อนรับและบริการมากกว่าภาคส่วนอื่นๆ นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของต้นทุนอันเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของ NIC ของนายจ้างยังส่งผลกระทบต่อผู้ส่งออกโดยเฉพาะ เนื่องจากต้นทุนของบริษัทในสหราชอาณาจักรจะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับคู่แข่งต่างประเทศ

การตัดสินใจของรัฐบาลที่จะคงเกณฑ์ภาษีรายได้ส่วนบุคคลไว้จนถึงปี 2028/29 จะส่งผลต่อครัวเรือนในสหราชอาณาจักรอย่างไร

ส่วนหนึ่งของมรดกทางเศรษฐกิจของรัฐบาลชุดใหม่ก็คือมาตรฐานการครองชีพที่ลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับประชากรร้อยละ 40 ล่างสุดของสหราชอาณาจักร จากงานด้านมาตรฐานการครองชีพที่ได้รับทุนจาก Nuffield ซึ่งเราทำขึ้นก่อนการเลือกตั้งทั่วไป เราพบว่ามาตรฐานการครองชีพซึ่งวัดในลักษณะที่สะท้อนถึงองค์ประกอบของครัวเรือนและค่าที่อยู่อาศัย ลดลงเกือบร้อยละ 20 สำหรับกลุ่มร้อยละ 10 ที่ยากจนที่สุด นั่นเป็นเพราะครัวเรือนที่มีรายได้น้อยใช้งบประมาณส่วนใหญ่ไปกับสิ่งจำเป็น เช่น พลังงาน ที่อยู่อาศัย และอาหาร มากกว่าครัวเรือนที่มีรายได้ปานกลางหรือสูง และราคาสิ่งของจำเป็นเหล่านั้นก็เพิ่มขึ้นมากกว่าค่าจ้างที่แท้จริงมาก

จากเหตุการณ์นี้ เรารู้สึกเสียใจที่รัฐบาลจะตรึงเกณฑ์ภาษีส่วนบุคคลไว้เป็นเวลาอีกสามปีครึ่ง นโยบายนี้หมายความว่าครัวเรือนที่มีรายได้น้อยจะต้องจ่ายภาษีมากกว่าที่ควรจ่ายหากปรับเพิ่มค่าลดหย่อนส่วนบุคคล 12,570 ปอนด์ตามอัตราเงินเฟ้อ พวกเขาจะเก็บรายได้ที่ได้รับน้อยลง ในขณะเดียวกันก็ใช้จ่ายงบประมาณครัวเรือนส่วนใหญ่ไปกับสิ่งจำเป็น โดยใช้แบบจำลอง LINDA ในระดับครัวเรือนของเรา เราได้คำนวณว่าหากค่าลดหย่อนส่วนบุคคลเพิ่มขึ้นตามอัตราเงินเฟ้อตั้งแต่ปี 2020 ค่าลดหย่อนจะเพิ่มขึ้นจาก 12,570 ปอนด์เป็น 15,301.60 ปอนด์ ซึ่งหมายความว่า ตัวอย่างเช่น ค่าครองชีพแห่งชาติใหม่ที่ 12.21 ปอนด์จะส่งผลให้ค่าจ้างเต็มเวลาต่อปีอยู่ที่ 22,107.92 ปอนด์ หักอัตราภาษีพื้นฐานแล้ว ในความเป็นจริง ผู้มีรายได้จากค่าครองชีพแห่งชาติจะได้รับ 21,561.60 ปอนด์ นั่นคือ จ่ายน้อยลง 546.32 ปอนด์ต่อปี ดังนั้น อัตรา NLW ที่สูงขึ้นจึงไม่สามารถชดเชย 'การลากทางการคลัง' ได้

โดยสรุปแล้ว ผู้มีรายได้น้อยที่สุดร้อยละ 10 จะต้องเผชิญกับภาระเพิ่มขึ้นประมาณ 600 ปอนด์ต่อปี ดังนั้น 'การลากงบประมาณ' จึงทำให้มาตรฐานการครองชีพลดลง และเนื่องจากทำให้การบริโภคลดลง 'การลากงบประมาณ' จึงมีแนวโน้มที่จะลากการเติบโต

คุณคิดว่างบประมาณนี้จะช่วยกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ประเทศต้องการได้ในระดับใด

รัฐบาลชุดใหม่ได้ให้ความสำคัญกับการเติบโตทางเศรษฐกิจเป็นอันดับหนึ่ง ซึ่งตามมาด้วยการเติบโตที่ต่ำและผลผลิตที่แทบจะหยุดนิ่งมาหลายปี แต่การพลิกกลับแนวโน้มนี้ทำได้ง่ายกว่าพูดมาก! ในระดับมาก เรื่องนี้อยู่นอกเหนือการควบคุมของรัฐบาล หากต้องการเพิ่มการเติบโตของผลผลิต เราจำเป็นต้องเห็นความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี และที่สำคัญกว่านั้น นวัตกรรมใหม่ๆ ที่ใช้เทคโนโลยีใหม่ๆ ในลักษณะที่เพิ่มผลผลิตทางเศรษฐกิจและคุณภาพชีวิตของพวกเราทุกคน สิ่งที่ดีที่สุดที่รัฐบาลสามารถทำได้ในทั้งหมดนี้ก็คือการสร้างสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งเพื่อให้เกิดความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี ในทางปฏิบัติ หมายถึงการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานและการวิจัยและพัฒนา ซึ่งสนับสนุนความสามารถของบริษัทต่างๆ ในการจัดหาวัตถุดิบที่ต้องการ ผลิตสินค้าและบริการ และกระจายสินค้าเหล่านี้ไปยังทุกที่ที่มีความต้องการ ไม่ว่าจะเป็นการลงทุนในด้านสุขภาพและทักษะของแรงงาน และการให้การสนับสนุนการลงทุนของภาคเอกชนผ่านการควบคุมที่เหมาะสมแทนที่จะมากเกินไป ตลอดจนแรงจูงใจทางภาษีและการอุดหนุน

