現貨黃金日線圖

來源: 匯通網

11月11日，在日本特別國會進行的首相指名選舉中，自民黨總裁石破茂「有驚無險」地在投票中勝出，成為日本第103任首相。這也為日本政壇近一個多月來的動盪暫時畫下句點。

上海對外經貿大學日本經濟研究中心主任陳子雷對第一財經記者表示，說明此前自民黨內要求石破茂為敗選負責引咎辭職的是少部分聲音，在“黑金醜聞”影響未徹底消散的當前，留住石破茂是自民黨內絕大多數的呼聲，選舉中沒有出現所謂的「造反票」。

一“考”再“考”

在9月底自民黨總裁選舉中，石破茂意外勝出，震撼日本政壇。 10月1日，石破茂通過國會的指名選舉，成為日本第102任首相，接替先前辭職的岸田文雄。此後，石破茂便宣佈在10月27日，也就是就任首相後不足的30天內解散眾議院，希望「乘勝追擊」鞏固首相之位。

不過，在10月27日的新一屆眾議院選舉中，石破茂所在的自民黨和公明黨組成的執政聯盟驛羽而歸，僅獲得215個議席，不僅未能超過465個議席的半數，也遠遠低於選前的席位數，相反最大反對黨立憲民主黨被視為“最大贏家”，席位數則從98席躍至148席。

而日本憲法規定，眾議院選舉後30天內必須召集特別國會，以進行領導人選舉等重大議程。

根據彼時內閣官房長官林芳正公佈的特別國會時間表，11月11日成為石破茂近期的另一場「大考」。一邊是在眾議院選舉中「考砸」了的自民黨，另一邊則是風頭正勁、虎視眈眈的反對黨，一旦石破茂無法通過此次程序性的指名選舉，意味著他將成為日本政壇100年來「最短命”首相。

這次無人“造反”

在當天投票前，根據日本憲法規定，石破茂內閣集體辭職。

依照規則和流程，首相指名選舉依照先眾議院後參議院的順序進行。在日本眾議院的首相指名選舉第一輪投票中，無人獲得規定票數。在此輪投票中，得票數位列前兩位的分別為自民黨總裁石破茂和最大在野黨立憲民主黨黨首野田佳彥。兩人進入決勝輪投票。

這是日本史上眾議院首相指名選舉第五次進入決勝輪投票。上一次眾議院首相指名選舉進入決勝輪投票，發生在30年前的1994年。

儘管在日本法律上，參議院和眾議院原則上享有同等權力，但眾議院在立法、首相任免等方面具有優先決定權。也就是說，即便參眾兩院有可能在首相指名選舉中得出不同結果，但眾議院選舉結果即為最終結果。此外，決選投票不一定需要過半數，獲得多數票的一方將成為首相。

在先前眾議院選舉中大敗的石破茂，為何依舊能在指名選舉中勝出？

陳子雷分析：「在執政黨聯盟於眾議院席位不到半數的情況下，如果發生內訌，存在導致政權喪失的可能性，且考慮到後續的預算編制、審議工作以及明年夏天的參議院選舉，自民黨內暫時採取觀望態度。

自民黨高層的一位成員此前也表示：“現在沒有人準備下決心去推翻石破茂。與40天前的抗爭時期不同，現在並沒有一個廣泛認同的替代石破茂的候選人。”

反觀反對黨，儘管野田佳彥先前表示，自民黨和公明黨的政權不能繼續下去，只有實現政權更迭才能實現政治改革，作為在野黨黨首，爭取出任首相是理所當然的。野田的此番言論被認為暗示有意爭逐首相職位，但最終結果並未如其所願。陳子雷說，儘管反對派在先前的眾議院選舉中「分流」了自民黨的選票，但並不意味著就此翻身，僅是「墊腳石」。而且，反對黨陣營歷來訴求各異，無法在短時間內就集中支持一位候選人達成協議。

選前，石破茂分別在10日與11日與野田佳彥和國民民主黨領袖玉木雄一郎等人會晤，尋求他們合作實施各種政策，包括政治改革。石破茂也承諾更換內閣大臣，包括由其他政黨人士擔任。

石破茂可以「高枕無憂」了嗎

在成功留任首相後，11日晚，石破茂新一屆內閣亮相。曾擔任過外務副大臣的鈴木馨祐和擔任過農林水產大臣的江藤拓分別替換了在眾議院選舉中落選的法務大臣牧原秀樹和農林水產大臣小里泰弘。此外，齊藤鐵夫因成為公明黨新黨首而不再出任閣僚，來自該黨的中野洋昌接替他出任國土交通大臣。其餘內閣成員不變。