ในแง่นั้น งบประมาณดังกล่าวถือเป็นก้าวสำคัญในทิศทางที่ถูกต้องอย่างแน่นอน มีการประกาศโครงการลงทุนสาธารณะหลายโครงการ เช่น การปรับปรุงทางรถไฟ Trans-Pennine และการสร้าง HS2 ระหว่าง Old Oak Common และ Euston ให้แล้วเสร็จ รวมถึงแผนพัฒนาเศรษฐกิจมูลค่า 20,000 ล้านปอนด์ของรัฐบาล ในความเป็นจริง รัฐบาลคาดว่าจะลงทุนรวมประมาณ 35,000 ล้านปอนด์สำหรับโครงสร้างพื้นฐานทางเศรษฐกิจในปี 2025-26 นอกจากนี้ นายกรัฐมนตรียังประกาศเพิ่มค่าใช้จ่ายประจำวันใน NHS เป็น 22,600 ล้านปอนด์ ซึ่งเป็นสิ่งที่จำเป็นอย่างยิ่ง รวมถึงแพ็คเกจ 'Get Britain Working' มูลค่า 240 ล้านปอนด์ การใช้จ่ายนี้ควรมีผลในระดับหนึ่งในการลดความเฉื่อยชาอันเนื่องมาจากสุขภาพที่ไม่ดี และเพิ่มแรงงานในสหราชอาณาจักร ซึ่งในทางกลับกันก็ควรช่วยให้เติบโตได้ แต่ฉันสงสัยว่าผลกระทบนี้น่าจะไม่มากนัก ในแง่ของการสร้างแรงจูงใจในการลงทุนภาคเอกชน 'แผนพัฒนาภาษีขององค์กร' ควรให้แรงกระตุ้นโดยการลดความไม่แน่นอน ช่วยให้บริษัทต่างๆ สามารถวางแผนการลงทุนได้โดยไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงภาษีหรือกฎระเบียบที่ไม่คาดคิด นอกจากนี้ การบำรุงรักษาระบบบัญชีค่าใช้จ่ายทั้งหมด การปรับเพิ่มค่าเผื่อการลงทุนประจำปีเป็น 1 ล้านปอนด์ และการลดหย่อนภาษี RD ควรจะช่วยสร้างเงื่อนไขที่เหมาะสมสำหรับการลงทุนภาคเอกชน และการเติบโตทางเศรษฐกิจให้เจริญรุ่งเรือง

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ข่าวการเงินวันที่ 8 พฤศจิกายน

FastBull Featured

ข่าวประจำวัน

เศรษฐกิจ

[ข้อมูลโดยย่อ]

ทรัมป์กล่าวว่าเขาได้พูดคุยกับเซเลนสกีแล้ว และยังคงวางแผนโทรหาปูตินอยู่

ธนาคารกลางสหรัฐลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน

SP Global: ทรัมป์ไม่น่าจะกำหนดแผนภาษีเต็มรูปแบบ

ธนาคารแห่งอังกฤษลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานเหลือ 4.75%

Timiraos จาก WSJ: เฟดอาจแก้ไขสถานการณ์พื้นฐานในเดือนธันวาคม

[รายละเอียดข่าว]

ทรัมป์เผยคุยกับเซเลนสกีแล้ว แต่ยังวางแผนโทรหาปูตินอยู่

โดนัลด์ ทรัมป์ ว่าที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ กล่าวว่า เขาได้สนทนาทางโทรศัพท์กับผู้นำโลกไปแล้วประมาณ 70 ครั้งนับตั้งแต่ชนะการเลือกตั้ง อย่างไรก็ตาม ประธานาธิบดีวลาดิมีร์ ปูตินแห่งรัสเซียไม่ได้ร่วมสนทนาด้วย แม้ว่าเขาจะยังคงตั้งใจที่จะพูดคุยกับผู้นำโลกก็ตาม "ผมคิดว่าเราจะคุยกัน" ทรัมป์กล่าวในการให้สัมภาษณ์เมื่อวันพฤหัสบดี

ระหว่างการหาเสียง ทรัมป์สัญญาว่าจะโทรหาปูตินทันทีหลังจากชนะการเลือกตั้ง และจะเจรจาสันติภาพกับยูเครน เขาเคยแย้มซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าเขาหวังที่จะลดหรือหยุดการสนับสนุนของสหรัฐฯ ต่อเคียฟ และบ่งบอกว่าประธานาธิบดีเซเลนสกีของยูเครนอาจต้องยอมรับความสูญเสียดินแดนเพื่อยุติสงคราม

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน

เมื่อวันที่ 7 พฤศจิกายน ธนาคารกลางสหรัฐประกาศว่าจะปรับลดเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยกองทุนของรัฐบาลกลางลง 25 จุดพื้นฐาน เหลือ 4.5-4.75% ซึ่งถือเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่ 2 ในรอบนี้ หลังจากการปรับลด 50 จุดพื้นฐานเมื่อเดือนกันยายน แถลงการณ์นโยบายการเงินระบุว่า แม้อัตราการว่างงานจะอยู่ในระดับต่ำ แต่ "สภาพตลาดแรงงานโดยทั่วไปก็คลี่คลายลง" และอัตราเงินเฟ้อยังคงเข้าใกล้เป้าหมาย 2% ของเฟด ความเสี่ยงในการบรรลุเป้าหมายการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อนั้นค่อนข้างสมดุล เมื่อพิจารณาการปรับเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยกองทุนของรัฐบาลกลางเพิ่มเติม คณะกรรมการจะประเมินข้อมูลที่เข้ามา แนวโน้มที่เปลี่ยนแปลง และความสมดุลของความเสี่ยงอย่างรอบคอบ

ต่อมา ประธานเฟด พาวเวลล์ กล่าวในการแถลงข่าวว่า ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มดังกล่าวจำกัดความสามารถของเฟดในการคาดการณ์นโยบายการเงิน แม้ว่าเฟดจะมีความมั่นใจในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น แต่ขณะนี้ยังไม่ใช่เวลาที่เหมาะสมที่จะให้คำแนะนำล่วงหน้าอย่างครอบคลุม เนื่องจากเฟดกำลังเข้าใกล้อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง การชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจมีความจำเป็น เฟดกำลังเคลื่อนตัวไปสู่จุดยืนที่เป็นกลางมากขึ้น เมื่อหารือถึงผลกระทบของการเลือกตั้งสหรัฐฯ พาวเวลล์กล่าวว่าการเลือกตั้งจะไม่ส่งผลกระทบต่อนโยบายในระยะสั้น

SP Global: ทรัมป์ไม่น่าจะกำหนดแผนภาษีเต็มรูปแบบ

รายงานของ SP Global ที่เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดีระบุว่า ประธานาธิบดีทรัมป์แห่งสหรัฐฯ สัญญาว่าจะจัดเก็บภาษีนำเข้าสินค้าทั้งหมด 10% และจัดเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากจีน 60% ซึ่งอาจเป็นเพียงจุดเริ่มต้นในการเจรจาเท่านั้น รายงานระบุว่า แม้ว่าจะไม่น่าจะเป็นไปได้ที่ภาษีนำเข้าเหล่านี้จะถูกนำมาใช้ในระดับนี้ แต่หากการจัดเก็บภาษีนำเข้าทั้งประเทศ 10% อาจทำให้เงินเฟ้อของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นถึง 1.8 เปอร์เซ็นต์ รายงานยังระบุด้วยว่า การกระทำดังกล่าวจะทำให้เงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นในปีแรกแทนที่จะส่งผลต่อเนื่อง ส่งผลให้ผลผลิตลดลงถึง 1 เปอร์เซ็นต์

SP ระบุว่าการขึ้นภาษีสินค้าจีนเป็น 60% อาจทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้นถึง 1.2 เปอร์เซ็นต์ และลดผลผลิตลงประมาณ 0.5 เปอร์เซ็นต์ SP กล่าวว่าอาจปรับลดระดับความน่าเชื่อถือ AA+ ของสหรัฐฯ ในปัจจุบันภายใน 2-3 ปีข้างหน้า หากการพัฒนาทางการเมืองสร้างความตึงเครียดให้กับสถาบันของสหรัฐฯ หรือส่งผลกระทบต่อสถานะของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองหลัก หรือหากการขาดดุลของสหรัฐฯ ซึ่งสูงอยู่แล้วเพิ่มขึ้นอีก

ธนาคารแห่งอังกฤษลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานเหลือ 4.75%

เมื่อวันที่ 7 พฤศจิกายน ธนาคารกลางอังกฤษลงมติ 8-1 เสียงในการประชุมนโยบายเดือนพฤศจิกายนเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงจาก 5% เหลือ 4.75% ตามที่คาดการณ์ไว้ โดยมีเพียงสมาชิกคณะกรรมการอย่างนายแมนน์เท่านั้นที่คัดค้านการปรับลดอัตราดอกเบี้ย นายแมนน์ต้องการให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้เป็นครั้งที่สองที่ธนาคารกลางอังกฤษปรับลดในปีนี้ ต่อจากการปรับลดเมื่อเดือนสิงหาคม เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อลดลง

รายงานนโยบายการเงินระบุว่ามีความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องในการควบคุมเงินเฟ้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อแรงกระแทกจากภายนอกลดลงและแรงกดดันเงินเฟ้อในประเทศค่อยๆ ลดลง หลังจากมีการเผยแพร่งบประมาณ ทั้งอัตราเงินเฟ้อและการคาดการณ์การเติบโตก็เพิ่มขึ้น ดังนั้นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจึงควรเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ผู้ว่าการแอนดรูว์ เบลีย์ กล่าวในการแถลงข่าวว่า การเทขายพันธบัตรส่วนใหญ่เกิดจากการบังคับขายหุ้นระยะสั้นของนักลงทุน ก่อนหน้านี้ ตลาดลังเลที่จะเข้าถือครองหุ้นเนื่องจากผลการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ที่ไม่แน่นอน ซึ่งตอนนี้อาจจะจบลงแล้ว

Timiraos จาก WSJ: เฟดอาจแก้ไขสถานการณ์พื้นฐานในเดือนธันวาคม

นายนิค ติมิราออส ผู้สื่อข่าวของวอลล์สตรีทเจอร์นัล แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนพฤศจิกายน โดยระบุว่าขณะนี้เจ้าหน้าที่เฟดกำลังเผชิญคำถามว่าผลการเลือกตั้งจะเปลี่ยนแปลงอุปสงค์ทางเศรษฐกิจหรือเงินเฟ้ออย่างมีนัยสำคัญหรือไม่ ซึ่งอาจต้องใช้แนวทางนโยบายที่แตกต่างออกไป เจ้าหน้าที่จะไม่เปลี่ยนจุดยืนด้านนโยบายจนกว่าจะเข้าใจข้อเสนอของทรัมป์เกี่ยวกับภาษี ภาษีศุลกากร และการย้ายถิ่นฐาน แต่หากพรรครีพับลิกันควบคุมทั้งสองสภาของรัฐสภา พวกเขาอาจเริ่มแก้ไขสถานการณ์พื้นฐานในการประชุมเดือนธันวาคม

[ประเด็นวันนี้]

UTC+8 10:45 – ผู้ช่วยผู้ว่าการธนาคารกลางออสเตรเลีย โจนส์ กล่าวสุนทรพจน์

UTC+8 20:15 – Pill หัวหน้าคณะนักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารแห่งอังกฤษกล่าวสุนทรพจน์

UTC+8 23:00 – ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเบื้องต้นของ UMich สหรัฐฯ (พ.ย.)

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ชัยชนะของพรรครีพับลิกันทำให้หุ้นสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น

เจนัส เฮนเดอร์สัน

เศรษฐกิจ

ตลาดหุ้น

นักลงทุนใช้เวลาทั้งปี 2024 ในการพยายามทำความเข้าใจการเลือกตั้งของสหรัฐฯ และผลกระทบต่อตลาด ตอนนี้พวกเขาได้รับคำตอบแล้ว และรวดเร็วมาก: โดนัลด์ ทรัมป์ได้รับชัยชนะเป็นประธานาธิบดีสมัยที่สอง เสียงส่วนใหญ่ของวุฒิสภาเปลี่ยนไปเป็นพรรครีพับลิกัน และการแข่งขันเพื่อควบคุมสภาผู้แทนราษฎรยังคงเข้มข้น นับเป็นชัยชนะครั้งยิ่งใหญ่ของพรรครีพับลิกัน และเป็นชัยชนะของตลาดหุ้น เนื่องจากความไม่แน่นอนของการเลือกตั้งถูกขจัดออกไป

ในคืนวันเลือกตั้ง หุ้นสหรัฐฯ ได้ประโยชน์อย่างชัดเจน สัญญาซื้อขายล่วงหน้า SP 500® ปรับตัวสูงขึ้นเมื่อมีการนับคะแนนเสียง เช่นเดียวกับสัญญาที่ผูกกับดัชนี Russell 2000 ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงของบริษัทขนาดเล็กในสหรัฐฯ แรงกระตุ้นเชิงบวกแพร่กระจายไปทั่วโลก โดยตลาดนอกสหรัฐฯ บางแห่งปรับตัวสูงขึ้นเช่นกันเมื่อผลการเลือกตั้งชัดเจนขึ้น

ทรัมป์ถูกมองว่าสนับสนุนการลดอัตราภาษีนิติบุคคล การยกเลิกกฎระเบียบ และนโยบายอุตสาหกรรมที่เอื้อต่อการเติบโตในประเทศ ซึ่งทั้งหมดนี้สามารถกระตุ้นเศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้มากขึ้นและส่งผลดีต่อสินทรัพย์เสี่ยง นโยบายเหล่านี้ยังอาจส่งผลให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ซึ่งจะส่งผลดีต่อบริษัทขนาดเล็กของสหรัฐฯ ที่เน้นในประเทศ ในช่วงการเลือกตั้งปี 2016 ดัชนี SP 500 เพิ่มขึ้นเกือบ 5% จากวันก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีจนถึงสิ้นปี ซึ่งรู้จักกันในชื่อการชุมนุมของทรัมป์1 เราคาดว่าแนวโน้มที่คล้ายกันอาจเกิดขึ้นในครั้งนี้เช่นกัน

ผลกระทบต่อตลาด

อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าตลาดหุ้นมีแนวโน้มที่จะไม่สนใจพรรคการเมืองใดที่มีอำนาจมากกว่า ทำเนียบขาวและรัฐสภาที่นำโดยพรรครีพับลิกันมีแนวโน้มที่จะได้รับผลตอบแทนจากหุ้นในเชิงบวกเท่าๆ กับรัฐบาลที่นำโดยพรรคเดโมแครตหรือแบ่งแยก (รูปที่ 1) นั่นเป็นเพราะในระยะยาว สิ่งที่สำคัญที่สุดสำหรับผลตอบแทนหุ้นไม่ใช่การเลือกตั้ง แต่เป็นปัจจัย เช่น รายได้ขององค์กร การเติบโตทางเศรษฐกิจ และอัตราดอกเบี้ย