組成新政府後，是否意味著石破茂可以高枕無憂了？

對石破茂新政府而言，制定新的經濟政策及預算案是當務之急。由於目前執政聯盟在先前的眾議院議席數未過半，若要維持政權，就必須與在野黨合作。自民黨先前正與國民民主黨尋求合作並得到後者相對積極的回應，雙方擬就稅制改革問題進行協商，以形成就某些具體政策開展合作的「部分聯盟」。不過，隨著國民民主黨黨首玉木雄一郎在11日當天早些時候被爆出婚外情醜聞，他表示是否因此辭職還需要與黨內成員商量，這為自民黨後續與國民民主黨進一步開展合作增添了變數。

此外，重創自民黨的「黑金醜聞」如何徹底平息，繼續考驗著石破茂本人。目前，在野黨已計劃在國會中要求重新調查「黑金醜聞」。不少日本民眾表示，希望新內閣和執政黨能採取措施徹底整治「黑金」議題，並實際推動解決民眾關心的問題。

川普因素

值得注意的是，與40天前自民黨總裁選舉時最大的不同便是備受關注的美國總統選舉已塵埃落定。川普的再次當選，如何左右日美關係，在陳子雷看來值得密切關注。

在競選時，石破茂曾提出要求修改《日美地位協定》，讓日本與美國共同管理美軍駐沖繩基地，同時提議日本自衛隊在美國建基地、接受美軍訓練等。 「石破茂如何處理對美關係，如何在對美對華關係間求平衡，都值得關注。」陳子雷說。

11月10日，自民黨政調會長小野寺五典透露，石破茂已與川普進行了短暫的電話會談。小野寺五典同時也強調，未來美國政府很可能在對日汽車關稅、駐日美軍費用方面繼續施壓。

在為期4天的特別國會結束之後，石破茂將在本週末展開密集的海外行程，首先是參加在秘魯舉行的亞太經合組織會議，接著是下週初在巴西舉行的二十國集團峰會。在行程末期，他還計劃赴美與候任美國總統川普會面。

來源: 第一財經

大選後不到一周，比特幣價格再度創下歷史新高。

北京時間週二早盤，比特幣一度觸及89253美元的歷史最高點，中午前小幅回吐漲幅，截至12:00報88108.22美元/枚。

週日晚間，比特幣才突破8萬美元大關，不到兩天，比特幣便朝9萬美元的目標價邁進。過去一周，比特幣的漲幅達29.66%。年初至今，比特幣飆升108.03%。

「比特幣龍頭」MicroStrategy繼續大舉囤幣。週一，該公司發佈公告稱，在10月31日至11月10日期間，MicroStrategy以約20.3億美元購買了約27,200枚比特幣，這是自四年多前開始收購數位資產以來的最大一筆交易。加上這次最新購買，MicroStrategy的比特幣持股市值已經達約240億美元。比特幣的飆升也帶動MicroStrategy股價狂飆，週一收漲25.73%，創下340.0的歷史高位，自2020年8月以來，MicroStrategy的股價漲超2500%，比特幣在同一時期上漲約660%。

比特幣現貨ETF，也大量資金進場後創造歷史性時刻－上週四流入比特幣現貨ETF的總資金量達13.7億美元，創下史上單日最大資金流入。從年初成立到昨天，比特幣現貨ETF的累積資金流入量就達到262.22億美元。

美國11檔ETF現貨基金中，貝萊德旗下的iShares比特幣基金（IBIT）的資產規模最大，最新數據顯示，其資產規模（332億美元）首次超過了貝萊德旗下iShares黃金ETF（329億美元）。

這一逆轉，對比特幣來說頗具象徵意義，黃金有著天然的避險屬性和儲備資產地位，而貝萊德iShares黃金ETF開始交易的時間是2005年1月，iShares比特幣基金則是今年1月才上市，10個月內比特幣就能實現基金規模的逆襲，部分反映市場投資偏好的轉換。

歷史性突破

一週之內，比特幣屢屢刷新歷史新高。上週三，川普鎖定大選後，比特幣首次站上75,000美元/枚的歷史高位，上週四聯準會宣布25個基點的降息後，比特幣在狂歡中一路走高，上週日突破8萬美元的歷史關口。眼下，一度衝破8.9萬美元的比特幣，正努力突破9萬美元的關鍵阻力位。

市場資金正大舉加倉比特幣。今年1月10日，美國首批11檔比特幣現貨ETF上市首發，總資產規模在280億美元左右，而到昨天，這一規模已經翻了接近三倍，達到820億美元。

貝萊德旗下比特幣基金IBIT是市場上資產規模最大的ETF現貨基金，上週三交易量創下41億美元的新紀錄後，第二天又吸收了11億美元的淨流入，刷新單日最大資金流入量記錄。