A Win for Republicans Boosts US Stocks_1

ข่าวดีก็คือ เศรษฐกิจสหรัฐฯ มีแนวโน้มเติบโตในเชิงบวกทั้งหมด ในไตรมาสที่ 3 เศรษฐกิจสหรัฐฯ เติบโตในอัตราต่อปีที่ 2.8% ซึ่งถือเป็นการขยายตัวต่อเนื่องมากกว่า 2 ปี2 ในเดือนกันยายน ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้เริ่มวงจรการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งอาจดำเนินต่อไปจนถึงปีหน้า หากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ และคาดว่ารายได้ของ SP 500 จะเพิ่มขึ้นประมาณ 15% ในปี 2025 เพิ่มขึ้นจากที่คาดการณ์ไว้ว่าจะเติบโต 9% ในปี 20243

ขั้นตอนต่อไปสำหรับนักลงทุน

นั่นไม่ได้หมายความว่าการเลือกตั้งไม่มีผลสำคัญ เราจะได้มาตรการแรกจากรัฐบาลชุดใหม่ในช่วงต้นปีหน้า เมื่อสมาชิกรัฐสภาต้องตกลงที่จะเพิ่มเพดานหนี้ (ยอดหนี้ทั้งหมดที่สหรัฐฯ ได้รับอนุญาตให้ก่อขึ้น ตามที่รัฐสภากำหนด) มิฉะนั้น ประเทศจะเสี่ยงต่อการผิดนัดชำระหนี้ ในขณะเดียวกัน พระราชบัญญัติลดหย่อนภาษีและการจ้างงานปี 2017 ซึ่งลงนามเป็นกฎหมายภายใต้ทรัมป์ และลดอัตราภาษีสำหรับบุคคลและบริษัท มีกำหนดจะสิ้นสุดลงภายในสิ้นปี 2025

เพื่อจุดประสงค์ดังกล่าว เราอาจเห็นความผันผวนอย่างรุนแรงหากพรรครีพับลิกันใช้มาตรการที่รุนแรงเกินไป ตัวอย่างเช่น ทรัมป์เสนอไม่เพียงแค่ขยายเวลาลดหย่อนภาษีปี 2017 เท่านั้น แต่ยังเพิ่มการลดหย่อนภาษีด้วย ซึ่งอาจทำให้การขาดดุลของรัฐบาลกลางที่พุ่งสูงขึ้นอยู่แล้วรุนแรงขึ้น นอกจากนี้ เขายังสัญญาที่จะจัดเก็บภาษีนำเข้าสูงถึง 60% ซึ่งอาจส่งผลให้เงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นและผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสูงขึ้น และตลาดที่อาจเสียเปรียบจากนโยบายการค้า เช่น จีน อาจอ่อนตัวลง

เราคิดว่าความเป็นจริงจะแตกต่างกันออกไป ตัวอย่างเช่น ในขณะที่ความกลัวเกี่ยวกับผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อตลาดที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ ยังคงมีอยู่ แต่โดยรวมแล้ว เราเชื่อว่าความกลัวเหล่านี้เกินจริงเมื่อเกี่ยวข้องกับยุโรป นอกจากนี้ เรายังคิดว่าดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นนั้นค่อนข้างเป็นผลดีต่อผู้ส่งออกในยุโรปและญี่ปุ่นโดยทั่วไป เราได้ครอบคลุมถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นอื่นๆ ในช่วงต้นปีนี้ โดยเน้นย้ำว่าด้านต่างๆ เช่น การเงินอาจได้รับการกำกับดูแลจากหน่วยงานกำกับดูแลที่เข้มงวดน้อยลงภายใต้การนำของพรรครีพับลิกัน และรัฐบาลของทรัมป์อาจยกเลิกการให้เครดิตภาษีสำหรับยานพาหนะพลังงานลม พลังงานแสงอาทิตย์ และรถยนต์ไฟฟ้า

อย่างไรก็ตาม นโยบายไม่ได้สอดคล้องกับวาทกรรมในการหาเสียงเสมอไป และแม้แต่ในหมู่พรรครีพับลิกัน ก็ยังมีการแบ่งแยกในประเด็นสำคัญ ดังนั้น เราจึงขอสนับสนุนให้นักลงทุนมุ่งเน้นไปที่ประเด็นสำคัญที่พิสูจน์แล้วว่าเป็นแรงผลักดันหลักของตลาดในช่วงหลัง ซึ่งรวมถึงนวัตกรรมด้านการดูแลสุขภาพ การเติบโตของผลผลิตจากปัญญาประดิษฐ์ และการเพิ่มขึ้นของศูนย์กลางการผลิตแห่งใหม่ในตลาดเกิดใหม่ ในท้ายที่สุด แนวโน้มเหล่านี้และแนวโน้มอื่นๆ ซึ่งดูเหมือนว่าจะยังคงเกิดขึ้นในอีกหลายปีข้างหน้า อาจมีอิทธิพลต่อหุ้นตัวใดตัวหนึ่งมากกว่าการเลือกตั้งครั้งใดครั้งหนึ่งในระยะยาว

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

การเลือกตั้งสหรัฐฯ ปี 2024: ผลกระทบทางเศรษฐกิจ

WELLS FARGO

เศรษฐกิจ

ภาษีศุลกากรจะมีอิทธิพลเหนือแนวโน้มนโยบายหลังการเลือกตั้ง

ในที่สุดวันเลือกตั้งปี 2024 ก็ผ่านพ้นไปแล้ว แม้ว่าผลการเลือกตั้งทุกครั้งจะยังไม่ชัดเจน แต่แนวโน้มของการควบคุมรัฐสภาและทำเนียบขาวก็ชัดเจนขึ้นมาก โดนัลด์ ทรัมป์ได้รับเลือกเป็นประธานาธิบดีแห่งสหรัฐอเมริกา กลายเป็นบุคคลคนที่สองที่ดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี 2 สมัยติดต่อกัน (โกรเวอร์ คลีฟแลนด์เป็นบุคคลแรกที่ทำได้สำเร็จ คลีฟแลนด์ได้รับเลือกในปี 1884 และ 1892)

ในวุฒิสภา พรรคเดโมแครตเข้าสู่การเลือกตั้งด้วยคะแนนเสียงข้างมาก 51 ต่อ 49 ที่นั่ง ซึ่งรวมถึงสมาชิกอิสระสามคนที่เข้าร่วมการประชุมร่วมกับพรรคเดโมแครต พรรครีพับลิกันคว้าที่นั่งในวุฒิสภาในเวสต์เวอร์จิเนีย โอไฮโอ และมอนทานา โดยยังมีที่นั่งที่แข่งขันกันอีกหลายที่ซึ่งยังไม่สามารถตัดสินใจได้ พรรครีพับลิกันดูเหมือนว่าจะได้ที่นั่งข้างมากอย่างน้อยสองสามที่นั่งในสภาสูงของรัฐสภา แม้ว่าจะยังไม่ได้ข้อสรุปก็ตาม ในสภาผู้แทนราษฎร พรรครีพับลิกันมีเสียงข้างมาก 220 ต่อ 212 ที่นั่งก่อนถึงคืนวันเลือกตั้ง (ปัจจุบันมีที่นั่งว่างสามที่นั่ง) แม้ว่าการเลือกตั้งบางรายการยังคงสูสีเกินกว่าจะตัดสินได้ แต่ดูเหมือนว่าพรรครีพับลิกันน่าจะรักษาเสียงข้างมากของตนในสภาล่างของรัฐสภาไว้ได้ หากทำได้จริง ก็จะส่งผลให้พรรครีพับลิกันควบคุมทั้งสองสภาของรัฐสภาและทำเนียบขาวเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2017–2018

เนื่องจากผลการเลือกตั้งยังไม่คลี่คลาย เราจะไม่รีบเร่งสรุปการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญใดๆ ในวันนี้ เราจะเผยแพร่รายงานแนวโน้มเศรษฐกิจประจำปี 2025 (AEO) ในอีกประมาณสองสัปดาห์ (21 พฤศจิกายน) และรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจประจำปีจะมีการอภิปรายเชิงลึกเกี่ยวกับการคาดการณ์เศรษฐกิจสหรัฐฯ หลังการเลือกตั้ง นอกจากนี้ เราจะจัดเว็บสัมมนาในวันเดียวกันเพื่อหารือเกี่ยวกับแนวโน้มประจำปีของเรา แต่ตอนนี้ เราจะสรุปความคิดเห็นเบื้องต้นของเราเกี่ยวกับผลการเลือกตั้งล่าสุดและผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ

นโยบายการใช้จ่ายภาษี

ในฐานะผู้สมัครรับเลือกตั้ง โดนัลด์ ทรัมป์แสดงการสนับสนุนนโยบายภาษีใหม่ๆ มากมาย ข้อเสนอบางส่วนมีรายละเอียดที่ชัดเจน ในขณะที่บางส่วนมีรายละเอียดที่ละเอียดและคลุมเครือ คณะกรรมการงบประมาณกลางที่มีความรับผิดชอบ (CRFB) ซึ่งเป็นกลุ่มนักวิจัยที่ไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใดในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. ซึ่งครอบคลุมประเด็นนโยบายการคลัง ได้เผยแพร่การวิเคราะห์อย่างละเอียดถี่ถ้วนเพื่อพยายามวัดต้นทุนและการประหยัดจากข้อเสนอการรณรงค์หาเสียงของโดนัลด์ ทรัมป์ ตารางด้านล่างสรุปการวิเคราะห์นี้ โดยค่าประมาณ "สูง" และ "ต่ำ" แสดงถึงช่วงของผลลัพธ์ที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งขึ้นอยู่กับว่าแต่ละคนใช้สมมติฐานใดในการสรุปรายละเอียดเฉพาะของข้อเสนอแต่ละข้อ ในการประมาณการส่วนกลางของ CRFB การขาดดุลงบประมาณสะสมจะเพิ่มขึ้น 7.75 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 10 ปี เริ่มตั้งแต่ปีงบประมาณ 2026 หากข้อเสนอทั้งหมดของโดนัลด์ ทรัมป์กลายเป็นกฎหมาย หากเป็นจริง จะเท่ากับประมาณ 2.6% ของ GDP ของสหรัฐฯ ต่อปี โปรดทราบว่าประมาณการดังกล่าวที่ 7.75 ล้านล้านดอลลาร์จะเป็นส่วนเพิ่มเติมจากตัวเลขขาดดุลงบประมาณสะสมราว 22.1 ล้านล้านดอลลาร์ที่สำนักงานงบประมาณรัฐสภา (CBO) คาดการณ์ไว้แล้วว่ารัฐบาลกลางจะประสบในช่วงทศวรรษหน้าภายใต้กฎหมายในปัจจุบัน

รูปที่ 1

แน่นอนว่าตารางด้านบนแสดงช่วงประมาณการที่กว้างมากซึ่งมีความไม่แน่นอนอยู่มาก นอกจากนี้ แม้ว่าผู้สมัครจะเสนออะไรบางอย่างก็ไม่ได้หมายความว่าสิ่งนั้นจะกลายเป็นกฎหมายเสมอไป บ่อยครั้งที่ข้อเสนอการรณรงค์หาเสียงของผู้สมัครส่วนใหญ่ไม่ผ่านเกณฑ์ การกำหนดว่าอะไรจะกลายเป็นกฎหมายทันทีหลังการเลือกตั้งอาจเป็นเรื่องไร้สาระ แต่สิ่งที่เราทำได้คือแบ่งปันนโยบายที่เรามั่นใจมากที่สุดและน้อยที่สุด

พรรครีพับลิกันดูเหมือนจะตั้งใจที่จะขยายเวลาบังคับใช้พระราชบัญญัติลดหย่อนภาษีและการจ้างงานปี 2017 (TCJA) ส่วนที่กำลังจะหมดอายุลง ซึ่งกำหนดให้หมดอายุลงในช่วงปลายปี 2025 เราได้หารือเกี่ยวกับแนวโน้มของ TCJA และผลกระทบทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นในรายงานล่าสุด และเราขอแนะนำให้ผู้อ่านของเราอ่านรายงานดังกล่าวเพื่อเจาะลึกถึงแนวโน้มของนโยบายภาษีของสหรัฐฯ เราค่อนข้างมั่นใจว่าพรรครีพับลิกันจะขยายเวลาบังคับใช้ TCJA ส่วนใหญ่หรือทั้งหมด และการขยายเวลาบังคับใช้ได้ระบุไว้ในการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจของเราแล้ว ดังนั้น หากการขยายเวลาบังคับใช้ฉบับเต็มเกิดขึ้นในช่วงปีหน้า ก็จะไม่มีผลกระทบต่อการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจ อัตราเงินเฟ้อ งบประมาณขาดดุลของรัฐบาลกลาง ฯลฯ ของเรา นอกจากนี้ โปรดทราบว่าการขยายเวลาบังคับใช้ TCJA เพียงอย่างเดียวจะไม่ส่งผลต่อแรงกระตุ้นทางการคลังต่อเศรษฐกิจ อัตราภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาจะไม่ถูกปรับลดลงจากระดับปัจจุบัน แต่การขยายเวลาบังคับใช้ TCJA จะป้องกันไม่ให้อัตราภาษีเพิ่มขึ้นกลับไปสู่ระดับก่อนปี 2017