近日，IBIT的資產規模首次超過黃金信託基金IAU，部分折射出大筆資金正在湧入比特幣，而黃金則相對受到「冷落」。從價格走勢來看，也是如此，比特幣走勢狂飆的同時，金價卻迎來暴跌，上周大選結果公佈當天金價跌幅創兩年多來最大，過去一周跌3.93%。

加密宏觀分析師Noelle Acheson表示，川普政府推出更明確的加密貨幣規則，可能會導致一些投資者更喜歡比特幣而不是黃金。

為何比特幣的看漲情緒能超過黃金等傳統投資標的？

HashKey Group首席分析師丁肇飛告訴21世紀經濟報道記者，川普是迄今對比特幣最友善的總統，競選時也保證會將比特幣納入政府儲備、成立總統顧問委員會和更換SEC主席等政策。這些利多措施的逐步實施，將為比特幣創造更有利的市場環境，擴大其上漲空間。

近日，據媒體報道，川普為了兌現他的選舉承諾，把美國打造為“全球的加密貨幣之都”，正在物色對加密貨幣友好的人選，擔任美國證券交易委員會等金融監管機構的關鍵職位。報告引述知情人士消息稱，對於重要的領導職位，川普的助手考慮了現任監管者、前聯邦官員和金融業高管，其中許多人都公開表達了支持加密貨幣的觀點。

宏觀面上看，降息也為市場注入了更多流動性。丁肇飛表示，聯準會上周宣布將基準利率下調25個基點，這項措施為比特幣等高風險資產提供了更多資金基礎，推動其價格上漲。此外，較低的利率環境使得投資人更傾向於尋求高收益的投資管道，增加了對加密貨幣的需求。

同時，雖然川普交易是近期點燃幣圈熱情的最大功臣，但馬斯克的助力也功不可沒。丁肇飛指出，馬斯克一直以來都支持比特幣、狗狗幣等加密貨幣，特斯拉早在2020年便接受比特幣付款，這次川普的當選，馬斯克作為川普最重要的競選搭檔，也是最早的“比特幣帶貨主播”，有望帶領行情前進。

20萬美元目標價，能否照進現實？

衍生性商品市場的火爆，顯示出市場紛紛押注比特幣價格將持續走高。 Coinglass數據顯示，週二早上，8萬美元行使價的比特幣看漲期權的未平倉合約已增至18.8億美元，10萬美元行使價的看漲期權的未平倉合約也達17.1億美元，對10萬美元目標價的押注幾近同8萬美元持平。

機構的預測也普遍洋溢樂觀情緒。渣打銀行數位資產研究全球主管Geoff Kendrick表示，若共和黨橫掃眾議院和參議院，到2026年底加密貨幣市值還將成長兩倍。

Fundstrat聯合創始人Tom Lee認為比特幣今年有可能達到10萬美元。渣打Geoff Kendrick先前預測，川普勝選後，比特幣在今年底能漲到12.5萬美元。伯恩斯坦的預測更為大膽，認為比特幣價格到2025年將達到20萬美元，10年內將漲到100萬美元。

從入場的主力資金看，也有長期看漲的屬性。 Gemini聯合創辦人Cameron Winklevoss表示，比特幣突破8萬美元，主要是由現貨比特幣ETF入場的持續機構需求推動，而不是散戶投資者活動。機構投資者的這種「黏性」需求是長期看漲情緒的標誌，並且當前的市場週期仍處於早期階段。

上海社會科學院數位經濟學者王瀅波向21世紀經濟報道記者分析，比特幣大漲的長期核心推力還是從碳基轉向矽基的數位化趨勢，也即數位經濟的大漲，納指持續創出新高。雖然行情走高的短期因素是美國大選川普獲勝，但更重要的還是美國將進一步放鬆對數位經濟企業的管制，加速以人工智慧為代表的數位科技的部署。比特幣作為數位資產，將與科技巨頭齊飛，市值剛突破萬億的特斯拉之後也有望持續上揚，5兆甚至10兆美元市值的科技公司可以期待會在不久後出現。

不過從中短期來看，投資人仍要留意回檔風險。

王瀅波表示，比特幣的漲勢可能會持續到明年川普政府上台，如果政策不如預期，可能會有一波回檔。

在丁肇飛看來，比特幣站上8萬美金，未來仍有上漲空間。但金融市場始終存在不確定性，投資人需關注政策執行的進展以及宏觀經濟指標如通膨走勢。川普正式入主白宮後，市場會觀察其政策落實狀況，政策有變則可能對市場情緒和投資方向產生重大影響。此外，美國通膨可能有反彈的潛在風險，這也可能影響比特幣的價格表現。

對於比特幣估值是否過高的擔憂，王瀅波認為，比特幣沒有價值中樞，核心是演算法共識，隨著技術進步加速，貨幣政策應該越來越傾向於中性化，回歸到其作為交易中介的基本上定位，因為技術進步所導致的效率改進可以完全彌補傳統貨幣政策的作用，而且副作用更少。所以即使比特幣走勢會有短暫回調，也不會逆轉經濟全面數位化的趨勢。