แล้วการลดหย่อนภาษีใหม่ๆ ล่ะ เราไม่แน่ใจเกี่ยวกับแนวโน้มของนโยบายภาษีที่ขยายออกไปนอกเหนือจาก TCJA มากขึ้น ในมุมมองของเรา การลดหย่อนภาษีเพิ่มเติมบางส่วนดูเหมือนจะเป็นไปได้ แม้ว่าจะยากที่จะบอกได้ว่าการลดหย่อนนั้นมีขนาดใหญ่เพียงใดและภาษีใดที่ลดหย่อนโดยเฉพาะก็ตาม โดยจุดเริ่มต้น TCJA ดั้งเดิมมีค่าใช้จ่ายสุทธิ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 10 ปี การลดหย่อนภาษีใหม่ในขนาดนี้ นอกเหนือจากการขยาย TCJA อาจส่งผลให้เราต้องปรับการคาดการณ์การเติบโตของ GDP จริงและอัตราเงินเฟ้อขึ้นเล็กน้อยในปี 2026 และ 2027 โดยที่ปัจจัยอื่นๆ เท่ากัน

บางทีการลดหย่อนภาษีเพิ่มเติมอาจมากกว่านี้ก็ได้ แต่เราสังเกตว่าความเป็นจริงทางการคลังในปัจจุบันนั้นแตกต่างไปจากเมื่อปี 2559 เมื่อโดนัลด์ ทรัมป์เข้ารับตำแหน่งครั้งล่าสุด การขยายขอบเขตของ TCJA และคงการใช้จ่ายไว้ในวิถีปัจจุบันจะทำให้ช่องว่างระหว่างรายรับและรายจ่ายกว้างขึ้นในประวัติศาสตร์ในปีต่อๆ ไป (รูปที่ 2) อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงทศวรรษ 2010 และสหรัฐฯ กำลังประสบกับการขาดดุลงบประมาณโครงสร้างสูงสุดในกลุ่มประเทศ G7 แล้ว (รูปที่ 3) นอกจากนี้ โปรดทราบว่านโยบายภาษีเป็นพื้นที่ที่รัฐสภาจะเข้าไปเกี่ยวข้องอย่างมากในกระบวนการกำหนดนโยบาย ประธานาธิบดีไม่สามารถเปลี่ยนแปลงอัตราภาษีเงินได้ของรัฐบาลกลางโดยฝ่ายเดียวได้ ซึ่งตรงกันข้ามกับภาษีศุลกากร ซึ่งเป็นหัวข้อที่เราจะพูดถึงต่อไป

รูปที่ 2

รูปที่ 3

นโยบายการค้า

ในช่วงหาเสียง ประธานาธิบดีทรัมป์ได้ให้คำมั่นว่าจะเรียกเก็บภาษีศุลกากร 10% ต่อคู่ค้าของอเมริกา และ 60% สำหรับจีน ตามที่เราได้เขียนไว้ในรายงานที่เราเผยแพร่เมื่อเดือนกรกฎาคม การขึ้นภาษีศุลกากรเหล่านี้ หากดำเนินการในช่วงสั้นๆ หลังวันเข้ารับตำแหน่งในวันที่ 20 มกราคม จะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ เล็กน้อยจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยและเงินเฟ้อ การจำลองแบบจำลองของเราแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI พื้นฐานในปีหน้าจะพุ่งสูงขึ้นจากค่าพื้นฐานที่ 2.7% เป็น 4.0% (รูปที่ 4)1 อัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นจากค่าพื้นฐานที่ 4.3% เป็น 4.6% (รูปที่ 5) หากคู่ค้าตอบโต้ด้วยภาษีศุลกากรที่เทียบเท่ากับสินค้าส่งออกของสหรัฐฯ เช่นกัน ซึ่งอยู่ที่ 60% ในกรณีของจีน และ 10% สำหรับทุกประเทศ อัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นอีกเป็น 4.8% ภายใต้สถานการณ์นี้ GDP ที่แท้จริงของสหรัฐฯ จะเติบโตช้า 0.6% ในปี 2025

แน่นอนว่าประธานาธิบดีคนใหม่ ทรัมป์ อาจตัดสินใจไม่ขึ้นภาษีศุลกากรทันทีเมื่อเข้ารับตำแหน่ง เขาอาจพิจารณาใหม่อีกครั้งเมื่อพิจารณาถึงข้อเสียที่อาจเกิดขึ้นจากการเก็บภาษี หรือรัฐบาลอาจใช้ภัยคุกคามจากภาษีศุลกากรเป็นกลวิธีเจรจากับรัฐบาลต่างประเทศ นอกจากนี้ ประธานาธิบดีอาจตัดสินใจยกเว้นสินค้าและ/หรือประเทศบางรายการ อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากการที่ทรัมป์กล่าวถึงภาษีศุลกากรบ่อยครั้งระหว่างการหาเสียง และการใช้ภาษีศุลกากรครั้งก่อนในปี 2018-2019 ซึ่งส่งผลกระทบต่อการนำเข้าสินค้าของอเมริกาไปกว่า 4 แสนล้านดอลลาร์ เราขอแนะนำให้ผู้อ่านพิจารณาภัยคุกคามจากภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีคนใหม่อย่างจริงจัง แม้จะไม่ถึงขั้นจริงจังก็ตาม ยิ่งไปกว่านั้น ในช่วงไม่กี่ทศวรรษที่ผ่านมา รัฐสภาได้มอบอำนาจที่สำคัญให้กับประธานาธิบดีเพื่อดำเนินการฝ่ายเดียวเกี่ยวกับนโยบายการค้า ดังนั้น ประธานาธิบดีจึงไม่จำเป็นต้องได้รับการอนุมัติจากรัฐสภาเพื่อกำหนดภาษีศุลกากรที่สำคัญต่อคู่ค้าของอเมริกา

รูปที่ 4

รูปที่ 5

เมื่อพิจารณาจากความไม่แน่นอนของแนวโน้มภาษีศุลกากร การคาดการณ์ของเราจะไม่สามารถนำผลลัพธ์ที่บ่งชี้โดยการจำลองแบบจำลองที่กล่าวถึงข้างต้นมาใช้ได้อย่างสมบูรณ์ การประมาณการเหล่านี้น่าจะใกล้เคียงกับขอบเขตบนมากกว่าจุดกึ่งกลางของช่วงผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ อย่างไรก็ตาม เรามีแนวโน้มที่จะผลักดันการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ CPI หลักของเราสำหรับปี 2025 ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 2.7% เมื่อพิจารณาจากความเสี่ยงที่สมดุล โปรดทราบว่าภาษีศุลกากรจะชดเชยการเติบโตทางเศรษฐกิจจากการลดหย่อนภาษีในทิศทางเดียว แต่จะยิ่งเพิ่มแรงกระตุ้นเงินเฟ้อจากการลดหย่อนภาษีสำหรับครัวเรือน ดังนั้น แม้ว่าเราอาจปรับลดการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจในอีกสองสามปีข้างหน้าเนื่องจากภาษีศุลกากรที่สูงขึ้น การลดหย่อนภาษีอาจทำหน้าที่เป็นปัจจัยบรรเทาได้ สุดท้ายนี้ โปรดทราบว่าภาษีศุลกากรจะเพิ่มรายได้ของรัฐบาลกลาง ซึ่งบ่งชี้ว่าอาจช่วยจำกัดการขยายตัวของการขาดดุลที่เกิดจากการขยายและขยาย TCJA ขึ้นอยู่กับนโยบายที่นำมาใช้ในที่สุด การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้อาจเพิ่มรายได้ภาษีศุลกากรสำหรับรัฐบาลกลางได้ไม่กี่แสนล้านดอลลาร์ต่อปี (รูปที่ 6)

รูปที่ 6

นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ

การคาดการณ์ปัจจุบันของเราคาดว่าคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) จะปรับลดเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 4.75%-5.00% ลงเหลือ 3.00%-3.25% ภายในสิ้นปีหน้า อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจไม่ต้องการผ่อนปรนนโยบายในจำนวนนั้น หากการปรับลดภาษีและภาษีศุลกากรใหม่ทำให้เงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นในอีกสองสามปีข้างหน้า ดังนั้น ความเสี่ยงต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของธนาคารกลางสหรัฐฯ ของเราจึงมีแนวโน้มไปทางบวก (กล่าวคือ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้าจะน้อยกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน)

ในมุมมองของเรา สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าแหล่งที่มาของเงินเฟ้อไม่ได้ถูกสร้างขึ้นมาเท่าเทียมกัน ฟังก์ชันการตอบสนองของ FOMC น่าจะเข้มงวดมากขึ้นในการตอบสนองต่อเงินเฟ้อที่สูงขึ้นจากการลดภาษีมากกว่าจากภาษีศุลกากร การกระตุ้นทางการคลังผ่านการลดภาษีน่าจะนำไปสู่การเติบโตทางเศรษฐกิจที่เร็วขึ้นและการว่างงานลดลงในระยะใกล้ ในขณะที่ภาษีศุลกากรจะลดการเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น นโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการชะลอการเติบโตของอุปสงค์ แต่ไม่สามารถทำอะไรได้มากในการต่อสู้กับแรงกดดันด้านอุปทานต่อเงินเฟ้อจากภาษีศุลกากร พูดอีกอย่างก็คือ ทั้งภาษีศุลกากรและการลดภาษีจะทำให้เงินเฟ้อของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น แต่การใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเป็นวิธีแก้ไขที่มีประสิทธิภาพมากกว่าสำหรับกรณีหลังมากกว่ากรณีแรก

ในช่วงวาระสี่ปีที่จะถึงนี้ ประธานาธิบดีทรัมป์จะมีอำนาจในการแต่งตั้งหรือแทนที่เจอโรม พาวเวลล์ในเดือนพฤษภาคม 2026 ในตำแหน่งประธานระบบธนาคารกลางสหรัฐฯ (รูปที่ 7) นอกจากนี้ ทรัมป์อาจแต่งตั้งหรือแทนที่ฟิลิป เจฟเฟอร์สันในตำแหน่งรองประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (กันยายน 2027) และไมเคิล บาร์ร์ในตำแหน่งรองประธานฝ่ายกำกับดูแล (กรกฎาคม 2026) ในฐานะผู้สมัครรับเลือกตั้ง ทรัมป์กล่าวว่าประธานาธิบดีควรมีสิทธิ์ออกเสียงในการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ การให้ประธานาธิบดีลงคะแนนเสียงในการประชุม FOMC จะต้องมีการเปลี่ยนแปลงในพระราชบัญญัติธนาคารกลางสหรัฐฯ เราสงสัยว่ารัฐสภาจะเปลี่ยนแปลงพระราชบัญญัติธนาคารกลางสหรัฐฯ ในทิศทางที่สำคัญเช่นนี้หรือไม่ มีแนวโน้มว่าทรัมป์อาจเสนอชื่อบุคคลให้ดำรงตำแหน่งผู้นำในคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่เห็นอกเห็นใจมุมมองด้านนโยบายการเงินของประธานาธิบดี ผู้ที่ได้รับการเสนอชื่อเหล่านี้จะต้องได้รับการยืนยันจากวุฒิสภา ทั้งนี้ ขึ้นอยู่กับคุณสมบัติของบุคคลเหล่านี้ ในขณะนี้ยังไม่ชัดเจนว่าวุฒิสภาจะยืนยันการเสนอชื่อของพวกเขาหรือไม่

รูปที่ 7

นโยบายการตรวจคนเข้าเมือง

ประธานาธิบดีทรัมป์ที่ได้รับการเลือกตั้งได้ให้คำมั่นว่าจะรักษาความปลอดภัยชายแดนของประเทศและเนรเทศผู้อพยพที่ไม่มีเอกสาร ซึ่ง Pew Research Center ประมาณการว่ามีทั้งหมด 11 ล้านคนในปี 20222 แรงงานของอเมริกาเติบโตในอัตราเฉลี่ยต่อปี 1.6% ในปี 2022–2023 ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบกว่า 20 ปี ดังที่เราได้ระบุไว้ในรายงานที่เราเผยแพร่เมื่อต้นปีนี้ อัตราการเติบโตที่พุ่งสูงนี้มากกว่าครึ่งหนึ่งเกิดจากแรงงานที่ “เกิดในต่างประเทศ” ซึ่งหลายคนไม่มีเอกสารอย่างไม่ต้องสงสัย ดังที่เราได้ระบุไว้ในรายงานนั้นด้วย การเติบโตของแรงงานเป็นหนึ่งในปัจจัยหลักที่กำหนดอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะยาวของประเทศ ดังนั้น นโยบายที่จำกัดการย้ายถิ่นฐานและ/หรือการเนรเทศขนาดใหญ่จะนำไปสู่การเติบโตของแรงงานที่ช้าลง และโดยการขยายผล การเติบโตทางเศรษฐกิจที่มีศักยภาพจะช้าลง ทุกอย่างเท่าเทียมกัน อาจมีเหตุผลอันสมควรในการใช้นโยบายดังกล่าว อย่างไรก็ตาม ผลข้างเคียงของนโยบายที่จำกัดการย้ายถิ่นฐานและการเนรเทศบุคคลไร้เอกสารออกไปอาจทำให้ต้นทุนแรงงานสูงขึ้น และส่งผลเสียต่ออัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นของประเทศ