對投資人而言，近期比特幣價格已經屢創新高，謹慎入場很重要。

丁肇飛提醒，如果投資人對市場波動高度敏感，或目前投資組合中已經有較大比例的高風險資產，可能需要謹慎考慮是否在高位加倉。此外，如果缺乏對加密貨幣市場的深入了解或承受能力有限，避免在價格高點進場，也是明智的選擇。

而在投資策略上，丁肇飛建議以市值比較大的主流幣為主，選擇經過時間驗證的項目。不建議普通投資者過度追捧新的meme幣或其他不好估計其價值的代幣。

來源: 21經濟網

昨日發生了什麼事？

今日關注行情

Finlogix情緒指標：中性震盪

基本面：川普交易對材料板塊的利空會持續拖累澳洲材料板塊，雖然對金融板塊有利，但澳洲本身的降息預期遠比美國慢。 由圖可見，影響金融板塊最大的長短債利差中，澳洲的利差表現不如美國，但澳洲金融股的漲幅卻與美股相同，這是不合理的。因此後續澳洲金融板塊更容易出現回調行情。材料與金融兩者疊加，會繼續拖累澳洲股指。

11月，儘管聯準會如期降息，但由於美國政治環境的複雜性，當選總統的財稅政策成為影響2025年市場的重要變量，未來貨幣政策的不確定性顯著加大，多位分析師也下調了聯準會降息次數的預測。

下調聯準會明年降息預期

數據顯示，市場研究機構已經削減了對於聯準會12月大幅降息的預期，目前預期降息25個基點的機率為65%，一週前該數字為83%。最新調整預測的金融機構，包括了巴克萊銀行、道明銀行。這兩家銀行的研究部門均提及，當選政府可能對移民實施更嚴格的限制並提高進口關稅，這些政策可能會刺激通膨並改變聯準會的利率路徑。

道明銀行預計，聯準會在評估新政策對通膨和經濟成長可能造成的影響時，會暫停降息，預計聯準會將在明年1月至7月期間維持利率穩定。巴克萊銀行則上調美國明年的通膨預期，預測聯準會將在2025年降息2次，先前預估為3次。

此前，野村證券經濟學家已將Fed2025年的降息次數從4次調整至1次；德意志銀行則預計，聯準會可能會在12月放緩甚至暫停降息，以觀察政策對經濟的影響。

聯準會獨立性或承壓

在降息預期下調之際，近日特斯拉CEO馬斯克表示支持總統幹預聯準會政策的想法，更讓市場研究機構進一步調低聯準會在新政府施政下的影響潛力。

上週，美國猶他州共和黨參議員麥克李在社群媒體上呼籲聯準會「聽命於總統」。作為回應，馬斯克8日發布了「100」表情符號，表示完全同意。馬斯克的評論雖簡短，卻反映了可能在下屆政府中對聯準會獨立性形成的更廣泛壓力。而聯準會的獨立性傳統，旨在賦予中央銀行完全根據美國經濟未來的健康狀況來制定貨幣政策的能力。

10月7日，聯準會主席鮑威爾曾表示，就算新政府要求他辭職，他也不會辭職，因為「法律不允許」。這標誌著聯準會主席與當選總統之間可能充滿爭議關係。

雙線資本CEO傑弗裡·岡拉克認為，一旦共和黨掌控眾議院和參議院，當選政府財政操作空間更大。他警告，若美國新政府在財政上“放開手腳”，美國財政赤字和國債規模將大增，可能使長期利率上升，對聯準會政策形成阻礙。

美利率長期高位機率較高

「美國利率或將在較長時間保持高位（high for longer），低利率不是這個時代的底色。」中金公司在最新的研報中預測，新一屆美國政府的政策是影響2025年的重要變量，聯準會可以繼續降息，但降息空間將減小，美聯邦基金利率或將下調至3.75%~4%，然後停止降息。這一水準比疫情前的中性利率高出約150個基點，也高於目前市場的一致預期。

著名投資人史丹利·德魯肯米勒也指出，如果聯準會低估了通膨的持續性，並持續採取寬鬆政策，可能會在中長期內影響經濟的穩定性。他認為，鮑威爾應更關注經濟的長期穩定，而非短期的成長目標。

先前，美國傳奇投資人、億萬富翁對沖基金經理人保羅都鐸瓊斯（Paul Tudor Jones）表示，已經將投資組合調整為更多的通膨交易。他正持有黃金、比特幣和大宗商品，以對沖通膨風險。瓊斯預測，下一任總統將不得不解決不斷膨脹的債務問題，否則債券市場可能會出現拋售，屆時10年期公債殖利率或進一步上漲。

來源：證券時報