การย้ายถิ่นฐานโดยไม่ได้รับอนุญาตนั้นวัดได้ยาก แต่ข้อมูลล่าสุดจากกระทรวงความมั่นคงแห่งมาตุภูมิแสดงให้เห็นว่าการเผชิญหน้าที่ชายแดนสหรัฐฯ ซึ่งเป็นตัวแทนของการย้ายถิ่นฐานโดยไม่ได้รับอนุญาตนั้นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา (รูปที่ 8) อย่างไรก็ตาม ข้อมูลรายเดือนแสดงให้เห็นว่าการเผชิญหน้าที่ชายแดนลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา (รูปที่ 9) การคาดการณ์ของเราใช้สมมติฐานว่าแรงงานจะเติบโต 0.5%-1.0% ในปี 2025 และ 2026 ซึ่งช้ากว่าอัตรา 1.6% ในปี 2022 และ 2023 มาก การคาดการณ์นี้ใช้สมมติฐานว่าการย้ายถิ่นฐานเข้าสู่สหรัฐฯ ยังคงกลับสู่ภาวะปกติเมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

ดังนั้น แม้ว่าประธานาธิบดีทรัมป์คนใหม่จะใช้สิทธิอำนาจบริหารเพื่อเข้มงวดข้อจำกัดด้านการย้ายถิ่นฐานมากขึ้น แต่ก็อาจส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อการคาดการณ์ของเราเกี่ยวกับกำลังแรงงานและเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อาจมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งใหญ่กว่านี้มากหากรัฐสภาออกกฎหมายเปลี่ยนแปลงระบบการย้ายถิ่นฐานของสหรัฐฯ แต่การเปลี่ยนแปลงกฎหมายการย้ายถิ่นฐานโดยใช้การปรับสมดุลงบประมาณนั้นยากกว่ามาก เมื่อเทียบกับนโยบายด้านงบประมาณอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับงบประมาณโดยตรง เช่น ภาษี3 หากไม่มีการปรับสมดุลงบประมาณ ร่างกฎหมายดังกล่าวจะต้องผ่านเกณฑ์ฟิลิบัสเตอร์ที่ 60 เสียงในวุฒิสภา

รูปที่ 8

รูปที่ 9

สรุป: ความไม่แน่นอนบางส่วนถูกขจัดออกไป แต่ยังคงมีอยู่อีกมาก

การที่พรรครีพับลิกันกลับมาควบคุมรัฐสภาและทำเนียบขาวเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2017–2018 เปิดประตูสู่การเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อาจเกิดขึ้นซึ่งจะส่งผลกระทบต่อแนวโน้มเศรษฐกิจของเรา ไม่ต้องบอกก็รู้ว่ามีความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับสิ่งที่จะประกาศใช้ในช่วงสองปีข้างหน้าภายใต้ประธานาธิบดีทรัมป์ที่ได้รับเลือกตั้งและรัฐสภาชุดนี้ การขยาย TCJA ดูเหมือนจะเป็นไปได้ และการลดหย่อนภาษีเพิ่มเติมดูเหมือนจะเป็นไปได้ แม้ว่าขนาด ระยะเวลา และรายละเอียดต่างๆ จะยังไม่ได้รับการกำหนด อย่างน้อยในทิศทาง การเปลี่ยนแปลงนโยบายตามแนวทางเหล่านี้จะสอดคล้องกับการกระตุ้นทางการเงินที่มากขึ้น การเติบโตทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้อที่เร็วขึ้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า หากมีการบังคับใช้ภาษีที่สูงขึ้นด้วย สิ่งนี้จะกระตุ้นการคาดการณ์เงินเฟ้อของเราในระยะใกล้ แต่จะส่งผลต่อแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจของเรา เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว เราคิดว่าความเสี่ยงนั้นเบี่ยงเบนไปทางด้านบนสำหรับช่วงเป้าหมายการคาดการณ์กองทุนของรัฐบาลกลางของเราสำหรับสิ้นปี 2025 ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 3.00%-3.25%

เราจะเผยแพร่รายงานแนวโน้มเศรษฐกิจประจำปี 2025 (AEO) ในอีกประมาณสองสัปดาห์ (21 พฤศจิกายน) และรายงานดังกล่าวจะมีการอภิปรายเชิงลึกเกี่ยวกับการคาดการณ์เศรษฐกิจสหรัฐฯ หลังการเลือกตั้ง นอกจากนี้ เรายังจะจัดเว็บสัมมนาในวันเดียวกันเพื่อหารือเกี่ยวกับแนวโน้มประจำปีของเรา เราขอแนะนำให้ผู้อ่านติดตามชมหลังจากที่เราปรับปรุงการคาดการณ์ของเราในอีกไม่กี่วันข้างหน้าแล้ว

ไม่ต้องบอกก็รู้ว่ามีความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับสิ่งที่จะถูกบังคับใช้ในช่วงสองปีข้างหน้าภายใต้ประธานาธิบดีทรัมป์และรัฐสภาชุดนี้

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ข่าวรายวัน

คำแถลงของข้าราชการ

ธนาคารกลาง

ฟอเร็กซ์

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

ข่าวสาร

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

AUD Outlook: RBA ยืนหยัดอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

จุดยืนปัจจุบันของ RBA: อัตราดอกเบี้ยยังคงที่

พยากรณ์เงินเฟ้อและอุปสรรคทางเศรษฐกิจ

การดำเนินการของ AUD ได้รับการสนับสนุนจากความระมัดระวังของ RBA

ผลกระทบของการค้าต่อการลงคะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์: หลักฐานจากฝรั่งเศส

ความเข้มข้นทางภูมิศาสตร์ของการเปิดรับความเสี่ยงต่อการค้าระหว่างประเทศ

การเพิ่มขึ้นของการลงคะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์

ผลกระทบที่แตกต่างกันของการนำเข้าและส่งออกของฝรั่งเศสต่อรูปแบบการลงคะแนนเสียงต่อต้านโลกาภิวัตน์

เอฟเฟกต์ที่แตกต่างกันขึ้นอยู่กับประเภทสินค้าที่นำเข้า

ประธานาธิบดีคนใหม่ พยากรณ์ EUR/USD ใหม่

สององค์ประกอบหลักสำหรับมุมมอง

การเพิ่มเบี้ยประกันความเสี่ยง

การประเมินงบประมาณฤดูใบไม้ร่วงปี 2024

ข่าวการเงินวันที่ 8 พฤศจิกายน

[ข้อมูลโดยย่อ]

[รายละเอียดข่าว]

[ประเด็นวันนี้]

ชัยชนะของพรรครีพับลิกันทำให้หุ้นสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น

ผลกระทบต่อตลาด

ขั้นตอนต่อไปสำหรับนักลงทุน

การเลือกตั้งสหรัฐฯ ปี 2024: ผลกระทบทางเศรษฐกิจ

ภาษีศุลกากรจะมีอิทธิพลเหนือแนวโน้มนโยบายหลังการเลือกตั้ง

นโยบายการใช้จ่ายภาษี

รูปที่ 1

รูปที่ 2

รูปที่ 3

นโยบายการค้า

รูปที่ 4

รูปที่ 5

รูปที่ 6

นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ

รูปที่ 7

นโยบายการตรวจคนเข้าเมือง

รูปที่ 8

รูปที่ 9

สรุป: ความไม่แน่นอนบางส่วนถูกขจัดออกไป แต่ยังคงมีอยู่อีกมาก

การเปิดเผยความเสี่ยง